慶龍老師上週的開牌股，蓋牌到現在漲幅已超過 3 成，非常可觀，一起來一探究竟這檔股票的基本面與未來展望。聯友金屬長期專注於鎢、鈷等稀有金屬的回收與再製。過去市場對這類公司，多半以原料循環股看待，但近一年產業環境的變化，已讓這個定位出現明顯轉變。從營運面來看，2025 年前三季合併營收達 8.89 億元，毛利率維持在約 20% 水準，稅前淨利超過 9,000 萬元，獲利能力較前期明顯改善。更重要的是，這並非單一季度的偶發表現。自第二季起，隨產品結構調整與出貨價格提升，獲利逐步回升，營運節奏已趨於穩定。11 月的表現，進一步確認這樣的趨勢。單月營收達 1.62 億元，創下公司歷史新高，單月獲利亦顯著放大。反映的是需求面與產品單價同步拉升，而非短期拉貨或一次性因素。這樣的變化，顯示公司已進入實際放量階段。從產業面來看，鎢、鈷等稀有金屬的供給結構正在改變。隨著主要產地出口限制趨嚴，下游對材料來源的穩定性與可追溯性要求提高，回收再製的重要性明顯上升。相較傳統礦產供應，回收材料在品質控管、供應穩定度與環保要求上具備優勢，逐步成為半導體、電池與高端製造客戶的固定採購來源。聯友金屬這幾年的策略重點，並不只是擴大產量，而是持續提高高規格產品的比重，特別是在電池等級與高純度材料的布局。讓出貨價格與毛利結構同步改善。這也使公司營運不再單純受原料價格波動影響，而是逐步建立以技術與品質為核心的競爭基礎。整體來看，聯友金屬目前的狀態，已不再是等待轉機的階段。而是在稀有金屬供給趨緊與產業升級背景下，逐步反映結構性需求的公司。隨著下游應用持續擴展，高規格材料出貨占比提升，營運規模與獲利能力仍具延續空間，未來表現更值得以中長期角度觀察。想第一時間知道哪些股票可以逢低進場，請先加入慶龍老師官方 LINE，輸入 @ai8085或點擊文章下方連結，盤中 & 盤後會有二通免費 CALL 訊，帶你掌握現在看見未來。每天二+一則即時解盤資訊 官方LINE: https://lin.ee/uLNWaPWe持股健診直接加LINE ID:@ai8085

此前，因擔憂被視為唱衰市場，故在相關論述中有所保留，然而實際情況卻不容忽視。過往，我們曾預測房地產市場波動的影響範圍大致會波及強二線城市，但近三年的市場走勢表明，超一線城市的調整幅度遠超預期，其深度與廣度均超出了此前的預判。自2020年末起，在與讀者交流房地產市場動態時，我基於市場分析，建議他們處理冗餘房產，持有現金，並定期投資實物黃金。不少讀者採納了這一建議，並付諸實踐，從目前的情況來看，他們的財務狀況相對穩健。當前市場的真實狀況如何呢？大體上，這與王石在接受採訪時所提及的兩個方面不謀而合。個人認為，我們此前可能低估了房地產行業對中國經濟穩定的支撐作用。房價的下跌，實際上等同於中國民眾多年積累的財富大幅縮水。僅房地產一項，就對中國消費和投資產生了顯著的拖累效應。要知道，消費的提振並非單純依靠政策刺激，當民眾手頭寬裕時，消費自然會水到渠成。根據個人對市場的深入研判，至少在一線城市——北京、上海、廣州、深圳，若無重大不可預見事件（如黑天鵝或灰犀牛事件）發生，預計到2026年，房地產市場將趨於走穩並止跌。以北京為例，我談談我所觀察到的房地產現狀：1. 限購政策調整：北京此次放鬆限購政策，實際效果有限，但其象徵意義重大，為未來的政策調整打開了空間。可以預見，未來北京房地產市場將有更多針對限購政策的放鬆措施出台。然而，在經濟形勢全面好轉之前，完全放開限購的可能性不大。北京的房地產政策，更多體現的是更高層級的戰略考量，而非北京市自身的決策。因為一旦北京放開限購，不僅可能對其他二線城市房地產市場造成衝擊，還容易引發市場炒作。在北方地區，能夠支撐房地產價格的，唯有北京。北京房地產市場的開放，不僅對北方地區，甚至對全國都將產生深遠影響。更何況，北京未來的定位，是對標國際大都市，如華盛頓，在中美博弈的大背景下，北京可能面向全球市場。因此，北京在房地產政策上的謹慎態度，是必然且合理的，其考慮的是長遠利益和不可控因素。2.市場趨勢：房地產市場將趨於止跌回穩，並緩慢回升，但暴漲的情況將不再出現。市場將呈現分化態勢，而非全面上漲或下跌。未來，我們無法再籠統地談論房價走勢。即便是在北京，不同區域、不同樓盤之間的差異也將愈發顯著。豪宅、改善型住房和剛需住房，各自的市場表現將大相逕庭。不同命運的房產軌跡3. 區位變遷的軌跡分析從近期兩次針對城市“五環”區域的調整策略來看，房產區位呈現出由外至內、逐步最佳化的明顯趨勢——即從五環外圍區域逐步向五環、三環乃至ZW核心區聚焦。