2026年1月19日，總理座談會在北京召開。這場會議匯聚了多個領域的專家和企業家，其中一個年輕人引起了很多人的關注。他叫閆俊傑，36歲，看上去有著與年齡不相符的成熟。● 閆俊傑出席總理座談會閆俊傑創辦的MiniMax（稀宇科技），是中國AI大模型的頭部企業之一，成立不到四年，已服務全球200多個國家和地區，超70%的營收來自海外。馬斯克為他的產品點贊，黃仁勳也單獨約見閆俊傑，與他進行兩個小時的閉門會談。而就在不久前，閆俊傑帶領MiniMax在港交所上市，首日股價大漲109%，同時刷新了全球AI企業從成立到上市的最快紀錄。有業內人士指出，閆俊傑出席總理座談會，很大程度釋放了一個明確的訊號：人工智慧正超越純粹的技術範疇，成為改變全球競爭格局的關鍵力量。讓“電影小白”拍出“質感大片”先來看一段視訊，如果沒有提前告訴你，你會相信這是AI做的嗎？該視訊由海外創作者使用海螺AI製作，從場景到人物，效果驚豔宛如好萊塢大片，就連馬斯克都忍不住點贊。而海螺AI正是MiniMax旗下的產品。海螺AI於2024年上線，推出後迅速火遍海外，長達半年時間佔據視訊生成模型賽道全球第一的位置，吸引了大批專業人士如電影導演、數字藝術家、遊戲開發者的關注。並且，其無論是使用介面、提示詞指示還是運鏡，使用門檻都很低，主打一個讓小白也能拍大片。這大概也是其在全球範圍內受追捧的原因之一。● 海螺視訊截圖除了海螺AI之外，MiniMax還自主研發了一系列多模態通用大模型和AI原生產品，涵蓋文字、視訊、語音等核心領域，相關模型均居國際第一梯隊——語言模型全球第一、視訊模型全球第二、文字模型全球前五。●在國際權威的人工智慧模型評測榜單Artificial Analysis上，MiniMax語言模型Speech-02-HD力壓OpenAI、ElevenLabs，拿下全球第一。資料來源：MiniMax招股書這些產品現已服務全球200多個國家和地區，觸達2.12億個人使用者和13萬企業客戶。最關鍵的是，MiniMax的團隊很年輕，385名員工，73.8%是研發人員，平均年齡還不到29歲。這種創作活力，成了MiniMax在全球市場最具競爭力的資本。36歲的掌舵人閆俊傑，在這些90後、00後面前，已經算得上是“老資格”了。“在最壞的條件下尋找最優解”閆俊傑的出身很普通，完全是靠讀書改寫了命運。他1989年出生於河南商丘，本科就讀於東南大學數學學院，系統學習了基礎數學理論，為日後研究人工智慧演算法打下了基礎。本科畢業後，閆俊傑考入中科院自動化研究所，進行碩博連讀，之後進入商湯科技，一幹就是7年。他從實習生做起，一步步做到研究院副院長、副總裁，帶領700多人的團隊，將臉部辨識演算法精準率提升至行業第一，成功應用於安防、智慧城市等場景，為商湯科技的發展立下了汗馬功勞。但就在事業風生水起的時候，閆俊傑做出了一個讓周圍所有人驚訝的決定：辭職。● 閆俊傑在談到這段經歷時，閆俊傑說：“我作為一個做技術的，有一天突然發現，每天AI領域的論文我已經看不完了，這對我觸動非常大。我們都相信人工智慧會讓人類的技術進步更快，但事實上，我們做的很多事並沒有直接促成它。可能是我們的技術路線不對，也可能是，我們關注的問題不是人工智慧應該真正去解決的問題。”到底什麼是人工智慧應該真正去解決的問題？閆俊傑想了很久，直到外公的一句話，讓他恍然明悟。一次回老家，外公告訴閆俊傑說想寫一本回憶錄，把自己過去的經歷都記錄下來，可惜自己文化不高不會打字。一個人一輩子的故事就這樣從世界上消失了，閆俊傑一下子被戳中了軟肋，他突然意識到，人工智慧不應該只是精英們的玩具，它應該更多地去幫助和服務那些最普通的人。於是在2022年初，33歲的閆俊傑辭掉職務，創辦了MiniMax。“MiniMax”這一名稱源自現代電腦之父馮·諾依曼提出的博弈論演算法，即“在最壞的條件下尋找最優解”，這一理念也貫穿了公司發展的始終。開著“面包車”追“超跑”創業的過程比閆俊傑預想的更要艱難。