孫哥開始公開聲討了。曾在WLFI上總投資約7500萬美元。再沒有行動估計要血本無歸了。但想從川普手裡把錢拿回來想必是有點困難的。25年9月4日，WLFI項目方以“防範風險”為由，將孫哥的錢包地址列入黑名單，凍結了約1.04億美元和數十億枚 WLFI 代幣，如今殘值僅剩4500萬美元左右。起因是一筆900萬美元的代幣轉賬，孫哥說測試，WLFI項目方說孫哥砸盤，雙方各執一詞，最終演變成“誰先被割”的輿論與法律拉鋸。回顧一下前因後果：合作期（2024年11月—2025年9月）2024年11月，WLFI代幣銷售遇冷，孫宇晨投入3000萬美元支援，後續追加至約7500萬美元，成為最大早期投資者之一，還擔任顧問並推廣。WLFI由川普家族背書，代幣上線前市場預期極高。導火索（2025年9月4日）鏈上資料顯示，孫宇晨的一個錢包向交易所轉賬5000萬枚WLFI，價值約900萬美元。孫宇晨稱這是“地址分散與交易所充值測試”，未涉及出售；WLFI項目方則將此視為疑似砸盤，觸發風控。凍結（2025年9月4日晚間）WLFI通過智能合約將孫宇晨地址列入黑名單，凍結該地址內約5.45億枚已解鎖代幣（價值約1.04億美元）及數十億鎖倉代幣，使其無法轉賬或接收。事件發生後孫哥在社交媒體公開喊冤，稱凍結“不合理”，要求解鎖，並通過法律行動維權。當然都是徒勞，WLFI官方說這是為了保護使用者，雖然說是保護散戶，但市場也開始質疑WLFI的治理方案，代幣合約支援鏈上黑名單，權限高度集中，引發“資產所有權”與“去中心化”的爭議。WLFI幣價也一路暴跌，截至2025年12月，孫宇晨被凍結資產價值縮水約6000萬美元。目前WLFI只有0.08了，曾經的47刀也只是一句口號了。孫哥這波確實被割的很慘啊，從來只有孫哥割人的，沒有人能割孫哥，難怪要跳腳了，我猜測估計等WLFI跌到0.008項目方礙於面子給他解鎖了呢，但那時已不值錢了，哈哈哈 (WoMoon)

【導讀】加密貨幣市場集體走低，超10萬人被爆倉；美伊談判最新消息剛剛，比特幣跳水！4月12日，比特幣價格直線跳水，一度跌至71300美元。截至發稿，比特幣價格在71500美元附近徘徊，日內跌幅超2%。加密貨幣市場集體走低，ETH跌至2200美元附近，XRP、SOL、DOGE等主流幣種均有明顯跌幅。根據CoinGlass資料統計，最近24小時，全球共有106,360人被爆倉，爆倉總金額為3.06億美元。其中多單1.66億美元，空單1.4億美元。從周度資料來看，本周比特幣價格整體走高，周內突破73000美元高位，市場情緒相對樂觀。據英國《金融時報》此前報導，在美伊為期兩周的停火期間，伊朗將要求通過荷姆茲海峽的油輪以加密貨幣的形式支付通行費。根據Chainalysis的資料，在制裁、貨幣貶值和外部軍事威脅等因素的影響下，伊朗的加密生態系統近年來迅速發展，去年其規模已達到約78億美元。分析人士指出，儘管美國核心通膨資料整體符合預期，為數字貨幣市場提供一定穩定性，但宏觀經濟的不確定性仍在左右投資者的情緒。目前，比特幣市場表現正體現出對全球經濟不確定性的敏感性。通膨預期、美元指數走勢以及流動性條件，都會直接影響投資者的風險偏好和資產配置決策。再來一起關注美伊談判的最新消息：據新華社報導，美國副總統范斯4月12日在巴基斯坦首都伊斯蘭堡召開的新聞發佈會上說，美方尚未與伊朗達成共識，將返回美國。范斯說：“我們現在已經進行了21個小時（談判），與伊朗人進行了多次實質性討論。這是好消息。壞消息是我們尚未達成協議。我認為這對伊朗來說，比對美國來說更是壞消息。我們將在未達成協議的情況下返回美國。”據巴基斯坦方面消息，伊朗代表團將於當地時間4月12日離開。伊朗塔斯尼姆通訊社報導稱，伊朗與美國下一輪談判的時間、地點及計畫目前尚未公佈。據伊朗塔斯尼姆通訊社4月12日報導，伊朗與美國在巴基斯坦首都伊斯蘭堡舉行的談判結束，“美國的過分要求阻礙了共同框架和協議的達成”。伊朗塔斯尼姆通訊社報導稱，由於美國未能在談判中實現其目標，一些西方媒體開始對伊朗和美國伊斯蘭堡談判的氛圍進行“不實描述”。關於“會議室內發生激烈衝突”“雙方成員握手”等消息，完全是美方為了在談判中掩蓋其“接連失敗和弱勢地位”而進行的媒體炒作。據伊朗媒體此前援引知情人士的話報導，由於美方“漫天要價”，伊美伊斯蘭堡談判舉行以來，未取得實質進展。部分西方媒體出於影響國際能源價格的目的，正在誇大談判的“積極氛圍”。儘管專家級談判有所進展，但雙方仍在荷姆茲海峽問題等多個議題上存在嚴重分歧。 (中國基金報)

