華爾街的一些資深併購交易人士表示，大型清潔能源項目因史無前例的AI資料中心建設大浪潮推動綠色電力需求前景走強，以及兼具成本與電力效率優勢的清潔能源子集——可再生能源資產重估預期基本趨同，清潔能源項目有望在全球併購市場活動中重獲活力，“綠色先鋒”即將重新成為最熱門交易資產。來自華爾街金融巨頭摩根大通、布魯克菲爾德資產管理公司(Brookfield Asset Management)以及Nuveen 基礎設施投資公司的資深併購交易人士們認為，隨著OpenAI與甲骨文主導的“星際之門”等超大規模AI資料中心項目和其他工業類行業對可再生能源的新支援，以及能源政策、關稅和基準利率趨勢上的不確定性干擾因素較一年前大幅減少，可能出現新一波大型項目級交易。在過去一年，清潔能源型資產所有者難以完成項目出售，並且越來越願意降低對出售價格的期望，而掌管AI基建項目的那些資金流充裕的買家們也變得更願意為龐大的清潔能源發電規模而支付賣家給出的任何價格。如上圖所示，清潔能源併購交易規模大幅下滑——去年太陽能、風能和儲能資產的交易規模降至2017年以來的最低水平。“預計隨著需求增長推動開發商或項目與公司的賣方們在估值方面變得更加現實，2026年可再生能源資產領域的併購數量將更多。”來自摩根大通的亞太區能源轉型與自然資源主管Greg Zdun表示。該行業大體錯過了2025年全球併購大年，在這一年，全球併購交易總額超過 4.5 兆美元，為歷史第二高記錄。根據BloombergNEF彙編的統計資料，去年在太陽能、風能和大型儲能領域，完成的單項資產或項目組合收購總計約55.3吉瓦發電能力，為2017年以來最低水平。BloombergNEF統計資料顯示，去年可再生能源層面的公司級交易價值則大幅降至2020年以來最低。“當Nuveen Infrastructure 幾年前開始嘗試退出其規模大約8.5億歐元歐洲基金所持有的一些資產時，人們並沒有真正參與，不是因為我們的資產基本面不好，而是因為他們只是暫時按兵不動”，該投資管理公司清潔能源全球項目負責人 Joost Bergsma表示。“我們慢慢開始看到更大規模信心重現在清潔能源，清潔能源項目的退出步伐明顯放緩。”Bergsma強調。他表示，Nuveen正在就歐洲市場的一項風力發電資產的潛在大型交易進行談判。去年受川普政府貿易政策引發的清潔能源政策不確定性與全球金融市場劇烈波動帶來的影響，更廣泛的私募股權市場的退出節奏放緩。同時，根據資料BloombergNEF統計資料，涉及可再生能源公司交易的平均溢價在2025年降至大約12%，遠遠低於一年前的46%。隨著AI資料中心史無前例的擴張周期愈發與基於可再生能源的清潔型電力供給/並網直接繫結，比如Google母公司Alphabet收購Intersect的敘事核心就是“資料中心開發與電力基礎設施(可再生+儲能)一體化、先鎖定電源再引入大客戶”的產業路徑，AI負荷增長將把清潔型能源項目徹底推到華爾街交易台前。Google此項收購等同於把“清潔型電源側資產、並網容量、長期合約”的稀缺性告訴投資者們。在美國，人工智慧訓練/推理系統所帶來的無比龐大電力需求，以及全球氣候變暖帶來的不可避免的減排壓力，或許將進一步推進主導AI資料中心建設的美國科技巨頭們加速向更加廉價、高效率且具備低碳屬性的能源的全面轉型。清潔能源，大勢所趨國際能源署(IEA)預計，到2035年，隸屬於清潔能源大類的可再生能源，特別是太陽能需求與市場規模的增長速度將超過任何其他主要電力來源。