台股連假後補跌開出，早盤大跌逾800點，但川普TACO放軟、美國期貨盤前轉強，帶動台股終場拉出超過300點長下影線，但後續關鍵在於籌碼變化與匯率走勢。〈開低走高拉出下影線，市場氣氛急轉樂觀〉受到美中貿易衝突升溫影響，美股上週全面下挫，台股今（13）日補跌開出，早盤重挫831點至26,470點。然而跌勢在10日均線附近獲得支撐，隨著美國期貨因川普態度轉軟而反彈，台股盤中強勢收斂跌幅。智霖老師在週日盤前提供給會員的三項觀察條件今日全數滿足，顯示市場確實出現逢低承接力道。從獨家盤中數據觀察，今日買盤指數創下本月新高，代表投資人採取「暴跌即買」策略。不過，但是台股率先跟著美股反彈到27000點，越靠近反而不是追入時刻，這波反彈仍以修正後的短線回升為主，尚未形成V型反轉訊號。〈川習月底會前交鋒，匯率與籌碼顯示區間震盪〉川普TACO顯示月底「川習會」前雙方仍有談判空間。台灣經濟部雖評估稀土管制影響屬間接，但上游供應鏈多仰賴中國，實際影響仍不可忽視。從匯率角度以及選擇權籌碼評估，短線指數仍以區間整理為主。若融資餘額在今日反彈後快速上升，須警惕短線浮額過多、籌碼結構鬆動的風險，那麼信用籌碼疑慮名單就更為重要。這正是上週我在節目中提醒過的重點。近期像金居（8358-TW）與世芯-KY（3661-TW）等個股。〈免費下載【陳智霖分析師 APP】，掌握第一手盤勢資訊與信用籌碼名單〈APP 選股會員每月僅限額招收，名額有限，每週固定更新的「信用籌碼疑慮名單」，今晚也會加碼分享，目前預計最新版本APP下周將機會啟用，邀請您點選連結下載【陳智霖分析師 APP】👉 https://lihi.cc/zwrii〈AI伺服器與散熱族群抗跌，聚焦低估值、營收佳個股〉雖然大盤震盪劇烈，但今日盤面仍可見多頭支撐。AI伺服器族群的緯穎（6669-TW）翻紅，電源與散熱族群的雙鴻（3324-TW）、奇鋐（3017-TW）走勢相對抗跌，良維（6290-TW）同步上攻，台達電（2308-TW）更是再創歷史新高，形成AI供應鏈的「四大天王」支撐格局。暴跌便是出手撿便宜好機會，第三季營收陸續公布，部分法人已開始調高目標價。操作方向，「四大天王」產業具備營收成長、估值仍低於合理水準約三成的優勢，成為震盪行情中的資金避風港。建議避開估值過高或獲利不明確的題材股，聚焦具實質獲利、籌碼穩定的趨勢主軸。最新影音(請點影音上方標題至Youtube收視品質會更佳)https://youtu.be/ohEcQTICH44〈立即填表體驗諮詢陳智霖分析師會員服務〉忠實粉絲務必先完成填表申請，立即體驗每週精選操作名單、盤中到價盤中通知與即時策略更新，卡位「四大天王產業方向＋估值偏低選股名單」。面對劇烈波動，理性分析與數據判斷是關鍵，立即填表跟上專業！https://lihi.cc/RFzlE錢進熱線 02-2653-8299，立即邁向系統依據的股票操作。文章來源：陳智霖分析師 / 凱旭投顧

01 前沿導讀據央視新媒體平台玉淵譚天發佈的新聞表示：總部位於美國華盛頓的美中貿易全國委員會，在近期舉行了民意調查活動。據調查結果顯示，儘管美國政府在關稅問題上面持續對中國施壓，但是在與中國有業務往來的270多家美國公司當中，有73%的企業表示願意留在中國發展，還有52%的企業明確表示對中國市場有投資計畫。這些真實性的資料，表現出了美國製造業回流的困難很大，並且美國的關稅政策正在一步步損害美國本土企業的經濟利益。參考資料：超七成美企繼續看好中國市場https://www.toutiao.com/w/1842114742214660/02 在華發展根據玉淵譚天統計的資料顯示，2024年美國頭部半導體企業的整體營收低於市場平均增速，只有輝達、博通、美光這些憑藉著ai產業爆發從而實現了大幅度的營收增長，美國老牌的英特爾、德州儀器等公司甚至還出現了負增長的情況。據胡潤研究院發佈的報告顯示，2020年至2023年，在中國發展的美國企業其中國市場營收複合增長率達到了12%，大約是全球市場增速的1.3倍，大量美國企業依靠中國市場獲得了顯著的經濟提升。據中國商務部研究院委員會副主任張建平先生對媒體表示：大量的美國企業願意在中國投資，主要分為兩大類。一類是市場驅動型，主要通過在中國建立分公司、分部門等方法為中國市場提供服務，依靠中國市場進行營利。這類的典型例子是特斯拉、星巴克、通用汽車集團。第二類則是將中國作為一個全球化的合作基地，依靠中國資源來更好的進行國際化發展，這類的例子就是蘋果公司。不管是以上那種類型，都表現出了中國市場對於美國企業的極大吸引力。中國的市場規模龐大，在14億人中大約有4億人屬於中等收入群體，這些群體成為了美國企業想要拿下的目標。並且中國的工業產業鏈優勢明顯，不但擁有41個工業大類、207個中類、666個小類，而且還是全球唯一擁有聯合國產業分類中全部工業門類的國家。美國企業願意通過合資的方式在中國發展，也是看上了中國強大的工業體系。蘋果公司的裝置是嚴重依賴於全球產業鏈的產品，在此之前，大約九成的iPhone手機都是在中國製造，最終返銷美國和海外市場。在美國宣佈對華施加關稅之後，蘋果公司將產品生產線逐步遷往了越南、印度等地。參考資料：為何美企依然看好中國市場（環球熱點）-國際線上https://news.cri.cn/20250429/e0672ff5-74ac-db65-a385-531aa705df82.html03 製造困境美國《洛杉磯時報》在關稅政策後發佈報導稱：多年來，很多美國公司建立了依賴於數千家中國工廠的供應鏈。當下，讓美國企業感到手忙腳亂的，不僅是美國政府的關稅規模，還有關稅政策的實施速度和不可預測性。儘管關稅政策讓美國企業的在華業務出現了劇烈動盪，但許多美國企業還是願意將首要的投資目標放在中國市場上。在今年7月份舉行的鏈博會上，美國企業的參展數量同比增長了15%，位列所有境外參展商之首，這與美國政府推動的製造業回流形成鮮明對比。