諾和諾德起訴禮來，指控其廣告通過「高劑量對比低劑量」誤導消費者，違反廣告法。這是新CEO上任後更強硬的競爭策略之一。隨著口服GLP-1產品上市，雙方競爭從研發、產能延伸至營銷與法律層面，爭奪數千億美元市場。 全球GLP-1減肥藥市場競爭進一步升級。 7月21日，據報導，$諾和諾德 (NVO.US)$將$禮來 (LLY.US)$告上美國法院，指控其在面向消費者的廣告中通過"高劑量對低劑量"的比較方式誤導患者，在關鍵市場爭奪期實施不正當競爭。 隨著雙方口服GLP-1產品陸續上市，這場價值數千億美元市場的競爭正從產品、產能延伸至品牌營銷與法律層面。對於正面臨市場份額壓力的諾和諾德而言，此次訴訟也反映出新管理層更加主動的競爭策略。

2022年10月，馬斯克在社交媒體上說，他通過司美格魯肽（Semaglutide）瘦了30磅（約27.2斤）。 2025年一年，司美格魯肽這個減肥藥，就賣了361億美元。 它的製造者諾和諾德（Novo Nordisk），曾一度沖上全球第二大藥企的寶座，市值高達6500億美金，不但超越歐洲奢侈品巨頭LVMH，成為歐洲股王，甚至一度超過它母國——丹麥的GDP。 2025年，也是諾和諾德的動盪年。

1 強生來自美國紐澤西州，成立於1886年。最大股東是先鋒領航和貝萊德，強生強的離譜，穩坐全球第一2 羅氏來自瑞士巴塞爾，成立於1896年。每年研發投入超百億美元，拿過3個諾貝爾獎。強大研發能力的背後，讓羅氏在1999年就控制全球40%的維生素市場。壟斷全球禽流感唯一解毒藥物。還是奧司他韋專利持有人，以及全球1/4抗腫瘤藥市場的控制者，更是歷年全球處方藥的銷冠。相比之下，國內製藥巨頭雲南白藥去年只有億人民幣的研發投入，也能實現47億元的利潤3 默沙東來自美國紐澤西州，成立於1891年。但其母公司成立於1668年，康熙7年的德國默克集團。1989年，默沙東向中國轉讓全球最先進乙肝疫苗技術，保護超2億中國兒童。旗下的HPV疫苗，保護了超5100萬名中國女性4 輝瑞來自美國紐約，成立於道光29年，二戰靠青黴素崛起。1998年，意外研發出西地那非，這顆藍色小藥丸讓輝瑞一夜暴富。隨後狂砸930億美元和600億美元收購蘭伯特製藥廠和法瑪西亞成為美國最大藥企。至今每秒就有4粒西地那非被服用，可以叫他萬艾可也可以叫他偉哥5 艾伯維來自美國伊利諾伊州，由雅培的創新藥部門在2011年獨立而來雅培是成立於1888年的生物檢測巨頭拆分出來的創新藥部門艾伯維僅僅十年就從180億美元做到2500億美元市值。旗下的修美樂十年就累計銷售2000億美元，賺錢速度堪比中國的銀行6 阿斯利康來自英國劍橋，成立於1999年由瑞典阿斯特和英國傑利康合併而來。憑藉奧西替尼、杜伐利尤單抗奧拉帕利等明星產品，其去年在腫瘤領域就賺取223億美元收入7 諾華來自瑞士巴塞爾，由氣巴加基和山德士在1996年合併而來。而氣巴加基起源於1758年，並在1948年因為發明殺蟲劑DDT而獲得諾貝爾生理學或醫學獎山德市也有139年歷史，合併的諾華也是強的離譜2000年，諾華將自己的農業和種子業務剝離，成立全球最大農藥生產商先正達2002年又出售食品品牌阿華田，並持有羅氏製藥32.7%的股份隱形眼鏡護理液愛爾康和格列衛也是他家的。格列衛就是我不是藥神裡的格列寧，可控制慢粒白血病人的染色體變異。但中國地區的售價為全球最高，一年可以吃掉近10萬元8 禮來來自美國印第安納州，成立於1876年，是當今全球市值最高的醫藥巨頭在1923年以來，首推胰島素產品之前糖尿病一直都是絕症9 賽諾菲來自法國巴黎，這家巨頭在中國最大的一個項目就是和再生元合作開發，針對特性性皮炎的達必妥。去年在華銷售額直指70億10 諾和諾德來自丹麥成立於1923年，明星產品司美格魯肽，去年一年就賣出了293億美元，是全球銷售額第二高的藥品以上是全球十大製藥巨頭每年超過百億美元的研發投入，憑藉國際隊藥品專利20年的專利保護期讓創新藥成為資本的聚寶盆。同時也挽救了無數人的生命健康 (千羽千尋的千)

