#周期
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【十五五】中國單晶矽產業生命周期判斷及市場規模預測

一、執行摘要 （一）核心結論 中國單晶矽產業正處於從成長期向成熟期過渡的關鍵轉折階段。2025年，中國大陸矽片產量約為719.3GW，同比下降7.3%，為近十年來首次出現年度產量負增長，其中n型單晶矽片市場佔比已達97%，全面替代p型成為絕對主流。這一“量減質升”的結構性變化，標誌著行業增長邏輯從滲透率驅動全面切換至技術迭代與存量競爭驅動。中國單晶矽產業在全球的絕對主導地位依然穩固——截至2025年底，中國大陸矽片產能約1,271.1GW，同比降低5.8%，佔全球矽片產能的96.4%；產量約719.3GW，同比下降7.3%，佔全球矽片產量的96.9%，在全球矽片領域仍佔據絕對主導地位。 從產業生命周期視角判斷，太陽能級單晶矽已進入成熟期早段，半導體級單晶矽則處於成長期早段。行業整體滲透率概念在此具有特殊性：單晶矽對多晶矽的技術替代已基本完成，n型對p型的代際替換亦接近尾聲，97%的n型矽片市場佔比意味著“滲透率驅動”範式已近極限。新一輪增長鬚依賴N型技術內部的結構性溢價釋放、半導體級矽片的國產替代突破以及前沿應用場景的拓展。
【十五五】中國單晶矽產業生命周期判斷及市場規模預測
科技#單晶矽#產業周期#市場規模預測
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記憶體超級周期—一場改變半導體權力版圖的革命

記憶體超級周期—一場改變半導體權力版圖的革命 2026年5月，三星、美光、SK海力士三家記憶體晶片企業，在短短12天內先後跨過兆美元市值門檻。美光從5000億美元衝到1兆，只用了48個交易日——而輝達跨越同樣的路程，用了490天。一個被問了很久的問題浮出水面：為什麼偏偏是記憶體，而不是CPU或GPU，成了這輪AI浪潮的最大贏家？ 開篇：一個被忽視的"權力轉移" 全球半導體市場銷售額2026年預計突破1.5兆美元，同比增長約107%。其中，記憶體晶片營收預計達9600億美元，同比增長290%，佔全球半導體銷售額的60%。更關鍵的標誌是：記憶體產值首次超越晶圓代工，成為半導體產業的第一增長極。
科技#三星#Samsung#美光
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新華社提出新詞: 深圳周期

新華社8月20日播發記者印朋的報導《牢記初心使命 奮進復興征程｜深圳：以硬核創新鋪就強國奮進路》，關注深圳厚植發展沃土，持續壓縮創新周期，在民族復興的征程上跑出先行示範加速度，並首次提出“深圳周期”這個新概念。以下是全文。 八月鵬城，創新潮湧。華強電子世界裡，全球客商往來穿梭，AI硬體新品如雨後春筍湧現；南山“機器人谷”中，一台台人形機器人穩步前行，在工業、服務場景中落地應用…… 從四十多年前“三天一層樓”的基建速度，到如今“上午設計、下午打樣、次日量產、一周出海”的創新節奏，深圳始終牢記初心使命，厚植發展沃土，持續壓縮創新周期，在民族復興的征程上跑出先行示範加速度。 深圳華強北這片1.45平方公里的街區是觀察深圳創新生態變遷的鮮活窗口。在這裡，能感受到令海外工程師驚嘆的“深圳周期”。
新華社提出新詞: 深圳周期
宏觀#深圳周期#新華社#中國製造
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大摩Shawn Kim剛發的記憶體觀點

之前被韓國人當成空頭代言人的Shawn，剛剛發了最新的記憶體觀點報告：Memory–A Small Wrinkle》，30多頁，覆蓋的比較全主要內容如下： 記憶體器行業迄今為止最劇烈的調整似乎已經結束，市場焦點正轉向回購作為下一個催化劑。我們認為這只是一次小波瀾——任何行業周期老化過程中的自然組成部分。當前估值提供了具有吸引力的戰術性重新入場點。 記憶體器的波瀾。 七月初，我們首次提出觀點，認為動量交易尤其是記憶體器股票可能面臨一次臨時性回呼（參見2026年7月6日《記憶體器——潮流轉向》），觀點是DRAM價格二階導數即將見頂，以及持倉越來越集中和槓桿化。此後，我們一直對AI資本支出和資本回報保持看漲態度，同時也注意到記憶體器周期中的軟化訊號——4Q26起價格漲幅趨緩、庫存開始上升、供給逐步增加——這將限制進一步盈利驚喜的空間。我們認為回呼後的估值具有吸引力，且資本回報可能在短期內加速。 強勁的AI周期與周期性下行可以並存。 自我們在7月6日的報告中提出記憶體器的三重分析框架——（1）AI支出、（2）LTA估值重估、（3）記憶體器周期——以來，我們觀察到投資者總體上仍看好AI需求（智能=記憶體器），並預期LTA將推動資本回報的臨近實現，但對記憶體器消費端市場的樂觀情緒有所減弱。然而，我們普遍發現市場對盈利作為股價催化劑的信心不足，即什麼因素能在2028年推動EPS走高。
大摩Shawn Kim剛發的記憶體觀點
科技#記憶體#摩根士丹利#Shawn Kim
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圖文詳解半導體記憶體強周期性的四大底層原因：標準化、長周期、單位位元與庫存博弈