這主要由大型AI資料中心、電動汽車和空調系統的大規模採用推動的全球需求至少大幅增長40%所主要驅動。標普全球清潔能源轉型指數(S&P Global Clean Energy Transition Index)今年迄今已大幅上漲近 6%，延續了2025年大幅上漲50%的歷史最強勁漲幅之一，且估值相比於標普500指數以及多數類股而言處於歷史低點。隨著包括清潔能源在內的電力需求“勢必將超過預期增長步伐，我們可能會發現供需大幅收緊，並為優質清潔能源開發資產支付溢價”，來自摩根大通的Zdun表示。布魯克菲爾德亞太區可再生能源發展與能源轉型部門負責人Daniel Cheng表示，對於大多數投資者來說，擁有可信賴承購客戶們的大型營運項目比那些仍處於在開發狀態中的項目更具投資吸引力，因為後者存在將新的太陽能或風電場大規模投產的風險和技術複雜性。“對於投資者們而言，意味著將有非常明確且愈發成熟的市場可以購買那些長期合同性質的清潔型營運資產。”Cheng表示。統計資料顯示，布魯克菲爾德去年為全球能源轉型戰略募集了大約200億美元，去年11月完成了對菲律賓和泰國項目的Alba Renewables Pte 的收購，並在越南增加了一個大型風電項目，這是該資產管理巨頭在這三個國家的首次可再生能源大規模投資。AI的盡頭是電力! AI基礎設施建設浪潮席捲全球，清潔能源邁向新的增長時代雖然川普政府對於可再生能源不屑一顧，但是股票市場仍然非常看好清潔能源前景，認為AI驅動的新周期已開啟，並且認為這種100%清潔屬性能源驅動的綠電且長期合約性價比十足的能源才是全球能源體系的未來，畢竟煤炭與石油等傳統資源不符合全球政府的碳減排雄心壯志且總有徹底枯竭的那一天。iShares Global Clean Energy (環球清潔能源ETF，美股程式碼：ICLN)2025年交易價格漲幅高達47%，主要因美國清潔能源與可再生能源基礎設施巨頭Bloom Energy(BE.US)與First Solar(FSLR.US)強勁漲幅的帶動，尤其是前者漲幅高達300%。全球AI競賽的本質是AI算力基礎設施競賽，而驅動天量等級AI GPU/AI ASIC算力叢集的核心基礎則是穩定且龐大的電力供應體系。正因如此，AI資料中心電力需求正以前所未有的速度瘋狂飆升，AI儼然已經化身“電力饕餮”。規模隨AI晶片等算力基礎設施猛烈需求而呈指數級擴張的高耗能AI資料中心背後離不開電力供應這一核心基礎，這也是“AI盡頭是電力”這一市場觀點的由來。華爾街金融巨頭高盛近期在一份研究報告中將全球資料中心所驅動的截至2030年龐大耗電需求預測，上修為較2023年耗電量大幅擴張175%(高盛的先前預測為+165%)，相當於再增加一個“全球前十耗電大國”的電力資源負荷。在高盛的策略分析師團隊看來，AI大模型的盡頭就是電力——該機構強調堪稱“吞電巨獸”的AI將帶來史無前例的全球範圍電力“超級需求周期”與電力股“超級牛市”。而在AI時代，清潔能源供應變得愈發重要。Google、微軟等大型資料中心對於清潔能源的無比強勁需求，主要在於全球脫碳化大趨勢之下，聚焦於高效能、廉價效應，以及零排放與清潔屬性的風電、地熱等可再生資源或將是全球人工智慧電力體系的最重要源頭。