上海未來產業基金擬參與投資5隻子基金近日，上海未來啟點私募基金管理有限公司宣佈，上海未來產業基金投資決策委員會近期審議通過擬參與投資以下5隻子基金：上海璉瑆創業投資合夥企業（有限合夥）、上海創新工場創業投資合夥企業（有限合夥）（暫定名）、蘇州礪思星河創業投資合夥企業（有限合夥）、上海元禾璞華未來種子創業投資合夥企業（有限合夥）、上海思源探索創業投資合夥企業（有限合夥）。（財聯社）中國銀河等在武漢成立贏合光數產業發展基金，出資額4.05億近日，武漢贏合光數產業發展基金合夥企業（有限合夥）成立，執行事務合夥人為銀河創新資本管理有限公司，出資額4.05億人民幣，經營範圍為創業投資，私募股權投資基金管理、創業投資基金管理服務。合夥人資訊顯示，該基金由光谷中金（武漢）創業投資基金合夥企業（有限合夥）、中國銀河（601881）旗下銀河創新資本管理有限公司共同出資。（財聯社）投融資動態快造科技完成數億元B輪融資，高瓴創投、美團聯合領投今日，全球消費級 3D 列印品牌快造科技（Snapmaker）正式宣佈完成數億元 B輪融資。本輪融資由高瓴創投、美團聯合領投， 順為資本、美團龍珠、南山戰新投跟投，老股東同創偉業、東證資本持續加注。本輪融資將用於核心技術研發、高端人才招聘及內容生態建設，加速推動消費級 3D列印技術普及。（南極熊3D列印網）北鬥智聯完成數億元B輪戰略融資：廣汽資本領投，將推進IPO處理程序近日，北鬥智聯科技有限公司正式宣佈完成數億元B輪戰略融資，本輪融資由廣汽資本領投（聯合渝富基金），晨道資本、尚頎資本、寧德萬和投資、一汽產業基金、安徽國控投資等多家投資機構跟投。北鬥智聯成立於2019年，是專業從事汽車智能化網聯化產品研發、生產和銷售的企業。產品線現已覆蓋智能座艙、智能駕駛、定位通訊、智能顯示、車身域控等多個領域。截至目前，公司核心產品已累計搭載於超200款主流車型之上；座艙核心產品累計出貨量突破1500萬台/套，持續穩居細分領域量產規模第一陣營。北鬥智聯表示，未來，公司將穩步推進IPO處理程序，致力於成為國內智能網聯領域具備全球核心競爭力的標竿企業。（瑞財經）中科矽紀完成新一輪戰略融資，華控基金領投近日，通用類人靈巧操作具身智慧型手機器人生產商中科矽紀宣佈完成新一輪戰略融資，華控基金領投，南京創投、泰亞資本、北京未來科學城基金聯合投資，京東集團、正大集團、江蘇省戰新母基金通過旗下基金參與。根據公開資料整理，中科矽紀專注於具身智能與類人靈巧操作技術，本輪資金將主要用於產品研發、場景落地及團隊擴張，加速機器人在製造、物流等行業的商業化處理程序。（觀點網）腎尚科技完成新一輪融資，加速慢性腎臟病精準化管理閉環滲透近日，重慶腎尚科技有限公司宣佈完成新一輪融資。本輪融資由上市公司合縱藥易購子公司四川藥易購科技集團有限公司與長春創芯協力企業管理中心（有限合夥）共同出資，總金額逾千萬元。自2016年成立以來，腎尚科技始終深耕於慢性病健康管理領域，致力於建設中國頂級的慢病服務品牌，尤其在慢性腎臟病（CKD）的數位化管理創新方面建立了深厚壁壘。公司秉承“以人為本”的服務理念，通過多學科融合（MDT），建構了極具特色的慢病管理生態系統。據悉，本輪融資將重點用於CKD數字療法的研發迭代、AI臨床決策支援系統的建設，以及“醫+藥+險”閉環生態的進一步拓展。（動脈網）IPO進行時百奧賽圖成功登陸科創板，建構“A+H”雙平台上市格局今日，百奧賽圖（688796）成功在上海證券交易所科創板掛牌上市。這是百奧賽圖繼2022年9月1日登陸香港聯合交易所後，在深化資本市場佈局、提升企業價值上邁出的關鍵一步，標誌著公司成功建構A+H雙平台上市格局。本次公司發行價格為26.68元/股，開盤價為58元/股，較發行價上漲117.39%。以開盤價計算，公司總市值超250億元。資料顯示，百奧賽圖是一家以創新技術驅動新藥研發的國際性生物技術公司。公司圍繞新藥研發中“獲取高品質源頭抗體分子”與“實現高轉化體內驗證”兩大行業痛點，打造了全球領先的“雙引擎平台”體系。（中國證券報）圖達通正式登陸港交所，開盤漲超52%今日，全球圖像級雷射雷達解決方案提供商Seyond圖達通以De-SPAC方式正式在港交所上市，股票程式碼02665.HK。作為第三家成功以De-SPAC方式登陸港交所的上市公司，圖達通合計募集資金約10.27億港元，截止發稿，圖達通漲52.00%，報15.20港元/股，市值197.42億港元。圖達通成功登陸港股，標誌著全球車規級雷射雷達領域迎來了新的發展階段。圖達通創始人、董事長兼CEO鮑君威在上市致詞中表示：“創造未來，雷射雷達不是‘可選項’，而是‘必選項’，它的重要性和增長指數將超越所有人的想像。”（獨角獸早知道）SpaceX衝刺IPO，擬募資超300億劍指史上最大交易近日，知情人士透露，SpaceX 正積極推進首次公開募股（IPO）計畫，擬募資規模將遠超 300 億美元，若成功實施，這將成為有史以來規模最大的上市交易。這家由埃隆・馬斯克領導的公司正將整個公司的估值目標定為約 1.5 兆美元（現匯率約合 10.62 兆元人民幣），這一估值將使 SpaceX 接近沙烏地阿拉伯阿美（Saudi Aramco）在 2019 年創紀錄上市時所達到的市值水平。當時，這家石油巨頭通過 IPO 募集了 290 億美元資金。部分知情人士表示，SpaceX 管理層及其顧問正力爭在 2026 年中至下半年完成上市。由於此事屬保密資訊，這些人士要求匿名。他們同時指出，IPO 的具體時間可能因市場環境及其他因素而調整，其中一位人士甚至表示上市可能推遲至 2027 年。（IT之家）上市公司動態隆基綠能終止境外發行全球存托憑證並在瑞士證券交易所掛牌上市計畫近日，隆基綠能（601012.SH）公告，公司於2025年12月9日召開第六屆董事會2025年第四次會議，審議通過了《關於終止境外發行全球存托憑證事項的議案》，同意公司終止境外發行全球存托憑證（Global Depository Receipts,以下簡稱“GDR”）（SIX Swiss Exchange）掛牌上市的計畫。