AI是一個極度燒錢的行業，AI領域的競爭，很大程度上是一場算力的較量，而中國在高端晶片、先進製程半導體裝置等方面，面臨著卡脖子的局面。閆俊傑曾在一次公開訪談中坦言，中國企業在算力投入上，可能比美國巨頭少了整整1到2個數量級。什麼概念？舉個例子，就好比對手駕駛著超跑在賽道上風馳電掣，而你卻只擁有一輛改裝過的面包車——這樣的硬體差距，該如何競爭？● 閆俊傑展示他當年寫下的創業計畫。圖片來源：第一財經但閆俊傑沒有放棄，在這場看似懸殊的較量中，他帶領團隊，上演了一場精彩的逆襲：既然硬體拼不過，那就拼架構、拼腦子。他們沒有像其他大廠那樣盲目堆砌參數，而是另闢蹊徑，死磕一種叫做MoE（混合專家模型）的技術。簡單來說，就是將大模型變成一個專家會診團，解決物理問題時就喊物理專家，處理數學問題時就找數學專家，這樣就能以更少的算力資源，實現更高效的運算結果，從而在資源受限的條件下展現出強大的競爭力。以MiniMax旗下M1模型為例，整個強化學習階段僅需512塊H800 GPU訓練三周，訓練成本不過53.74萬美元，僅相當於OpenAI同等參數模型的零頭。用美國科技巨頭1%的成本，實現95%的性能效果，閆俊傑和團隊創造了一個奇蹟。而這種“低成本+高性能+商業化”的路線，也讓MiniMax在全球AI軍備競賽中成功突圍而出。在談到為何能取得如此顯著的成果時，閆俊傑並不居功。他說：出現這一現象的核心原因是，中國的人才隊伍非常優秀，我們把這些優秀的年輕人組合在了一起，這是比較關鍵的。從資源夾縫中突圍MiniMax的成功，讓閆俊傑在業內一戰成名。此後，MiniMax又自主研發了文字模型M2.1、視訊模型Hailuo2.3、語音模型Speech2.6、音樂模型Music2.0等；並推出了一系列AI原生產品，如海螺AI、星野、MiniMax Audio等，在全球範圍內頗受好評。2025年7月，輝達掌門人黃仁勳來華訪問期間，專程約見閆俊傑，兩人進行了兩個小時的深入交流，分享了對中美AI行業當下與未來的看法。閆俊傑也成為黃仁勳此次中國行唯一單獨約見的中國AI創業公司創始人，在圈內引起了熱議。● 黃仁勳（左）和閆俊傑2026年1月7日，韓國總統李在明訪華並出席在上海國際會議中心舉行的“中韓創新創業論壇”。閆俊傑作為MiniMax創始人，也受邀出席，當時就坐在李在明的左手邊。閆俊傑在會上發表講話，他說：“AI沒有國界，MiniMax旗下產品在韓國使用者數量超過200萬人。”並表示，希望能繼續賦能韓國人工智慧、智能硬體等領域，幫助韓國創業者向全球開拓市場。● 1月7日，李在明出席中韓創新創業論壇，右一為閆俊傑而1月19日召開的總理座談會，則讓閆俊傑成了總理的座上賓。閆俊傑代表AI大模型行業登上國家級座談會，這背後離不開MiniMax跨越式發展交出的亮眼成績單。當美國用晶片禁令構築壁壘，以閆俊傑為代表的中國AI創業者，正用另一種方式破局——不是複製“美國模式”，而是用“路徑創新”重構規則。這也是中國工程師的智慧——在資源受限的夾縫中，優秀的中國年輕人總能找到突圍的辦法。這支95後團隊，正憑藉技術敏感度、全球化視野和商業化能力，從巨頭的圍堵中撕開一條路。AI不是替代人類，而是讓人類過得更輕鬆如今的MiniMax市值已達1179億港元（截至2026年1月23日），如此龐大的體量，讓人很難相信這是一家成立不到4年、僅有300多名的員工的初創公司，展現了極大的市場熱度和行業潛力。正如當年MiniMax-M1發佈後，閆俊傑在朋友圈滿懷激情寫下的那句話：第一次感覺到大山不是不能翻越。這句話既是對MiniMax技術突破的總結，也是對中國AI行業征戰全球的期許。● 閆俊傑（中）帶領MiniMax在港交所上市值得一提的是，MiniMax已將核心模型開源，這意味著它將變得越來越有影響力。在閆俊傑看來，無論是AI大模型還是AGI（通用人工智慧），都不應只屬於單獨一家公司，而應屬於AI公司和它的使用者。他願意與所有參與者共享技術紅利，共同推動行業的進步。“這是一個服務大眾的事兒，AI一定會變得越來越普惠。”從小城青年到AI領軍，閆俊傑正以“與所有人共創智能”為信念，在全球AI產業化的處理程序中貢獻自己的力量。AI的價值從不在於替代人類，而在於讓人類更輕鬆地生活和工作。讓創新帶著溫度落地，讓技術真正服務於普通人的需求，這才是企業贏得信任、長遠發展的經營之道。 (最華人)