來自國際大行瑞銀(UBS)的分析師團隊在一份研報中表示，美國公用事業級太陽能項目的需求正在逐漸超過供給，部分動力來自以100%清潔能源為目標的AI 資料中心大規模建設處理程序，此項積極因素為美國太陽能行業的出貨增長曲線提供了龐大的上行潛力，也大幅提升了需求確定性。此外，瑞銀分析師們還表示，在川普關稅政策保護的背景下，美國本土的太陽能硬體供應商們均處於非常有利位置。摩根士丹利的一份研報顯示，2024年新增可再生項目的絕大多數已低於化石能源同類方案整體成本，尤其是太陽能/陸風平均度電成本繼續走低。因此，當AI大幅推高全球資料中心電力需求時，成本更低的風電與太陽能等可再生能源自然獲得優先配置。就新增裝機和度電成本而言，可再生能源不久後或許將成為AI 時代電力系統擴容的“第一選擇”，再以儲能/核能等補齊供電曲線。 (invest wallstreeet)

一場全球能源革命，似乎正席捲而來。不久前，英國《金融時報》以近乎顫抖的筆觸驚嘆：中國，即將成為人類歷史上第一個“電力帝國”。先來看一組資料：2023年中國新建煤電項目佔全球的95%，太陽能發電佔全球六成，風電新增裝機連續14年霸榜，在建核電機組裝機容量連續18年保持全球第一；2024年，中國的發電量成功突破10兆千瓦時，佔據了全球發電量的近30%，是美國的2.5倍，同時也是印度的近5倍。數字只是表象，真正的殺手鐧藏在技術裡。從全球領先的超超臨界高效發電技術，到敦煌的“超級鏡子發電站”（100兆瓦熔鹽塔式光熱電站），再到全球首台百萬千瓦水輪機組，以及世界唯一運行的釷基熔鹽實驗堆……中國牢牢佔據著電力科技的主導權。敦煌100兆瓦熔鹽塔式光熱電站（圖源新華社）在這些發電技術的基礎上，中國建構了全球輸電能力最強、規模最大的新型電網。僅需不到0.01秒，新疆的綠電就被送到2000多公里外的重慶，這就是中國電網的極致效率。為什麼中國要拼盡一切死磕電力？中國發起的綠色電力革命，對全球經濟和地緣政治又會有怎樣的影響？這，無疑是一場影響深遠的國運之戰。電力是產業經濟之母。電力系統是國家競爭力的重要體現。沒有完善的電力系統，就沒有工業化和現代化。印度為什麼無法取代中國的“世界工廠”地位？其中一個原因，就是印度的電力系統極度不穩定，三天兩頭停電，讓跨國公司損失慘重。德國化工巨頭巴斯夫為什麼不遠萬里跑來廣東湛江建廠？德國受俄烏戰爭和極端環保思想影響，發電量嚴重不足，工業用電價格急劇上升，而廣東這邊電價很便宜。這就像開著特斯拉去加油站打工，能源成本決定產業生死。更絕的是那些“電老虎”行業，比如軍工。在航天航空領域，所有飛行器上天之前都要送到風洞裡做測試。而全球最先進的風洞莫過於，北京懷柔的JF-22超高速風洞。這套裝置瞬時功率1500萬千瓦，一次試驗耗電541萬度。如果歐美軍工企業想要租用JF-22超高速風洞，必須支付幾千萬美元的使用費，資料還得跟我們共享。這就好比想打王者榮耀先交百萬網費，電力門檻直接把多數國家擋在門外。人工智慧這頭吞電怪獸，就更誇張了。GPT-4訓練一次耗電2.4億度，這個數字相當於3萬輛特斯拉汽車環繞地球行駛一圈的耗電量。馬斯克曾斷言：2025年AI發展或將面臨電力瓶頸。這可把矽谷大佬們急壞了，Google、微軟、特斯拉紛紛加碼投資核電技術。而中國在核電領域已處於全面領先地位，核電總體規模躍居世界第一，三代核電技術“華龍一號”全面落地，四代核電技術（釷基熔鹽實驗堆）實現連續穩定運行。照這個趨勢發展下去，AI競賽很快就要變成中美“二人轉”，其他國家只能做跟隨者。