當AI上升到大國博弈的維度，在先進晶片領域豎起貿易柵欄，已經是不爭的事實。 自2022年10月起，美國商務部工業與安全域（BIS）啟動首輪“先進計算”出口管制，直接將輝達A100、H100及AMD MI300等高端晶片列入管制清單，由此拉開了一場曠日持久的晶片圍堵戰。 此後，管制規則歷經多輪升級，從A800、H800到H20再到H200，輝達“特供版”晶片性能一降再降，但始終未能改變多舛的命運。 在高端晶片受限、單卡性能存在代差的背景下，晶片尤其是海外高端晶片，早已脫離國內AI企業真正能自主掌控的範疇。

本周美國市場表面看似平靜——宏觀層面，除了即將公佈的FOMC會議紀要（反映的是三周前的會議內容），幾乎沒有重磅數據發佈；業績方面，雖然也有 $沃爾瑪 (WMT.US)$ 等大型公司登場，但並非市場主線，科技股業績暫時告一段落。然而，這平靜水面之下，暗流正在湧動，美債收益率的持續上行，已經讓市場無法忽視。 風平浪靜下的暗流：美債收益率為何攀升？ 近期，美國長期國債收益率持續走高，已經逼近甚至突破數十年來的關鍵水平。截至8月18日， $美國30年期國債收益率 (US30Y.BD)$ 一度飆升至5.33%，創下2007年6月以來的新高； $美國10年期國債收益率 (US10Y.BD)$ 收益率也升至4.75%左右，為19個月來最高。 這一波上行並非由單一因素驅動，而是多重壓力交織的結果：

商業圈有句玩笑話：誠哥走得快，一定有古怪。 最近，李嘉誠又在澳大利亞上演騰挪好戲了。長江基建據報已委託摩根士丹利和巴克萊，準備出售澳洲清潔能源公司EDL Energy控制性股權，估值約20億至30億澳元，折合110億至166億港元。 這筆交易尚未落定，但背後的影響力足夠震撼，過去一年，長和系已接連處置英國鐵路租賃、電網、電信等資產，套現超1600億港元，而且長和系近年海外資產套現總額將突破3600億港元。 有趣的是，EDL不是燙手山芋，這家公司主營清潔電力和可再生天然氣，2025年收入約6.9億澳元，EBITDA約2.7億澳元，手握著嘉能可、力拓等礦業巨頭的合同，是妥妥的現金牛。

2007年，中國股市正處在歷史大牛市的頂點，上證指數沖上6000點，全民炒股，人人都在賺錢。 所有人都在往股市裡沖，李嘉誠卻在往外跑。那一年，他連續十次減持南方航空的股份，同時拋售中國遠洋、中海集運，累計套現超過90億港元。到了2007年底，他旗下的和記黃埔手裡攥著1110億港元的現金。 第二年，全球金融危機爆發，無數人血本無歸，李嘉誠拿著現金安然過冬。 同樣是在2007年，大洋彼岸的巴菲特也幹了一件一模一樣的事。他以超過700%的回報率清倉了持有多年的中石油股票。第二年金融危機來了，巴菲特拿著大把現金四處抄底，光是2008年就投出去超過250億美元，後來五年賺了100億美元。

很多人盯著光模組、矽光晶片，卻忽略了承載所有光訊號的底層光纖與連接器才是剛需底座。 今年市場一度擔憂Meta等雲廠商削減資本開支，疊加康寧推出玻璃橋新技術引發產業恐慌，但一線產業專家實地調研後給出完全相反的結論：算力基建需求只增不減，全球光纖持續供不應求，頭部雲廠全部鎖定五年長協，2027-2028行業景氣度持續走高。 本文拆解康寧獨家長協細則、光纖價格周期、MPO供需瓶頸、玻璃橋真實定位、CPO遠期增量，看清全光互聯兩條增長曲線。 一、需求端徹底證偽利空：Meta加急提貨，三大賽道拉動光纖緊缺

01 8月4日晚，美國FCC（聯邦通訊委員會）正式宣佈，將禁止中國光模組企業接入美國通訊網路。 在此消息刺激下，今天海外光模組鏈應聲大跌——中際旭創盤中一度下跌15%，最終收跌7.27%，報947.74元；新易盛收跌5.29%，報424.30元。兩家公司今天成交額合計超千億。 但有意思的是，同樣是矽基類股，國產算力鏈卻走出了完全相反的行情。寒武紀漲5.44%，中芯國際漲3.59%，北方華創漲6.87%。科創50指數大漲4.78%，半導體裝置指數大漲9%。

美國擬禁中國光模組 美國擬禁止進口中國新型資料中心裝置，我使館：敦促美停止抹黑中企並威脅制裁，對嚴重損害中方利益的行動，中國將採取一切必要措施回應 一、市場突發利空？事件全貌梳理 8月4日外媒消息，美國FCC正籌劃新規，擬對中國產新型資料中心光模組設定進口准入限制，計畫年內落地生效。

一個季度燒掉184億美元，先看懂這個量級 算力就是新時代的電力。 帳本比口號誠實。 8月4號晚上，SpaceX開了上市之後的第一場財報電話會，我守著把二季度的數字從頭到尾過了一遍，別的先不說，資本開支那一欄最扎眼。