4月7日，美國交易時段市場再度經歷“V型反轉”。先是經歷了對停火渺茫的焦慮，再是對美東時間晚8點最後通牒的擔憂，而後在炮聲中又迎來了美國總統川普的再度TACO，伊朗也接受巴基斯坦提出的停火提議。於是，美股再次上演逆轉，從跌近1%，到走出連續第五個交易日上漲，這是標普500指數自去年10月以來首次出現連續六個交易日上漲，隨後國際油價的跌幅逼近20%。“共識是，大家非常確信，川普思想上非常想要結束這場戰爭了，問題在伊朗。” 某位於紐約的國際頭部避險基金投資經理對騰訊新聞《潛望》表示。據我們對各大華爾街避險基金、投行、資管機構的一線摸底，基本各界都處於觀望狀態，交易員不敢輕易減倉、也不敢梭哈，市場交投清淡，成交量較20日均值下降 22%，等待川普設定的伊朗停火最後期限（果然已被再度被延後）。挑戰在於，由革命衛隊掌控的伊朗並不會屈服，川普將如何宣佈“贏得”這場戰役耐人尋味。01TACO如期而至就在距離川普自己設定的“伊朗毀滅日”前的一個半小時，他又一次TACO了。在美股收盤後的約兩個半小時後，川普的Truth Social上發文稱，“基於與巴基斯坦總理謝里夫和陸軍元帥穆尼爾的會談，他們請求我暫停今晚向伊朗派遣的破壞性力量，並假設伊朗伊斯蘭共和國同意立即、全面、安全地開放荷姆茲海峽，我同意暫停對伊朗的轟炸和攻擊兩周。這將是一項雙向停火！這樣做的原因是，我們已經達到甚至超過了所有軍事目標，並且在與伊朗達成長期和平協議以及中東和平協議方面取得了重大進展。我們收到了伊朗提出的十點建議，並認為這是一個可行的談判基礎。美國和伊朗之間幾乎所有過去的爭議點都已達成一致，但兩周的時間將使協議得以最終敲定和生效。”伊朗最高國家安全委員會當地時間8日凌晨也發表聲明，口氣也毫不客氣。他稱，根據最高領袖的建議和最高國家安全委員會批准，接受巴基斯坦提出的停火提議。聲明稱，伊朗在此次戰爭中的幾乎所有目標都已實現，敵人“遭受歷史性的和徹底的失敗”，伊方將“繼續鬥爭直至其取得的偉大成果得到鞏固，在地區內建立新的安全和政治格局”，並決定在伊斯蘭堡舉行談判以確定細節，“在最多15天內通過政治談判鞏固勝利成果”。聲明還表示，伊朗拒絕了敵方提出的所有計畫並制定了一項十點計畫，通過巴基斯坦提交給美國方面。該計畫強調了以下幾個基本要點：從9點半開盤，直到6點半左右川普發表聲明，華爾街無疑經歷了驚魂9小時。據騰訊新聞《潛望》獲悉，在7日收盤後，高盛交易台的資訊就顯示，市場普遍持觀望態度，等待川普設定的伊朗停火最後期限。巴基斯坦總理謝里夫發表聲明，已請求川普總統將最後期限延長兩周；同時，謝里夫還請求伊朗開放荷姆茲海峽兩周，以示善意。隨後就出現了川普的TACO聲明。02美股走勢淡定背後截至上周收盤，標普500指數已從上周低點反彈5%，目前僅比2月27日收盤價下跌4%，即使是在“終極對決之日”，美股還走出了大反轉。事實上，除了部分交易員輕敵，認為戰爭長期化可能不大，更多交易員並非“未卜先知”，只是面對二元極端事件，當前博弈心態主導了市場。對於交易員來說，一旦錯過了市場反彈最佳的幾天，這意味著一年的業績幾乎毀於一旦，因此清倉的代價是巨大的。根據摩根大通此前的研究，如果看更長的30年區間：一直持有，標普500年化回報約8%錯過最好的10天後，年化降到約5.3%錯過最好的20天後，只剩約3.4%錯過最好的50天，長期回報甚至會變成負數（約-0.9%）如果用更直觀的資料來舉例，如果2000年初向全球股市投入1萬美元，到2026年大約會變成5.69萬美元；但如果錯過這26年裡最好的10天，最後只剩3.27萬美元。關鍵還在於，交易員真心認為，美股的估值已經頗為合理、盈利可觀，若非戰火擾動，可能早已出現暴漲。高盛就提及，納斯達克指數的遠期市盈率已縮小至約21倍，與去年解放日期間觸底的水平相當，並且距離 2022 年的低點（加息）和2020年的低點（新冠疫情）不遠。此外，儘管IT行業的年初至今每股收益（EPS）修正值一直很高（高於預期），這意味著該類股變得更便宜了。納斯達克指數的遠期市盈率大幅壓縮03地緣風險溢價仍然高企關於停火協議及其能否維持，仍有許多未知數。同樣未知的是，與美國協調打擊伊朗境內目標的以色列，將在多大程度上遵守該協議。川普表示，停火的生效取決於荷姆茲海峽的重新開放。