TL;DR：韓國加密市場巨震與資訊不對稱核心要點Bithumb 停業的深層衝擊：韓國第二大交易所 Bithumb 遭 6 個月部分業務暫停，這一事件被全球市場嚴重低估。它並非簡單的合規整頓，而是正在瓦解韓國加密市場（Upbit 與 Bithumb 佔據 96% 份額）的競爭性價格發現機制。致命的結構性資訊差：受語言壁壘及資本管制影響，韓國本土的政治或監管衝擊（如 2024 年底戒嚴導致本土 BTC 暴跌 30%，而全球僅跌 2%）往往率先在本土引爆局部巨震。英文交易圈的滯後反應，為掌握一手資訊的套利者創造了短暫且暴利的窗口。重估“泡菜溢價”：溢價不單純是散戶情緒的風向標，更是跨境資本摩擦的“溫度計”。在資本管制下，比特幣存在約 1.24% 的結構性非零底部，溢價的收縮往往預示著深層資本壓力的轉換，而非簡單的回歸常態。流動性寡頭風險：Bithumb 的業務暫停致使資金加速向 Upbit 極度集中。過度集中的流動性極易引發極端行情（如 2026 年 2 月 Bithumb 營運失誤曾導致 BTC/KRW 閃崩 17%），讓未來的市場錯位變得更隱蔽、更具破壞性。核心結論：隨著新一屆政府“親加密”政策帶來的機構資金回流與散戶基礎設施收緊的矛盾加劇，韓國市場這種結構性的“資訊不對稱”將長期存在，持續催生轉瞬即逝的超額套利（Alpha）機會。一場足以撼動市場的事件剛剛發生，卻被多數全球交易員嚴重低估3 月 15 日，韓國金融監管機構對該國第二大加密交易所 Bithumb 實施了為期六個月的部分業務暫停處罰。英文媒體普遍將其視作一則常規的合規新聞，認為僅涉及反洗錢（AML）執法和監管整頓。然而，多數報導都忽略了其背後更深層的影響。事實上，這是一場發生在鏈上金融領域最深厚的法幣流動性池內部的市場結構性事件，其波及範圍遠超韓國本土。Upbit 和 Bithumb 合計佔據了韓國加密貨幣市場約 96% 的交易量。Bithumb 的業務暫停不僅在重塑其國內的市場格局，更在削弱該市場多年來向全球交易員傳遞的價格訊號質量。簡而言之，韓國加密使用者極度活躍，但其所處的系統深受資本管制、交易所高度集中以及長期存在的語言壁壘等因素制約。這種特殊的環境意味著，影響價格的關鍵資訊往往先在本地市場發酵，隨後才傳導至全球。這便形成了一個短暫的時間窗口，導致當地與全球市場出現脫節。全球交易員總是慢半拍：原因在於結構性差異，而非偶然韓國絕非加密領域的邊緣市場，而是洞悉全球鏈上機會發源地最具參考價值的市場之一。韓元（KRW）是全球加密市場交易量第二大的法定貨幣，今年迄今的交易規模已達約 6630 億美元，佔據了全球法幣對加密貨幣交易總量的近 30%。此外，近三分之一的韓國成年人持有數位資產，這一比例是美國的兩倍。韓國現任政府於 2025 年 6 月上台，其競選綱領被認為是政治史上最為明確的“親加密（pro-crypto）”宣言之一。自總統就職以來，韓國綜合股價指數（KOSPI）中表現最優的 30 隻成分股裡，有近一半與數位資產相關。傳統股市迅速消化了這一利多訊號，但絕大多數加密社區對此卻反應遲鈍。這種市場錯位並非孤例。韓國本地的政治與監管動態，通常會率先在韓語媒體及本地加密推特（CT）上發酵，進而引發 Upbit 和 Bithumb 上 KRW（韓元）交易對的異動，而英文媒體往往在幾小時甚至幾天後才會跟進報導。這種資訊差的反向傳導同樣存在：源於英文語境的全球宏觀變化，也需要一段時間才能在韓國本土交易對中完成定價。通常等到資訊被翻譯並傳播時，市場最初的行情波動早已結束。有史以來最明顯的例證發生在 2024 年 12 月 3 日，當時韓國總統尹錫悅宣佈戒嚴。受此國內政治突發事件的單一沖擊，韓國市場的 BTC 價格盤中暴跌約 30%，而同期全球市場的跌幅僅為 2% 左右 — — 兩者之間存在著高達 28 個百分點的驚人價差。這場拋售潮的總規模約達 333 億美元，並使得韓國本土市場一度創下全球最高交易量的記錄。此次事件是韓國市場錯位現象的經典縮影。當時，買盤流動性瞬間枯竭，賣盤壓力急劇攀升，且拋壓幾乎全部集中在韓元（KRW）交易對上。甚至連穩定幣也出現了嚴重脫錨，USDT 在韓國交易所的價格一度跌至 0.75 美元，而 BTC 及山寨幣（alts）相較於全球市場價格更是出現了 50% 以上的深度折價。韓國本土使用者誤以為自己是在爭奪最後的流動性逃生通道，因此在全球市場價格幾乎未動的情況下，依然在瘋狂市價拋售。鏈上資料顯示，套利者聞風而動，單筆數百萬的 USDT 資金被不斷搬磚轉入以抹平價差。巨大的流量導致各大交易所前端系統癱瘓，散戶根本無法登錄抄底，在這個短暫的窗口期內，唯有 API 交易員能夠成功執行操作。無論從何種角度來看，這都是一次極具交易價值的“地震級”行情，但套利窗口在短短幾小時內便迅速關閉。此次 Bithumb 的業務暫停事件也在重演同樣的劇本。相關消息在韓語資訊圈中已發酵數周，而大多數身處英文語境的交易員直到現在才有所耳聞。