香港再近年一直積極推動Web3發展，與內地的加密禁令迎成對比，因此不少人也解讀為香港是政策的試點點。為了搶先市場，不少中國科技巨頭也加入軍備競賽當中，而北京叫停已不是第一次發生的事，原因也未有公開。9月叫停香港RWA業務今年9月《路透社》引述多名知情人士透露，中國監管部門近日向部分中資券商發出“非正式通知”，要求其暫停在香港展開實物資產（RWA）代幣化相關業務。此舉被認為是北京方面對離岸數位資產熱潮升溫的風險敲響警鐘。據悉，至少兩家頭部券商近期已接獲中證監的口頭勸導，不得繼續在境外推行 RWA 計畫。另一位熟悉情況的人士表示，監管層關注的重點是防範潛在風險，確保企業背後的商業邏輯有足夠的合規性和永續性。10月再叫停發行穩定幣業者在大陸監管部門對穩定幣表達擔憂後，多家中國科企已按下在香港發行穩定幣的暫停鍵。此前，阿里巴巴-W（09988.HK）旗下螞蟻集團、京東集團-SW（09618.HK）等曾表示將參與香港的穩定幣試點，據傳兩家企業均正遊說人行，爭取在港發行錨定離岸人民幣（CNH）的穩定幣。據《金融時報》引述知情人士稱，在收到中國人民銀行與國家網信辦等機構「暫勿推進」的指示後，上述公司已暫停相關計劃，顯示監管方對私營機構推進穩定幣持審慎態度。報道並引用人行官員警示，科技公司或券商發行任何形式的“貨幣”，都可能削弱貨幣主權；私人穩定幣亦被視為對人行主導的數位人民幣（e-CNY）的潛在挑戰。香港《穩定幣條例》已於 8 月 1 日生效。欲成為首批持牌發行人的機構需在 9 月底前遞交申請；截至 9 月 30 日，當局表示共收到 36 家機構提交牌照申請，目標在明年第一季公佈首批獲牌名單。錯過狗狗幣？來認識新一代迷因幣Maxi Doge（$MAXI）全新狗狗幣靈感代幣－Maxi Doge（$MAXI）現已開啟預售，吸引了大量投資者搶先入場，目前募資金額已突破360萬美元，成為市場上最受矚目的下一款爆紅迷因幣候選。Maxi Doge自我定位為狗狗幣的「活力堂兄」，代表著加密世界中那種高風險、高熱度、充滿娛樂性的去槓桿文化，並強調社群互動與病毒式傳播的重要性。作為部署於以太坊上的ERC-20代幣，MAXI承諾提供比狗狗幣更快、更便宜、更節能的交易體驗。同時，專案方正積極打造Telegram與Discord核心社群，舉辦交易競賽、推動品牌合作等活動，以促進代幣的主流採用與長期成長。在總供應量1,502.4億枚MAXI代幣中，25%將分配至「Maxi基金」，用於行銷推廣、品牌合作與生態系發展。質押功能已正式啟動，提供最高可達84%年化報酬率（APY），不過實際報酬率會根據參與程度與流動性狀況動態調整。目前預售價格為$0.0002635，隨著募資里程碑達成，價格將逐步調高。投資者可透過MetaMask或Best Wallet輕鬆購買MAXI代幣。若想即時追蹤專案進度與活動更新，可關注Maxi Doge官方X帳號與Telegram社群。前往Maxi Doge官方網站參與預售按此瀏覽原文免責聲明加密貨幣投資風險高，價格波動大，可能導致資金損失。本文僅供參考，不構成投資建議。請自行研究（DYOR）並謹慎決策。

中國電子商務巨頭京東，正在穩定幣市場上做出大動作，計劃推出其法定加密貨幣。為了迎接香港即將到來的 穩定幣 監管，京東已經註冊了“JCOIN”和“JOYCOIN”這兩個商標。京東正申請多項商標在未來的重要發展中，京東 暗示有可能推出自己的穩定幣。這家電子商務巨頭已經為「JCOIN」和「JOYCOIN」申請了商標，根據媒體分析，這是其即將推出的穩定幣的名稱。早在7月初，市場傳出京東正在推出與港幣掛鉤的穩定資產。名為京東穩定幣的穩定幣預計將與港幣1:1掛鉤，並在公共區塊鏈上發行。其公司董事長劉強東表示，京東打算在全球主要貨幣市場發展出自家穩定幣，將跨國交易成本降低90%，並將效率提高到十秒內，他們更希望京東穩定幣能成為全球通用的支付方式。根據登記文件，其商標JCOIN和JOYCOIN，將涵蓋基於區塊鏈的資金轉移和加密貨幣交易等服務。全面配合香港穩定幣發展現時，正值香港監管機構推出穩定幣治理，旨在為如京東等公司運作創建更清晰的框架，而香港的政策聲明2.0顯示穩定幣條例將於8月1日發布。根據香港媒體報導，約有50家公司已經在香港申請穩定幣許可證。然而，香港金融管理局表示，將只會授予有限數量的許可證。香港金融管理局認為，許多提案缺乏具體細節和可行的實施計劃，這些公司還未能提出可行和具體的計劃以及實施路線圖，更未能披露他們對風險的認識和管理能力。這些發展旨在減少投機交易風險，並確保數位資產符合既定的金融規則。根據新的法例，推廣或提供未經授權的穩定幣可能會面臨高達6,300美元的罰款和六個月的監禁。下一個比特幣大型平台即將上線目前正是加密市場令人興奮的時刻，原因之一在於愈來愈新項目和平台不斷湧現，推動整體產業持續擴張。雖然市場上有不少新項目只是迷因幣，但也有一些具備實用性和長遠潛力的平台，當中最引人注目的之一就是 Bitcoin Hyper（$HYPER）。前往Bitcoin Hyper官網作為一個平台，Bitcoin Hyper將支援Solana虛擬機器，並具備高速與高吞吐量的能力。這意味著它能減少有時會影響比特幣可用性與複蓋範圍的瓶頸，而Bitcoin Hyper的目標是打造一個能有效發揮比特幣龐大價值的生態系。此Layer 2網路將實現與比特幣間的即時跨鏈橋接，同時透過零知識證明來確保隱私與效率。Bitcoin Hyper目前在持續進行的預售中已籌集超過570萬美元，投資者對其計劃推出比特幣Layer 2網路充滿信心。這使得平台極具潛力，投資人可前往Bitcoin Hyper官方網站參與 $HYPER 的預售，代幣目前的價格為0.01245美元。按此瀏覽原文免責聲明 加密貨幣投資風險高，價格波動大，可能導致資金損失。本文僅供參考，不構成投資建議。請自行研究（DYOR）並謹慎決策。

在昨日一場分享會上，京東創始人劉強東談及了多個話題。對於創新，他表示京東還有6個創新項目，其中之一是穩定幣。穩定幣就是京東集團重點佈局的一個創新項目，京東穩定幣項目通過區塊鏈技術與法定貨幣錨定機制的結合，實現了跨境支付效率的革命性提升。這一創新項目不僅是金融科技領域的突破，更是資料要素市場化配置與跨境支付場景深度融合的典型案例。京東穩定幣是一種基於公鏈並與港元（HKD）或美元（USD）等法幣1：1掛鉤的穩定幣，目前還未正式發行。公開資料顯示，2024年7月，京東幣鏈科技與圓幣科技、渣打銀行成為香港金管局公佈的首批“穩定幣沙盒”參與者。截至2025年5月3日，全球穩定幣的發行規模超過2400億美元。從全球範圍看，美國、歐盟、英國、日本、新加坡都開展了將穩定幣作為支付手段的嘗試。例如歐盟於2020年9月提出加密資產市場監管法規（MiCA）草案，其中訂有穩定幣專章，明確穩定幣發行人的義務，該法案於2024年生效。5月21日,香港立法會通過《穩定幣條例草案》（以下簡稱《條例》）。以該條例為基礎，香港將正式設立法幣穩定幣發行人的發牌制度。