在聯準會加息預期抬頭與債市劇烈波動的雙重擠壓下，由AI驅動的四年牛市正步入十字路口，市場風格輪動迫在眉睫？ 2026年7月，即將在10月迎來四周年紀念的美股牛市，正遭遇前所未有的地緣政治衝擊。隨著伊朗戰事加劇，全球金融市場正處於劇烈動盪的中心。 GasBuddy分析師Patrick De Haan預警稱，未來幾周美國汽油零售價可能進一步飆升至每加侖4.15至4.25美元。 能源價格的飆升直接傳導至債市，美國10年期國債收益率攀升至4.66%，而30年期收益率更是長期徘徊在5%上方。

聯準會即將迎來重磅資料。 根據日程安排，美國勞工統計局將於下周四發佈6月非農報告，市場預期，6月新增就業將達11.3萬人，失業率為4.3%。有分析人士指出，如果就業資料超預期，或將進一步鞏固市場對聯準會加息的押注。 與此同時，聯準會新任主席凱文·華許下周將迎來國際首秀，他將出席歐洲央行年度研討會，市場將重點關注華許發表的講話。 值得注意的是，聯準會官員近期持續釋放“鷹派”訊號。美國明尼阿波利斯聯準會行長尼爾·卡什卡利在最新的採訪中表示，由於美國通膨呈現更廣泛蔓延跡象，他將今年的利率預期調整為加息一次。

華許正面臨重大挑戰。 目前，規模達31兆美元的美債市場已率先定價聯準會加息預期，債券交易員押注，聯準會最快可能在今年10月加息25個基點。與此同時，華爾街頂級做市商城堡證券警告稱，為了應對不斷攀升的通膨，聯準會可能很快需要加息。 有分析人士指出，聯準會新任主席凱文·華許正面臨上任以來最棘手的政策考驗：即將公佈的美國5月通膨率預計將突破4%，而美國總統川普卻在6月議息會議前夕暗示降息。 與此同時，日本央行也傳來了明確的加息訊號。據日媒最新報導，日本央行擬於6月16日將基準利率從0.75%上調至1.0%，日本央行行長植田和男將親自提出提案且預計獲多數通過。

5月美國就業資料大超預期，市場對2026年聯準會加息預期急劇升溫，美債利率跳升、美股三大指數全線下跌。聯準會真的要加息了嗎？後續政策方向如何演繹？ 我們認為基準情形為聯準會維持利率不變，加息門檻較高。 1、5月美國非農總量亮眼靠臨時類股，廣譜過熱並不存在。 5月美國非農新增就業17.2萬人，遠超市場預期的8.8萬人，前兩月資料合計上修9.3萬人，三個月移動均值升至18.8萬的高位，這正是市場交易緊縮的直接觸發點。

聯準會正面臨重大考驗。 在一份爆表的非農就業報告發佈後，關於聯準會加息的討論愈發激烈。其中，美國國債市場更是遭遇了猛烈拋售，對貨幣政策預期最為敏感的兩年期美國國債收益率飆升至4.162%。目前交易員已將聯準會今年12月加息25個基點完全納入定價，10月加息機率約為60%。 但白宮方面的態度卻截然不同。美國總統川普此前表示，希望看到降息，但將利率決策權交給聯準會主席凱文·華許。川普的首席經濟顧問也表示，這份就業報告實際上表明聯準會未來仍有可能降息。號稱“聯準會傳聲筒”的Nick Timiraos在最新發佈的文章中表示，當前市場與白宮的分歧，使華許正面臨空前考驗。 猛烈拋售潮

聯準會風向突變。 聯準會主席凱文·華許在上任首日便遭市場“當頭一棒”。美東時間5月22日，美債市場再度遭遇拋售，對利率敏感的2年期美債收益率升至4.127%，創今年2月以來新高。市場預期已迅速逆轉，開始押注聯準會下一步可能加息而非降息，目前期貨市場已完全計入聯準會將於今年加息25個基點的預期。 與此同時，“大鴿派”聯準會理事沃勒在最新的講話中表示，將支援從政策聲明中刪除“寬鬆傾向”的措辭，如果通膨不能很快放緩，他不排除未來加息的可能。沃勒此前一直主張降息，因此這一表態令市場感到意外。受此影響，周五（5月22日）美股盤中，黃金、白銀價格雙雙跳水，美元指數走高。 加息預期升溫

美東時間週三，聯準會將公佈利率決議及政策聲明，目前市場預計聯準會將加息75個基點，使聯邦基金利率升至2.25%至2.50%的目標區間。 高盛指出，需要關注聯準會官員們是否把更多注意力放在放緩的經濟活動數據上。在這種轉變更加明確之前，市場將很難對聯準會更加寬鬆的立場和美元走軟進行定價。 75個基點加息被充分計價，9月政策指引成焦點，鮑威爾這次市場溝通將異常艱難？ 點擊觀看全文：https://fastbull.pse.is/4c4tsy