中國成熟的供應鏈體系已經形成了產業壁壘，只需要美國企業按照簽訂的合同進行投資，然後將產品的製造要求提出來，剩下的製造環節將會由中國企業全權負責。那怕是出現了資料偏差，中國工廠也會在非常短的時間內修複數據，這種高效率的模式造就了中國製造在世界上面的領先地位。美國康寧公司副總裁、大中國區總裁林春梅女士在接受中國新聞網採訪時表示：中國的改革開放已經走過了數十年的時間，在這數十年的時間裡，中國企業的供應鏈體系日益完善，其產業聚集效應顯著。中國的製造供應鏈可以完全進行獨立實現，但是在其他國家地區，該產業可能還需要多國的協作才能完成整個的生產流程。中國產業鏈所帶來的價值不僅僅只是關乎於產品價格，更關乎於時間和營運效率。那怕是疊加了美國的額外關稅，中國供應鏈也要比其他很多國家更有優勢。參考資料：三重優勢持續釋放，築牢中國供應鏈對美企“磁吸力”http://news.cnhubei.com/content/2025-07/21/content_19353009.html美國政府所推動的製造業回流，其核心目的是為了重塑美國在製造業上的領先地位。但是許多美國企業的經濟利益已經與中國供應鏈深度繫結， 尤其是涉及到消費產品的美國企業。在蘋果公司2000多家供應商中，其大約有80%的零部件需要依靠中國製造；美國特斯拉在上海建設的超級工廠，其零部件的本土化超過了95%，既可以滿足於中國市場的需求，又可以滿足於全球市場的需要。這就相當於美國企業將中國市場作為一個國際化的基地，不但服務於中國市場，還服務於全球市場。如果製造回流，將整個工廠的中心全部放在美國本土，其造成的影響一個是經濟收入，另一個就是時間和效率。根據中美商會發佈的調查報告顯示，在112家受訪的美國企業當中，絕大部分都選擇在本土提升營運水平來滿足美國政府的製造回流要求，中國市場的業務堅決不能丟掉。 (逍遙漠)

9月14-15日，第四輪中美經貿會談落下帷幕。雙方就TikTok問題達成了共識，同意通過 “資料委託營運”和“演算法授權” 的模式解決長期懸而未決的爭端。這意味著，美方放棄了此前強令字節跳動完全剝離TikTok美國業務的要求，轉而接受了一種折中方案：由美方認可的實體負責資料託管與內容營運，而字節跳動則保留核心演算法所有權，並通過授權允許美方繼續使用其技術。這一共識直接影響了川普的後續決策，他隨之將本應於9月16日到期的Tiktok禁令寬限再次延長，為最終落實這一複雜方案提供了時間。至此，一場持續近5年、歷經兩屆美國政府、引發多次司法較量的收購拉鋸戰，終於峰迴路轉。在中美科技角力的關口，Tik Tok案看似淪為了川普政治博弈的諸多籌碼之一，卻是全球網際網路治理秩序變革中的“關鍵一案”。TikTok案遠超商業範疇，成為美國政治體制變化的集中體現。恰如本文指出，TikTok案不是就事論事，而是有關國家安全的危機意識如何滲入美國政治體制，成為美國“三權”的共識的故事。在這一過程中，美國法院也並非超然於政治：從巡迴法院到最高法院，一系列看似技術性的判決，實則通過司法禮讓原則將國家安全判斷權力拱手讓給行政部門，以合憲性迴避策略避免正面觸碰憲法爭議，從而讓“政治問題政治解決”成為司法默契。TikTok案身處全球網際網路治理秩序變革的拐點，網際網路全球自由發展的歷史，本就是美國借新自由主義全球擴張的歷史；TikTok案，集中體現了美國網際網路政策的結構性轉變，以及正在醞釀的新秩序。當資料、演算法成為 "科技戰" 中的博弈武器，資料本地化與技術管制政策被各國複製，新的全球網際網路秩序也在此過程中重塑。因此，對TikTok案的解讀，既可以幫助我們理解出海企業所面臨的環境，也可以幫助我們理解美國政治體制，以及思考未來的全球網際網路秩序。本文原載《文化縱橫》2025年第4期，僅代表作者觀點，供讀者思考。演算法鐵幕：TikTok案如何被“國家安全”化近年來，國際科技戰已與法律戰日益交織。2024年，美國國會通過《保護美國人免受外國對手控制應用法案》（PAFACA），禁止在美國境內分發、維護或更新由“外國對手”（Foreign Adversary）控制的社交平台，除非其美國業務與外國母公司完全剝離。TikTok公司及其部分美國使用者隨即提起訴訟，主張該法案違反美國憲法，特別是侵犯言論自由，要求法院阻止該法案實施。2024年12月6日，美國哥倫比亞特區巡迴上訴法院（以下簡稱“巡迴法院”）判定，PAFACA中涉及TikTok的部分並未違憲。隨後，TikTok上訴至美國最高法院，後者以罕見的速度受理並判決。2025年1月17日，美國最高法院判定，PAFACA未違反第一修正案，因為法案並未直接禁止TikTok，而是提供了剝離選項，使其可以繼續營運而不受外國政府影響。合格剝離的方式符合必要性原則，既保護國家安全，也儘量減少影響言論自由。至此，法律維權之路走完，強制剝離法案依然有效，TikTok的命運則要聽憑美國政府（即川普）決斷，截至目前，川普仍不斷延長TikTok的寬限期。TikTok案背後有著複雜的地緣政治因素，交織著美國資料、演算法和平台等問題日益國家安全化的過程。本文試圖從司法判決中的“事實認定”問題出發，展現TikTok案背後的複雜性。▲白宮在2025年8月19日開通了TikTok官方帳號。（圖源：網路）▍司法中的事實問題：如何認定國家安全威脅眾所周知，判案要以事實為依據、以法律為準繩。在對TikTok案的觀察和分析中，常被忽視的是事實問題：如何認定TikTok案是個國家安全案件？應該根據什麼程序來解決事實問題？是否有充分證據表明TikTok對美國國家安全構成實質威脅？一是案件定性問題。一般而言，無論是律師辯護還是法官裁決，事實的描述方式和證據的組織呈現，都會影響事件定性，從而潛移默化地影響案件的走向乃至結果。TikTok案包含了至少兩種對於涉案事件的描述。對於TikTok及其支持者來說，這是一個美國政府威脅封禁社交平台的故事，一個進行網際網路言論審查的故事，一個扼殺表達自由這一美國核心價值的故事。