一、京東穩定幣戰略的核心目標與實施路徑戰略定位與願景京東計畫在全球主要貨幣國家申請穩定幣牌照，旨在建構覆蓋B端（企業）至C端（消費者）的全球支付網路。其核心目標是將跨境支付成本降低90%（傳統手續費約1-6.3%），時效從2-4天壓縮至10秒內。這一目標直指當前SWIFT系統的效率瓶頸與高成本痛點。分階段實施路徑B端優先：聚焦供應鏈跨境結算，服務京東全球供應商網路（如東南亞製造端至中國消費端），通過鏈上即時結算替代傳統銀行匯兌。跨境貿易結算：京東穩定幣通過與 Visa 合作推出掛鉤卡，可將傳統電匯 3-7 天的結算周期縮短至秒級，手續費僅為傳統方式的十萬分之一。在沙烏地阿拉伯 B2B 貿易中，穩定幣的應用已顯著降低了企業的資金周轉成本。供應鏈金融創新：供應商可憑區塊鏈倉單即時獲得融資，融資利率較傳統銀行低 3-5 個百分點。這種 "支付即融資" 的模式，通過穩定幣的流動性優勢，有效緩解了供應鏈中的資金錯配問題。C端滲透：在B端生態成熟後，向零售支付場景擴展，最終實現“全球消費使用京東穩定幣”的閉環。京東計畫將穩定幣嵌入國際電商平台及線下支付終端。例如，拉卡拉的智能 POS 終端已支援 36 種貨幣秒級兌換穩定幣，未來消費者在全球消費時可直接使用京東穩定幣支付，避免信用卡兌換手續費和匯率損失。這種 "場景驅動" 的 C 端滲透策略，既依託京東現有生態（如京東國際、線下零售），又通過硬體裝置（如飛天誠信 F310 智能 POS）擴大覆蓋範圍，形成線上線下一體化的支付網路。二、全球跨境支付市場的痛點與穩定幣的突破性優勢傳統支付系統缺陷成本高企：中小企業跨境匯款手續費達交易金額的5-10%（如非洲匯款成本6.3%）。效率低下：多層級中介清算導致平均到帳時間2-7天，資金滯留嚴重。穩定幣的革新性技術基礎：基於公鏈的穩定幣（如京東掛鉤港元的HKDⓢ）實現點對點即時清算，手續費僅為傳統方式十萬分之一。基於自研 JD Chain 區塊鏈技術，京東穩定幣結算速度達秒級，跨境支付手續費從傳統 SWIFT 系統的 6% 降至 0.1%。這一效率提升的核心在於繞過傳統銀行清算網路，通過智能合約實現點對點交易，直接降低中間行費用和匯率損失。例如，在東南亞電商場景中，京東港元穩定幣已完成百萬級筆交易驗證，顯著緩解了中小企業的跨境資金壓力。京東建構了涵蓋鏈上追蹤、即時交易監控、全額儲備資產託管的風控體系。其穩定幣採用 100% 高流動性資產（現金、國債）託管，並由德勤等第三方機構每月進行鏈上穿透審計，審計報告即時公開可查。宏思電子研發的抗量子 PCI-E 密碼卡，可抵禦未來量子計算對現有加密體系的威脅，確保穩定幣交易的長期不可篡改性。這一技術儲備使京東在全球抗量子密碼遷移浪潮中佔據先機，為穩定幣的長期發展奠定基礎。普惠價值：案例顯示，拉美企業通過穩定幣方案將轉帳周期從5天縮短至當天，成本下降80%以上。傳統跨境支付與穩定幣跨境支付的核心差異：三、京東的差異化戰略與潛在挑戰核心競爭優勢生態協同：依託京東全球供應鏈（如東南亞物流中心、歐洲保稅倉），穩定幣可優先嵌入採購結算、關稅支付等場景，形成內生需求。合規先發優勢：香港《穩定幣條例》（2025年8月生效）要求100%儲備資產託管，京東已進入金管局沙盒測試第二階段，領先螞蟻集團等對手。京東幣鏈科技於 2024 年 7 月入選香港金管局首批 "穩定幣沙盒"，目前已進入第二階段測試，重點驗證跨境支付、投資交易等場景。隨著香港《穩定幣條例》於 2025 年 8 月生效，京東已持有香港第 1、4、9 類牌照，並計畫在條例生效後申請正式牌照。香港的監管框架（如 2500 萬港元資本金要求、儲備資產隔離託管）為京東提供了合規試驗田，同時為離岸人民幣穩定幣的發行預留了政策空間。關鍵挑戰監管碎片化：歐盟MiCA要求本地設立公司，美國GENIUS法案強制美債儲備佔比60%，京東需在各國重構合規框架。巨頭競爭：螞蟻集團同步在香港、新加坡、盧森堡申請牌照，憑藉支付寶10億使用者加速C端覆蓋。市場信任：USDT（佔市場份額62%）雖透明度不足但已成流動性標準，京東需以儲備審計（如每日披露）建立機構信任。京東穩定幣戰略的SWOT分析：USDT、USDC 等頭部穩定幣已佔據 85% 以上市場份額，京東需通過場景創新實現差異化。建議聚焦垂直領域（如跨境電商、供應鏈金融），利用京東生態的閉環優勢建立先發壁壘，同時通過硬體裝置和技術合作擴大使用者觸達。四、監管框架的全球協調：破局關鍵區域政策差異香港：通過《穩定幣條例》確立“牌照制+100%儲備託管”，為亞洲首個全鏈條監管體系。歐盟MiCA：要求穩定幣發行方在成員國設立實體，且儲備資產需每日公開。美國GENIUS法案：強制大型穩定幣發行方持有60%以上美債，強化美元錨定地位。京東正積極與美國、歐盟、新加坡等主要貨幣國家的監管機構合作。例如，美國參議院通過的《GENIUS 法案》為穩定幣發行提供了聯邦層面的監管框架，而歐盟的《加密資產市場監管法案》（MiCA）則對穩定幣分類監管提出明確要求。京東計畫在這些地區複製香港經驗，逐步建構覆蓋全球的合規體系。這種 "區域突破、全球輻射" 的策略，既降低了監管風險，又為後續業務拓展鋪平了道路。穩定幣發行與流通產生的海量資料，可通過監管科技（RegTech）實現合規管理。例如，京東穩定幣的鏈上交易資料可即時監控資金流向，滿足反洗錢（AML）和反恐怖融資（CFT）要求。同時，資料要素的市場化配置（如跨境支付資料脫敏分析）可輔助監管機構最佳化政策，形成 "技術賦能監管" 的良性循環。京東的合規策略採用“主權貨幣區本地化”模式：在歐盟國家設立子公司申請牌照；在認可香港監管的地區（如日本）直接復用牌照。京東穩定幣佈局不僅是支付工具創新，更是全球數字金融基礎設施的重構嘗試。其成功取決於三要素：監管適配能力：在美歐亞差異框架下建立合規網路；生態開放度：吸引第三方機構（如交易所、銀行）接入，避免封閉式生態；技術安全性：防範智能合約漏洞與儲備資產挪用風險（參考UST崩盤教訓）。穩定幣交易資料可衍生出多重價值：風控最佳化：通過分析使用者支付行為資料，京東金融可建構更精準的信用評分模型，降低供應鏈金融的違約風險。增值服務：企業客戶使用穩定幣進行跨境結算時，京東可提供匯兌服務、錢包託管等增值業務，在匯率點差和服務費中獲利。生態協同：穩定幣使用者資料與京東電商、物流資料的交叉分析，可反哺行銷策略，提升使用者粘性和復購率。此舉將推動主權貨幣與私人穩定幣的協同治理範式，並為人民幣國際化提供新型技術通路。京東若成功打通B2B支付，中國科技企業有望在Web3.0金融標準中爭奪全球話語權。 (在行人)