諾和諾德(NVO.US)表示將起訴Hims & Hers(HIMS.US)，指控其生產仿冒諾和諾德減肥藥。與此同時，Hims & Hers放棄了銷售Wegovy減肥藥仿冒版本的計畫。諾和諾德公司周一聲稱，Hims公司侵犯了其在美國的司美格魯肽專利，是Ozempic和Wegovy等重磅藥物的活性成分。諾和諾德還稱，Hims的競爭產品可能對消費者構成潛在危險。Hims上周四宣佈推出了這款複方減肥藥，引發諾和諾德以及監管機構的強烈反應。儘管遠端醫療平台Hims於上周六做出讓步，表示停止提供該治療方案，但美國提起的訴訟標誌著諾和諾德與Hims之間的爭端升級。諾和諾德公司總法律顧問 John Kuckelman在接受採訪時表示，Hims公司推出仿冒Wegovy藥丸的決定“太過分了”，“上周的公告令人憤慨，這絕對是一個轉折點。”兩家公司去年終止了合作關係，此後關係日益惡化。諾和諾德表示，其藥品的生產符合美國食品藥品監督管理局(FDA)的要求，並遵循嚴格的安全控制，這與Hims的藥品截然不同。諾和諾德在一份聲明中表示：“Hims公司開展了一系列促銷活動，重點宣傳其複方產品，欺騙消費者和醫療專業人員，讓他們誤以為這些未經批准的藥物具有臨床療效和安全性。”該公司認為，這些仿冒品“正在危及患者的健康和福祉”。諾和諾德表示，該公司已在特拉華州提起訴訟，指控Hims的產品(包括其減肥注射劑)是司美格魯肽的復合形式，因此侵犯了其專利。諾和諾德辯稱，Hims公司明知該專利的存在，且自2024年起該專利就遭到侵權。該公司正在尋求賠償，包括Kuckelman所說的“合理專利費”和利潤損失。這家製藥公司表示，已於2月8日致函Hims公司，指出其侵權行為，並要求這家遠端醫療公司停止生產相關產品。這場訴訟發生在諾和諾德經歷動盪的一周之後。先是該公司發佈了與競爭對手禮來(LLY.US)形成鮮明對比的慘淡的年度銷售預測，隨後又有消息稱，Hims公司正在銷售其關鍵新藥Wegovy的廉價仿製藥，這導致諾和諾德的股價受到重創。在周末，由於美國政府的威脅，Hims放棄了該計畫。但這一決定並未阻止諾和諾德提起訴訟，該訴訟的範圍不僅限於口服藥物，還包括注射劑型的司美格魯肽的所有用途。生產重磅GLP-1類藥物的諾和諾德和禮來公司長期以來一直抱怨美國食品藥品監督管理局(FDA)在阻止廉價復合減肥藥氾濫方面做得不夠。幾年前，由於藥品供應短缺，遠端醫療公司首次得以銷售仿冒的減肥藥。雖然藥品短缺已經結束，但這種做法仍在繼續。Kuckelman稱：“我們認為他們所說的短缺後很多患者需要個性化配製司美格魯肽的說法完全是謊言。”據Kuckelman稱，諾和諾德正試圖與配藥商合作，讓他們銷售其品牌產品。他說道：“但不幸的是，像Hims這樣的大公司，非但沒有採取正確的做法，反而認為自己凌駕於法律之上，可以繼續藐視FDA和其他監管機構。”美國食品藥品監督管理局(FDA)上周五承諾將對仿冒減肥藥採取行動。美國衛生與公眾服務部也表示，已將Hims公司移交司法部，調查其是否違反聯邦法律。諾和諾德此前已起訴其他藥品配製公司銷售其仿冒藥品，但此次訴訟是諾和諾德首次將目標對準Hims公司。Hims首席執行長Andrew Dudum此前曾表示，該公司不會停止銷售其廉價減肥針劑。截至發稿，Hims公司尚未對此事作出回應。在美股開盤前，其股價下跌了21%。諾和諾德漲近6%。 (invest wallstreet)

減肥藥巨頭遭遇猛烈拋售。今晚（2月4日），美股開盤後，三大指數漲跌不一，歐洲減肥藥巨頭——諾和諾德股價大幅跳水，一度跌超5%。在歐洲交易時段，其歐股股價一度暴跌近20%。消息面上，該公司在最新發佈的財報中表示，預計2026年銷售額、營業利潤均將下降5%至13%，下滑幅度遠超預期。與此同時，多家華爾街機構近期下調了全球減肥藥市場規模增長預期。其中，高盛分析師預計，到2030年全球肥胖症藥物銷售額將達到1050億美元，低於此前1300億美元的預測，原因是價格侵蝕幅度加大以及消費者使用模式發生變化。歐洲巨頭暴跌2月4日，歐洲股市開盤後，諾和諾德歐股股價重挫，盤中一度暴跌近20%，截至發稿，跌幅超18%。