美國政府及其支持者則將其描述為一個保護美國資料安全免受對手國家控制的公司威脅的故事，一個在數字語境下維護美國國家安全的故事，一個維護美國主權不受他國侵犯的故事。前者是人權敘事，後者是主權敘事。美國法院傾向於那種敘事呢？一審庭審辯論提供了明確線索。印度裔法官斯里·斯里尼瓦桑（Sri Srinivasan）在2024年12月6日的口頭辯論中問TikTok的代理律師：“假設美國正在與某個國家交戰，在這種情況下，外國是否可以在美國擁有一家媒體公司？如果戰爭持續，你是否認為美國不能禁止敵對國家控制我們的媒體？”對於法官來說，答案顯然是肯定的。無論是一審判決書還是終審判決書，其中的事實描述也都帶有某種定性判斷。例如，在美國最高法院的終審判決書中，法院意見援引美國國會報告來描述TikTok公司的法律性質：“TikTok在美國由TikTok公司營運，這是一家註冊成立且總部位於加利福尼亞州的美國公司。TikTok公司的最終母公司是字節跳動有限公司，這是一家在中國開展業務的私營公司。字節跳動有限公司擁有TikTok的專有演算法，該演算法在中國開發和維護。該公司還負責開發運行TikTok平台的部分原始碼。字節跳動有限公司受中國法律約束，這些法律要求其‘協助或配合’中國政府的‘情報工作’，並確保中國政府擁有‘獲取和控制’該公司所掌握私人資料的‘權力’。”讀到這些事實描述的美國讀者，大概會腦補出如下故事：一家由中國公民實際控制的網路公司，蒐集美國網民資料，並使用抖音演算法推送內容，威脅美國國家安全。當然，上述內容包含對中國相關法律的誤讀。然而，正是基於誤讀，判決書在當代中美關係的大背景下，構造了中國通過掌控在美經營的商業公司侵犯美國主權的敘事，貼合了法律中對“外國對手”（Foreign Adversary）的定性。二是發現事實的程序問題。通常，聯邦案件需經地區法院初審、巡迴法院上訴、最高法院覆審（如果最高法院受理的話）三個層級。其中，地區法院的初審一般會進行證據開示（discovery），要保證雙方當事人充分舉證反證。巡迴法院作為上訴審機構一般不重新調查事實，而是遵循初審法院的事實認定，除非存在明顯錯誤，否則只聚焦於審查法律適用問題。美國最高法院只在極少的情況下，才接受進一步上訴的申請（須經9位大法官中至少4人同意，且每年只接受80個案件左右）。與通常設定不同，PAFACA直接賦予哥倫比亞地區巡迴法院案件的初審權，從而跳過地區法院，壓縮了司法審查空間。具體而言，此種安排將TikTok的救濟機會從最多三次縮減至最多兩次，同時降低了法院對事實問題的審查力度。在通常程序下，地區法院庭審提供充分的舉證、質證和事實辯論空間。然而，TikTok 案由於直接由巡迴法院審理，原告幾乎無法充分挑戰政府提交的證據。審判過程和最終判決也表明，哥倫比亞地區巡迴法院幾乎完全接受美國政府對於事實的認定和提交的證據。可以說，從立法到司法的整個過程中，美國當局顯然已預見到可能的司法訴訟與憲法挑戰，並通過程式設計予以防範。此種安排不僅體現了立法服務國家安全的明確導向，也展示了在處理涉及“外國對手”案件時對程序正義的克減。三是證據和證明問題。TikTok究竟是否威脅美國國家安全，需要舉證質證，裁判者才能予以公正評判。而在TikTok案中，無論是一審的巡迴法院還是終審的最高法院，都選擇接受美國政府提供的證據。一審判決中，巡迴法院援引司法先例，認為在國家安全問題上法院沒有判斷能力，只能尊重政府：“政府為該法案提供了兩個國家安全理由：反對（1）中國收集美國人資料的努力，以及（2）中國暗中操縱TikTok內容的風險……在得出這一結論時，巡迴法院遵循美國最高法院對政府‘對事實的評估’給予極大重視的做法，因為該法‘涉及國家安全和外交事務的敏感和重大利益’。”在巡迴法院看來，TikTok承認收集大量美國使用者資訊，美國政府擔心中國可能利用這些資料威脅美國的資料和情報安全，同時妨礙人工智慧產業發展競爭力，因此政府的擔憂不只是猜測。一審過程中，當被問及如何威脅國家安全時，美國政府表示無法透露細節，因為涉及國家安全的材料不能公開。TikTok感到不公，隨即提出異議。美國政府則堅稱無法透露細節，只是強調掌握相關材料，包括未曾公開的國會聽證記錄，進而提出可以將內部檔案單方交給法院審閱。然而，這顯然違背中立裁判原則，雙方為此展開激烈爭論。最終判決書中，法院雖然提及此問題，但未說明解決方案。在終審判決中，美國最高法院同樣表示在國家安全威脅的事實認定問題上尊重政府判斷。美國最高法院引用多個司法先例，認為無論是禁令還是資產剝離要求，都沒有超出國家安全目標所需範圍。“政府對TikTok相關資料收集的擔憂並非孤立存在。該記錄反映出中國‘多年來一直在努力積累結構化資料集，特別是關於美國人的資料集，以支援其情報和反間諜行動。”當TikTok質疑威脅國家安全的機率，認為中國不太可能出於情報收集意圖強迫TikTok移交使用者資料時，美國最高法院表示：“必須對國會的預見性判斷給予實質性的尊重。”理由在於，“健全的政策制定通常要求立法者預測未來事件，並根據可能無法獲得完整經驗支援的推斷和推論，預測這些事件可能產生的影響”。在TikTok案件中，法院接受政府證據的做法與其在國家安全問題上的審慎態度密切相關，體現了司法尊讓（judicial deference）原則，即法院在國家安全案件中通常會信任總統或國會的判斷，因為此類事務涉及複雜的政治和專業問題，政府比法院擁有更多的情報和知識。TikTok案是司法尊讓原則的延續。▍美國法院對TikTok的態度轉變：法律與政治的交織（2020～2025）TikTok不是第一次起訴美國政府了。2020年，川普政府試圖封禁或出售TikTok時，TikTok也曾訴諸聯邦法院以圖維權。當時的聯邦法院做出了有利於TikTok的判決。到了2024年和2025年，無論是巡迴法院還是最高法院，都不再站在TikTok一方。這一司法態度的轉變是如何形成的？