儘管基金費率改革在投資者端的直觀感知有限，但對行業而言無疑是一場重要變革，第三階段的改革不僅是對費用數字的調整，更是對基金銷售生態的重構公募基金費率改革步入最後一個重要階段，也是最為複雜的攻堅期。9月5日晚間，中國證監會發佈《公開募集證券投資基金銷售費用管理規定（徵求意見稿）》（下稱“意見稿”），正式拉開公募基金費率改革的第三階段序幕。公募基金費率改革自2023年7月啟動，分三個階段推進。第一階段，股票型、混合型基金管理費上限普遍下調，直接衝擊基金公司核心收入；第二階段改革聚焦交易佣金規範，約束券商交易佣金費率，打破了分倉佣金領域的灰色操作空間；如今，改革進入第三階段，矛頭直指基金銷售環節的費用體系。有資料測算，第一階段每年將節省投資者費用支出約140億元，第二階段節省約62億元，第三階段節省約300億元，合計讓利超500億元。與前兩階段相比，第三階段改革的影響範圍更廣、利益調整更複雜，此前原計畫於2024年底前推出。其核心目的是重塑基金銷售機構的盈利模式，涉及銀行、券商、網際網路基金銷售平台等眾多市場參與者。基金認購費、申購費、贖回費分成、客戶維護費等是不少機構的重要收入來源，改革帶來的費率下調、結構最佳化將直接觸動利益格局，因此面臨的阻力也最為顯著。儘管基金費率改革在投資者端的直觀感知有限，但對行業而言無疑是一場重要變革。第三階段的改革不僅是對費用數字的調整，更是對基金銷售生態的重構，旨在推動行業從“規模導向”向“投資者利益優先”轉型。值得一提的是，由於存量基金產品的申購費、贖回費、銷售服務費費率制定繁雜不一，業內也曾出現一些機構利用老產品的費率設定、規則差異以及資訊不對稱增加經營收入的情況。而此次調降銷售費用的意見稿中明確要求，已發售基金需在規定期限內完成費率結構與水平的調整（包括修改基金合同、完成系統改造等）。此次統一費率標準，或可消除規則套利空間，進一步規範行業收費生態。01. 新規核心變化：降費、簡化與規範從意見稿中可以看到，此次改革擬通過六大核心調整，系統性最佳化基金銷售費用體系。一是大幅降低認申購費率上限。將股票型基金、混合型基金、債券型基金的認申購費率上限分別調降至0.8%、0.5%、0.3%，較此前普遍1.5%、1.2%、0.8%的水平大幅下調。同時明確鼓勵銷售機構在覆蓋成本的前提下進一步打折，通過“政府指導價+市場讓利”結合，直接降低投資者入場成本。例如，一隻股票型基金此前1.5%的申購費，新規下最高僅0.8%，若疊加銷售平台折扣，實際申購成本可能降至0.15%以下。二是重構贖回費體系。將原四檔贖回費率（持有期＜7日、7日-30日、30日-3個月、3個月-6個月）簡化為三檔，統一適用於股票型、混合型、債券型基金及FOF：持有期＜7日費率不低於1.5%，7日-30日不低於1%，30日-6個月不低於0.5%，且贖回費全部計入基金財產。這一調整取消了“是否收取銷售服務費”的分類差異（此前很多基金的C份額在贖回費方面規定持有超過一個月甚至超過7天就免除贖回費），並提高了7日-30日檔費率（從0.75%升至1%），強化對短期交易的約束。三是規範銷售服務費計提。明確股票型和混合型基金銷售服務費上限0.4%/年、指數型和債券型基金0.2%/年、貨幣基金0.15%/年，較此前平均水平下調約30%-40%；同時規定持有期超1年的份額（貨幣基金除外）不再計提銷售服務費，既降低中短期持有成本，又鼓勵長期投資。四是聚焦個人客戶服務。維持個人客戶銷售保有量50%的客戶維護費比例、機構投資者權益類基金30%的比例不變，倒逼銷售機構將資源向個人投資者傾斜，改善散戶服務質量。