“我們希望在全球所有主要貨幣國家申請穩定幣牌照，通過穩定幣實現企業間匯兌，將跨境支付成本降低90%，效率提升至10秒內。”6月17日，京東集團董事局主席劉強東在內部會議中的宣言，揭開了中國科技巨頭借道香港進軍穩定幣市場的戰略藍圖。當傳統跨境支付仍需2-4天周轉時，劉強東的“10秒到帳”願景，恰與香港8月1日生效的《穩定幣條例》形成共振——一場由螞蟻、京東領銜的“鏈上人民幣”突圍戰，正以香港為跳板加速推進。這是繼2023年推出『香江起勢錄』之後，元界（ID：Metabod）推出的另一組觀察『幣權西東記』的第六篇文章。科技巨頭的香港“穩定幣競速賽”就在劉強東發聲前一周，螞蟻集團已率先亮牌：螞蟻國際與螞蟻數科雙雙宣佈將申請香港穩定幣牌照。京東緊隨其後，通過旗下京東幣鏈科技參與金管局沙盒測試。這場看似巧合的佈局，實則是中資企業面對全球穩定幣浪潮的主動出擊。螞蟻有著搭建“高速公路”企圖心。據深潮TechFlow分析，螞蟻的目標絕非簡單發行穩定幣。其2024年在港完成的充電樁收益權RWA項目，以及與德意志銀行合作的代幣化存款方案，均指向同一路徑——打造“人民幣計價+鏈上清算”的金融基礎設施。一旦將穩定幣嵌入Alipay+在亞洲的龐大支付網路，便可能構築一條繞過美元的“人民幣跨境高速通道”。用一位觀察人士的話說，螞蟻並不是在做產品，而是在設計一個人民幣全球走出去的鏈上通道。穩定幣只是最「溫和」的技術表達。與螞蟻的全球金融佈局不同，京東選擇更務實的切入點。劉強東強調的“企業間匯兌”目標，直指跨境電商的長期痛點：冗長帳期與複雜結算。通過錨定港元的穩定幣，京東試圖在“平台-海外倉-商戶”間建立高效帳本體系，與天星銀行合作建構封閉的“鏈上結算內循環”。正如劉強東所言：“B端支付是第一步，未來將向C端滲透。”香港：不約而同的橋頭堡螞蟻與京東不約而同選擇香港，背後是政策與戰略的雙重考量。香港《穩定幣條例》以港幣為錨定物，而香港財政司司長陳茂波又放風說，將允許持牌發行人選擇不同法幣作為錨定對象，這種開放性為“多幣種穩定幣”留下空間，也為錨定人民幣埋下伏筆。京東的“全球牌照計畫”與螞蟻的“人民幣計價清算”構想，均需依託香港這一合規跳板。正如香港財政司司長陳茂波在父親節當時所言，香港在“一國兩制”下發揮著“防火牆”和“試驗田”功能，為國家金融改革提供經驗。另一方面，內地尚未開放穩定幣發行，而央行數位人民幣（e-CNY）仍聚焦零售場景且缺乏自由兌換機制。螞蟻與京東通過香港發行CNH（離岸人民幣）或HKD穩定幣，實質是建構“非主權版”人民幣跨境工具。這種“民間結算通道”，既可規避政策風險，又能提前卡位國際市場。“絕不選擇USDT/USDC！”——這或應是兩家巨頭最終對美元穩定幣不約而同的共同選擇與自覺。對中國而言，過度依賴美元體系或意味著金融主權的削弱。作為一個全球金融中心，香港當有這種姿態、格局與氣場，香港容納的不能僅是螞蟻與京東。當然螞蟻與京東具體採用何種幣種應當有適時靈動的時刻，但螞蟻的“人民幣替代美元技術條件”與京東的“降本90%”目標，當不可能從出發點就基於維護美元跨境支付壟斷與美元穩定幣壟斷的地位，這與亞馬遜正在考慮發行美元穩定幣是一個道理。而對於螞蟻與京東而言，這是它們與亞馬遜站在同一起跑線的一個全新時刻。它們要做的是，更高效、更快，把影響打出去。鏈上主權暗戰：企業先行，國家在後？這場企業主導的穩定幣競賽，本質是人民幣國際化的“市場先行版”。劉強東設想的“全球穩定幣牌照網路”，已超越簡單支付功能。若京東成功搭建覆蓋多國的企業級清算鏈，將實質掌握跨境貿易的“鏈上治理權”。螞蟻的Alipay+若接入穩定幣結算層，則可能重塑亞太支付生態。這種由企業構築的“金融中間域”，將成為未來貨幣博弈的關鍵基礎設施。央行數位人民幣跨境進展緩慢之際，螞蟻與京東的嘗試具有戰略試探意義，某種程度上扮演了未落地的國家戰略的探路石。正如曾任中國銀行副行長的神州數位資訊服務集團聯席董事長王永利的警示：美元穩定幣加快立法具有深遠戰略意義，中國需積極應對，而企業級穩定幣若驗證了技術可行性與市場接受度，或將為數位人民幣的跨境升級提供關鍵經驗。作為地緣博弈的新戰場，當然風險也隨之而來。螞蟻與京東的“中資穩定幣網路”可能引發歐美警惕，香港或面臨國際壓力；技術信任機制、跨境資本流動監管等灰色地帶，仍需突破。另外，假以時日，是否需要與官方清算機構聯營，這雖是一個問題，但對於已經經歷過風雨的螞蟻與京東而言，這應該都不是問題。因為無論對於它們還是國家而言，這場試驗的成功與否，將直接影響中國在全球鏈上金融秩序中的話語權。香港橋頭堡的“破壁時刻”當劉強東喊出“降低九成成本”的宣言，當螞蟻在香港佈局RWA與銀行聯盟，中國企業已用並正在用更大的行動給出答案：穩定幣不是技術玩具，而是撕裂舊支付壁壘的破壁器。香港的開放政策，正成為這場鏈上突圍的關鍵支點。在主權數字貨幣尚未全面出海的空窗期，螞蟻與京東以企業之力撬動“鏈上人民幣區”的試驗，既是對王永利“加密領域已成國家必爭之地”呼籲的觀點所見略同，也是中國突圍美元支付霸權的市場化探索。對於中國企業而言，站在這條“啟封”未長的黃金賽道上，這場始於香港的穩定幣競賽，終局一定不是USDT/USDC的替代品，而是一條由企業鋪就、國家接力、以中國國債為錨定的人民幣國際化新通道。對於香港而言，它將因螞蟻、京東的探索而精彩，有著它們的加持與借船出海，香港於中國的價值才更彰顯，香港發展虛擬資產之路，才有更多底牌，顯得更有底氣。今日是主題為“全球經濟變局中的金融開放合作與高品質發展”的2025陸家嘴論壇，開幕的日子，期待有更新的資訊。 (元界)

關於數字穩定幣，剛過去的一個月有幾個標誌性的事件：美國首部針對穩定幣全面監管框架的立法Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act（簡稱 GENIUS Act）於2025年5月通過了參議院委員會，離正式立法又近了一步。中國香港立法會同樣於2025年5月正式通過數字穩定幣的監管法案。原中國銀行副行長王永利於2025年5月在清華五道口全球金融論壇上表示，建議中國內地從業界、學術領域對穩定幣的發展給予更高的重視。穩定幣領域首家上市公司Circle，於2025年6月5日在紐約證券交易所上市，上市首日股價表現非常亮眼，開盤即從31美元的發行價飆升至69美元，盤中最高觸及103.75美元，最終收於83.23美元，較發行價上漲168%。此外，行業內還有一個觀點，就是錨定美元的穩定幣是美元霸權在數字貨幣領域的延伸，而錨定港幣的穩定幣是中國人民幣國際化戰略的一種落地方式（底層的資產在未來可能納入中國國債）。京東穩定幣雖然是香港發行，但仍然可以算是中國在數字貨幣領域的一個積極探索。本文嘗試分析京東在香港發行數字穩定幣的背景、進展與技術實現，評估對京東自身、香港以及中國大陸的影響，並探討數字穩定幣的盈利模式、政策環境及全球趨勢（包括美國、歐洲、新加坡等）。1. 當前進展概述京東集團旗下的京東幣鏈科技（香港）有限公司正積極推進港元穩定幣的發行試點，旨在提升跨境支付能力並服務實體經濟。早在2023年12月，香港特區政府宣佈將立法建立穩定幣發行人發牌制度，以順應金融創新趨勢。京東幣鏈科技團隊在集團海外業務戰略指導下深入研究Web3領域，發現通過區塊鏈發行支付型穩定幣可以解決自身跨境結算難題，並服務其他企業，帶來巨大的經濟和社會效益。