根據公告，自本次發行上市相關議案公告以來，公司董事會、管理層與相關中介機構積極推進本次 GDR 發行事項的各項工作。但由於外部多方面因素發生變化，且公司關於本次發行上市的相關決議有效期已經屆滿，公司根據實際情況與相關中介機構經過深入探討和謹慎分析後，決定終止本次境外發行全球存托憑證事項。（財聞）蘋果Google攜手新突破：跨平台資料遷移升級，全球使用者將享便捷體驗近日，蘋果與Google近日宣佈達成一項重要合作，旨在最佳化使用者在Android裝置與iPhone之間切換時的資料遷移體驗。雙方表示，此次合作開發了全新功能，將顯著簡化跨平台資料傳輸流程，為使用者提供更高效的服務。歐盟委員會對這一合作表示肯定，稱其是《數字市場法案》（DMA）推動下的典型成果。該法案要求核心平台服務（如iOS和Android）必須保障資料可移植性，而此次合作正是對這一要求的直接響應。儘管相關功能面向全球使用者推出，但歐盟委員會特別強調了其在歐洲市場的示範意義。（ITBEAR）特斯拉最後一輪審廠開啟，汽車零部件ETF備受關注近期，特斯拉人形機器人團隊在中國進行供應鏈稽核的消息引發市場高度關注，業內普遍認為此舉是為明年一季度Optimus Gen3的發佈做量產準備。經過近兩年的樣品測試與供應鏈磨合，特斯拉機器人產業鏈似乎即將迎來商業化突破。（ITBEAR）萊茵生物籌劃收購資產+控制權變更近日，萊茵生物發佈公告，公司擬以發行股份及支付現金方式購買北京金康普食品科技有限公司至少80%股權，同時向廣州德福營養髮行股份募集配套資金。本次交易完成後，北京金康普將成為公司的控股子公司，本次交易不構成重大資產重組及重組上市。根據公告，本次交易將北京金康普納入上市公司體系，雙方將充分發揮業務上下游的協同效應。上市公司在食品飲料、保健品領域的配方研發能力與核心競爭力將得到進一步提升，同時更精準的覆蓋終端消費品牌，提高業務附加值；北京金康普可依託上市公司獲得天然原料供應保障和全球市場行銷體系協同賦能，最終實現雙方優勢資源互補、合作共贏的發展格局。 (投資家)

圖達通敲鐘，中國硬科技站上全球C位剛剛，港股年末炸場！12 月 10 日，圖達通以 De-SPAC 模式閃電登陸港交所，開盤狂漲超 60%，市值轟破 200 億港元！這是鮑君威 2016 年攜李義民出走百度後的九年終章 —— 憑全球獨有的雙技術路線量產硬實力，它成硬科技 De-SPAC（港股借殼）上市第一人，書寫資本與技術的狂想曲。（註：De-SPAC（特殊目的收購公司併購）是指一家SPAC在完成IPO後，通過與一家私人公司合併，使後者成為一家上市公司。）圖達通：全球第一家實現量產上車的雷射雷達公司。圖達通董事長致詞：一、技術孤勇：鮑君威的“反常識”抉擇2025年12月10日，港交所鑼聲震徹金融街。圖達通以超200億港元市值登陸，開盤暴漲60%，加冕“雷射雷達”產業。這一切的起點，是2016年鮑君威走出百度時的堅定轉身。這位北大物理系高材生、伯克利博士，早已在百度主導過自動駕駛核心研發，更促成百度投資雷射雷達巨頭Velodyne。▲圖左為圖達通CEO鮑君威，圖右為圖達通CTO李義民他深知，自動駕駛的終局，需要“能看清200米外風險”的“眼睛”。當行業扎堆低成本905nm技術時，鮑君威拉上光學專家李義民，果斷押注1550nm路線——這條技術險路，能實現超遠距高精度感知，卻意味著數倍研發投入與未知風險。實驗室裡的無數個通宵，原型機測試的反覆失敗，都沒能動搖他的判斷：“難走的路，才是護城河”。二、生死相托：蔚來的“全鏈條”賦能2018年自動駕駛寒冬，圖達通陷入“技術領先，商業化無路”的絕境。此時，蔚來資本的朱岩找到了同門師兄鮑君威。這位北大校友不僅帶來A輪領投資金，更將圖達通產品送進蔚來測試場。“測完就認定，1550nm才是L3的安全底線”，朱岩的判斷，讓蔚來果斷拋出橄欖枝。李斌親自拍板：蔚來全系車型標配圖達通雷射雷達。這不是簡單的採購，而是生死與共的繫結——蔚來只給了一年半量產窗口期，較國際廠商縮短60%。從協助搭建蘇州自動化產線，到開放整車測試資料，蔚來以“整車廠+資本”雙重身份，陪圖達通闖過量產生死關。2022年蔚來ET7交付，圖達通當年營收暴漲1341%，連投五輪的蔚來資本，也成為其外部第一大股東。隨著ET7的交付，圖達通也成為全球第一家實現量產上車的雷射雷達公司。業內稱圖達通9成收入靠蔚來、蔚來創始人李斌旗下基金HonourKey Limited持股為9.14%；蔚來資本管理合夥人朱岩、合夥人呂元興、董事總經理凌雯與圖達通創始人鮑君威在上市儀式現場合影三、價值重估：中國智造的“全球話語權”圖達通的暴漲，不是偶然，而是全球重估中國科技資產的縮影。從Velodyne時代7萬美元一台，到如今千元人民幣普及，圖達通用雙技術路線量產能力，改寫了全球行業格局。2024年，其23萬台交付量讓它穩居全球ADAS雷射雷達營收第二。這背後，是鮑君威“技術為本”的堅守，更是蔚來“產業賦能”的遠見。當圖達通的雷射雷達開始應用於人形機器人，當蔚來資本在具身智能賽道持續佈局，這場雙向奔赴的故事仍在延續。港交所門前的長隊昭示：最好的硬科技資產在中國，而真正的投資，是在很遠的距離就發現偉大的目標。 (深科技)