受此影響，丹麥哥本哈根OMX20指數 (OMXC20) 大幅跳水，跌超6%。美股開盤後，諾和諾德股價亦大幅走低，盤初一度跌超5%。前一交易日，其美股股價大幅收跌14.64%。消息面上，諾和諾德於丹麥股市（公司主要上市地）收盤後發佈了2025全年銷售額以及2026年展望報告，公司預計2026年銷售額、利潤都將下降。具體來看，2025年全年，諾和諾德的銷售額增長6%至3090.6億丹麥克朗，按固定匯率計算增長10%，略高於分析師預期的3076.2億丹麥克朗。2025年營業利潤為1276.6億丹麥克朗，同比下降0.5%，按恆定匯率計算增長6%；淨利潤為1024.3億丹麥克朗，同比增長1.4%。如果不計入約80億丹麥克朗的公司轉型成本，營業利潤將增長6%，按恆定匯率計算增長13%。2025年第四季度，該公司的銷售額為791.4億丹麥克朗，同比下降7.6%，但高於分析師預期的769億丹麥克朗。其中，口服減肥藥Wegovy貢獻的銷售額為218.6億丹麥克朗，超過預期的210.7億丹麥克朗。展望2026年，諾和諾德預計，按排除匯率影響的固定匯率（CER）計算，2026年全年銷售額將較2025年下降5%至13%，遠超分析師預期的下降1.4%。這一超預期下滑的指引引發市場劇烈反應。諾和諾德指出，2026年的業績指引反映了國際業務的銷售增長預期和美國業務的銷售下滑預期。諾和諾德首席執行長Mike Doustdar表示，2026年諾和諾德將在競爭日益激烈的市場中面臨定價壓力。雖然全球GLP-1市場預計將繼續擴張，但美國總統川普推動的“最惠國價格”政策，以及司美格魯肽在多個國際市場專利到期的影響，將對營收造成顯著衝擊。回顧2025年，受多次下調業績指引、管理層動盪以及競爭加劇影響，諾和諾德歐股股價累計跌幅接近49%，2025年成為該公司史上股價表現最糟的一年。面對疲軟的股價表現，諾和諾德試圖挽回投資者信心。最新發佈的財報顯示，諾和諾德董事會決定啟動一項規模最高達150億丹麥克朗（約24億美元）的新股票回購計畫。Doustdar表示，公司對Wegovy口服版在美國上市後的早期接受度感到非常鼓舞，並對未來幾年推動銷量增長保持信心。華爾街：大幅下調有分析認為，隨著全球兩大巨頭禮來、諾和諾德在美國降低GLP-1類藥物的價格，以及自費消費者市場競爭加劇，全球減肥藥市場的增長預期正面臨較大的不確定性。另外，新藥即將上市以及仿製藥競爭的加劇，快速變化的市場格局正促使投資者重新評估減肥藥市場的峰值規模以及達到峰值的時間點。Bellevue Asset Management投資組合經理、禮來股東Terence McManus表示：“市場峰值被下調了一點。”傑富瑞此前將其對減肥藥市場峰值的預測下調20%，從之前預計的2030年超過1000億美元，調整為800億美元。高盛分析師同樣下調了預期，該行預計，到2030年全球肥胖症藥物銷售額將達到1050億美元，低於此前1300億美元的預測，原因是價格侵蝕幅度加大以及消費者使用模式發生變化。匯豐銀行分析師Rajesh Kumar表示：“價格下滑相當明顯，因此銷量必須大幅提升才能彌補。”他尚未調整其長期市場預測，並認為2026年將是觀察消費者需求的關鍵一年。Rajesh Kumar稱，若銷量無法實現顯著提升，該領域最樂觀的市場預測將 “岌岌可危”。他預計，到2030年底，全球減肥藥市場規模將超過1200億美元。另外，市場研究機構也下調了相關假設。IQVIA近期將全球減肥藥市場規模達1300億美元的預期時間，從2028年推遲至2034年。TD Cowen分析師Michael Nedelcovych指出，若直接面向消費者的銷售量能抵消價格下滑，其所在機構對減肥藥市場規模的預測（1390億美元）仍有上調空間。晨星分析師Karen Andersen認為，減肥藥銷售額很可能突破1000億美元，但定價壓力使得收入下滑的衝擊提前到來，大多數人此前認為這一影響會在2027年出現，而非2026年。 (券商中國)

