娃哈哈停工停產話題再次引起關注。3月27日，據財新報導，多名信源表示，宏勝集團在3月26日通知旗下多家工廠，將停產一周。一名信源表示，除了生產紅色娃哈哈瓶裝水的工廠之外，其他工廠幾乎全部停產，包括全國的分廠（甚至）AD鈣奶和營養快線（的生產工廠）都緊急停產。另一名信源則表示預計在4月2日之後恢復生產。另據其他媒體報導，停產產能在70%左右。01娃哈哈被曝大規模停產3月27日，有媒體報導，娃哈哈於3月26日臨時通知，停掉了70%的工廠生產線，其中包括娃哈哈、宏勝兩方的多家工廠，恢復生產大概在4月2日。宏勝集團在前一日通知旗下多家工廠將停產一周。除生產紅色娃哈哈瓶裝水的工廠外，其他工廠幾乎全部停產。一名接近娃哈哈的人士說：“全國的分廠，（甚至）AD鈣奶和營養快線都讓緊急停產了。”據每日經濟新聞，3月27日下午，接近娃哈哈的人士透露，此次變化並非停工停產，而是正常排產調整。春節一般是快消旺季，此前春節期間娃哈哈備貨較多，部分產品仍有一些庫存積壓，所以內部通過排產調整來調節。對於此次排產安排帶來的輿論發酵，該人士表示，可能因為宗馥莉的管理方式和宗慶後確實不一樣，以前宗慶後沒有通過這種方式調節庫存，但這次調整肯定不是停工停產。另有消息人士表示：“大家並不知道到底多少家工廠停產，是宏勝集團直接聯絡通知。我們瞭解到的原因是庫存太大，奶線全部停掉，海寧的八寶粥產線年後也未開工。”澎湃新聞也分別聯絡了兩家位於上海、浙江的兩家娃哈哈大桶水生產工廠，這兩家工廠人士稱大桶水仍在生產，未收到停產通知。宏勝飲料集團有限公司官網顯示，該公司成立於2003年，目前在中國共有16個生產基地，44家子公司，擁有104條國際一流的現代化飲料生產線，主營產品包括果蔬飲料、瓶裝飲用純淨水、礦物質水、茶飲料、含乳飲料等，年生產能力達48000余萬箱。宏勝飲料集團有限公司由恆楓貿易有限公司100%控股。宏勝系是娃哈哈商品的實際生產和銷售方，而娃哈哈集團是商標擁有方。2025年，娃哈哈也曾出現工廠停工以及員工投訴維權的情況。當時，娃哈哈方面的解釋是，因2024年水產品市場需求快速增長，故公司的產品結構對應調整，導致公司出現產能緊張，娃哈哈迅速啟動了應對措施，委託代工廠生產同時進行自有裝置改造與投資新建工廠。為增強終端市場的響應能力，需要調整最佳化產銷佈局結構，導致部分工廠停工停產。在創始人宗慶後離世後，其女宗馥莉接班，娃哈哈進入多事之秋。2025年9月，多家媒體報導，宗馥莉向娃哈哈集團有限公司辭去公司法定代表人、董事及董事長等相關職務。11月，工商資訊顯示，杭州娃哈哈集團有限公司發生工商變更，宗馥莉卸任法定代表人、董事長、總經理職務，由許思敏接任，同時，多位主要人員發生變更。目前宗馥莉仍持有杭州娃哈哈集團29.4%的股權。2025年11月18日，娃哈哈舉行2025年度銷售會議，娃哈哈集團總經理許思敏亮相此次銷售會議，在致詞環節，許思敏透露：“過去一年，市場環境複雜，消費市場迭代加速，行業競爭愈發激烈……在大家鼎力支援下，娃哈哈牢牢‘站’穩了近十年業績巔峰的堅實根基，實現了穩健的增長。”據澎湃新聞報導，宗馥莉缺席此次會議。02娃哈哈企業結構調整一直在持續這並非娃哈哈首次傳出工廠停工消息。2025年5月，娃哈哈工廠停工及員工投訴維權相關消息引起廣泛關注。隨後，娃哈哈官方發聲明回應，稱2024年因水產品市場需求快速增長，故公司的產品結構對應調整，導致公司出現產能緊張，娃哈哈迅速啟動了應對措施，委託代工廠生產同時進行自有裝置改造與投資新建工廠。為增強終端市場的響應能力，需要調整最佳化產銷佈局結構，導致部分工廠停工停產。對於停工停產的公司已按相關法律程序開展清算流程。彼時娃哈哈還表示，已完成18條高速產線的佈局，並新建落成多個現代化工廠，現階段公司產能會隨著新產線的投產穩定供應，完全實現自主生產。事實上，去年10月宗馥莉申請辭職後，儘管其並未過多公開露面，但娃哈哈的企業結構調整卻一直在持續。