全線反攻！隨著市場交易情緒逐漸趨穩，隔夜美股市場全線反攻，科技股集體大漲，納指漲超1%，熱門中概股多數上漲，歐洲股市亦全線收漲。有分析指出，美國總統川普及美國財長貝森特的最新表態緩解了投資者對原油市場的擔憂情緒，隔夜VIX恐慌指數大幅收跌超10%。另外，聯準會的降息路徑也是市場關注的焦點。台北時間3月5日凌晨，聯準會發佈的最新一期全國經濟形勢調查報告(簡稱《褐皮書》)顯示，總體而言，美國經濟預期樂觀，多數地區預計未來幾個月經濟將呈現小幅至溫和增長。但《褐皮書》警告稱，在許多轄區，經濟不確定性加劇、價格敏感度上升以及低收入消費者削減支出，抑制了銷售表現。全線反攻美東時間3月4日，美股三大指數集體收漲，科技股領漲反彈。截至收盤，道指漲0.49%，納指漲1.29%，標普500指數漲0.78%。美股大型科技股多數收漲，美光科技、AMD大漲超5%，亞馬遜、特斯拉大漲超3%，Meta漲近2%，輝達、博通漲超1%，微軟小幅收漲；蘋果、Google小幅收跌。熱門中概股集體走強，納斯達克中國金龍指數漲0.8%，蔚來大漲5.5%，小馬智行、文遠知行大漲超4%，新東方漲超2%，小鵬汽車、網易漲超1%。歐洲股市亦全線收漲，西班牙IBEX35指數收漲超2%，義大利富時MIB指數漲近2%，歐洲斯托克50指數、德國DAX30指數漲超1%。消息面上，川普政府承諾穩定原油市場，在一定程度上緩解了投資者對中東衝突的擔憂情緒。資金重新流入科技類股，推動納指走高，收復了自美以對伊朗發動打擊、引發中東衝突以來的全部跌幅。標普500指數則接近其1月份創下的歷史最高收盤點位。Clearstead Advisors高級董事總經理Jim Awad表示，白宮的聲明降低了市場對原油市場可能出現重大供應中斷的擔憂。風險緩解增強了投資者信心，促使他們重新買入此前在2月份遭遇大幅拋售、估值較數周前更具吸引力的科技類股票。Awad表示，這種組合因素為市場帶來了一定程度的樂觀情緒，但未來數周仍將面臨考驗，現在需要保持理性，既不要過度看多，也不要過度悲觀。另外，周三公佈的幾項強勁經濟資料也提振了投資者情緒。首先，ADP報告顯示，美國2月ADP就業資料超預期回暖，新增就業6.3萬人，高於市場預期的5萬人，也較前值2.2萬大幅反彈。美國非製造業部門上月也錄得好於預期的增長，且通膨壓力有所緩解。Richard Bernstein Advisors首席執行長Richard Bernstein指出，如果市場認為這場戰爭將是短期的，或對美國經濟影響有限，股市很可能繼續反彈。反之，如果衝突曠日持久並對美國經濟構成實質性衝擊，則市場波動可能進一步加劇。聯準會重磅報告出爐台北時間3月5日凌晨，聯準會發佈了最新一期《褐皮書》，其中顯示，近幾周美國大多數地區的經濟活動以輕微至溫和的速度增長，但越來越多地區報告稱經濟活動持平或下滑。整體經濟活動在十二個聯準會轄區中的七個以輕微至溫和的速度增長，而報告活動持平或下降的聯準會轄區數量從前次報告的四個增加到了當前的五個。聯準會發佈的《褐皮書》彙總了12家地區聯儲對全美經濟形勢進行摸底的結果，該報告是聯準會貨幣政策例會的重要參考資料。聯準會官員將於6月17日至18日召開下一次利率會議。由克利夫蘭聯儲根據截至2月23日的資訊編制，時間點早於美以對伊朗發動打擊、重新點燃中東緊張局勢並推動油價飆升之前。聯準會指出，儘管消費者支出總體上略有增加，但有兩個聯準會轄區報告持續下滑。在許多轄區，經濟不確定性加劇、價格敏感度上升以及低收入消費者削減支出，抑制了銷售表現。受冬季風暴影響的儲備區表示，零售客流普遍放緩，其中一個聯準會轄區稱，移民執法活動對城市地區的客戶需求產生了負面影響。《褐皮書》稱，就業水平總體保持穩定，儘管企業正尋求利用人工智慧來提高效率。部分轄區和多個行業的企業開始採用人工智慧或其他自動化形式以提升效率，大多數企業強調目標是提高生產率，而非替代員工。