2026年5月8日，全球最大的資產管理公司貝萊德（BlackRock）向美國證券交易委員會（SEC）提交了 兩份全新的代幣化貨幣市場基金（Tokenized MMF）申請，這不僅是貝萊德自2024年推出BUIDL基金以來在RWA（現實世界資產）代幣化領域的最大動作，更標誌著傳統金融巨頭正式向 穩定幣儲備金管理 這一兆美元級賽道發起戰略總攻。 這兩項產品——BlackRock Select Treasury Based Liquidity Fund（BSTBL）的鏈上份額 和 BlackRock Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle（BRSRV）——分別瞄準了以太坊上的機構流動性管理和多鏈穩定幣儲備生息兩大場景，其背後折射出的是貝萊德對”數字美元體系”基礎設施的全面卡位意圖。 1. 產品拆解：兩個新基金分別做什麼？ 2. 戰略意圖：貝萊德為何此時”火力全開”？

4月25日，加密貨幣全線跳水。截至發稿，比特幣跌近1%，以太坊跌0.57%，BNB跌1%。CoinGlass資料顯示，最近24小時，全球共有超9.9萬人爆倉，爆倉總金額為1.92億美元。其中，大部分為多單爆倉。據新華社援引伊朗邁赫爾通訊社25日報導，伊朗伊斯蘭議會議員貝赫納姆·賽義迪說，伊朗已就管理荷姆茲海峽形成一個綜合方案。該方案的一項重要內容是，在所有信函和商業檔案中，僅承認“波斯灣”這個名稱，不接受任何其他名稱。該區域內航行的船舶和艦艇必須獲得伊朗的許可。荷姆茲海峽的主權將完全掌握在伊朗手中。被伊最高國家安全委員會或武裝部隊總參謀部認定為敵對國家的船隻不得通過荷姆茲海峽，以色列船隻被絕對禁止通過該區域。通過該區域的船隻須就安全、環境保護、航運管理、許可發放等事項繳納相關費用，且優先以里亞爾支付。對於給伊朗造成損失的國家，賽義迪表示，相關國家必須先與伊朗就賠償方式達成協議，伊方才會向其船隻發放通行許可。他透露，該方案已提交伊朗伊斯蘭議會國家安全委員會，一旦議會全體會議恢復，該方案將提交議長團，並在全體會議上進行審議。該方案也可能通過最高國家安全委員會批准並行布。 (證券時報)

美伊談判雖然在上週末未能取得進展，但後續消息仍不斷傳出。其中雖然喜憂參半，但是「還有得談」的狀態推升市場情緒，加密資產強勢反彈，以太坊刷新兩個多月反彈新高。

週三市場繼續保持對美伊結束戰爭達成協議的樂觀預期，多數風險資產都保持住了反彈節奏，原油也進一步回調。不過結合目前現有的消息來看，儘管有局勢緩和甚至達成協議的可能性，但也要警惕川普又臨時起意導致風雲突變的風險。

以太坊研究員 Justin Drake 發佈了「Strawmap」 — — 史上第一份有明確時間節點和性能目標的以太坊結構化升級路線圖，Vitalik 稱其為「非常重要」，並將整體效果描述為「忒修斯之船」式重建。這篇文章是目前把 Strawmap 解釋得最清楚的科普長文，從工作原理到五大目標到七次升級全部覆蓋，不懂技術也能看懂。全文如下：以太坊剛剛發佈了它有史以來最詳細的升級計畫。七次升級，五個目標，一次大規模重建。你如果在想這份指南是寫給那個門外漢看的……是我。以太坊研究員 Justin Drake 發佈了他所稱的「Strawmap」，一份延伸至 2029 年的七大升級提議時間表。以太坊聯合創始人 Vitalik Buterin 稱其「非常重要」，並將累積效果描述為對以太坊核心的「忒修斯之船」式重建。這個比喻值得理解一下。忒修斯之船是一個古希臘思想實驗：如果你把一艘船的木板一塊一塊替換，最終每一塊都換掉了，它還是同一艘船嗎？這就是 Strawmap 對以太坊的提議。