因此京東在香港第一時間啟動牌照申請，經過約一年的努力，於2024年7月成功入選香港金融管理局（HKMA）公佈的首批“穩定幣發行人沙盒”參與者。這一批參與者共三組，包括京東幣鏈科技、圓幣創新科技（RD Technologies），以及渣打銀行（香港）、Animoca Brands（安擬集團）和香港電訊組成的聯合體。2024年下半年起，京東穩定幣進入香港金管局沙盒測試，第二階段測試目前正針對零售和機構使用者的PC及移動端應用，聚焦跨境支付、投資交易和日常零售消費等場景。京東穩定幣項目獲得了香港監管的認可與指導。通過監管沙盒，HKMA讓有意在港發行穩定幣的機構測試方案，並與監管方雙向溝通，為正式監管制度制定提供依據。京東幣鏈科技積極與香港金管局保持緊密溝通，也與全球其他地區監管機構合作，推動穩定幣業務的全球合規拓展。目前京東穩定幣尚未正式面向公眾發行，官方強調尚無購買管道，提醒公眾警惕相關詐騙資訊。根據公司負責人劉鵬介紹，京東穩定幣已處於沙盒測試後期，待香港正式頒發牌照後有望推出市場。整體時間線顯示：2023年底香港製訂穩定幣監管框架 → 2024年7月京東進入沙盒試點 → 2025年5月香港立法會通過《穩定幣條例》 → 2025年中京東穩定幣完成多輪測試，發行在即。在項目推進過程中，京東與監管和產業夥伴密切合作。香港金融管理局於2024年3月推出穩定幣發行人沙盒試點，截至2024年7月已收到數十家機構諮詢申請。首批參與沙盒的機構除京東外，還包括發行港元穩定幣“HKDR”的圓幣科技，以及由渣打香港牽頭的港元穩定幣合資項目。監管方面，香港金管局、財經事務及庫務局等與京東幣鏈科技保持溝通，確保項目符合條例要求。京東也與渣打銀行（香港）等傳統金融機構探索合作機會，共同完善穩定幣的應用生態。值得注意的是，香港金融監管機構在2025年5月30日正式實施《穩定幣條例》，標誌著京東等首批試點機構距離正式持牌發行更近一步。在監管沙盒支援下，京東穩定幣項目進展平穩，為下一階段的正式發行奠定了基礎。2. 戰略意義對京東集團而言，發行數字穩定幣對京東具有重要的戰略價值。一方面，穩定幣可作為京東全球業務的支付基礎設施，解決跨境支付結算中的痛點。京東幣鏈科技CEO劉鵬表示，穩定幣具有一定貨幣屬性，又兼具數位資產技術優勢，可彌補傳統加密貨幣波動大的缺陷，在支付領域嶄露頭角。京東穩定幣的定位並不侷限於服務京東自身電商生態，而是面向全球企業和個人，提供更高效、低成本、安全的支付方案。通過掌握法定貨幣與加密貨幣兌換的橋樑，京東有望在跨境電商、海外市場收單結算等領域取得主動權。此外，穩定幣發行還能為京東金融科技類股帶來資源和利益，例如獲得使用者沉澱資金的利息收益、提升交易資料積累等。總體而言，穩定幣項目有助於鞏固京東作為技術驅動型服務企業的定位，拓展金融科技版圖。對香港國際金融中心而言，京東選擇在香港發行穩定幣，凸顯了香港在數字貨幣試驗中的獨特價值。香港特區政府近年積極擁抱虛擬資產和Web3產業，致力於鞏固香港作為國際金融中心的地位。此次《穩定幣條例》的通過和沙盒試點的推進，使香港成為全球首個針對法定貨幣穩定幣建立全面監管框架的司法管轄區。這對香港意義重大：其一，穩定幣作為數字金融基礎設施的代表，有望提升香港金融市場的創新活力和競爭優勢；其二，穩定幣試點吸引了包括京東、渣打在內的知名中外企業參與，帶動資本市場對相關概念的關注；其三，通過在香港率先規範穩定幣，香港可在國際規則制定中掌握一定話語權。有分析指出，穩定幣發展實質上是將美元的主導地位延伸到加密領域，誰制定規則誰就能在未來貨幣體系洗牌中佔先機。因此，香港押注穩定幣，有望在新一輪金融變革中扮演關鍵角色。香港穩定幣試驗對中國大陸內地數字金融發展也具有啟示意義。目前中國大陸對加密貨幣和穩定幣仍持嚴格監管態度，主要推進央行數字貨幣（數位人民幣）的落地。然而香港的實踐表明，在合規框架下穩定幣可作為支付工具而非單純投機資產，監管邏輯正轉向將其視為金融基礎設施。中信證券研報認為，香港和美國推進穩定幣立法，將為實體資產代幣化提供穩定的交易媒介，促進中國大陸企業在港發行真實世界資產（RWA）項目的落地。同時，穩定幣政策的落地有望間接助推香港與內地在數位人民幣跨境結算、供應鏈金融等介面建設方面的合作。京東劉鵬也透露，團隊在積極研究離岸人民幣掛鉤的穩定幣發行可能，為人民幣跨境流通提供新工具，但這需要與內地監管溝通。可以預見，香港穩定幣的成功試點將為內地觀察提供樣本：一方面，驗證數字貨幣在貿易結算、消費支付中的實際效益；另一方面，也倒逼內地思考如何在安全可控前提下，吸收穩定幣的優勢融入未來數字金融體系。例如，不排除未來數位人民幣參考穩定幣機制，提高跨境可用性和程式設計功能等。總之，香港穩定幣項目作為“前沿試驗田”，其經驗和教訓將影響中國大陸數字金融監管與創新的走向。3. 技術實現3.1. 技術架構與底層鏈選擇京東穩定幣採用區塊鏈技術架構發行，是基於公有鏈（Public Blockchain）的數字代幣。據項目負責人介紹，京東穩定幣將錨定港元（HKD）這一法定貨幣，以1:1比例保持價值穩定。這意味著每發行1枚京東穩定幣，後台都有等值1元港幣的儲備資產作為支撐。選擇公有鏈作為底層，是為了利用區塊鏈的分佈式帳本、點對點傳輸、可程式設計等特性，實現價值的透明流轉與快速結算。同時，採用主流公鏈有助於提高穩定幣的相容性，方便不同錢包、交易平台和應用接入。目前未公佈具體所依託的公鏈名稱，但推測可能基於以太坊等成熟鏈，或京東自研的可監管聯盟鏈架構升級而成，以兼顧性能和合規需求。3.2. 錨定機制與儲備託管作為法幣穩定幣，京東穩定幣採取100%足額儲備的錨定機制，即每一單位代幣都有高品質、高流動性的資產做儲備，以確保價格穩定和持有人可按面值贖回。根據京東幣鏈科技和圓幣科技官網的資訊，兩家即將發行的港元穩定幣均1:1掛鉤港元，儲備資產由高流動性資產構成，存放於持牌金融機構的獨立帳戶，並通過定期披露報告供外界查詢。這意味著京東穩定幣的儲備金可能主要是現金及銀行存款、短期國債等低風險資產，存放在經認可的託管銀行帳戶中，與發行主體自有資金隔離存管。此種託管安排可以防止發行方挪用儲備，保護持有人權益。香港監管要求穩定幣發行人須隨時按面值贖回持有人的代幣，因此京東穩定幣設計了完善的贖回機制：使用者可提出贖回申請，發行方承諾在合理時間內以法幣等值兌付。同時，系統會通過智能合約或後台系統對發行、回收流程進行記錄，確保鏈上代幣數量與儲備資產即時對應。3.3. 跨境支付與智能合約機制京東穩定幣的技術實現重點之一是在跨境支付場景中的應用。借助區塊鏈的點對點傳輸特性，兩地資金清算可繞過傳統多級中介，實現近乎即時到帳，降低跨境匯款的手續費和匯率成本。京東方面透露，測試場景包括跨境貿易支付和零售支付。例如，在跨境電商中，海外消費者可直接使用京東穩定幣支付，相比信用卡管道節省兌換手續費；供應商也可通過穩定幣及時回收貨款，加速資金周轉。此外，京東正在與其港澳線上商城等收單場景對接測試穩定幣支付，有望解決以往零售支付中存在的結算慢、手續費高等痛點。