野村證券（Nomura）是日本最大綜合金融集團之一，也是亞洲最具影響力的投行與研究機構之一。其關於儲存晶片行業的最新判斷，被市場視為觀察DRAM、NAND與HBM周期拐點的重要訊號 日本金融巨頭野村證券發佈最新一份儲存晶片行業重磅研報，重申其對全球儲存產業的核心判斷：DRAM、NAND與HBM將進入三重超級周期Triple Super-Cycle，且這一周期至少持續至2027年結束 有意義的供給增加最早在2028年才會出現。野村同時大幅上調對韓國兩大儲存巨頭SK海力士和三星電子的盈利預測和目標股價，將SK海力士目標價上調至88萬韓元，對應未來12個月潛在上行空間高達50%。 野村對儲存行業的最新論點不再僅圍繞HBM單一題材，而是建構了一個更具結構性的三重超級周期敘事框架

一、摘要（核心結論） HBM（高頻寬儲存器）依託3D堆疊與矽通孔技術實現頻寬指數級躍升，是當前AI算力硬體領域價值密度最高、供需矛盾最突出的核心環節。結合TrendForce、高盛、Gartner等海內外權威機構測算，2025-2026年全球HBM市場規模將攀升至330-660億美元，儲存三大原廠將70%新增產能傾斜HBM賽道，但行業供需失衡格局難以扭轉，2026年產能缺口仍維持50%以上，高盛更是將本次短缺定義為過去15年最嚴重的儲存晶片供應短缺。 當前行業形成“海外原廠壟斷—國內封測突破—材料國產替代—裝置賣鏟受益”的四層產業格局。海外龍頭技術壁壘穩固，三星電子HBM相關收入同比增長三倍；國內產業鏈迎來集中兌現期，封測龍頭長電科技、通富微電先進封裝產能滿載，材料端華海誠科、分銷端香農芯創業績爆發式增長，裝置端ASMPT、北方華創訂單量持續高增。 行業現階段處於產能建設向業績兌現轉換的黃金窗口期，疊加國產替代加速、AI資本開支擴容雙重驅動，產業鏈企業迎來訂單、價格、利潤三重共振。本文深度拆解HBM技術架構、市場供需、全球競爭格局，全面梳理A股及港股核心上市公司，明確投資優先順序，並客觀提示行業潛在風險，為資本佈局提供參考。

全球AI產業持續爆發，推動儲存行業邁入超級成長周期。 在此產業背景下，行業形成普遍共識：AI訓練看海力士，全端佈局看三星。從產業需求優先順序來看，HBM賽道景氣度領先企業級SSD賽道，高端DDR5 DRAM賽道緊隨其後。在DDR5記憶體介面晶片領域，全球目前僅有三家企業掌握核心技術，瀾起科技便是其中核心玩家。 據行業媒體統計，全球記憶體互連晶片市場規模將從2024年的12億美元增長至2030年的50億美元，年複合增長率達27.4%；乙太網路及光互連晶片市場規模將從2024年的120億美元增長至2030年的345億美元，年複合增長率為19.3%。作為全球記憶體互連晶片市佔率榜首企業，瀾起科技充分受益於行業高景氣紅利。 從公司財報業績來看，成長動能持續兌現。根據瀾起科技2025年年報及2026年一季報披露資料：2025年全年，公司實現營收54.56億元，同比增長49.94%；歸母淨利潤22.36億元，同比增長58.35%；扣非淨利潤20.22億元，同比增長61.95%。

海力士比財報早一步看韓國海關資料 韓國儲存價格監控器 · 用海關出口金額和淨重計算單價 最近看 SK 海力士，很多人的感覺可能是兩個字：恐高。 股價強，預期強，HBM 敘事也強。

巨頭撤退、新貴入場、工廠棄單轉向儲存，CIS賽道正上演諸多戲碼。 有人悄然離場，有人逆勢加碼，有人另闢新路。這番進退浮沉、格局變動，正集中上演在CIS 賽道。 2026年5月，索尼半導體解決方案公司與晶圓代工大廠台積電共同宣佈，雙方已簽署合作備忘錄，計畫在日本共同成立一家合資企業，專注於下一代圖像感測器的研發與製造。 在早前的ISSCC 2025上，Brillnics公司與Meta公司合作完成並行布了一篇題為《A 400×400 3.24µm 117dB Dynamic Range 3 Layer Stacked Digital Pixel Sensor》的論文，拿出了全新架構的三層堆疊數字像素感測器，為 CIS 行業帶來差異化技術新路徑。

受AI需求爆發催化，儲存晶片價格暴漲，海外儲存晶片標的股價狂飆並迅速對應至A股市場！ 儲存晶片超級周期深度解讀：AI驅動下的供需革命與投資機遇 一、核心結論：結構性短缺催生史詩級漲價周期 AI算力爆發引發儲存需求指數級增長，單台AI伺服器記憶體需求達傳統伺服器8-10倍。供給端受產能結構性轉移與擴張周期制約，三大原廠庫存僅4周。DRAM合約價季度漲幅超90%，NAND漲幅超70%。漲價貫穿2026全年，供需缺口持續至2027年。產業鏈盈利全面改善，雲廠商與終端品牌成本壓力加劇。

AI算力競賽的下游，儲存晶片正在經歷一輪劇烈的供給緊缺與價格飆升。 價格漲幅驚人 據36氪5月14日引述市場機構TrendForce集邦諮詢資料，預估2026年第二季度一般型DRAM合約價格季增58%—63%，NAND Flash合約價格季增70%—75%。儲存行業預計年內供應仍將保持偏緊狀態。 AI是核心驅動力

長鑫儲存——中國國產HBM的破局者 大家好，我是老張。 上文章我們系統瞭解了HBM——AI的專用高速記憶體。文章寫完之後，有讀者在後台問我：老張，HBM被三星、SK海力士和美光三家壟斷，如果這三家斷供，中國國產AI晶片的視訊記憶體怎麼辦？ 這是個很現實的問題。答案其實不複雜——中國只有一家公司有希望接住這根接力棒。它的名字，叫長鑫儲存。從HBM2到HBM3，從0到12層堆疊，它只用了三年，而且2026年這年發生的很多大事件，都直接跟它有關。