“泡菜溢價”備受關注，卻常遭誤讀對於缺乏韓國資訊管道的交易員而言，“泡菜溢價”一直被視為窺探韓國市場動態最直接的觀測指標。該溢價衡量的是以韓元計價的加密資產與全球美元計價之間的價差。正因如此，經驗豐富的交易員長期以來都在密切監控韓元市場的交易量。韓國的現貨山寨幣市場交易量位居全球前列，並且在歷史上一直是預判大盤趨勢的可靠先行指標。癥結在於，大多數交易員對這一訊號的解讀是錯誤的。市場普遍將該溢價單純視作韓國散戶的情緒風向標。誠然，散戶情緒是因素之一，但在一個跨境資金流動面臨監管摩擦的市場中，該溢價更深層地反映了結構性資本壓力的強度。當這種監管摩擦加劇時，價格錯位往往就會隨之放大。歷史資料讓這一點具象化。回顧 2017 年，當美元兌韓元（USD/KRW）匯率約為 1060 時，“泡菜溢價”一度飆升至 40% 的峰值，這意味著其實際上的 USDT/KRW 隱含匯率已高達 1480 左右。到了 2024 年 12 月，現實中的美元兌韓元匯率確實突破了 1480。換言之，該溢價提前數年對這一外匯走勢進行了預先定價。這些訊號早已深藏於公開可見的資料之中，但唯有依託韓國本土的資訊管道，方能對其做出精準的解讀。一個不變的特徵在於，這種溢價並不會自然回落至零。研究表明，只要資本管制依然存在，比特幣的溢價就會維持在約 1.24% 的結構性非零底部。這意味著，當溢價向該水平收縮時，通常反映的是深層資本壓力的轉換，而不僅僅是簡單的資料回歸常態。回顧 2025 年，每當溢價趨近於零時，比特幣在隨後的一周及一個月內均錄得了正收益：其 7 天平均回報率為 1.7%，30 天平均回報率為 6.2%。對於交易員而言，真正關鍵的訊號並非“泡菜溢價”的絕對數值，而是其隨時間演變的動態趨勢。Bithumb 業務暫停讓韓國市場的錯位更難預判，資訊不對稱性加劇溢價作為參考訊號的有效性，取決於韓國各大交易所之間是如何進行價格發現的。當多個交易平台競相為同等的資金流定價時，由此產生的價差往往蘊含著更為豐富的資訊。然而，隨著流動性日益向寡頭集中，這種訊號的清晰度便開始衰減。由此可見，Bithumb 的業務暫停正在瓦解該溢價所依賴的競爭性價格發現機制。處罰公告發佈後，資金開始迅速向 Upbit 遷徙，進一步加劇了市場的集中度。2026 年 2 月，Bithumb 發生了一起嚴重的營運失誤，誤將 620,000 枚 BTC 記入使用者帳戶，這直接導致 BTC/KRW 交易對在價格回升前遭遇了 17% 的閃崩。這段插曲生動地展示了：當價格發現機制高度依賴於一家處於高壓環境下的單一平台時，市場將會呈現何種極端狀況。溢價指標參考價值的衰減，並不意味著韓國市場的脫節現象就此終結。這反而意味著此類錯位在爆發前變得更加難以預判，從而進一步拉大了直接追蹤韓國市場的參與者與僅依賴英文資訊的交易員之間的資訊差。催生這些錯位的深層環境也正變得愈發尖銳。2025 年，在嚴苛的交易規則下，高達 1100 億美元的加密資產流出韓國。而在新一屆政府的治下，原本被結構性擠出的資本正通過新的機構管道被重新引入；但與此同時，散戶資金所依賴的交易所基礎設施卻在不斷收緊。回顧歷史，這種政策上的嚴重分化，往往是該市場爆發最劇烈、也最易轉瞬即逝的價格錯位的絕佳溫床。韓國市場結構為全球交易員製造了可複製的資訊不對稱“泡菜溢價”絕非韓國市場獨有的奇特現象。在每一個將加密貨幣作為平行金融管道發展且實行資本管制的地方，這類機制都在不同程度地發揮作用，而韓國市場只是其中被觀察得最廣泛的一個樣本。2024 年 12 月的戒嚴事件以及此次 Bithumb 的業務暫停，都印證了同一套演變邏輯。該市場的價格錯位總是爆發得猝不及防，它只獎勵那些掌握著一手資訊管道的參與者，並在大盤反應過來之前迅速抹平。那些在 12 月 3 日果斷出手的交易員，並非天生比別人更快或更聰明。他們只是盯緊了正確的訊號，並在大盤察覺異樣之前，就深刻理解了韓國國內政治事件是如何傳導至交易所價格機制層面的。隨著穩定幣基礎設施在全球範圍內的不斷深化，未來將會有更多的市場釋放出類似韓國過去十年來所產生的那種資本壓力訊號。真正的挑戰不在於發現這些訊號的存在，而在於建立起能夠持續捕捉這些機會的基礎設施與交易紀律。 (吳說Real)

