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摩根大通：AI 基礎設施交易正處於十字路口；那些環節最值得投資？

AI基礎設施交易正處在一個十字路口。下一階段行情要想延續，市場需要對三個問題給出明確答案。（1）出售算力是一門好生意，但對AI模型公司或垂直AI廠商而言，購買算力能否持續成為一門好生意？（2）近期圍繞AI安全和監管的擔憂，會不會抑制算力需求增長？（3）在超大規模雲服務商逐步轉為負自由現金流之後，下一輪資本開支增長應依靠怎樣的可持續融資模式？ 摩根大通認為，當前AI經濟性表明，儘管市場擔心開源模型帶來衝擊，購買算力仍然是一門非常健康的生意。隨著AI模型能力加速提升，這種經濟性有望延續。AI安全問題短期可能造成擾動，但前沿AI模型訓練不太可能放慢；AI快速演進以及遞迴式自我改進等進展，也可能在程式設計之外創造新的收入市場。融資仍是市場關注的重點，不過未來兩年，經營現金流加速增長、超大規模雲服務商發債以及股權融資，足以為資本開支保持強勁增長提供空間。 科技硬體生態依然健康，每股收益預期持續上調，估值也具吸引力。雖然當前市場情緒偏弱，但我們尚未看到資本開支即將轉向下行的訊號，而科技硬體股的價格已經開始反映這種擔憂。後續關鍵催化因素仍將來自更多證據，證明AI模型層和應用層能夠持續實現商業化。摩根大通在亞洲科技類股的首選標的包括台積電、日月光、聯發科、緯穎、信驊、ASMPT、東京電子、愛德萬測試、三星電子、致茂和欣興。 出售算力是好生意購買算力當前看來同樣划算：目前市場已經充分認識到，出售AI算力是一門好生意。無論是半導體和硬體生態——利潤率處於歷史高位，還是公有雲和新型雲服務商生態——每GPU小時收入明顯高於去年，GPU現貨價格更高，公有雲增長明顯加速（見圖1），新型雲服務商項目也能取得良好的內部收益率，這一點都相當清楚。
摩根大通：AI 基礎設施交易正處於十字路口；那些環節最值得投資？
科技#摩根大通#AI基礎設施#投資機會
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美債收益率飆破5%後，資金開始「搶債」

隨著收益率升至高位，資金加速流入債市，今年前8個月美債基金淨流入6250億美元創2010年有記錄以來同期最高。高收益率提供安全墊，加上人口結構推動長期配置需求，債券吸引力正重新上升。機構Riverfront稱已增持短債，並考慮進一步配置長債，認為當前利率對長期重倉股票的投資者頗具吸引力。 美國國債市場的持續拋售，正在催生一個罕見的買入機會。 10年期美債收益率本周突破5%，創近三年來新高，隨後隨著油價上漲進一步攀升至2007年以來最高水平。儘管聯準會周三宣佈三年多來首次升息以遏制通膨，令收益率短暫回落至4.97%，但此輪收益率的大幅攀升已讓眾多投資者在2026年及過去五年的主要債券指數上錄得虧損。與此同時，長端利率走高正將抵押貸款利率推至逾一年高位，給經濟前景增添壓力。 然而，對於投資者而言，這場債市拋售也帶來了一線曙光——自全球金融危機以來難得一見的機會：以約5%的年化收益率鎖定未來十年乃至更長期的回報。越來越多的資產管理機構正將這一機會付諸行動。據晨星（Morningstar）數據，今年截至8月，流入美國債券共同基金及交易所交易基金的淨資金規模達6250億美元，創2010年有記錄以來同期最高。
美債收益率飆破5%後，資金開始「搶債」
美股#美債收益率#美國國債市場#拋售
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2026.08.31(一) 升息跌萬點? 下看三萬六千點? 官方唯一LINE@是LINE@win826168 留言區要你加入粉絲團的，要你加入Line的，要報牌給你的，都是詐騙
台股#9月升息機會大增#升息跌萬點?#下看三萬六千點?
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金價大跌20%後迎佈局機會？華爾街：逢低買入邏輯仍在

黃金近期累計回調約22%，主因實際利率預期走高，但華爾街機構認為這更像是階段性回撤而非長期反轉。過去12個月金價仍上漲約21%，全球央行持續購金、地緣風險未消及聯準會政策不確定性，均構成黃金配置支撐。在風險資產定價偏樂觀背景下，黃金作為組合避險工具的逢低買入邏輯依然成立。 黃金近期經歷多年牛市以來最猛烈的一輪調整，但部分華爾街機構認為，這更像是由利率預期驅動的階段性回撤，而非長期邏輯的逆轉。在央行持續增持黃金、全球地緣風險仍未消退、市場對風險資產定價偏樂觀的背景下，黃金作為組合避險工具的配置價值依然存在。 自2月底中東衝突升級以來，國際金價累計回調約22%。儘管戰爭、能源價格上漲和通膨壓力按理應利多黃金，但市場卻選擇押注聯準會可能進一步收緊政策，推動實際利率預期走高，從而壓制了無息資產黃金的表現。 不過，黃金過去12個月累計仍上漲約21%，表現略好於同期標普500指數。與此同時，美股在戰爭期間持續上漲，市場對AI前景保持樂觀，對地緣風險則明顯"脫敏"。分析認為，正是在這種"金髮女孩"式的風險偏好環境下，黃金的長期配置邏輯並未削弱。
金價大跌20%後迎佈局機會？華爾街：逢低買入邏輯仍在
商品期貨#黃金#佈局機會#金價
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輝達之後，下一批兆美元機會藏在那裡？