五是明確FISP平台定位。首次以法規形式確立基金行業機構投資者直銷服務平台的法律地位，要求機構對接並鼓勵使用，旨在提升機構交易效率、降低對代銷管道的依賴。六是強化其他費用規範。包括明確代銷機構清算帳戶沉澱資金利息歸基金財產、禁止基金投顧雙重收費、嚴查銷售環節利益輸送等，全方位堵塞費用漏洞。02. 行業影響：短期陣痛、長期重構業內人士分析認為，新規對基金銷售機構的經營模式構成顯著壓力。第一類是以機構客戶代銷為主要業務的機構。新規維持機構投資者權益類基金保有量 30% 的客戶維護費比例上限，同時明確基金行業機構投資者直銷服務平台（FISP 平台）的功能定位並鼓勵機構通過該平台申贖，這將分流部分機構代銷業務，壓縮其傳統代銷收入空間。相對應的，新規對基金公司直銷業務構成一定程度上的利多。意見稿中要求，基金管理人銷售其管理的基金時，不得收取認（申）購費及銷售服務費。這一規定使得投資者通過基金管理人直銷管道申購基金的成本優勢更為顯著，客觀上有利於推動直銷業務發展。第二類受衝擊的是依賴頻繁交易賺取認申購費、贖回費分成的銷售機構。新規大幅下調股票型、混合型、債券型基金的認申購費率上限，並要求贖回費全部計入基金財產（不再向銷售機構分配），直接削弱了以促進交易規模為核心盈利模式的機構收入基礎。三是主推C類份額獲取銷售服務費的機構。新規不僅調低銷售服務費率上限，更通過統一贖回費標準（如 7 日 - 30 日贖回費率提升至 1%）強化對短期交易的約束，同時規定持有超1年的份額不再計提銷售服務費，這使得以鼓勵短線交易C類份額為導向的方式失去核心盈利邏輯，難以通過刺激高頻周轉獲取費用。新規一方面削弱了C類份額的短期靈活優勢，另一方面加強了長期持有的成本優勢。業內人士認為，此舉有利於改善基金持有的短期化問題。但也有投顧人士認為，這將增加投顧組合的調倉成本。此外，當基金經理離職等需緊急調整持倉時，投資者因費率上升面臨更高退出成本。《財經》根據Wind萬得資料統計，按照不同份額計算，全市場共計24378只基金，涉及基金銷售服務費的有10717只。僅下調銷售服務費一項讓利幅度即超百億元，其中貨幣基金影響最大，銷售服務費上限從0.25%降至0.15%，預估將減少費用支出90億元。貨幣基金的費用調降在利率下行的背景下意義顯著。截至9月5日，當前貨幣基金平均年化收益僅1.19%，基金運作的平均綜合費率卻達到了0.48%。此次銷售服務費下調可減少運作費率對基金收益的侵蝕。以規模達到7932億元的天弘餘額寶為例，其銷售服務費從0.25%降至0.15%後，每年可少扣約7.9億元費用，直接讓利投資者。此外，降費改革帶來的機構經營壓力、系統改造成本也引發了業內人士的討論。部分機構可能難以在短期內調整業務模式來彌補收入缺口，對基金銷售機構和基金管理人的系統改造也提出了新挑戰。多位公募基金人士提及，系統改造需要投入大量的人力、資金和時間成本，對中小公司來說更增生存壓力。若系統改造不到位，出現費用錯計、漏計等情況，或將引發投資者糾紛，影響穩定營運。 (財經ThinkTank)