TCL科技、愛奇藝、BMW集團、耐克、諾和諾德、武田製藥、沃爾瑪、鎧俠控股、三菱汽車、億滋國際、默克集團等公司高管動態。中國TCL科技發佈公告稱，公司董事會已審議通過聘任王成擔任首席執行長(CEO)的議案，全面負責公司日常經營管理工作。這意味著創始人李東生將卸下兼任的CEO職務，僅保留董事長一職。王成1997年加入公司，歷任多媒體海外業務負責人、集團人力資源總監、高級副總裁等多個核心崗位，還曾擔任TCL電子、TCL實業控股的CEO，自2021年8月起擔任集團首席營運官。愛奇藝發佈公告，汪駿因個人原因辭去公司首席財務官職務，後續將作為顧問繼續服務至2026年5月31日。愛奇藝財務高級副總裁曾穎即日起出任代理首席財務官。愛奇藝在公告中表示，公司將繼續為首席財務官一職遴選合適人選。BMW集團(BMW Group)1月30日宣佈，自4月1日起，柯睿辰(Christian Ach)將接替高翔，出任BMW集團大中華區總裁兼首席執行長，全面負責BMW集團大中華區的業務，包括協調在中國的合資企業相關事務。高翔則將結束在華超過十年的管理任期，繼續在BMW集團擔任重要職務。耐克公司(NIKE)宣佈，現任大中華區領導董煒(Angela Dong)女士將於3月31日正式卸任。同時，耐克宣佈任命Cathy Sparks女士為新任耐克大中華區副總裁兼總經理。董煒於2005年加入耐克，在耐克工作超過二十年，並在大中華區擔任多項重要領導職務。Cathy Sparks此前擔任耐克亞太及拉美區(APLA)副總裁兼總經理。諾和諾德(Novo Nordisk)1月30日宣佈，全球高級副總裁兼大中國區總裁周霞萍決定離開諾和諾德，最後工作日為3月31日。新任高級副總裁兼大中國區總裁由蔡琰擔任，人事變動生效日期為今年3月1日。周霞萍在禮來工作了20年，最終成為禮來中國高級副總裁兼抗腫瘤產品及跨生化產品中國負責人。2018年，周霞萍加入諾和諾德，出任大中國區總裁。蔡琰在諾和諾德超過23年，曾在研發總部和國際營運部(IO)擔任多項重要職務。武田製藥(Takeda)宣佈任命劉燕博士為武田中國總裁，全面負責武田中國(包括香港、澳門地區)的整體戰略和業務發展。她也同時成為新成立的武田製藥國際事業部管理委員會成員。劉燕於2021年加入武田，歷任武田中國消化事業部、血友病及罕見病事業部負責人，並於2025年7月起擔任武田中國代理總裁。全球沃爾瑪(Walmart)任命了旗下三大核心業務部門的新負責人。公司美國業務的執行副總裁兼首席電商官David Guggina將出任沃爾瑪美國業務的總裁兼CEO。Guggina將接替John Furner的職位，而Furner將出任整個集團的CEO，接替月底退休的董明倫(Doug McMillon)。沃爾瑪還任命美國業務首席商品官Latriece Watkins為山姆會員店美國的總裁兼CEO。現任的Chris Nicholas將轉而負責沃爾瑪國際業務，接替即將離任的Kathryn McLay。蘋果公司(Apple)將設計工作納入硬體主管約翰·特努斯(John Ternus)的職責範圍，鞏固了其作為首席執行長蒂姆·庫克(Tim Cook)接任者的熱門人選地位。庫克在去年年底悄然任命特努斯負責公司的設計團隊。此舉擴大了特努斯的職責範圍，使其接手了公司最關鍵的職能之一。這個涵蓋對硬體和軟體設計管理的職位長期以來由資深領導者出任。自賈伯斯時代以來，蘋果的成功始終與其產品的外觀和使用體驗密切相關。日本儲存晶片製造商鎧俠控股(Kioxia Holdings)做出關鍵人事調整，任命現任執行副總裁Hiroo Oota為新任首席執行長兼總裁，以進一步擴大其在儲存晶片市場的影響力。現年63歲的Hiroo Oota將接替70歲的Nobuo Hayasaka，後者將轉任高級執行顧問。這項任命將在公司原定於6月舉行的年度股東大會獲得批准後正式生效。三菱汽車(Mitsubishi Motors)1月21日宣佈現任企業策劃總部部長岸浦惠介將於2026年4月1日正式出任社長，他也將擔任新設的首席營運官 (COO)職務。現任社長加藤隆雄則將繼續擔任CEO並計畫在6月轉任會長。