如果說十年前的智能汽車競爭是電池之爭，那今天的戰場無疑已經移到了感知系統之上，而雷射雷達正是這場競爭中最亮眼，也是最燒錢的一環。它是智能汽車的眼睛，是機器人導航的核心，更是全球科技企業爭奪的關鍵技術。在這個賽道上，中國企業已經取得壓倒性領先，佔據全球九成五的市場份額，然而出乎意料的是，中國明明已經登頂全球，卻沒有享受到霸主應該擁有的盈利光環。相反，行業龍頭一年虧掉上億元，銷量越多虧得越快。西方媒體譏笑，全球九成雷射雷達來自中國，結果中國卻每年虧上億元。中國雷射雷達行業正陷入奇怪的量增利降困境，過去三年裡，雷射雷達銷量在國內高速增長，汽車智能化普及幾乎是以肉眼可見的速度推進，各種車型從可選裝逐步邁向標配，高階輔助駕駛也從豪華車向主流市場擴散。但表面光鮮背後，出貨量越多、行業話語權越大，利潤卻越薄，售價從最初的八九千元下降到兩三千元，三年間跌去三分之二，原本昂貴的元件被價格屠夫式內卷。財報資料很直觀，禾賽科技今年一季度虧損一千七百五十萬元，速騰聚創上半年虧損一點五億元，圖達通、華為的雷射雷達業務也無一例外受到衝擊。今年上半年出貨超過一百萬顆，全年預計超過兩百五十萬顆，裝車數量大幅提升，可單價快速下滑導致整體收入增長跟不上成本支出。核心問題出在雙向擠壓的格局，雷射雷達的核心器件比如雷射發射器、探測器等，大多依賴進口，佔據產品成本的近一半，上游供應鏈不願降價，整機廠商只能自己承擔利潤壓力。乘用車市場裡，四家頭部企業分割市場，速騰聚創約佔三成、華為二十七、禾賽十五、圖達通十三，大家都要搶訂單，不敢提高價格，只能拚命壓低售價爭取份額。更麻煩的是行業技術路線高度趨同，最終都走向半固態主流方向，產品參數差異不大，客戶自然傾向於性價比更高的一方。為了破局，廠商不得不押注晶片化路線，禾賽從二零一七年開始做雷射雷達晶片，速騰聚創也在推進相關技術，可晶片研發需要巨額資金和長周期投入，再疊加降價、搶份額、保交付的壓力，企業營運負擔極大。這種困局不是中國獨有，美國、歐洲的雷射雷達企業普遍虧損，只是中國企業裝車量更大、競爭更激烈，虧損表現更集中。當車載業務被上下游擠壓，機器人賽道成為中國雷射雷達企業的救命繩。今年上半年，禾賽在機器人領域出貨近十萬顆，同比增長七倍，佔到整體的近兩成，速騰聚創機器人業務收入佔比更是突破百分之二十八，成為推動收入結構變化的重要引擎。機器人市場沒有標準化天花板，不像汽車全球每年不過九千萬台，它是多個賽道疊加，每個場景都有自己的增長邏輯，廠商能建構可復用的系統平台，形成生態壁壘。雷射雷達企業的未來，不在於賣出更多硬體，而在於能否通過機器人這個載體，建立產品、演算法和產業鏈的深度繫結，從硬體廠商轉變為系統能力提供商。雷射雷達行業正在經歷殘酷但必然的洗牌，過去的盈利模式已經成為歷史，車載業務短期難以擺脫虧損泥潭，但機器人與全固態技術的興起帶來了新的想像力，一旦產業從硬體比拚過渡到系統整合，行業利潤結構將會迎來根本性逆轉，今天的虧損只是產業進化的前奏，明天的產業格局必將由敢於堅持深投、敢於穿越周期的企業來改寫。 (科技直擊)

北美最後的車載雷射雷達“獨苗”，正在快速敗退。Luminar峰值50億美元的市值，在不到三年時間跌到7000萬美元左右，幾乎清零。5月突然曝出內訌，創始人CEO因為“商業道德”問題走人，首次將曾經風光無限的全球雷射雷達TOP2 的困境暴露於公眾。而現在，Luminar又被傳出大規模裁員消息，現金流距離“暴雷”越來越近。就連CFO，也剛剛跑路了。Luminar裁員、CFO跑路與半年前戲劇性的“商業道德”問題趕走創始人不同，這次Luminar的困境是“自曝”。前幾天Luminar向SEC提交了監管檔案，明確說將裁員25%來“止損”。止什麼損？Luminar發出了預警，公司帳上現在只有7200萬美元現金及有價證券，如果沒有新的融資或者借貸，最多支撐到明年一季度。而之前的債務，也出現了逾期違約。更直白說，ICU倒計時，短則2個月，長則半年。所以Luminar到底欠了多少錢還不上，接連裁員縮減成本都應付不暇？沒透露也無從猜測，但Luminar的財務狀況應該非常棘手，以至於2020年一手運作Luminar上市的CFO，剛剛官宣離職走人了。理由是“尋求其他職業機會”，“並非因與公司財務狀況或審計機構存在任何分歧”。這相當於一種委婉的方式，向外界宣稱了Luminar無論財務還是業務，都已經回天乏術了。Luminar如今現金流枯竭、債務違約、核心團隊崩塌，其實距離當年市值50億美金的巔峰時刻，也才僅僅兩年多的時間。美國雷射雷達最後的希望，可能還是守不住2012年建立Luminar時，奧斯汀·羅素(Austin Russell) 只有17歲，剛剛從史丹佛應用物理專業輟學。這個醉心物理的矽谷天才，從小就展現了過人的天賦，2歲時熟記元素周期表，12歲時寫下了他的第一項專利。在上大學之前，他就已經對雷射雷達展現出了濃厚的興趣，高中開始在加州歐文分校貝克曼雷射研究所學習，師從光學大牛Jason Eichenholz（後成為Luminar聯創和CTO）。進入史丹佛3個月後，羅素參加了2011年成立的泰爾獎學金項目。這個項目專為年輕人提供為期兩年、共計10萬美元的資助，讓他們能追求自己的創新想法。拿著這筆獎學金，羅素決定專注於雷射雷達，自己設計和製造雷射雷達元件，一家名為Luminar的公司由此誕生。在5年的隱姓埋名後，Luminar在2017年突然宣佈進軍自動駕駛汽車領域，並開始活躍於資本市場，A輪就拿下了3600萬美元融資（約2.6億元）。2018年，公司宣佈已經在雷射雷達方面擁有完全整合的技術堆疊，代表產品Iris在2019年初步亮相，可用於在乘用車、Robotaxi和卡車上實現自動駕駛。憑藉先發，Luminar接連拿下了全球多家巨頭OEM、Tier 1客戶。輝達、Mobileye、高通、豐田、沃爾沃、奔馳、奧迪、上汽等等，都成為了Luminar的合作對象。其中的沃爾沃奔馳上汽等車企，除了定點量產合作，還拿出真金白銀投資了Luminar。公開資訊中，Luminar還是奔馳唯一一家直接投資押注的雷射雷達公司。2020年，Luminar登陸納斯達克，上市前估值就已達到34億美元（約246億元），一度成為美股市值最高的雷射雷達企業。2022年，Luminar達到了成立以來的巔峰：市值50億美元。