1月19日，新聞聯播報導了一場重磅的座談會。參會者中，稀宇科技（MiniMax）創始人閆俊傑格外引人注目。不久前，稀宇科技剛在港交所完成上市，市值已超1200億港元。閆俊傑會上發言兩會前，總理主持召開座談會，邀專家、企業家、教科文衛體代表參加，聽取他們對政府工作報告和五年規劃綱要草案的建議，已經成為近年常態。這是總理今年召開的首場座談會。參會者中，9人發言，包括：中信證券研究部FICC首席分析師明明、南開大學金融學院副院長賀佳、稀宇科技創始人閆俊傑、國家電網有限公司董事長張智剛、北京大學黨委副書記龔旗煌、中國資訊通訊研究院院長余曉暉、中國科學院院士王擁軍、中國東方演藝集團國家一級編導周莉亞、羽毛球名將石宇奇。其中，閆俊傑是AI大模型企業代表。他也是繼DeepSeek創始人梁文鋒後，第二位參會的AI大模型企業代表。目前，閆俊傑的詳細發言內容未見公佈。不過，2025年4月，中國網際網路企業家座談會上，他曾作為代表作了較長時間的發言。當時，閆俊傑說，雖然稀宇科技在短短幾個月內於技術創新上取得了顯著成果，但從行業整體來看，中國人工智慧企業在收入與估值方面，與國際頂尖同行仍有不小差距。原因主要有兩個：海外受眾更廣；程式設計、複雜Agent等高價值應用場景，仍由海外企業佔據主導地位。但閆俊傑也指出，這種差距正在縮小。中國企業在人才與成本上有優勢，加上技術迭代快，有機會實現趕超。從想“去大城市讀書”的河南少年到AI創業者閆俊傑出生於1989年，從小在河南長大，熱愛數學與人工智慧。2006年，他考入東南大學數學學院，2010年進入中科院碩博連讀。小時候，閆俊傑最大的夢想就是“去大城市讀書、找份穩定工作”。那時他去過最遠的地方，是舅舅工作的南京。到讀博階段，因擔心就業，他曾考慮過當老師，而他眼中最理想的工作，是像學長一樣進入IBM擔任Java開發工程師，年薪28萬。轉折發生在2014年，他在百度研究院實習，第一次接觸大規模GPU叢集和真正的AI計算，認知被大大改變。後來，他又去了商湯，用7年時間，從一名技術研究員做到商湯副總裁、研究院副院長和智慧城市事業群CTO。真正促使他走上創業之路的，是一次回老家的經歷。當時外公告訴他想撰寫回憶錄，卻因缺乏出色的語言組織能力且不會打字而難以實現。他意識到，“唯一的解決辦法就是把人工智慧變的更加通用，變成普通人生活中的一部分。”最終，他在商湯赴港上市前夕辭職，創立了稀宇科技（MiniMax）。他後來聊起過取這個名字的原因：一度實在想不出好名字來，於是拿起了一本關於博弈論的書，剛好翻到了現代電腦之父馮·諾依曼提出的MiniMax演算法（即極小化極大演算法），覺得這個名字“既數學又大眾”。年輕化團隊撐起千億市值兩大C端產品領跑市場與多數高科技公司依賴資深工程師的刻板印象不同，稀宇科技最鮮明的標籤是年輕。閆俊傑稱，“當時國內非常頂尖的一些人，在傳統AI時代已經取得成功，不太會願意切換一個東西。所以創業的時候基本上只能和最年輕的人一起來做。”公司現在有385名員工，平均年齡才29歲，幾乎全是95後。曾有稀宇科技的前員工說，他加入是被會議室牆上那句“與所有人共創智能”打動。這也決定了閆俊傑做C端產品的基因。目前，稀宇科技主要有兩大C端產品，包括AI情感陪伴應用“星野/Talkie”，和視訊生成工具“海螺AI”。星野及海外版Talkie於2023年推出，主打開放式劇情+多模態互動，就像是自己穿進了小說一樣，使用者可以選擇自己喜歡的設定和故事情節，與AI角色進行語音、文字對話，由此展開故事。現在，星野/Talkie的月活約2000萬，2025年前9個月營收約1.3億元人民幣。之後，海螺AI開始崛起。抖音上火爆的藍色胖貓，大部分便出自它手。