2026年4月30日，Alphabet（Google）發佈2026年第一季度財報，公司高管 Sundar Pichai（CEO）、Philipp Schindler（CBO）、Anat Ashkenazi（CFO）參加電話會議。🎙️ 一、 電話會省流總結（高管的心裡話）🔥 重點 1：算力瓶頸仍是最大的“幸福煩惱”，ROI決定資源分配🗣️ 高管原話： “顯然，我們在短期內受到了算力的限制。舉個例子，如果我們能夠滿足所有需求，我們的雲業務收入還會更高……在資源受限的環境下，當我們在所有這些機會中進行分配時，我們是基於穩健的投資回報率（ROIC）框架來運作的。”🧠 大白話翻譯： 算力依然不夠用！我們現在不是賣不出去雲服務，而是卡在算力上限導致有錢賺不到。地主家也沒有餘糧去無腦鋪攤子了，未來的每一分錢算力投資都要精打細算，誰能給公司賺回真金白銀（更高的ROI），算力就優先分配給誰（比如給GCP大客戶或核心產品）。🔥 重點 2：AI基建成本跨過拐點，大模型搜尋不再是“賠錢賺吆喝”🗣️ 高管原話： “即使我們將新的AI功能引入搜尋結果頁，我們在過去5年裡也將搜尋延遲降低了35%以上。而且自從將AI概覽和AI模式升級到Gemini 3之後，我們將核心AI回覆的成本降低了30%以上，這得益於硬體和工程領域的持續突破。”🧠 大白話翻譯： 搞AI搜尋最燒錢的階段正在過去。我們通過底層的軟硬體最佳化，不僅讓AI回答得更快，還把單次大模型呼叫的成本砍掉了將近三分之一。這意味著AI搜尋在商業模式上徹底跑通了，規模化盈利的拐點已至。🔥 重點 3：雲業務成超級印鈔機，B端市場迎來爆發🗣️ 高管原話： “Google雲部門交付了極其出色的業績……雲服務收入在所有關鍵領域均加速增長，飆升63%至200億美元……雲業務的未交付訂單（backlog）環比幾乎翻倍，達到超過4600億美元。”🧠 大白話翻譯： Google雲徹底殺瘋了！單季狂攬200億美元，更恐怖的是手裡握著4600多億美金的客戶訂單還沒消化。企業客戶都在搶著排隊買我們的AI基礎設施和Gemini企業版，這是我們未來幾年業績最硬的底牌。🔥 重點 4：算力硬體的“雙重保險”戰略🗣️ 高管原話： “我們定製的TPU、Axion CPU以及最新的輝達GPU繼續構成業內最廣泛的計算選項。輝達GPU是我們AI加速器組合的核心部分，我們將首批提供Vera Rubin NVL72……此外我們還推出了第八代TPU。”🧠 大白話翻譯： 面對輝達，我們的策略是“全都要”且“兩手抓”。最頂配的輝達新卡我們要搶首發，但自家的第八代TPU也必須猛推。通過算力底座的多元化，我們要把AI時代的定價權和供應鏈安全死死攥在自己手裡。🔥 重點 5：從“提供連結”到“AI包辦”的商業模式重塑🗣️ 高管原話： “我們認為智能體（Agentic）體驗是附加的，它將改變我們從‘發現’到‘決策’的轉變方式……我們正在智能體工作流中精心設計空間，讓使用者能在購物旅程中看到真正有價值的元件，這超越了傳統的代理模式。”🧠 大白話翻譯： 未來的搜尋引擎不再是給你一堆藍色連結讓你自己找，而是讓AI智能體直接幫你把事辦了（比如買單、預訂）。既然使用者的習慣變了，我們的廣告模式也要跟著變，在這個全新的“包辦式”流程裡，我們已經想好怎麼重新收商家的過路費了。二、 國內產業鏈聯動與行業展望🔗 產業鏈影響： Alphabet 在一季度砸下了高達 357 億美元的資本開支（CapEx），且明確表示約 60% 用於伺服器（重點是AI計算）、40% 用於資料中心，同時龐大的雲業務訂單（Backlog）預示著這種等級的投入具有持續性。這不僅打消了市場對“AI基建見頂”的疑慮，更向國內供應鏈釋放了強烈的看多訊號。 高速增長的算力叢集和下一代 GPU/TPU 部署，將直接拉動國內光模組（特別是800G向1.6T及以上速率演進）、液冷溫控裝置（應對超高密度算力功耗）、以及AI伺服器代工、高速PCB/銅纜等細分賽道的需求。📍 相關 A 股/港股核心標的： 中際旭創（全球光模組龍頭）、工業富聯（AI伺服器及網路裝置代工核心）、滬電股份（高端算力PCB）、英維克（資料中心液冷溫控龍頭）。🔭 核心觀察點（未來推演與風險提示）：增長邏輯： Google的增長邏輯已發生實質性蛻變，從過去極度依賴“搜尋廣告”單擎驅動，正式確立了“廣告基盤穩固 + AI雲服務狂飆 + AI端側訂閱（超3.5億使用者）”的三擎驅動模式。 (高管說了啥)