但後續的發展出人意料，Luminar的“巔峰”只停留在市值，一直沒能轉化成業務。剛剛說的Luminar早期拿下的一系列定點項目，最後真正上車的只有沃爾沃EX90/ES90、上汽飛凡R7這幾款車。據剛剛走人的CFO透露，Luminar給沃爾沃出貨的雷射雷達，其實根本不夠成本價，完全是賠本賺吆喝。但問題是，這幾款車都不是各自所在賽道的優秀選手。尤其是飛凡R7，走量最大的SKU是上海市、長三角地區的出租網約車，根本沒配雷射雷達。至於沃爾沃，一直是新能源賽道的陪跑角色，反倒是用了速騰雷射雷達吉利系的“兄弟車型”賣爆。相當於Luminar賠了本，吆喝根本沒賺到多少。Luminar確定車載雷射雷達戰略，全面擁抱ADAS爆發的時間節點，其實不算晚，幾乎和中國頭部玩家禾賽、速騰同步。態度和效率嘛，也比當年“一哥”Velodyne要好得多。但為什麼最後還是越跑越吃力？最致命的主觀因素之一，可能是Luminar的技術路線——1550nm波長、二維振鏡結構。懂行的觀眾老爺可能一下就明白了，Luminar做雷射雷達，始終抱著矽谷精英的理想主義色彩，技術、性能毫不猶豫選擇最炫技、最昂貴的，對傳統龐大的汽車工業的習慣訴求考慮較少。1550nm波長本身沒啥不好，甚至遠距離探測比905nm路線更有優勢，但最大的問題就是常見的矽基材料不能接收1550nm波長，只能用昂貴的銦鎵砷材料。這就使得Luminar初期和中國一眾905nm玩家競爭時，輸了車企最在乎的第一要素。而到了後期，905nm路線玩家通過晶片化、自研處理器等等手段，實際已經追平並超過了1550nm產品性能，車企就更加沒理由選擇堅持1550nm的Luminar了。其次是二維振鏡結構，早期看的確比一維轉鏡體積更小，但問題也幾乎一樣：成本更高的同時，更複雜的結構反而降低了雷射雷達的抗衝擊、可靠性。另外在性能參數的標註上，振鏡路線也比較吃虧，其本質可以理解成一個簡單的“相控陣雷達”，直接代表性能的“線數”不是一個固定值，不同方向、不同掃描策略下各不相同，PPT中的峰值線數，只能作為參考。而轉鏡則直觀得多，所見即所得。幾個共同因素作用下，905nm雷射雷達這幾年幾乎統治了全部的ADAS及Robotaxi市場。比如禾賽科技2025年上半年的雷射雷達總交付量為284399台，其中ADAS市場交付約44.97萬台。速騰上半年雷射雷達出貨量為236501台。再加上自有生態的華為，三家幾乎佔據了車載雷射雷達超91%的份額。並且速騰和禾賽，已經開始將業務延伸到具身智能，新增長曲線已經顯現。中國其實還有一家與Luminar技術路線高度相似的玩家——圖達通。但這其實是Liminar在主觀因素之外，客觀條件上的劣勢——人家圖達通有蔚來的羽翼庇護，靠這一家裝機量就站穩賽道，短期別說生存之憂，就連擴張新客戶也不是很急迫。不過最近有媒體曝出圖達通也在向905nm、轉鏡路線轉軌，還因為跟禾賽產品太過相似產生了商業糾紛。說回Luminar，一邊是擁抱中國市場因為成本、技術問題沒有優勢，而回頭看美國市場，有且僅有一家智能車企業：特斯拉。Luminar一方面很幸運，誕生在了自動駕駛的起源之地，也是智能汽車革命的策源地。但最大的不幸，是北美只有把雷射雷達貶損得一文不值，而且還是行業領軍者的馬斯克、特斯拉。等不到L4走量，L2幾又是死局，荒廢了技術資本產業升級、積累的最佳窗口。大模型浪潮帶動的具身智能雷射雷達新機遇，恐怕又要被中國玩家嬴者通吃了。 (智能車參考)

2017年，一場國際自動駕駛技術展上發生了戲劇性一幕。攝影師拍攝行業龍頭Velodyne的雷射雷達展品，隨手將禾賽科技新發佈的Pandar40墊在攝影機下方充當支架。這個畫面被禾賽的首席科學家孫愷拍下，成為中美技術代差的殘酷註腳——中國產品給西方巨頭當“墊腳石”。短短幾年後，形勢徹底逆轉。Velodyne的股價，從巔峰時的22.82美元/股，狂跌到不足1美元。營收更是沒眼看，2022年第三季度的總收入才960萬美元，只能在當年年底與競爭對手Ouster合併求生。禾賽科技則以33%的市場份額，20.8億的營收，連續四年位居全球車載雷射雷達市場總營收第一。（2024年資料）2025年9月，禾賽又成為首家實現“美股+港股”雙重上市的雷射雷達企業，首日市值突破360億港元。創始人李一帆更是口出“狂言”：外國對手和我們比差了一大截，甚至感覺不是一個物種。作為純視覺智駕方案的擁躉，馬斯克早在2015年就斷言雷射雷達的智駕毫無意義。此後幾年，他越來越毒舌，不斷拋出“雷射雷達昂貴、醜陋、沒有必要”，“雷射雷達就像人身上長了一堆闌尾”，“傻子才用雷射雷達”等言論。除了技術層面，馬斯克敵視雷射雷達還有一個重要原因，那就是太貴。當馬斯克選擇純視覺路線時，美國Velodyne 64線雷射雷達的售價高達8萬美元，位元斯拉的整車價格都高出許多。但讓馬斯克沒想到的是，中國企業不僅攻克了雷射雷達技術，還把它打成了白菜價。2019年，禾賽科技把雷射雷達均價做到了1.74萬美元，2023年做到了400多美元，如今的ATX系列，甚至只需200美元。▲來源：禾賽科技對比最初8萬美元的價格，暴降99%以上。這降價幅度，連半導體行業著名的摩爾定律都被幹碎了。憑藉過硬產品力和價格掌控力，禾賽也逐漸登上神壇。根據國際權威研究機構Yole Group發佈的《2025年全球車載雷射雷達市場報告》，禾賽科技在2024年以33%的市場份額，連續四年位居全球車載雷射雷達總營收冠軍。禾賽的客戶與合作夥伴不但覆蓋比亞迪、長城、理想、小米等中國新能源汽車頭部品牌，量產的車型超過120款，同時也在歐美市場具有領導者地位，包括為一家歐洲頂級車廠，提供全球最高線數的車規級超遠距雷射雷達ETX。▲來源：禾賽科技更重要的是，隨著成本的不斷降低，禾賽也深刻改變了行業。最直接體現就是讓雷射雷達“飛入尋常百姓車”，以前四五十萬的豪車才敢裝雷射雷達，現在十萬級的車也能搭載，進而擴容了市場。