這兩天有一則天大的利多不知道大家看沒？“4月2日，伊朗外交部副部長加里布阿巴迪公開表示，伊朗將對通過荷姆茲海峽的船隻徵收通行費用。更被明確要求以人民幣或加密貨幣支付。荷姆茲海峽，正從一個單純的能源運輸通道，被轉化為一個撬動全球貨幣格局的“收費站”。”是的指定加密貨幣支付！這可比什麼薩爾瓦多不丹等等囤積比特幣有價值的多了。這是加密貨幣第一次“碰到真生意”還是被一個主權國家認可的法幣。現在大多數人用加密貨幣幹嘛？炒幣、投資、博漲跌。就是在“幣圈裡打轉”，更有一部分人認為加密貨幣就是騙局。荷姆茲海峽這一弄直接給加密貨幣上了價值——荷姆茲海峽是全球最重要的石油運輸通道之一，世界上差不多五分之一的石油都要從這兒走。如果這裡開始收加密貨幣，那就等於加密貨幣第一次真正進入“現實世界的大生意”不是你辦張油卡買咖啡、買NFT這種小場景，而是直接參與石油運輸這種兆級交易，這性質是完全不一樣的。目前現在全球石油交易，基本都用美元結算。這套體系有個名字，叫“石油美元”。石油必須用美元買，所以全世界都得用美元。如果荷姆茲海峽開始支援加密貨幣開了這個先河，那麼有些國家可以不用美元了，可以直接用加密貨幣結算，甚至繞開銀行體系，尤其是一些被制裁的國家，會特別願意用這種方式。這是對抗美元霸權的新一里程碑。但別高興太早真正受益的，可能不是比特幣很多人第一想法可能是“那比特幣要漲爆了？”像石油這種大宗交易，有一個核心需求：價格必須穩定但比特幣波動太大，屬於風險資產企業很難接受。所以肯定被用來支付的是穩定幣。但對行業來講是一個長期的利多，不能再說比特幣就是一串程式碼了，也不能說毫無價值了，更不用擔心會歸零了。只會有更多的人加入進來。對一些國家來說，這是“救命通道”像中東一些國家，一直受到金融制裁，用不了國際銀行系統，美元交易受限制，錢不好收，如果能用加密貨幣，可以直接收錢，不用通過銀行，不容易被卡脖子這就相當於開了一條“繞路”的通道。本質只有一句話：加密貨幣開始進入“全球最核心的生意場”了從一個邊緣市場，慢慢往真實世界靠。它不再只是散戶炒來炒去的東西，而是開始參與國家之間的交易。這一步，一旦邁出去，後面的故事就不一樣了。 (GoMoon)

這幫機構，真的是把“既要又要”玩明白了。前腳貝萊德的大佬剛在台上拍胸脯：“AI代理是加密的未來！機器支付將顛覆一切！”台下掌聲還沒落，後腳頂級風投Dragonfly的合夥人就在隔壁會議室潑冷水：“別扯了，現在的AI代理就是個玩具。”你說他們誰對誰錯？都對你錯。因為說“AI是未來”的那撥人，自己根本沒買幾個AI代幣。說“AI是玩具”的那撥人，旗下基金一個AI+加密的項目都沒少投。這不是精神分裂，這叫分工明確。貝萊德的戰略部要講故事拉估值，風控部要劃紅線保平安。Stripe一邊砸錢搞AI支付公鏈Tempo，一邊把合規條款寫得比《民法典》還厚。Coinbase一邊推機器支付標準，一邊悄悄把AI項目的上幣稽核卡得死死的。用嘴做多，用手做空。故事講給市場聽，風控留給自己做。那有什麼信仰，全是崗位KPI。這幫機構精著呢——他們不是不知道AI+加密是未來，他們是太知道了。正是因為知道，才更要一邊吹一邊踩。吹，是為了把水攪渾好摸魚；踩，是為了萬一翻車時自己好摘乾淨。什麼“電腦原生貨幣”，什麼“機器經濟”，翻譯過來就一句話：“各位韭菜先沖，我們殿後。殿不殿後的另說，反正錢和合規紅線都在我們自己手裡。”這出精分大戲，比春晚小品好看多了。唱多派：真金白銀砸出“機器經濟”的藍圖先說說唱多的這撥人。他們不是嘴上說說而已，是真金白銀往裡砸。砸錢的人分兩種：一種是覺得自己看懂了未來，一種是怕自己看不懂未來。唱多派裡，這兩類人都有。貝萊德是典型的第一類。這家管理著11兆美元資產的巨無霸，最近在多個場合反覆強調一個觀點：加密貨幣是“電腦原生貨幣”。什麼意思？就是專門給機器用的錢。貝萊德數位資產負責人Robert Mitchnick的原話是：“AI代理需要的是無需人工干預、即時結算的支付工具，傳統銀行系統SWIFT做不到這一點。”翻譯過來就是：機器之間做生意，用不了銀行那套老古董，只能用區塊鏈。這話說得有沒有道理？有。但他沒說的是後半句：“所以各位韭菜，別只盯著散戶接盤了，下一波接盤俠是機器。”潛台詞藏在行動裡。貝萊德嘴上吹AI代理，但自己的持倉裡AI代幣少得可憐，大頭還是比特幣和以太坊。這叫“借東風，不登船”——用AI的故事推高整個加密市場的估值，但自己的倉位穩如老狗。Stripe和Paradigm是第二類。他們不是怕看不懂，是怕錯過。這兩家巨頭聯手孵化的支付公鏈Tempo，3月27日剛上線主網，專門為AI代理和機器之間的支付設計。Tempo的朋友圈有多豪華？Visa、Shopify、OpenAI、萬事達卡全在列。這已經不是喊口號了，這是修了一條專門給AI跑的高速公路。Visa、Shopify這些傳統巨頭願意上車，說明他們不是被忽悠的，是真覺得這事兒有搞頭。但你要以為他們是來做慈善的，那就天真了。Tempo的本質是什麼？是收過路費。未來所有AI代理之間的交易，只要跑在Tempo上，就要交一筆gas費。這幫人不是在押注某個AI項目能跑出來，而是在押注“無論誰跑出來，都得用我的路”。這才叫真正的“賣鏟子”。唱多派的邏輯其實很清晰：麥肯錫預測到2030年，AI代理將促成3兆到5兆美元的商業活動。這麼大一塊蛋糕，誰來切？