2025年前9個月，海螺收入暴漲至約1.2億元人民幣，幾乎跟星野並駕齊驅。2025年前三季度，公司營收突破3.7億元人民幣，同比增長174.7%。也就是說，這兩大產品合計貢獻了超過67%的營收。前不久，2026年1月9日，稀宇科技在港交所正式掛牌上市，創下全球AI公司從成立到上市的最快紀錄。截至今日收盤，稀宇科技每股396.8港元，市值1244.5億港元。結語在公司內部，閆俊傑一直被大家叫IO，這是《刀塔2》裡的一個輔助英雄，主要為隊友提供增益和保護，只是4號位、5號位。閆俊傑對媒體解釋過叫IO的原因，刀塔2019年國際邀請賽決賽，電競選手安娜使用“上帝小精靈”，把IO變成了1號位，非常強，這讓他們戰隊得到了那年的冠軍，讓他覺得這名字很酷。如今，稀宇科技從零起步，用4年時間，成長為全球頭部AI公司。這份IO精神，早已超越遊戲語境，成為閆俊傑征戰AI賽道的核心底色。 (科技每日推送)

最快上市AI公司誕生？智東西12月22日報導，12月21日，港交所官網顯示，中國AI大模型龍頭企業MiniMax（稀宇科技）發佈聆訊後資料集（PHIP）版本的招股書資料，正式衝刺港股“大模型第一股”，有望刷新紀錄，成為從成立到IPO歷時最短的AI公司。招股書顯示，MiniMax成立於2022年初，是一家全球化的通用人工智慧（AGI）公司，也是少數自創立起就專注於全模態模型研發的大模型公司之一，以及當前國際化收入最高的中國大模型公司。這是一支年輕的團隊，由385人組成，平均年齡29歲，人效比極高，基於自研大模型已打造出覆蓋C端與B端的AI原生產品矩陣，包括海螺AI、Talkie、星野等，並為企業使用者和開發者提供開放平台服務。截至2025年9月30日，MiniMax已有超過200個國家及地區的逾2.12億名個人使用者以及超過100個國家的13萬家企業客戶；公司自成立以來累計消耗約5億美元（約合人民幣35億元），約等於僅用了OpenAI開銷的不到1%。值得關注的是，其2025年前9個月營收同比增長超過170%，海外市場收入貢獻佔比超70%，展現了出色的全球市場開拓能力與收入結構的健康多元。MiniMax坐擁豪華股東陣容，獲得米哈游、阿里、騰訊、小紅書、高瓴、IDG、紅杉、經緯、明勢、雲啟等多家頂尖機構的投資和支援，也是目前成長最快、估值最高的AI科技公司。隨著全球AGI賽道從“百模大戰”進入整合期，具備全模態技術能力、已驗證全球化商業化路徑且組織高效的 MiniMax，其上市處理程序備受市場矚目。作為全球AGI賽道的稀缺標的，MiniMax有望成為具有全球競爭力的AI領軍企業。01. 收入逐年快速增長，前9個月虧損還不及大廠單季投流費用MiniMax的願景聚焦兩個重點：研發先進的大模型，打造AI原生產品，以提升社會整體生產力並豐富個人生活質量。該公司以MiniMax M2、Hailuo-02和Speech-02為核心的自研大模型組合，具備長上下文處理能力，可理解、生成並融合文字、視覺、音訊等多種模態。這些模型支援著其核心AI原生產品，包括MiniMax、海螺AI、MiniMax語音、Talkie/星野，以及面向企業和開發者的開放平台，為全球使用者提供極致的智能體驗。從招股書來看，在可持續的、多元化收入模式的支撐下，MiniMax的財務資料展現出資本利用率高、商業化效率高的特徵。2023年、2024年、2025年1-9月，MiniMax收入分別為346萬美元、3052萬美元、5344萬美元。▲2023年~2025年1-9月MiniMax收入變化（智東西製圖）同期，其經調整淨虧損分別為8907萬美元、2.44億美元、1.86億美元；研發費用分別為7000萬美元、1.89億美元、1.80億美元，主要包括模型訓練涉及的雲服務費用。▲2022年~2025年1-9月MiniMax經調整淨利潤、研發支出變化（智東西製圖）可以看到，其經調整淨虧損在2025年1-9月與去年同期相比近乎持平，實現了在高速增長下的虧損有效縮小。其今年前9個月虧損（1.86億元）還不及騰訊元寶單季度投流費用。