諾和諾德(NVO.US)表示將起訴Hims & Hers(HIMS.US)，指控其生產仿冒諾和諾德減肥藥。與此同時，Hims & Hers放棄了銷售Wegovy減肥藥仿冒版本的計畫。諾和諾德公司周一聲稱，Hims公司侵犯了其在美國的司美格魯肽專利，是Ozempic和Wegovy等重磅藥物的活性成分。諾和諾德還稱，Hims的競爭產品可能對消費者構成潛在危險。Hims上周四宣佈推出了這款複方減肥藥，引發諾和諾德以及監管機構的強烈反應。儘管遠端醫療平台Hims於上周六做出讓步，表示停止提供該治療方案，但美國提起的訴訟標誌著諾和諾德與Hims之間的爭端升級。諾和諾德公司總法律顧問 John Kuckelman在接受採訪時表示，Hims公司推出仿冒Wegovy藥丸的決定“太過分了”，“上周的公告令人憤慨，這絕對是一個轉折點。”兩家公司去年終止了合作關係，此後關係日益惡化。諾和諾德表示，其藥品的生產符合美國食品藥品監督管理局(FDA)的要求，並遵循嚴格的安全控制，這與Hims的藥品截然不同。諾和諾德在一份聲明中表示：“Hims公司開展了一系列促銷活動，重點宣傳其複方產品，欺騙消費者和醫療專業人員，讓他們誤以為這些未經批准的藥物具有臨床療效和安全性。”該公司認為，這些仿冒品“正在危及患者的健康和福祉”。諾和諾德表示，該公司已在特拉華州提起訴訟，指控Hims的產品(包括其減肥注射劑)是司美格魯肽的復合形式，因此侵犯了其專利。諾和諾德辯稱，Hims公司明知該專利的存在，且自2024年起該專利就遭到侵權。該公司正在尋求賠償，包括Kuckelman所說的“合理專利費”和利潤損失。這家製藥公司表示，已於2月8日致函Hims公司，指出其侵權行為，並要求這家遠端醫療公司停止生產相關產品。這場訴訟發生在諾和諾德經歷動盪的一周之後。先是該公司發佈了與競爭對手禮來(LLY.US)形成鮮明對比的慘淡的年度銷售預測，隨後又有消息稱，Hims公司正在銷售其關鍵新藥Wegovy的廉價仿製藥，這導致諾和諾德的股價受到重創。在周末，由於美國政府的威脅，Hims放棄了該計畫。但這一決定並未阻止諾和諾德提起訴訟，該訴訟的範圍不僅限於口服藥物，還包括注射劑型的司美格魯肽的所有用途。生產重磅GLP-1類藥物的諾和諾德和禮來公司長期以來一直抱怨美國食品藥品監督管理局(FDA)在阻止廉價復合減肥藥氾濫方面做得不夠。幾年前，由於藥品供應短缺，遠端醫療公司首次得以銷售仿冒的減肥藥。雖然藥品短缺已經結束，但這種做法仍在繼續。Kuckelman稱：“我們認為他們所說的短缺後很多患者需要個性化配製司美格魯肽的說法完全是謊言。”據Kuckelman稱，諾和諾德正試圖與配藥商合作，讓他們銷售其品牌產品。他說道：“但不幸的是，像Hims這樣的大公司，非但沒有採取正確的做法，反而認為自己凌駕於法律之上，可以繼續藐視FDA和其他監管機構。”美國食品藥品監督管理局(FDA)上周五承諾將對仿冒減肥藥採取行動。美國衛生與公眾服務部也表示，已將Hims公司移交司法部，調查其是否違反聯邦法律。諾和諾德此前已起訴其他藥品配製公司銷售其仿冒藥品，但此次訴訟是諾和諾德首次將目標對準Hims公司。Hims首席執行長Andrew Dudum此前曾表示，該公司不會停止銷售其廉價減肥針劑。截至發稿，Hims公司尚未對此事作出回應。在美股開盤前，其股價下跌了21%。諾和諾德漲近6%。 (invest wallstreet)

美東時間1月27日，羅氏宣佈了其GLP-1/GIP雙重受體激動劑CT-388的II期臨床試驗結果。在最高劑量下，CT-388減重顯著、耐受性良好，有望對當前肥胖治療市場形成衝擊。CT-388是羅氏在2023年以27億美元收購Carmot Therapeutics時納入的核心資產。作為一款每周一次皮下注射的在研藥物，CT-388通過選擇性啟動GLP-1和GIP受體調控食慾與血糖，其設計特點在於對兩種受體均能實現強效啟動，同時最小化或不招募β-抑制蛋白，這種偏向性訊號傳導可顯著減少受體內化和脫敏，有望延長藥理活性，為其療效優勢提供了機制支撐。此次II期試驗，共納入469名肥胖/超重伴至少一種體重相關合併症、且無2型糖尿病的成人受試者，評估了低、中、高三種劑量的療效與安全性，最高測試劑量為24毫克。療效資料尤為亮眼：48周時，95.7%的受試者減重≥5%，87%減重≥10%，47.8%減重≥20%，26.1%減重≥30%；54%的受試者實現肥胖程度減輕（BMI < 30 kg/m²），而安慰劑組這一比例僅為13%。除減重療效外，CT-388在代謝指標改善方面亦表現突出。對於基線為糖前的受試者，73%在48周時血糖水平恢復正常，顯著高於安慰劑組的7.5%。安全性方面，CT-388整體耐受性良好，無新的或意外安全訊號，安全性特徵與同類腸促胰素類藥物一致。多數胃腸道相關不良事件為輕至中度，治療組因不良事件導致的停藥率為5.9%，安慰劑組為1.3%。作為羅氏管線中的快速通道資產，CT-388的研發處理程序加速顯著。目前其另一項II期研究（CT388-104）正在開展，旨在評估該藥物在肥胖或超重合併2型糖尿病受試者中的療效。