肯定是能搞定機器支付的人。所以他們不光畫餅，還把鍋和灶都準備好了。Coinbase的機器支付標準x402已經處理了超1億筆交易，Circle推出了免手續費的USDC奈米支付——這些都是基礎設施，都在卡位。說白了，唱多派不是傻多，是聰明多。他們知道AI+加密這個賽道大機率會起來，但不知道具體那個項目能活下來。那就投基礎設施，投支付，投穩定幣。誰贏都行，反正都要從我這兒過。這是資本最熟悉的玩法：不下注賭馬，而是開賭場。唱空派：冷水潑在“玩具”上，澆醒誰？再來說說潑冷水的這撥人。他們的畫風和唱多派截然相反——台上的人激情澎湃，他們坐在角落裡冷笑，手裡還端著一杯沒喝完的咖啡。你要是只聽他們說話，會覺得AI+加密這事兒純屬扯淡，壓根不該碰。但你真要信了，就上當了。Dragonfly Capital的合夥人Haseeb Qureshi是這派的代表人物。他的原話是：“現在的AI代理應用，基本上還是玩具。”然後他列了三個硬傷：第一，法律責任問題。頂尖AI實驗室OpenAI、Google DeepMind，為什麼不敢把自己的模型開放給加密交易用？因為出了事誰負責？AI代理虧了錢，是怪程式碼還是怪使用者？法律上根本沒定論。所以大廠們只敢在論文裡寫寫，真金白銀往裡砸？想都別想。第二，競爭劣勢。他說了一句特別損的話：“量化巨頭Jane Street可以瞬間複製任何公開的AI策略。”意思是你辛辛苦苦訓練出來的AI交易機器人，別人抄過去改兩行程式碼就能用。普通人拿什麼跟這些專業量化團隊斗？人家不是AI比你差，是人家的算力、資料、頻寬全方面碾壓你。第三，黑色幽默——犯罪才是AI的“競爭優勢”。因為AI代理缺乏合法產生收入的獨特能力，但搞詐騙、洗錢、刷量這些灰色產業，AI簡直是為它們量身定做的。這話說得雖然難聽，但真沒毛病。你翻翻鏈上資料，跑得最歡的AI代理，有幾個是在干正經事？Haseeb說完這些，台下掌聲稀稀拉拉。不是大家不認同，是大家不想認同——畢竟手裡還捏著一堆AI代幣等著出貨呢。但你要以為Haseeb是真看空，那就天真了。Dragonfly自己的基金，AI+加密的項目一個沒少投。這就叫“嘴裡說不要，身體很誠實”。中國監管機構是另一路唱空派，他們的風格更直接。3月15日，中國網際網路金融協會點名批評開源智能體OpenClaw，直指其“高系統權限+弱安全配置”可能成為資料洩露和非法交易的突破口。這不是隨便說說，是動真格的預警——因為此前一周內，工信部、國家網際網路應急中心已經接連發佈了三道安全預警。銀行的反應更真實。多家國有大行直接發通知：禁止員工私自安裝OpenClaw。為什麼？怕AI“幻覺”刪庫跑路。別覺得誇張，Meta內部就出過這種事——AI忘了“未經批準不得操作”的安全指令，自己狂刪了200多封郵件，場面一度非常尷尬。監管的邏輯其實很簡單：在安全和效率之間，必須選安全。尤其是金融系統，AI代理可以慢慢搞，但不能出事兒。你一個AI“幻覺”把客戶資金轉走了，誰來賠？唱空派的核心觀點就一句話：商業模型不成立。大部分AI代理項目根本賺不到錢，Token經濟帳算不過來。券商連Wind終端都在縮減預算，那來的錢燒給AI？你以為AI代理是來替你賺錢的，其實它是來替你花錢的。但話說回來，唱空派也不是真的空。他們的冷水潑得越狠，越說明這個賽道他們已經盯上了——因為只有你真正在乎的東西，你才會花力氣去踩。深度拆解：這幫機構到底在演那出？現在問題來了：同一批機構，一邊高喊“AI是未來”，一邊狂潑“AI是玩具”，他們到底在演那出？答案很簡單：不是雙標，是分工。如果你把一家機構拆開來看，就會發現裡面住著三撥人，各有各的KPI，各有各的話術，誰也不鳥誰。第一撥人，叫戰略投資部。他們的KPI是什麼？搶賽道、拉估值、找退出。對他們來說，AI+加密就是當下最性感的敘事，必須衝進去佔坑。管它項目成不成，先投了再說。投中了，吹一輩子；投死了，就當交學費。所以他們的公開話術永遠是：“這是未來，必須重倉！”——翻譯過來就是：“各位LP，錢給我就對了，我投的是下一個輝達。”第二撥人，叫風控合規部。他們的KPI是什麼？保安全、防暴雷、別讓公司上新聞。這幫人看什麼項目都覺得是炸彈。AI代理？程式碼誰寫的？出了事誰賠？合規檔案齊全嗎？監管點頭了嗎？在他們眼裡，90%的AI+加密項目都該直接扔進垃圾桶。所以他們的公開話術永遠是：“風險太大，別亂動！”——翻譯過來就是：“各位同事，求求你們別作死，我不想加班寫事故報告。”第三撥人，叫市場/PR部。他們的KPI是什麼？製造熱度、吸引流量、讓公司看起來既有遠見又靠譜。這幫人最累，因為他們得同時伺候上面兩撥人。戰略部說要吹，風控部說要踩，那就兩頭都發——既發一篇《AI代理將顛覆金融業》的雄文，又發一篇《警惕AI代理的五大風險》的提醒。