“可以確定的是，整個中東地區風險溢價將上升。”美國匯盛金融公司首席經濟學家陳凱豐對騰訊新聞《潛望》表示。陳凱豐也道出了未來最可能出現的一個情景推演——戰爭長期化，去全球化加速，資本回流。在他看來，中東地區長期處於高風險狀態，但過去全球資本和市場系統性低估了這種風險。當前衝突的升級，本質上是一次風險認知的修正與重新定價過程。具體而言，很多人曾將中東部分城市（如杜拜、阿布扎比）視為穩定、甚至具備“避險屬性”的投資目的地，但實際上，從歷史來看，中東及東地中海地區長期處於衝突與動盪之中（延續數百年）。這種“看似穩定”的狀態，本質上是階段性的。隨著衝突升級，市場開始重新意識到中東的真實風險水平，直接表現為：近期大量投資會議取消（卡達、沙烏地阿拉伯、杜拜、阿布扎比等），商務活動中斷，短期內幾乎不可能恢復正常的國際交流與投資節奏，而投資會議通常需要提前數月籌備，這意味著，未來幾個月甚至半年，投資活動都會受到持續影響，外資進入意願降低，甚至可能出現撤資。更深層的趨勢在於，在地緣政治不確定性上升的背景下，各國可能更傾向於資本本土化配置，投資更多回流本國或“安全可控區域”，跨國投資（尤其進入高風險地區）將更加謹慎。最悲觀的結局是，川普最終仍展開猛烈的軍事打擊，包括打擊伊朗發電站，這也可能傷及平民。問題在於，就在貝伊克公路橋（B1大橋）被毀前數小時，美國100多名美國國際法專家聯名發表公開信，警告稱美國對伊朗的軍事打擊違反《聯合國憲章》，可能構成戰爭罪。伊朗革命衛隊不可能輕易屈服。多位國際關係、經濟領域的專家對騰訊新聞《潛望》提及，儘管⾯臨巨⼤破壞，但伊朗利⽤“不對稱戰爭”證明了美國⽆法通過空襲將其徹底擊敗。如果伊朗能堅持到美國退出，它將在中東擁有更大的話語權。原因在於，若美國撤出中東，以色列在中東的話語權則將空前提升，沙烏地阿拉伯等海灣國家缺乏軍事實力，可能進一步轉向以色列，亦可能進一步向中國尋求保障；在另一戰場上的俄羅斯無疑是此次中東戰爭的大贏家。俄羅斯或許深切希望看到伊朗獲勝，並會通過情報共享、軍事技術和經濟⽀持，確保美國在陷⼊“泥潭”的同時不斷消耗自身精力。有報導稱，俄羅斯給伊朗提供大量醫療物資，甚至可能提供無人機。因此，在多方權衡下，川普最終再度TACO似乎是華爾街此前預見到的結局。只是問題在於，然後怎麼辦？伊朗真的要對荷姆茲海峽收取“過路費”了嗎？用當前美國政商界的一句話來說——off-ramp（川普的下坡路）仍然不好找。 (騰訊財經)

美股早盤，美國供應管理協會（ISM）公佈的最新製造業指數資料顯示，製造業活動持續收縮，上月指數下降0.2個百分點至48.5，延續了製造業面臨的壓力。報告中特別提到與貿易相關的兩個指標——進口指數大幅下跌7.2個百分點至39.9，創下歷史上最大單月跌幅之一；出口指數也降至五年來的最低點，反映出其他國家對美國生產商採取報復性關稅措施的影響。同時，供應商交貨指數升至2022年6月以來最高，表明交貨時間延長，進一步加劇了供應鏈的緊張。關稅上調對需求端的衝擊明顯，預訂量連續第四個月萎縮，訂單積壓的消化速度也降至近兩年來最低水平。資料公佈後，三大美股指刷新日低，，道指跌逾416點、跌近1%，標普跌近0.9%、納指跌近0.7%。早盤中表現亮眼的是鋼鐵股和鋁業股， 克利夫蘭克里夫 (CLF) 漲超27%， 世紀鋁業 (CENX) 漲超25%， 紐柯鋼鐵 (NUE) 、 Steel Dynamics (STLD)  漲超10%。這一波上漲的直接催化劑是上周五川普宣佈將鋼鐵和鋁進口關稅從25%提升至50%，並將於本周三生效。正當市場因製造業資料和貿易緊張情緒出現恐慌時，局勢迎來轉折。據美股投資網瞭解到，白宮官員消息稱，中美兩國領導人可能很快直接對話，白宮新聞秘書也表示雙方有望本周展開溝通。這一利多消息迅速穩定投資者情緒，三大指數逐步擺脫跌勢，標普500和道指在午盤及尾盤實現反彈轉漲。此外，科技巨頭Meta的利多消息也為市場注入信心。據美股投資網瞭解到，Meta計畫在明年底前，幫助品牌商利用其人工智慧工具全面製作和投放廣告。品牌商可上傳產品圖片和預算，Meta的AI將自動生成包括圖片、視訊和文字在內的廣告，並根據預算智能推薦在Instagram和Facebook上的精準使用者定位。