註：AppGrowing資料顯示，2025年第一季度，MiniMax星野的投流規模為5400萬元，而Kimi、豆包等AI產品投流規模超過1億元，騰訊元寶更是高達10億級。這得益於多元化的收入模型與高效的費用投入。2025年前9個月，在收入同比增長超170%的同時，MiniMax的研發開支同比增幅為30%，銷售及行銷開支更是同比下降26%，印證了其產品依靠模型智能與使用者口碑驅動的增長邏輯，而非依賴巨額流量投入。截至2025年9月，MiniMax累計花費5億美元（約合人民幣35億元）。對比OpenAI 400億至550億美元（約合人民幣2816億至3873億元）累計花銷，MiniMax相當於僅僅用了不到1%的開銷，做出了全模態全球領先的公司。MiniMax預計截至2026年12月31日止年度，銷售成本及研發費用的絕對值將繼續增加，反映了該公司提升基礎AI模型能力的戰略重心。其現金儲備充足，截至今年9月30日超過11億美元，可支援超50個月營運。02. 可持續、多元化收入模式，全球化收入超70%MiniMax的收入增長，主要得益於AI原生產品和開放平台的快速擴展以及多樣化的變現策略。根據灼識諮詢，MiniMax的產品在生產力、音訊生成、文字、視覺、音訊等大模型應用領域均有知名產品。其AI原生產品使用者數不斷增長，累計使用者數截至2025年9月30日增至2.12億以上，平均MAU從2023年的314萬增長超6倍至2024年的1911萬，並進一步增至2025年1-9月的2764萬。2023年、2024年、2025年1-9月，其AI原生產品的付費使用者數分別為11.97萬名、65.03萬名、177.16萬名；開放平台上的付費使用者數分別為100家、700家、2500家。MiniMax的AI原生產品通過向個人使用者提供訂閱服務創收，在2024年及2025年1-9月為公司貢獻了超過71%的收入。其按產品及進一步按變現方式劃分的收入明細如下：從收入地域分佈來看，2025年1-9月，其來自海外收入已超過70%。2025年1-9月，MiniMax整體毛利率為23.3%，B端毛利率為69.4%，C端毛利率為4.7%。除星野外，該公司整體毛利率近50%。03. 平均年齡29歲，AI原生組織效率高持續高強度研發投入、快速迭代全模態模型的背後，離不開MiniMax高效組織效率。截至2025年9月底，MiniMax員工共385人，平均年齡29歲（95後），研發人員佔比近74%，海外歸國人才佔比超30%。其核心研發團隊由來自微軟、Google、Meta、阿里巴巴、字節跳動、DeepSeek等全球AI領先企業的技術人員組成。MiniMax創始人、董事長、執行董事、CEO兼CTO閆俊傑博士便是核心研發成員之一，擁有逾十年的研究與開發經驗，為MiniMax奠定基礎，且數年來對制定MiniMax研發及營運的長期戰略至關重要，尤其是在應用及發展MoE及Linear Attetion等對於整個行業極為重要的技術創新方面。閆俊傑今年36歲，本科畢業於東南大學，博士畢業於中科院自動化所，曾在清華大學從事博士後研究，並曾在AI公司商湯集團擔任副總裁及研究院副院長等職務，在頂級會議及期刊上發表了約200篇學術文章，引用次數超過30000次，獲得了多項獎項及榮譽。執行董事、大語言模型研究及工程負責人趙鵬宇自2023年8月起加入MiniMax，今年29歲。他本碩均畢業於北京大學，在演算法相關研發方面擁有豐富的經驗，並行表了多篇涵蓋神經網路、強化學習等領域的論文。執行董事兼視覺模型研究及工程負責人周彧聰自2022年3月起加入MiniMax，今年32歲。他本碩畢業於北京航空航天大學，在電腦視覺、自動化機器學習及AI訓練系統設計方面擁有豐富的研發經驗，亦在神經網路及深度學習領域撰寫過論文。整個MiniMax董事會也均由青年才幹組成，平均年齡僅32歲（90後）。這支極致年輕的AI原生組織以扁平化的管理架構，不到4年實現了文字、視訊、語音全模態模型領先，以及全球化產品的研發與營運，人效居於行業前列。