前文已經指出，TikTok案的核心事實問題在於法院如何認定TikTok對美國構成實際的國家安全威脅，而非僅基於猜測或假設。在認定過程中，關於國家安全威脅的證據都來自政府，因此關鍵在於法院是否採信政府的判斷。這是個認識論問題：法院需對國家安全威脅的整體態勢有一定預判，才能認為案件屬於國家安全範疇，從而選擇尊重和信任政府——而非涉案企業——對事實的描述。當然，法院並非盲目接受政府判斷，而是在初步評估國家安全問題後，決定是否信任政府。法院的尊讓態度反映了其對國家安全威脅的預先宏觀理解，而這一理解並非基於法律判斷，而是受政治局勢和公共輿論等多重因素影響。畢竟，法律無法告訴法院具體情境下的事態究竟如何。法院的事實認定因此不僅是技術性結論，更是特定時期特定語境的產物；法院的裁決也不僅基於證據本身，還深受政治氛圍的深刻影響。因此，必須審視近年來美國政界和社會如何達成對TikTok威脅國家安全的普遍共識，導致法院認定TikTok確實對美國安全構成威脅，從而觸發了司法尊讓原則。2020年的封禁TikTok事件主要與川普第一任期內的決策有關，並未演變成整體國家安全議題。2020年，川普試圖通過行政命令封禁TikTok，但僅獲少數共和黨議員支援，如參議員湯姆·科頓（Tom Cotton）和查克·舒默（Chuck Schumer）。當時，共和黨參議員喬什·霍利（Josh Hawley）也提出一項旨在阻止美國資料流向外國的法案，但僅得到上述兩位參議員支援。許多民主黨人對川普政府的行動提出批評，擔憂此舉可能侵犯言論自由，並涉嫌超越行政權限。至於TikTok是否真的構成國家安全威脅，專家們也意見不一。2021年拜登就職總統後，對TikTok採取更為溫和的立場，強調在確定國家安全威脅時必須有充分證據作為支撐。可以說，那時美國政界和社會對TikTok是否構成實質國家安全威脅尚未形成一致意見。在此背景下，2020年TikTok起訴美國政府時，審案的法院暫停實施川普政府對TikTok的禁令，就變得易於理解了。從法律角度來看，當時川普的行政命令的法律依據是《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）和《國家緊急狀態法》（NEA）；兩部法律授予總統權力在緊急狀態下發佈禁令的權力。TikTok主張，該禁令超出IEEPA下總統緊急權力範圍，因為 TikTok不存在對國家安全的緊急或嚴重的威脅。而且IEEPA禁止總統監管或禁止“資訊或資訊材料”的進出口，屬於緊急權力的例外。美國政府則提出，法院在應對國家安全威脅問題上通常尊重總統的判斷。法院承認這一點，但就TikTok是否構成國家安全威脅的問題（以及封禁是否是應對威脅的有效方式），法院認為政府提供的證據不夠充分。因此，川普提名的聯邦法官卡爾·尼科爾斯（Carl Nichols）法官判定，川普的行政命令屬於越權行為，案件如果繼續進行，TikTok勝訴率較高，因此法官針對川普的行政命令發佈初步禁令（preliminary injunction），中止其實施。在同時進行的另一起案件中，TikTok創作者起訴川普，認為其行政命令越權且侵犯言論自由。法院認定，“政府對TikTok應用程式所構成的國家安全威脅的描述使用了假設語氣”，並指出政府在提交的法律文書中數次使用“可能”一詞。顯然，法院認為威脅國家安全證據不夠充分。由此，法院站在TikTok創作者一邊，裁定禁止新下載TikTok應用程式的行政命令違反IEEPA中資訊材料例外的規定，將導致TikTok創作者失去數百萬粉絲及相關品牌贊助。因此，法官授予初步禁令，阻止美國商務部實施TikTok禁令。由此可見，鑑於TikTok是否真正構成對美國國家安全的重大威脅尚未明確，法官將從政府權力的法律制約角度建構法律論證框架。在這個框架內，TikTok顯然擁有較高的勝訴機會，因此法官決定暫時中止行政命令的執行。問題的核心在於國家安全的事實認定依舊存在不確定性。當時TikTok與美國政府之間的糾紛尚未被直接歸為國家安全法案件，法院仍然需要在國家安全利益與法治、國家主權與公民自由之間尋求平衡。2023年以後，關於TikTok對美國國家安全構成重大威脅的共識逐漸在兩黨之間形成。2023年3月，TikTok首席執行官周受資在美國國會接受的長時間質詢，尤其是兩黨議員的尖銳追問，代表美國政界對於TikTok威脅美國國家安全和資料安全的普遍擔憂。2024年，旨在禁止或迫使TikTok出售的PAFACA獲得美國兩黨壓倒性支援：眾議院以352票贊成對58票反對的投票結果；參議院則是79票贊成對18票反對。跨黨派的共識導致聯邦法院在審理相關案件時，更傾向於支援政府從國家安全形度出發的立場，特別是在資料安全這類重大問題上。聯邦法院開始更加重視和尊重政府部門對國家安全問題的評估。這彷彿是觸動了一個關鍵的開關，使得情況迅速發生了顯著變化。毫無疑問，促成上述轉變的因素繁多，包括中美關係的變化、科技實力對比的變化、中國網際網路企業在美的拓展等等。然而，美國國內政治變化也值得重視。一方面是行政當局更替。儘管拜登否定和廢除了川普的很多政策，但對中國科技公司的遏制態度依然，變化只在於遏制方式的調整。相位元朗普政府較為具有侵略性和分散化的策略，拜登政府更細緻、更有條理，並通過聯合盟友、採取法律化手段來實施。另一方面，川普將社交媒體作為政治工具，社交媒體在美國政治中影響力愈發擴大。這種社交媒體武器化的理解，進一步泛化到美國處理國際問題的思維之中——社交媒體不僅是國內政治鬥爭的工具，也是全球戰略競爭的武器。當美國司法部門感受到國家安全域勢日益緊張時，自然會傾向於尊重政府在此類事務中的事實判斷。這反過來又深化了法官對國家安全形勢愈加嚴峻的認知。既然國會和總統已共同認定國家安全正面臨威脅，法院也更容易相信這一威脅的存在，從而對國會和白宮的決策愈加信任。如此循環往復，司法對政府決策的尊重愈發增強，力度愈加深遠。