羅氏正積極佈局CT-388的聯合治療策略，擬與Zealand Pharma的胰淀素類似物petrelintide聯合使用，後者具有與GLP-1類藥物不同的減重機制，聯合用藥旨在規避GLP-1類藥物常見的胃腸道副作用。雙方預計於今年上半年啟動該聯合療法的臨床試驗。CT-388的II期結果引發業內關注。分析師指出，儘管資料有限，但CT-388的表現似乎與禮來的Zepbound相當，由於Zepbound在48~72周仍能額外減重約2%，推測CT-388的療效可能隨治療周期延長進一步提升。晨星證券預測，CT-388有望引領新一代肥胖治療藥物，減重效果超越諾和諾德的Wegovy與禮來的Zepbound。不過，CT-388的研發進度比維京治療的同類資產VK2735落後約一年，預計上市時間要到2029年。 (Being科學)

對普通人而言，3個月減20斤並非遙不可及的目標，但想要健康瘦、不反彈，關鍵在於避開減肥誤區，找對科學方法。很多人減肥時急於求成，踩中各種紅線，不僅沒瘦下來，還傷了身體，得不償失。首先要明確，健康減肥的核心是熱量缺口，但這個缺口並非越大越好。3個月減20斤，平均每月約6.7斤，每周1.6斤左右，這個速度符合人體代謝規律，不會對身體造成過度負擔。若追求更快速度，強行製造超大熱量缺口，只會讓身體進入節能模式，降低基礎代謝，後續極易反彈。而減肥紅線，正是那些看似能快速減重，實則違背身體規律、損害健康的行為。第一大紅線：極端節食，過度限制熱量攝入這是最常見也最危險的減肥誤區。不少人覺得吃得越少瘦得越快，每天只吃水煮菜、水果，甚至斷食，熱量攝入不足1000大卡。短期可能看到體重下降，但流失的多是水分和肌肉，而非脂肪。長期下來，會導致營養不良，出現脫髮、乏力、月經紊亂（女性）、免疫力下降等問題。更可怕的是，極端節食會讓食慾失控，一旦恢復正常飲食，身體會瘋狂儲存脂肪，形成越減越胖的惡性循環。對普通人來說，每天熱量攝入不宜低於基礎代謝率，女性至少1200大卡，男性至少1500大卡，在此基礎上製造300-500大卡的缺口即可。第二大紅線：完全戒掉碳水，盲目跟風生酮飲食碳水化合物是人體主要的能量來源，尤其是大腦和神經系統只能依賴碳水供能。很多人誤以為吃碳水對減肥不利，完全戒掉米飯、面條、饅頭等主食，長期採用高脂肪、高蛋白的生酮飲食。短期可能因水分流失減重，但長期會出現頭暈、注意力不集中、情緒暴躁、便秘等問題，還可能增加肝臟、腎臟的代謝負擔。對於普通人，無需完全戒碳水，而是要選“好碳水”，避開精製碳水。建議用全穀物（燕麥、糙米、玉米）、雜豆替代精製米面，每餐主食量控制在一個拳頭大小，既能保證能量供應，又能維持血糖穩定，減少脂肪堆積。第三大紅線：只靠運動不控制飲食，或只節食不運動有些人數次泡在健身房，卻不控制飲食，運動後喝奶茶、吃燒烤，熱量消耗遠不及攝入，減肥自然無效；還有人只靠節食減重，不進行力量訓練，導致肌肉量減少，基礎代謝降低，減肥速度越來越慢，還容易反彈。科學的減肥方式是“飲食+運動”雙管齊下，飲食上控制熱量缺口，保證營養均衡；運動方面，每周安排3-4次有氧運動（快走、慢跑、跳繩、游泳），每次30分鐘以上，燃燒脂肪；再搭配2次力量訓練（深蹲、伏地挺身、平板支撐），增加肌肉量，提高基礎代謝，讓身體變成易瘦體質。第四大紅線：依賴減肥產品，忽視健康基礎市面上的減肥茶、減肥藥、代餐產品層出不窮，不少產品宣稱“無需節食運動，輕鬆瘦十斤”。但多數減肥產品含有瀉藥、利尿劑成分，減重效果靠的是脫水，並非減脂，停止使用後體重會快速反彈。部分產品還可能含有違禁成分，長期服用會損傷腸胃、肝臟等器官。真正的減肥沒有捷徑，減肥產品只能作為輔助，不能替代飲食控制和運動。如果確實需要使用代餐，建議選擇正規品牌，且不能長期單一食用，要搭配蔬菜、蛋白質等，保證營養全面。第五大紅線：忽視睡眠和情緒，影響代謝與食慾很多人減肥時只關注飲食和運動，卻忽略了睡眠和情緒的重要性。長期熬夜（睡眠不足6小時）會擾亂體內調節食慾的激素，導致飢餓感增加，更想吃高熱量食物，同時還會降低基礎代謝，影響脂肪燃燒。而長期焦慮、壓力大，會讓體內皮質醇升高，促進脂肪堆積，尤其是腹部脂肪。想要順利減肥，建議每天保證7-8小時的充足睡眠，學會調節情緒，通過冥想、聽音樂、和朋友聊天等方式釋放壓力，為減肥創造良好的身體條件。避開以上紅線，3個月減20斤的目標就能穩步推進。具體執行上，飲食要做到“高蛋白、優質碳水、多蔬菜”，比如早餐吃燕麥+雞蛋+牛奶，午餐吃雜糧飯+瘦肉+蔬菜，晚餐吃雜豆粥+蔬菜+少量蛋白質；運動要循序漸進，從低強度運動開始，逐漸增加強度和時長，避免因過度運動受傷；同時要做好體重記錄，每周固定時間稱重，觀察體重變化，及時調整飲食和運動方案。最後要提醒的是，減肥是一個循序漸進的過程，不要因為偶爾的放縱而自責，也不要因為短期體重波動而焦慮。堅持科學的方法，避開減肥紅線，不僅能收穫理想身材，還能養成健康的生活習慣，受益終身。 (中醫單醫生)