到 2029 年，系統的每個主要部件都將被替換。但全程沒有計畫中的「停機大改寫」。目標是向後相容的升級，在換木板的同時保持鏈的運行 — — 儘管每次升級仍然需要節點營運者更新軟體，邊緣情況也可能發生變化。這是一次偽裝成漸進升級的完整重建。嚴格來說，雖然共識層和執行層的邏輯都在被重建，但狀態（使用者餘額、合約儲存和歷史記錄）在所有分叉中都得到保留。「這艘船在載著貨物的同時被重建。」大家上船吧！「為什麼不直接從頭開始？」因為你無法重啟，否則會失去讓以太坊有價值的東西：已經在上面運行的應用、已經在流轉的資金、已經建立的信任。你必須在船行駛的同時替換木板。「Strawmap」這個名字是「strawman（草案）」和「roadmap（路線圖）」的合併詞。草案是一種明知不完美、專門拿出來讓人挑毛病的初步提議。所以這不是承諾，而是辯論的起點。但這是以太坊的建設者第一次拼出一條有結構、有時間節點、有明確性能目標的升級路徑。參與這項工作的是地球上最優秀的密碼學家和電腦科學家之間。而且全部開源。沒有授權費，沒有供應商合同，沒有企業銷售團隊。任何公司、任何開發者、任何國家都可以在上面建構。摩根大通將從這些升級中獲益，和聖保羅一個三人創業團隊能獲得的是同樣的東西。想像一下，如果全球頂尖工程師組成的聯盟正在從頭重建網際網路的金融管道，而你可以直接接入。以太坊如何運作（60 秒版本）在聊它要去那裡之前，先說說它今天是什麼。以太坊本質上是一台共享的全球電腦。不是某家公司營運一台伺服器，而是全球數千個獨立營運者各自運行同一軟體的副本。這些營運者獨立驗證交易。其中一部分被稱為驗證者，他們還會質押自己的 ETH 作為保證金。如果驗證者試圖作弊，質押的 ETH 將被沒收。每 12 秒，驗證者就會就那些交易發生了、以什麼順序發生達成共識。這個 12 秒的窗口叫做「slot（插槽）」。每 32 個 slot（約 6.4 分鐘）構成一個「epoch（紀元）」。真正的最終性 — — 交易變得不可逆的那個時刻 — — 大約需要 13 到 15 分鐘，取決於你的交易落在周期的那個位置。以太坊處理速度大約是每秒 15 到 30 筆交易，取決於每筆交易的複雜程度。相比之下，Visa 網路每秒可處理超過 6.5 萬筆。這個差距就是為什麼今天大多數以太坊應用都運行在「Layer 2」網路上 — — 獨立的系統把大量交易打包後，再把摘要發回以太坊主層保障安全。讓所有那些營運者達成共識的系統叫做「共識機制」。以太坊目前的共識機制運轉正常且經過實戰檢驗，但它是為更早的時代設計的，限制了網路的能力上限。Strawmap 的目標是解決所有這些問題，一次升級一個。Strawmap 的五大核心目標路線圖圍繞五個目標組織一切。以太坊已經在運作，每天有數十億美元在其中流轉。但它在可建構的東西上有真實的限制。這五個目標就是要消除這些限制。1. 快速 L1：秒級最終性今天在以太坊傳送交易，要等大約 13 到 15 分鐘才能真正確認 — — 也就是不可逆、完成、無法撤銷。解決方案：替換讓所有營運者達成共識的引擎。目標是在每個 slot 內通過單輪投票實現最終性。Minimmit 是研究中的一個主要候選方案，這是一種為超快共識設計的協議，但具體設計仍在完善中。重要的是目標：在單個 slot 內實現最終性。然後 slot 時間本身也會被壓縮：提議路徑是 12 秒→8→6→4→3→2。最終性不只是速度的問題，而是確定性的問題。想想電匯，「已傳送」和「已結算」之間的時間，就是事情還可能出錯的窗口。如果你在區塊鏈上完成百萬美元付款、債券交易結算或房產交易，這 13 分鐘的不確定性就是個問題。