Meta還將推動廣告個性化，利用地理位置等因素讓使用者看到同一廣告的不同版本，極大提升廣告投放效率。截至收盤，三大指數集體收漲，道指三連漲，上周五回落的納指和標普反彈。標普收漲0.41%，刷新5月20日以來高位。納指收漲0.67%，刷新2月24日以來高位。道指漲幅0.08%。“七巨頭”夏季攻勢開啟？據美股投資網瞭解到，高盛於5月31日發佈的市場洞察指出，隨著夏季的到來，市場開始關注“七巨頭”的表現，這些超級大型科技股正逐漸跑贏大盤。它們作為“防禦性增長”的代表，在當前不確定性較高的環境中備受投資者青睞。值得注意的是，七巨頭最近發佈的季度業績表現非常出色，創下自2023年第三季度以來最佳的每股收益正向驚喜。人工智慧的利多效應開始顯現，公共雲業務增長加速，其中微軟的Azure處於領先地位，緊隨其後的可能是亞馬遜的AWS。持續的經濟增長以及聯準會維持利率不變，支援收益率保持高位，投資者因此更傾向於選擇財務穩健、能抵禦利率上升壓力的公司。Meta 、網飛、特斯拉、Google、輝達以及微軟均屬於高盛“強勁資產負債表籃子”（GSTHSBAL指數）的成員。根據高盛私人銀行上周的資料，美國股市已連續第四周實現淨買入，主要由多頭力量推動，空頭活動相對較弱。上周的名義多頭買入達到去年11月以來的最高水平，處於過去五年內的第97百分位，顯示避險基金對承擔特定風險的興趣正在提升。在資訊技術類股，避險基金連續第三周保持淨買入態勢，上周每日均有買入動作，受風險偏好驅動，多頭買入量是賣空量的1.6倍。值得關注的是，這波買入潮是在此前12周中10周呈現淨賣出的背景下形成的。上周資訊技術類股的名義多頭買入規模達到了過去十多年的高位，顯示市場情緒出現積極轉變。具體來看，資訊技術行業幾乎所有子行業本周均實現淨買入，其中半導體及半導體裝置類股領漲，科技硬體、儲存及外圍裝置緊隨其後，均以多頭買入為主導。相比之下，軟體類股出現了適度的淨賣出，主要由於空頭賣出超過多頭買入所致。從持倉敞口角度看，資訊技術類股的總敞口及淨敞口占美國總持倉的比例分別為17.9%和16.6%，其一年及五年百分位數顯示持倉水平處於中等位置。儘管上周科技避險基金大量買入，但對“Mag7”大型科技股的敞口仍處於過去五年內的低點。近期避險基金和大型主動基金在相關類股的頻繁調倉，反映出真實且持續的買入力度，是市場對科技類股的積極訊號。(美股投資網)

結合實際，2024年應著力從三方面發力：著力提升勞動力整體質量，避免勞動力規模過快下降；堅持創新驅動，推動勞動生產力和全要素生產力提升；提升資本形成效率 2023年中國經濟成長大致符合預期，但兩年平均成長率約4.1%左右，整體呈現弱復甦的狀態。三季後，宏觀政策開始發力，逆週期調控政策明顯加大，預計第四季將延續復原趨勢。近日，中國銀行研究院發布了《中國經濟金融展望報告》（下稱《報告》）。《報告》預計，2023年中國GDP （國內生產毛額）成長5.3%左右，2024年成長5%左右。 中國銀行研究院副院長周景彤在發布《報告》的媒體會上表示， 2023年中國經濟呈現四大轉變，分別是：經濟成長動能由投資向消費轉變；出口動能由傳統商品向新興市場轉變，同時新興經濟體重要性提高；供給端的生產動能向服務業轉移，同時新能源與資訊科技驅動力較強；樓市政策調整加碼，防風險穩預期的正面因素不斷增加。

2023年中國經濟成長大致符合預期，但兩年平均成長率約4.1%左右，整體呈現弱復甦的狀態。三季後，宏觀政策開始發力，逆週期調控政策明顯加大，預計第四季將延續復原趨勢。近日，中國銀行研究院發布了《中國經濟金融展望報告》（下稱《報告》）。《報告》預計，2023年中國GDP（國內生產毛額）成長5.3%左右，2024年成長5%左右。 結合實際，2024年應著力從三方面發力：著力提升勞動力整體質量，避免勞動力規模過快下降；堅持創新驅動，推動勞動生產力和全要素生產力提升；提升資本形成效率 中國銀行研究院副院長周景彤在發布《報告》的媒體會上表示， 2023年中國經濟呈現四大轉變，分別是：經濟成長動能由投資向消費轉變；出口動能由傳統商品向新興市場轉變，同時新興經濟體重要性提高；供給端的生產動能向服務業轉移，同時新能源與資訊科技驅動力較強；樓市政策調整加碼，防風險穩預期的正面因素不斷增加。