此前，MiniMax創始人閆俊傑與羅永浩的訪談廣泛刷屏，透露出這家大模型公司的戰略定力。閆俊傑彼時談道，MiniMax整個團隊比較純粹、踏實，大家是真心熱愛，國內不是沒有Ilya那樣的人才，有很多有潛力的人。他認為，對於優秀的人來說，首先錢肯定要到位，其次在組織中要能發揮重要作用、為自己做的事情感到驕傲，AI原生公司的人才結構應該是把幾種不同畫像的優秀人才基於一些底層的原則聚集在一起來工作。閆俊傑制定了三個原則：直接服務使用者、做國際化、技術驅動。MiniMax一直在最佳化兩個目標：堅持技術領先性、通過技術領先性帶來收入的跳變。他透露說，MiniMax已經多次實現，而且每實現一次，規模和數量級就能大很多。在他看來，AI行業不是網際網路的延續，大模型時代真正的產品是模型本身，本質上是提供智能。他相信AI時代最核心的競爭力是想像力，誰有最好的想像力，誰能最堅持它，誰對社會價值大，那就應該是這樣的人出來。截至最後實際可行日期，MiniMax在中國國家智慧財產權局註冊了74項專利，在中國註冊了146項商標，在中國國家版權局註冊了72項著作權，擁有28個在中國註冊備案的域名，並在國際範圍內註冊了87項商標。閆俊傑、Local Linearity Inc.、MiniMax Awakening、MiniMax Limited、Alpha EXP、Scaling EXP Limited及MiniMaxMatrix將共同構成MiniMax的控股股東集團。04. 全球唯四，全模態國際第一梯隊團隊的高戰鬥力，直觀反映在研發成績上。根據灼識諮詢，按2024年基於模型的收入計，MiniMax是全球第四大pureplay大模型技術公司。MiniMax專注全模態模型自研，技術迭代密集，模型進展每年上一個台階，實現持續突破，是“全球唯四全模態進入第一梯隊”的大模型公司。語音生成模型方面，MiniMax在2023年推出國內首個基於Transformer架構的語音大模型Speech 01，隨後在2024年將綜合性能提升至全球第一的Speech 02，累計已生成超過2.2億小時的語音。視訊生成模型方面，其2024年8月發佈的Video-01模型及海螺AI產品已達到當時業界頂尖水平；2025年6月推出的升級版Hailuo-02，在權威的Artificial Analysis視訊評測中位列全球第二，累計生成視訊超5.9億個。大語言模型方面，2025年10月，該公司發佈並開源新一代文字大模型MiniMax M2，發佈即在Artificial Analysis位列全球前五、開源第一，也是中國開源大模型首次在該榜單中躋身全球前五。M2在全球模型聚合平台OpenRouter上迅速爬升到國內模型token用量第一，程式設計場景排名全球token用量第三。該公司在早期階段便採用了混合專家（MoE）架構及混合注意力機制，在保持全球領先性能的同時，亦能夠大幅降低計算資源消耗。通過高效研發，其訓練成本佔比大幅下降。招股書顯示，訓練相關的雲端運算服務開支佔收入比已從2023年的超過1300%最佳化至2025年1-9月的266.5%。05. 結語：4年躋身全球AI第一梯隊，多元化收入跑通商業化路徑大模型市場正以前所未有的速度發展，並迅速重塑人類社會。全球大模型市場規模預計2030年將超過3000億美元。IDC預計，到2030年人工智慧將累計為全球經濟貢獻19.9兆美元，並推動2030年全球GDP增長3.5%。而MiniMax，這家兼具年輕、高效、多模態等特色的AI公司，從成立到上市僅用四年便躋身全球AI第一梯隊，管理層與員工平均年齡刷新了資本市場的紀錄，以多元化收入模型跑通可持續商業化路徑，成為全球AI產業從“技術競賽”向“商業化與全球化並進”轉型的重要風向標。 (智東西)

