隨著海南全島封關運作的實質性推進，中國在深度連結全球市場方面開啟了關鍵的制度性探索。在重塑其經濟地理格局的同時，更向海內外市場傳遞清晰的資本預期，發揮政策磁吸效應。2025年，海南一級市場較為活躍。投中嘉川CVSource顯示，全年發生投融資事件66起，併購事件69起。涉及總金額超過277億元。既包含零售巨頭獲數十億融資的轟動案例，也有資本在商業航天、深海科技等戰略新興賽道的戰略集聚。隨著明年封關運作，島內要素流動更為自由與便利，資本或將持續湧入高新技術產業與消費升級等核心領域。最終推動海南建設粵港澳大灣區-海南-東盟發展軸帶，深度融入全球產業鏈。01.66筆融資拿下120億2025年海南省共發生66起融資事件，募資金額為121.47億元。其中A輪融資案例最多，有32起；B輪階段融資金額最多，達65.5億元。電子資訊排在第一位，有12筆投資。文娛傳媒7筆、金融6筆、醫療健康6筆，批發零售、企業服務、先進製造三個領域分別5筆，緊隨其後。本年發生最大的一筆融資事件是尊遠超市獲得38億元B輪融資，投後估值420億元。投資方包括域呈國際控股集團有限公司等。本輪融資將用於人工智慧零售技術研發、擴大國內外的市場份額、加強供應鏈管理等。新興產業如航天航空共發生5起投資。中關村資本、梅花創投等知名機構，海口金控等國資機構都有出手。02.69筆併購最大交易金額約52億2025年海南省共發生69起事件，交易金額為155.77億元，其中，Buyout事件為34起，交易金額為142.31億元。併購交易中，醫療健康排在第一，有12筆交易，金融、電子資訊分別11筆。2025年8月26日，國信證券收購萬和證券96.08%股權，賣方包括深圳市資本營運集團有限公司、鯤鵬資本旗下深圳市鯤鵬股權投資有限公司、深業集團有限公司等，交易金額為519,183.79萬元，本次事件為本年最大的一筆併購事件。此外，海南省大力發展的海洋產業發生1起併購，標的公司為海蘭寰宇，交易金額為10.51億元，併購方為海蘭信。海蘭寰宇主營業務為對海監測雷達產品、雷達組網綜合監測系統及雷達監測資訊服務，與海蘭信屬於同行業。兩家聯姻屬於強強聯手。在併購交易前，海蘭寰宇還曾獲得水木創投、信創投資、清控銀杏、國開開元等機構多輪投資。03.新增上市公司鈞達股份2025年海南省僅有1家企業IPO，為鈞達股份。2025年5月8日，海南鈞達新能源科技股份有限公司（002865.SZ）（02865.HK）在港交所主機板上市，本次公開發行股票數量為63,432,300股，佔發行後總股本的比例為21.68%，發行價格為22.15港元/股，募集資金總額為140,503萬港元，募集資金淨額為129,167萬港元。目前鈞達股份市值為53億港元左右，A股市值140億左右。截至目前，海南省上市公司總數40家。 (超越 J Curve)

7月18日，中國證監會官網顯示，宇樹科技已開啟上市輔導。輔導備案報告顯示，宇樹科技控股股東、實際控制人為王興興，其直接持有公司23.8216%股權，並通過上海宇翼企業管理諮詢合夥企業（有限合夥）控制公司10.9414%股權，合計控制公司34.7630%股權。從輔導陣容來看，宇樹科技聘任的團隊可謂豪華，“券商一哥”中信證券擔任輔導機構，德恆律師擔任律師事務所，該機構是中國規模最大的綜合性律師事務所之一，會計師事務所則由老牌機構容誠擔任。工商資訊顯示，宇樹科技於6月18日完成了註冊資本的變更，從288.9萬元變更為3.64億元，增加了125倍。0110輪融資狂飆，估值超120億元宇樹科技成立於2016年，專注於消費級、行業級高性能通用足式/人形機器人及靈巧機械臂的自主研發、生產和銷售，自成立之初至今先後推出了XDog、Laikago、AlienGo、A1、Go1、B1、Go2、B2等系列的四足機器人產品，自2023年起，先後推出了H1、H1-2、G1人形機器人產品。5月28日，宇樹科技完成股份制改造，公司名稱從杭州宇樹科技有限公司變更為杭州宇樹科技股份有限公司。此舉被認為是開啟上市輔導的前置條件。據財經報導，從做機器狗開始，宇樹科技就在重點做商業化。據高工機器人產業研究所資料，2023年，宇樹科技佔據全球四足機器狗69.75%的銷量份額。今年夏季達沃斯論壇上，宇樹科技創始人王興興透露，宇樹科技年度營收已超10億元。宇樹科技已連續5年實現盈利，成為機器人行業中少數盈利的初創企業之一。今年3月，宇樹科技的早期投資人趙楠對外表示，宇樹科技自2020年以來每年都保持盈利狀態。宇樹科技被投資方追捧的核心原因就是商業化能力。第三方資料機構天眼查顯示，宇樹科技已完成10輪融資，累計融資金額超過15億元，投資方包括美團、紅杉中國、中信金石、經緯創投、深創投、北京機器人產業投資基金等。