美國財政部上月末發佈的資料顯示，美國國債總額已突破35兆美元大關；本月12日發佈的最新資料顯示，美國2024財年（2023年10月1日至2024年9月30日）前10個月的財政赤字就已達1.5兆美元。民主、共和兩黨持續多年實施不負責任的財政政策，助推美國債務“野蠻生長”，走上一條舉債成性的“不歸路”。 這是7月26日在美國首都華盛頓白宮拍攝的美國總統拜登。新華社記者 胡友松 攝 1 為何不斷突破新“極限” 美國債務“野蠻生長”早已不是新鮮事，其債務飆升的軌跡近年來屢遭警告。觀察人士認為，美債失控，民主、共和兩黨難辭其咎。兩黨輪流坐莊，都希望通過多花錢來贏得選民支援，收緊財政雖然長期來看有必要，但並不能幫助政客贏得選票，因此兩黨都忙著不停“撒錢”，而削減開支、控制債務的法案在國會舉步維艱。

當市場歸於平靜（也就是變得相對乏味時），我們更容易從日常的喧囂中沉靜下來，思考一些宏觀層面的問題，例如： 什麼是宏觀終局？ 從長遠來看，我們目前的經濟和金融體系的運作方式似乎難以為繼。因此，回顧我們如何走到今天這一步，以及最終的宏觀終局是什麼樣子的，是一項意義深遠的全局性思考。 以下是我針對這項「百萬美元問題」提出的思考框架：

新華社華盛頓/東京5月24日電　“美元是我們的貨幣，卻是你們的麻煩。”美國前財政部長約翰·康納利的傲慢言辭再次被驗證。 美國聯邦儲備委員會22日公佈的會議紀要顯示，美聯儲擔憂當前美通脹形勢，高利率或將維持更長時間。為應對通貨膨脹，美聯儲2022年開始激進加息，2023年7月最後一次加息25個基點，此後已連續六次在貨幣政策會議中決定維持利率不變。美聯儲把利率保持在高位，加上近年來地緣局勢持續緊張，導致全球資金流向美國，多國貨幣承受壓力，可能給世界經濟帶來嚴重後果。 美聯儲的高利率會持續多久？受到較大影響的亞洲多國情況如何？全球經濟會受何影響？請看解局—— 維持高利率

摘    要 在美國高利率背景下，本幣貶值讓亞洲各國央行處於兩難境地。如果想保匯率，各國央行便要跟隨加息，但這樣便有可能損害剛回暖的宏觀經濟 在日本旅遊城市京都，本地居民現在要等三四次才能擠上公車。即便上了車，與他們爭搶位置的不僅有其他乘客，還有遊人的行李箱。 這是日元貶值為該國旅遊業帶來的意外禮物：外國遊客激增，消費總額攀升。

根據美國消費者新聞與商業頻道（CNBC）4月30日報道，克里斯塔利娜·格奧爾基耶娃（Kristalina Georgieva）淡化了歐洲和美國貨幣政策差異帶來負面影響的預測，但表示新興市場遇到的問題可能更為嚴重。期間，格奧爾基耶娃特別提到了日本。 通報稱，為了抑制新冠疫情爆發後的通膨問題，大多數已開發經濟體近年來基準利率飆升。隨著經濟降溫，這些國家的央行現在計劃降低利率，但美國傳出的訊號顯示可能還要等幾個月。而通常來說，美國的高利率對新興市場來說是個壞消息，後者的債務通常以美元計價，會間接因此「變貴」。如果投資人想去美國獲取更高的收益，就可能引發資本外流，導致財務狀況更加緊張。 當地時間29日，格奧爾基耶娃在布魯塞爾對媒體表示，“在受到美國高利率深遠影響的國家，也就是許多新興市場經濟體，問題要嚴重得多。” 她補充說：“我們在日本也看到了一些情況，這裡的政策制定者確實必須多加註意和仔細監測，其波動性正變得更加劇烈。而在歐洲，情況並非如此。”

截至11月22日，人民幣兌美元匯率已升破7.1的點位，創三個半月新高；同日，10年期美債殖利率由5%左右的高點跌至4.393%。對利率較敏感的2年期美債殖利率更是大幅下挫至4.887%；在最近一次聯準會議息會議後，美國三大股指已連續三週上漲。 接近歲末，全球經濟亦步入週期​​轉換的關鍵時刻。站在預測與前瞻的界點，11月22日，在《財經》年會上，經濟學家就2024年的全球經濟發展呈現了一場思想盛宴。 中國國際經濟交流中心副理事長、國際貨幣基金組織前副總裁朱民表示，2024年，全球經濟將進入下行週期，金融環境將進入緊縮週期。全球將進入「中高通膨、中高利率、中低成長、極高債務」——「三高一低」的格局。 朱民認為，美國（經濟）的基本格調大概定義了整個已開發國家的基本格調，所以世界經濟就會沿著這樣的方向走。在他看來，美國高通膨持續，將使聯準會繼續維持高利率環境，這將令美國經濟陷入衰退風險。目前，聯準會正陷入兩難。“不能往前走，因為通膨起來了。也不能往後走，因為往後走就是經濟危機。美國經濟只能進入一個平庸的階段。”

7% 的利率將是經濟陷入滯脹後最糟糕場景的結果。 巴倫周刊最新一期報導，投資者需要為7% 的利率做好準備，但大多數人還沒有做這種好準備。這是摩根大通(JPMorgan Chase)執行長吉米·戴蒙(Jamie Dimon)就美國經濟潛在風險發出的嚴厲警告。 戴蒙的觀點有些出人意料，因為聯準會最近將利率維持在5.25% 至5.50% 的區間，多數分析師預計最多只會再升息一次。不過，這位銀行家暗示，目前的樂觀情緒可能是基於貨幣和財政刺激所帶來的“高糖效應”，利率可能還需要進一步上調。 「利率從零加到5% 讓一些人措手不及，但沒有人當初把5% 的利率排除在可能範圍之外。我不確定世界是否已經為利率7% 做好了準備,」戴蒙在接受《印度時報》採訪時說。