智能合約機制方面，穩定幣作為區塊鏈代幣天然可程式設計。這意味著企業可以將穩定幣整合到智能合約中，實現自動化支付和金融創新。例如，在供應鏈金融中，可編寫合約當物流系統確認收貨後自動釋放穩定幣貨款給供應商，從而減少人工介入和信用風險。再如，在遊戲或數位資產交易中，穩定幣可充當結算媒介，通過合約實現即時清算和分潤。京東穩定幣預計也會支援基本的合規功能，例如黑名單和凍結功能，以滿足反洗錢和制裁要求（類似主流穩定幣USDC的做法）。整體技術方案上，京東穩定幣兼顧了開放性與合規性，通過鏈上鏈下結合的方式，既發揮了區塊鏈跨境流通、高可用的優勢，又在儲備託管、資訊披露等方面滿足了監管要求，為後續大規模應用奠定技術基礎。4. 數字穩定幣的盈利模式4.1. 鑄幣稅和利差收入發行穩定幣帶來的首要盈利來源是鑄幣稅或利差收入。本質上，持幣使用者將法幣兌換為穩定幣，相當於發行人獲得了一筆免息的資金沉澱。發行人可將這筆儲備金投資於低風險的利息資產，從而賺取利息差。以全球穩定幣的例子來看，由於近年利率上升，穩定幣發行商利潤大增。據Circle公司披露，其發行的USDC穩定幣在2021年利息收入僅為2800萬美元，而2023年預計飆升至21億美元。這反映出當利率提高時，發行人手握巨額儲備可以獲得可觀利息收益。類似地，Tether公司（USDT發行方）也報告了驚人的利潤——2023年上半年淨利潤達到約22億美元，主要源自持有的美國國債利息收益。對於京東穩定幣而言，若發行規模達到數十億等級，那怕儲備金投放在短期存款、政府債券上年化收益2-5%，每年也有數千萬元乃至過億港元的利息收入。這部分收益扣除營運成本後，即構成穩定幣業務的鑄幣稅盈利。當然，根據香港監管要求，儲備收益歸屬如何、需不需要部分回饋使用者，尚待監管細則明確。但從國際經驗看，大部分穩定幣發行人將利差收益作為主要利潤點。4.2. 增值服務與生態效應除了被動的利息收入，穩定幣還能帶來多種主動盈利模式和戰略收益。首先是交易及兌換費用。發行人可對穩定幣的發行、贖回或大額轉帳收取小額手續費。例如某些穩定幣贖回收取0.1%-0.2%費用，對大額機構客戶徵收管理費等，為公司創造收入。其次，跨境結算和支付服務能夠衍生增值收益。京東穩定幣若大規模用於跨境電商和供應鏈支付，京東可基於穩定幣提供匯兌服務、錢包託管、支付閘道器等增值業務，向企業客戶收取服務費。例如企業將境內人民幣兌換成京東穩定幣用於支付，京東可在匯率點差上獲利。再次，供應鏈金融領域存在機遇。京東可利用穩定幣平台為上下游供應商提供融資、保理等服務。當供應商持有穩定幣應收款時，京東金融可能提供貼現或貸款，以穩定幣或法幣發放，從中賺取利息或費率差。穩定幣的透明可追蹤特性降低了風控成本，也使這一模式更高效。此外，穩定幣帶來的生態效應可能是隱性但深遠的。例如，它可以提升使用者黏性和留存率——消費者和商家因為使用京東穩定幣而更多進入京東的生態體系，推動商城交易額增長。又如，京東穩定幣可能促進資料沉澱，大量跨境交易資料的收集分析可以反哺京東的風控和行銷，間接創造價值。值得一提的是，主流支付巨頭的佈局印證了穩定幣生態效應的重要性。如PayPal推出穩定幣PYUSD並為持幣使用者提供年化3.7%收益激勵，意在培養使用者習慣，未來通過支付手續費和資金沉澱獲利。總的來說，穩定幣的盈利模式是多元的——短期看有鑄幣利差等直接收益，長期看更重要的是對支付版圖和金融生態的戰略意義。一旦京東穩定幣被廣泛採用，將進一步鞏固京東在跨境電商和數字金融領域的基礎設施地位，這本身將轉化為巨大的商業價值。5. 香港的政策環境5.1. 穩定幣條例與發牌制度香港於2025年5月21日由立法會通過《穩定幣條例草案》，並於5月30日正式生效，成為亞洲首部系統性規範法幣穩定幣的法律。該條例建立了穩定幣發行人發牌制度，由香港金融管理專員（即金管局）負責實施。條例規定：凡在香港業務過程中發行與法定貨幣價值掛鉤的穩定幣，或在境外發行但聲稱錨定港元價值的穩定幣，均須向金管局申請牌照。這意味著無論幣種是港元、美元還是其他法幣，只要在港發行或與港元掛鉤，就納入監管。申請持牌需要滿足嚴格要求，包括：儲備資產管理：發行人須建立穩健的儲備機制，確保持有足額、高流動性的儲備資產支援穩定幣價值，資產需與客戶資金隔離保管。同時須維持健全的錨定機制，保證任何時候都能按1:1兌現贖回請求。贖回義務：持牌發行人必須明確持有人按面值贖回的權利，並在合理時間內處理贖回申請。這是對投資者權益的重點保護措施，確保穩定幣真正“穩定和值得信任”。風險與合規：發行人需符合一系列反洗錢/反恐融資（AML/CFT）要求，建立全面的風險管理制度。資訊披露和審計也有明確義務，例如定期披露儲備狀況，經外部審計驗證等。此外，對董事、高管等關鍵人員適當性有要求，確保管理團隊勝任且無不良紀錄。條例實施後，為加強投資者保護，香港只允許指定持牌機構在港銷售法幣穩定幣，且只有持牌發行的穩定幣才能面向零售投資者提供。在過渡期方面，條例給予現有從業者6個月的“不違反期”來申請牌照和整改業務。在此期間（以及任何時候），僅允許宣傳已持牌穩定幣發行的廣告，禁止無牌機構藉機行銷，以防範欺詐。香港財經事務及庫務局局長許正宇強調，該條例貫徹“相同活動、相同風險、相同監管”原則，營造穩健的監管環境，既符合國際標準也鞏固了香港國際金融中心地位。5.2. 沙盒政策與最新動態在法規落地前，香港已通過監管沙盒積極引導穩定幣發展。金管局於2023年底發佈穩定幣監管意向，並於2024年3月正式推出“穩定幣發行人沙盒”計畫。首批試點名單于2024年7月18日公佈，包括京東幣鏈科技等共三組實體。沙盒允許入選機構在持牌制度正式實施前，按照擬議監管要求測試其穩定幣的技術和營運方案，並與監管部門雙向溝通。通過這一機制，香港監管層得以及時發現並解決潛在問題，為條例細則制定提供依據。例如，針對測試中發現的網路安全、智能合約漏洞、贖回流程等問題，監管方可以提出改進要求。在沙盒框架下，京東穩定幣已測試跨境支付、供應鏈管理、遊戲內支付等多元場景，顯示出穩定幣的廣泛適用潛力。香港金融管理局在2025年5月26日條例生效後進一步發佈諮詢檔案，擬制定詳細的監管指引，包括儲備管理、發行贖回流程、企業管治等方面，為持牌穩定幣發行人提供明確遵循標準。這些舉措表明，香港正穩步從沙盒試驗過渡到持牌監管階段：預計年內將發放首批穩定幣發行牌照，持牌機構需嚴格按照指引營運。總體而言，香港的政策環境對穩定幣採取了審慎開放的態度：一方面積極引入市場主體試水，通過沙盒積累經驗；另一方面迅速建構法律框架，為大規模商用保駕護航。這種先試點後立法的模式，被視為在鼓勵金融創新與維護金融穩定之間取得了平衡。也難怪在條例通過消息公佈後，香港相關概念股受到市場高度關注——監管明朗化被視為行業發展的里程碑。5.3. 監管機構協同與牌照制度細節在香港，穩定幣的監管主要由金管局主導，同時與證券及期貨事務監察委員會（SFC）協調分工。由於法幣穩定幣更接近支付工具或存款替代，金管局承擔了主要監管職責，將穩定幣視作金融市場基礎設施的一環。