今年以來，根據天眼查資訊，宗馥莉實際控制的多家公司計畫註銷，其中包括瀋陽娃哈哈食品有限公司，杭州宏勝恆澤生物科技有限公司，吉林市娃哈哈啟力乳品有限公司，杭州娃哈哈精密機械有限公司和杭州娃哈哈電子商務有限公司。另外，陝西娃哈哈宏振飲用水有限公司，桂林娃哈哈飲用水有限公司，南京娃哈哈宏振飲用水有限公司以及杭州娃哈哈文化傳媒有限公司已於2月25日至3月6日期間完成註銷手續。宗馥莉在這些公司中擔任董事或執行董事等職務。天眼查APP顯示，娃哈哈精機已於2月24日成立了清算組，並行布註銷公示，原因為“決議解散”。清算組負責人為嚴學峰，是宏勝集團公司的核心高管之一，也被認為是宗馥莉的“心腹”。娃哈哈精機由娃哈哈商業股份有限公司100%持股，股權穿透後可以看到，最終的實控人為宗馥莉。今年2月，娃哈哈精機的法定代表人由祝麗丹變更為盛文龍。據紅星資本局從娃哈哈精機員工處瞭解到，娃哈哈精機最早成立於1999年，主要為娃哈哈集團各分公司生產配套裝置。上述員工還表示，解散的消息此前沒有預兆，過完春節後，大家還正常返工上班。截至目前，公司暫時沒有給員工書面的賠償協議。本次解散涉及的員工人數約有180人。有接近娃哈哈的人士表示，此舉或是宗馥莉為了聚焦食品飲料主業，對非核心業務進行的調整。 (新財富雜誌)

中東的夜空，再次被火光撕裂。當地時間3月14日凌晨，當多哈的大多數居民還在睡夢中時，一場突如其來的緊急行動打破了首都的寧靜。目擊者稱，位於市中心的姆什萊布區部分區域被緊急疏散。這裡不僅是政府辦公樓的聚集地，美國科技巨頭Google的辦公室也坐落於此。幾乎同時，多哈另一處地標——“教育城”的部分區域也被清空。這片被稱作“知識的綠洲”的地方，設有6所美國頂尖大學的分校，是卡達與美國教育合作的象徵。疏散命令的下達，源於卡達內政部的一紙聲明：“作為臨時預防措施，正在疏散若干指定區域。”但具體是那些區域，官方保持了沉默。幾個小時前，伊朗伊斯蘭革命衛隊宣佈，已對多哈附近的美軍烏代德空軍基地發射了導彈。01烏代德：美國在中東的“力量之眼”被伊朗列為打擊目標的烏代德基地，並非普通的軍事設施。它是美國在中東地區最大的軍事基地之一，駐紮著約1萬名美軍人員，是美國中央司令部的前沿總部所在地。從這裡起飛的戰機、無人機和加油機，支撐著美國在整個中東地區的軍事行動。對於德黑蘭而言，烏代德不僅是美軍力量的象徵，更是其在地區博弈中必須盯防的“眼中釘”。選擇在凌晨發動襲擊，既是對美國軍事存在的直接挑戰，也是對卡達作為美國盟友身份的間接警告。02卡達的“精確疏散”：指向何方？伊朗導彈來襲後，卡達政府的反應堪稱迅速，但也極為審慎。內政部沒有說明具體疏散了那些區域，但目擊者的資訊已經拼湊出清晰的圖景：姆什萊布區——政府機構與美國企業的聚集地；教育城——6所美國大學分校的所在地。這兩個地點的共同點顯而易見：它們都是“美國符號”在卡達的集中體現。疏散行動，與其說是應對直接的物理威脅，不如說是在傳遞一個訊號：在多哈眼中，這些地點可能成為潛在的目標。但卡達的聲明也刻意保持了模糊性。“臨時預防措施”、“若干指定區域”——這些措辭既表明了行動的嚴肅性，又避免了將矛頭直接指向任何一方。在多哈與華盛頓、德黑蘭之間維持微妙平衡，本就是卡達的外交藝術。03地緣棋局：卡達的“夾縫生存”此次事件，再次將卡達置於中東地緣政治的漩渦中心。一方面，卡達是美國在灣區的關鍵盟友。烏代德基地的存在，本身就是兩國安全關係的最直接證明。另一方面，卡達與伊朗保持著複雜而務實的聯絡。兩國共享全球最大的天然氣田，經濟利益的交織使多哈在處理與德黑蘭關係時格外謹慎。當伊朗的導彈飛向美軍基地，當美國大學分校所在區域被迫疏散，卡達的“夾縫生存”狀態被推到極限。它需要安撫美國，展示其作為盟友的可靠性；同時又不能過度激怒伊朗，以免引火燒身。內政部聲明的措辭，或許正是這種兩難處境的折射：行動是堅決的，但表述是克制的。04戰爭邊緣：從“代理人”到“直接對抗”？伊朗此次對烏代德基地的導彈襲擊，如果得到證實，將是近年來伊朗對美國軍事設施發動的罕見直接打擊。