黃金繼續暴漲10月16日晚間，現貨黃金加速上漲，盤中站上4275美元/盎司，日內漲約1.5%。有分析指出，黃金大漲主要受以下幾方面的影響：第一，聯準會主席鮑爾暗示本月晚些時候聯準會有望再降息25個基點後，美國國債收益率跌至數月低位。較低的收益率和借貸成本通常利多不計息的貴金屬。第二，避險情緒升溫提升了黃金的避險吸引力——此前川普對中國發出新的貿易威脅。全球兩大經濟體關係再添新的緊張因素。避險需求還受到中美貿易緊張反覆、聯準會獨立性面臨威脅以及美國政府停擺風險的推動。投資者也在通過配置貴金屬來避險失控的財政赤字所帶來的威脅——這一現象被稱為“貨幣貶值交易（debasement trade）”。央行買盤同樣是金價上漲的重要動力。分析師表示：“大量的黃金漲勢是由實物買盤驅動的，如果你看央行，它們正在大量買入，對債務可持續性的擔憂以及利率走低的前景，令投資者把黃金視為價值儲藏和安全避風港。”美股震盪看回美股情況，16日晚間，美股三大指數震盪，漲跌不一。LPL首席技術策略師Adam Turnquist擔心股市過度依賴“AI交易”來推動上漲。他在周三給客戶的報告中表示：“趨勢模型顯示，目前仍有更多標普500成份股處於上升趨勢而非下降趨勢，但這種差距的縮小凸顯出市場根基出現了裂痕。通過更廣泛的參與，這些裂痕可以被修復，但這也突出了由少數主導型個股驅動上漲所帶來的高集中度風險。”儘管本周漲勢穩固，但波動性也在上升，尤其是在中美之間你來我往的貿易緊張加劇之際。被稱為華爾街“恐慌指數”的Cboe波動率指數（VIX）周三收於20.6，周四徘徊在20附近。美國政府停擺進入第三周，投資者也在密切關注。停擺導致聯邦機構關鍵經濟資料的發佈無限期中止，在勞動力市場、關稅對消費者的影響、高利率以及歷史高位的市場估值等問題仍備受關注之際，交易員掌握的資訊更少了。聯準會理事克里斯托弗·沃勒表示，官員們可以以25個基點為步幅繼續降息，以支撐走弱的勞動力市場；而另外一個理事米蘭則繼續主張更大幅度的降息。主席鮑爾本周早些時候已暗示，官員們正計畫在10月將借貸成本下調25個基點。分析師稱：“在政府停擺限制了投資者可獲得的經濟資料的情況下，他們將不得不依賴企業財報來驅動短期敘事。”花旗策略師Beata Manthey帶領的團隊表示，此輪股票牛市可能進入一個更為波動的階段。隨著中美貿易緊張重回焦點，風險更高、解決路徑更複雜。摩根士丹利財富管理市場研究與策略團隊負責人Daniel Skelly表示：“儘管最新一輪中美貿易摩擦主導了近期市場頭條，但對股票投資者而言，故事沒有變——關鍵仍是關注大盤股與高品質公司。”Skelly補充道，儘管目前尚看不到衰退，但勞動力市場降溫與經濟增長放緩，可能會對許多跟隨4月低點以來反彈而起的低品質、未盈利公司構成挑戰。 (中國基金報)

台股今日盤中再創歷史新高後震盪拉回，高檔整理格局延續，整體多頭結構並未改變，盤面觀察，資金由大型權值轉向中小型成長股，族群輪動節奏明顯，在投資情緒升溫與融資回流背景下，操作策略更需回歸波段思維與主流辨識，找出具備產業動能與籌碼優勢的潛力方向。〈指數高檔震盪屬健康整理，創高後壓回是多頭自然節奏〉今天台股受台積電（2330-TW）帶動，早盤氣勢強勁，一度大漲逾330點至24570點，再創歷史盤中新高，然而尾盤獲利了結賣壓浮現，指數由紅翻黑，成交量放大至4646億元，雖指數漲多拉回，但從月線連四紅、8月漲幅近700點來看，多頭結構並未遭破壞，投資人需理解，高檔震盪並非轉弱，而是籌碼換手與資金輪動的反應，在指數創高之際出現震盪整理，是市場修正追高籌碼的必要過程，對於有紀律、有邏輯的波段操作者而言，這類震盪反而提供布局與換股的時機。