《褐皮書》顯示，在聯準會12個轄區中，有8個報告通膨處於溫和水平。總體而言，企業預計近期價格上漲速度將有所放緩。多數地區的企業表示，工資以溫和或適度的速度上漲；同時，部分地區還報告稱，由於醫療保險成本上升，總體薪酬面臨上行壓力。美國勞工部將於本周五公佈2月份的非農就業報告，官員們也將在下周獲得最新的通膨資料。聯準會政策制定者將於3月17日至18日在華盛頓再次召開會議。據CME“聯準會觀察”，截至發稿，聯準會到3月降息25個基點的機率為2.7%，維持利率不變的機率為97.3%。聯準會到4月累計降息25個基點的機率12.5%。 (券商中國)

美股科技股巨震之際，全球瘋傳佩雷拉看空輝達的文章。。金融市場獨立研究員佩雷拉(Shanaka Anslem Perera)發文稱，輝達存在6100億美元的龐氏資金循環。更誇張的是，他不僅敢這麼說，還把輝達未來一年半的“崩盤時間表”都列好了。不得不承認，這哥們兒是真的敢想，也是真的敢說。但他的話為什麼能這麼引起討論？不是因為大家都相信他，而是因為撞上了一個特別敏感的時點：科技股連續大跌、AI類股情緒劇烈波動、聯準會突然緊張……多種因素疊在一起，讓市場一下子變得特別容易被點燃。先說回佩雷拉到底在說什麼？他盯上的第一件事，是輝達財報裡的未收帳款。按照他的說法，輝達有334億美元的貨賣出去但錢沒收到（同比暴漲89%），回款周期從46天拖到53天，多出來的一周，就等於有104億美元卡在半空中。他認為帳面資料有嚴重的矛盾：訂單是有，但錢沒有那麼快進來，甚至可能有客戶壓根沒付款。他盯的第二件事更“爆炸”。他說現在AI行業出現一種“左手倒右手”的循環資金流，舉的例子也很狠：輝達投了xAI20億美元，xAI 反過來就用融資花100多億買輝達晶片；微軟投OpenAI130億，OpenAI說要買500億雲服務，微軟再轉頭買1000億輝達的GPU。佩雷拉認為，這看起來像是錢在科技巨頭和AI初創公司之間繞圈子，一圈圈轉，但每轉一圈就被多次記入營收。他直言，表面上大家都在高歌猛進，實際上現金沒跟上，庫存壓力在爬升，訂單質量在下降，形容這存在財務造假的跡象。為了讓故事更驚悚，佩雷拉甚至寫了輝達的“崩盤”劇本：2026年2月，輝達公佈財報揭露逾期帳款規模；2026年3月，評級機構下調信用評級；2026年4月，首次財務重述。這場耗時18個月構築的騙局，在90天內土崩瓦解。說真的，這劇情就算拍成炒股短劇都夠刺激。但換句話說，這麼雷人的觀點能衝出來，本身就是一個訊號——市場的神經變得脆弱了。歷史上，每次走到高位，都會出現這種“逆風發聲的人”。倒也不是不是因為他們一定對，而是因為市場情緒已經敏感到足夠讓這些聲音產生共鳴。比如2000年網際網路泡沫、2008年金融危機、2021年高估值科技股，都有類似角色。佩雷拉現在的位置，其實就像一面鏡子，照出了當前市場的緊張程度。而這幾天美股的走勢，也確實給了他“發揮空間”。科技股接連重挫，納指一根又一根跌破關鍵支撐，市場甚至出現了恐慌，驚動到什麼水平？驚動到聯準會官員不得不連夜出來講話安撫市場。過去幾天，聯準會幹了幾件非常典型的“救市動作”：官員密集發聲說不會過度緊縮、重提縮表可能放緩、又暗示未來還是有降息空間。這種語言上的鬆綁，幾乎是和股市聯動的。科技股下跌，聯準會坐不住了。為什麼？因為科技股現在已經不是一個行業，而是美國經濟的脊樑。AI投資是當前美國GDP增長最亮眼的驅動力，大企業債券、家庭資產、美國創新敘事，都壓在科技股身上。科技股一倒，美國經濟半邊天都要跟著晃。所以說佩雷拉的觀點確實有點誇張，但他的聲音恰恰反映了一個現象：大家開始懷疑“AI的需求到底有沒有那麼剛性”，“訂單是不是有些虛胖”，“這麼貴的GPU是不是買得有點快”。這些質疑過去沒人敢提，現在一下子多了起來。