TikTok案最終被建構為國家安全法性質較強、言論自由權屬性較弱的案件。▍資料與演算法治理：網際網路問題的國家安全化值得進一步追問的是，為何網路、資料和演算法問題在美國演變為國家安全議題？總體來看，美國的相關法律與政策經歷了從“網路防禦”到“數字主權”的演變，這是美國在網路空間治理觀念上的重大轉變。從20世紀90年代網際網路大規模社會化應用，到21世紀第二個十年智慧型手機的廣泛普及，美國的網路政策主要集中在保護關鍵基礎設施免受外國攻擊，並推動全球開放網際網路的發展。但是，到了21世紀第二個十年末期，政策重點逐漸轉移到維護數字主權，即對資料、演算法和平台的控制。最初，美國的網際網路法律與政策主要以言論自由為基礎，廣泛地促進了網際網路企業的發展和資訊的自由流通，甚至在全球範圍內倡導網際網路自由，其管制色彩相對淡薄。對於安全問題的關注相對有限，主要集中在物理層和邏輯層網路基礎設施所面臨的攻擊，尤其是針對駭客行為的防範。1998年，克林頓總統發佈一項決策指令，為保護關鍵基礎設施奠定了基礎，其核心在於預防網路攻擊。 2001年“9·11”事件後，網路安全在美國國家安全戰略中的重要性逐漸提升。2003年，布什政府發佈《國家網路安全戰略》（The National Strategy to Secure Cyberspace），概述了保護聯邦網路和關鍵基礎設施的措施，同時仍然堅持資訊自由流動原則。2009年，美國建立美國網路司令部（USCYBERCOM），標誌著網路空間的軍事化和網路安全防禦的強化。如關於網際網路名稱與數字分配機構的改革，美國堅持多利益相關方模式，而非各國政府控制的多邊主義治理方式。21世紀第二個十年後期，美國開始超越單純的網路防禦，轉向控制國內數位資產不受外國影響。個中因素包括與中美關係的日益複雜化，也包括中國技術能力的崛起和科技企業的出海營運。2018年，美國政府開始限制華為等中國公司的技術和應用在美國的鋪展，稱其存在國家安全風險，並通過相關法律明確禁止美國政府及其承包商使用華為和中興通訊等中國公司提供的電信裝置和服務，並限制這些企業進入美國的聯邦合同市場。這標誌著美國政策首次從網路基礎設施保護轉向數字主權。《2018年外國投資風險審查現代化法案》（FIRRMA）賦予外國投資委員會（CFIUS）審查外國在資料密集型領域投資的權力，特別是審查來自中國或具有中國背景的公司。2019年11月，CFIUS開始審查字節跳動2017年收購Musical.ly的交易。21世紀20年代，圍繞資料和演算法安全的法律和政策動作更為頻繁。2020年，川普政府試圖禁止TikTok和微信，理由是其允許外國實體訪問美國使用者資料，構成國家安全威脅。拜登政府進一步強化數字主權政策：2023年，一項關於人工智慧和網路安全的行政命令引入對AI模型和資料訪問的嚴格管控，尤其針對“外國對手”。同年發佈的《國家網路安全戰略》（The Biden-Harris Administration’s National Cybersecurity Strategy）強調資料安全、技術供應鏈和AI監管在國家安全中的重要性。5G、演算法、資料和人工智慧等領域的技術競爭，已經成為美國國防與情報戰略的核心組成部分，資料安全問題已經成為國家安全議題的核心內容。關於中國科技公司是否構成威脅的問題，已不再僅被理解為經濟競爭或科技競爭問題，而是上升至戰略對抗層面。與TikTok相關的PAFACA即是明證，標誌著美國首次通過立法強制剝離一家主要數字平台，以維護國家安全。在此階段中，“外國對手”概念的確立最為值得關注。在網路安全逐步融入國家安全的同時，美國對於中國及其科技公司的特定關注逐漸增強。“外國對手”概念是其核心表現。此概念於2019年5月15日首次在政府檔案中正式提出，川普簽署的第13873號行政命令將其定義為“對美國國家安全或公民安全構成顯著威脅的外國政府或非政府實體”。2021年，美國商務部根據該命令將中國、古巴、伊朗、朝鮮、俄羅斯和委內瑞拉指定為“外國對手”。2024年的PAFACA將TikTok列為“外國對手”控制的應用程式，凸顯了美國對資料隱私和意識形態安全的高度敏感。法案針對“外國對手”控制的應用程式（點名TikTok）設立更高准入門檻，進一步強化“外國對手”概念在網路安全領域的法律地位。與冷戰時期的“敵對國家”（Enemy State/Hostile Nation）相比，“外國對手”更具有針對性。“敵對國家”概念主要用於美蘇全面對抗語境，包括意識形態領導權爭奪和軍事衝突。“外國對手”則是對21世紀不對稱威脅的回應，反映了技術更新與對抗手段的變化，即從網路攻擊到經濟競爭再到資料控制的轉變。“外國對手”的概念更多聚焦於具體行為和領域（如供應鏈安全、資料和演算法安全、網路安全和關鍵基礎設施保護等），“敵對國家”則指向國家之間的全面對抗（包括戰爭狀態、經濟和金融制裁、外交政策和軍事衝突等）。套用曾參與伊拉克戰後憲法制定的哈佛法學教授諾亞·費爾德曼（Noah Feldman）的術語，“外國對手”概念對應的是“涼戰”（cool war），即一種既合作又競爭的狀態，一種既在經濟上相互依賴又在戰略上互相較量的狀態，而網路、資料、演算法等問題乃是“涼戰”中“熱”的一面。美國法律體系通過對“外國對手”的定義和應用，建立了一個嚴格的國家安全螢幕障。這不僅影響了平台和軟體服務企業，還將對電商、車載軟體乃至裝置製造商進入提出更高要求。此種網路安全融入國家安全的趨勢短期內難以逆轉，因為所被感知的國家安全威脅已深深嵌入其政治意識和法律體系之中。▍重新思考美國憲法和法院TikTok案在美國憲法中確立了一個先例：在國家安全背景下，美國政府有權限制外國對手控制的社交媒體平台，而不必然違背第一修正案的言論自由原則。未來涉及數字平台監管的立法，只要能夠證明國家安全理由，更可能獲得司法支援。儘管美國憲法第一修正案被視為至高無上的法律原則，但在國際數字戰略競爭的背景下，這一傳統可能會有所調整。