這一期白線主播 Minta 聚焦Google最新財報，討論市場最關心的問題：不斷創下新高的 AI 資本開支，會不會給Google帶來過大的現金流壓力？ Google第二季度資本開支達到 449 億美元，全年指引也再次上調。短期看，這會壓低自由現金流，並對估值形成壓力；但從長期看，Google正在提前鎖定未來數年的 AI 算力。 與單純購買晶片不同，Google擁有從 TPU、Gemini 到 Cloud、Search、Android 和 YouTube 的完整閉環，可以同時出售算力、模型、企業服務，並利用 AI 提高搜尋廣告和內容分發效率。 核心結論是，只要Google的信用評級和償債能力沒有接近紅線，AI 資本開支大機率還會繼續增加。真正需要觀察的，不是某個季度的自由現金流是否轉負，而是新增算力最終能帶來多少收入和利潤。

英特爾Google特斯拉三份財報，一個假虧兩個假賺。利潤表被會計粉飾成魔術，只有capex不撒謊。 這三天，英特爾、Google、特斯拉的財報接連出來了。 我盯著看了半天，發現一件挺魔幻的事——這三家公司的利潤，基本都是"假"的。 不是造假的假，是會計規則允許、但跟公司真實經營沒多大關係的那種假。一個假虧，兩個假賺。

周四，特斯拉股價暴跌14.5%，創下自2025年3月10日以來的最大單日跌幅，市值一夜蒸發2145億美元，創下該公司史上單日市值縮水記錄。 周四，特斯拉股價暴跌，市值一夜蒸發逾2000億美元，創下該公司史上單日市值縮水記錄，因投資者對該公司CEO馬斯克“儘可能快地花錢”的言論感到擔憂。他們認為，特斯拉財報電話會上釋放的資訊並不能證明其大規模支出計畫的合理性。 截至周四收盤，特斯拉股價大跌14.5%，創下自2025年3月10日以來的最大單日跌幅。當時，馬斯克的一系列政治行動對該公司股價造成壓力。 該公司當日市值蒸發2145億美元（約合1.45兆元人民幣），創下有史以來最大的單日市值縮水記錄。目前其市值約為1兆美元。

眼下，美股最新一輪財報季正徐徐拉開帷幕，科技巨頭們面臨一場關於“AI投資回報”的嚴峻考驗。在本輪財報季，AI支出成為投資者關注的重中之重，正受到顯微鏡般的審視。 頭圖來源｜AI生成 周三，美股“科技七巨頭”中的兩家Google母公司Alphabet和特斯拉同日公佈第二季度財報。一個共同點是：這兩家公司在最新季報中均報告了負自由現金流，並告訴投資者要為更高的資本支出做好準備。 儘管這兩家公司的營收均好於預期，但這仍不足以阻止盤後股價下跌：特斯拉股價跌超4%，Alphabet跌近3%。

7月24日，財聞海外資訊消息，韓國金融服務委員會發佈聲明稱，韓國將把針對散戶投資者交易單一個股槓桿ETF的更嚴格存款額要求提前至7月31日實施，較原定的8月實施時間提前，存款額要求為3000萬韓元，且為現金形式。現金存款要求由1000萬韓元提高至3000萬韓元；股票、ETF和債券將不再計入最低存款額。新規適用於購買韓國國內及海外上市的單一個股槓桿ETF。對於未能於7月31日前完成系統升級的公司，將被建議限制這種產品的新交易。 (財聞)

格隆匯7月22日丨瀾起科技(688008.SH)公佈2025年年度權益分派實施公告，公司擬以實施權益分派股權登記日登記的總股本扣除公司回購專用帳戶上已回購股份後的股份餘額為基數，每10股派發現金紅利人民幣3.90元(含稅)。在實施權益分派的股權登記日前公司總股本發生變動的，擬維持每股分配比例不變，相應調整分配總額。 截至本公告披露日，公司總股本為1,220,538,021股(其中A股總股本為1,144,764,521股，H股總股本為75,773,500股)，扣除公司回購專用帳戶上已回購A股股份10,871,000股，本次實際參與分配的股本總數為1,209,667,021股。按此計算，本次共計派發現金紅利總額為人民幣471,770,138.19元(含稅)，其中，擬向A股股東派發現金紅利為人民幣442,218,473.19元(含稅)。 本次權益分派股權登記日為：2026年7月28日，除權除息日為：2026年7月29日。 (格隆匯)

花旗、摩根士丹利等華爾街頂級策略師團隊的策略風向從「AI算力基礎設施貝塔」(即AI算力β)全面轉向高質量、低動量、充裕現金流以及今年漲幅遠不及科技股票的強勁基本面周期類股與防禦類股票。 隨著近日有著「AI算力風向標」稱號的韓國股市頻繁陷入上漲熔斷與暴跌熔斷，美股市場的費城半導體指數較6月高點暴跌近19%，距技術性熊市僅一步之遙，加上全球AI算力主題股票以及半導體類股因過於擁擠且高度槓桿化的好倉共同導致陷入極端劇烈拋售，花旗、摩根士丹利等華爾街頂級策略師團隊的策略風向從「AI算力基礎設施貝塔」(即AI算力β)全面轉向具備阿爾法潛力的高質量、低動量、充裕現金流以及今年漲幅遠不及科技股票的強勁基本面周期類股與防禦類股票。 來自華爾街金融巨頭花旗集團的歐洲股票策略主管貝婭塔·曼泰周五接受媒體採訪時表示，未來六個月全球股市的牛市前景仍然樂觀，但是隨著全球股票市場的上漲行情擴散至AI相關科技類股以外，劇烈的股票持倉輪動不可或缺。曼泰的觀點與華爾街金融巨頭傑富瑞(Jefferies)以及摩根士丹利的觀點幾乎一致，即隨著AI半導體等AI算力主題動量交易降溫，資金將從高槓桿算力β轉向低壓力質量股，市場領漲力量有望從半導體擴散至具備下一輪阿爾法潛力的現金流充裕的消費/周期/醫療/大金融等防禦類型修復資產。 傑富瑞表示，未來圍繞AI算力相關科技股的市場劇烈波動將持續，也許投資者們是時候對已經變得過度偏重於AI相關高估值科技股的投資組合進行再平衡了——即「AI主線暫未熄火，牛市行情開始向非AI科技擴散與輪動」。