在這一人事架構下，岸浦惠介將主要負責三菱汽車的實際業務營運，加藤隆雄則將負責企業整體戰略框架。岸浦惠介此前歷任三菱汽車東南亞、歐洲、美國分支高管職務，擁有豐富的全球管理經驗。安波福(Aptiv)1月27日宣佈其電氣分配系統(EDS)業務的核心管理團隊任命，該業務將於2026年4月1日正式分拆為獨立公司 Versigent，並在紐約證券交易所上市。JosephLiotine出任首席執行長(CEO)，DouglasOstermann擔任首席財務官(CFO)。畢馬威(KPMG)英國業務負責人喬恩-霍爾特(Jon Holt)與這家四大會計師事務所(Big Four)的全球首席營運官加里-溫格羅夫(Gary Wingrove)正展開兩人角逐，爭奪該組織的領導職位。這家年收入達400億美元的公司預計將在第一季度末選出現任全球首席執行長比爾-托馬斯(Bill Thomas)的繼任者。當選者需要證明其能讓在AI等技術領域投入的數十億美元產生回報，並負責推進托馬斯任內啟動的畢馬威國際(KPMG International)網路整合這一棘手事務。億滋國際(Mondelez International)1月29日宣佈，首席財務官Luca Zaramella將兼任首席營運官，負責監督商業營運以及公司銷售、行銷和供應鏈職能，任命將於2月1日生效。億滋國際稱，正物色新的首席財務官人選，預計將在晚些時候宣佈。德國默克集團(Merck Group)1月30日宣佈，任命Benjamin Hein為默克執行董事會成員兼電子科技業務首席執行長，該任命將於2026年5月1日起生效。他將接替已定於5月1日就任默克集團執行董事會主席兼首席執行長的畢康明(Kai Beckmann)。為確保平穩過渡，Benjamin將自2026年3月1日起出任電子科技業務的全球業務增長與客戶價值團隊負責人，並成為該業務領導團隊的一員。高級時裝界“最後的君王”瓦倫蒂諾·加拉瓦尼(Valentino Garavani)19日去世，終年93歲。無視潮流更迭，這位義大利設計師在近半個世紀裡裝點了全球最顯赫女性的風姿。眾多身穿華倫天奴(Valentino)時裝的女性猶如棱鏡，可以折射出20世紀下半葉的歷史。在電影《斯巴達克斯》首映式上，伊麗莎白·泰勒與柯克·道格拉斯共舞時的著裝也出自他手。朱莉婭·羅伯茨憑藉在2000年電影《永不妥協》中的表演斬獲奧斯卡獎時，在頒獎禮上所穿的復古黑色禮服同樣是他設計的。 (全球企業動態)

這家公司似乎已經搶在禮來公司之前，率先在減重市場實現了一項可能具有重要意義的創新。諾和諾德於周一推出了Wegovy的口服片劑版本，自費客戶的起始劑量定價為每月149美元，這為爭奪快速增長的減重藥物市場份額開闢了新戰線。這款口服藥是業內期待已久的一波減肥藥口服製劑中的首款，目前已在藥店及線上遠端醫療平台（包括諾和諾德自有平台NovoCare）上架。受此消息影響，諾和諾德美國存托憑證（ADR）周一上漲2.8%。儘管諾和諾德在2021年推出Wegovy注射劑後掀起了減肥藥熱潮，但此後在與禮來公司（Eli Lilly）的競爭中逐漸失勢——後者推出了藥效更佳的Zepbound，備受市場青睞。投資者對諾和諾德的產品線及發展前景逐漸失去信心，其ADR自2024年年中以來已累計下跌超60%。如今，在作風激進的新任CEO領導下，諾和諾德似乎在減重市場可能發生的重要變革中搶佔了先機。禮來自家的減肥藥奧福格列汀（orforglipron）尚未獲得美國食品藥品監督管理局（FDA）批准，預計將於今年晚些時候上市。首款新型減肥藥片的推出，可能為諾和諾德帶來重要的先發優勢。然而，患者（或減重人士，下同）將如何使用這些口服藥仍有疑問，畢竟其效果不如Wegovy和Zepbound等注射劑。一種觀點是，這些口服藥將更像消費品而非處方藥，患者願意為適度的減肥效果自掏腰包。禮來和諾和諾德都在推行新的自費支付模式，允許患者在不使用醫保的情況下直接購買藥物。患者也可能使用這些藥物來維持通過注射治療減下的體重。