這標誌著中東衝突形態的潛在升級：從伊朗通過代理人進行的“影子戰爭”，轉向可能的美伊直接軍事對抗。對於卡達這樣的東道國而言，這意味著原本用於保障安全的軍事基地，突然變成了引火的風險點。全球能源市場的反應同樣劇烈。消息傳出後，國際油價應聲上漲，市場對荷姆茲海峽安全的擔憂再度升溫。卡達作為全球最大液化天然氣出口國，其本土安全域勢的任何風吹草動，都可能引發全球能源價格的連鎖反應。3月14日凌晨的多哈，註定是一個不眠之夜。姆什萊布區的辦公樓燈火熄滅，教育城的校園陷入寂靜，而烏代德基地的防空系統則保持高度戒備。在伊朗導彈的陰影下，這座海灣明珠被迫按下“暫停鍵”，重新審視自己在中東棋局中的位置。疏散令何時解除？襲擊造成了多大損失？美國的反應將有多強烈？這些問題，此刻還沒有答案。但有一點已經清晰：中東的這場風暴，正在越來越近地叩響每一個海灣國家的大門。 (出海壹路通)

據The Information周六報導，字節跳動已暫停其最新視訊生成模型 Seedance 2.0 的全球發佈計畫。該決定是在公司與多家好萊塢製片廠和串流媒體平台爆發一系列版權糾紛後作出的。這一事件再次凸顯生成式人工智慧行業正在面臨的核心問題——訓練資料的版權合法性。隨著AI模型能力快速提升，圍繞資料來源和內容授權的法律風險正在迅速上升。Seedance 2.0發佈計畫突然暫停Seedance 2.0 是字節跳動近期重點研發的視訊生成模型，被視為其在生成式視訊領域的重要佈局。據報導，該模型原計畫面向全球開發者和企業客戶發佈，能夠根據文字提示自動生成高品質視訊內容，並被定位為與當前主流AI視訊工具競爭的重要產品。然而在發佈準備階段，好萊塢多家大型製片公司和串流媒體平台提出版權質疑，認為AI模型的訓練資料可能包含未經授權的影視內容，生成的視訊內容可能模仿或復刻現有影視作品風格，模型可能對影視產業造成潛在版權和商業衝擊。在相關爭議尚未解決之前，字節跳動決定暫緩 Seedance 2.0 的全球上線。好萊塢與AI公司的版權衝突升級近年來生成式AI技術的快速發展，使科技公司與傳統內容產業之間的矛盾不斷加劇。影視公司普遍擔憂，AI模型在訓練過程中可能使用了大量影視素材，包括電影和電視劇畫面、劇本與對白文字、視覺風格和鏡頭語言。如果這些內容未經授權被用於模型訓練，可能構成版權侵權。目前多家媒體公司已經對科技企業提起訴訟或提出正式投訴。在美國圍繞AI訓練資料的法律爭議已涉及多家大型科技企業，包括OpenAI、Google、Meta。出版商、新聞機構和影視製作公司均聲稱，其內容在未經授權的情況下被用於訓練AI模型。訓練資料成為生成式AI最大監管焦點隨著AI能力越來越接近真實內容生產，監管機構和版權持有方正將注意力集中在模型訓練資料來源上。當前爭議主要集中在三個問題：1、是否可以使用公開網際網路內容訓練模型科技公司普遍認為公開網頁內容屬於可抓取資料，但內容生產者認為公開可訪問並不等於可用於商業AI訓練。2、AI生成內容是否構成版權侵權如果AI輸出的視訊 圖像或文字高度模仿原作品風格 是否構成侵權仍存在法律爭議3、是否需要建立授權和分成機制部分媒體公司正在推動建立類似AI版權授權體系，要求科技公司為訓練資料付費AI視訊成為新的版權爭議焦點相比文字和圖像生成，視訊生成技術的版權爭議更加複雜。原因在於視訊涉及多種版權元素，包括畫面、音樂、劇本以及演員形象。影視產業商業價值巨大AI生成視訊可能直接衝擊影視製作市場。Seedance 2.0 的暫停發佈，被業內視為生成式視訊行業的重要訊號。AI視訊技術的商業化正在進入法律博弈階段。監管壓力正在快速增加分析人士指出，隨著生成式AI商業價值持續增長，全球監管機構可能進一步加強審查。在美國和歐洲多項政策正在討論中，包括強制披露AI訓練資料來源、建立版權許可制度、對生成內容進行水印標識。對於科技公司而言，未來AI模型開發不僅是技術競爭，也將成為法律與版權體系之間的競爭。 (美股財經社)