更重要的是，他說的那些財務指標，確實是現在市場討論的重點：AI資本開支放緩、融資降溫、折現率高企、雲廠商投資節奏變化、庫存和現金流出現背離……這些資料變化，的確不是空穴來風。但這並不代表輝達就真的走到懸崖邊了。產業端的資料其實仍然非常強：需求仍在增長，企業級AI仍在擴容，毛利率仍高得不可思議，真正的競爭對手還追不上。市場這次對美股大型科技股的修正，更像是從“過度樂觀”退到“正常樂觀”，而不是從“天堂掉進地獄”。黃仁勳本人不久前直接回應過“泡沫論”。他說得很有畫面感：“AI不是泡沫，這是人類歷史上最大的計算轉型。當一項技術成為基礎設施，它就不是泡沫。”這句話從他嘴裡說出來，不只是反駁，更像是宣言。所以怎麼總結佩雷拉這件事？很簡單——可能他不是要跌誰，也不是要救誰。他只是讓市場突然意識到：這場AI盛宴裡，並不是大家想像的那麼完美無缺，可以不信他，但不能完全無視他。每一場大時代的開端，都會出現這種互相對立的聲音。有人說未來無限大，有人說泡沫快破了，而真正決定方向的，往往是時間、產業進度，以及資本的耐心。佩雷拉“6100億美元龐氏騙局”的文章，是這一輪情緒震盪裡的一個催化劑；輝達的增長，則是AI浪潮最強的象徵。一個負責潑冷水，一個負責點火。這兩種力量交織在一起，才構成了現在這場引人入勝的劇場。而市場，永遠不會只信一方。 (ETF進化論)

中美貿易衝突出現戲劇性轉折，上週五美股因避險情緒重挫，但中美雙方昨日相繼釋出和緩訊號，美股迅速反彈收漲，科技股成為主要推手，尤其AI題材再度爆發。另一方面，美國關稅案進入關鍵倒數、黃金再度突破4100美元，顯示市場對地緣與財政風險仍保持高度警惕…昨天發生了什麼？中美貿易衝突升溫，導致上週五美股重挫、避險情緒急速升溫。不過，雙方態度在昨天迅速轉軟——中方釋出稀土發放許可、考慮通用許可等措施，美方的川普則親自出面安撫市場情緒。全球股市跌幅隨即收斂，美股標普500指數甚至反彈收漲，市場顯然再度買單“TACO逢低買入”的劇本。不過中美脫鉤將是未來的長期趨勢，尤其從今年起中國出口至美國的金額銳減即可看出這一點，特別是自5月起，中國已未再進口任何來自美國的黃豆，而是轉向巴西與阿根廷大幅採購。中美衝突在川普任內仍將持續引發短期波動，而這次的回落，反而更應關注科技股高估值與AI投入效率不足等潛在風險。外匯市場美元：收漲0.4%，但尚未收復上週五跌幅。上週五川普宣佈對中國祭出100%關稅與出口限制後，美元一度承壓。然而本週一川普在社交媒體上公開發文稱「不用擔心中國問題，一切都會好轉」，加上中方釋出和解訊號，使緊張情緒緩解，資金回流美元資產。日元：美元兌日元上漲0.75%，再度站上152大關。原定於10月15日正式接任日本首相的高市早苗，因自民黨與公明黨之間的政策分歧，就任日期延後至10月20日左右。這一延後反映出政治不確定性升高，令日元持續承壓。歐元：下跌0.44%，報1.157。法國總統馬克宏重新提名剛辭職的勒科爾尼出任總理，但國會高度分裂、反對派強烈抵制，預算案短期內仍難以順利通過，政治僵局令歐元持續承壓。澳元：在非美貨幣普遍承壓的情況下，澳元逆勢上漲0.61%，並重新站回年線。因澳洲是關鍵礦物生產大國，在西方陣營中扮演越來越重要的替代供應角色，市場因而看好其關鍵礦物出口前景。股票市場美股科技股強勢反彈帶動大盤上揚，尤其以晶片股表現最為亮眼。博通與OpenAI達成多年合作協定，激勵晶片股全面走高，帶動那斯達克指數大漲逾2%，標普500指數上漲1.56%，道瓊工業指數也錄得1.29%的漲幅。整體來看，市場情緒在AI產業利多帶動下顯著回溫。AH股：滬深300指數僅小幅下跌約0.5%，由消費、醫療等內需板塊領漲，而科技與能源板塊則承壓下挫。市場對後市仍存在部分支撐因素——包括中國9月出口與進口增速雙雙超出預期，顯示內外需具備韌性；同時，中美雙方近期釋放談判意願及放寬出口許可的和緩訊號，也使投資人情緒部分回暖。