〈資金轉向中小型股，櫃買指數創高成為觀察指標〉從盤面結構觀察，資金流向正在改變，今日櫃買指數收漲0.4%，再創波段新高，反映出市場資金由大型權值股轉向中小型成長股的趨勢，這也是近期主力與法人開始布局波段機會的重要訊號，市場節奏加快，類股間的輪動更頻繁，智霖老師在週末節目中已分析，台積電在地化與AI相關升級需求將推動先進封裝與半導體耗材的投資機會，今天盤勢果然印證此觀點，封測族群的京元電子（2449-TW）盤中亮燈漲停，連續兩日創高，法人資金明顯流入，這樣的走勢不僅反映基本面，也呈現市場資金對趨勢型產業的認同。另一焦點則是昇陽半導體（8028-TW），盤中大漲8%，強勢收在161.5元，老師早在7月底於年均線附近就提前點名與布局，經歷兩波操作後仍持續追蹤，策略清晰且紀律執行，這類先整理、站上年均線、進入主升段的個股，正是資金輪動下的主流接棒代表。〈立即填表體驗諮詢陳智霖分析師會員服務〉APP選股會員每月僅限額招收，名額有限，立即填表諮詢：https://lihi.cc/RFzlE/0829〈震盪洗籌有利布局，聚焦剛起漲的趨勢股〉儘管行情持續熱絡，不少個股如特用化學族群的台特化（4772-TW）與新應材（4749-TW）出現開高走低、上影線明顯的走勢，顯示短線當沖與隔日沖過熱現象普遍，融資水位攀升、散戶人氣回流，也讓市場波動加劇，操作難度提高，此時更需冷靜面對市場，聚焦技術與籌碼結構轉強、剛進入主升段的潛力個股，而非盲目追高。今天老師受邀TVBS晚間11點金臨天下節目，將針對當前盤勢關鍵進行深入解析，台股創高震盪是盤整還是轉弱？中小型股為何漲勢凌駕權值股，同時聚焦先進封裝、矽光子與2奈米製程三大產業鏈主題，這些產業正是下一階段主流接棒的核心方向，節目中老師將分享實戰操作思維與布局策略，若你也想在輪動行情中卡位新主流，敬請鎖定今晚節目，也邀請投資朋友立即下載智霖老師的APP接收最即時的分析資訊，週日免費提供信用籌碼有疑慮名單，協助你避開高檔追價陷阱，APP選股會員每月僅限額招收，名額有限立即填表諮詢，更詳細的內容請收看最新的直播節目。最新影音(請點影音上方標題至Youtube收視品質會更佳)https://youtu.be/hKzQezFCchw〈免費下載【陳智霖分析師APP】，掌握第一手盤勢與選股資訊〉忠實粉絲務必先完成填表申請，立即體驗每週精選操作名單、盤中到價盤中通知與即時策略更新，每週日晚上更提供信用籌碼觀察名單，協助你提前布局、避開風險。錯過下載，就可能錯過最佳進場時機！【陳智霖分析師APP】下載連結：https://lihi.cc/rjzvj/0829錢進熱線 02-2653-8299，立即邁向系統依據的股票操作。文章來源：陳智霖分析師 / 凱旭投顧

一、市場突破：年初至今漲25%，創近 15 年次佳表現2025 年以來，中國股市打破此前震盪格局，MSCI 中國指數年初至今上漲 25%，為 2010 年以來前七個月表現第二好的年份；滬深 300 指數觸及年內新高，MSCI 中國更是創下 4 年新高。這一反彈由多重因素共同推動：核心驅動：中美貿易緊張關係緩和、二季度 GDP 超預期（5.2% 同比）、重點行業 “反內卷” 政策發力、港股 IPO 市場回暖、南向資金創紀錄流入（年初至今 1050 億美元，上調全年預期至 1600 億美元），以及外資對中國股市興趣回升但配置仍偏保守。市場訊號：當前 MSCI 中國動態市盈率 12.7 倍，處於近 5 年 0.2 個標準差位置，估值仍相對合理，但較年初有所抬升，意味著市場對外部衝擊和國內增長不及預期的敏感度上升。二、中美貿易緩和：從摩擦到有限合作，市場預期改善投資者對中美貿易摩擦的擔憂自 5 月日內瓦會談後明顯緩解，當前美國對中國出口的實際關稅 40% 被認為已接近上限，而近期稀土和 AI 晶片貿易恢復、潛在領導人會面等消息進一步降低風險溢價。