2月19日，馬年春節大年初三，進入春節假期第5天，旅遊市場熱度持續。限流、暫停入園、觀光車暫停：多地景區客流持續爆滿2月19日，全國多地景區客流持續爆滿。當日一早，包括九華山風景區、都江堰景區、三清山景區、祥源齊雲山度假區、重慶中國三峽博物館、三都鄉楊家堂村等景區已經發佈公告稱，啟動限流措施。其中，重慶中國三峽博物館對主入口採取“動態管控+臨時限流”措施，適度放緩入館速度。都江堰景區則啟動遊客暫停入園措施。到了當日中午，廬山五老峰景區和三疊泉（山上）景區、張家界國家森林公園、天門山景區、青城山（前山）景區等也相繼發佈限流、門票約滿等公告。青城山—都江堰旅遊景區管理局發佈的提示顯示，截至2月19日11時54分，青城山（前山）景區的遊客量已達到暫停入園人數，景區已啟動遊客暫停入園措施。廬山風景名勝區發佈的公告顯示，五老峰景區和三疊泉（山上）景區遊客量較大，預計12時將進入接待飽和狀態，屆時觀光車將暫停發往兩個景區。當日14:33，廬山風景名勝區再次發佈公告，廬山核心景區（山上）客流量持續高位運行，2月19日（大年初三）預約售票數量已達上限。社交平台上，不少網友發佈了在廬山風景區排隊的照片。有網友直呼後悔：“廬山，不是在排隊，就是在排隊……早知道這樣，今天應該在家休息的。”未來幾天景區持續爆滿，有景區採取補償措施多地景區的公告顯示，未來幾天，景區仍將持續爆滿，並採取限流措施。如張家界市文化旅遊廣電體育局發佈的消息顯示，張家界國家森林公園2月19日、天門山景區2月19日和2月20日門票預約量已達最高限量……當日12:03，張家界天門山景區還發佈公告稱，張家界天門山景區2026年2月21日（初五）預約售票數量已達上限，未成功預約購票的遊客，請合理安排行程預約其他日期入園。當日9:18，九寨溝景區發佈的消息稱，截至2月19日09:00，九寨溝景區2026年2月21日門票預訂2.3萬張，已達到最大承載量。來源：九寨溝景區神仙居景區當日9:43發佈的消息稱，神仙居景區2月21日（正月初五）門票預約量已達上限，景區將關閉2月21日線上、線下售票及免票通道，並採取限流措施。值得一提的是，還有景區因客流爆滿採取了一些補償措施。2月19日，祥源齊雲山度假區發佈的消息顯示，因春節活動人氣火熱，為確保遊客的出行體驗以及人身安全，齊雲逍遙街（原齊雲小鎮）2月19日將採取限流措施，包括齊雲山度假區所有線上購票通道今日已停止2月19日當日的逍遙街門票出售及預約；齊雲山度假區今日線下所有購票窗口將於17:00停止售賣2月19日當日的逍遙街門票，並且所有檢票通道將於20:00停止檢票等。與此同時，齊雲山度假區表示，因2月18日客流擁堵等原因，造成部分遊客遊玩體驗不佳，度假區將向遊客做出補償：“凡持有2026年2月18日齊雲山度假區任一業態消費憑證（包含齊雲山景區、月華索道、齊雲逍遙街、橫江山水竹筏、齊雲山白岳度假酒店、齊雲山月華度假酒店、自由家營地、自由家樹屋）的遊客，留存好您的消費憑證（包含電子消費憑證），我們將免費向您贈送一次齊雲山組合套票免票權益（齊雲山景區門票+月華索道往返交通票+齊雲逍遙街門票+橫江山水竹筏票+自由家營地門票），使用有效期為2026年3月1日至2026年12月31日。”此外，齊雲山度假區還發佈公告稱，因齊雲山度假區春節活動火熱，且收到多數遊客朋友反饋“白岳煙花秀”等活動觀看體驗不足，景區決定自2月19日（大年初三）起至2月22日（大年初六），額外增加多項夜遊演出活動，並增加“白岳煙花秀”的演出場次。“分段式過年”火爆，“搶閘客”回流帶動二次短途游同程旅行資料顯示，春節九天長假讓“分段式過年”更加火爆，2月18日（大年初二）、2月19日（大年初三）成為節中出遊高峰時段，節中民航出行熱度較去年春節同期提升38%。從整個春節假期來看，民航2次以上出行旅客同比漲幅預計達一半以上。嶺南控股旗下廣之旅2月19日發佈的報告也顯示，隨著“馬年”春節黃金周進入中段，首批節前“搶閘”出發進行中長線旅遊的廣東遊客已陸續返回。