相比於禾賽的春風得意，美歐那邊的友商，則集體困在了凜冬。美國的Velodyne公司，是雷射雷達的祖師爺，一度壟斷80%以上的市場份額。但由於轉型緩慢和管理層內鬥，被中國對手遠遠甩在身後，只能與競爭對手Ouster合併求生。而這也只是兩個失敗者的抱團取暖，或者最後掙扎：Ouster 2022年股價狂跌九成，第三季度虧損高達3600萬美元，又是裁員又是縮減開支，最後選擇與Velodyne合併。成立於加州，開發了世界上第一個光學相控陣3D雷射雷達的Quanergy，因市值長期低於紐交所規定的下限，被強制退市。還有德國的雷射雷達公司Ibeo，曾為奧迪等車企供貨，但根本不被資本看好，因為無法獲得進一步的融資而申請破產。鮮明的對比，反映出全球雷射雷達市場的攻守異形。現在穩坐雷射雷達領域王座的，是中國企業！禾賽的產品這麼能打，離不開強大的創始團隊。公司的三位創始人——李一帆、孫愷和向少卿，都是擁有頂尖學術背景的科學家，能力還可以互補。CEO李一帆，畢業於伊利諾伊大學香檳分校機械工程系，曾任職於西部資料、Parker等科技公司。他還是一名社交高手，留學時靠著分享美國的生活，在社媒上吸引了幾十萬粉絲。首席科學家孫愷，在史丹佛大學主修機械系，輔修電子系，建構了獨特的跨學科知識體系。他師從美國工程院院士羅納德·漢森（Ronald Hanson）時，研究方向即為雷射前沿技術。CTO向少卿同樣背景紮實，曾任蘋果iPhone系統整合工程師，深度參與了手機電路系統設計，是將前沿技術落地的高才。三人同為85後，又都是技術高手，在矽谷華人工程師圈子裡結識，彼此惺惺相惜。2013年，懷揣著用技術改變世界的夢想，三人決心打造一家“billion dollar company”（10億美元公司）。因為在矽谷最大城市聖何塞創業，他們玩了個諧音梗，給公司起名為“禾賽科技”。起初他們想留在矽谷，但很快就發現，美國的製造業很難助力公司發展，於是在第二年便決定回國創業。向少卿表示：“選擇回國創業是最正確的選擇。我們這代人是非常幸運的，生逢一個創業的時代，國內的社會環境對創業者友好而包容，對於我們來說是不容錯過的機會。”創業伊始，禾賽科技就展現出與眾不同的戰略眼光和決心。起初他們主攻雷射感測器檢測危化氣體，但因為市場空間太小，被投資人評價為“一流團隊做二流方向”。雖然都是高知高智，但他們很聽勸，意識到該產業很難達到十億美元級後，2015下半年，他們果斷地轉向了國內一片空白但潛力巨大的車載雷射雷達市場。此時，全球行業龍頭Velodyne，已經賣了近10年雷射雷達，壟斷了北美市場。是做高端的產品，與行業老大正面競爭？還是像無數中國企業一樣，做低價的產品，搶大佬們不屑的殘羹冷飯？三位年輕人一把推開相對容易的低價之路，選擇了硬剛：直接做高性能產品，賣給世界最先進的美國企業。理由則很簡單：供應商只有與頂級玩家合作，才能在嚴苛的要求下，錘煉出領先行業的技術。經過近兩年的打磨，2017年，禾賽發佈了首款關鍵產品Pandar40，性能品質與最強對手的Velodyne 64線雷射雷達相當，但價格不到4萬美元。同樣的品質，一半的價格，禾賽從此嶄露頭角，拿下了美國自動駕駛公司Nuro的訂單。2018年，禾賽又從Velodyne手中，搶走了百度無人駕駛計程車的大單，而百度是當時全球最大的雷射雷達採購方。禾賽科技的發展因此瞬間提速，當年的營收暴漲到1900萬美元，同比增長530%。2019年又翻了近3倍，達到5300萬美元。2021年，禾賽營收更是衝到了7.21億人民幣，首次成為全球車載雷射雷達總營收冠軍，從此之後就一直霸佔王座。做高端，打龍頭，這種“自殺式”的決心，在當時看來充滿了風險，但也正是這種對高端市場的執著追求，使禾賽科技能夠在技術上不斷突破，把曾經的老大哥送進了墳墓。而禾賽科技能成為行業冠軍，還多虧了另兩個殺手鐧。在一輛汽車上，雷射雷達好比眼睛，通過發射雷射脈衝並接收反射訊號，生成密集點雲模型，計算物體的形狀、位置和距離，實現精準感知。傳統的雷射雷達，由數百個分立元器件堆疊組裝，價格昂貴，結構複雜，體積龐大，需凸出車頂安裝，嚴重影響美觀性與風阻係數。這也是禾賽擊垮歐美友商的突破點之一：當歐美同行還在沿襲傳統玩組裝時，禾賽早在2017年就啟動了以晶片替代器件堆疊的技術革命，將發射、接收、訊號處理等核心功能，整合到晶片上。這一行業拐點式創新，既增加了性能，又大幅減少了內部元器件。而元器件數量減少，又可以使雷射雷達體積變小、成本降低，還能簡化供應鏈，減少斷供的風險。這種晶片化的設計思路，讓雷射雷達能夠像半導體產品一樣，遵循甚至超越“摩爾定律”，實現性能的不斷提升和成本的持續下降。以ATX雷射雷達為例，它採用了禾賽第四代晶片架構，該架構搭載雷射驅動器、TIA晶片、ADC晶片、控製器等。與上一代產品AT128比起來，其體積縮小60%，重量減輕50%，功耗降低55%，最遠探測距離提升50%，達到300米，價格卻下降了一半，僅需200美元。為什麼現在10萬級車型也敢配備雷射雷達，不是車企厲害，而是雷射雷達進入了千元時代。與自研晶片同步推進的，還有看起來吃力不討好的自建工廠。當友商普遍選擇代工模式時，禾賽卻認為製造是設計的一部分。只有將製造和研發緊密結合，才能實現快速迭代和質量把控。同樣在2017年，禾賽啟動了首座工廠的建設。後來又建了兩大生產基地，分別為杭州的赫茲工廠及上海的麥克斯韋智造中心，後者的投資額近10億人民幣。▲麥克斯韋智造中心200米測試道路，來源：禾賽科技這種自建產線的模式，雖然前期投入巨大，卻為禾賽帶來了長期競爭優勢，能夠從源頭上把控各個生產環節，並形成閉環迭代的體系。用李一帆的話來說：“設計理念有了馬上就能造、造完就能測，然後反饋給設計，迭代速度很快。”左手晶片化革命持續進化，右手自建工廠掌控全鏈條，不僅讓成本、質量與交付更加可控，還極大地提升了生產效率，禾賽的“飛輪”因此越轉越快，跑到了世界最前面。