據騰訊新聞獨家消息，MiniMax（稀宇科技）已拿到證監會備案且通過港交所聆訊。這家大模型獨角獸有望以“全球AGI第一股”登陸港股，成為大眾投資者參與本輪AI浪潮的稀缺標的。MiniMax自創立即全模態自研，是“全球唯四全模態進入第一梯隊”的企業。其文字模型MiniMax M2在全球權威測評榜單Artificial Analysis上總分全球前五、開源第一，視訊模型Hailuo 02系列在多個榜單中位列全球前三，語音模型Speech02系列在國際權威榜單中力壓OpenAI登頂全球第一。商業化層面，MiniMax推出一系列AI應用，包括MiniMax Agent、海螺AI、MiniMax Audio、星野Talkie、開放平台，在全球超200個國家及地區擁有超2.12億使用者，並覆蓋超100個國家和地區的企業與開發者，是全球商業化最領先的大模型公司之一。其商業模式以付費訂閱和模型呼叫收入為主，作為“AI商業化的可持續樣本”備受關注。公司股東包括阿里、騰訊、米哈游、高瓴、IDG、紅杉中國、經緯等頂級機構。業內分析指出，全球大模型行業及中國“人工智慧+”發展增速顯著，作為國產大模型領軍者的MiniMax，在全球展現出全模態技術實力與商業化能力，是這一爆發增長賽道中的稀缺標的。其上市後將填補資本市場空白，成為2026年港股IPO資本搶奪的AGI第一股。 (瑞恩資本RyanbenCapital)

輝達創始人兼首席執行官黃仁勳在訪華期間，與MiniMax（稀宇科技）創始人閆俊傑進行了大約兩個小時的單獨深入會面。雙方圍繞中美AI行業現狀與未來、AI大模型創新、全球供應鏈等議題展開了交流。值得注意的是，閆俊傑是截至目前唯一單獨會見黃仁勳的中國AI創業公司創始人。在上篇中《輝達黃仁勳“密會”的AI賺錢明星 究竟是何方神聖？》中，我們回答了黃仁勳為什麼在鏈博會發言中將MiniMax與DeepSeek和阿里通義等相提並論？以及MiniMax代表了怎樣的未來方向？結論是，MiniMax做的事件絕對是正確的，其代表了未來前進的正確方向。但接下來的問題是：MiniMax可以將這件正確的事情“做對”麼？如果答案是肯定的，那MiniMax可能是未來最讓人期待的IPO之一。01. 正確的事首先，MiniMax的戰略方向是正確的：All in AGI，卡位通用人工智慧基礎設施。MiniMax自成立之初就明確聚焦通用人工智慧（AGI），而不是短期模型商用或垂直細分。相比同時期許多AI初創公司仍聚焦語音識別、圖像識別等傳統AI場景，MiniMax直接切入大模型與多模態技術的核心，展現出技術趨勢上的前瞻性判斷和戰略勇氣。在ChatGPT尚未爆發前就全力投入大模型，是國內極少數早期All in AGI的公司。MiniMax聚焦“模型底座能力+應用兩條腿”，佈局廣度與深度兼顧——核心目標清晰：建構AI時代的“底層作業系統”和“超級App”。而MiniMax用於將超級智能落地超級APP，其商業路徑獨特且被驗證：C端AI情感陪伴是已跑通的盈利模式。Talkie的成功證明了MiniMax對使用者情緒需求的深刻洞察，截至2025年，Talkie全球使用者超1億，月活1100萬，收入貢獻佔比最大；其主要付費使用者來自美國、英國等海外市場，付費意願強；該產品採用“角色創造+AI陪伴+虛擬互動”的高粘性產品設計，通過高頻互動反哺模型最佳化，形成“使用者資料–模型進化”的飛輪。這讓MiniMax不僅活下來了，而且活得有收入、有使用者、有護城河。這件事情總體來說大方向上是絕對正確的。剩下的問題就是，MiniMax能否把正確的事情做正確麼？02. 能把正確的事情做正確麼？大方向沒問題，AGI是全球科技競爭的主戰場，Talkie主攻的情感方向也是未來。但能不能贏，要看有沒有做對這件事的人。MiniMax的創始團隊技術出身、有產品經驗，也有一定戰略克制，但是否具備撐起一家國家級平台型AI公司的組織力、全球化能力與長期領導力？這是投資人和市場最關心的問題。從公司的價值觀來看，MiniMax具有把事情做正確的巨大潛力。（公司價值觀可以總結成三點：長期主義、技術為本、以人為本）第一長期主義：公司創業初期沒有急於收費或“燒錢買使用者”，而是集中資源搞基礎模型研發；在2022~2023年間，MiniMax的大模型研發佔比一度超過80%技術資源投入。