禮來最近的資料顯示，其口服藥orforglipron作為維持療法效果良好，有助於患者維持通過Wegovy或Zepbound實現的減重效果。目前FactSet的共識預期認為，Wegovy口服藥今年的銷售額將達到10億美元，2027年將增至22億美元。然而，Wegovy口服片存在的侷限性可能對諾和諾德構成長期挑戰，使其難以維持相對於禮來的競爭優勢。正如諾和諾德美國業務執行副總裁戴夫·摩爾去年十月在接受Barron's採訪時所說，Wegovy口服藥所需的活性成分“遠多於”注射劑型。“我們已經為上市做了很長時間的供應和準備工作，”摩爾當時表示。這可能導致Wegovy口服片的生產成本高於競爭對手的同類產品。另一個缺點是：Wegovy片劑需每日空腹服用，且服藥後半小時內不得進食、飲水或服用其他藥物。相比之下，禮來的orforglipron可以在一天中的任何時間服用，對飲食和飲水沒有限制。這可能讓orforglipron對患者更具吸引力。Wegovy口服藥是司美格魯肽的口服劑型，這與諾和諾德的Wegovy注射劑和2型糖尿病注射藥Ozempic中的活性成分相同。諾和諾德還銷售一種低劑量的司美格魯肽片劑，名為Rybelsus，用於治療2型糖尿病。諾和諾德周一表示，Wegovy的起始劑量將以每月149美元的價格出售給自費患者。中等劑量在四月中旬前每月149美元，之後每月199美元。高劑量則為每月299美元。患者在第一個月服用起始劑量，第二個月服用中等劑量，之後則服用更高劑量。諾和諾德為Wegovy口服藥設定的自費價格低於該公司對注射版Wegovy收取的自費價格。注射版高劑量的自費價格為每月349美元。Wegovy口服藥的自費價格也低於禮來為orforglipron預先披露的價格。去年11月，禮來表示，orforglipron的最低劑量每月費用為149美元，最高劑量為每月399美元。Wegovy（包括口服和注射劑型）向保險公司報價的標價（即任何談判回扣前的價格）均為每月1350美元。諾和諾德周一表示，Wegovy口服片現已在藥店以及Ro和GoodRx等遠端醫療平台發售。 (Barrons巴倫)

曾在社交平台被神化為“減重神藥”的GLP-1類藥物，正在經歷從高溢價創新藥向大眾普惠醫療品的身份轉換。財聯社記者近日注意到，2025年年末，一場由跨國藥企諾和諾德與禮來主動發起的降價潮，在政府採購平台、電商平台悄然上演，實際成交價格較半年前近乎“腰斬”。“這並非簡單的年終促銷，而是一場精準的戰略搶跑。”多位業內專家告訴財聯社記者，在2026年司美格魯肽專利大限將至與國產創新藥、生物類似藥“搶灘戰”開啟前，巨頭們正試圖通過預設價格錨點，築起防禦高牆。而信達生物（01801.HK）已經獲批減重和降糖適應症的瑪仕度肽是否跟進，恆瑞醫藥（600276.SH）即將獲批的GLP-1/GIP雙靶點減重藥HRS9531面對這一競爭態勢將采取怎樣的定價策略，將是觀察2026年減重藥物市場競爭格局的關鍵視角。司美格魯肽與替爾泊肽價格下探：促銷還是“提前應戰”？從價格表現看，本輪降價並非零星個案，而是呈現出一定的系統性特徵。財聯社記者梳理髮現，在多家電商平台疊加平台補貼後，諾和諾德的司美格魯肽已出現較為明顯的價格下探。其中，降糖版本最低劑量的“諾和泰”司美格魯肽注射液（1.34mg/ml×1.5ml）最低成交價已降至329元/支；減重版本“諾和盈”司美格魯肽注射液（1ml:1.34mg×1.5ml）的最低售價亦下探至388元/支，較此前市場主流價格出現顯著回落。某電商平台司美格魯肽、替爾泊肽價格禮來方面，替爾泊肽同樣釋放出價格鬆動訊號。“穆峰達”替爾泊肽注射液2.4ml:10mg規格的最低成交價已降至約480元，首次跌破500元關口，價格中樞明顯下移。某電商平台替爾泊肽活動介面更值得關注的是，禮來的價格調整併未止步於現貨管道。按照既定安排，替爾泊肽將於明年1月1日正式納入醫保。儘管官方尚未披露具體醫保支付價，但在某電商平台，禮來已提前開啟預售，2.4ml:10mg、2.4ml:20mg規格產品分別標價450元、750元，並明確標註為“預售”，下單後將於1月5日統一發貨。