根據中國證管會9月5日消息，中國證監會對《開放式證券投資基金銷售費用管理規定》進行了修訂，並更名為《公開募集證券投資基金銷售費用管理規定》（下稱《規定》），現向社會公開徵求意見。《規定》調降公募基金認購費、申購費、銷售服務費率水平，據計算改革將整體降費約300億元。同時，檔案聚焦權益類基金發展、鼓勵投資人長期持有，設定差異化的尾隨佣金支付比例上限的同時，最佳化了贖回安排，明確公募基金贖回費全額計入基金財產。業內人士表示，該檔案是落實《公募基金產業費率改革工作方案》和《推動公募基金高品質發展行動方案》的重要舉措，也是分階段推進費率改革的「最後關鍵一步」。公募基金產業費率改革的平穩落地，標誌著中國公募基金產業邁向高品質發展的新階段。銷售費率改革“亮點多”“誠意滿”《規定》共六章28條，主要包括六方面內容：合理調降公募基金認購費、申購費、銷售服務費率水平，降低投資者成本；最佳化贖回安排，明確公募基金贖回費全額計入基金財產；鼓勵長期持有，明確對投資者持有期限超過一年的股票型基金、混合型基金、債券型基金，不再提列銷售服務費；堅持權益類基金發展導向，設定差異化的尾隨佣金支付比例上限；強化基金銷售費用規範，統籌解決基金銷售結算資金利息歸屬、基金投顧業務雙重收費等問題；建立基金業機構投資人直銷服務平台，為基金管理人直銷業務發展提供高效率、便利、安全服務。本次改革主要有四面「亮點」：一是降費力度大，實在讓利投資者。本降費將股票型基金的認購費率、申購費率上限由1.2%、1.5%，調降至0.8%；將混合型基金的認購費率、申購費率上限由1.2%、1.5%，調降至0.5%；將債券型基金的認購費率、申購費率上限由0.6%、0.8%，調降費率降至0.3%，調降費率、申購費率上限由0.6%、0.8%，調降費率降至0.3%。同時，本次改革將股票型基金和混合型基金的銷售服務費率上限由0.6%/年調降至0.4%/年；將指數型基金和債券型基金的銷售服務費率上限由0.4%/年，調降至0.2%/年；將貨幣市場基金的銷售服務費率上限由0.25%/年，調降至0.15%/年。以近三年平均資料測算，基金銷售費用改革將整體降費約300億元，降幅約34%。二是約束短期行為，最佳化贖回費制度安排。一方面，《規定》將現行“贖回費部分歸基金資產所有，部分歸基金銷售機構所有”的制度安排，最佳化為“贖回費全部歸基金財產所有”，引導基金銷售機構通過提供持續性服務，由賺取“流量”收入向賺取“保有”收入轉變。另一方面，統一贖回費收取標準，明確除交易型開放式指數基金（ETF）、同業存單基金、貨幣市場基金以及證監會認可的其他基金除外，各類基金及其份額均按相同標準收取贖回費，鼓勵投資者長期持有。第三是監理導向明確，聚焦個人客戶服務及權益類基金發展。《規定》降低客戶維護費佔管理費的分成比例，不涉及對投資者實質讓利，但對基金銷售機構的銷售行為影響較大。一方面，對於向個人投資者銷售基金形成的保有量，繼續維持客戶維護費佔管理費比例不超過50%的上限，鼓勵基金銷售機構持續做好個人投資者服務。另一方面，《規定》區分權益類基金和非權益類基金，對於向機構投資者銷售權益類基金形成的保有量，繼續維持客戶維護費佔管理費比例不超過30%的上限，對於向機構投資者銷售債券型基金、貨幣基金形成的保有量，將客戶維護費佔管理費的比例上限由30%調降至15%，發展權益機構大力發展基金。四是搭建產業平台，發展壯大直銷通路。證監會近日同意公募基金產業機構投資人直銷服務平台（下稱「FISP平台」）正式啟動運作。該平台是證監會授權中國結算建置並營運的產業性服務平台，基金管理人、基金託管人應接入FISP平台，並可藉助FISP平台進行基金直銷業務。FISP平台透過制定統一業務標準、對接多元主體、彙集行業直銷力量，將為各類機構投資者投資公募基金提供了集中式、標準化、自動化的「一站式」全流程資料資訊互動服務，有效解決了公募基金行業傳統直銷業務營運成本高、效率低、風險大入等問題，提高行業直銷業務服務水平，更好地支援各類中長期資金入市。