壓縮到秒級，你就從根本上改變了這個網路能做什麼 — — 不只是加密原生應用，而是任何涉及價值轉移的事情。2. Gigagas L1：快 300 倍以太坊主網每秒處理約 15 到 30 筆交易，這是瓶頸所在。解決方案：Strawmap 目標是每秒 1 gigagas 的執行容量，對於典型交易換算成約每秒 1 萬筆（具體數字取決於每筆交易的複雜程度，不同操作消耗不同量的 gas）。核心技術是「零知識證明」（ZK 證明）。最簡單的理解方式：現在，網路上的每個營運者都必須重新計算每一筆運算以確認其正確性。這就像讓公司裡的每個員工獨立重做同事的每一道題。安全？是的。極其低效？也是的。ZK 證明讓你可以檢查一份緊湊的數學收據來證明運算是正確的，同樣的信任，極少的工作量。生成這些證明的軟體目前還太慢。當前版本對複雜工作需要幾分鐘到幾個小時。把它壓縮到秒級 — — 大約提速 1000 倍 — — 是一個活躍的研究問題，而不只是工程挑戰。RISC Zero 和 Succinct 等團隊正在快速推進，但這仍處於前沿。主網 10,000 TPS 加上快速最終性，意味著更簡單、更少的活動部件，以及更少可能出錯的地方。3. Teragas L2：跨快速通道每秒 1000 萬筆對於真正大規模的交易量（和定製化需求），你仍然需要 Layer 2 網路。今天，L2 的上限受到以太坊主網能為它們處理的資料量的限制。解決方案：一種叫做「資料可用性採樣」（DAS）的技術。不是每個營運者下載所有資料來驗證它的存在，而是各自檢查隨機樣本，並用數學來驗證完整資料集是完整的。就像檢查一本 500 頁的書是否真的在書架上 — — 隨機翻到 20 個不同頁面，如果都在，你就可以在統計上確定其餘部分也在。PeerDAS 已在 Fusaka 升級中上線，為 Strawmap 的一切建構奠定了基礎。從那裡擴展到完整目標意味著迭代擴展：每次分叉增加更多資料容量，在每個步驟進行網路穩定性壓力測試。L2 生態每秒 1000 萬筆交易，打開了目前在任何區塊鏈上都不可能實現的大門。想想全球供應鏈，每件產品和每次裝運都有數字代幣；或者數百萬聯網裝置生成可驗證資料；或者處理零點幾美分的微支付系統。這些工作負載對任何現有網路都太大了，1000 萬 TPS 下它們都能容納且綽綽有餘。4. 後量子 L1：為量子電腦做準備以太坊的安全性依賴於對今天電腦來說極難破解的數學問題。這適用於整個系統 — — 包括使用者傳送交易時的簽名，以及驗證者達成共識時使用的簽名。量子電腦一旦足夠強大，可能破解兩者，潛在地允許某人偽造交易或盜取資金。解決方案：遷移到新的密碼學方法（基於雜湊的方案），這些方法被認為能抵抗量子攻擊。這是較後期的升級，因為它幾乎觸及系統中的每一件事，而且新方法使用的資料量大得多（千字節而非字節），這改變了整個網路區塊大小、頻寬和儲存的經濟性。量子攻擊對今天密碼學的威脅可能還需要數年乃至數十年。但如果你在建構旨在長久存在的基礎設施 — — 可能持有數兆美元價值的基礎設施 — — 「以後再說」不是真正的答案。5. 私密 L1：讓交易保密以太坊上的一切默認是公開的。除非你使用 Railgun 這樣的隱私應用，或 ZKsync、Aztec 這樣注重隱私的 L2，否則每筆交易、每個金額、每個交易對手對任何人都可見。解決方案：將保密轉帳直接建構進以太坊核心。技術目標是讓網路能夠驗證交易有效（傳送方有足夠資金、數學正確），同時不暴露實際細節。你可以證明「這是一筆合法的 5 萬美元付款」，而不揭示誰付給了誰或付款用途。今天有變通方案。EY 和 StarkWare 在 2026 年 2 月宣佈了 Starknet 上的 Nightfall，將隱私保護交易帶入 L2 環境。