這樣顯得公司既敢想敢幹，又穩健務實。既要顯得“有遠見”，又要顯得“負責任”，橫豎都是贏。所以你看，那有什麼“雙標狗”，只有“打工人”。但更深一層，這幫機構的算盤其實比這還精。貝萊德嘴上喊“AI未來”，但自己沒買幾個AI代幣，持倉裡全是比特幣和以太坊。為什麼？因為AI的故事能推高整個加密市場的估值，比特幣作為“加密資產的總龍頭”自然跟著漲。這叫借東風，不登船——故事講給你聽，錢我自己賺。Stripe一邊孵化Tempo，一邊在協議裡塞滿合規限制。為什麼？因為真出事了，監管找的是Stripe，不是那些AI代理項目。所以路要修，但紅綠燈也得裝——既要賺過路費，又要保證自己不被追責。Coinbase一邊推機器支付標準，一邊悄悄收緊AI項目的上幣稽核。為什麼？因為上幣稽核是他們的合規紅線，但機器支付標準是他們的未來佈局。一個管現在，一個管未來，兩不耽誤。說白了，機構的邏輯從來不是“看好”或“不看好”某個賽道，而是用最小的風險，博最大的收益。唱多，是為了把水攪渾，好讓自己摸魚——趁熱度高，把手裡的貨出掉，或者把估值拉上去。唱空，是為了給自己留後路——萬一賽道崩了，他們可以理直氣壯地說：“我早就警告過了，你看，我們多負責任。”進可攻，退可守。這才是真正的“既要又要”。所以你問我這幫機構到底信不信AI+加密？信，也不信。信的是長期趨勢，不信的是短期項目。他們相信十年後AI代理會跑在鏈上，但今天那個項目能活到十年後，他們心裡也沒底。所以他們的策略很簡單：把故事講出去，把風控做起來，把基礎設施鋪好，然後——等。等什麼呢？等項目死一批，等監管出政策，等技術成熟了，等真正能賺錢的東西冒出來。到那時候，他們才會真金白銀地往裡沖。而現在，他們只需要做一件事：在牌桌邊上坐著，偶爾喊兩嗓子，假裝自己一直在玩。結語所以你看，這幫機構的“精分”大戲，說白了就一句話：用嘴做多，用手做風控。唱多的人，不是真信。唱空的人，也不是真不信。他們只是在各自的崗位上，做著各自分內的事——戰略部負責講故事拉估值，風控部負責踩剎車保平安，PR部負責兩頭討好。誰也不耽誤誰，誰也別笑話誰。但你別以為這跟你沒關係。當機構們一邊吹AI代理是未來、一邊自己不下注的時候，說明什麼？說明他們心裡門兒清：這個賽道長期邏輯通順，但短期全是坑。所以他們只做一件事——鋪基礎設施。修路的修路，發穩定幣的發穩定幣，搞支付標準的搞支付標準。至於那個AI代理項目能跑出來？不重要。反正誰跑出來都得用他們的路。那普通人怎麼辦？第一，別被“機器經濟”的宏大敘事沖昏頭。長期是長期，短期是短期。90%的項目活不過三年，這是加密圈的鐵律。第二，盯住“賣鏟子的人”。基礎設施、穩定幣、合規工具，這些是無論那個AI代理跑出來都繞不過去的。賭項目不如賭賽道，賭賽道不如賭“賣鏟子”。第三，記住一個樸素的道理：當機構們開始“精分”時，說明這個賽道真的來了。但離普通人能穩穩當當賺錢，還差著至少一輪牛熊。現在，搬好小板凳，看戲就行。別急著上場——台上的演員自己都還沒下場呢。 (BrandDAO中文)

受隔夜美股下跌拖累，今早亞太市場主要股指多數下跌。截至發稿，韓國KOSPI指數跌3.72%；日經225指數跌1.67%，跌破53000點；MSCI亞太指數下跌1%，澳大利亞標普200指數跌0.58%。個股方面，SK海力士跌超4%。加密貨幣市場也全線下跌，截至發稿，比特幣跌3.5%報6.88萬美元。根據CoinGlass資料統計，最近24小時，全球共有10萬人爆倉，爆倉總金額超過3億美元。其中，近9成為多單爆倉。今日早盤，受美國總統川普“對伊朗能源設施空襲再推遲10天”相關言論的影響，美股股指期貨小幅反彈。截至發稿，標普500指數期貨漲0.29%，納指期貨漲0.21%，道指期貨漲0.27%。美國《華爾街日報》26日援引美國防部官員的話說，五角大樓正考慮向中東增派多達1萬人的地面部隊，從而為美國總統川普提供更多軍事選項。受該消息刺激，國際油價短線小幅走高，WTI原油跌幅縮小至1%左右，此前一度大跌近2%。美媒：伊朗沒“求”美國推遲空襲能源設施據新華社消息，美國《華爾街日報》26日以調解方為消息源報導稱，伊朗並沒有如美總統川普所說、“請求”美方將空襲伊朗能源設施再推遲10天，並尚未對美方所提結束戰事“15點計畫”作出最終答覆。報導說，伊朗官員已告知調解方，他們有意進行談判，但伊朗領導層尚未就此表態或作出最終決定。伊朗官員此前明確要求美國收回其在“15點計畫”中提出的“過分要求”，否則不會同意舉行會晤以商討可能的停火事宜。這些官員還排除將伊朗導彈計畫作為談判起始議題，同時拒絕承諾永久終止鈾濃縮活動。調解方指出，達成停火的機率依然渺茫，因為伊朗和美國均提出了對方無法接受的極端要求。報導沒有提及“談判調解方”具體身份。