刷朋友圈時總能刷到這樣的減肥奇蹟：“21天零碳水挑戰，狂瘦15斤！”“戒掉主食半個月，腰腹贅肉全消失”。身邊不少朋友對此深信不疑，紛紛把米飯、面條、面包列為減肥禁區，早餐只啃雞蛋，午餐全是肉，晚餐乾脆用生菜沙拉打發。然而，每當看到這樣的分享，我的心裡都充滿了深深的憂慮。因為我知道，那些被刻意減掉的碳水，並不會真正地消失。它們正在以一種更隱蔽、更危險的方式，把減去的健康，連本帶利的討回來。01啥是0碳水？我們常說的零碳水飲食，其實更準確的說法是極低碳水飲食，比如網紅生酮飲食就屬於這類，碳水供能佔比僅5%左右，相當於每天只吃一兩片面包的量，而脂肪供能要佔到70%-80%。為何能快速減重？主要是因為身體儲存的糖原會結合大量水分，碳水一停，糖原分解失水，體重自然掉得明顯。加上高脂肪、高蛋白食物飽腹感強，短期內確實能少吃點。但就像拆東牆補西牆，這種減重方式的代價，可能是全身器官的買單。02零碳水的真實代價1.短期危害剛開始幾天到一周，很多人都出現頭痛、疲勞、噁心、便秘、頭暈、肌肉抽筋等症狀。這是因為身體從燒糖轉向燒酮體，電解質（如鈉、鉀、鎂）流失快，血糖波動大。通常補充水分和電解質後能緩解，但對某些人來說過渡期挺難熬。2.營養缺乏和代謝問題碳水不僅是能量來源，還是很多營養素的載體。全穀物裡的B族維生素、薯類中的鉀元素、雜豆裡的植物蛋白，這些都隨著零碳水飲食被一併戒掉了。長期下來，代謝系統會率先罷工。研究發現，用肉代替碳水的飲食方式，會讓糖尿病風險飆升，這是因為碳水不夠時，身體會分解蛋白質供能，肌肉就會被悄悄消耗，而肌肉量減少會直接降低基礎代謝，反而更容易胖。女性朋友更要注意，臨床中見過不少因長期戒碳水導致月經紊亂的案例。碳水攝入不足會影響雌激素合成，嚴重的甚至會閉經，這對生育功能的影響可能是不可逆的。3.心血管風險最危險的是，零碳水飲食會悄悄腐蝕”你的血管。為了彌補碳水的空缺，零碳水飲食通常意味著需要攝入大量的脂肪，特別是飽和脂肪（如大量的紅肉、黃油、椰子油）。多項研究表明，這種飲食模式，在很多人身上，會導致低密度脂蛋白膽固醇（LDL-C），也就是壞膽固醇的水平顯著升高，這是動脈粥樣硬化和心血管疾病的明確風險因素。另外高蛋白、高脂肪的飲食模式，會增加腎臟的濾過負擔。酮體的產生和排泄，也需要腎臟的“加班工作”。對於腎功能本就不好的人群，這無疑是雪上加霜。4.死亡風險增加這一點，需要我們用最嚴肅的態度來對待。一項發表在頂級醫學期刊《柳葉刀·公共衛生》上的一份涉及超過43萬人的大規模佇列研究發現：低碳水飲食流行用於減重，但長期來看，如果依賴動物來源的蛋白和脂肪，可能增加死亡風險；相反，植物來源的低碳水模式更有保護作用。總體上，適度碳水（50%～55%）結合優質食物來源，才是最有利於長壽的。這項研究以碳水化合物供能46.4%作為參考水平，ARIC和PURE結果均調整了年齡、性別、教育、腰臀比、吸菸、身體活動、糖尿病等因素，兩佇列平均碳水供能比例分別為49%和61%。碳水化合物攝入比例與死亡風險呈U形曲線ARIC：社區動脈粥樣硬化風險研究PURE：前瞻性城市農村流行病學研究碳水不是敵人，低質碳水才是！說了這麼多零碳水的危害，難道減肥就真的不能控制碳水嗎？當然不是！低碳水飲食能不能減肥、會不會傷身，核心看質不看量。少吃精製碳水、多吃優質碳水的人，體重反而能長期保持穩定；但如果用肉代替全穀物，反而會越減越胖、越減越病。1.低質碳水代表：白米飯、白面條、白面包、蛋糕、餅乾、含糖飲料……它們的罪狀：營養密度低，膳食纖維少，升糖指數（GI）高，會引起血糖和胰島素的劇烈波動，促進脂肪合成，並引發食慾的惡性循環。2.優質碳水代表：燕麥、糙米、藜麥、蕎麥、玉米、紅薯、紫薯、各種豆類……它們的功勞：富含膳食纖維，升糖指數低，能提供持久的飽腹感和穩定的能量，為腸道菌群提供食物，並富含B族維生素和礦物質。如何正確地擁抱碳水保證基礎量：《中國居民膳食指南》推薦，每日碳水化合物的供能比，應佔總能量的50%-65%。即便是在減脂期，這個比例也不建議低於40%。對於一個輕體力活動的成年女性來說，每天至少要保證攝入150克以上的主食（生重）。吃粗不吃細：把至少一半的精製主食，取代為我們上面提到的優質碳水。講究時機：在運動後攝入碳水，能最高效地用於補充肌肉糖原，而不是轉化為脂肪。在上午或中午攝入主要的碳水，也比在深夜攝入更利於消耗。聰明搭配：吃碳水時，務必搭配足量的蛋白質和蔬菜。蛋白質和膳食纖維，能像減速帶一樣，有效延緩碳水的消化吸收，讓餐後血糖更平穩。看到這裡，相信你已經明白，減肥從來不是非黑即白的選擇題，不是戒掉某類食物就能成功的。那些讓你短期內快速減重的方法，往往藏著長期的健康隱患。碳水化合物是陪伴人類進化了幾千年的營養素，大腦離不開它，肌肉需要它，甚至連細胞修復都得靠它。與其盲目戒碳水，不如花點時間學會挑碳水、吃碳水。 (中醫單醫生)