市場規律：參考過往美國與越南、印尼等國達成貿易協議後的市場表現，協議達成後相關股市平均 15 個交易日內上漲 10%-20%，若中美達成類似協議，可能成為中國股市的 “清盤事件”。中國優勢：相比 7 年前貿易戰初期，中國供應鏈全球化程度更高、出口競爭力增強，且在關鍵礦產（如稀土）領域佔據生產主導地位，談判籌碼提升。三、經濟與政策：5% 增長目標可期，政策聚焦精準發力中國二季度 GDP 同比增長 5.2%，符合 Goldman Sachs 預期，工業、出口和服務業表現亮眼，但固定資產投資和零售仍偏軟。這一資料意味著全年 “5% 左右” 的增長目標有望實現，政策無需大規模刺激，更傾向於定向支援：政策傾向：下半年或重點緩解房地產下行壓力和就業市場壓力，7 月政治局會議市場預期偏保守，周期股與防禦股表現差距縮小反映這一心態。案例佐證：近期西藏 1.2 兆元水電投資計畫雖因跨度超 10 年（年均僅佔 2024 年基建投資 0.5%）對短期經濟拉動有限，但市場反應積極，顯示投資者對政策效能的信心回升。四、“反內卷” 政策：從口號到行動，聚焦行業盈利修復“反內卷” 已上升至國家層面，習近平在中央財經委員會會議中強調 “理性競爭”，目前政策已覆蓋電商、汽車、太陽能、動力電池等多個競爭激烈的行業。政策邏輯：通過規範低價無序競爭、推動落後產能退出，改善行業供需結構。與 2016-2018 年供給側改革相比，此次更側重下游民企主導行業，市場化調節為主，對市場影響可能更平緩持久。受益領域：若政策推動工業品價格（如 PPI）回升，能源、公用事業、材料類股將顯著受益；行業整合則利多龍頭企業，可能提升市場集中度。五、港股活力：南向資金與IPO 回暖，流動性注入強勁港股市場情緒自年初“DeepSeek 時刻” 後顯著改善，南向資金年初至今流入 1050 億美元，已超 2024 年全年；港股 IPO 市場活躍，51 家新上市公司融資 160 億美元，同比增 602%，超 200 家企業已提交上市申請。市場規律：歷史資料顯示，港股 IPO 融資佔市值比例 0.4%-1.2% 時，後續 1-6 個月市場平均正收益，且 2024-2025 年新上市企業首日平均漲 10%、1 個月漲 17%、3 個月漲 41%。資金邏輯：內地投資者對高股息和離岸 AI 科技標的需求強烈，而港股投資標的擴容進一步吸引資金流入。六、外資回流：興趣升溫但配置仍低，戰略再平衡開啟國際投資者對中國股市的興趣升至近年高位，推動因素包括：分散美國市場風險、人民幣潛在走強、DeepSeek 等 AI 模型突破、民營 sector 監管周期緩和，以及估值較全球主要市場折讓明顯。配置差距：全球基金對美國股市配置 55%（77 分位），對中國僅 6.2%（11 分位），避險基金和全球主動型基金倉位仍處周期低位。行動訊號：外資基石投資者在今年港股 IPO 中的參與度升至 5 年新高，顯示通過一級市場戰略性佈局。七、估值與風險：目標上調至90 點，短期需防季節性波動Goldman Sachs 將 MSCI 中國 12 個月目標價從 85 上調至 90，對應潛在回報 11%，主要基於標普 500 估值上修、中美貿易前景改善、監管風險緩和等因素；但短期需注意：風險點：8-9 月為中國股市傳統淡季（過去 10 年平均下跌 1%-5%）、二季度財報季盈利增速或平淡（預期 9% 同比）、宏觀增長環比可能放緩。策略建議：更側重“阿爾法”（個股精選）而非 “貝塔”（指數整體），關注政策敏感型和估值合理的標的。