2025年第十五屆全國運動會後，“後全運”效應持續釋放，疊加“請到廣東過大年”“廣州過年，花城看花”等嶺南年味IP的帶動，不僅吸引了回流“搶閘客”在粵港澳進行二次短途旅遊，也帶動了家庭團聚後的本地居民新春出遊，以及外省遊客來粵來穗，共同推動當日迎來一波粵港澳短途游出遊小高峰。據廣之旅介紹，2月19日，該社跟團出遊遊客人數環比增長80%。出遊主力客群為親子家庭，行程多安排在1-4天。熱門目的地涵蓋潮州、汕頭、惠州、深圳、中山、珠海、清遠、肇慶、湛江等地。休閒度假、溫泉療養、主題樂園、地道美食與非遺民俗等成為遊客粵港澳短途游的熱門選擇，今日均有多個團出發。值得關注的是，作為春節申遺成功後第二個“非遺中國年”，“特色年味游”備受青睞。同程旅行資料顯示，汕頭、福州、太原等一批年俗年味獨特、沉浸式體驗強的目的地突出重圍，熱門景區門票預約及入園客流維持高位。同程旅行資料顯示，近兩周來，平台上“年味”等關鍵詞搜尋熱度環比上漲358%。截至2月19日（大年初三），汕頭、福州、潮州、太原、西安、廣州、黃山、自貢、開封、上饒等城市躋身“特色年味游”TOP10目的地榜單，到“最有年味的地方過大年”成為一股新風尚。其中，以花燈出名的四川自貢出現在多個線上旅遊平台的熱門景區榜單上。美團旅行資料顯示，自貢·中華綵燈大世界、洛邑古城、西安博物院、西安城牆·碑林歷史文化景區、拙政園、老君山風景名勝區、黃山風景區、龍門石窟、滕王閣、秦始皇帝陵博物院（兵馬俑）等成為春節期間最受歡迎的景區。同程旅行的資料也顯示，大年初一至初五，老君山景區、黃山風景區、自貢中華綵燈大世界、葛仙村度假區等景區門票預約及入園客流持續處於高位，“2大1小”和“2大2小”的家庭組合門票訂單最為常見。 (澎湃新聞)

美國移民與海關執法局（ICE）近期的暴力“執法行動”在全美多個城市激起連續抗議示威活動。綜合美國《國會山報》等多家媒體報導，當地時間1月29日，美國歌手Lady Gaga在東京巨蛋體育館舉行的巡迴演唱會上突然暫停表演，就ICE在美國國內的執法行動發表講話，她譴責ICE人員對明尼阿波利斯市“無情且有針對性”的佔領行動，該行動因古德和普雷蒂兩名美國公民被槍殺而引發全球關注。報導稱，Lady Gaga在現場對觀眾說：“我想花點時間談談對我來說極其重要的事，這對全世界、尤其是當下的美國人來說都非常重要。”她接著說：“再過幾天我就要回家了，但想到全美各地的民眾、兒童和家庭正被ICE無情攻擊，我的心就隱隱作痛。我想到他們所遭受的痛苦，想到他們的生活正在我們眼前被摧毀。”Lady Gaga說，她特別關注明尼蘇達州的情況，以及“所有身處家鄉、生活在恐懼之中、苦苦尋找答案、不知該如何是好的人們”。在演唱《Come to Mama》前，她將這首歌獻給“所有正在遭受痛苦、感到孤獨無助的人，所有失去摯愛、艱難度日、望不到盡頭的人”。當地時間1月29日，美國歌手Lady Gaga在東京巨蛋體育館舉行的巡迴演唱會上就ICE在美國國內的執法行動發表講話。圖源：美媒視訊截圖美媒稱，Lady Gaga在結束日本站的巡演後將返回美國，並計畫出席2月1日的格萊美頒獎典禮。報導稱，她是繼歌手比莉·艾利什、凱蒂·佩裡等之後，又一位公開譴責ICE移民執法行動的美國歌手。古德和普雷蒂兩名美國公民分別在1月7日和1月24日在明尼蘇達州明尼阿波利斯市遭聯邦移民執法人員槍擊身亡，兩起事件在當地以及全美多個城市激起了連續抗議示威活動。1月30日，美國明尼蘇達州、馬薩諸塞州和加利福尼亞州等多地爆發大規模遊行示威，抗議暴力“移民執法”。 (紅星新聞)

