美元與幣圈的暴跌激發黃金投資熱潮。OpenAI獲得英偉達投資同樣激發科技股大漲。兩大資產吸引著全球的避險與風險資金。昨日發生了什麼？美國股市：自從聯準會上週降息後，由於點陣圖不及預期，美股板塊出現嚴重分裂。上漲的板塊基本上都圍繞AI的基建需求，近期不斷有相關消息面刺激市場。昨天美盤初，英偉達宣佈向OpenAI投資1000億美元，引發市場熱情。英偉達、甲骨文、應用材料與拉姆研究等個股股價暴漲，帶動美股三大指數齊創新高。然而包括微軟、Google、亞馬遜以及其他板塊的走勢整體不佳。這種板塊的分裂背後是AI的泡沫風險。讓我們舉一個歷史上著名的經濟泡沫作對比。在19世紀中期，蒸汽機革命推動了英國及其殖民地（如澳大利亞、紐西蘭）的鐵路基建熱潮。鐵路作為顛覆性的技術突破，長期看確實改變了交通和經濟格局，但短期內卻醞釀了巨大的泡沫。各地政府大規模批復鐵路項目，市場上主要分為兩類公司：負責修建鐵路的基建企業，以及後續運營線路的鐵路公司。由於需求旺盛，鐵路建設企業股價最先大幅上漲，運營公司也被推高。然而，鐵路建設的節奏遠超實際需求，許多線路最終難以盈利。以澳大利亞為例，墨爾本週邊相當數量的鐵路在隨後的幾十年被廢棄，其中部分甚至改造成觀光鐵路，如著名的 Puffing Billy 小火車。結果是基建企業在完成工程後所受衝擊有限，但運營公司由於缺乏足夠的客貨流量支撐，加之受到柴油機的衝擊，投資回報嚴重縮水，股價泡沫隨之破裂，帶來了一輪經濟蕭條。例如澳大利亞的私人鐵路運營公司Geelong and Melbourne Railway Company，最終因為財務狀況不佳而被收歸國有。今天的AI投資，正好可以對照這種歷史局面。AI同樣分為兩大方向：一是“基建類”，包括算力、晶片、雲服務等；二是“變現類”，即最終的應用與消費層。再疊加中美兩大陣營，整個AI投資版圖可分為圖中的四個象限。從近期MIT與瑞銀的研究來看，下游AI應用的變現能力仍極為有限，但基建需求卻在持續放大。比如，OpenAI向甲骨文採購雲算力，甲骨文再向英偉達買晶片，英偉達則反過來投資OpenAI，形成未來三年的長期閉環。這一切的邏輯都建立在“AI大模型縮放定律”與“通用人工智慧必將實現”的信念之上。然而，正如當年的鐵路熱潮一樣，這個AI產業閉環沒有真正觸及最終消費者。長期需求的存在或許無疑，但它是否能夠匹配當前被過度預支的供給，卻依舊是最大的未知數。讓我們回到昨日美股的表現。最終三大指數同時上漲，但那指與標普表現明顯優於道指。其他股市：多數股指與美股走勢相似。其中日本股市受到早盤高市早苗民調領先的利好，開盤大漲，因此全天表現最佳。歐洲股市相對落後，最終收平。澳指與英指表現與道指相同。AH股市表現不佳，尤其是港股開盤下跌，表現較差。中國央行未調整LPR利率令市場失望，而下午行長表示不會調整短期政策，同時加強金融監管，也無助於股市反彈。美元：美元在亞盤原本漲得好好地，卻在午後盤突然出現無消息面暴跌，同時發生的還有美債利率與幣圈的暴跌、黃金的暴漲。可能的解釋是昨日有警告稱量子技術將在5年內破解Bit幣，令避險資金從幣圈逃離，瘋狂湧入美債與黃金市場。美元受到利率影響，因此大跌。當然也不排除是因為人民銀行行長稱RMB是目前全球第三大貿易貨幣，引發美元貶值。但從RMB升值幅度來看，這個可能性相對較低。美市盤前，多位聯準會官員表達今年僅降息一次的觀點，令美長債利率大漲，但美元僅僅短暫上揚。因為在美市開盤後不久，新任聯準會理事米蘭表示適當的利率應該在2.5%，年內應該降息125基點，同時中性利率將接近零。消息一出，長債利率短暫大跌，但美元卻持續貶值。