親愛的藏金洞友們： 資本市場最近出現了一個非常有意思的畫面。 兩年前，所有人害怕錯過AI。 一年以前，所有人瘋狂追逐輝達。
美股#輝達#美元機會#AI概念股
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大摩、貝萊德、富達、KKR……展望下半年投資機遇，外資機構這麼看

2026年即將過半，全球市場波動加劇。摩根士丹利、貝萊德、富達國際、KKR等外資機構近日發表觀點，展望下半年投資機會。 中國證券報記者梳理髮現，在地緣政治、能源安全和貿易格局重塑的大背景下，各家機構關注重點雖有所不同，但對於市場主線卻形成了較大共識：AI資本開支超級周期並未結束，科技自主可控、能源轉型成為全球投資主線，中國資產在這一輪產業變遷中的戰略地位正在提升。 資金有望進一步流向中國市場 多家外資機構表示，當前全球資本配置格局迎來重要變化，海外資金有望進一步流向中國市場。
A股#外資機構#中國市場#投資機會
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“韜定律”引爆晶片股行情！六位基金經理深度拆解

【導讀】六位基金經理解讀AI產業鏈投資機會 今年以來，儲存、晶片、封測等類股行情輪番上演，AI硬體表現延續。近日華為一則關於“韜定律”的重磅消息，如一石激起千層浪。近日A股相關概念股出現明顯異動，題材熱度十足。 韜定律將帶來怎樣的產業衝擊波？AI硬體何以持續霸佔C位？下半場的投資密碼又是什麼？ 為此，中國基金報記者採訪了：
“韜定律”引爆晶片股行情！六位基金經理深度拆解
A股#韜定律#基金經理#AI產業鏈
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「新興市場教父」麥樸思Mobius離世，享年89歲，終身未婚

「新興市場教父」麥樸思(Mark Mobius)於周三(4月15日)在新加坡離世，享年89歲。麥樸思發言人Kylie Wong於社交平台LinkedIn的帖文稱，麥樸思4月15日離世。麥樸思，被譽為“新興市場教父”，曾與巴菲特、彼得·林奇、索羅斯等同列為《紐約時報》評選的“全球十大頂尖基金經理人”，並獲評“全球50位最具影響力的人物”之一。他被公認為新興市場的早期投資者之一，以頻繁的實地考察、深入常被全球投資者忽視的市場獲得第一手洞察而聞名。麥樸思生前部分時間居住在新加坡，每年乘坐灣流IV私人飛機出行250至300天，深入全球偏遠地區的工廠和分銷商以尋找投資機會。麥樸思曾表示，驅使自己前進的動力是好奇心，渴望學習新事物。作為投資人，他平均每年走訪20多個國家、1200家公司進行實地調研，還喜歡在旅途中詢問路人是否快樂，以瞭解當地民眾心態。麥樸思在富蘭克林鄧普頓任職逾30年，期間他成為了發掘非洲、亞洲、東歐和拉美投資機會的「布道者」。在眾多投資顧問中，其光頭形象格外醒目，並因此獲得「禿鷹」(Bald Eagle)的綽號。特許另類投資分析師協會新加坡分會負責人Peter Douglas在其卸任投資組合經理時表示。「他是這個行業的標誌性人物，也是新興市場的全球『拉拉隊長』」，更稱「麥樸思於新興市場投資，就像(KFC)山德士上校之於炸雞」。1987年，在約翰·鄧普頓(John Templeton)的聘請下，麥樸思創立了最早專注於快速發展新興市場的共同基金之一。他一直管理鄧普頓新興市場集團至2016年，並擔任鄧普頓新興市場投資信託的首席基金經理直至2015年。2018年1月，麥樸思宣佈退休。此後，他自立門戶，在倫敦創立了Mobius Capital Partners，持續在新興市場尋覓投資機會。麥樸思，於1936年8月17日出生於紐約長島的貝爾穆爾。其父Paul Mobius是德國人，從事船上廚師和面包師工作，母親Maria Louisa Colon為波多黎各人。他與兄弟Hans和Paul在德語和西班牙語環境中長大。1955年，他獲得獎學金在波士頓大學學習戲劇藝術，並在夜總會擔任鋼琴師以支付學費，取得美術學士和傳播學碩士學位後，獲得獎學金赴京都學習日本文化和語言，激發他在亞洲生活和工作的願望。1964年在麻省理工學院取得政治學和經濟學博士學位後，麥樸思加入國際研究協會，在泰國和南韓各工作一年，從事調查和消費者研究。隨後他前往香港，創辦了自己的行業研究諮詢公司。其中一項關於香港股市的研究報告成為他進入證券分析領域的契機。麥樸思一生撰寫了多本關於投資和經濟的書籍，包括《新興市場投資指南》（1994年）和《利潤護照》（1999年）。他提出過不少投資名言，包括：「當你看到隧道盡頭的光時，進場已經太晚了。」麥樸思終身未婚。他在《利潤護照》中寫道，「儘管有些人可能同情我沒有家庭、沒有固定住所、沒有所謂的家庭生活，但我這種略顯古怪的生活方式帶來了無數變化、刺激和創造力的機會。」 (瑞恩資本RyanbenCapital)
「新興市場教父」麥樸思Mobius離世，享年89歲，終身未婚
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