儘管關稅戰按下暫停鍵，美國經濟並未迎來喘息，反而在多重壓力下顯露出更深層的結構性危機，高關稅政策的後續影響正持續發酵，不斷侵蝕美國企業與普通家庭的韌性。01 假日季成本高企，消費兩極分化加劇漲價、缺貨預期已成2025假日季共識美年終購物季將呈現疲軟態勢。10月份以來，美消費者對聖誕購物季持悲觀情緒。多家金融機構近日評估，美民眾將在本年冬季假日季承擔更多關稅成本，對於通貨膨脹的感受將更為明顯。德勤年度調查顯示，57%的受訪消費者預計未來1年美經濟將持續走弱，這是自1997年德勤開展年度調查以來最悲觀的資料。77%的受訪消費者認為聖誕季價格會上漲，幾乎所有消費者都選擇削減假期支出，其中18歲至28歲之間的消費者表示將削減34%的支出，29歲至44歲之間的消費者表示將減少13%。總體而言，受訪消費者假期支出將同比去年減少5%，平均減少1552美元。聖誕產品將面臨供應短缺。美國家樹木公司首席執行長巴特勒稱，受川普政府加征關稅影響，聖誕商品的進口量整體減少了25%，預計聖誕樹銷量將遠低於去年同期，且聖誕裝飾品也將同比下降。迫於成本原因，美仍有相當多種類商品被迫從中國進口，如因“美國製造”聖誕樹成本是中國的3倍，45%的聖誕樹仍從中國大陸進口，日後或將通過近岸外包降低生產成本，但關稅壓力最終將轉嫁至消費者承擔。在美國，聖誕樹不只是裝飾，更是節日儀式感的錨點。圖為美國國會聖誕樹，每年從不同的國家森林公園選擇適合的樹木，立在國會大廈西草坪上。兩極分化加劇，低收入群體勒緊腰帶過節蓋洛普等機構調查表示，本年假日季美總體消費支出預計將與去年相比變化不大，但實際上大部分消費者選擇削減支出，整體消費資料的拉平是源於更高價格以及高收入人群的強勁支出，而中低收入家庭將迎來更為困難的財務局面，多將“勒緊腰帶過節”。華爾街分析人士稱，川普關稅以來，低收入人群消費頻率不斷降低，年收入低於10萬美元的家庭已大幅減少非必需品消費，外出就餐最為顯著，幾大餐飲連鎖品牌近期財報都顯示受到直接影響，原因在於“年輕顧客和低收入顧客出現了明顯的下滑”。德勤稱，本年節日季，Z世代和低收入群體都表示將大幅削減支出，很多傾向於壓縮禮品成本或減少出遊計畫，表明關稅推升的生活成本已逐步侵蝕消費能力。行業密切關注拉斯維加斯遊客資料拉斯維加斯一直是美旅遊業的晴雨表，在政府關門、關鍵經濟資料暫停公佈的情況下，行業人士正密切關注本年底該地相關遊客資料，認為將反映美經濟真實狀況。近日，已有機構預測2025年拉斯維加斯遊客總數將下降9%，為2008年以來的最大降幅，表明多數民眾或將假日旅行作為首先削減的支出。目前，華爾街仍押注兩極分化趨勢，寄希望高收入群體貢獻更多消費動力，如服務高端遊客的Wynn集團本年股價上漲40%，而服務普通遊客的Caesars集團已下降40%。拉斯維加斯遠不止是“賭城”，它是沙漠中一個集極致娛樂、世界級表演、美食盛宴和自然奇觀於一體的多元目的地。02 高關稅致物價持續上漲，線上漲幅遠超線下美各種類商品物價普遍上漲資料顯示，自年初川普就任以來至9月底，亞馬遜平台商品售價上漲12.8%，Target售價上漲5.5%，沃爾瑪售價上漲5.3%。其中，三家公司服裝售價平均上漲11.5%，家具用品售價平均上漲10.8%，寵物用品和日用消費品售價平均上漲6.1%，健康和美容產品售價平均上漲7%，電子產品、電器等耐用品售價平均上漲8.3%。電商平台物價漲幅遠超線下亞馬遜同類商品漲幅遠超Target和沃爾瑪，亞馬遜服裝售價上漲14.2%，家具用品售價上漲15.3%，寵物用品和日用消費品售價上漲11.3%，健康和美容產品售價上漲13.2%，耐用品售價上漲11.9%。相較於Target、沃爾瑪等大型零售商，關稅對亞馬遜等電商平台造成的負面影響更加明顯，線下大型零售商可通過自有品牌、大規模庫存等優勢抵消關稅成本，而亞馬遜網站的第三方買家更容易受到關稅上漲的影響，將成本轉嫁給消費者。美經濟學家普遍預計，雖零售價格已有所上漲，但整個零售行業仍在消化以較低關稅進口的商品庫存，關稅的影響尚未全面顯現。中國出海電商平台利潤受損中國電商平台出海代表Shein近期報告稱，其全球收入增長20%，達到370億美元，但由於美關稅導致成本上漲，對其薄利多銷的市場策略造成負面衝擊，總體利潤呈現下降趨勢。Shein明確指出，川普政府貿易政策的不確定性將影響中國出海電商平台未來的財務和營運情況。03 就業市場低迷，裁員數量創新高美零售業假日招聘崗位總數將迎來15年來最低水平。