回看工業發展史，英國蒸汽機、德國內燃機、美國流水線、日本汽車，都曾讓世界顫抖。但今天中國打造的是一張覆蓋全產業鏈的“電力天網”。雲南電解鋁企業享受著2毛5的電價；特斯拉柏林工廠六成電池來自寧德時代和比亞迪；沙烏地阿拉伯紅海新城使用全套中國太陽能系統……這不是簡單的產業轉移，而是全球製造業正在經歷一場“心臟移植”手術。中國死磕電力，不僅僅是為了搞錢，還是為了爭奪話語權。工業革命以來，歐洲和美國長期稱霸、作威作福，中國等開發中國家全面受限、處處被打壓。以能源為例，美國不僅掌控了石油定價權，還卡住了石油運輸管道（中國從中東進口石油，必須經過印度洋和馬六甲海峽，而這些海域是受美軍轄制的）。中國要想維護國家能源安全，就必須發展新能源汽車產業，用充換電裝置取代加油站，降低對進口石油的依賴。這才有了中國新能源汽車全面騰飛的故事。如今，中國在汽車電動化和智能化方面已處於絕對領先的地位。2024年全球十大動力電池廠中，有六家來自中國；據中國智慧財產權雜誌統計，全球約有43%的自動駕駛發明專利來自中國。然而，油車改電車，僅僅是序章。更重要的是，誰能引領清潔低碳、安全智能的全球電力革命浪潮？這一次，中國已立於潮頭。數字為證：截至今年4月底，全國可再生能源發電裝機總規模達到20.17億千瓦，同比增長58%。太陽能發電累計裝機規模目前已突破10億千瓦，佔全球太陽能裝機總規模的近一半。實踐出真知。在建設新能源發電站的過程中，中國新能源企業培養了一大批技術專家，建立了一整套技術標準。這套標準，正在往世界各國擴散。非洲最大水電站——安哥拉凱凱水電站，是由中國能建葛洲壩集團承建的；南美海拔最高、容量最大的太陽能電站項目——高查瑞太陽能電站，用的是全套中國裝置；巴基斯坦卡拉奇核電站的動力，來自中國“華龍一號”核電機組。華龍一號海外第二台機組通過巴基斯坦最終驗收作為全球最大的電網營運商，國家電網已在菲律賓、巴西、葡萄牙等 11 個國家和地區投資營運13 個骨幹能源網項目，年輸電量佔全球跨國輸電總量的 17%。中國在全球電力版圖上的份量，如磐石般堅不可摧。《三體》有句名言：“給歲月以文明”。今日中國，正以澎湃不息的電流，為現代文明注入強大動能。當歐美民眾仍為高昂電費所困，中國的特高壓電網已實現跨區域、大規模、高效率輸電，其覆蓋範圍與輸送能力全球領先。這不僅是技術的突破，更是能源調配能力的革命性飛躍。中國正致力於一項人類能源史上空前的壯舉：將電力在終端能源消費中的佔比提升至50%。相較之下，當前最發達國家僅徘徊在22%左右。若此目標達成，無疑將掀起21世紀最深刻的能源革命，徹底重構全球能源版圖。更深遠的意義在於，中國電力發展的藍圖，深度融入了低碳化與智能化的雙重浪潮。據歐洲機構預測，至2050年，中國可再生能源在一次能源消費中的佔比將達到驚人的88%，這不僅將奠定其“全球綠電第一大國”的地位，更是對全球碳中和事業的重大貢獻。智能化是另一核心引擎。中國正運用人工智慧、巨量資料等前沿技術深度賦能電力系統：通過精準預測、智能調度，實現“源網荷儲”高效協同——在用電低谷時儲電，在高峰時刻放電，確保電力供應如臂使指，穩定可靠。這絕非簡單的追趕。中國正在以清潔能源為主導、智能技術為支撐的電力體系，重新擘畫工業文明的未來圖景。智慧綠電，恰如圍棋盤上的“天元”一子，其落定之處，啟動全域，盤活整盤大棋。未來已來，而這一次，它清晰地烙印著東方智慧的印記。 (智谷趨勢Trend)