俄羅斯總統助理烏沙科夫29日晚說，俄總統普丁與美國總統川普通電話，就白宮記協晚宴槍擊事件、伊朗局勢、烏克蘭問題等議題交換意見。普丁在通話中表示，俄羅斯準備在勝利日期間實行停火，川普對此表示支援。據烏沙科夫介紹，川普在通話中告訴普丁，旨在解決烏克蘭衝突的協議已接近達成。要通過談判解決烏克蘭問題，澤倫斯基必須對之前已提出的已知建議作出積極回應。普丁向川普介紹了特別軍事行動區的形勢。普丁表示，特別軍事行動的目標必將實現，但俄方更希望通過談判達成。普丁向川普表示，自2025年初以來，俄方向烏克蘭移交了超過2萬名陣亡人員遺體，但俄方從烏方接收的只有500余具遺體。普丁認為川普決定延長伊朗周邊的停火制度是正確的，這將有助於穩定局勢。美國對伊朗採取地面行動是一個完全不可接受且危險的選擇。俄羅斯將與伊朗、海灣國家、以色列和美國保持接觸。川普向普丁闡述了他對中東局勢的評估。烏沙科夫表示，此次通話由俄方發起，持續了一個半小時以上，坦誠且具有務實性質。 (央視軍事)

俄羅斯總統助理烏沙科夫29日晚說，俄總統普丁與美國總統川普當天舉行電話會談，雙方就白宮記協晚宴槍擊事件、伊朗局勢、烏克蘭問題等議題交換意見。普丁在通話時表示，俄羅斯準備在“勝利日”期間實行停火。川普對停火表示支援，並認為結束俄烏衝突的協議指日可待。俄羅斯總統助理烏沙科夫29日表示，普丁與川普進行了超過一個半小時的通話，本次通話由俄方發起，雙方坦誠且務實。關於烏克蘭問題，普丁在通話時表示，俄羅斯準備在“勝利日”期間實行停火，川普對停火予以積極評價。此外，川普還強調了盡快結束俄烏衝突的重要性，表示願意盡一切努力促成此事。據烏沙科夫介紹，普丁還對川普說，俄軍目前掌握主動權，並正在壓制敵方陣地。普丁再次重申特別軍事行動的目標無論如何都將實現，最好是通過談判達成。另據俄新社報導，普丁與川普還對澤倫斯基領導下的基輔政權行為作出相近評價，認為澤倫斯基的路線意在拖延衝突。關於伊朗局勢，普丁對川普延長對伊朗停火的決定表示歡迎，稱此舉有助於穩定局勢。此外，普丁還強烈譴責了白宮記協晚宴上針對川普的刺殺事件，並就此事向美國總統表示支援。川普當天在白宮接受媒體採訪時對美俄元首通話做出積極評價，還稱伊朗戰事和俄烏衝突結束的時間可能差不多，且他認為烏克蘭已經戰敗。川普稱，他同普丁交談“非常愉快”，談話涉及多個議題，集中在烏克蘭問題，也“稍微談及了伊朗”，“我們進行了非常好的談話，我認為我們能很快找到解決方案，我希望如此。”他說，普丁提出希望參與伊朗濃縮鈾問題的解決，以推動結束伊朗戰事。“他告訴我，他願意在參與濃縮鈾問題上參與其中，如果他能幫到我們的話。但我對他說，我寧願看到您把精力放在結束烏克蘭戰事上。” (鳳凰衛視)

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2026年4月，馬斯克在財報電話會上再一次投下時間錨：Optimus Gen3將於今夏啟動生產，2027年走向大規模量產。弗裡蒙特工廠裡，Model S/X產線正在被改造為年產百萬台機器人的超級基地。如果這一計畫如期落地，Optimus將成為全球第一個邁過百萬台門檻的通用人形機器人。對於資本市場而言，這標誌著一個關鍵轉折——產業鏈敘事將從“遠期想像”切換為“訂單驗證”。據IT之家，Gen3單機成本約2萬美元，核心零部件價值佔比超七成，而其中約60%-70%的份額已由中國供應商佔據。在量產前夜，那些增量環節最具確定性？那些公司完成了真正的卡位？