今日晚間，一大批A股公司密集發佈業績預告。按預計淨利潤同比增速下限統計，其中超200家公司實現業績正增長，業績增速超100%的有108家，電投水電、北斗星通、一汽解放、富春染織等多股業績增速超1000%。 電投水電、北斗星通等公司業績暴增 電投水電7月13日晚間發佈業績預告，公司預計上半年歸母淨利潤為11.9億元，與上年同期（追溯調整前）相比，增加11.75億元，同比增長7673%。因公司實施重大資產重組，2025年10月31日完成五凌電力有限公司、國家電投集團廣西長洲水電開發有限公司資產交割，兩家公司納入公司合併範圍，新增水力發電及流域水電站新能源一體化綜合開發營運業務；同時，2026年上半年新並表企業流域來水較好帶動水電資產發電量增長。 北斗星通公告，公司預計上半年歸母淨利潤為3500萬元至5000萬元，同比增長2368.27%至3426.09%。報告期內，公司聚焦智能位置數字底座和陶瓷元器件主業，抓住智能割草機、行業無人機、農機、智慧型手機器人等新興領域的市場機遇，晶片及資料服務業務中的晶片、模組產品線收入和導航產品業務中的Livox產品線收入增長使得歸母淨利潤大幅度增長。

前言 7月3日晚，江波龍發佈2026年半年度業績預告：上半年歸母淨利潤92億元-110億元，同比暴漲622倍至744倍。一季度單季歸母淨利潤38.62億元，已是2025全年14.23億元的2.7倍，二季度業績環比再度增長38%-85%，盈利爆發力大幅超出市場此前預期。 這份炸裂業績落地後，市場分歧徹底拉開：看多資金認為AI儲存超級周期正式開啟，當前百億等級盈利僅僅只是長期成長的起點；謹慎投資者則高度警惕，高額利潤高度依賴2024-2025年低價晶圓庫存紅利，一旦庫存消耗完畢，公司業績或將快速回落，復刻傳統儲存模組“一年暴賺、兩年承壓”的周期規律。 本文依託上市公司公開財報、產業鏈權威供需資料，量化拆分一次性庫存紅利與可持續主業盈利，嚴謹測算2027年庫存紅利完全出清後的穩態盈利區間，客觀區分行業周期波動與AI長期成長邏輯。

2025年最新【MSCI半年度調整11月6日凌晨公布/ MSCI是什麼？調整會如何影響台股？/尾盤為什麼會爆大量？】微台指手續費@元富期貨小靜開戶@小台手續費@選擇權手續費@股期手續費@期貨線上開戶@期貨全台開戶元富期貨~小靜、國內外期貨手續費、元富期貨營業員手續費、元富期貨選擇權、元富期貨郭靜宜、電子期貨、金融期貨、1盎司黃金期貨手續費、微台手續費、元富期貨軟體、期貨保證金、元富郭小靜、元富期貨、期貨交易所、期貨結算日大家好~元富期貨小靜分享~~~MSCI（明晟）2025/11/6(四)凌晨公布最新11月調整，台股這次調整在全球標準型指數新增股王信驊6檔，剔除宏碁7檔，全球小型指數成分股變動較多，這次新增宏碁11檔，剔除凌華24檔，於11月24日盤後生效。台股在全球標準型指數成分股，新增信驊，貿聯-KY，致茂，金像電，京元電，東元。剔除宏碁，友達，微星，矽力杰，聯強，旭隼，大聯大。MSCI每年共有四次季度調整，調整時間分別落在2、5、8、及11月。其中2及8月為季度調整，5與11月的半年度調整較為重要，調整幅度通常也較大，一般來說都會引動外資資金的移動，因而成為市場關注的焦點。11月6日公布的季度調整結果將於台灣時間11月24日收盤後生效。延伸閱讀: MSCI是什麼？調整會如何影響台股？尾盤為什麼會爆大量？【海期微型商品介紹】微道瓊(MYM)/微 SP(MES)/微那斯達克(MNQ)一點跳動多少?交易時間?元富期貨小靜分享給各位^^其他指數類文章介紹期貨(FUTURE)是什麼?微道瓊指數(MYM)是什麼？恆生指數(HSI)是什麼微型德國指數(FDXS)是什麼?中國富時A50(SCN)是什麼？這是我的新網站，歡迎大家來看看^^ → https://www.jennykuo.tw/​​​元富期貨郭靜宜(小靜)~給您優惠國內外期貨手續費-全台開戶元富期貨營業員郭靜宜【小靜】小靜專線：(02)8786-7958小靜手機：0963-088-657(全台開戶/線上開戶) LINE ID：jojo7824000手機加line請點此→ https://line.me/ti/p/wc3eA25eNe期貨小靜FaceBook: https://www.facebook.com/apple00027元富小靜部落格：http://jennykuo.tw/元富期貨股份有限公司地址：台北市信義區信義路五段8號3樓電話：(02)27290818111年金管期總字第003號