Talkie上線後雖快速增長，但並未大規模行銷砸錢，而是以使用者自然增長+社區生態驅動；在產品未穩定前不急於商業閉環，這是很多To C AI產品不具備的克制力（Talkie上線後，儘管ARPU（每使用者收入）潛力很高，前期依舊以免費功能拉使用者）。Minimax的這種做法不是放棄商業，而是確保技術準備好、體驗準備好，再談變現。這種“慢就是快”的戰略執行力，在AI初創公司裡很罕見——現在大多數AI應用公司上來就是要收錢才能用的。第二技術為本：國內很多AI應用公司使用開源模型、拼湊API來做Demo，技術在“上層”。MiniMax卻從一開始就投入到“底層能力建構”，這是典型的基礎設施型思維，也是未來能不能成為平台型公司的分水嶺。而現在的管理團隊大多都是技術出身，對技術有著相當的執著：CEO閆俊傑博士出身，100+篇頂會論文、1萬+引用，科研出身、深度學習專家；其他聯合創始人多來自商湯、中科院、Uber AI等科研/演算法一線；而公司文化強調“問題歸因於技術，而不是市場”，是典型的工程師驅動型公司；CEO閆俊傑曾公開表示：“如果技術不夠好，使用者不買帳，那商業失敗是合理的，不該怪市場”；而目前公司的技術決策權在核心團隊，而非資本方或市場部。第三以人為本：閆俊傑提出的理念是“AI不是替代人，而是理解人”，反映其產品哲學——不標榜“超智能”、“類人意識”，而是強調陪伴、輔助、理解你，所以Talkie、星野都聚焦日常陪伴和內容共創，而非炫技型AI產品。這種以人為本不僅體現在尊重客戶需求，也體現在尊重社會和監管需求：公司產品Glow在2023年初曾因未完成備案而主動從國內市場下架，沒有拖延或繼續違規營運；MiniMax在內容安全方面部署較早，不追求“流量破圈”而無視合規風險。在模型服務方面，MiniMax嚴格執行國家關於大模型備案、內容稽核、資料使用等新規，走的是“合規先行”路線，即便是面向國外的產品也非常具有“自律性”。03. 令人期待的IPO據權威媒體報導，MiniMax 確實已秘密向港交所提交IPO申請，目標“今年內上市”，估值預計介於40–50億美元之間，擬在香港公開融資40至50億港元（約5—6.4億美元），其上市保薦人包括中金公司、UBS等知名投行。作為IPO這家公司根據以上分析絕對是值得期待的，但作為長線持有的標的，還需要滿足更多“考驗”：首先是MiniMax的創始團隊技術背景非常強，但技術高手能不能成為強組織領導者，是AI創業公司能否從優秀走向偉大的關鍵門檻。目前來看，MiniMax較早地建立了產品-技術一體化節奏（例如Talkie產品快速迭代並反哺模型訓練），說明其已有較強產品化組織能力；不過能否像OpenAI那樣建構“研究型公司+超級平台”結合的體系，仍待觀察。另外Talkie是一個好起點，但遠未建立全球品牌。Talkie海外使用者佔比高、變現能力強，表明MiniMax的全球化起點比很多中企AI公司要高得多。但當前Talkie使用者主要集中在英語與東南亞市場，尚未形成品牌認知壁壘。最後，AGI 是超級馬拉松，任何一家AGI公司都需要超長耐力與極強信念，才能穿越商業焦慮、技術波動、監管不確定等重重挑戰。MiniMax有希望成為平台級AI力量，但決定成敗的，是創始人及團隊從“精英技術者”向“系統組織者”的進化速度。 (華爾街見聞)

“大模型六小虎”中的3家已接入DeepSeek。 智東西2月16日報導，杭州深度求索公司DeepSeek的爆火，用開源逼得一眾頭部大模型同行緊急調整戰略佈局。百度、阿里、騰訊、網易把旗下多款國民級產品接入DeepSeek，抖音集團猛推火山引擎和飛書，“大模型六小虎”的3家都將自家產品接入DeepSeek。 僅是這3天，就有騰訊、百度、網易3家大廠連番追加新動作： 周六，坐擁近14億月活、手握高質私域內容池的的超級應用微信開始灰度測試AI搜尋接入DeepSeek深度思考能力；