但變通方案增加了複雜性和成本。將隱私建構進基礎層，完全消除了對中介軟體的需求。這也是後量子工作的交匯點：無論建構什麼隱私方案，都必須同時具備量子抗性。兩個必須同時解決的難題。解決這個問題，大規模採用的一個主要障礙就會消失。七次分叉（升級）Strawmap 提議七次升級，大約每六個月一次，從 Glamsterdam 開始。每次升級被刻意限定為一次只改變一兩件重大事情，因為如果出了問題，你需要確切知道是什麼導致的。Fusaka（已上線，通過 PeerDAS 和資料調優奠定基礎）之後的第一次升級是 Glamsterdam，重構交易區塊的組裝方式。Hegotá隨後帶來進一步的結構性改進。剩餘的分叉（I 到 M）延伸至 2029 年，逐步推出更快的共識、ZK 證明、擴展的資料可用性、量子抗性密碼學和隱私功能。為什麼要到 2029 年？因為其中一些問題還真的沒有解決。替換共識機制是最難的。想像一下在數千名副駕駛必須對每次變化達成共識的情況下，在飛行途中替換飛機引擎。每次變更都需要數月測試和形式化驗證。而將周期時間壓縮到 4 秒以下最終會碰到物理問題：訊號繞地球往返大約需要 200 毫秒，到某個點，你在和光速賽跑。讓 ZK 證明器足夠快是另一個前沿問題。當前速度（分鐘級）和目標速度（秒級）之間的差距約為 1000 倍，這需要數學突破和專用硬體。擴展資料可用性難度較小，但也更可操作。數學是通的，挑戰在於在一個持有數千億價值的即時網路上謹慎操作。後量子遷移是營運層面的噩夢，因為新簽名大得多，改變了一切的經濟性。原生隱私在技術難度之上還有政治敏感性。監管機構擔心隱私工具助長洗錢。工程師必須建構出足夠私密以有用、同時足夠透明以滿足合規要求的東西，而且它還必須具備量子抗性。這些無法同時推進。有些升級依賴於其他升級，你無法在沒有成熟 ZK 證明的情況下擴展到 10,000 TPS，無法在沒有資料可用性工作的情況下擴展 L2。這些依賴鏈決定了時間表。考慮到所嘗試的事情，三年半實際上已經很激進了。2029 年？首先，有一個變數。Strawmap 明確指出：「當前草案假設以人類為主導的開發。AI 驅動的開發和形式化驗證可能會大幅壓縮時間表。」2026 年 2 月，一位名叫 YQ 的開發者打賭 Vitalik 說，一個人可以用 AI 代理為針對 2030+路線圖的整個以太坊系統程式設計。幾周內，他發佈了 ETH2030：一個實驗性 Go 執行客戶端，聲稱擁有約 71.3 萬行程式碼，實現了 Strawmap 所有 65 個條目，並標註為在測試網和主網上運行。它是否已生產就緒？不是。正如 Vitalik 指出的，其中幾乎肯定到處都有關鍵漏洞，某些情況下可能有存根實現，AI 甚至沒有嘗試完整版本。但 Vitalik 的回應值得仔細閱讀：「六個月前，即使是這樣的東西也遠超可能性的範疇，重要的是趨勢的走向……人們應該對這種可能性保持開放（不是確定性！是可能性）：以太坊路線圖將比人們預期的快得多完成，安全標準也比人們預期的高得多。」Vitalik 的核心洞察是，使用 AI 的正確方式不只是走得更快，而是把一半收益用於速度，另一半用於安全性：更多測試、更多數學驗證、更多對同一事物的獨立實現。Lean Ethereum 項目正在為部分密碼學和證明棧進行機器檢驗的形式化驗證。無漏洞程式碼 — — 長期以來被認為是理想主義幻想 — — 可能真的會成為基本期望。Strawmap 是一份協調檔案，不是承諾。其目標雄心勃勃，時間線是願景性的，執行取決於數百名獨立貢獻者。但問題真正不在於每個目標是否按時實現。而在於你是否想在這條軌跡的平台上建構，還是與它競爭。而所有這些 — — 研究、突破、密碼學遷移 — — 都在開放環境中、免費地、對任何人可用地發生……這才是這個故事中本該得到遠比它所得到的更多關注的部分。 (吳說Real)