曾在社交平台被神化為“減重神藥”的GLP-1類藥物，正在經歷從高溢價創新藥向大眾普惠醫療品的身份轉換。財聯社記者近日注意到，2025年年末，一場由跨國藥企諾和諾德與禮來主動發起的降價潮，在政府採購平台、電商平台悄然上演，實際成交價格較半年前近乎“腰斬”。“這並非簡單的年終促銷，而是一場精準的戰略搶跑。”多位業內專家告訴財聯社記者，在2026年司美格魯肽專利大限將至與國產創新藥、生物類似藥“搶灘戰”開啟前，巨頭們正試圖通過預設價格錨點，築起防禦高牆。而信達生物（01801.HK）已經獲批減重和降糖適應症的瑪仕度肽是否跟進，恆瑞醫藥（600276.SH）即將獲批的GLP-1/GIP雙靶點減重藥HRS9531面對這一競爭態勢將采取怎樣的定價策略，將是觀察2026年減重藥物市場競爭格局的關鍵視角。司美格魯肽與替爾泊肽價格下探：促銷還是“提前應戰”？從價格表現看，本輪降價並非零星個案，而是呈現出一定的系統性特徵。財聯社記者梳理髮現，在多家電商平台疊加平台補貼後，諾和諾德的司美格魯肽已出現較為明顯的價格下探。其中，降糖版本最低劑量的“諾和泰”司美格魯肽注射液（1.34mg/ml×1.5ml）最低成交價已降至329元/支；減重版本“諾和盈”司美格魯肽注射液（1ml:1.34mg×1.5ml）的最低售價亦下探至388元/支，較此前市場主流價格出現顯著回落。某電商平台司美格魯肽、替爾泊肽價格禮來方面，替爾泊肽同樣釋放出價格鬆動訊號。“穆峰達”替爾泊肽注射液2.4ml:10mg規格的最低成交價已降至約480元，首次跌破500元關口，價格中樞明顯下移。某電商平台替爾泊肽活動介面更值得關注的是，禮來的價格調整併未止步於現貨管道。按照既定安排，替爾泊肽將於明年1月1日正式納入醫保。儘管官方尚未披露具體醫保支付價，但在某電商平台，禮來已提前開啟預售，2.4ml:10mg、2.4ml:20mg規格產品分別標價450元、750元，並明確標註為“預售”，下單後將於1月5日統一發貨。業內普遍認為，這一操作意在與醫保定價形成銜接，通過提前鎖定使用者，平滑價格切換帶來的市場波動。財聯社記者粗略測算，若以電商零售價為參照，當前司美格魯肽的最低售價相較一年前市場主流價格降幅已近腰斬。四川省藥械招采中心藥品降價清單中司美格魯肽價格變動另外，在今日四川省藥械招采中心掛出一批藥品降價清單中，減重版本“諾和盈”司美格魯肽出現了大幅降價，司美格魯肽注射液2.27mg/ml×3ml規格價格從1893.67元降到987.48元，3.2mg/ml×3ml規格從2463元降至1284.36元。而在近日雲南藥品招采中心發佈的藥品降價清單當中，減重版本“諾和盈”司美格魯肽亦出現了同樣價格變動。今日，財聯社記者就降價現象聯絡禮來，對於降價行為，禮來方面沒有進行正面回應，只告訴財聯社記者，新版藥品目錄自2026年1月1日起正式執行，最終的醫保支付價格將以國家醫保局官方公佈為準。在業內看來，禮來和諾和諾德的降價行為並非簡單的短期促銷行為。醫療戰略諮詢公司Latitude Health創始人趙衡對財聯社記者表示，當前GLP-1減重藥物的降價，更像是企業在提前應對競爭格局變化，“價格換市場”是競爭加劇背景下的必然結果。隨著後續更多競爭者進入，價格戰仍將持續，尤其是在生物類似藥層面，未來不排除在現有價格基礎上進一步下降20%-50%。北京百思力行銷策劃有限公司總經理王恆則指出，司美格魯肽核心專利將在2026年到期，國產生物類似藥陸續上市幾乎已成定局。在這一時間窗口之前，諾和諾德與禮來通過促銷方式提前調整價格，既有搶先鎖定用藥人群、提升患者黏性的戰略考量，也不排除部分產品銷售節奏未達預期，價格調整成為現實選擇。不過，多位受訪人士均強調，司美格魯肽與替爾泊肽的價格調整仍存在“底線”。趙衡判斷，未來一至兩年內，減重藥物的主流價格仍將維持在200元以上，是否進一步下探至百元區間，更多要看三年之後的市場競爭態勢。王恆亦認為，待司美格魯肽生物類似藥正式放量後，其定價大機率維持在原研產品的七至八成區間，而非無序下探。原研價格為何開始鬆動？生物類似藥倒計時，國產創新藥入場按照既定時間表，司美格魯肽生物類似藥將在2026年前後迎來密集上市窗口。魔熵醫藥資料顯示，目前國內已有10家企業的上市申請獲得CDE受理，涉及中國生物製藥（01177.HK）、石藥集團（01093.HK）、復星萬邦、倍特藥業、華東醫藥（000963.SZ）、聯邦製藥（03933.HK）、麗珠集團（000513.SZ）、齊魯製藥等多家知名藥企；此外，國內進入臨床階段的司美格魯肽生物類似藥項目已超過20個。業內普遍預計，2026年將成為司美格魯肽生物類似藥的集中獲批高峰期，一場圍繞市場准入與價格體系的“搶灘戰”已進入倒計時這也被視為當前原研產品價格體系開始鬆動的重要背景因素之一。在國產創新藥方面，信達生物已經獲批的瑪仕度肽和恆瑞醫藥HRS9531，被普遍視為最有可能挑戰原研格局的兩大核心力量。作為全球首個獲批的GCG/GLP-1雙受體激動劑，瑪仕度肽已於2025年6月獲批成人肥胖或超重患者長期體重控制適應症，並於9月再獲批2型糖尿病適應症，成為國內首個在減重與降糖兩大適應症上實現雙落地的同類產品。在被問及未來瑪仕度肽售價是否會隨市場變化調整時，信達方面回應財聯社記者，“公司會根據市場動態和品牌定位制定最合適的商業策略。”“我們的產品與市面上其他單靶點或雙靶點藥物有明顯品牌區隔，特別針對脂肪肝等代謝異常人群，帶來全面代謝獲益。”信達生物方面對財聯社記者指出，大量肥胖合併脂肪肝的使用者在選擇藥物時會更傾向於瑪仕度肽。而且瑪仕度肽還有9mg的劑型正在申報上市，還在年底啟動了針對青少年群體的臨床三期。這兩個適應症的背後，都是千萬等級的人群。對於未來的增長，信達生物方面表示：“公司將積極開展業務和產品生命周期管理以獲得瑪仕度肽的長期增長。”