據公開資訊，宇樹科技已在今年6月完成了去年底C輪融資的交割，由中國移動旗下基金、騰訊、錦秋、阿里、螞蟻、吉利資本共同領投，絕大部分老股東參與了跟投，融資金額接近7億元，投後估值超120億元。7月15日，國新辦中外記者見面會上請來5位民營企業家代表，90後宇樹科技創始人王興興也在其中。王興興在會上表示，目前人形機器人行業處在相對早期階段，大家可以多給一些耐心。未來3到5年，人形機器人應用會越來越快，當下已經有一些應用場景，國內外不少公司人形機器人出貨量都有明顯增長，服務業、家用、工業場景、危險場景救援救災場景都有推進。“大規模應用、大規模推廣，可能還需要一些時間。”王興興表示，目前人形機器人發展，需要全球共同努力推動。大家發揮各自優勢，共同推動人形機器人技術進步，是非常有價值的一件事情，全球共贏的狀態是可以達到的。對於行業，王興興表示，目前行業處在相對早期階段，個人認為未來3-5年，人形機器人應用會越來越快，當下已經有一些應用場景，國內外不少公司包括宇樹科技的人形機器人出貨量都有明顯增長。據高工機器人產業研究所（GGII）資料顯示，2024年宇樹科技機器狗年銷量高達2.37萬台，約佔全球市場69.75%，在人形機器人領域，2024年宇樹交付超1500台。02人形機器人賽道暗戰升級當前，人形機器人行業的市場規模呈現爆發式增長態勢。摩根士丹利在研報中稱，中國作為全球最大的機器人市場和製造中心，2024年機器人市場規模已達470億美元，佔全球總量的40%，預計到2028年將增至1080億美元，年複合增長率達23%。據科創板日報，近期，機器人行業呈現出“具身智能+資本運作”的雙向發酵敘事。7月9日，智元機器人宣佈擬通過“協議轉讓+要約收購”的方式，以約21億元的價格，收購科創板企業上緯新材66.99%的股份。交易完成後，智元機器人將正式控股上緯新材。這一操作被業內視作“具身智能+資本”路徑下的標誌性案例，不僅讓上緯新材股價連續幾日漲停，還一度引發市場對智元機器人是否要“借殼上市”的猜測。從產業格局看，這場收購對宇樹科技等企業形成壓力與比較標竿。有市場觀點認為，智元機器人比宇樹IPO節奏更快，或搶佔“A股人形機器人第一股”先機。但與智元機器人的資本運作路徑不同，相較而言，宇樹科技創業9年，走出了一條更為純粹的“創業-上市”路徑。不過，比較誰是“人形機器人第一股”的頭銜意義有限。市場更為關注的，是技術能否經得起大規模應用驗證，產品能否規模化落地，以及公司是否具備長期穩定的商業化能力。這些，將決定一家公司最終能走多遠、多久。中航證券研報指出，對比半導體和人工智慧，人形機器人仍處於主題投資階段，業績兌現度較低。因此我們判斷未來類股還將呈現較大的波動率。站在當下環境向前看，科技市場主線的地位仍然穩固，人形機器人是繼新能源汽車後又一高成長性預期行業，有望走“來時的路”，類股震盪向上趨勢確立。東海證券研報指出，國內外巨頭的技術競爭與生態建構將加速商業化處理程序，人形機器人產業已進入“黃金窗口期”。國內外巨頭的紛紛入局，不僅為人形機器人領域注入了大量資金與資源，加速了行業的技術進步與成熟，還推動了產業鏈的標準化和批次化發展，促進了全球產業鏈的聯動，使得人形機器人產業迎來了重要的轉折點和變革機遇。 (新財富雜誌)

前OpenAI CTO創業，2/3團隊來自OpenAI，北大學霸也加盟。智東西7月16日消息，今日，前OpenAI首席技術官Mira Murati創辦的AI公司Thinking Machines Lab（簡稱TML）宣佈完成20億美元種子輪融資，由a16z領投，NVIDIA、Accel、ServiceNow、CISCO、AMD、Jane Street等參投。這是史上最大規模的種子輪融資，而TML成立於2025年2月，至今僅5個月。成立之初，OpenAI聯合創始人John Schulman等二十餘位頂級AI研究員便加入了TML，使其迅速成為行業焦點。01. 企業定製AI + 消費級產品雙線佈局雲服務巨頭爭相競逐TML的核心業務圍繞“企業定製型AI”和“通用消費級產品”兩條路徑展開，Murati對投資人尤為強調前者。多位與Murati接觸過的投資人透露，TML主攻方向之一是企業AI定製。該團隊正基於強化學習（Reinforcement Learning）建構模型，讓AI圍繞客戶的核心KPI（如營收、利潤等）進行最佳化，直接服務於業務增長目標。這種“以業務指標為導向”的強化學習思路，被稱為“RL for business”，尤其適用於客服、投行、零售等垂直行業，具備較強的商業轉化和客戶價值提升潛力。在基礎模型選擇上，TML計畫以開源體係為起點。雖然開源模型在能力上略遜於閉源系統如GPT-4，但Murati認為性能差距正在縮小，如近期DeepSeek的突破。