隨著川普週二宣稱美伊談判“可能已相當接近達成協議”，市場對於中東局勢的擔憂也出現了較為明顯的緩和，其中油價再次沖高回落暗示的確存在談判博弈的機會。不過最終而言，還是需要雙方都能明確的消息出現，才能真正扭轉困擾市場一個月時間的風險。

市場風險偏好回升。今日（3月16日），投機屬性較強的加密貨幣市場大幅拉升，比特幣盤中突破7.4萬美元，24小時內漲幅一度接近4%；以太坊盤中突破2300美元，漲幅一度超過10%。艾達幣、Solana、XRP等紛紛走高。分析人士指出，加密貨幣的反彈，在一定程度上反映了全球投資者風險偏好的回升。CoinGlass資料顯示，最近24小時，全球共有9.92萬人爆倉，全網合約爆倉總金額超過4億美元。其中，超八成為空單爆倉。全球能源市場因中東局勢承壓之際，美國財政部長貝森特公開為市場情緒降溫，稱當前石油供應缺口不構成危機。貝森特表示，未來幾個月油價"很可能"跌至遠低於每桶80美元的水平，並指出全球海灣原油市場存在每日1000萬至1400萬桶的供應缺口。貝森特強調，伊朗油輪已在持續駛出荷姆茲海峽，美方對此採取了默許態度，以確保全球供應不中斷。16日晚，歐美股市均大幅拉升，國際油價則大幅跳水。截至記者發稿時，WTI原油跌幅超過4%。歐美股市大漲今日晚間，歐美股市均有拉升動作。截至發稿，道指漲1.16%，納指漲1.46%，標普500指數漲1.27%，歐洲斯托克50指數漲0.72%，德國DAX30指數漲0.86%，英國富時100指數漲超1%。個股方面，科技股集體上漲，美光科技漲超5%，英特爾漲超4%，臉書漲超3%，輝達、特斯拉漲超2%，蘋果漲超1%。納斯達克中國金龍指數漲超2%，理想汽車漲近5%，京東集團、阿里巴巴、網易等漲超2%。伊朗局勢最新消息方面，英國首相斯塔默16日表示，荷姆茲海峽恢復通航“並非易事”，英國正與盟友合作制定可行方案，以恢復該海峽航行自由。斯塔默還就美國總統川普相關言論回應說，荷姆茲海峽通航不是北約的任務，英國“不會被捲入更廣泛的（中東）戰爭”。德國政府發言人斯特凡·科內柳斯16日也表示，美以伊衝突與北約無關。同日，伊朗外交部長阿拉格齊重申，伊朗沒有要求停火，並將繼續抵抗。此外，伊朗伊斯蘭革命衛隊稱，當天黎明精準而猛烈的打擊了阿布扎比美軍基地，造成劇烈爆炸。據新華社援引伊朗媒體16日報導，伊朗最高領袖穆吉塔巴·哈米尼任命伊斯蘭革命衛隊前總司令穆赫辛·雷扎伊為軍事顧問。值得關注的是，3月16日晚間，國際油價大幅跳水。截至記者發稿時，WTI原油跌幅超過4%。芝加哥Karobaar資本管理公司首席投資官哈里斯·庫沙德表示：“上周市場已消化了大量地緣政治溢價，因此交易員似乎在等待更明確的實際供應短缺訊號，才會進一步大幅推高價格。”他補充稱，伊朗哈爾克島遇襲後，市場看起來是在定價運輸中斷，而非全面的供應衝擊。加密貨幣反彈，9.92萬人爆倉3月16日盤中，比特幣突破7.4萬美元，以太坊突破2300美元。截至發稿，比特幣上漲3.86%，價格在7.43萬美元附近波動；以太坊漲9.83%報2303美元。其他幣種方面，艾達幣漲超8%，Solana漲超7%，XRP、漲超5%，BNB漲超3%。CoinGlass資料顯示，最近24小時，加密貨幣全網合約爆倉總金額達到4.31億美元，爆倉人數為9.92萬人。其中，空單爆倉3.45億美元，多單爆倉超8600萬美元。最大單筆爆倉單發生在Bitfinex-tBTCF0:USTF0，價值694萬美元。