市場擔心川普對聯準會的干預將越來越重。最終美元盤中由漲轉跌，吐出了上週五的全部漲幅，跌勢在今日早盤延續。歐系貨幣：整體表現最佳。尤其是歐元與瑞郎暫時沒有債務擔憂，同時具有美元貶值的配置需求，因此全天表現最佳。英鎊相對落後，但漲幅同樣不俗。商品貨幣：工業金屬停止上漲，令澳元與紐元漲幅受限，最終堪堪收平。甚至今日早盤受到港股下跌的拖累。加元更是被不斷貶值的油價拖累，成為唯一一個兌美元貶值的貨幣。RMB：穩定，微漲。日元：早盤受到高市早苗影響，開盤貶值，但隨後大幅上漲，最終小幅收漲。黃金：暴漲。基本面正上演一場“完美風暴”。美元貶值的擔憂、以色列反擊與俄烏戰火的持續、關稅引發的通膨隱憂、歐美債務危機的陰影、市場對降息干預的預期，再疊加幣圈安全性的質疑，多重因素齊力推升金價。此刻，黃金是目前全球避險的理想之選。原油：美元歐盤的貶值大大拖累了油價，直到美市開盤，才隨美股反彈。最終大幅下跌。今日重要事件（澳洲東部時間）：23:45 美國9月Markit服務業PMI初值：預期53.9 前值54.523:45 美國9月Markit製造業PMI初值：預期51.9 前值53次日00:00 美國9月里士滿聯儲製造業指數：預期-9 前值-7*代表更具影響力的先行指標，值得日內交易者重點關注。今日關注行情OpenAI的兩項AI協議讓美國科技股進入上漲的高潮。AI基建的內部閉環投資就好比拽著自己的頭髮拉上天。AI的宏大敘事加之對川普的“惟命是從”支撐著無比龐大的市值。在這種極端的泡沫行情中，短線交易者需要避免與多頭對抗，而是利用這股情緒面上升動能。在操作上也要使用突破波段，而非等待回檔。因為抄底一旦遭遇關鍵基本面逆轉，例如AGI無法實現，最終需求增長不足等，就會引發美股的劇烈回檔。美元的貶值比預期來得更早。市場對各項基本面的擔憂，令美元脫離美債利率的指引。這種情況在今年並不罕見，導致長債利率與美元之間出現巨大缺口。簡單來說就是利率漲，美元不漲；利率跌，美元大跌。既然美元歐日出現背離行情，說明空頭動能仍然佔據主導，因此恢復對美元的強勢做空操作。在貨幣配對上選擇近期最強勢的歐元與瑞郎。美元看跌，意味著黃金繼續看漲。Bit幣今早繼續下探，跌勢還未結束，同樣為黃金提供強勢上漲動能。還是一句話，黃金完美風暴，價格上不封頂。強弱趨勢策略 – 黃金兌美元 XAUUSD日內交易策略：（趨勢跟隨）突破3748跟隨看漲阻力參考：3748（突破）；3760；3768支撐參考：3738（跌破止損）技術面：100均線向上，上漲通道結構完整，提供強勢支撐。在跌破前低點之前保持順勢看漲操作。需要警惕歐市和美市開盤美債利率震盪對美元的影響。一旦出現美元暴漲行情，則需要提前對黃金進行平倉。強弱趨勢策略 – 那斯達克指數 NAS100日內交易策略：（趨勢跟隨）突破24770跟隨波段看漲阻力參考：24770（突破）；24850支撐參考：24630技術面：100均線向上，多頭佔據主導，消息面引發的動能可能今日美盤再度引發板塊跟漲，美元的貶值可能會造成落後板塊的輪動。因此日內關注突破價格靜區的跟隨看漲機會。如果價格向下跌破，則需要關注24630關口的支撐效果。趨勢跟隨策略– 美元兌瑞郎USDCHF日內交易策略：（趨勢跟隨）0.791突破跟空阻力參考：0.7925支撐參考：0.791（突破）；0.79；0.788技術面：100均線向下，現價正在測試關鍵的支阻互轉水平線，一旦擊穿便有可能下探前低點支撐。交易策略以順勢看跌為主，採用分批止盈操作。本文內容不構成任何投資建議，與個人投資目標，財務狀況或需求無關。如有任何疑問，請您諮詢獨立專業的財務或稅務的意見 。