儘管尚無明確證據表明TML使用了DeepSeek，但其開源+定製的策略已基本成形。除了企業服務，TML也在孵化通用型消費級AI產品，目前尚未公佈具體形態。但據知情人士透露，TML曾內部討論開發一款與ChatGPT競爭的對話型助手。若該方向落地，TML將直接切入OpenAI的核心賽道。在模型建構路徑上，TML採用“模型層融合”（model merging）方式，將多個已有模型的關鍵處理層拼接為新模型，跳過從零開始訓練，顯著提升研發效率。據悉，其模型訓練在Google雲租用的輝達GPU伺服器上進行，也正因此成為Google潛在投資對象。Google此前已通過“雲資源換股權”的方式支援了Anthropic、Safe Superintelligence、Character.ai等初創AI公司。與此同時，亞馬遜CEO Andy Jassy也於4月與Murati在舊金山會面，表達希望TML能成為AWS雲生態一部分的意願。02. 北大學霸當聯創OpenAI元老級班底齊聚TMLTML的另一大看點在於人才結構。Murati不僅吸引了資本青睞，也聚攏了OpenAI乃至AI領域的核心人才。以下為目前已知的部分核心成員名單：（1）Mira Murati：TML創始人兼CEO，前OpenAI首席技術官（CTO），GPT-4、ChatGPT和DALL·E核心負責人。曾任特斯拉Model X及Autopilot系統項目負責人，後在Leap Motion主導增強現實方向的人機互動產品。▲Mira Murati（左）和Sam Altman（右）。（2）John Schulman：OpenAI聯合創始人，前強化學習團隊負責人，現擔任TML的聯合創始人兼首席技術官（CTO）。Meta創始人兼CEO祖克柏曾試圖挖走Schulman，但未能成功。▲UC Berkeley EECS講座中，John Schulman在講台上演講。（3）Barret Zoph：前OpenAI研究副總裁，深度學習最佳化領域專家。（4）Luke Metz：前OpenAI研究員，Transformer架構與元學習方向活躍開發者。（5）翁荔：北大校友，前OpenAI安全團隊副總裁，現為TML聯合創始人，為目前公開團隊中已知的華人核心成員。此外，TML還邀請了兩位OpenAI早期技術元老擔任顧問：（6）Alec Radford：GPT-1主要作者之一，Transformer架構推動者；（7）Bob McGrew：前OpenAI研究主管，曾長期負責公司研究路線的統籌管理。據內部消息，TML目前規模約30人，三分之二來自OpenAI，整體班底與DeepMind早期高度相似，已被多家科技巨頭視為潛在併購對象。有消息稱，蘋果和Meta已與Murati進行接觸，探討投資或收購的可能性，但尚未進入實質階段。在外界看來，TML的成長經歷正重演十餘年前DeepMind的故事。當時，DeepMind在倫敦集結了大批機器學習博士，吸引Google與Facebook爭相競購。最終Google以超5億美元的價格將DeepMind收入麾下，由此建構起今日AI版圖的核心。而DeepMind現任CEO Demis Hassabis，正是GoogleAI體系的掌舵者。03. 結語：面對競品TML如何“攪局”？2025年AI投融資依舊火熱，僅上半年，美國市場就出現至少25筆超億美元融資，重點集中在大模型、AI程式設計、醫療和法律等熱門賽道。TML所選擇的“企業AI定製+消費級AI產品”雙線模式，與當前市場熱點基本對齊。不過，定製化AI並非新鮮事物，Scale AI、Turing等初創公司也在押注“AI+諮詢”，為企業量身定製模型，但普遍面臨規模化難題。不同於單一的定製服務，TML或許能通過通用型AI產品，在定製化和規模化之間找到突破口。目前，TML尚未對外發佈正式產品，但其融資速度、團隊構成與戰略佈局，已使其成為最受矚目的AI創業公司之一。未來其產品落地路徑與技術轉化能力，將成為評判其是否能“挑戰OpenAI”的關鍵。 (智東西)

2024年，宇樹正進行著C輪融資。杭州某機構的投資人John在看過宇樹BP之後，一邊挑剔著“機器人做C端怎麼可能跑得通”，隨手把材料丟在一邊。被他一同丟棄的還有宇樹的投資機會，而且大機率是最後一次上車機會。 現下，John正承受著投資人最不願面對的精神酷刑——踏空。就在這個誕生“AI六小龍”的標竿城市，某高檔寫字樓的投委會上又多了條拍爛的大腿。 其實John們不必過分自責，錯過是投資必須面對的一課。而且宇樹今天的起勢之迅猛，大概是所有人都沒預料到的，甚至包括已經投資宇樹的投資人。 肉眼可見的轉折就發生在過去三個月。