美全國零售聯合會（NRF）首席執行長謝伊表示，預計今年零售商假日招聘崗位總數將在26.5萬至36.5萬之間，相較2024年同期的44.2萬名季節性崗位而言降幅顯著，創下近15年最低紀錄。招聘崗位降幅的主要原因在於零售商試圖通過限制支出以抵消關稅帶來的高成本。在季節性崗位大幅減少的同時，美10月裁員公告數量飆升至153074份，較去年同期增長175%，創下2003年以來同期最高水平。NRF分析師評估，不確定性是美整體就業形勢欠佳的主要原因，由於人口結構和關稅政策的變化，美國經濟不再需要創造同等水平的就業機會。04 各行業普遍遇冷，唯農業受益於中美協議短暫回暖（一）製造業：持續萎縮，生產鏈條回遷本土受阻美製造業持續萎縮。受川普加征關稅影響，美製造業面臨交貨時間延長、新訂單低迷等不利情況，製造業採購經理人指數已連續8個月低於50，意味著美製造業長期處於萎縮態勢。化工產品生產商表示，受關稅的不確定性影響，訂單量大幅下滑，已面臨“舉步維艱”的處境。機械製造商則指出，美本土無法製造出原進口商品的替代產品，所以將生產鏈條遷回本土的計畫均以失敗告終。（二）汽車業：車貸違約風險加劇，市場亂象頻發車貸違約成為美腹地多州突出風險。汽車貸款是美第二大消費債務，近段時間，美車貸債務不斷突破新高，但消費者還款能力出現下降，各收入階層和信用等級的拖欠和違約率上升，市場風險加劇。而車貸違約在農業州狀況更為嚴重，統計稱拖欠率最高的14個州全都在南部農業州，包括密西西比州、路易斯安納州等。大多數美國民眾需要用車通勤才能維持工作生計，地廣人稀的中部腹地州更是如此，因此很多消費者都將車貸作為優先還款項。車貸拖欠表明部分家庭財務狀況正在趨於緊張，而逾期率最高的州也是收入最低的州，表明低收入群體正面臨困境。考慮到目前失業率總體水平已顯示出爬升跡象，一旦後續惡化將進一步加劇相關債務風險。二手車行情導致“違約回收”亂象。當前二手車市場仍舊火熱，業內人士表示，新車均價已突破5萬美元，10萬英里以上、外觀尚可的二手車價格已是1.5萬美元起，而實際低於2萬的優質二手車很難在Carmax等平台找到，美低收入群體開始轉向Facebook、Marketplace等個人平台，充斥著二十萬里程、二十年車齡以上的老車。美車商對於二手車的需求大增，因此樂於回收違約車輛，美媒報導今年以來已有超200萬輛汽車被回收。密歇根州底特律相關業內人士表示，目前汽車回收工作非常忙碌，根據大多數貸款協議，即使借款人只拖欠幾周的付款，貸款人也可以回收汽車，因此該行業正面臨混亂。背後反映的是汽車價格因關稅持續走高，而低收入家庭償還能力不斷下降的局面。（三）航運業：對中美貿易休戰協議反應不一港口費致中美港口貿易結構性脫鉤。川普政府加征的關稅及港口費用，已導致中美貿易走廊持續位於近年來最低活動水平，中美在港口貿易領域出現結構性脫鉤。據笛卡爾公司最新統計資料，9月美集裝箱進口量環比下降8.4%，創下近年來最大月度降幅。其中中國進口量環比下降12.3%，較24年9月下降22.9%，幾乎所有品類進口量均下降明顯。航運業對中美休戰協議持懷疑態度。美貨運商和物流從業者認為休戰協議過於理想化，並沒有改變兩國在貿易問題上的實質分歧，且即使宣佈下調關稅，中國進口商品實際稅率仍處於47%的較高水平，對中美航運業衝擊明顯。據Vizlon分析公司最新資料顯示，截至日前，中國集裝箱出貨量為290萬個，較2024年同期減少了70萬個。集裝箱運輸量的大幅下滑，將影響貨運公司、倉儲公司和鐵路公司的利潤。航運業對暫停徵收船舶附加費褒貶不一。美鋼鐵工人聯合會稱此次暫停徵收是“漏洞百出的休戰”，指出2025年以來全球船舶訂單總量的53%流向中國造船廠，與此同時美缺乏重建國內造船產能的整體規劃，呼籲特政府盡快制定政策以重振美造船業。國際航運工會認為暫停收費對出口商、進口商和消費者而言是一項積極穩定的舉措，有助於促進全球貿易自由流通。（四）農業：受益中美協議，但行業困境短期難解中美協議緩解農民焦慮情緒。