相較之下，恒生指數收跌1.5%，主要受到對美業務依賴較高的企業（如騰訊、阿里巴巴）股價大幅回落拖累，跌幅明顯大於A股。大宗商品黃金：儘管面臨中美貿易衝突緩和、以哈達成第一階段停火協議及美元反彈等不利因素，黃金價格仍強勢上漲2.33%，收盤突破4100美元大關。主因市場認為雖達成停火協議，但中東局勢與全球地緣政治風險仍存，市場對長期和平依舊保持謹慎態度。且美中貿易雖釋放和緩訊號，但全面放鬆尚未成形，仍存在諸多不確定性，使避險需求持續支撐金價表現。原油：受中東達成初步停火協定及美中貿易戰再度升溫，原油需求疑慮升溫，加上OPEC+決定溫和增產、非OPEC產量持續攀升，導致全球石油供應過剩壓力加大。WTI上週五跌至每桶57.5美元，週一雖暫時反彈2.2%，仍收在59美元/桶以下，反彈力度有限。整體來看，技術面與基本面均偏空，短線投資者應持續關注逢高偏空的交易機會。今日重要事件（澳洲東部時間）：17:00 英國8月失業率20:00 歐元區10月經濟景氣指數20:00 德國10月經濟景氣指數隔日 03:20 聯準會主席鮑威爾發表演說 **代表更具影響力的先行指標，值得日內交易者重點關注。今日關注行情美國上訴法院在今年8月底裁定，川普任內依據《國際緊急經濟許可權法》所實施的大部分關稅屬非法，但允許這些關稅暫時繼續生效至10月14日，也就是今天，以給予政府時間向最高法院提出上訴。美國最高法院已排定於11月5日就川普關稅案進行口頭辯論，市場普遍預期最終判決可能會在2025年底前出爐。換言之，這些關稅在今日到期後，若上訴政府未獲最高法院駁回，則相關加征關稅可能立即失效，川普政府甚至需退還已徵收的關稅。然而，在“大而美法案”已正式上路、美國財政赤字持續擴大的背景下，財政壓力仍將持續放大，這也意味著黃金仍具支撐，而美元可能持續走弱。另一方面，美股市場近期再度出現“被OpenAI點名就大漲”的現象。上周AMD、昨日博通相繼因與OpenAI合作而強勢反彈，帶動科技板塊大幅收復上週五跌幅。整體而言，市場情緒偏多，日內操作上仍可維持對那斯達克指數的多頭交易思路。那斯達克指數 NAS100交易策略：日內小時線站上24890，將有偏多機會阻力參考：24890；25000支撐參考：24600；24450技術面：上周AMD、昨日博通相繼因與OpenAI合作而強勢反彈，帶動科技板塊大幅收復上週五跌幅，日內操作上維持對那斯達克指數的多頭交易思路。日內小時線站上24890，將有偏多機會。美元對日元USDJPY交易策略：日內小時線跌破152整數關卡，有跟空機會阻力參考：152.4；153支撐參考：152；151.7技術面：原定於10月15日正式接任日本首相的高市早苗，因自民黨與公明黨之間的政策分歧，就任日期延後至10月20日，高市交易熱度減弱，日元也在連續貶值後出現反轉走勢。日內小時線跌破152整數關卡，有跟空機會。黃金對美元XAUUSD交易策略：日內回踩4100、4060止跌，考慮做多阻力參考：上不封頂支撐參考：4100；4060技術面：儘管面臨中美貿易衝突緩和、以哈達成停火協議及美元反彈等不利因素，黃金價格仍強勢突破4100美元大關。因市場認為雖達成一階段停火協議，但中東局勢與全球地緣政治風險仍存，且美中貿易雖釋放和緩訊號，但全面放鬆尚未成形，使避險需求持續支撐金價表現。日內回踩4100、4060止跌，考慮做多。本文內容不構成任何投資建議，與個人投資目標，財務狀況或需求無關。如有任何疑問，請您諮詢獨立專業的財務或稅務的意見 。