另一條備受關注的國產管線即恆瑞醫藥的GLP-1/GIP雙靶點減重藥HRS9531，是目前國內進度最快的同類產品，減重適應症上市申請已於2025年9月1日獲NDA受理，業內預計有望於2026年獲批。減重Ⅲ期臨床試驗中，HRS9531注射液治療48周後，6mg組平均體重降低最高達19.2%，與國內開展的同類藥Ⅲ期臨床試驗非頭對頭比較中展現出“同類最優”的潛力。另外，在2型糖尿病中開展的Ⅱ期臨床研究顯示，HRS9531注射液治療20周後降低HbA1c最高達2.7%。針對行業普遍關注的“內卷”問題，恆瑞醫藥方面對財聯社記者表示，隨著國內外藥企加速佈局，未來幾年GLP-1類單靶點及多靶點產品密集上市，市場供給快速增加，客觀上存在競爭加劇的風險。但從需求端看，全球肥胖人群規模已超過10億，糖尿病患者亦達數億人，同時GLP-1類藥物在心血管、腎臟、肝臟及神經系統等領域的潛在保護效應不斷被驗證，適應症邊界持續拓展，整體市場空間依然廣闊。“公司將持續加大在該領域的創新投入，從多靶點、新劑型及新適應症等方向推進差異化佈局，圍繞尚未滿足的臨床需求建構長期競爭力。”在定價策略上，王恆判斷，無論是信達生物的瑪仕度肽，還是恆瑞醫藥即將獲批上市的HRS9531，大機率都不會過度參與司美格魯肽與替爾泊肽的價格競爭。更現實的選擇，是為其降糖適應症的醫保談判預留空間，通過支付端放量，而非單純依賴價格博弈獲取市場。2026年關鍵變數：價格分層，口服藥打開增量空間展望2026年，國內減重藥物市場將迎來前所未有的競爭強度。多位行業專家與企業一致認為，市場將逐步進入“多產品並存、價格分層”的新階段，而口服減重藥物的放量，或將成為推動市場進一步擴容的關鍵變數。從產品形態看，口服減重藥物正成為下一階段的核心焦點。2025年12月，諾和諾德宣佈美國FDA已批准司美格魯肽口服片劑版本用於肥胖或超重人群的體重管理，這是全球首個上市的口服版GLP-1類減重藥，預計2026年1月正式上市銷售。臨床資料顯示，該產品在64周時平均減重16.6%，近三分之一患者體重降幅達到或超過20%，療效已接近注射劑型。禮來方面，其非肽類口服小分子藥物奧格列龍（Orforglipron）正處於全球III期臨床階段。憑藉“無需空腹服用”的便利性，奧格列龍在依從性上具備顯著優勢，被視為潛在的“普及型”產品。國內企業在口服減重藥領域同樣在加速追趕。恆瑞醫藥的HRS-7535及HRS9531片劑均在推進臨床處理程序，其中HRS-7535已啟動Ⅲ期臨床，預計2026年將陸續披露關鍵資料。趙衡認為，口服與注射類GLP-1減重藥物面向的人群差異較大，二者重疊度有限，更像是在共同拓展市場邊界。“口服製劑憑藉價格與使用便利性優勢，有望吸引更多對注射存在顧慮的輕中度肥胖患者，從而顯著提升市場滲透率。”恆瑞醫藥亦向財聯社記者表示，未來減重治療中，注射與口服GLP-1類藥物將形成互補格局，各自在不同患者群體、治療階段和使用場景中扮演重要角色。注射製劑在療效強度及心血管、腎臟獲益證據方面優勢更為突出，適用於需要顯著減重或合併嚴重併發症的人群；口服製劑則在便利性與依從性方面更具優勢，適合長期管理，並可作為注射治療後的序貫方案。基於這一判斷，公司正同步推進注射與口服劑型的研發佈局。在競爭格局方面，趙衡判斷，短期內市場仍將維持諾和諾德、禮來佔據主導地位、生物類似藥逐步放量補充的格局。原研企業通過提前降價已鎖定部分核心使用者，且在療效資料、品牌認知、管道覆蓋等方面具備優勢，短期內難以被超越。而司美格魯肽生物類似藥上市後，將主要佔據中低端價格市場，服務於對價格敏感的患者群體，形成‘原研+仿製藥’的價格分層格局。王恆則更強調國產創新藥的差異化競爭價值。他認為，2026年將是國產創新藥集中崛起的關鍵一年，隨著信達瑪仕度肽陸續放量和恆瑞HRS9531獲批，市場將逐步形成“原研+國產創新+生物類似藥”的多元競爭態勢。“最終勝負仍將取決於減重效果、用藥周期、便利性以及安全性等綜合臨床價值，而非單純的價格競爭。”從需求端看，減重藥市場仍存在顯著的未滿足空間。相關資料顯示，中國成年人肥胖症患病率為16.4%，超重率為34.3%，但目前GLP-1類藥物在肥胖人群中的滲透率僅約1%。在這一背景下，圍繞療效、價格與可及性的競爭，才剛剛開始。 (財聯社)

誰“種草”的手段高，誰賣得好，價格不是決定性因素用於減重降糖的司美格魯肽化合物專利將於2026年3月到期。諾和諾德近日向《財經》確認了此資訊。這意味著，GLP-1藥物司美格魯肽的仿製藥將於2026年起集中上市，至少11家企業已經遞交了申請。按照過往經驗，仿製藥售價一般為原研藥10%—60%。減肥藥的低價競爭時代，就要來了嗎？在美國，當減肥藥明確將於2026年降價約65%以後，減肥藥巨頭禮來的股價，卻連創新高，成為全球首家市值超過1兆美元的藥企；輝瑞豪擲90多億美元，買下了一家專注減肥藥研發的企業；諾和諾德則出價100億美元試圖“截胡”輝瑞，遺憾落敗。這對中國100多家仍在研發減肥藥的企業是個好消息，說明國際巨頭仍然認定這是值得大舉投入的市場。它的特殊之處究竟在那？什麼樣的中國企業和產品能夠逃脫低價競爭的宿命，找到屬於自己的未來？