行業深度研究之記憶體基礎篇（1）：圖文詳解DRAM、NAND、HBM等記憶體技術的前世今生和半導體記憶體基礎篇（2）：圖文詳解從記憶體單元到最終產品，記憶體產業鏈是怎樣形成的？這兩篇，從最基礎的位元、記憶體單元開始，梳理了DRAM、NAND、DDR、HBM和SSD之間的關係，這是研究整個記憶體行業需要的基礎。 半導體記憶體這一輪AI超級周期，能撐到那年？先從歷史四輪周期說起和半導體記憶體20年4輪周期復盤：需求故事年年新，產能噩夢場場同是關於觀察記憶體價格周期的方法，以及過去20年半導體記憶體經歷的4輪周期。 本篇繼續來講：半導體記憶體到底為什麼逃不開周期？之後會陸續寫全球記憶體產業格局、海外三大記憶體巨頭、中國記憶體產業發展情況以及A股半導體記憶體相關上市公司。 記憶體晶片比其他晶片更容易形成強周期
圖文詳解半導體記憶體強周期性的四大底層原因：標準化、長周期、單位位元與庫存博弈
科技#記憶體#產業周期
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記憶體20年4輪周期復盤：需求故事年年新，產能噩夢場場同

行業深度研究之記憶體基礎篇（1）：圖文詳解DRAM、NAND、HBM等記憶體技術的前世今生和半導體記憶體基礎篇（2）：圖文詳解從記憶體單元到最終產品，記憶體產業鏈是怎樣形成的？這兩篇，從最基礎的位元、記憶體單元開始，梳理了DRAM、NAND、DDR、HBM和SSD之間的關係，這是研究整個記憶體行業需要的基礎。 半導體記憶體這一輪AI超級周期，能撐到那年？先從歷史四輪周期說起是關於觀察記憶體價格周期的方法，以及2007—2012年和2012—2016年兩輪周期各自的情況。 本篇繼續來講： 2016—2019年，記憶體超級周期為什麼最終還是結束了？
記憶體20年4輪周期復盤：需求故事年年新，產能噩夢場場同
科技#記憶體#產業周期
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SK海力士、HBM霸主、周期消失？

聊海力士，得從一場“瀕死體驗”開始。 這家公司最早叫現代電子，1983年由現代集團成立。當時韓國政府把半導體當戰略產業猛推，現代電子衝進去就是干，沒多久就成了DRAM大廠。但步子邁太大容易扯著蛋，1997年亞洲金融危機一來，現代電子直接跪了——債務高築，DRAM價格雪崩。 更慘的是，1999年它被政府強行要求吞併LG半導體，接下了一大筆債務。2000年網際網路泡沫又碎了，全球半導體銷售額直接砍掉三分之一。2001年，公司灰頭土臉改名海力士半導體，徹底脫離現代集團。但那會兒它基本等於破產，靠韓國銀行團救助續命，2002年差點被美光30億美元撿漏買走。最慘的時候股票跌成“銅錢股”，賤到沒人要。 為了活下來，海力士把手機、顯示器、總部大樓全賣了，最後只剩下記憶體晶片這一條褲衩。這種“斷臂求生”的慘烈，把這家公司徹底逼成了純粹的記憶體晶片玩家。
科技#SK海力士#HBM#周期
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《觀察節拍》台積電財報很強，加權卻跌到季線下：這是不是 235 的檢查時機？ 台積電財報很強，加權卻跌到季線下：這是不是 235 的檢查時機？ 這次台積電 Q2 財報亮眼，營收 1.27 兆新台幣、年增 36%，HPC 佔比升到 66%，全年資本支出上修到 600 到 640 億美元，AI 需求主線看起來並沒有壞。 但盤面短線沒有完全買單。Act 3 讀值顯示，台灣加權週 K 已跌破 13 週線，但 20 週布林仍在通道內，代表市場不是崩壞，而是價格從高檔退回到值得檢查的位置。
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台積電財報很強，加權卻跌到季線下：這是不是 235 的檢查時機？ 這次台積電 Q2 財報亮眼，營收 1.27 兆新台幣、年增 36%，HPC 佔比升到 66%，全年資本支出上修到 600 到 640 億美元，AI 需求主線看起來並沒有壞。 但盤面短線沒有完全買單。Act 3 讀值顯示，台灣加權週 K 已跌破 13 週線，但 20 週布林仍在通道內，代表市場不是崩壞，而是價格從高檔退回到值得檢查的位置。 這集，我們用台積電財報當案例，帶你看懂 235 第二課真正想訓練的能力：不是財報好就追，也不是跌破季線就怕，而是當好故事還在、價格有回落時，如何用趨勢、資金、價格來檢查節奏。 如果你常常看懂題材，卻買在情緒最熱的地方，235 第二課會很適合你。 235 第二課單堂課，限時 990 元。 把「好故事」轉成「可檢查的投資節奏」： https://school.happy2brich.com/course/235-advanced?utm_source=firstory&utm_medium=podcast_description&utm_campaign=course_235_lesson2&utm_content=tsmc_weekly_k_cta [https://school.happy2brich.com/course/235-advanced?utm_source=firstory&utm_medium=podcast_description&utm_campaign=course_235_lesson2&utm_content=tsmc_weekly_k_cta] 召喚一起練穩現金流節奏的夥伴 ----------------------------------------------------- 📊 每日 ＭＫ AI賦能指引 — 掌握最新市場的節奏 🎯 週四練功房 — 把觀察變成你的配速行動 💬 飛鴿提問 — 有疑問直接問 MK 👉 加入 MK CASH 陪跑學苑 https://happy2brich.com/join [https://happy2brich.com/join] ----------------------------------------------------- Podcast powered by Firstory.
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