本文結合最新供應鏈資訊與機構研判，逐一拆解。圖1：特斯拉Optimus Gen3核心零部件價值量分佈01. 馬斯克的豪賭：當汽車產線為機器人讓路理解Optimus量產的戰略意義，首先需要看清一個關鍵事實：特斯拉正在用Model S和Model X的停產為Optimus讓路。這兩款車型不是普通的量產車——它們是特斯拉品牌從零到一的奠基之作。馬斯克用“砍掉旗艦車型”這一決絕姿態，向市場宣告了一個明確的訊號：這家公司未來的核心資產不在汽車，而在人工智慧和機器人。正如他所言，“最終沒人會記得特斯拉曾經造過車”，Optimus的未來市場價值有望超過汽車業務，預計到2050年相關市場估值將達25兆美元，佔特斯拉整體價值的80%。但這不僅是戰略願景的問題。馬斯克價值1兆美元的薪酬方案與“生產100萬台機器人”的目標直接掛鉤，這使得Optimus項目的戰略優先順序達到了前所未有的高度。換句話說，無論從公司轉型方向還是個人財富激勵來看，Optimus都不是特斯拉的“副業”——它正在成為這家兆美元市值公司最大的勝負手。更有意思的是馬斯克對中國競爭的判斷。在財報電話會上，他直言“特斯拉人形機器人最大的競爭對手肯定在中國”，認為中國公司“很擅長規模化以及製造，在AI方面的能力也很強，相信競爭肯定很激烈”。這並非客套。2025年全球人形機器人出貨約1.8萬台，中國廠商佔比超過86%，宇樹科技、智元機器人兩家合計出貨佔比超50%，中國企業已確立了商業化落地的先發優勢。馬斯克一方面承認中國是最大對手，另一方面又強調Optimus“比已知的任何中國公司的人形機器人都要強大，尤其是在人工智慧、手部設計、機電靈巧性等方面”。這種既忌憚又自信的姿態，恰恰折射出當前全球人形機器人競爭的本質：中國在硬體製造和規模化交付上領先，而美國在AI演算法和高精度機電設計上仍保有優勢。 但兩者的邊界正在迅速模糊。02. 精密傳動：絲槓的國產替代邏輯兌現圖2：特斯拉Optimus量產時間線與產能規劃Gen3硬體迭代中，傳動系統的價值躍升最為顯著。線性執行器從傳統滾珠絲槓轉向行星滾柱絲槓，承載能力與壽命同步提升。單台Gen3預計搭載34根以上行星滾柱絲槓，集中於腿部、腰部等高負載關節，單機價值量約8000-10000元。長期以來，這一高壁壘賽道由德國INA、瑞典SKF主導，但國內廠商的突圍路徑已逐漸清晰。五洲新春(603667) 是目前A股中與T鏈繫結最緊密的絲槓標的。2025年3月，公司與特斯拉一級供應商新劍傳動簽訂戰略協議，供應行星滾柱絲槓及微型滾珠絲槓核心零件。同年12月，五洲新春通過特斯拉量產審廠，正式躋身Gen3核心供應商行列。產能端，公司2025年底獲批的10億元定增項目規劃年產98萬套行星滾柱絲槓、210萬套微型滾珠絲槓，達產後可滿足約7萬台機器人的配套需求。2025年前三季度營收26.61億元，同比增長7.6%，儘管機器人業務尚未放量，市場已給予超過340倍市盈率的遠期定價，本質是對絲槓賽道國產替代確定性的溢價。另一關鍵角色是新劍傳動本身。這家被視為T鏈一級供應商的企業於2026年1月啟動A股上市輔導，核心產品正是行星滾柱絲槓與靈巧手總成。市場消息顯示，新劍傳動已斬獲特斯拉千台級靈巧手總成量產訂單，年產100萬台絲槓的產業化項目同步推進。其IPO處理程序將為產業鏈提供更透明的估值坐標。03. 感知升級：靈巧手與感測器的價值量提升馬斯克多次強調：“靈巧手是Optimus最複雜的子系統，工程量近乎整機的一半。”Gen3在此處實現顯著躍遷：22自由度仿生靈巧手，指尖精度0.08毫米，並首次將觸覺感知從指尖擴展至全掌——這為精細操作鋪平了硬體基礎，也重新定義了供應鏈的價值分佈。靈巧手內部的核心零部件——空心杯電機、微型絲槓、減速器及觸覺感測器——均對應明確的增量空間。空心杯電機領域，鳴志電器(603728) 作為全球前三的龍頭企業，是Optimus靈巧手電機的核心供應商。2025年機器人業務增速超300%，海外收入佔比逾六成，已通過特斯拉C輪認證，2026年定點落地預期明確。