賣得最好的，未必最便宜預計在司美格魯肽核心專利到期後，推出仿製藥的多為中國知名的大藥企，如石藥集團、麗珠集團、華東醫藥等。這些企業的一些管理人員，並不諱言未來可能到來的價格戰。其中一家大藥企的投資項目管理人員曾在公開場合稱，在GLP-1的後期競爭中，企業的生產能力、成本、管理能力等將成為關鍵因素，這些都將影響產品定價。同質化的產品，將是未來價格戰的主力，比如靶點相同、療效相近的GLP-1注射劑，包括仿製司美格魯肽，以及眾多正在研發的GLP-1單一機制的周製劑。“GLP-1的競爭一定會越來越激烈。”一位從事減重藥物研發的企業高管認為，“但未必完全是低價競爭。”在中國市場，賣得最好的GLP-1，可能並不是最便宜的。中國已有四家企業的長效GLP-1上市。除了禮來的替爾泊肽、諾和諾德的司美格魯肽，還有中國企業銀諾醫藥的依蘇帕格魯肽α，以及信達生物的瑪仕度肽。瑪仕度肽是信達生物與禮來共同開發的。按照“價低者得”的思路，在中國最早上市、最早獲批減重，又最便宜的司美格魯肽，理應賣得最好。但諾和諾德的財報顯示，其在中國減重降糖市場的份額，正在下滑。2025年一季度，諾和諾德肥胖症產品（主要就是減重版司美格魯肽），在中國銷售額達到7.04億丹麥克朗（約合7.8億元），二季度跌落到約1.58億丹麥克朗（約合1.75億元），三季度為1.17億丹麥克朗（約合1.29億元）。降糖版司美格魯肽的銷售額同樣在下滑，諾和諾德在三季報中稱主要原因是“批發商庫存調整拖累”。在三季報後的業績交流會上，首席執行官杜麥克（Maziar Mike Doustdar）承認，中國市場增長不及預期。在中國，所有GLP-1的減重適應症，都沒有納入醫保，減重患者均為自費。在京東和美團兩大網際網路銷售平台，賣得最好的GLP-1，是最貴的替爾泊肽。根據電商平台的價格推算月均費用，司美格魯肽注射液、依蘇帕格魯肽α約750元—1750元，瑪仕度肽約970元—2640元，替爾泊肽約1200元—3000元。美團方面的資料稱，替爾泊肽是該平台最亮眼的GLP-1產品，從2024年底上市到2025年9月初，銷售超過50萬單。該平台2023年至2025年9月，GLP-1產品總銷量約200萬單。京東沒有披露具體資料，但在剛剛過去的“雙11”購物節，其GLP-1相關產品的銷售排名顯示，10月9日—11月11日，賣得最好的也是替爾泊肽，降糖版司美格魯肽注射液和瑪仕度肽分列第二、第三。2024年，司美格魯肽注射液還是中國線上銷售額最大的藥物，現在減重市場的份額，正被它的“貴替”們奪走。重新定義“患者教育”相比仿製藥上市的價格壓力，減肥藥的未來競爭局面更複雜。根據摩熵醫藥資料庫，2024年，司美格魯肽注射液線上上管道收穫17.76億元銷售額。考慮到降糖版司美格魯肽2022年就已納入醫保報銷範圍，線上上購買降糖版產品的，很可能也是出於減重目的的自費使用者。禮來管理層在2025年三季度業績交流會上表示，在美國以外的主要市場（包括歐洲、日本、中國等），替爾泊肽75%收入源於自費減重使用者。與價格敏感的院內市場不同，在院外自費市場買藥，品牌影響力大於價格優勢。中國賣得最好的降脂藥，是輝瑞的原研阿托伐他汀，它的月度藥費在150元上下，是仿製藥的10倍不止。但據米內部網路資料，它在2023年銷售額為43億多元，排名第一；阿托伐他汀仿製藥中，樂普製藥的銷售額最高，為6億多元。業界原本的看法是，原研藥的品牌優勢，可能集中體現在單價一兩百元的藥品上。現在看來，月度藥費千元等級的GLP-1，呈現出更強的消費品屬性，甚至顛覆了以往的處方藥銷售邏輯。過去，處方藥銷售主要依靠學術推廣，也就是藥企和藥品在醫生中的影響力；要實現大幅增長，則必須進醫保。然而，消費者購買GLP-1藥物，已不再侷限於傳統醫療場景，而是通過電商平台、社交管道主動搜尋購買。“現在GLP-1的競爭，很大程度要看線上銷售。”一位業內人士對《財經》表示，網際網路將成為減重藥品的主要銷售管道，預估佔據70%以上份額。這一趨勢在年輕群體中尤為明顯，他們更傾向通過社交媒體獲取用藥資訊，形成了一條全新的用藥決策閉環：社交平台“種草”，網商管道問診+購藥，再回到社交平台分享使用體驗，例如“用藥打卡”“減重日記”。眼熟嗎？這是網際網路“種草經濟”的典型路徑。比起院內推廣，平台更大程度左右著GLP-1產品的銷量。據醫學界·醫米調研在9月—10月展開的調查，曾經診斷過肥胖症患者的450名醫生中，僅19%知道瑪仕度肽。但這並不妨礙它在上市的第一季度就賣出約6億元，大約是減重版司美格魯肽同期銷售額的5倍。在處方藥市場，藥企們曾習慣“慢慢來”，先觸達醫生，從一線城市大三甲醫院的大主任開始，一步步走到二線、三線、四線城市，通過醫生們實現全面的患者教育。GLP-1改變了規則，重新定義了“患者教育”，變成了更具互動性與傳播性的內容營運。在中國，接診肥胖症患者的醫生中，司美格魯肽知曉率最高，達到90%以上，是禮來替爾泊肽的3倍。線上上，替爾泊肽卻賣得更好。誰能在社交平台上搶佔使用者心智，誰能不斷複製“種草—轉化—分享”閉環、實現快速裂變，誰就能掌握市場主動權。GLP-1市場的“電商味”，濃得超出所有人想像。在推廣中，還有企業將使用者引流至私域社群增加黏性，鼓勵使用者記錄減重歷程，將個體故事轉化為品牌敘事。