TikTok案件反映了美國法院對第一修正案的重新解讀，特別是在數字平台案件中。從過去強調言論自由的保護，到現在更加關注國家安全的優先性，美國法院已開始接受政府的主張，認為在特定國家安全威脅下，限制外國控制的社交平台，即便可能侵犯言論自由，也是可以接受的。這改變了長久以來美國法律對網際網路的基本態度。如果將各國都在推行的數字經濟和人工智慧比作大工廠，資料是核心原料，演算法是核心生產技術。美國曾長期抱怨其他國家的資料本地化法律，批判它們強制披露演算法原始碼的實踐。然而，從美國政府開始針對外國科技公司的管制措施來看，“迴旋鏢”打到了美國頭上。美國的國家安全法逐漸擴展到資料、演算法和人工智慧等領域。而從TikTok案來看，司法體系並未阻礙此種趨勢。從廣義角度而言，TikTok案也促使我們重新思考美國憲法和美國司法。改革開放以來，中國學界乃至社會對於美國形成了一種流行印象：負責違憲審查的法院乃是制衡政治部門（包括國會與總統）的關鍵力量，是保障公民權利的重要機構。這種印象很大程度上源於馬布裡訴麥迪遜案（1803）所確立的司法審查權，以及羅伊訴韋德案（1973）、美國訴尼克松案（1974）等具有重大影響力的案例。在這些案例中，法院通過推翻國會立法或對總統權力進行限制，彰顯了其制衡作用，為人津津樂道。然而，TikTok案的判決揭示了美國法院在不同情境下展現出的複雜態度：並非在所有情況下都與政治部門對立，而是在某些領域，尤其涉及國家安全時，展現出高度的克制與對政治判斷的尊重。這一判決促使我們重新思考美國司法體系在國家整體結構中的角色：它並非始終處於對抗地位，而是在不同領域、不同時段展現出動態的適應性特徵。這既有助於刷新我們對美國司法系統的固有認知，也提醒我們以更為全面和動態的視角，審視其在各類情境中所扮演的多重角色。在當今日益複雜的地緣政治環境中，我們更應重新審視美國憲法與司法發展的國內態勢和國際影響。無論是中國的出海企業，還是其他關心此事的主體，都需要在新的背景下重新理解美國憲法和法院對於跨國企業的保護限度何在。在更大的意義上，TikTok案也凸顯了在全球網際網路秩序的轉變過程中，跨國網際網路企業應當如何應對所在國風險的問題。尤其是來自非美國盟友國家的公司，在網際網路治理經歷逆全球化的過程中，不僅面臨傳統的法律合規風險，更是面臨政治風險。為應對政治風險，TikTok通過法律訴訟手段曾經取得一定成效，但隨著美國內部政治的變化而再難奏效。跨國網際網路公司能否採取其他手段有效應對所在國的政治壓力，抑或退出該國市場，是一道亟須思考和解決的難題。總而言之，在當今世界日益數位化的時代，網路空間與科技領域已然成為國際戰略競爭的重要“戰場”。無論是中國出海企業，還是相關決策者，可能都需要在新的技術環境和更為複雜的地緣政治格局下，適當調整對美國內部政治過程和法律過程的期待。法律與司法的變化，往往是更廣泛變化的縮影和反映。更為廣泛的變化不僅與近年來美國戰略的重大轉向（例如開始更加注重國家主權而非全球化）密切相關，也與全球網際網路治理體系的深刻變動息息相關，如數字主權的興起和資料本地化政策的流行。在百年未有之大變局中，似應更加關注的是，新的全球網際網路秩序是否正在逐漸形成，如何形成，又將以何種面貌展現在世人眼前。或許多年以後，回望這段歷史，TikTok案將成為一個值得銘記的關鍵事件，見證著全球網際網路秩序的深刻變革。 (文化縱橫)

川普周一 Truth Social 上發了一條挺有意思的消息：他聲稱，中國很擔心大豆短缺，希望中國能“將美國大豆訂單翻兩番”，這也是大幅減少中國對美貿易逆差的一種方式。受此消息影響，芝加哥大豆價格周一上漲超過 2%。這事發生在一個特殊節點——中美關稅休戰協議明天就到期。川普似乎是在給自己找一個台階，繼續延長貿易休戰期——這樣既能對國內說“我爭取到了更多採購”，又能避免市場因為關稅升級而震盪。大豆是個低風險的政治象徵品類：· 供應鏈單純，不像晶片那樣牽動敏感神經；· 數量和金額都好操作，想短期放量很容易；· 對中美雙方農業州、養殖業都有實際好處。在川普的第一任期，中美曾在“第一階段貿易協議”里約定，中國要增加購買美國農產品（包括大豆）。但實際執行沒達到預定的採購目標。但這種“政治採購”往往有一個問題：可持續性差。等到貿易談判進入下一個階段，或者國內供需格局變化，這些額外訂單可能立刻縮回去。所以，這更像是一筆短期外交籌碼交易，對長期貿易關係影響有限，但能給市場製造一點喘息空間。 (華爾街情報圈)

根據路透社和彭博社等外媒的最新消息：中國商務部副部長李成鋼周二對媒體表示，中美談判團隊經過兩天磋商，已就貿易問題達成框架性協議，並將該框架提交兩國領導人審議。李成鋼說：“雙方原則上就落實6月5日兩國元首通話達成的共識，以及在日內瓦會議上形成的共識，達成了執行框架。”根據CNBC的報導，商務部長盧特尼克說：1、雙方達成了一個執行日內瓦共識的框架（Reached a framework to implement Geneva Consensus）。一旦兩國元首批准，我們將著手落實。2、關於稀土和關鍵礦物問題，有望在本輪之後的框架執行過程中得到解決。美國在稀土中斷時採取的措施應以“平衡”方式取消。一旦中國批准相關出口許可，使其生產商能夠恢復關鍵礦物的出口，那麼美國也會相應放鬆對中國的技術出口管制。（Rare earth and magnet to be resolved after this, adding that once China approves licenses for exports to allow its producers to resume exports of critical minerals once that restarts, US could dial back on its tech export controls）格里爾在倫敦時間大概零點左右對外說：接下來沒有和中方新的會議安排，但雙方溝通頻繁，且可在需要時隨時對話。