美國總統川普26日下午在社交媒體發文稱，“應伊朗政府請求”，他將對伊朗能源設施的“摧毀”行動推遲10天。川普還稱，相關談判正在進行中，進展得“非常順利”。此前，川普於21日威脅伊朗必須48小時內開放荷姆茲海峽，否則摧毀其各類發電站，23日將上述期限“推遲5天”。伊朗：川普“大禮”言論系政治作秀據新華社消息，黎巴嫩“廣場”電視台26日援引一名伊朗消息人士的話報導，美國總統川普近日關於伊朗送上“大禮”的言論是政治作秀，缺乏事實依據。伊朗媒體同日報導，荷姆茲海峽目前仍對美國和以色列關閉。“廣場”電視台報導，這名消息人士表示，獲准通過荷姆茲海峽的船隻均遵循伊朗方面制定的“安全航線”，與伊朗建立直接聯絡並事先就其船舶和貨物海上過境程序進行協調。伊朗與獲准通過船隻所屬國家已形成雙邊共識，有關安排通過正式外交管道和協調機制加以落實，並且不對外公開或作詳細說明。川普24日稱，伊朗準備“達成協議”，並送給美方“一份價值連城的厚禮”，“與石油和天然氣有關”。26日，川普在內閣會議上揭曉所謂“大禮”：有10艘油輪通過荷姆茲海峽，其中8艘懸掛巴基斯坦國旗。伊朗總統佩澤希齊揚22日在社交媒體發文說，荷姆茲海峽對所有人開放，唯獨不歡迎那些侵犯伊朗領土的侵略者。伊朗外交部長阿拉格齊25日重申，荷姆茲海峽並非完全封閉，未參與對伊朗戰事的國家可以在與伊方協調下通行。另外，據伊朗法爾斯通訊社26日晚報導，荷姆茲海峽目前仍對美國、以色列及其侵略伊朗的盟友關閉。最新消息顯示，超過350艘船停留在荷姆茲海峽兩頭的阿曼灣、波斯灣水域，處於不確定狀態。這些船隻未經伊朗許可，無法繼續航行或在該區域港口停靠，荷姆茲海峽航線完全由伊朗武裝力量控制。伊朗塔斯尼姆通訊社26日援引軍方知情人士的話報導，若美國想以“自殺式行動”來開通荷姆茲海峽，伊朗已做好準備，並仍將對其封鎖荷姆茲海峽。伊朗發動“真實承諾-4”第83輪行動當地時間3月27日凌晨，伊朗伊斯蘭革命衛隊發表聲明稱，伊朗當天發動“真實承諾-4”第83輪軍事行動，襲擊位於以色列中部的以軍駐地。聲明稱，伊朗使用精確制導導彈、多彈頭導彈和無人機襲擊位於以色列中部莫迪因的以軍駐地和阿什杜德的儲油設施，以及美軍在科威特的烏代裡和阿里·薩利姆基地、在阿聯的宰夫拉基地以及在巴林的謝赫伊薩基地等目標。當天凌晨，以色列國防軍稱，監測到從伊朗向以色列發射的導彈，正在進行攔截。以色列中部多地響起防空警報。據央視新聞報導，當地時間3月27日凌晨，伊朗首都德黑蘭傳出爆炸聲。伊朗防空系統已啟動，攔截來襲的敵對目標。此前26日晚間，伊朗西南部城市設拉子遭空襲並傳出劇烈爆炸聲。當地時間26日獲悉，美國國防部表示，美軍已部署無人駕駛高速艇（無人水面艇）參與針對伊朗的巡邏任務，以加強海上作戰與監控能力。據悉，此類無人平台近年來在衝突中逐漸受到重視，例如烏克蘭曾使用攜帶爆炸物的無人艇打擊俄羅斯黑海艦隊。不過，美方此次部署暫無跡象用於進攻性打擊行動。 (券商中國)

市場風險偏好回升。今日（3月16日），投機屬性較強的加密貨幣市場大幅拉升，比特幣盤中突破7.4萬美元，24小時內漲幅一度接近4%；以太坊盤中突破2300美元，漲幅一度超過10%。艾達幣、Solana、XRP等紛紛走高。分析人士指出，加密貨幣的反彈，在一定程度上反映了全球投資者風險偏好的回升。CoinGlass資料顯示，最近24小時，全球共有9.92萬人爆倉，全網合約爆倉總金額超過4億美元。其中，超八成為空單爆倉。全球能源市場因中東局勢承壓之際，美國財政部長貝森特公開為市場情緒降溫，稱當前石油供應缺口不構成危機。貝森特表示，未來幾個月油價"很可能"跌至遠低於每桶80美元的水平，並指出全球海灣原油市場存在每日1000萬至1400萬桶的供應缺口。貝森特強調，伊朗油輪已在持續駛出荷姆茲海峽，美方對此採取了默許態度，以確保全球供應不中斷。16日晚，歐美股市均大幅拉升，國際油價則大幅跳水。截至記者發稿時，WTI原油跌幅超過4%。歐美股市大漲今日晚間，歐美股市均有拉升動作。截至發稿，道指漲1.16%，納指漲1.46%，標普500指數漲1.27%，歐洲斯托克50指數漲0.72%，德國DAX30指數漲0.86%，英國富時100指數漲超1%。個股方面，科技股集體上漲，美光科技漲超5%，英特爾漲超4%，臉書漲超3%，輝達、特斯拉漲超2%，蘋果漲超1%。納斯達克中國金龍指數漲超2%，理想汽車漲近5%，京東集團、阿里巴巴、網易等漲超2%。伊朗局勢最新消息方面，英國首相斯塔默16日表示，荷姆茲海峽恢復通航“並非易事”，英國正與盟友合作制定可行方案，以恢復該海峽航行自由。斯塔默還就美國總統川普相關言論回應說，荷姆茲海峽通航不是北約的任務，英國“不會被捲入更廣泛的（中東）戰爭”。德國政府發言人斯特凡·科內柳斯16日也表示，美以伊衝突與北約無關。