業內普遍認為，這一操作意在與醫保定價形成銜接，通過提前鎖定使用者，平滑價格切換帶來的市場波動。財聯社記者粗略測算，若以電商零售價為參照，當前司美格魯肽的最低售價相較一年前市場主流價格降幅已近腰斬。四川省藥械招采中心藥品降價清單中司美格魯肽價格變動另外，在今日四川省藥械招采中心掛出一批藥品降價清單中，減重版本“諾和盈”司美格魯肽出現了大幅降價，司美格魯肽注射液2.27mg/ml×3ml規格價格從1893.67元降到987.48元，3.2mg/ml×3ml規格從2463元降至1284.36元。而在近日雲南藥品招采中心發佈的藥品降價清單當中，減重版本“諾和盈”司美格魯肽亦出現了同樣價格變動。今日，財聯社記者就降價現象聯絡禮來，對於降價行為，禮來方面沒有進行正面回應，只告訴財聯社記者，新版藥品目錄自2026年1月1日起正式執行，最終的醫保支付價格將以國家醫保局官方公佈為準。在業內看來，禮來和諾和諾德的降價行為並非簡單的短期促銷行為。醫療戰略諮詢公司Latitude Health創始人趙衡對財聯社記者表示，當前GLP-1減重藥物的降價，更像是企業在提前應對競爭格局變化，“價格換市場”是競爭加劇背景下的必然結果。隨著後續更多競爭者進入，價格戰仍將持續，尤其是在生物類似藥層面，未來不排除在現有價格基礎上進一步下降20%-50%。北京百思力行銷策劃有限公司總經理王恆則指出，司美格魯肽核心專利將在2026年到期，國產生物類似藥陸續上市幾乎已成定局。在這一時間窗口之前，諾和諾德與禮來通過促銷方式提前調整價格，既有搶先鎖定用藥人群、提升患者黏性的戰略考量，也不排除部分產品銷售節奏未達預期，價格調整成為現實選擇。不過，多位受訪人士均強調，司美格魯肽與替爾泊肽的價格調整仍存在“底線”。趙衡判斷，未來一至兩年內，減重藥物的主流價格仍將維持在200元以上，是否進一步下探至百元區間，更多要看三年之後的市場競爭態勢。王恆亦認為，待司美格魯肽生物類似藥正式放量後，其定價大機率維持在原研產品的七至八成區間，而非無序下探。原研價格為何開始鬆動？生物類似藥倒計時，國產創新藥入場按照既定時間表，司美格魯肽生物類似藥將在2026年前後迎來密集上市窗口。魔熵醫藥資料顯示，目前國內已有10家企業的上市申請獲得CDE受理，涉及中國生物製藥（01177.HK）、石藥集團（01093.HK）、復星萬邦、倍特藥業、華東醫藥（000963.SZ）、聯邦製藥（03933.HK）、麗珠集團（000513.SZ）、齊魯製藥等多家知名藥企；此外，國內進入臨床階段的司美格魯肽生物類似藥項目已超過20個。業內普遍預計，2026年將成為司美格魯肽生物類似藥的集中獲批高峰期，一場圍繞市場准入與價格體系的“搶灘戰”已進入倒計時這也被視為當前原研產品價格體系開始鬆動的重要背景因素之一。在國產創新藥方面，信達生物已經獲批的瑪仕度肽和恆瑞醫藥HRS9531，被普遍視為最有可能挑戰原研格局的兩大核心力量。作為全球首個獲批的GCG/GLP-1雙受體激動劑，瑪仕度肽已於2025年6月獲批成人肥胖或超重患者長期體重控制適應症，並於9月再獲批2型糖尿病適應症，成為國內首個在減重與降糖兩大適應症上實現雙落地的同類產品。在被問及未來瑪仕度肽售價是否會隨市場變化調整時，信達方面回應財聯社記者，“公司會根據市場動態和品牌定位制定最合適的商業策略。”“我們的產品與市面上其他單靶點或雙靶點藥物有明顯品牌區隔，特別針對脂肪肝等代謝異常人群，帶來全面代謝獲益。”信達生物方面對財聯社記者指出，大量肥胖合併脂肪肝的使用者在選擇藥物時會更傾向於瑪仕度肽。而且瑪仕度肽還有9mg的劑型正在申報上市，還在年底啟動了針對青少年群體的臨床三期。這兩個適應症的背後，都是千萬等級的人群。對於未來的增長，信達生物方面表示：“公司將積極開展業務和產品生命周期管理以獲得瑪仕度肽的長期增長。”另一條備受關注的國產管線即恆瑞醫藥的GLP-1/GIP雙靶點減重藥HRS9531，是目前國內進度最快的同類產品，減重適應症上市申請已於2025年9月1日獲NDA受理，業內預計有望於2026年獲批。