自2月底伊朗衝突爆發以來，比特幣的表現強於許多傳統資產。本月以來，金價下跌近5%，比特幣則漲超10%。“儘管地緣政治存在不確定性，但過去一周加密貨幣一直處於看漲情緒。”Orbit Markets聯合創始人Caroline Mauron表示，比特幣突破7.5萬美元大關的可能性很大，因為散戶和戰略買家都覺得加密貨幣最糟糕的下跌時期已經過去。另外，資金流入交易所交易基金（ETF），似乎表明機構信心回歸。上周，12隻美國上市的現貨比特幣ETF淨流入逾7.63億美元，為連續第三周流入。而3月迄今，現貨比特幣ETF淨流入總額為13億美元。雖然比特幣在歷史上一直是一種投機性押注，但過去兩周，在地緣政治緊張時期，它的表現更像是一種宏觀避險工具。日前，美國總統川普呼籲各國幫助重新開放關鍵貿易水道荷姆茲海峽。CoinShares研究主管詹姆斯·巴特菲爾在一份報告中稱，幾個關鍵因素恰好在正確的時間點同時出現，對加密貨幣市場起到了推動作用。技術指標此前已顯示，比特幣接近本輪周期的底部（即最低價格）。巴特菲爾寫道：“比特幣在地緣政治動盪期間往往表現良好，並非因其波動性，而是在一定程度上得益於其作為非主權、抗審查資產的特質。”他補充道，投資者從美國國債中撤資，證明傳統的避險資產已失去部分吸引力。反彈會持續下去嗎？今年大部分時間裡，比特幣一直徘徊在6萬至7.5萬美元之間，多次試探性突破卻始終未能成功。彭博社指出，自伊朗戰爭爆發以來，這種原始加密貨幣的表現優於股票和黃金，但這更多說明的是它此前已經下跌了多少，而非未來將走向何方。該代幣較10月份的峰值已下跌逾40%。加密貨幣做市商Wintermute的交易策略師兼場外交易員賈斯珀·德梅爾表示：“你能看到這種模式。市場小幅上漲，未平倉合約增加，比特幣的資金費率轉為負值，然後我們就被迫在更高位平倉。”負資金費率表明賣空者正在支付溢價以維持其頭寸，暗示市場情緒看跌。德梅爾補充稱，與2025年底比特幣在8.5萬至9.5萬美元之間震盪數月的情況相比，如今的交易更為清淡。這使得該代幣更容易受到突然價格波動的影響。比特幣在去年10月觸及超12.6萬美元的歷史高點，僅幾天後便開始了長達數月的下跌。去年10月10日，約190億美元的槓桿加密貨幣押注被一掃而空。此後，價格穩步走低，每一次短暫的反彈都明顯缺乏信心。AMINA銀行衍生品交易主管安德烈婭·科貝爾吉奇表示，這是以往加密熊市中出現過的一種模式：急劇拋售，回落20%，然後停滯不前。“我們沒有突破的勢頭。”科貝爾吉奇說道。不可否認的是，自伊朗衝突爆發以來，比特幣確實上漲了，而股市則出現拋售。XBTO公司首席商務官卡爾·奈姆認為，這表明比特幣作為一種逐漸成熟的資產，已經開始能夠走出與風險市場不同的獨立行情。彭博社的資料也顯示，市場對比特幣ETF的興趣正在回升，投資者已連續三周淨買入，累計流入資金超過20億美元。整體來看，比特幣的漲幅仍然落後於那些“HALO資產”（重型、低過時率的實物資產）。在當前市場目光緊盯金屬和石油供應的背景下，僅靠“總量有限”這一技術設定，可能還不足以吸引足夠多的關注。BTSE首席營運官Jeff Mei指出，伊朗發表的關於荷姆茲海峽只對“敵人”的船隻關閉的言論，暗示只有美國和以色列的船隻將受到威脅。Jeff Mei說：“如果衝突似乎即將結束，比特幣可能會迅速反彈，重返10萬美元大關。如果衝突可能會拖延下去，比特幣可能會回落至6萬美元。” (券商中國)

週一市場風險偏好回暖，因傳出霍爾木茲海峽運輸受阻有望緩解的消息。而在一眾資產中，加密表現最搶眼，以太坊單日上漲接近兩位數。同時，隨著油價的衝高回落，至少短期內伊朗局勢持續擴大化的可能性已經明顯降低。