儘管已經建構起巍峨的競爭壁壘，但對於禾賽來說，還有一個“隱患”。馬斯克對於雷射雷達的抨擊，很大一個原因是為了推廣自家的純視覺方案。純視覺方案依靠攝影機來感知周圍環境，並基於看到的東西做出決策，完全不用雷射雷達等感測器。一些車企也追隨馬斯克的腳步，奉純視覺方案為圭臬，不再採購雷射雷達。這也讓雷射雷達一度被認為是棄子。但在李一帆看來，無論如何，雷射雷達都是必選項。在惡劣天氣或強光逆光的環境下，攝影機的感知能力會急劇下降，就像人眼會“看不清”一樣，進而讓純視覺方案失效，而雷射雷達的三維感知能力，即便極端環境，也能正常發揮進而確保安全。所以，雷射雷達的目標不是替代攝影機，而是作為安全冗餘，解決“千分之一的事故機率”。它不僅有用，而且是必須，像安全帶一樣，是必須的安全件。李一帆因此表示：“包括馬斯克在內，大家應該承認的是，有雷射雷達的車一定更安全。輔助駕駛系統長期還會有一定機率犯錯，這個錯誤極大的比例都會被雷射雷達解決。”這也是他們對禾賽充滿信心的底氣，並在2019年就定下2025年目標：讓全球1%的車輛具備三維感知能力，也就是賣100萬台。事實也如同預料，隨著雷射雷達成本的下降和安全性的凸顯，越來越多的中國車企，在高端車型甚至所有車型上標配雷射雷達。2025年9月底，禾賽科技年度第100萬台雷射雷達正式下線，提前完成了當年的願景，並成為全球首個年產量突破百萬台的雷射雷達企業。中國車企加速了雷射雷達的普及，雷射雷達也成為了中國車企對抗特斯拉的尖端武器，二者相互成就，共同推動了智能駕駛技術的發展。展望未來，李一帆們更是信心十足。其中一個重要原因是，依託中國製造背景的強大能力。在李一帆看來，如今，中國汽車產業就像“中國乒乓球隊”，海外競爭對手則在效率、成本、性能等方面全面落後，甚至感覺“不是一個物種”，因而能在國內市場成功的企業，到海外則會更加成功。比如，雷射雷達領域，國內市場的價格戰，讓各家企業很難掙錢，但卻都捲出了一身肌肉。“在海外秀肌肉就能掙錢。”禾賽也正更加積極地佈局海外，目前已成功拿下豐田旗下合資品牌的訂單，並與一家歐洲頂級車企，達成了跨越2030年的長期獨家定點合作，獲得迄今為止海外前裝量產雷射雷達領域規模最大的訂單。為獲得更大發展機會，也將雷射雷達引入到更多產業場景。禾賽科技在鞏固車載市場優勢的同時，還將目光投向了機器人領域，將車規級雷射雷達“下放”至機器人市場。2025年1月，禾賽發佈了面向機器人領域的迷你型超半球3D雷射雷達JT系列，通過提供更精準的環境感知能力，解決了傳統機器人方案在定位、導航、避障等方面的痛點，不到5個月，其JT系列累計交付量就突破10萬台，創造了全球最快行業紀錄。目前，禾賽的JT系列已覆蓋了清掃機器人、割草機器人、配送機器人等多個細分市場。機器人業務的爆發式增長，成就了公司的第二增長曲線，也進一步鞏固了其在全球雷射雷達行業的領先地位。▲墊在攝影機下的Pandar40，禾賽首席科學家孫愷拍攝從被墊在攝影機下的Pandar40，到降維打擊海外對手，李一帆、孫愷、向少卿用十年時間，演出了中國科技的逆襲電影。過去，中國企業以價格優勢為核心競爭力，以廉價勞動力承接發達國家的產能轉移，技術話語權和利潤空間都非常有限。如今，中國企業正通過技術創新和效率革命，直接鎖定高端市場，不但以技術重新定義高端，並且以更普惠的價格推動產品普及，實現了從追趕到引領的跨越。當雷射雷達從豪車專屬淪為10萬級家用車標配，它宣告了一個新時代的來臨，也是中國製造新時代的到來。[1]《馬斯克很可能不再“嫌棄”雷射雷達了》介面新聞[2]《實地探訪禾賽工廠，國產雷射雷達如何靠自建自研做到全球第一？》介面新聞[3]《對話丨禾賽科技劉興偉：雷射雷達降本加速智能車與機器人場景滲透》新京報[4]《對話禾賽李一帆：長期沒面子的公司不可能掙大錢》晚點LatePost[5]《一路保送上清華！山西“天才少年”，10年締造“中國雷射雷達第一股”》世界晉商網[6]《禾賽十年上車路：如何從新兵到龍頭》真格基金 (華商韜略)

雷射雷達作為自動駕駛的“眼睛”，正隨著智能汽車和機器人產業的爆發而迎來黃金發展期。在這個關鍵賽道中，VCSEL晶片（垂直腔面發射雷射器）作為核心元件，其技術突破與產業化處理程序關係著整個行業的發展速度。長期以來，全球雷射雷達晶片市場由少數國際玩家主導。然而，這一格局正被中國廠商打破——立昂微通過二維可定址VCSEL工藝技術，成功躋身全球唯二的能量產該晶片的供應商之列。根據QYR（恆州博智）的統計，2023年全球雷射雷達矽光晶片市場銷售額達到了1.17億美元，預計2030年將達到2.7億美元，年複合增長率為12.4%。國際市場主要由Tower Semiconductor、英特爾、Mobileye等公司主導，這些企業憑藉先發優勢和技術積累，在市場上建立了較高的壁壘。然而，中國企業的崛起正在改變這一格局。立昂微通過其子公司立昂東芯，開發的二維可定址VCSEL工藝技術，已成為中國大陸獨家量產二維可定址雷射雷達VCSEL晶片的製造廠商。二維可定址VCSEL晶片與傳統VCSEL技術相比，實現了質的飛躍。這項技術能夠實現分區點亮的效果，使得整機完全不包含任何運動部件，極大提升了雷射雷達的可靠性。相比一維定址，二維可定址VCSEL的製造工藝複雜度顯著增加，對VCSEL製造能力的綜合考驗更大。這正是立昂微技術團隊的優勢所在——他們擁有豐富的VCSEL研發和生產經驗，在製造工藝上具有領先優勢。二維可定址技術的突破，為雷射雷達在車載智能駕駛的補盲雷射雷達以及人形機器人、掃地機器人等場景的應用提供了更多可能性，正在成為雷射雷達進化的關鍵驅動力。尤其是，隨著車載智能駕駛和機器人產業的快速發展，雷射雷達市場需求激增。2025年，全球服務機器人市場規模預計超500億美元，若雷射雷達滲透率達30%，對應VCSEL晶片需求超50億元。面對這一巨大的市場機遇，立昂微的VCSEL產品目前訂單飽滿，出貨量大幅增長。