SFC則持續關注虛擬資產交易平台，對於在交易所上市交易的穩定幣（如USDT、USDC等）要求平台做好盡職審查，確保所交易穩定幣安全合規。在新的條例框架下，只有持牌銀行、持牌儲存價值支付工具機構或經特別批准的公司才能向公眾提供穩定幣服務。這意味著，如果像京東這樣的科技公司拿到穩定幣發行牌照，也需要在營運過程中接受金管局的持續監督，類似銀行和支付機構的管理模式。牌照申請預計需要滿足最低資本金要求、業務計畫稽核、風險評估等條件，並非輕易獲取。政策近期的另一動態是香港參與討論跨境穩定幣合作：如探討粵港澳大灣區能否使用穩定幣提升跨境支付效率，以及香港穩定幣如何與內地數位人民幣試點對接，為兩地居民跨境消費提供更多選擇。這些都顯示香港正將穩定幣納入其金融創新戰略版圖，監管環境日趨成熟完善。6. 國際對比分析6.1. 全球監管競速與趨勢當前全球主要經濟體都在加緊建構穩定幣監管框架，呈現出同步競速的局面。據統計，全球已有十多個國家和地區正式推出了穩定幣監管法規或立法草案，標誌著穩定幣立法正加速從區域試驗走向全球統一框架。各國監管共識逐漸形成：將穩定幣視為支付工具而非純投機資產，以金融基礎設施的思維來制定監管邏輯。這一趨勢下，香港、美國、歐盟、新加坡等都有相關立法或明確指引。接下來，我們分別綜述美國、歐洲、新加坡等的政策動向與典型案例，以對比香港的做法。6.2. 美國：監管探索與市場實踐並進長期以來，美國缺少聯邦層面的穩定幣專門法律，監管主要依託現有金融規則（如貨幣轉帳牌照、銀行託管要求等）進行。然而2023年以來，美國國會開始積極推動穩定幣立法。最新進展是參議院以66票對32票通過了GENIUS法案，確立了首個全美統一的穩定幣監管框架。該法案預計要求穩定幣發行人獲得聯邦許可，滿足儲備金審計、及時贖回、風險監控等條件。這標誌著美國監管從各州各自為政向聯邦統一邁出重要一步。不過在法案正式落地前，美國市場主要依靠行業自律和執法監管：紐約州通過BitLicense等制度要求穩定幣託管機構持有信託牌照，Circle（USDC發行方）和Paxos（PYUSD發行方）等均在紐約受監管營運。美國貨幣監理署（OCC）也曾表示聯邦銀行可發行穩定幣用於支付結算，但需滿足儲備100%等要求。市場方面，美國擁有全球最大的穩定幣：Tether（USDT）和USD Coin（USDC）分別佔據穩定幣市場第一和第二位，二者合計市值達約2140億美元，佔全球約九成。巨大的市場需求下，穩定幣已成為多家加密交易所的主要流動性工具，鏈上月均交易量高達4兆美元，遠超Visa和萬事達卡信用卡交易總和。這種“先發展、後監管”的格侷促使支付巨頭也入場試水：PayPal於2023年8月發行錨定美元的穩定幣PYUSD，成為首個由受監管金融機構推出的美元穩定幣；Visa、萬事達等則與機構合作，在跨境支付中試用USDC進行結算。聯準會官員對私人穩定幣持謹慎態度，擔心其影響支付體系穩定，但也承認穩定幣在提升支付效率上的潛力。總的來看，美國正從市場驅動走向監管框架落地的階段：一旦聯邦法律通過實施，預計將賦予像Circle、Paxos此類合規發行人更明確的法律地位，同時對市場違規者（如儲備不實的Tether早期情況）形成震懾。美國監管經驗也影響國際標準的制定，使穩定幣納入主流金融體系成為可能。6.3. 歐洲：MiCA法規引領全面監管歐盟在穩定幣監管上走在前列，《加密資產市場監管法案》（MiCA）已於2023年正式通過，並於2024年底至2025年分階段生效。MiCA對穩定幣（稱為電子貨幣代幣EMT和資產參考代幣ART）制定了詳細且嚴格的監管要求。其核心措施包括：發行許可——任何穩定幣若向歐盟使用者提供，發行方必須在歐盟獲得授權牌照，並行布經監管機構批准的加密資產白皮書；儲備金要求——要求穩定幣發行人持有安全低風險資產作為儲備，儲備價值需至少等於流通穩定幣的價值，並定期向監管報告；贖回與權益——持有人有權隨時以法定貨幣1:1贖回穩定幣，發行人不得拒絕，並且禁止向持有人提供任何形式的利息或收益，以免誘導投機；經營限制——發行人需滿足嚴格的治理要求、避免利益衝突，並受行銷宣傳限制，不得誇大或誤導。MiCA還針對重要穩定幣（significant stablecoins）設定特別規則，如當某穩定幣流通規模或交易量超出一定門檻，發行人將受到更高資本金要求和更嚴審查，以防範對歐元區金融穩定的衝擊。在MiCA實施下，歐洲已有傳統金融機構開始佈局：法國興業銀行發行了歐元穩定幣（EUR CoinVertible），成為首家獲批的銀行穩定幣；幣安等交易所宣佈將逐步引導歐洲使用者轉向合規穩定幣，限制未經授權的穩定幣使用。歐洲央行也在持續評估數字歐元計畫，與私人穩定幣形成互補競爭關係。總體而言，歐盟MiCA提供了目前最全面細緻的穩定幣監管方案，被業內稱為“為全球樹立了監管標竿”。對於想進入歐盟市場的穩定幣發行人（包括香港的京東等），MiCA意味著需要在歐盟設立實體申請牌照，並遵守資訊披露和儲備審計等義務。這無疑提高了合規成本，但也保障了穩定幣在歐盟使用的安全性和使用者信心。相比香港條例聚焦港元穩定幣，MiCA涵蓋所有法幣穩定幣，體現了監管的廣度和統一性，是國際對比中值得關注的重要案例。6.4. 新加坡：明確單一貨幣穩定幣標準新加坡作為亞洲金融中心，也迅速完善了穩定幣監管框架。2023年8月，新加坡金融管理局（MAS）發佈了新的穩定幣監管框架，適用於錨定新加坡元或G10貨幣的單一貨幣穩定幣（SCS），在新加坡發行的均需遵守。框架主要要求包括：價值穩定——穩定幣必須有高品質的資產作100%儲備，確保在極端情況下仍可保持與標的法幣1:1錨定；資本要求——發行人須持有不低於100萬新元或相當於其年營運開支50%的資本金（取較高者），以提供財務緩衝；贖回時效——必須向持有人提供及時贖回， redemption period不超過5個工作日，保障流動性；資產託管與獨立審計——儲備資產需託管在受認可的金融機構，並由獨立審計師每月驗證儲備充足性，出具報告；投資者權益——發行人需透明披露穩定幣機制細節，並對誤導性白皮書內容承擔法律責任。MAS規定穩定幣發行人可通過現有《支付服務法》框架下的牌照類別來申請經營，比如獲得“主要支付機構”牌照並註明穩定幣業務。這使得穩定幣發行在新加坡有法可依，同時與數字支付法規接軌。此外，新加坡在推廣央行數位貨幣（CBDC）和探索跨境支付互通方面也走在前列，MAS曾試驗利用穩定幣和CBDC進行跨境結算（Project Ubin 等）。目前，新加坡已出現如Xfers公司的XSGD（新元穩定幣）等項目，但規模相對有限。展望未來，新加坡的優勢在於開放的金融環境和沙盒機制，MAS表示歡迎受監管的穩定幣創新，同時會密切關注國際進展，動態調整監管細節，使其既保持金融穩定又不抑制金融科技創新。新加坡與香港在穩定幣監管上的取向有共通之處，比如100%以流動性高的資產（現金或短期政府債券等）做為儲備、確保100%贖回保障、風控等。