電子代工作為電子供應鏈重要組成部分，利潤微薄之下行業敏感度異常之高。當下，頭部廠商業績是否有所改善？其最新動態又有那些值得關注的市場資訊？傳統電子代工廠商加速佈局AI伺服器等新興市場，行業迎來上升周期。01 營收和利潤雙增，AI成“主角”上半年，受益於AI相關需求強勁增長及消費復甦持續，全球頭部電子代工服務廠商整體業績增長強勁，AI相關廠商市值和利潤大幅提升。從龍頭鴻海精密資料看，AI相關業務（雲端網路產品）佔比41%首超消費電子業務的35%，標誌其從“iPhone代工廠”加速轉型“AI基礎設施巨頭”，也反映出全球電子代工行業加速向AI產業投資佈局/轉型趨勢。2025H1全球TOP16電子代工廠商經營情況（單位：億美元、%）註：最新匯率已按當期調整，捷普等按自然年財季調整，下同 資料來源：各公司財報及預測、芯八哥整理具體營收和淨利潤增速看，神達、華勤、緯創等營收和利潤增速位居前三，AI相關訂單增長對於營收驅動尤為明顯。TOP16電子代工廠商營收及淨利潤增速對比（單位：%） 資料來源：各公司財報及預測、芯八哥整理根據對廠商平均營收和淨利潤增速走勢看，電子代工行業已進入上升周期，營收和淨利潤穩定回升。2023Q1以來電子代工廠商平均營收和淨利潤走勢 資料來源：各公司財報及預測、芯八哥整理綜上，AI已成為全球電子代工市場發展最快的細分市場方向，以鴻海精密為代錶廠商上半年及未來幾年將持續受益於AI側落地應用增長。02 訂單增長最快賽道及增長預期從各頭部廠商半年報訂單情況看，AI伺服器及相關業務增長強勁，消費類需求相對穩定，國產廠商在汽車領域訂單增長較好。值得關注的是，鴻海精密及國內華勤技術為代錶廠商資料中心業務增長尤為強勁，立訊精密、比亞迪電子等在汽車電子領域增長也相對樂觀。部分電子代工廠商最新訂單現狀及發展預期 資料來源：芯八哥整理03 最新財報值得關注的幾個趨勢1、美墨成AI投產重點鴻海精密、仁寶、廣達作為AI伺服器最大受益者之一，在關稅政策影響下，疊加美國AI強勁需求下，北美市場已成為其產能重點佈局市場，僅今年以來宣佈對美投資超10億美元。其中，鴻海精密今年資本支出增加超20%，積極擴充在美國德克薩斯州等地GB300等AI伺服器產能。仁寶和廣達也在8月宣佈進一步加大對北美市場伺服器相關產能投資規劃。國內新興伺服器代工廠商華勤也在墨西哥等地佈局相關產能。部分電子代工廠商AI伺服器產能佈局規劃 資料來源：芯八哥整理2、消費類訂單增長穩定消費類訂單作為電子代工廠商一直以來的“基本盤”，頭部廠商增長和預期相對穩定。其中，鴻海精密為首加速AI轉型，但蘋果為代表相關訂單預期保持穩定；廣達、仁寶等傳統PC大廠訂單同樣穩健；穿戴類廠商歌爾上半年營收有所下降，但AI眼鏡佈局值得關注。部分電子代工廠商消費電子訂單及發展預期 資料來源：芯八哥整理3、國產廠商出海加速近幾年，雖有貿易政策影響，但產能出海已成為國內頭部廠商戰略重點之一。其中，立訊精密為首早在2018-2019年貿易摩擦期間，已經根據政策規定和各國原產地認證規則，進行了針對性的產能調整。從頭部廠商最新規劃走勢看，市場圍繞歐美，生產佈局東南亞、墨西哥等地，已成為國產電子代工廠商新發展方向。部分中國大陸電子代工廠商全球化佈局情況 資料來源：芯八哥整理上半年，以鴻海精密為代表AI營收再創新高，其標誌著AI相關已成為廠商市場新增長點，國內華勤為代表增長強勁，立訊、比亞迪電子等均有佈局周邊配套如電源、連接產品等。隨著中國AI市場加速崛起、汽車電子需求強勁拉升下，國內電子代工廠商下半年乃至於未來幾年增長預期值得關注。 (芯八哥)