銷售費率改革突出“投資者利益為核心”本次銷售費率改革引導基金銷售機構切實端正經營理念，把維護投資者利益放在首要位置，實際降低投資者成本，促進形成良好的產業發展新生態。一方面，本次改革堅持以投資人利益為核心，引導市場各方主體由「規模導向」轉變為「投資者回報導向」。公募基金認（申）購費、贖回費、銷售服務費等銷售環節費用均進行合理調降和最佳化，不僅顯著降低投資者投資成本，還進一步壓縮了流量費收入空間，引導銷售機構由賺取“流量”向賺取“保有”轉變，從源頭上解決“贖回舊買新”等行業。另一方面，此次修訂透過贖回費全額計入基金資產，簡化並統一贖回費率設定，剛性提高投資者短期炒作成本；透過規範最佳化銷售服務費收取模式，對於持續持有期限超過一年的股票型基金、混合型基金、債券型基金不得繼續收取銷售服務費，有效降低投資者長期投資成本。公募基金費率改革“成效顯著”2023年7月，證管會制定印發《公募基金產業費率改革工作方案》，提出依照「基金管理人-證券公司-基金銷售機構」的實施路徑分階段推進公募基金費率改革工作，逐步降低公募基金綜合投資成本。其中，第一階段主要降低主動權益類公募基金產品的管理費率、託管費率，由1.5%、0.25%統一下調至1.2%、0.2%以下，每年為投資者讓利約140億元；第二階段，主要調降基金股票交易佣金費率，降低基金管理人證券交易佣金分配比例上限，被動股票型基金產品交易佣金費率不得超過0.26‰，其他類型則不得超過0.52‰，每年為投資者讓利約68億元；第三階段，主要調降認申購費等銷售環節費率，每年為投資者讓利約300億元。在業內人士看來，三個階段的改革累計每年向投資者讓利超500億元，超額完成了降費目標，顯著降低了投資者的投資成本，並推動行業綜合競爭力不斷增強。 （上海證券報）

當你每個月領著30K薪水，面對房租、吃穿、交通與生活開銷，可能會懷疑：我這樣的收入，真的還能存到「人生的第一桶金」嗎？其實，能不能存到100萬，不全然取決於你每個月賺多少，而是你如何看待金錢、如何花錢、以及能不能堅持理財行動。月薪30K也能達成百萬夢，只要你擁有「理財意志力」、善用「自我暗示」，並且透過實戰技巧，一步一步累積資產。💡 理財的起點：不是金額，是觀念很多人以為理財是有錢人的專利，其實完全不是。真正會理財的人，不是賺最多的，而是最會管理金錢的那群人。月薪30K的小資族雖然收入有限，但只要掌握一個觀念：「收入小沒關係，只要每個月留下來的錢是正的」，你就具備累積財富的基礎。這時候，「理財意志力」就扮演了關鍵角色。它不是天生的天賦，而是一種選擇——在想花錢時，選擇忍住；在面對誘惑時，選擇說不。這種控制慾望的能力，是你打下財務基礎的第一步。🔄 正向自我暗示，翻轉金錢命運如果你經常對自己說：「我根本存不到錢」、「反正薪水這麼少，沒用啦」，那麼你的行為也會默默配合這種負面暗示——不計劃開銷、隨意花費、甚至放棄儲蓄。但只要你改變對自己的語言，事情就可能開始不一樣。例如，每天告訴自己：「只要今天不亂花100元，我就離第一桶金更近一步」，這是一種微小卻有力的心理調整。正向的自我暗示，會慢慢累積出積極的理財行動，讓你從「什麼都沒有」，走向「逐漸擁有」。⚙️ 理財實戰技巧：不是複雜，是堅持理財並不等於拿錢去投資賺大錢。真正有效的小資理財，從生活中的每一個「選擇」開始： 設立目標：不是存錢，而是「為了什麼而存錢」。出國？買房？證照進修？給目標具體化，就更容易堅持。 自動化存錢：設定銀行自動轉帳，每月一發薪就把1,000～3,000元轉入儲蓄帳戶，避開人性弱點。 