八、行業與主題：增持保險、材料，聚焦POE 與股東回報行業配置上，將保險（替代銀行）和材料類股上調至超配，房地產下調至標配；主題方面：POE 龍頭：10 家民營龍頭企業（“中國 Prominent 10”，新增寧德時代）有望複製美國 “Mag 7” 的市場主導地位，2025-2027 年盈利復合增速 15%，當前市值合計 1.7 兆美元。股東回報：中國上市公司現金分紅和回購創歷史新高，Goldman Sachs 股東回報組合過去 2 年總回報 44%，跑贏 MSCI 中國 12 個百分點。結語中國股市年初至今的反彈具備多重支撐，但估值修復後需更關注盈利兌現和政策落地效果。短期可跟蹤中報季表現、中美貿易進展及 8-9 月季節性波動；中長期則可佈局 “反內卷” 受益龍頭、高股東回報標的及 AI 等成長賽道。 (資訊量有點大)

全球關稅政策漸趨明朗，台股在利多催化下雖創下波段新高，卻也因關稅政策尚未拍板，導致市場追價力道不足、盤勢震盪加劇，面對成交量縮、資金輪動加快的市場環境，投資人該如何調整策略？是守，是攻，還是布局即將啟動的「補漲主流」？〈關稅仍待明朗，量縮震盪為主旋律〉美歐近日正式達成15%對等關稅協議，在關稅協議利多激勵下美股續創新高，帶動台股順勢走強，開盤一度大漲逾200點，不過由於台灣自身的關稅政策仍未揭示，市場投資人追價意願保守、漲勢無法延續，成交量3128億元，呈現高檔震盪、量縮盤堅格局，整體資金仍偏向觀望。台灣為亞洲少數尚未正式揭示對美關稅政策的經濟體，市場普遍預估台灣關稅將落在15～20%之間，若最終數字符合預期，有機會迎來補漲行情，但若超過20%，則部分產業恐遭受壓力，須留意政府是否啟動護盤機制。〈AI族群漲多，補漲與輪動擴散〉近期AI與記憶體族群漲幅明顯，儘管AI伺服器仍是2025年投資大主題，但多數AI概念股估值偏高問題已浮現，本波反彈多屬技術性回升，在高檔震盪、市場觀望的情境下，防禦型標的持續獲得青睞，成為資金避風港，重電族群華城（1519-TW）今日上漲逾4%，生技CDMO龍頭保瑞（6472-TW）技術面全面轉強，站穩所有均線，法人資金持續進場，上週五帶會員布局的京元電（2449-TW），也是評價偏低、轉機題材明確，今日上漲超過3%，成功驗證我於週末直播中提前預告的策略方向。這些個股擁有實質基本面支撐，配合法人買盤進駐，適合中期資金佈局配置，正如智霖老師所說，這波行情攻守皆需佈局，防禦型與低基期補漲雙主軸，才是當前最穩健的組合。〈立即填表體驗陳智霖分析師APP的3福利〉建議忠實粉絲觀眾立即填表申請體驗陳智霖分析師APP的三福利，讓老師帶你掌握市場脈動、操作節奏！：https://lihi.cc/RFzlE/0728〈補漲與輪動擴散，靜待政策明朗〉上星期預告台積電兩奈米法人有共識，網通族群也是目前估值相對偏低的個股，今天老師受邀TVBS晚間11點金臨天下節目，相關看法都會分享，在盤勢量能不足的背景下，政策與基本面雜音並存，操作策略需更靈活，漲多的股票不亂追高、同時配置防禦型個股，鎖定低基期補漲標的，在台灣關稅消息正式出爐前，先控制資金比重，在市場普遍觀望之際，反而是提前布局的機會，但盤面快速輪動、難以掌握，如果你有系統化的數據與產業分析，就可以掌握資金流向與策略節奏，邀請投資人下載老師的APP，填寫表單申請體驗陳智霖分析師APP三福利，透過我的獨家數據來幫助你，邀請粉絲跟著我們搶先積佈局，更詳細的內容請收看最新的直播節目。最新影音(請點影音上方標題至Youtube收視品質會更佳)https://youtu.be/X4oDCWj_aoU〈立即加入陳智霖分析師正版官方LINE@〉掌握市場脈動！最新股市趨勢解析、熱門產業的深入洞察，點擊連結立即加入陳智霖分析師正版官方LINE@，接收好康資訊：https://lihi.cc/5dEsA/0728錢進熱線 02-2653-8299，立即邁向系統依據的股票操作。文章來源：陳智霖分析師 / 亨達投顧