摩根直接將鎧俠目標價大幅上調近一倍，從80,000日元升至155,000日元。報告發出當日，鎧俠大漲12.07%，股價升至108,600日），年初至今股價已飆升941%。大幅跑贏TOPIX（+19%）和SOX費城半導體指數（+103%）。摩根大通對KIOXIA非常樂觀，認為其是AI浪潮中除了HBM（DRAM）之外的重要受益者。通過產品結構向高價值的企業級SSD轉型、成本持續最佳化以及股東回報的開啟，公司估值有重估空間。當前股價對應的動態市盈率僅約8倍（基於報告發佈日 ¥108,600 的股價），他們認為風險回報比非常有利。 一、報告核心資訊 多重重新評級催化劑，目標價上調至 ¥155,000 我們繼續看好 Kioxia 的中長期增長軌跡和競爭定位。隨著大股東減持對供需的壓力消退，我們認為多重新催化劑（長期協議（LTA）、股東回報和軟體解決方案）正在出現，並將推動估值上升。此外，公司在 NAND 市場的地位有望因 BiCS8/10 佔比提高（進一步降低位成本）以及超高 IOPS SSD 的出現而得到加強。在將 2026-2028 財年每股收益預測上調 8-11%（預測期內較彭博一致預期高出 9-41%）後，我們將 2026 年 12 月的目標價從 ¥80,000 上調至 ¥155,000，並建議投資者增持該公司股票。

據DIGITIMES 11月22日消息，日本NAND Flash製造商鎧俠（Kioxia）宣佈，已獲得東京證交所的IPO許可，將於12月18日在東證Prime市場上市。預計市值為7,500億日元（約351億元人民幣）。 圖源：鎧俠官網 日經中文先前報導稱，鎧俠將透過上市籌集最多991億日元。有分析認為，作為大股東的美國投資基金貝恩資本（Bain Capital）和東芝將出售所持股份。鎧俠所獲融資將用於增產以AI為導向的最尖端儲存器。 據鎧俠官網介紹，鎧俠是全球儲存器解決方案領導者，致力於開發、生產和銷售快閃記憶體及固態硬碟(SSD)。東芝公司於1987年發明了NAND​​快閃記憶體， 2017年4月，鎧俠前身東芝儲存器集團從東芝公司剝離，開創了先進的儲存解決方案和服務，可豐富人們的生活並擴大社會的視野。鎧俠創新的3D快閃記憶體技術BiCS FLASH™，正在塑造諸多高密度應用的未來儲存方式，其中包括高級智慧手機、PC、SSD、汽車和資料中心等。其零售產品覆蓋儲存卡、快閃記憶體盤及固態硬碟等各類快閃記憶體產品。

鎧俠似乎正在經歷艱難時刻。 近日，日本NAND Flash領域的主要廠商鎧俠（Kioxia）決定延後原定10月的IPO計畫。 這項決策背後，源自於投資人的瘋狂砍價。 鎧俠的母公司貝恩資本希望透過此次IPO來回收投資並為公司注入新資金。自2018年貝恩資本收購東芝儲存部門以來，鎧俠一直在努力重塑自身的市場形象並擴大其在半導體領域的影響力。然而，隨著產業競爭加劇和市場環境的變化，鎧俠的IPO計畫遭遇了波折。

根據《金融時報》報導，日本晶片製造商 Kioxia（鎧俠）已經申請在東京證券交易所 IPO，並在上市前尋求籌集至少 5 億美元融資，可能成為日本今年規模最大的 IPO。 目前，Kioxia 是僅次於三星和 SK 集團的全球第三大快閃記憶體產品製造商。Kioxia 計畫最早於今年 10 月 IPO，最終市值可能超過 100 億美元。 2018 年，東芝因美國核電部門申請破產和其他問題導致虧損，需要籌集資金，於是貝恩財團聯合 SK 海力士以 180 億美元從東芝手中私有化其快閃記憶體業務。 東芝仍持有 Kioxia 41%股份，其餘 56% 由貝恩牽頭的財團持有，成日本有史以來規模最大的收購案。

1000層3D NAND！ Kioxia計畫2031年，實現千層3D NAND記憶體量產 根據Xtech Nikkei報道，日本儲存技術巨頭Kioxia公司技術長宮島秀文（Hidefumi Miyajima）在東京城市大學的應用物理學會春季會議上宣布，該公司計劃在2031年實現大規模生產1000層以上的3D NAND記憶體。這個雄心勃勃的目標，不僅彰顯了Kioxia在半導體領域的深厚實力，也為整個產業指明了未來的發展方向。 目前，提高快閃記憶體記錄密度的最佳途徑就是增加3D NAND元件中的主動層數量。隨著技術的不斷進步，各3D NAND製造商正競相採用新的製程節點，以實現更高的層數。然而，每一層數的增加都伴隨著巨大的技術挑戰。製造商需要在橫向和垂直方向上縮小NAND單元，同時採用新材料，這無疑是一項艱鉅的研發任務。

前些日子，日本存儲企業鎧俠（Kioxia）又開始和西部數據眉來眼去，如果收購成行，金額可能超過200億美元。 鎧俠的前身是東芝的存儲器部門，後者在1987年發明了閃存（NAND Flash），以此躋身存儲市場主流玩家。2018年，東芝因為核電業務暴雷、財務造假等一系列麻煩，被迫將這筆核心資產轉賣給了一個貝恩資本牽頭的財團。 貝恩資本的原計劃是趁熱打鐵，把鎧俠送上市，結果以疫情為代表的一連串黑天鵝接踵而至。 因此，急於解套的貝恩資本又找到了西部數據，而這回著急的是日本官方。