預算管理：記帳不是拘束，而是自由的開始。清楚錢花去哪裡，才有餘力規劃未來。 替代消費：與其每週喝三杯手搖，不如每週只喝一杯，把省下的錢投入基金、ETF等長期資產。🎯 夢想不是喊出來的，是存出來的30K的薪水，確實不多。但如果你願意從今天起調整心態、強化理財意志力，用正向的語言鼓勵自己、用具體的行動改變生活，五年後的你，會為這一點一滴累積出來的100萬感到驕傲。理財夢，不是幻想，是你抗拒每一個「想花錢的衝動」時，最真實的力量。想實現財務自由，不需要先變有錢，而是先變有意志力。從今天開始，你也可以做到。以下是理財意志力，培養訣竅，相關閱讀，提供參考▶理財意志力的基本概念▶兩位30K小資族的理財對比▶理財成功的關鍵公式▶什麼是理財意志力？▶如何提升理財意志力？▶理財夢是抗拒誘惑的力量▶行動勝於幻想▶延伸閱讀

中國證監會主席吳清：巴菲特即將退休，但“價值投資、長期投資、理性投資、努力回報投資者”的基本理念不會退出舞台“巴菲特是廣受尊敬的投資家，他今年即將退休，但我想大家從他那取到最重要的經驗就是‘價值投資、長期投資、理性投資、努力回報投資者’，這些基本理念不會退出舞台。這也正是公募基金改革所要致力推進的。”中國證監會主席吳清5月7日在中國國務院新聞辦公室舉行的新聞發佈會上說。他表示，巴菲特退休以後，這個時代也在呼喚新的偉大投資家。“我們這個市場有著一批非常優秀的企業和企業家，相信也一定會產生一批優秀的投資家、投資機構，也許不是一兩個‘股神’，但肯定會有百年老店投資機構、優秀的投資團隊，這需要重要的規則去催生這些優秀的投資機構。”他說。據吳清介紹，本次公募基金改革主要強調以下幾個突出：一是突出強化與投資者利益繫結。吳清說，重點是改革基金營運模式，督促行業回歸“受人之託、代人理財”的本源，最佳化主動權益基金收費模式，業績差的必須少收管理費；通過浮動管理費收取機制，扭轉基金公司“旱澇保收”現象，同時把“業績是不是跑贏了基準”“投資者盈虧情況”等直接關乎投資者切身利益指標，納入基金公司和基金經理考核體系，督促基金公司從“重規模”向“重回報”轉變；提高基金公司高管、基金經理用獎金跟投自己產品的比例要求，並且適度延長鎖定期，讓關鍵少數與投資者利益更為一致。二是突出增強基金投資行為的穩定性。吳清表示，針對基金風格漂移、“貨不對板”等問題，要求每隻基金產品設定清晰的業績比較基準，作為衡量產品真實業績的尺子，避免產品投資行為偏離它的名稱和定位，儘量確保投資者“所見即所得”。吳清還提到，圍繞鍛造長期投資的長板，建立健全監管部門自律組織、評價機構、公司自身等全方位的激勵約束機制，督導基金公司全面實施長周期考核，明確三年以上的考核權重不低於80%，減少基金經理“追漲殺跌”現象，提高產品長期收益。三是突出提升服務投資者的能力。具體而言，引導基金公司、基金銷售機構最佳化投資研究、產品設計、風險管理等資源的配置，更好為投資者服務；抓緊出台公募基金投資顧問管理規定，促進規範發展，為投資者提供合適的資產配置組合；加快推出機構投資者直銷服務平台，便利各類機構投資者參與基金投資。四是突出發展壯大權益類基金的工作導向。下一步，證監會將加強監管引導，最佳化基金公司、基金銷售機構的分類評價機制，促進加大權益類基金發行銷售力度，積極推動產品創新，持續豐富符合國家發展導向、更有利於為投資者創造長期收益的指數基金和主動型的基金。“在前期已經建立5個工作日快速註冊股票ETF機制的基礎上，對於主動管理的權益類基金和符合一定的權益投資比例要求的其他基金產品，也將進一步大幅提高註冊效率。”吳清說。