串流媒體本身，是一個競爭激烈的行業，就像德州撲克一樣，強者通吃，強者恆強。現在Netflix有著最大的用戶量，最大的內容規模，以及最好的內容。他們的內容吸引用戶，用戶帶來收入，收入帶來內容的飛輪，已經可以自主的旋轉起來了。規模優勢，再加上飛輪效應，意味著未來Netflix的雪球會越來越大。首先，讓我們了解一下，Netflix如何用15年時間建築的超強護城河。2010年，公司迎來史上第一個內容爆款《絕命毒師》。這部劇，為Netflix徹底打開了市場，公司快速擴張，用戶量迅速增加。一年時間，股價翻了5倍。然而好景不長，隨著用戶量的增加，和Netflix合作的版權商開始眼紅，紛紛坐地起價。例如《老友記》的版權，一下提高到1億美元。其他串流媒體平台也看到Netflix的成功，紛紛入局串流媒體。例如Disney，HBO等，並下架了原本在Netflix上的內容。面對威脅，Netflix老闆Reed Hastings決定，自己投錢，做原創內容，以擺脫對內容製作商的依賴。 Hastings發現，超過500萬的活躍用戶，在過去一年內，平均每月有3次以上觀看了政治陰謀題材的內容，並且對導演David Fincher的作品，有超過65%的完整觀看率，遠高於其他作品。透過一系列數據的分析與推算，Netflix決定斥資1億美元，重金打造第一部劇的製作，就是後來家喻戶曉的《紙牌屋》。該劇一上線，就成了現象級產品，一個季度內就為Netflix帶來了300萬新用戶。《紙牌屋》之後，Hastings在原創內容上的投入一發不可收拾，《紙牌屋》第一部花了1億美元，到了2013年已經花了近50億美元，到2014年花了75億，2015年85億，直到2020年的170億美元。自此，Netflix從內容分發串流媒體，轉型成為原創內容串流媒體，開啟了原創的新篇章。這個定位一直延續到現在，原創內容超過50%。自從2010年《紙牌屋》上線以來，Netflix用戶數從180萬，暴漲到今天的3億人，翻了16倍。而收入，從20億漲到現在的400億美元，翻了20倍。股價則實現了150倍的成長。雖然原創內容才是王道。但過去時間裡，不惜砸重金的同時，也讓公司面臨巨大的財務壓力。2020-2022年疫情期間，居家娛樂的需求劇增，吸引了許多巨頭紛紛入局，Disney，Apple，Amazon等，使Netflix面臨巨大競爭。既然這個市場巨頭林立，競爭激烈，為什麼現在說Netflix現在投資價值大增？讓我們一起來看以下一些數據。先看公司毛利率和淨利率的表現。可以看到，從2023年開始，公司的利潤率有了一次結構性的改善，而且還在持續的成長中。這說明，公司獲利能力成長，財務壓力逐步放緩。上圖是Netflix近兩年的自由現金流表現，可以看到2023-2024年，公司自由現金流有了明顯的改善。每年可以累積70億美元的正向現金流。上圖為Netflix在內容製作的支出表現，自2020年起，內容支出的成長逐漸穩定。上圖為內容支出佔營收的比例。內容支出的佔比，已從2019年的80%，下降到現在的40%，並且趨於穩定。最後，分析下公司用戶量成長情形。可以看到，自2021-2022年受到來自迪士尼，蘋果，亞馬遜的競爭威脅，開始成長放緩。 2023年開始，公司又進一步開始成長。這麼多數據，向我們展示了Netflix當前的狀況：正向成長的現金流－財務壓力緩解公司財務風險正式接觸風險降低，投資價值顯著增加最關鍵的是，Netflix原創內容的商業模式，終於跑通了。從公司支出可以看出，公司靠著砸錢獲得優質內容的階段基本上已經結束，取而代之的是不增加內容支出的情況下，還能持續獲得用戶量的增加。公司不用依賴盲目投入實現成長。形成一套自然成長的飛輪效應。同時，支出佔總營收的比例也持續下降，顯示公司前期燒錢的效果顯現出來了，實現了「量變」到「質變」。意味著公司只要投入一部分錢，就可以帶來成長，而有了成長，公司更有底氣進一步投入，實現更高的成長，如此形成正向循環。另外，從使用者行為分析，最新的《魷魚遊戲》第二季，已經是爆款內容，但只佔用戶觀看總時間的1%以下。