很少有人知道司美格魯肽、替爾泊肽、瑪仕度肽各自的臨床試驗資料。但，替爾泊肽和瑪仕度肽購買者都向《財經》表示，它們是司美格魯肽之後的新一代GLP-1減肥藥，相信它們有著更好的減重效果。這就是“種草”的結果，它帶來的是處方藥前所未有的快速放量。如瑪仕度肽，6月底獲批用於減重，7月初上市銷售，直到9月19日獲批用於糖尿病治療，剛好相隔一個季度。三季度，信達生物的產品銷售收入較二季度增長了約6億元，瑪仕度肽是最大變數。要知道，信達生物上一款重磅產品PD-1，從獲批到季度銷售達到六億元花了將近兩年。現在，跨國藥企似也加入其中，司美格魯肽、替爾泊肽都在社交平台頻繁現身。喊了這麼多年的藥品數位化行銷時代，一夜之間，全面到來。什麼是真正的護城河？“消費品是要不斷迭代的。”一位二級市場投資分析人士指出，GLP-1有了消費屬性，在消費市場通過行銷成為“網紅”容易，想“長紅”卻很難。在這樣的市場，品牌影響力、產品力、供應鏈和創新能力缺一不可。迭代，正是替爾泊肽和瑪仕度肽能夠搶佔司美格魯肽減重市場的另一個重要原因。在GLP-1領域，司美格魯肽是第一代周製劑，它可以啟動胰高血糖素樣肽受體，後者由腸道細胞分泌，有抑制食慾的作用，從而實現降糖和減重的效果。替爾泊肽和瑪仕度肽，則是雙機制GLP-1。除了作用於GLP-1受體，替爾泊肽還能啟動GIP受體，起到抑制胃酸分泌、延緩胃排空的作用；瑪仕度肽則能同時啟動GCG受體，促進肝臟和脂肪組織的能量代謝，兩者都被認為可以帶來更好的減重效果。這是醫藥圈熟悉的周期：針對同一靶點，新的迭代產品，如果有著更好的療效，就能搶佔上一代產品的市場，諾和諾德不斷推出的各類胰島素就是其中代表。當仿製藥展開激烈價格戰時，更加複雜的競爭，將發生在原研藥之間。現在，諾和諾德發起了新一輪迭代——口服GLP-1，此前向美國食品和藥品監督管理局（FDA）遞交了口服司美格魯肽用於減重的上市申請。“預計FDA將於今年年底完成審批。”諾和諾德在給《財經》的回覆中寫道。口服是GLP-1多年來的研發方向。比注射方便，沒有針頭、不會出血、無須冷藏，方便攜帶。一位投資機構醫藥負責人告訴《財經》，“這些優點能大幅提高患者依從性，從而帶動療效和銷量的提升。”口服司美格魯肽在中國、美國都已上市，目前的適應症是降糖，按照司美格魯肽注射液的經驗，一旦它獲批用於減重，將迎來新一輪銷量增長。這將是一段諾和諾德“獨享”的增長期。禮來則在11月向《財經》表示，計畫於近期向全球監管機構遞交口服GLP-1藥物orforglipron的上市申請。按照此前披露的資訊，該藥在減重、降糖兩大適應症上，均已成功達到III期臨床試驗終點。由於口服司美格魯肽需要空腹、整片吞服，並且服藥前半小時不能吃東西、喝水或吃其他藥，可以在全天任何時候服用的orforglipron，仍有“迭代”口服司美格魯肽的機會。“口服不太好做的。”一位國際投資機構醫藥分析師告訴《財經》，多肽類藥物容易被胃酸破壞，穩定性和生物利用率相對注射劑要差些，才導致口服司美格魯肽面臨的用藥限制。而小分子GLP-1，則有較高的研發難度，目前還不像注射劑那麼“卷”。在中國，老牌藥企恆瑞製藥、翰森製藥、中國生物製藥等，都在研發口服小分子GLP-1藥物。其中，恆瑞醫藥已經進展至III期臨床，翰森製藥的產品則在臨床前階段，以20億美元的總價授權給跨國藥企默沙東。信達生物的口服小分子GLP-1於2025年先後在美國和中國獲批開展臨床試驗。除了仿製司美格魯肽，中國至少還有約150家企業正在開展各類GLP-1藥物的研發，除了口服、多機制，還有超長效、降脂不減肌等各種研發方向。這些也是一眾跨國藥企共同的選擇。在信達生物的管線上，還有一些尚未公開的減重降糖產品。“處於臨床前研究階段的超長效製劑IBI3030是多靶APC，GLP-1/GCGR/GIPR三靶點協同PCSK9抗體作用，達到更長間隔給藥的同時，有望進一步提升高品質減重及代謝獲益效果。”該公司在給《財經》的回覆中寫道。PCSK9抑製劑可以降低血液中的低密度膽固醇，用來治療高膽固醇血症和動脈硬化性心血管病，也就是俗稱的“降脂針”。在中國研發減重產品的100多家企業，誰能找到獨屬於自己的未來市場空間，誰就更有可能跳出“內卷”、擺脫低價競爭的宿命。 (財經雜誌)

禮來旗下藥物Zepbound已在新增處方藥市場佔據絕對優勢，使其市值飆升至約9700億美元，而競爭對手諾和諾德則大幅落後，市值滑落至約2000億美元。隨著與美國政府達成醫保覆蓋協議、產能瓶頸解決以及更便捷的口服藥即將上市，禮來在減肥藥市場的領先地位有望進一步鞏固。在利潤豐厚的減肥藥市場爭奪戰中，天平正發生決定性傾斜，禮來公司（Eli Lilly）正朝著首家萬億美元市值製藥企業的目標邁進。據《華爾街日報》11月18日分析，減肥藥熱潮即將催生一家萬億美元市值的公司——禮來。憑藉其GLP-1類藥物的壓倒性優勢，禮來正迅速拉開與競爭對手的差距。最新的市場動態顯示，禮來已在這場競爭中取得決定性領先。其減肥藥Zepbound儘管在2023年底才上市，但隨著產能的提升和新臨床資料的出現，已成功超越諾和諾德的Wegovy，佔據了新增肥胖症藥物處方的絕大多數份額。