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記憶體超級周期—一場改變半導體權力版圖的革命

記憶體超級周期—一場改變半導體權力版圖的革命 2026年5月，三星、美光、SK海力士三家記憶體晶片企業，在短短12天內先後跨過兆美元市值門檻。美光從5000億美元衝到1兆，只用了48個交易日——而輝達跨越同樣的路程，用了490天。一個被問了很久的問題浮出水面：為什麼偏偏是記憶體，而不是CPU或GPU，成了這輪AI浪潮的最大贏家？開篇：一個被忽視的"權力轉移" 全球半導體市場銷售額2026年預計突破1.5兆美元，同比增長約107%。其中，記憶體晶片營收預計達9600億美元，同比增長290%，佔全球半導體銷售額的60%。更關鍵的標誌是：記憶體產值首次超越晶圓代工，成為半導體產業的第一增長極。

新華社提出新詞: 深圳周期

新華社8月20日播發記者印朋的報導《牢記初心使命奮進復興征程｜深圳：以硬核創新鋪就強國奮進路》，關注深圳厚植發展沃土，持續壓縮創新周期，在民族復興的征程上跑出先行示範加速度，並首次提出“深圳周期”這個新概念。以下是全文。八月鵬城，創新潮湧。華強電子世界裡，全球客商往來穿梭，AI硬體新品如雨後春筍湧現；南山“機器人谷”中，一台台人形機器人穩步前行，在工業、服務場景中落地應用…… 從四十多年前“三天一層樓”的基建速度，到如今“上午設計、下午打樣、次日量產、一周出海”的創新節奏，深圳始終牢記初心使命，厚植發展沃土，持續壓縮創新周期，在民族復興的征程上跑出先行示範加速度。深圳華強北這片1.45平方公里的街區是觀察深圳創新生態變遷的鮮活窗口。在這裡，能感受到令海外工程師驚嘆的“深圳周期”。

大摩Shawn Kim剛發的記憶體觀點

之前被韓國人當成空頭代言人的Shawn，剛剛發了最新的記憶體觀點報告：Memory–A Small Wrinkle》，30多頁，覆蓋的比較全主要內容如下：記憶體器行業迄今為止最劇烈的調整似乎已經結束，市場焦點正轉向回購作為下一個催化劑。我們認為這只是一次小波瀾——任何行業周期老化過程中的自然組成部分。當前估值提供了具有吸引力的戰術性重新入場點。記憶體器的波瀾。七月初，我們首次提出觀點，認為動量交易尤其是記憶體器股票可能面臨一次臨時性回呼（參見2026年7月6日《記憶體器——潮流轉向》），觀點是DRAM價格二階導數即將見頂，以及持倉越來越集中和槓桿化。此後，我們一直對AI資本支出和資本回報保持看漲態度，同時也注意到記憶體器周期中的軟化訊號——4Q26起價格漲幅趨緩、庫存開始上升、供給逐步增加——這將限制進一步盈利驚喜的空間。我們認為回呼後的估值具有吸引力，且資本回報可能在短期內加速。強勁的AI周期與周期性下行可以並存。自我們在7月6日的報告中提出記憶體器的三重分析框架——（1）AI支出、（2）LTA估值重估、（3）記憶體器周期——以來，我們觀察到投資者總體上仍看好AI需求（智能=記憶體器），並預期LTA將推動資本回報的臨近實現，但對記憶體器消費端市場的樂觀情緒有所減弱。然而，我們普遍發現市場對盈利作為股價催化劑的信心不足，即什麼因素能在2028年推動EPS走高。

圖文詳解半導體記憶體強周期性的四大底層原因：標準化、長周期、單位位元與庫存博弈

行業深度研究之記憶體基礎篇（1）：圖文詳解DRAM、NAND、HBM等記憶體技術的前世今生和半導體記憶體基礎篇（2）：圖文詳解從記憶體單元到最終產品，記憶體產業鏈是怎樣形成的？這兩篇，從最基礎的位元、記憶體單元開始，梳理了DRAM、NAND、DDR、HBM和SSD之間的關係，這是研究整個記憶體行業需要的基礎。半導體記憶體這一輪AI超級周期，能撐到那年？先從歷史四輪周期說起和半導體記憶體20年4輪周期復盤：需求故事年年新，產能噩夢場場同是關於觀察記憶體價格周期的方法，以及過去20年半導體記憶體經歷的4輪周期。本篇繼續來講：半導體記憶體到底為什麼逃不開周期？之後會陸續寫全球記憶體產業格局、海外三大記憶體巨頭、中國記憶體產業發展情況以及A股半導體記憶體相關上市公司。記憶體晶片比其他晶片更容易形成強周期