減重Ⅲ期臨床試驗中，HRS9531注射液治療48周後，6mg組平均體重降低最高達19.2%，與國內開展的同類藥Ⅲ期臨床試驗非頭對頭比較中展現出“同類最優”的潛力。另外，在2型糖尿病中開展的Ⅱ期臨床研究顯示，HRS9531注射液治療20周後降低HbA1c最高達2.7%。針對行業普遍關注的“內卷”問題，恆瑞醫藥方面對財聯社記者表示，隨著國內外藥企加速佈局，未來幾年GLP-1類單靶點及多靶點產品密集上市，市場供給快速增加，客觀上存在競爭加劇的風險。但從需求端看，全球肥胖人群規模已超過10億，糖尿病患者亦達數億人，同時GLP-1類藥物在心血管、腎臟、肝臟及神經系統等領域的潛在保護效應不斷被驗證，適應症邊界持續拓展，整體市場空間依然廣闊。“公司將持續加大在該領域的創新投入，從多靶點、新劑型及新適應症等方向推進差異化佈局，圍繞尚未滿足的臨床需求建構長期競爭力。”在定價策略上，王恆判斷，無論是信達生物的瑪仕度肽，還是恆瑞醫藥即將獲批上市的HRS9531，大機率都不會過度參與司美格魯肽與替爾泊肽的價格競爭。更現實的選擇，是為其降糖適應症的醫保談判預留空間，通過支付端放量，而非單純依賴價格博弈獲取市場。2026年關鍵變數：價格分層，口服藥打開增量空間展望2026年，國內減重藥物市場將迎來前所未有的競爭強度。多位行業專家與企業一致認為，市場將逐步進入“多產品並存、價格分層”的新階段，而口服減重藥物的放量，或將成為推動市場進一步擴容的關鍵變數。從產品形態看，口服減重藥物正成為下一階段的核心焦點。2025年12月，諾和諾德宣佈美國FDA已批准司美格魯肽口服片劑版本用於肥胖或超重人群的體重管理，這是全球首個上市的口服版GLP-1類減重藥，預計2026年1月正式上市銷售。臨床資料顯示，該產品在64周時平均減重16.6%，近三分之一患者體重降幅達到或超過20%，療效已接近注射劑型。禮來方面，其非肽類口服小分子藥物奧格列龍（Orforglipron）正處於全球III期臨床階段。憑藉“無需空腹服用”的便利性，奧格列龍在依從性上具備顯著優勢，被視為潛在的“普及型”產品。國內企業在口服減重藥領域同樣在加速追趕。恆瑞醫藥的HRS-7535及HRS9531片劑均在推進臨床處理程序，其中HRS-7535已啟動Ⅲ期臨床，預計2026年將陸續披露關鍵資料。趙衡認為，口服與注射類GLP-1減重藥物面向的人群差異較大，二者重疊度有限，更像是在共同拓展市場邊界。“口服製劑憑藉價格與使用便利性優勢，有望吸引更多對注射存在顧慮的輕中度肥胖患者，從而顯著提升市場滲透率。”恆瑞醫藥亦向財聯社記者表示，未來減重治療中，注射與口服GLP-1類藥物將形成互補格局，各自在不同患者群體、治療階段和使用場景中扮演重要角色。注射製劑在療效強度及心血管、腎臟獲益證據方面優勢更為突出，適用於需要顯著減重或合併嚴重併發症的人群；口服製劑則在便利性與依從性方面更具優勢，適合長期管理，並可作為注射治療後的序貫方案。基於這一判斷，公司正同步推進注射與口服劑型的研發佈局。在競爭格局方面，趙衡判斷，短期內市場仍將維持諾和諾德、禮來佔據主導地位、生物類似藥逐步放量補充的格局。原研企業通過提前降價已鎖定部分核心使用者，且在療效資料、品牌認知、管道覆蓋等方面具備優勢，短期內難以被超越。而司美格魯肽生物類似藥上市後，將主要佔據中低端價格市場，服務於對價格敏感的患者群體，形成‘原研+仿製藥’的價格分層格局。王恆則更強調國產創新藥的差異化競爭價值。他認為，2026年將是國產創新藥集中崛起的關鍵一年，隨著信達瑪仕度肽陸續放量和恆瑞HRS9531獲批，市場將逐步形成“原研+國產創新+生物類似藥”的多元競爭態勢。“最終勝負仍將取決於減重效果、用藥周期、便利性以及安全性等綜合臨床價值，而非單純的價格競爭。”從需求端看，減重藥市場仍存在顯著的未滿足空間。相關資料顯示，中國成年人肥胖症患病率為16.4%，超重率為34.3%，但目前GLP-1類藥物在肥胖人群中的滲透率僅約1%。在這一背景下，圍繞療效、價格與可及性的競爭，才剛剛開始。 (財聯社)