證監會主席吳清：創造條件支援優質的中概股回歸內地和香港市場中國證監會主席吳清5月7日在國務院新聞辦公室舉行的新聞發佈會上表示，下階段，證監會將堅定不移推進資本市場高水平對外開放，進一步完善對外開放格局，穩步推進一系列對外開放務實舉措。他從以下方面進行了介紹：一是持續擴大機構開放，進一步最佳化合格境外機構投資者准入服務，進一步擴大投資範圍，支援符合條件的外資機構申請證券基金投資諮詢業務資格，鼓勵境外投資機構依規設立投資境內的人民幣基金。二是進一步豐富產品供給，推進期貨期權向合格境外投資者開放，深化交易所債券市場對外開放，將REITs等納入到滬深港通標的。三是不斷深化市場開放，梳理最佳化境外上市備案機制、流程和相關要素，進一步提高境外上市備案質效，大力支援上海國際金融中心建設，鞏固提升香港國際金融中心地位，穩步推進人民幣股票交易櫃檯納入港股通，支援在港推出跨境投資和風險管理產品等對港合作的各項舉措。四是加強雙多邊跨境監管合作，堅持尊重規律、尊重規則，積極塑造穩定、透明、可預期的監管環境，進一步加強證券監管和審計監管等方面合作，維護企業在境外市場的正當利益，並且創造條件支援優質的中概股能夠回歸內地和香港市場，同時做好投資者合法權益的保護。 (上海證券報)

日前，城堡投資（Citadel）創辦人肯·格里芬（Ken Griffin）接受了挪威央行投資管理公司（NBIM）執行長尼古拉·坦根（Nicolai Tangen）的採訪。 挪威央行投資管理公司是全球最大的主權投資基金之一，負責管理1.3兆美元的挪威主權財富基金。坦根在"In Good Company "播客中，以主持人身份採訪了許多全球領先於市場的大型公司的首席執行官。 格里芬就是最近一期的嘉賓，他掌管的城堡基金被華爾街稱為「全球最賺錢的對沖基金」。在這次訪談中，他們談到了從哈佛到創業的過程，曾經所犯的錯誤，對人工智慧的看法以及對投資的建議等。 關於人工智慧，格里芬提到，「當我與CEO們交談時，他們會說公司擁抱人工智慧，業務受到人工智慧的帶動。但當我深入了解後就會發現，很多公司並沒有真正涉及人工智慧”，格里芬認為“大家只是被估值沖昏了頭。 」。

XRP代幣自2018年1月跌破3.8美元的歷史最高價後，至今仍未能重新收復這一關鍵價位。2021年4月，XRP價格曾短暫沖上1.9美元，但遭遇強烈阻力而未能突破。 多數市場分析師認為，XRP之所以無法重新站上3.8美元，與其法律糾紛有關。值得注意的是，2021年牛市期間，多數資產在年底創下新高，但受SEC指控影響，XRP卻無法記錄新高價。隨著XRP近期獲得法律明朗化，市場觀察人士認為，在下一波牛市中XRP有望重新收復甚至突破3.8美元的歷史最高。 下一波牛市XRP有望重上3.8美元 如果XRP重新站上3.8美元，投資者思考持有不同數量XRP可能帶來的收益。在3.8美元價位，1000枚XRP代幣價值將達到3800美元。以目前0.62美元價格計算，這1000枚代幣價值620美元，如果漲至3.8美元，將產生3180美元的利潤，增加率達512%。對於初級投資者來說，1000枚XRP是一個易於承受的投資規模。

「最近常刷到中東fund在招人。」吳宇打破了沉默。 有人臨時報了阿拉伯語訓練班。 他就職於上海一家美元基金，但今年以來仍未投出一個項目，「可以說顆粒無收」。危機感襲來，他不得不開始專注於留意新的機會。 這也許是大多數美元基金小夥伴的境況。「圈內投資人聚在一起聊天，話題十有八九都拐去了中東。」吳宇不只一次跟身邊美元基金的朋友討論起中東基金的機會——