公司目前正在進行產能擴產，以滿足客戶快速增長的需求。在產業化處理程序中，中國雷射雷達產業鏈的完整性提供了巨大優勢。從晶片到組裝，中國已形成一條龍產業鏈，成本控制能力遠超國外對手。80%的供應商都在長三角300公里內，蘇州的鏡片、寧波的外殼，今天要貨明天就能到，響應速度比海外同行快3倍。VCSEL晶片的突破，是中國雷射雷達產業全球崛起的一個縮影。2025年上半年，中國雷射雷達品牌在全球市場佔據了92%的份額，速騰聚創更直接拿下全球第一，市場佔有率達到26%，年銷量衝到51.98萬台。與禾賽科技、華為、圖達通等巨頭，四家加在一起，幾乎承包了國內乘用車市場。2025年，中國雷射雷達市場規模預計達240.7億元，下一年直接翻倍到431.8億元。禾賽科技更是宣佈2025年度第100萬台雷射雷達已於9月底正式生產下線，成為全球首個年產量突破百萬台的雷射雷達企業。禾賽自建的高自動化雷射雷達生產線採用業內先進的智能製造技術，應用大量智能工業機器人，核心工序自動化率100%，每20秒下線一台雷射雷達。因此，隨著技術不斷進步，雷射雷達正從“貴族感測器”變為“標配”裝置。未來在工業自動化、機器人市場的應用也將愈發廣泛，這意味著雷射雷達市場的大爆發已近在咫尺。中國企業憑藉完整的產業鏈、快速的技術迭代能力和成本控制優勢在全球建立了無可替代的產業優勢，雷射雷達或將正在重複中國動力電池統治全球技術和市場的故事！ (飆叔科技洞察)

2025年9月16日，禾賽科技正式登陸香港交易所，成為首家實現“美股+港股”雙重上市的雷射雷達企業。禾賽在港股上市以後，多了一個戰略通道（美股有什麼問題也有戰略依託了），當然這家第三方雷射雷達供應商，在智能汽車和機器人領域是站穩了。從募資41.6億港元的亮眼成績，到盈利能力和交付量的雙雙突破，禾賽展現了中國科技企業在全球產業鏈中的新角色。01上市熱潮：資本與市場的雙重認可禾賽選擇回港上市，背後有兩層深意：◎ 全球資本市場的波動讓不少中概股企業開始尋求更穩定的融資平台。相比美股的高風險和監管壓力，港股對本土投資者的吸引力更大，也更貼近禾賽的全球化戰略。◎ 禾賽在雷射雷達領域的領先地位，也盈利了看到了禾賽的持續性，讓它有底氣通過回港吸納更多資金，為技術研發和市場擴張鋪路。IPO規模超過41.6億港元，是雷射雷達行業迄今最大的融資案例，主權基金、長線基金和產業資本的踴躍參與，投資者對雷射雷達在自動駕駛和機器人領域的信心。更重要的是，禾賽的財務表現給了市場足夠底氣。2024年，公司營收20.8億元，交付量連續四年翻倍，首次實現全年盈利，淨現金流達到13億元，成為全球唯一持續盈利的雷射雷達企業。2025年上半年，禾賽的勢頭更猛。◎ 雷射雷達交付量達54.8萬台，超過2024年全年，同比增長超270%。◎ 智能駕駛（ADAS）是主力，單季交付超30萬台，同比增長275.8%。◎ 機器人市場也開始爆發，二季度交付量暴增743.6%，成為新的增長點。◎ 營收方面，二季度達到7.1億元，同比增長53.9%，淨利潤從去年同期的虧損7210萬元轉為盈利4410萬元，遠超預期。這些數字背後，是禾賽量產能力的飛躍和成本控制的成功。它不僅打破了“雷射雷達企業燒錢無底洞”的刻板印象，還通過規模化生產和自研技術，站上了盈利的制高點。02技術與市場：雷射雷達的“禾賽模式”禾賽的成功，離不開它在技術上的深耕和市場上的精準佈局。核心在於兩點：◎ 晶片化和全鏈路整合。早在2017年，禾賽就開始自研雷射雷達晶片，涵蓋雷射器、探測器、驅動器等七大核心部件。這種“全自研”模式讓禾賽把雷射雷達成本從十萬美元級降到幾百美元，性能和可靠性卻大幅提升。簡單來說，禾賽把雷射雷達從實驗室的高端玩具變成了量產的“平民”感測器。◎ 在智能駕駛市場，禾賽連續四年穩坐全球市佔率第一的寶座。2024年，全球車載雷射雷達市場規模達8.61億美元，同比增長60%，禾賽以33%的份額領跑，與理想、長安、吉利、豐田等車企深度繫結，還打入了歐洲豪華品牌的供應鏈，訂單穩定性可見一斑。在L4級自動駕駛領域，禾賽更是佔據61%的市場，Zoox、Aurora、百度Apollo等Robotaxi玩家幾乎都選了禾賽的感測器。這種“全明星”客戶陣容，證明了禾賽在性能、成本和量產上的綜合實力。機器人市場則是禾賽的新藍海。JT系列雷射雷達發佈僅五個月，交付量就突破10萬台，創下機器人領域的銷量紀錄。從割草機器人到人形機器人，禾賽的車規級經驗讓它在這一新興市場迅速站穩腳跟。CEO李一帆曾說：“一輛車只能服務一個人，但一台機器人可以解放一群人。”這句話點出了機器人市場的巨大潛力——高頻次、多場景的應用正在為禾賽打開新空間。禾賽還在行業標準制定上佔據主動。它牽頭制定了國際標準ISO/AWI 13228和中國首個車載雷射雷達國標《GB/T 45500-2025》，為自身建構了制度護城河，也為國際化競爭加分。速騰、Ouster等對手在固態雷射雷達上加速追趕，攝影機和毫米波雷達的融合方案也在低端市場擠壓空間。雷射雷達的成本和可靠性要求還在不斷提高，禾賽也在保持高強度研發投入，這筆錢拿到持續投入研發，守住領先優勢。小結禾賽科技的回港上市，是雷射雷達行業邁向成熟的訊號。從財務上看率先實現盈利，交付量和營收雙雙爆發，展現了規模化量產的實力；從技術上看，晶片化和全鏈路整合讓它在性能和成本上遙遙領先；從市場看，智能駕駛和機器人兩大領域的佈局，為未來增長提供了雙引擎。我們給禾賽一些掌聲。 (芝能汽車)