作為昔日超級大白馬，近幾年，格力電器似乎顯得逐漸增長乏力。奧維雲網資料顯示，7月，小米空調線上市場份額達16.71%，超越了格力的15.22%，躍居行業第二。格力對此表示質疑，稱格力線上份額實為16.41%，仍居首位，小米位列第三。在兩家眾說紛紜之際，和格力就版權爭鬥近十年的奧克斯電氣也終於登上港股市場。而在半年報發佈後，格力電器股價猛烈下挫，市值蒸發逾200億元。截止9月5日，格力市值僅略超2300億元，低於海爾的2400億元，位列白電龍頭第三。前有美的、海爾阻截，後有小米、奧克斯等追擊。作為傳統白電龍頭，格力尚能飯否？01在今年董明珠連任董事長，格力專賣店改名“董明珠健康家”之後，格力電器沒能迎來預想中的增長。今年上半年，在國補政策的持續刺激下，家電市場持續升溫。奧維雲網資料顯示，今年上半年，國內家電市場零售額達4537億元，同比增長9.2%。期內，三大白電龍頭競爭最為激烈的家用空調行業，零售規模達1263億元，同比增長12.4%。家用空調行業實現總銷量1.2億台，同比增長8%。然而，全行業穩步增長的背景下，2025年上半年，只有格力的營收同比下降。第二季度單季來看，格力更是營收、利潤雙雙大幅下滑，歸母淨利潤甚至同比下滑10.07%至85.08億元。一向以大方分紅著稱的格力在此次中報後也宣佈“公司計畫不派發現金紅利，不送紅股，不以公積金轉增股本”。但去年中報發佈後，格力電器曾給出“10股派10元”的大紅包。格力電器失速的主要原因，正是佔主營收入近八成的、以空調為主的消費電器業務低迷，出現了5.09%的負增長。和格力形成鮮明對比的是，空調業務卻成為小米業績增長的重要引擎。2025年上半年，小米集團營業收入約2272.49億元，同比增長38.2%；淨利潤約215.06億元，同比增長69.8%。在狂飆猛漲的業績背後，科技家電收入貢獻了66.2%的同比增長，其中空調產品出貨量540萬台，同比增長超過60%。小米集團總裁盧偉冰更是在社交媒體發文表示，小米目標在2030年進入大家電行業頭部陣營，空調業務力爭中國市場排名前二。隨著美的在空調業務優勢逐漸擴大，小米劍指第二，勢必就要奪走格力的地位。不難發現，隨著空調市場競爭日趨激烈，曾經的空調霸主格力，卻顯著失速了。今年上半年，空調廠商陷入激烈價格戰，行業均價明顯下探。奧維雲網資料顯示，今年第二季度，線上市場家用空調2100元以下的低端機銷量佔比首次超過 50%，中高端需求持續承壓。然而，格力對於價格戰的態度是，堅決不參與。今年7月，格力空調售出空調的均價達到3353元，比美的高出近400元，而全行業售出空調均價都僅為2631元。不參與價格戰使得格力的利潤較為可觀，在上半年營收下降的情況下，格力的利潤仍舊達到144.12億元，同比增長1.95%但這樣的定價策略正導致格力的市場份額日漸下滑，目前格力在國內的市場份額已經下降至18%左右。但這並非是格力電器業績反常的主要原因。從奧維雲網資料可以發現，格力空調的市場份額仍舊相對穩固，且銷量也在節節提升。問題，就出現在格力的經銷商體繫上。作為從傳統製造行業走出來的巨頭，格力電器過往在管道上有著相當大的優勢。放眼以前，無論是各級經銷商，還是開創性的銷售返利，使得格力在空調行業成為當之無愧的霸主。然而，當線上管道徹底地改變了空調行業的銷售途徑，格力的經銷商體系反而成為限制格力發展的絆腳石。今年上半年，格力的空調銷售仍舊強勁，但是只肥了經銷商。不論是格力有意控制存貨和返利，還是經銷商拿貨意願降低，最終的結果都是，格力的業績給了所有人當頭一棒。奧維雲網的終端銷售和格力的銷售之間，隔著一層經銷商，也是因此，格力內部面臨的壓力或許只會更大。曾經賴以為生的經銷方式，成為了困住格力的錨。在美的靠著線上管道彎道超車之時，格力仍舊將線下管道視為立足之本。可是，在市場日新月異的今天，蕭規曹隨，正在成為格力發展的最大阻礙之一。02對於格力過去幾年的低迷，不少人或許將其歸咎於房地產。