（No further meetings scheduled with Chinese side, but will be in constant contact with them)。他還補充說：在與中方八年的談判中，每次會議中方都要討論出口管制問題。CNBC還報導：中國商務部副部長李成鋼早些時候表示，談判過程“理性而坦誠”，行業界普遍希望此次稀土問題的進展能夠增進雙方互信。財政部長貝森特中途提前撤了，因為明天美國東部時間明天上午十點他有一個美國國會眾議院預算委員會的聽證，必須得趕回去參加。走之前他也說了幾句：“我們已經進行了兩天‘建設性’的會談，還在繼續談”（We Have Had 2 days of productive talks, ongoing)，“格里爾和盧特尼克會繼續跟中國官員會談”(Greer and Lutnick will be continuing with Chinese officials)。還有一個跟他相關的消息是美國媒體報導他可能會接替鮑爾當下屆聯準會主席，但白宮很快出來闢謠了。 (東不壓橋研究院)

中美經過5月的磋商，將相互加征的關稅降低了115%。雖然仍有部分加征的關稅，但進一步取消關稅的討論可能會被推遲。在6月9日開始的第2次磋商中，中美是否放寬相互實施的出口管製成為焦點……中美圍繞貿易的第2次部長級磋商在倫敦進行（圖片由美國財務部提供）中美兩國政府6月9日在倫敦舉行了第二次部長級磋商。這是繼5月在瑞士舉行會談之後的再次磋商，似乎討論了中國的稀土管制和美國的晶片管制問題。6月10日也在繼續展開磋商。在美國方面，財政部部長貝森特和美國貿易代表辦公室（USTR）代表格里爾以及並未參加第一輪談判的主管出口管理的商務部長盧特尼克參加了會談。中國由負責經濟政策的副總理何立峰參加。當地時間10日上午起進入第2天的磋商。中美是否放寬相互實施的出口管製成為焦點。美國要求中國解除稀土出口管制。中國4月將用於高性能磁鐵的鏑等7種稀土列入管制對象，將出口改為許可制。中美在5月10日至11日舉行的首次部長級磋商中，決定暫停或取消中國關稅以外的貿易管制。美國將達成協議後中國稀土出口依然遲緩視為問題。正在產生美國、歐洲和日本等國的汽車生產部分停止等影響。此次磋商中有可能優先討論稀土問題。由進駐中國的日本企業組成的中國日本商會6月9日表示，已就稀土出口管制向中國政府提出了希望迅速審查等的申請。中美對稀土管制的看法不同。美國總統川普6月6日在被記者問及中國國家主席習近平是否已同意恢復向美國出口稀土時回答說“是的”，認為已經通過直接談判解決了問題。中國則主張對軍民兩用產品的出口管制是國際認可的。迄今為止，對石墨等出口管理的對象品類，一直是個別進行審查後再批准出口。中國商務部6月7日表示已依法批准一定數量的合規申請，指出經審查認為適當的產品已允許出口。實際情況被認為是在考慮到與各國的貿易問題等的同時，將出口管制用作談判籌碼。中國表示出對歐盟（EU）企業的出口迅速發放許可的方針。稀土管制是否會在此次倫敦磋商後完全消失尚不明朗。中國也譴責美國的對華管制，要求撤銷。美國在瑞士磋商結束2天後，公佈了事實上禁止使用中國華為造尖端半導體的規則。還提出停止向中國銷售半導體設計軟體，取消中國留學生的簽證。路透社報導稱，美國還在限制乙烷和航空裝置等向中國出口。難以預測中美是否會通過此次磋商各自修改管制措施。盧特尼克6月5日在眾議院聽證會上表示，“中國正在模仿美國的技術創新”，顯示出收緊出口管理的方針。中國也表現出不會輕易向美國讓步的姿態。中美經過5月的磋商，將相互加征的關稅降低了115%。雖然仍有部分加征的關稅，但進一步取消關稅的討論可能會被推遲。美國對從中國進口的商品加征30%的關稅。中國則對來自美國的所有進口產品加征10%的關稅，並對農產品等加征最多15%的關稅。 (日經中文網)

端午連假後台股開盤即補跌，受關稅升溫、美中科技制裁與通膨疑慮三大利空夾擊，加權指數失守雙均線，法人籌碼偏空，市場氛圍轉趨謹慎，在震盪區間中操作節奏更顯關鍵，面對資金轉向與結構位移，選股策略需聚焦產業趨勢與技術支撐訊號。〈三大利空齊壓台股，國際因素推高不確定性〉端午連假後首個交易日，台股面對國際重大利空集中釋出，開盤即大幅補跌，主要來自三項外部變數壓力同步釋出，川普揚言將鋼鋁關稅自25%調升至50%，歐盟預告最快7月展開報復性措施，全球貿易緊張再度升溫，美國擴大對中國科技業的制裁，納入間接持股的中資子公司，牽連台灣半導體供應鏈設備材料廠，美國最新公布的4月核心PCE年增2.8%，通膨數據高於預期，壓抑聯準會降息空間，使美債殖利率回升至4.6%水準，外資今日也再度賣超，期貨淨空單大幅增加，指數跌破季線後，下一步須留意是否回測前波20320低點。〈資金尋找趨勢支撐，AI與重電成逆勢焦點〉雖然大盤走勢疲弱，但資金並未全面撤出，盤面結構顯示，部分趨勢明確的產業族群呈現抗跌甚至逆勢表態，反映市場資金轉向具基本面與政策力道的次產業中，進行防禦型佈局。家登（3680-TW）近期下跌，主因來自市場擔憂 High-NA EUV 設備成本過高、導入時程延後，以及競爭對手加速在北美產線佈局，不過從基本面來看，家登三奈米訂單穩健成長，加上6月11日將面臨空單強制回補，股價位階在低檔不宜情緒殺低，應觀察籌碼變化與買盤承接力道。設備與材料相關個股雖受利空打擊，但部分標的基本面支撐明確具回穩潛力，例如半導體載具產業，在技術應用放緩與競爭加劇下，短線遭遇修正，但中長期市占優勢仍在，且部分個股將迎來空單回補機制，有望引發短期反彈行情。〈立即加入陳智霖分析師正版官方LINE@〉掌握市場脈動！