也有明顯差異：新加坡更側重本幣和主要外幣的單一貨幣穩定幣；香港則明確只能發行錨定港幣的穩定幣，且明確只要錨定港幣的穩定幣，無法是在香港發行還是香港之外發行，也要由香港金管局監管。7. 行業巨頭動態PayPal推出PYUSD，傳統支付巨頭入局。2023年8月，全球第三方支付巨頭PayPal正式發佈PayPal USD（PYUSD）穩定幣，這是首個由大型支付公司推出的美元穩定幣。PYUSD由紐約信託機構Paxos受托發行，1:1錨定美元，儲備由美元存款、短期美債等安全資產構成，確保持有人可隨時按1美元兌換。PayPal將PYUSD整合在其錢包應用中，使用者可以像使用餘額一樣買賣、持有和轉帳PYUSD。其戰略目的在於將區塊鏈技術融入主流支付網路：借助PYUSD，PayPal使用者能夠進行低成本、接近即時的跨境轉帳和支付。例如，一個美國使用者可以把美元換成PYUSD傳送給國外好友，後者即時收到並可在當地兌換成本幣，無需傳統匯款高昂費用。PayPal的加入被視為穩定幣“出圈”的標誌性事件，意味著華爾街和矽谷開始正面擁抱加密支付。為推動PYUSD的普及，PayPal在2024年宣佈對持有PYUSD的美國使用者提供年化3.7%的收益獎勵（以PYUSD計息發放），相當於給穩定幣餘額付息，以吸引使用者更多留存資金。這一舉措顯示PayPal願意以短期成本換取使用者對其穩定幣生態的認同，長期則計畫通過交易手續費等方式盈利。當前PYUSD的應用範圍還較有限，主要在PayPal自家網路內流通，並逐步拓展至一些去中心化交易所和加密平台。然而PayPal的影響力和客戶基礎為PYUSD提供了巨大發展潛力：未來它可能用於商戶結算，讓商家以PYUSD收款並規避信用卡手續費，或用於跨境電商付款，提升資金周轉效率等。可以預見，PayPal的加入將帶動更多傳統支付公司評估類似舉措，穩定幣正在從加密行業工具變為主流支付創新的一環。Stripe整合穩定幣支付，加速全球化服務。另一支付巨頭Stripe則選擇通過整合他人穩定幣來佈局數字貨幣領域。早在2022年4月，Stripe就宣佈支援部分平台以USDC穩定幣向創作者進行支付結算，成為最早應用穩定幣支付的網際網路金融公司之一。進入2023-2024年，Stripe進一步推出穩定幣支付帳戶等新功能，覆蓋全球100多個國家。具體而言，Stripe的商戶現在可以開通一個穩定幣帳戶，輕鬆接收和持有美元穩定幣USDC餘額，並隨時轉換為本地法幣。這對於缺乏美元銀行帳戶的開發者、自由職業者而言意義重大：他們可以通過Stripe收款USDC，避開銀行跨境電匯的繁瑣與費用，然後在需要時再兌換成本地貨幣。Stripe還提供API介面，方便企業在自己產品中整合穩定幣收付款功能。據Stripe官方資料，受益於穩定幣方案，2024年Stripe平台上的穩定幣交易量相比2023年末增長了超過一倍，月活躍使用者數突破4000萬。這種增長印證了穩定幣作為跨境支付載體的強勁需求。戰略層面，Stripe在2023年末還收購了一家名為“Bridge”的初創公司，專注於穩定幣發行和支付整合，交易金額高達11億美元。此舉被視為Stripe為未來可能的自主穩定幣或更深度加密服務做準備。儘管Stripe目前尚未發行自有品牌的穩定幣，但其動作表明，公司高度重視穩定幣在全球支付中的潛力，並投入大量資源建構相關基礎設施。隨著Stripe持續完善支援，越來越多跨國企業和平台將能無縫利用穩定幣完成支付、結算、工資發放等業務，全球金融的去中心化和高效化有望因此大幅提升。Adyen從觀望到籌備，傳統收單機構迎變革。歐洲知名支付公司Adyen過去對加密貨幣一直持謹慎態度，但如今在穩定幣浪潮下也開始轉變態度。早年Adyen出於風險考量對接受加密支付持保留意見。然而最近管理層意識到，過度保守可能錯失機遇，行業風向已變。2023年底以來，Adyen管理層在公開場合多次談及穩定幣技術對支付的潛在益處，表示公司正關注客戶需求變化。業內分析指出，Adyen一貫不盲目追逐趨勢，如果現在開始討論穩定幣，必然是看到了明確的市場契機。他們曾等待“先買後付”（BNPL）模式成熟後才入局，同樣也在等穩定幣從概念走向成熟應用。當大型商戶開始要求嵌入式穩定幣支付服務時，Adyen將順勢而為。近期有跡象顯示Adyen已著手技術準備，例如升級支付閘道器以支援USDC等穩定幣結算，與Visa等探索穩定幣跨境清算的合作試點等。可以預見，Adyen若推出穩定幣相關服務，將更偏重B端企業需求，提供安全合規的穩定幣支付管道，而不會自行發行幣種炒作。 Adyen的轉變折射出傳統支付巨頭正被市場倒逼著接受這一新事物。當PayPal、Stripe已在跑馬圈地，Adyen和其他收單機構不願失去競爭優勢，也開始擁抱變革。這場由穩定幣引發的支付革新，正在將曾經涇渭分明的傳統金融和加密金融世界逐步融合起來。8. 結束語數字穩定幣的發展已不再是“是否可行”的問題，而是“何時會全面繁榮”。隨著各國監管逐步明朗，穩定幣迎來的全新時代已不可阻擋。讓我們拭目以待：是京東借助香港穩定幣迎來全新發展高峰？還是會出現一位後來者，從香港起飛，譜寫數字穩定幣的嶄新傳奇？ (隱墨星辰)

京東幣鏈科技於2024年7月入選香港金管局公佈的首批“穩定幣沙盒”參與者，將面向零售和機構提供移動端及PC端應用產品。自香港特別行政區政府於5月30日在憲報刊登《穩定幣條例》以來，穩定幣概念股備受市場關注。香港立法會已於5月21日通過《穩定幣條例草案》，以該條例為基礎，香港將正式設立法幣穩定幣發行人的發牌制度。而國際上穩定幣立法也在加速推進。美國參議院於5月20日通過了《指導和確立美國穩定幣國家創新法案》關鍵程序性投票，可能在年底前完成立法。英國於5月27日發佈了針對穩定幣發行、加密資產託管及加密資產公司財務穩健性的監管提案。3月，日本細化了加密資產及穩定幣的監管調整。京東幣鏈科技於2024年7月入選香港金管局公佈的首批“穩定幣沙盒”參與者。京東幣鏈科技CEO劉鵬表示，《穩定幣條例草案》三讀通過，標誌著將穩定幣這一虛擬資產正式納入法治監管體系。“《條例》提供了一個具體的監管框架，主要包含這幾個方面：一是強化儲備管理，強調持牌發行者需建立一個穩健的儲備機制，以確保穩定幣儲備資產優質、高流動性，且確保按面值能及時贖回穩定幣；二是重視投資者保護，穩定幣持有者有權向發行者按面額贖回穩定幣，且需要在合理的時間內處理；三是全面風險管理，遵守反洗錢和風險管理措施、披露義務、審計要求和關鍵人員的適當性標準。” 劉鵬介紹。劉鵬透露，目前正積極與香港金管局及其他區域的監管展開密切的溝通及合作，推動京東穩定幣業務在全球合規展業。據悉，穩定幣是一種通過錨定資產（如美元、港幣）或演算法調控使得價格穩定的加密貨幣。截至2025年5月3日，全球穩定幣的發行規模超過2400億美元。相比傳統加密的貨幣價格波動較大，穩定幣在數字貨幣領域中彌補了這些問題，使其具備一定的貨幣屬性，同時又兼具了數位資產的技術優勢。當前，京東穩定幣還沒有正式發行，已經進入沙盒測試第二階段。