這說明Netflix已經不依賴爆款實現用戶成長和用戶留存。從爆款頻率來看，六月底《魷魚遊戲》第三季即將上映。九月份，《星期三》第二季上映。十一月份，《怪奇物語》第五季會上映。等等爆款，對於Netflix已經不再是運氣，而是一種常態。所以，現在Netflix現在的成長，不再依賴燒錢砸出來的爆款，而是長期累積的優質內容，以及一套持續輸出爆款內容的製作能力。反映到財務上，就是可持續產生正向現金流的能力。以上，就是投資Netflix這家公司最重要的護城河。論技術，Netflix比不上矽谷最強的科技公司，論內容，也比不上老牌的電影製作廠商，論財力，也不如頭部的幾大科技企業。現在這條護城河跑通了，Netflix就可以守住自己的優勢了。 Netflix現在市面上，唯一一家扛過負向現金流、負收益，能夠永續發展的串流媒體公司。其他串流媒體企業，不僅還在虧錢，而且還在燒錢的階段。例如情況相對樂觀的Disney+，也才剛獲利。而Netflix的獲利水平，是Disney+的5倍以上。在內容投入上，Netflix每年投入180億美元，Disney+最多也只有80億美元，二者差距會越拉越大。再來像是特別有錢的Apple，假如拿出500億和Netflix對決，也很難影響Netflix。因為跑通商業模式後的Netflix，獲客邊際成本不斷下降，其他競爭者燒錢獲客的邊際成本還在上升。 Netflix已經佔用了用戶心智，用戶不再因為爆款而選Netflix，而是其品牌和已經累積的內容優勢。(Alex in HKAlex Wealth Management)

受隔夜美股科技股殺跌的影響，今早亞太市場也全線回呼！ 2月28日早間，亞太市場全線下跌，日本、韓國股市低開低走，韓國KOSPI指數和日經225指數跌幅均超過2%。截至記者發稿時，日經225指數跌超3%，韓國KOSPI指數跌2.43%。港股科技股也集體調整，恆生科技指數跌超2%。 隔夜美股三大指數集體調整，在一定程度上影響了亞太市場投資者的情緒。周四，美股科技股大幅殺跌，納指跌幅達到2.78%，輝達更是跌超8%，市值跌破3兆美元；亞馬遜、Google、Meta跌超2%，微軟、蘋果跌超1%。 有分析指出，亞洲股市與美國股市下跌相呼應，跟川普的關稅政策也有很大的關係。美國總統川普周四表示，對加拿大和墨西哥的25%關稅將在3月4日生效，這打擊了市場情緒。當天，美元指數則大幅上漲，這也反映出市場避險情緒的升溫。

美國股市的紀錄性反彈可能將在下周迎來2024年迄今最為艱難的一段時期，一系列令人眼花繚亂的風險因素等待揭曉。 大型科技公司的財報、美國債務市場的波動、周五的非農資料以及一場激烈的總統選舉的最後衝刺都將對市場產生重要影響。 科技股面臨財報考驗 Steward Partners的執行董事Eric Beiley表示：“這是一個重要的財報周，‘七巨頭’的業績至關重要。我們需要看到這些公司取得強勁的業績，因為股票的估值非常高。”

窗外稀里嘩啦下了一夜的雨，彷彿一種昭示，遠在大洋的彼岸的美股，在經歷了一個風雨飄搖夜。 看盤。 美股全線分化，道瓊斯工業指數微漲0.59%，又創歷史新高。 標普500跌1.39%，為2月來最大跌幅，納斯達克跌2.77%，為2年來最大跌幅。

今年，美股大漲，令人眼饞。道瓊指數漲13%，創歷史新高；標普500漲24%，逼近歷史高點；納指大漲44%，漲幅創紀錄。 其它主要市場：日經指數漲27%，德國DAX漲20%，印度孟買指數漲17%，韓國綜合指數漲16%，越南胡志明指數漲11%；上證指數跌3.7 %，恆生指數跌近14 % 。 在聯準會激進升息週期中，海外資本市場卻一片歡騰，美股表現驚艷，納指力壓群雄，確實有些過分了。 我11月2日發布文章《抄底美國》後，美股連續兩個月大漲，三大股指漲幅都超14%。