觸覺感測器賽道，福萊新材(605488) 是國內柔性觸覺感測(電子皮膚)的頭部玩家，其電阻式技術路徑與特斯拉方案完全吻合，目前已實現小批次供貨。單台Gen3電子皮膚價值量約8000元，量產深化將直接拉動訂單增長。六維力感測器同樣是高壁壘環節。它即時檢測三維力與力矩，是機器人力控操作的“神經末梢”。柯力感測(603662) 是國內唯一實現六維力感測器量產的企業，精度達±0.1%FS，價格僅為海外同類產品的一半。公司已進入特斯拉供應鏈驗證序列，2026年量產供貨的可預見性較強。04. 結論：從主題驅動到訂單驅動Optimus Gen3的量產推進，意味著人形機器人產業正從實驗室跑向產線。對於投資者而言，核心零部件是當前確定性最高的佈局方向。執行器(含絲槓)、靈巧手(含感測器)、減速器三大環節價值佔比合計超六成，構成產業鏈的“硬核”部分。中國供應鏈憑藉精密製造能力與成本控制優勢，已在絲槓、減速器、電機、感測器等關鍵節點完成卡位。五洲新春、拓普集團、三花智控、綠的諧波、鳴志電器、柯力感測等公司，或已通過審廠鎖定訂單，或已進入小批次交付階段，2026年有望成為業績兌現的拐點年份。產業鏈的確定性正在收斂，但“確定性”本身也有價格。當所有人都看到同一張底牌時，超額收益的空間往往已經縮小。真正的機會，或許藏在那些尚未被充分定價的技術迭代方向中。 (證券之星)

當地時間3月31日，伊朗軍隊發佈聲明稱，為回應以色列和美國對伊朗基礎設施的襲擊，自當天凌晨起，伊朗出動攻擊型無人機，打擊了位於以色列的西門子公司、美國電話電報公司的通訊、電信與工業中心。 聲明表示，位於以色列中部地區（本-古裡安國際機場周邊）的西門子工業軟體中心，為以色列軍隊提供人工智慧與工業自動化等前沿技術，用於最佳化武器生產線及軍事設計系統。位於海法的美國電話電報公司電信中心，是為以軍提供先進網路技術、雲端運算與人工智慧服務的美國研發中心。 (國是直通車)

台股示意圖。 圖／聯合報系資料庫2026/03/25 09:13:36經濟日報 記者李慧蘭／台北即時報導中東戰事與油價走勢牽動市場情緒，美股周二受油價反彈影響，三大指數全面收黑，不過科技股表現相對抗跌，費半指數逆漲逾1%，台積電（2330）ADR同步走揚1.42%。昨夜台指期夜盤率先大漲678點、收在33,459點；25日4月台指期開盤更暴衝1,005點、至33,786點，帶動台股開高113.03點、報32,725.27點，隨後在五大權值加上股王股后全面揚升下，大盤漲點一度快速拉升939.3點、觸及33551.54點。五大權值股與股王信驊（5274）、股后穎崴（6515）聯袂開高。台積電開高55元、報1,865元，並一度觸及1,870元，台達電（2308）更一度飆上漲停1,555元，鴻海（2317）也重返200元關卡之上。整體多頭氣勢旺盛。回顧台股24日表現，大盤殺尾翻黑跌110.26點、跌幅0.34%，收32,612.24點，成交值收斂至6,643.52億元。三大法人連4日調節，再賣超204.11億元，包括外資賣超123.06億元、自營商賣超104.85億元，投信則買超23.8億元。法人指出，外資3月賣超逾8千億元，融資卻創高，籌碼轉趨分散。美伊局勢反覆、聯準會偏鷹推升殖利率，壓抑市場降息預期，持續留意國際局勢。https://money.udn.com/money/story/5607/9401331-----------------------洽詢國內外期貨手續費專線洽詢 0935-884886加LINE洽詢服務:  pei098康和期貨佩君康和期貨手機線上開戶24小時約10分鐘申請低價手續費免出門好方便!!!營業員務必點寫:凌佩君即可享有手續費低價優惠專案價手機點選:【康和期貨線上開戶】​​​​康和期貨線上開戶營業員請指名:凌佩君

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