我承諾購買美大豆等農產品後，相關產品價格提振明顯。俄亥俄州等多州大豆協會表示，農民群體對於中美協議感到鼓舞，認為這是市場恢復正常的開始。行業人士表示，對於高負債農場而言，中國的購買承諾將讓很多中小農場更容易獲得明年所需的貸款，能夠緩解部分農民的財務壓力。行業悲觀前景短期難改。美多個農民團體表示這次“更多是鬆了口氣，還遠沒有到宣佈勝利的時候”。芝交所近日披露的農民信心表明，多數種植業生產者對於當前農業狀況仍持悲觀態度，主要原因是農作物利潤率難以改善。即使中國恢復購買，很多農民也仍在盈虧平衡線以下，無法彌補今年的損失。成本上漲推升農民擔憂。美農民群體目前更擔心大豆等農產品價格的漲幅將會被明年種子和肥料的價格上漲吞噬。以明尼蘇達州為例，部分肥料價格已上漲兩位數達到“災難水平”。伊州農業專家表示，關稅導致農民群體面臨持續高投入成本問題，各類規模農場的長期債務償還能力不斷下降，行業困境短期難以改變。 (國務院發展研究中心世發所)

近日，因美國南達科他州Edmunds縣及北卡羅來納州Wayne縣爆發高致病性H5N1禽流感，香港食物環境衛生署食物安全中心宣佈，暫停從上述地區進口禽肉及禽類產品（包括禽蛋）。香港宣佈：暫停進口！香港食物環境衛生署食物安全中心發言人表示，根據政府統計處的資料，今年1—9月，中國香港從美國進口約40060噸冰鮮和冷藏禽肉及約262萬隻禽蛋。發言人說：“中心已就事件聯繫美國當局，並會繼續密切留意世界動物衛生組織及有關當局發出關於暴發禽流感的消息，應對當地疫情發展，採取適當行動。”另外，香港食物環境衛生署食物安全中心15日宣佈，波蘭瓦爾米亞-馬祖裡省Nidzica區、大波蘭省波茲南區及盧布斯卡省Gorzów區，以及荷蘭北布拉邦省暴發高致病性H5N1禽流感，業界暫停從上述地區進口禽肉及禽類產品（包括禽蛋），以保障本港健康。據美國《新聞周刊》先前報導，今年11月下旬，美國華盛頓州及聯邦衛生部門官員通報，該州一名男子因感染H5N5禽流感引發並發症死亡，他也是全球首例人類感染該亞型禽流感的病例。華盛頓州衛生署與CDC均表示，此病例的出現，成為美國乃至全球流感監測領域的重要新情況。華盛頓州衛生署在聲明中表示：「該疫情對公眾的風險仍較低。」作為後續應對舉措的一部分，該州衛生部門將持續密切監測所有可能的暴露人群。 CDC稱，這一病例並不意味著一般公眾面臨的風險有所上升。CDC指出，大多數人感染禽流感後症狀較輕，如出現紅眼、發燒等，感染者多為家禽養殖人員、乳業從業者等與動物有直接接觸的人。歐美疫情加速爆發與此同時，歐美地區的流感疫情正加速蔓延。據新華社消息，CDC公佈的最新估計資料顯示，美國本流感季以來已有約290萬例流感病例，其中住院病例約3萬例，死亡病例約1200例。根據美疾管中心介紹，美國本流感季剛剛開始，甲型H3N2亞型流感病毒是該流感季最主要的流行病毒株。全美大部分地區的流感活動水準仍在持續上升。截至12月6日的一周，美國公共衛生實驗室共報告547份流感病毒樣本，其中525份為甲型流感病毒，22份為B型流感病毒。當周美國報告本流感季首例與流感相關的兒童死亡病例。美疾管中心表示，本流感季美國已分發超過1.27億劑流感疫苗，並建議6個月以上民眾每年接種流感疫苗，以降低感染及重症風險。另外，英國、法國等歐洲國家也正面臨一波空前超級流感疫情。英國國民保健署12月11日公佈的資料顯示，流感病例創下歷年同期的新高。英國衛生大臣韋斯·斯特裡廷告訴《泰晤士報》，病例人數在達到高峰前可能再增加兩倍。他形容，醫院目前的狀況已「完全無法令人接受」。另據法新社報導，法國醫療保險部門最近幾天給感染風險較高的法國人發簡訊，督促他們去打疫苗。如今，流感疫情幾乎已在整個法國蔓延，讓民眾對疫情的潛在嚴重程度感到擔憂。 （進出口經理人）

11月5日早盤，當地時間上午9:46，韓國暫停KOSPI市場中程序化交易賣單5分鐘。韓國KOSPI100指數、KOSPI200指數現均下跌4.5%。上次韓國暫停程序化交易賣單是在2025年4月。 (第一財經)