自2020年以來，格力股價接連向下，再也沒有到達過2020年的高峰。而2020年後，房地產進入深度調整期，空調初裝市場和房地產高度掛鉤，家電市場幾乎整體都遭到不小的衝擊。但若將業績低迷和失速完全歸咎於房地產，也有失偏頗。近兩年來，國補政策持續刺激，以舊換新真的如格力曾經所說成為空調市場新的增長點。全球變暖大環境下下，東三省和海外的空調初裝市場也成為空調市場巨大推動力。美的、海爾等家電龍頭，業績仍舊維持了不小的增長，在格力曾經的強勢行業，空調市場，美的也已經佔據龍頭地位。更不用說，小米僅僅用了幾年時間，就已經幾乎和格力並駕齊驅。在這之中，格力自身的問題不容小覷。翻看格力的財報，最為顯著的缺點，就是單一。主營業務單一——當其他兩大白電巨頭在其他家電行業頻頻發力之時，格力的空調業務，仍舊佔據營收的大半壁江山。2025年上半年，格力以空調為主的消費電器，佔到了總營收的近80%。發展地區單一——當幾乎所有公司都在錨定出海，將海外市場視為下一個增長點之時，格力的海外業務始終低迷。在美的和海爾的海外收入佔比均達到40%以上甚至50%之時，格力的外銷市場佔主營業務收入僅約15%。在海外業務上，格力認為，由於沒有選擇貼牌出海，因此海外業務進展緩慢實屬正常。但，除了空調品類以外的開拓呢？格力將希望寄託在“董明珠健康家”身上。今年2月，格力全新戰略品牌“董明珠健康家”正式發佈，“格力專賣店”陸續改名為“董明珠健康家”。“董明珠健康家”被格力視為幫助公司從空調向全品類家電品牌拓展的重要舉措。董明珠也曾表示，改名是想以個人名譽作保的方式，“實現從產品製造向健康服務轉型的戰略升級，與消費者建構更穩定的情感連結”，“做不好就完蛋了。”半年報中，格力電器表示，截至6月，公司已完成超800家“董明珠健康家”門店升級。那麼，董明珠健康家是否如預想的一樣，增加了其他品類的曝光量呢？就在8月，曾經的“董明珠健康家”公眾號再次改名為“格力好物指南”，又在引起爭議之後再次改回“董明珠健康家”。或許，這正表現了格力在這一政策上的猶豫，那就是是否要將格力和董明珠這一個人IP再次進行強繫結呢？不難理解格力在這一宣傳策略上的猶豫。不誇張地說，過去十幾年間，格力正是靠著董明珠的個人聲望走到空調霸主的地位。但也同樣，在董明珠的帶領下，格力一步步走下神壇。與之對比的是，今日，雷軍這個IP卻成為了小米最有力的宣傳手段。2013年年底，在央視財經的頒獎盛典上，董明珠和雷軍定下了著名的十億賭約。當時雷軍開玩笑地表示，五年內小米營業額將超過格力，到時希望董明珠給他支付1塊錢。而董明珠直接回應，如果2018年小米營收超過格力，她董明珠願意賠10個億。這樣的自信背後，是彼時，格力電器的營收高達1200億元，而小米營收只有265.83億元。結果正如所料，格力贏下了賭局。但也正是在一年之後的2019年，小米營收超越了格力。時移世易，從現在的業務生態角度來看，小米無疑比格力成功得多。小米如今多點開花的業務，手機、新能源車、家電，都是格力曾經試圖開拓的。只是，小米成功了，格力卻失敗了。在企業家IP的打造上也是如此。過往，董明珠的鐵娘子形象吸引了不少人的追捧。如今，董明珠已經邁入古稀之年，卻仍舊在格力內部有著極大的話語權，連直播帶貨以及廣告都要親自上陣。然而很顯然，董明珠傳統、強勢的形象，對於年輕人並沒有太大吸引力。可一旦失掉董明珠這一宣傳招牌，格力則更是連曾經的基本盤都在逐漸失去。但如果董明珠不行，那麼還有誰能行呢？這不僅是格力面臨的董事長換屆的難題，更是格力面臨的慣有宣傳路徑的難題。03 結語目前格力估值僅7倍，股息率超過7%，且利潤相當穩定，但如此低估值率，卻沒有得到市場的大力追捧，這或許已能反映出投資者對其未來的信心了。短期來看，格力偶然的營收下滑並不代表什麼，特別是目前其現金流相當充足，接下來的淡季也有返利政策可以進行調控，它依舊是當年業績經營穩健的行業龍頭。但更長遠來看呢？曾經賴以為生的銷售和行銷方式，在新競爭環境中的優勢逐漸減弱，格力需要早一點找到破解之道。 (格隆匯APP)