港股迎來“雷射雷達第一股”。9月16日，禾賽-W（2525.HK）在港交所主機板上市，中金公司、國泰君安國際、招銀國際為聯席保薦人。首日開盤，禾賽一度沖高至244港元，漲幅超14%。收盤報234港元/股，上漲9.96%。截至9月17日下午2點40分左右，禾賽跌1.79%，股價報229.8港元/股。就在上市前一日，禾賽官宣與一家美國領先的頭部Robotaxi公司進一步深化合作，簽訂了價值超過四千萬美元的雷射雷達訂單。據瞭解，禾賽將作為其唯一的雷射雷達供應商提供遠距和近距雷射雷達產品，訂單計畫將於2026年底前完成交付。值得注意的是，2023年2月，禾賽便已登陸納斯達克。截至9月16日美股收盤，禾賽（HSAI）年內漲幅已超115%，報價29.8美元/股。從8月26日證監會發佈境外發行上市備案通知書，到9月8日招股正式啟動，禾賽科技用了不到半個月時間便登陸香港資本市場，成為首家實現“美股+港股”雙重上市的雷射雷達企業。ADAS與機器人雙重爆發公開資料顯示，禾賽主要提供三維雷射雷達（LiDAR）解決方案，包括設計、開發、製造及銷售先進的雷射雷達產品。其產品廣泛應用於商用及乘用車輛、機器人及其他非汽車行業。今年二季度，禾賽實現營收7.1億元人民幣，同比增超50%，淨利潤0.44億元人民幣，轉虧為盈。業務結構上，ADAS（高級駕駛輔助系統）和機器人兩大核心業務分別佔禾賽收入的62.7%、34.1%。受下遊行業爆發影響，其兩大業務均實現了三位數增長。在ADAS領域，作為智能輔助駕駛的核心硬體，雷射雷達市場滲透率加速上行，同時龍頭效應進一步強化。根據蓋世汽車研究院報告，2024年國內雷射雷達裝機量首次突破150萬顆，同比激增179.7%；2025年上半年達100.2萬顆，同比再增71%，全年有望衝擊250萬顆。在市佔率的排位賽上，禾賽、華為科技、速騰聚創、圖達通裝機量位列前四，市佔率分別為33.0%、30.2%、27.4%、8.0%。今年二季度，禾賽的ADAS雷射雷達出貨量達30萬台，同比增長276%。二季度及近期，禾賽已獲得國內9家頭部車企的20款車型定點，將於2025年～2026年陸續量產交付。此外，公司與歐洲頂級車企進入C樣階段，2026年量產計畫正穩步推進，與豐田汽車旗下合資品牌的全新定點亦將於2026年量產。而機器人業務，則是其增速更快的第二增長曲線。就在8月，禾賽與Vbot維他動力、星動紀元宣佈達成合作。目前，其客戶已涵蓋包括宇樹科技在內的多家具身智能企業，產品已落地於人形服務機器人、農業機器人、配送機器人等多個場景。今年第二季度，禾賽的機器人領域雷射雷達出貨量達4.9萬台，同比暴增743.6%；上半年總出貨量達9.8萬台，同比暴增692.9%。根據GGII資料，禾賽在2025年上半年中國機器人雷射雷達出貨量排名第一。截至二季度末，禾賽JT系列發佈不到5個月累計交付就突破10萬台，創全球最快紀錄。據禾賽科技機器人感知業務副總裁劉興偉透露，預計今年整個機器人雷射雷達市場出貨量將在30萬～40萬台，其中禾賽面向機器人市場的出貨量將突破20萬台。21世紀經濟報導記者此前從禾賽科技獲悉，今年上半年，禾賽雷射雷達總交付量近54.8萬台，同比增長276.2%，超越2024全年。不過，從毛利率上來看，其二季度毛利率下滑了3個百分點至42.5%。禾賽表示，主要系當期相對低毛利的家庭機器人用雷射雷達放量。被“殺人鯨”做空後，國內機構紛紛看好值得注意的是，禾賽曾在今年3月遭到號稱“殺人鯨”的美國沽空機構藍鯨資本（Blue Orca Capital）的做空。後者發佈做空報告，質疑禾賽的盈利真實性、毛利率合理性及客戶合作真實性。報告稱，禾賽科技向投資者承認，其機器人雷射雷達的毛利率是低毛利ADAS雷射雷達的5倍。但根據計算，2023年至2024年，其低毛利率的ADAS雷達的收入比例從40%上升至62%，而總體雷達產品的毛利率卻仍實現了9%的增長。藍鯨資本表示，高利潤產品銷售佔比大幅減少的情況下，整體毛利率自然會下降。禾賽科技的毛利率不降反升，因此認為其盈利能力很可能是捏造的。對此，禾賽回應稱指控毫無根據。但這一報告導致當日股價一度下跌超10%。禾賽相關人士此前對21世紀經濟報導記者表示，“選擇回港上市，核心是提高公司股票交易的穩定性與安全性，為股東創造最大價值和保障他們的利益，這是我們的首要戰略考量。”因此，兩地上市或是禾賽科技避險相關風險的重要手段。本次禾賽全球發售1700萬股公司B類普通股。其中，中國香港發售170萬股B類普通股，國際發售1530萬股B類普通股。公開發售與國際配售分別獲168.65倍、14.09倍超額認購。此次募資總額為41.60億港元，其中，約50%用於研發投資，約35%用於生產能力投資，約5%用於業務發展，約10%用於營運資金及一般企業用途。值得一提的是，本次IPO是迄今為止全球雷射雷達行業規模最大IPO，也是近四年來融資規模最大的中概股回港IPO，綠鞋前融資總額超過41.6億港元（5.33億美元)。從後續業務與市場預期的角度，禾賽被眾多國內機構看好。8月以來，包括開源證券、招商證券、國信證券在內的多家國內投資機構發佈研報，看好禾賽後續增長。機構觀點主要集中於，看好其下遊行業需求旺盛、禾賽龍頭地位穩固所帶來的後續訂單量。開源證券認為，隨著雷射雷達正逐步成為智駕標配，禾賽與頭部客戶的深度合作及在手訂單有望較好支撐2026年營收增長表現。而技術外溢帶動Robotics雷射雷達成本下降，割草機器人等領域雷射雷達滲透率有望提升，除現有戰略客戶外仍有較多潛在客戶可拓展，繼續看好下遊行業增長紅利帶動公司出貨高增。國盛證券同樣表示，看好雷射雷達作為輔助駕駛“安全件”和機器人視覺感測器的旺盛需求，也看好禾賽由降本創新和經營槓桿帶來的變現潛力，重申“買入”評級。根據灼識諮詢資料，按收入計，禾賽於2022年、2023年及2024年均為全球第一大雷射雷達供應商。國信證券持續看好禾賽在ADAS、自動駕駛、機器人雷射雷達領域核心佈局，認為其後續雷射雷達豐富訂單量產，有望持續超越行業。華鑫證券認為，憑藉禾賽科技在雷射雷達領域的技術壁壘與全球化戰略佈局，正加速建構“智能駕駛+機器人”雙輪驅動的生態體系。建議關注其在供應鏈本土化升級、AI感知技術融合及新興場景商業化處理程序中的戰略縱深。 (21世紀經濟報導)