香港中環的茶餐廳裡，服務員陳伯劃動手機螢幕，將剛發的5000元工資轉入“碳積分定投計畫”。與此同時，迪拜的石油資本正通過他持有的RWA基金，流向河北某鋼鐵廠的碳捕集項目——陳伯不知道，自己已成為全球綠色資產流動網路中的關鍵節點。2025年，RWA（真實世界資產）投資門檻的坍塌正引發一場全民財富運動。當香港允許穩定幣購買便利店商品，當深圳大媽用數位人民幣認購太陽能電站收益權，普通人持有全球優質資產的閘門已然開啟。01 從百萬門檻到千元入場傳統跨境投資的壁壘正在瓦解：- 香港《2025穩定幣支付條例》生效，港元穩定幣HKDG獲便利店、加油站消費資格- 內地“千RWA計畫”落地，首批20個綠色資產項目開放小額認購- 最低15美元即可持有新加坡金管局備案的東南亞綠電RWA基金深圳前海的RWA自助認購機前排起長隊，退休教師張女士剛完成太陽能電站收益權認購：“以前買海外基金要百萬門檻，現在2000元就能當國際電站‘股東’。”她持有的代幣每月自動配息0.83美元，年化收益達6.2%。02 普通人持有的三類綠色RWA碳資產碎片化投資Gfforce Lab推出的“深港碳匯寶”，將鋼鐵廠碳配額拆分為10美元/份。清潔工李師傅每月定投100美元，碳價上漲疊加港府補貼，年收益達20%。綠電收益權代幣澳門垃圾焚燒發電廠的收益權被拆解為5萬枚代幣。持有100枚代幣的奶茶店員小吳，每日通過手機錢包自動收取0.17港元收益，相當每天多賣7杯珍珠奶茶。ESG債券組合基金香港RWA全球產業聯盟推出“綠色債券ETF”，包含比亞迪綠債、長江實業海上風電債券等。計程車司機陳生用HKDG認購後感嘆：“握方向盤的手也能持有李超人的風電資產。”03 平民投資的三大安全閥熔斷防護罩當資產價格波動超15%，系統自動凍結交易。河北鋼鐵碳資產RWA上月觸發熔斷，保護了8.6萬散戶投資者。雙重準備金機制香港持牌RWA平台須預留：- 現金準備金覆蓋20%流通代幣- 綠色資產超額抵押30%確保極端情況下仍可兌付穿透式監管沙盒香港金管局“合規鏈”即時追蹤：- 深圳某太陽能RWA項目因發電量未達標，自動暫停配息- 澳門垃圾焚燒廠營運資料異常，觸發智能合約保險賠付04 千元佈局全球綠色革命清晨六點，菜販王姐在批發市場間隙操作手機：1. 將昨日銷售款兌換為港元穩定幣HKDG2. 定投50元“東南亞綠電組合”3. 用碳積分收益支付冷鏈物流費“以前錢放銀行越存越薄，”她展示著帳戶，“現在賣菜錢在幫泰國建太陽能板。”她的RWA帳戶顯示：- 持有馬來西亞水電站收益權32份- 累計收取越南風電收益47.8美元- 碳積分增值足夠覆蓋全年冷鏈費用05 新普惠金融的崛起外企會計小林將RWA收益玩出新境界：- 用比亞迪綠債配息支付香港保費- 碳積分收益兌換深圳充電樁折扣- 太陽能收益權作為婚宴定金抵押“這些綠色代幣比銀行存款更‘活’，”她滑動著數字錢包，“我的資產在24小時為地球發電。”香港金管局總裁余偉文透露：“2026年全港將有30%日常消費通過RWA收益支付。”當陳伯用碳積分收益加購奶茶，當王姐的賣菜錢化作東南亞的太陽能板，普通人正通過RWA持有世界。RWA不再只是富豪遊戲。千元持有的太陽能電站收益權，百元定投的碳積分，十元配息的綠電代幣——這些碎片化綠色資產正編織成普惠金融網路。正如剛用風電收益支付孩子學費的澳門單親媽媽所說：“我們握住的不是虛擬代幣，是讓生活變好的真實能量。” (RWA華東研究院)