劉鵬稱，將面向零售和機構提供移動端及PC端應用產品，測試場景主要包括跨境支付、投資交易、零售支付等。受利多消息影響，穩定幣概念股今日在資本市場中表現亮眼，呈現出震盪拉升的強勁走勢。不過，有產業區塊鏈專業人士對《科創板日報》表示，國內A股市場與香港地區的穩定幣關係較為薄弱，因為難以涉及到跨境香港地區的數位資產鏈路。《科創板日報》注意到，除了京東外，圓幣、渣打銀行是香港首批獲批進入合規穩定幣監管沙盒的另兩家企業，提出的應用場景包括數位資產交易、跨境貿易支付、供應鏈管理、遊戲、虛擬資產交易等。圓幣科技的創始人是香港金融管理局（金管局）前總裁陳德霖。該公司於去年完成了 780 萬美元 A1 輪融資，紅杉中國、Hivemind Capital、Aptos Lab、Hash Global、SNZ Capital、Solana Foundation、Anagram 和 Upward Capital 等參投。圓幣科技的原始股東還包括眾安數位資產集團有限公司、HashKey Group、Dragonfly、Bright Venture 以及 Eminent Vision 等。中國銀河證券認為，香港《穩定幣條例草案》的通過，標誌全球首個法幣穩定幣監管架構體系的落地，一方面穩定幣為RWA提供了低成本、高效的計價與結算工具，另一方面增強RWA流動性並催化更多RWA產品創新與應用場景，此外將成為推動人民幣國際化的新路徑，離岸人民幣穩定幣市推動人民幣國際化的重要抓手之一，香港具備推動穩定幣的先天優勢，率先推出《穩定幣條例》，將在推動人民幣國際化上起到舉重若輕的作用。 (財聯社矽谷NEWS)

香港《穩定幣條例》正式發佈：普通人關心的，不只是幣2025年5月30日，香港特區政府正式刊憲《穩定幣條例》，標誌著全球數位資產監管邁出關鍵一步。幾乎同時，京東穩定幣進入沙盒測試第二階段，數字貨幣類股在股市集體上揚，一場由政策、技術與資本聯動催生的穩定幣新浪潮正在形成。* 《穩定幣條例》下載連結：香港特別行政區政府憲報https://www.gld.gov.hk/egazette/tc_chi/gazette/file.php?year=2025&vol=29&no=22&extra=0&type=1&number=17但這波看似高階的“數字金融革命”，真的與普通人有關嗎？答案是肯定的。本文將從政策、產業、市場、個人影響四個層面，解構穩定幣的新格局，幫助你看懂其本質、機會與風險。一、香港《穩定幣條例》：全球合規競爭中的“試驗田”香港是全球首批推出穩定幣監管專屬立法的司法轄區之一。《穩定幣條例》明確規定：持牌經營制度：所有穩定幣發行人需獲得金管局許可；儲備資產合規：儲備資產需等值甚至高於發行幣值，並以現金或政府債券等高流動性資產為主；贖回保障：使用者有權隨時按面值贖回穩定幣，且不得設定隱性費用或障礙；反洗錢與風控體系：需符合《打擊洗錢及恐怖分子資金籌集條例》第615章，覆蓋技術、流程及人員培訓；消費者保護機制：包括風險披露、投訴機制、廣告審查等。這套體系既提升了投資者的安全感，也為未來穩定幣的全球互認與跨境支付奠定基礎。其設定的“6個月過渡期+沙盒測試機制”，更為金融科技企業提供了落地空間與彈性窗口。二、京東穩定幣：電商巨頭的支付突破實驗京東穩定幣是一款錨定人民幣價值的數字貨幣，部署於公有區塊鏈，具備以下三大特性：可程式設計性：自動執行支付、退款、積分發放等邏輯，降低營運複雜度；高效率：秒級到帳，無需傳統清算環節；全球可訪問：有望打通境外消費者、供應商與京東平台的支付路徑。以京東為基礎生態，這一穩定幣測試已在跨境支付和零售支付中初見成效：跨境場景中，支付時間由數日縮短至分鐘，手續費低至0.1%以下（對比傳統匯款5%-10%）；零售場景中，可實現“錢包支付”，使用者通過手機掃描直接結算，無需跳轉App或銀行系統。業內普遍認為，京東穩定幣既是對“支付寶+微信支付”雙寡頭的迂迴突破，也是搶佔未來數位人民幣國際化生態的前哨戰。* ▽但目前京東穩定幣還未正式發行，請見官網聲明三、市場聯動：數字貨幣類股為何暴漲？隨著條例落地和京東穩定幣推進，港股市場中的數字貨幣概念股集體飆升。例如：御銀股份（硬體+支付系統裝置）連續三日漲停；區塊鏈安全審計、KYC認證、穩定幣清算平台相關企業亦獲資本追捧。這波行情並非情緒炒作，而是典型的“政策預期+商業落地”共振效應：政策明確性降低了監管不確定性，增強中長期投資信心；商業模式逐步成型使市場看到實質性變現路徑，從而激發類股估值重估。但值得注意的是，京東穩定幣尚處於測試階段，未正式發行，市場上的“蹭概念”行為與炒作情緒仍需辨別，投資者應謹慎對待。四、普通人最應關注的五大變化穩定幣並非“技術宅的遊戲”，它對每一個普通人，尤其是注重金融效率、安全與權益保護的群體，正在產生切實影響。（1）支付方式革新：更快更省交易手續費低至千分之一，幾乎無感；即時到帳，支援“點對點”直接支付，免中介、免對帳；跨境匯款降本80%以上：東南亞勞工回鄉匯款成本大幅下降；未來人民幣穩定幣若在港推出，可作為內地與全球的“數字橋樑”。（2）投資安全邊界更清晰持牌穩定幣受監管保護，波動極小，可作為銀行存款替代；比特幣等高風險資產則限定為專業投資者，普通人無需盲目追高；虛擬資產場外交易所必須持牌，託管需獨立第三方管理，減少“跑路”風險。（3）普惠金融創新可期穩定幣+區塊鏈合約可實現“秒貸”，不依賴銀行網點；小微使用者或低信用人群，有機會通過數位資產抵押獲低門檻貸款；微額保險、跨境電商信貸、數字分期服務均具潛力重構。（4）消費者保護機制落地《條例》要求持牌人必須：向使用者充分披露產品性質、風險、費用結構；建立申訴與糾紛解決機制；接受金管局全周期監管與處罰權。這意味著未來你使用穩定幣時，不再是“自擔風險”的裸泳，而是享有一定程度的“金融保障”。（5）投資管道多元化通過合規平台，普通人將有機會接觸到代幣化的股票、債券等資產；投資門檻降低，有望享受更透明、即時、碎片化的全球資產配置方式。五、全球視角下：京東穩定幣與美元美債的隱性關聯雖然京東穩定幣錨定人民幣，但其跨境使用不可避免地涉及美元系統。而美元穩定幣（如USDT、USDC）廣泛使用美元國債等資產作為儲備，使得“穩定幣背後的信用邏輯”仍深受美債波動影響。這意味著：若未來全球資金更偏好人民幣穩定幣，其核心邏輯並非取代USDT，而是形成多極化；中國企業在建構穩定幣時，也需不斷回應全球市場對“儲備穩定性”和“監管可信度”的期待。六、那些機構有資格發行穩定幣？根據香港條例，申請發牌必須滿足以下標準：從這一標準看，未來穩定幣的發行主體將以銀行、電商平台、頭部支付科技公司為主，中小企業難以跨過合規門檻。七、監管沙盒：創新與風控的雙重緩衝區香港金管局設立“監管沙盒”機制，允許創新項目在受控環境中小範圍測試，同時接受監管反饋。京東穩定幣正是在該機制下試水，其優勢包括：降低監管摩擦：邊測試邊調整合規方案；技術可行性驗證：實際跑通鏈上支付流程；為最終立法提供資料：金管局可根據測試調整細則。這體現了香港監管的一個關鍵理念：包容創新，但不妥協安全。 (晚筀筆記)