這一變化不僅對應出城市規劃的穩步推進，也預示著不同區位房產將面臨截然不同的發展前景。4. 老舊房產的價值評估對於位於核心地段的老舊住宅，筆者並不認同部分專家提出的“價值歸零、應立即拋售”的觀點。在限購政策持續、購房需求受限的背景下，加上未來社會不婚不育趨勢的加劇，核心區域的小戶型住宅，憑藉其潛在的拆遷重建價值，仍不失為一種穩健的投資選擇。然而，對於非核心區域的老舊房產，則建議儘早進行資產置換，以獲取更為優質的居住資源。5. 學區房的未來展望儘管未來人口結構可能發生變化，但優質教育資源的稀缺性將長期存在。因此，學區房作為教育與圈層資源交匯的特殊產物，其市場價值不會輕易消失。若學區房真的退出歷史舞台，那麼“孟母三遷”的典故也將失去其現實意義。6. 第四代住宅的展望關於第四代住宅，筆者認為其真正意義上的普及尚需時日，目前更多仍停留在概念層面。近期，尤其是來自一線城市的提問者，紛紛諮詢是否應拋售房產、持有現金，以應對房價可能繼續下跌的擔憂。對此，筆者認為，除部分區位不佳、品質低劣的房產需及時處理外，對於那些區位尚可、已大幅下跌（甚至腰斬）的房產，當前拋售實非明智之舉。若真有出售打算，那也應在四年前市場高位時操作。當前的最佳策略，或是置換為更優質的房產，或是保持現狀不動。在“房住不炒”的政策導向下，投資者應避免盲目購房（豪宅、四合院等特殊資產除外）。對於剛需及改善型購房者而言，現在或許是開始看房的好時機，但務必遵循“先賣後買”的原則，並嚴格控制債務比例。畢竟，沒有那種資產能夠永遠上漲或永遠下跌。以日韓為例，儘管人口結構出現下滑，但房價依然保持高位運行。在當前美元加息、政治因素導致資本撤離的複雜背景下，中國房地產市場的調整雖仍將持續，但一線城市的調整已基本到位。回顧過去幾年的市場變化，不難發現，若普通人能提升對世界的認知，借鑑華爾街投行的投資策略——在繁榮時期保留充足現金，在蕭條時期抄底優質資產，那麼人生中只需把握一兩次這樣的機遇，便足以實現財富的穩健增長。僅憑藉特定的契機或條件，便足以對個人命運產生顯著的改變效應。房產，作為極為關鍵的人民幣資產類別，在未來的市場格局中，勢必將面臨新一輪的價值重估與定價調整。在此情境之下，公眾無需陷入無謂的恐慌情緒之中，切勿盲目跟從大眾的普遍行為模式，而應秉持堅定的信心，並具備獨立分析、審慎判斷的能力。 (房地產那些事兒)

🔴慶龍老師假日聊投資 長文這是今年最後一次假日聊投資想幫大家把 2026 年的大方向一次講清楚最近很多人心裡都卡在同一個問題AI 漲這麼久到底是已經走到後段還是才剛開始直接講結論2026 不是後 AI 時代而是 AI 從第一波基礎建設正式走進全面擴張的大行情先從整體市場講起明年市場不是看空整體股票報酬的預期還在雙位數水準代表行情不是靠炒作撐而是企業獲利本身還在成長但節奏會變慢不會像前兩年那樣什麼都能漲市場已經走到一個階段指數還能往上但推動力來源從估值拉升轉成實際獲利增加這也是為什麼2026 年會更重視選股而不是只看指數再來講大家最關心的 AI很多人說AI 是不是泡沫但從產業結構來看答案其實很清楚現在 AI 的投資早就不只是在晶片而是往下游全面擴散推理成本正在下降代表 AI 不只用在大型資料中心而是開始往企業端往區域型部署甚至更分散的場景走這個變化很關鍵因為當 AI 部署點變多需要的不是一顆晶片而是整套系統包含機櫃、記憶體、互連、光通訊電力、散熱、資料中心基礎設施所以你會看到單一元件的結構可能在調整但整體 AI 基礎建設的總量並沒有下降反而是擴大這也是為什麼即便架構在變訓練需求還在高階運算還在整體資本支出並沒有縮手再把焦點拉回市場美股創高不是短線激情而是反映企業獲利還在往上走對台灣來說這反而是支撐因為台灣的位置不在講故事而是在供應鏈最核心的地方只要 AI 還在擴資料中心還在建台灣就一定有角色但要注意2026 年不會是人人有獎的行情資金會很明確地往真的接到訂單真的有出貨真的能把 AI 轉成營收的公司集中有些公司2026 年會比 2025 年更忙有些則會慢慢被市場淘汰所以明年真正重要的不是 AI 有沒有行情而是誰能在 2026 年把趨勢變成數字把題材變成獲利方向其實已經很清楚行情還在而且不是小行情只是玩法不同了今年先把這件事想清楚明年操作自然會走得比較穩📍留言：+2026📍下週盤中給你更深入的研究數據 📍讓慶龍老師幫你口袋作帳📍免付費專線【0800-66-8085】📍記得指名慶龍老師！