最新股市趨勢解析、熱門產業的深入洞察，點擊連結立即加入陳智霖分析師正版官方LINE@，接收好康資訊：https://lihi.cc/5dEsA/0602〈高檔震盪區間，選股重於選市〉當前台股位處高檔震盪區，在指數未見明確止穩訊號前，應避免貿然進場追高，建議聚焦於AI伺服器、半導體設備與材料，以及政策驅動下的重電與綠能，此時操作應避開高基期或關稅貿易受害股，密切留意6月中美中關稅談判進展、台積電（2330-TW）股東會對於下半年產業展望的釋出訊息，以及台股能否重新站回季線以上，邀請投資人加入智霖老師官方LINE，掌握最新盤勢相關資訊，也可以填寫下方表單申請體驗智霖老師盤中服務體驗，讓老師協助您在震盪盤中穩健佈局，精準進場。最新影音(請點影音上方標題至Youtube收視品質會更佳)20250527【股市震盪換股時機到？資金轉向投等債有玄機！】| 錢進大趨勢 | 陳智霖分析師(超直白會長)https://youtu.be/L75OaSwK9Qk〈立即體驗陳智霖分析師會員服務〉掌握市場脈動！最新股市趨勢解析、熱門產業的深入洞察，立即填表申請體驗陳智霖分析師會員服務：https://lihi.cc/RFzlE/0602錢進熱線 02-2653-8299，立即邁向系統依據的股票操作。文章來源：陳智霖分析師 / 亨達投顧

徹底爆了！據最新報導，在中美相互調整關稅正式實施後，中國至美國的貨櫃船預訂量激增。根據美媒引述貨櫃追蹤軟件供應商Vizion的資料報導，截至5月14日的七天平均預訂量從截至5月5日當周的平均5709個20英呎當量單位(TEU) 暴漲277%。其中，航運巨頭赫伯羅特表示，最近幾天從中國到美國的貨櫃預訂量躍升了50%。受此影響，美線集運運價大幅飆漲。極羽科技提供的資料顯示，上海至洛杉磯航線，截至16日，馬士基5月26日開航次報價，已達到3705美元/FEU，較5月12日報價上漲了96%。有業內人士指出，根據預測，美航線的「爆倉」或將持續至7月下旬。若美線持續出現大規模搶運現象，船公司或將從歐線抽調運力，加劇歐線供應端的緊張局面，進而推動歐線運價上漲。暴漲277%5月18日，據中央廣播電視總台CCTV-4欄目報導，從深圳鹽田港船代公司理解到，中美相互調整關稅正式實施後，美線貨量已從5月初同比下降近50%，恢復到4月2日加稅之前水平，並且還有所增加。與此同時，不少美國客商也紛紛趕往中國，開展新一輪合作洽談。另據路透社17日報導，隨著中美貿易關係緩和，中國至美國的貨櫃船預訂量激增，導致中國港口和工廠出現交通堵塞，可能需要數周時間才能疏通。報導稱，航運巨頭赫伯羅特的一位發言人表示：“需求量太高了，我們只能為與我們簽訂了長期合約的客戶提供服務。我們幾乎沒有足夠的空間來滿足自發預訂。”赫伯羅特也表示，最近幾天從中國到美國的貨櫃預訂量躍升了50%。報導引述貨櫃追蹤軟件供應商Vizion的資料稱，截至5月14日的七天平均預訂量從截至5月5日當周的平均5709個20英呎當量單位(TEU) 暴漲277%。在財報電話會上，赫伯羅特首席執行官Rolf Habben Jansen稱，“我們預計運力將相當迅速地恢復。我們曾部署小型船舶而不是取消航次，但很快將逆轉這一策略。在未來幾周內，我們將再次部署更大的船隻，其他公司也可能在季度進行中增加運力。”Habben Jansen還確認，得益於與馬士基簡化後的Gemini聯盟網絡，提升船舶規模可以在不造成重大干擾的情況下完成，並且“不會實質性地改變整體成本”，目前也沒有集裝箱錯位的問題。路透社報導稱，航運量的激增將導致未來幾周美國西海岸港口出現大量船舶抵達。儘管如此，包括洛杉磯港（美國最繁忙的海港）執行董事在內的行業專家並不認為會出現新冠疫情等級的貨物海嘯。相反，他們預測的將是一場規模巨大但可控制的浪潮。根據海事諮詢公司德魯裡(Drewry) 的資料，5月15日，從上海到洛杉磯的非合約現貨運費（根據當前市場情況確定的一次性運費）較前一周飆升16%，達到每40英呎集裝箱3136美元。報導指出，這一價格還不到2024年4月的一半，但如果船東堅持提高運費，到6月1日，每集裝箱的價格可能會大幅上漲至約6,000美元。航運和零售專家表示，90天對於大多數工廠來說不足以完成新訂單。據央視網，儘管中美經貿高層會談達成的重要共識帶來了積極的市場反應，企業仍普遍擔憂政策後續走向，紛紛採取謹慎策略。斯通邁耶遊戲公司聯合創始人兼總裁斯特格邁爾表示，他們正在為年底的假日銷售季做準備，但由於關稅不確定性的增加，該企業已將補貨計劃壓縮至最低程度。美線集運運價近翻倍5月份是中國貨櫃發運最繁忙季節，也是全球季節性旺季，據億海藍資料，過去十年，5月亞洲往北美去的貨櫃貨量環比平均增加5.4%，即每個5月都比4月增加5.4%，到達全球增量高點。現貨運價方面，美線運價從5月12日後，確有明顯回升。極羽科技提供的資料顯示，上海至洛杉磯航線，截至本周五，馬士基5月26日開航次報價，已達到3,705美元/FEU，較5月12日報價上漲了96%。另據達飛輪船向客戶發出的費率通知，以40尺櫃為例，6月1日至14日，美西運費將調漲至6,100美元，美東運費將調漲至7,100美元。 6月15日起，從亞洲（包括遠東）到美國、加拿大卸貨港口的旺季附加費將再上漲4,000美元。其他公司，如美森輪船、地中海航運、赫伯羅特、長榮等都有一定程度的運費上調。此外，由於一艘船往返中美可能需要幾個月的時間，未來幾天和幾周內從中國出發的船隻數量激增，可能會導致今年夏天可用的集裝箱船短缺，而今年夏天正是零售商運送返校和節日商品的高峰期。有業內人士指出，若美線出現大規模搶運現象，船公司或將從歐線抽調運力，加劇歐線供應端的緊張局面，進而推動歐線運價上漲。當前，多家航運企業已開始採取應對措施。船公司正將歐洲、中東、地中海等航線運力調回美國航線，但運力恢復至少需要1至2周。中信期貨表示，目前美線出現明確的運價上漲趨勢，歐洲航線或有一定程度跟漲，但漲幅較難與美線媲美。這與美線和歐線船舶配置的大小有較大差異相關。加上前期美線停航比例較高，部分船舶轉向歐線，這些運力正陸續撤回美線，預計後續歐線直接轉向美線或相對受限，但市場仍存在一定的聯動效應。 （券商中國）