這一轉變清晰地反映在市場估值上。自2024年3月以來，禮來的市值從超過7000億美元飆升至約9700億美元，而當時市值超過5000億美元的諾和諾德，如今已跌至約2000億美元。而禮來的增長故事或許才剛剛開始。近期與川普政府達成的一項協議，通過降價換取了更廣泛的聯邦醫保（Medicare）和潛在的醫療補助計畫（Medicaid）覆蓋，此舉有望為其減肥藥帶來約4000萬名新患者，極大地拓寬了市場基礎。增長的關鍵瓶頸正在被打破此前，供應短缺一度限制了禮來和諾和諾德的增長。但據報導，兩家公司目前都已解決了產能問題。更重要的是，禮來正準備推出其減肥藥的口服版本。花旗醫療保健策略師Traver Davis指出，與注射劑上市時面臨的供應和保險覆蓋不均等問題不同，口服藥更易於規模化生產，且價格更低，將進入一個“結構上已準備好接納它”的成熟市場。禮來的全球擴張似乎也僅處於起步階段。資料顯示，禮來的藥物Mounjaro（與Zepbound成分相同）在2025年第三季度的海外營收從去年同期的7.28億美元躍升至29.7億美元。值得注意的是，其中約75%的銷售額來自肥胖症患者的現金支付。這表明，隨著巴西、歐洲等市場准入的放開和醫保報銷的改善，GLP-1藥物的全球機遇可能才是禮來故事中“真正的沉睡巨人”。估值高企與專利風險不過，如果禮來市值很快突破萬億美元，關於其估值的爭論將會加劇。目前，該公司股價約為遠期收益的34倍，高於輝達或微軟（約30倍），遠超製藥行業約16倍的平均水平。不過，據FactSet預測，禮來旗下兩款明星藥物的年銷售額到2026年預計將超過400億美元，並在2030年前接近600億美元，這或許能為高估值提供支撐。長期的最大風險在於專利體系。與可以無限迭代產品的科技公司不同，任何重磅藥物都面臨專利到期的“物理定律”。花旗的Davis直言：“這將是史上最大規模的專利懸崖。”屆時，來自安進（Amgen）和輝瑞（Pfizer）等公司的競爭也將加劇。

隨著諾和諾德將收購美特塞拉的報價提高至近100億美元，輝瑞還剩兩個工作日提出對等報價；輝瑞也在通過法律訴訟試圖阻止交易；美特塞拉擁有每月打一針的新型減肥藥物管線，被視為下一代爆款潛力股，上市不到一年股價已翻4倍。引發知名藥企輝瑞和諾和諾德“大打出手”的減肥藥收購戰，又在周二更新了最新章節。11月4日，諾和諾德和輝瑞分別提高了對減重藥開發商Metsera的收購報價。諾和諾德的最新報價達到約100億美元，輝瑞也將出價提高至81億美元。受此消息影響，Metsera周二收盤大漲20.5%！美國生物技術公司美特塞拉（Metsera）發佈公告稱，輝瑞和諾和諾德均提高了收購價格，但諾和諾德的報價依然更優。聲明稱，輝瑞還有兩個工作日的時間來協商報價，如果在此期限結束後美特塞拉董事會依然認為諾和諾德的報價更好，有權終止現有的併購協議。（來源：公司官網）簡單從頭捋一遍兩家醫藥巨頭的報價。輝瑞9月底宣佈與美特塞拉達成收購協議，現金報價47.5美元，對應交易價值為49億美元。協議還包含了一項里程碑付款，最高可達每股22.5美元，所以交易的總價值最高可能達到73億美元。輝瑞原本預期能在年內完成交易，但沒想到剛經歷管理層震盪的諾和諾德上周四出手“截胡”：現金初期付款60億美元，加上里程碑付款交易總價接近90億美元。此舉觸發了輝瑞需要在4個工作日內重新出價的倒計時。美特塞拉周二宣佈，輝瑞將收購報價提高至每股最多70美元（60美元先期付款+10美元里程碑款項），合計約81億美元。同時諾和諾德的加價更狠，報出每股最多86.2美元（現金62.2美元+24美元里程碑款項），合計接近100億美元。美特塞拉今年1月剛上市，旗下擁有一系列實驗性減肥藥物組合，包括GLP-1注射劑MET-097i以及模擬胰腺激素澱粉樣肽（amylin）的MET-233i。兩者都是每月給藥一次，較目前每周打一針的頻率大幅下降。與IPO價格18美元相比，美特塞拉周二的最新股價已經翻了4倍。（美特塞拉日線圖，來源：TradingView）在揮舞支票的硝煙背後，一場法庭鬥爭也已經蓄勢待發。諾和諾德出價次日，輝瑞就在特拉華州衡平法院提起訴訟，尋求阻止美特塞拉終止現有的併購協議。輝瑞表示，由於諾和諾德的提案存在重大風險，收購不太可能完成，因此不能構成更優提案。非常有趣的是，輝瑞還發表了一份措辭激烈的聲明，將諾和諾德的收購提案稱為“魯莽且前所未有”，並強調該提議是一個處於市場主導地位的公司試圖通過收購來壓制競爭、違反法律的企圖。結合輝瑞9月底剛剛宣佈與川普政府達成本土投資和降藥價協議，並加盟藥品直銷管道“川普大藥房”（TrumpRx）。外界紛紛猜測，聲明中的“反壟斷”、“違法”等詞就是呼喚白宮出手。（輝瑞董事長兼CEO艾伯樂9月出席白宮記者發佈會）本周一，輝瑞又在特拉華州聯邦地區法院提起另一項訴訟，稱諾和諾德的收購具有反競爭性。該訴訟還稱，美特塞拉、美特塞拉的控股股東以及諾和諾德互相串通。對於輝瑞的動作，諾和諾德回應稱，收購方案和交易結構“遵守所有適用法律”，且符合患者和美特塞拉股東的最佳利益。美特塞拉也在一份聲明中表示：“輝瑞正試圖通過訴訟以比諾和諾德更低的價格買下公司。” (invest wallstreet)