同日，伊朗外交部長阿拉格齊重申，伊朗沒有要求停火，並將繼續抵抗。此外，伊朗伊斯蘭革命衛隊稱，當天黎明精準而猛烈的打擊了阿布扎比美軍基地，造成劇烈爆炸。據新華社援引伊朗媒體16日報導，伊朗最高領袖穆吉塔巴·哈米尼任命伊斯蘭革命衛隊前總司令穆赫辛·雷扎伊為軍事顧問。值得關注的是，3月16日晚間，國際油價大幅跳水。截至記者發稿時，WTI原油跌幅超過4%。芝加哥Karobaar資本管理公司首席投資官哈里斯·庫沙德表示：“上周市場已消化了大量地緣政治溢價，因此交易員似乎在等待更明確的實際供應短缺訊號，才會進一步大幅推高價格。”他補充稱，伊朗哈爾克島遇襲後，市場看起來是在定價運輸中斷，而非全面的供應衝擊。加密貨幣反彈，9.92萬人爆倉3月16日盤中，比特幣突破7.4萬美元，以太坊突破2300美元。截至發稿，比特幣上漲3.86%，價格在7.43萬美元附近波動；以太坊漲9.83%報2303美元。其他幣種方面，艾達幣漲超8%，Solana漲超7%，XRP、漲超5%，BNB漲超3%。CoinGlass資料顯示，最近24小時，加密貨幣全網合約爆倉總金額達到4.31億美元，爆倉人數為9.92萬人。其中，空單爆倉3.45億美元，多單爆倉超8600萬美元。最大單筆爆倉單發生在Bitfinex-tBTCF0:USTF0，價值694萬美元。自2月底伊朗衝突爆發以來，比特幣的表現強於許多傳統資產。本月以來，金價下跌近5%，比特幣則漲超10%。“儘管地緣政治存在不確定性，但過去一周加密貨幣一直處於看漲情緒。”Orbit Markets聯合創始人Caroline Mauron表示，比特幣突破7.5萬美元大關的可能性很大，因為散戶和戰略買家都覺得加密貨幣最糟糕的下跌時期已經過去。另外，資金流入交易所交易基金（ETF），似乎表明機構信心回歸。上周，12隻美國上市的現貨比特幣ETF淨流入逾7.63億美元，為連續第三周流入。而3月迄今，現貨比特幣ETF淨流入總額為13億美元。雖然比特幣在歷史上一直是一種投機性押注，但過去兩周，在地緣政治緊張時期，它的表現更像是一種宏觀避險工具。日前，美國總統川普呼籲各國幫助重新開放關鍵貿易水道荷姆茲海峽。CoinShares研究主管詹姆斯·巴特菲爾在一份報告中稱，幾個關鍵因素恰好在正確的時間點同時出現，對加密貨幣市場起到了推動作用。技術指標此前已顯示，比特幣接近本輪周期的底部（即最低價格）。巴特菲爾寫道：“比特幣在地緣政治動盪期間往往表現良好，並非因其波動性，而是在一定程度上得益於其作為非主權、抗審查資產的特質。”他補充道，投資者從美國國債中撤資，證明傳統的避險資產已失去部分吸引力。反彈會持續下去嗎？今年大部分時間裡，比特幣一直徘徊在6萬至7.5萬美元之間，多次試探性突破卻始終未能成功。彭博社指出，自伊朗戰爭爆發以來，這種原始加密貨幣的表現優於股票和黃金，但這更多說明的是它此前已經下跌了多少，而非未來將走向何方。該代幣較10月份的峰值已下跌逾40%。加密貨幣做市商Wintermute的交易策略師兼場外交易員賈斯珀·德梅爾表示：“你能看到這種模式。市場小幅上漲，未平倉合約增加，比特幣的資金費率轉為負值，然後我們就被迫在更高位平倉。”負資金費率表明賣空者正在支付溢價以維持其頭寸，暗示市場情緒看跌。德梅爾補充稱，與2025年底比特幣在8.5萬至9.5萬美元之間震盪數月的情況相比，如今的交易更為清淡。這使得該代幣更容易受到突然價格波動的影響。比特幣在去年10月觸及超12.6萬美元的歷史高點，僅幾天後便開始了長達數月的下跌。去年10月10日，約190億美元的槓桿加密貨幣押注被一掃而空。此後，價格穩步走低，每一次短暫的反彈都明顯缺乏信心。AMINA銀行衍生品交易主管安德烈婭·科貝爾吉奇表示，這是以往加密熊市中出現過的一種模式：急劇拋售，回落20%，然後停滯不前。“我們沒有突破的勢頭。”科貝爾吉奇說道。不可否認的是，自伊朗衝突爆發以來，比特幣確實上漲了，而股市則出現拋售。XBTO公司首席商務官卡爾·奈姆認為，這表明比特幣作為一種逐漸成熟的資產，已經開始能夠走出與風險市場不同的獨立行情。彭博社的資料也顯示，市場對比特幣ETF的興趣正在回升，投資者已連續三周淨買入，累計流入資金超過20億美元。整體來看，比特幣的漲幅仍然落後於那些“HALO資產”（重型、低過時率的實物資產）。在當前市場目光緊盯金屬和石油供應的背景下，僅靠“總量有限”這一技術設定，可能還不足以吸引足夠多的關注。BTSE首席營運官Jeff Mei指出，伊朗發表的關於荷姆茲海峽只對“敵人”的船隻關閉的言論，暗示只有美國和以色列的船隻將受到威脅。Jeff Mei說：“如果衝突似乎即將結束，比特幣可能會迅速反彈，重返10萬美元大關。如果衝突可能會拖延下去，比特幣可能會回落至6萬美元。” (券商中國)