記憶體20年4輪周期復盤：需求故事年年新，產能噩夢場場同

行業深度研究之記憶體基礎篇（1）：圖文詳解DRAM、NAND、HBM等記憶體技術的前世今生和半導體記憶體基礎篇（2）：圖文詳解從記憶體單元到最終產品，記憶體產業鏈是怎樣形成的？這兩篇，從最基礎的位元、記憶體單元開始，梳理了DRAM、NAND、DDR、HBM和SSD之間的關係，這是研究整個記憶體行業需要的基礎。半導體記憶體這一輪AI超級周期，能撐到那年？先從歷史四輪周期說起是關於觀察記憶體價格周期的方法，以及2007—2012年和2012—2016年兩輪周期各自的情況。本篇繼續來講： 2016—2019年，記憶體超級周期為什麼最終還是結束了？

SK海力士、HBM霸主、周期消失？

聊海力士，得從一場“瀕死體驗”開始。這家公司最早叫現代電子，1983年由現代集團成立。當時韓國政府把半導體當戰略產業猛推，現代電子衝進去就是干，沒多久就成了DRAM大廠。但步子邁太大容易扯著蛋，1997年亞洲金融危機一來，現代電子直接跪了——債務高築，DRAM價格雪崩。更慘的是，1999年它被政府強行要求吞併LG半導體，接下了一大筆債務。2000年網際網路泡沫又碎了，全球半導體銷售額直接砍掉三分之一。2001年，公司灰頭土臉改名海力士半導體，徹底脫離現代集團。但那會兒它基本等於破產，靠韓國銀行團救助續命，2002年差點被美光30億美元撿漏買走。最慘的時候股票跌成“銅錢股”，賤到沒人要。為了活下來，海力士把手機、顯示器、總部大樓全賣了，最後只剩下記憶體晶片這一條褲衩。這種“斷臂求生”的慘烈，把這家公司徹底逼成了純粹的記憶體晶片玩家。

《觀察節拍》台積電財報很強，加權卻跌到季線下：這是不是 235 的檢查時機？台積電財報很強，加權卻跌到季線下：這是不是 235 的檢查時機？這次台積電 Q2 財報亮眼，營收 1.27 兆新台幣、年增 36%，HPC 佔比升到 66%，全年資本支出上修到 600 到 640 億美元，AI 需求主線看起來並沒有壞。但盤面短線沒有完全買單。Act 3 讀值顯示，台灣加權週 K 已跌破 13 週線，但 20 週布林仍在通道內，代表市場不是崩壞，而是價格從高檔退回到值得檢查的位置。

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台積電財報很強，加權卻跌到季線下：這是不是 235 的檢查時機？這次台積電 Q2 財報亮眼，營收 1.27 兆新台幣、年增 36%，HPC 佔比升到 66%，全年資本支出上修到 600 到 640 億美元，AI 需求主線看起來並沒有壞。但盤面短線沒有完全買單。Act 3 讀值顯示，台灣加權週 K 已跌破 13 週線，但 20 週布林仍在通道內，代表市場不是崩壞，而是價格從高檔退回到值得檢查的位置。這集，我們用台積電財報當案例，帶你看懂 235 第二課真正想訓練的能力：不是財報好就追，也不是跌破季線就怕，而是當好故事還在、價格有回落時，如何用趨勢、資金、價格來檢查節奏。如果你常常看懂題材，卻買在情緒最熱的地方，235 第二課會很適合你。 235 第二課單堂課，限時 990 元。把「好故事」轉成「可檢查的投資節奏」： https://school.happy2brich.com/course/235-advanced?utm_source=firstory&utm_medium=podcast_description&utm_campaign=course_235_lesson2&utm_content=tsmc_weekly_k_cta [https://school.happy2brich.com/course/235-advanced?utm_source=firstory&utm_medium=podcast_description&utm_campaign=course_235_lesson2&utm_content=tsmc_weekly_k_cta] 召喚一起練穩現金流節奏的夥伴 ----------------------------------------------------- 📊 每日ＭＫ AI賦能指引 — 掌握最新市場的節奏 🎯 週四練功房 — 把觀察變成你的配速行動 💬 飛鴿提問 — 有疑問直接問 MK 👉 加入 MK CASH 陪跑學苑 https://happy2brich.com/join [https://happy2brich.com/join] ----------------------------------------------------- Podcast powered by Firstory.

加價3000元提前提車！比亞迪大唐交付周期拉長，二手訂單溢價轉讓悄然興起

產能爬坡疊加爆單，拉長了比亞迪大唐的交付周期，也讓“加價提車”現象開始出現。近日，網路上出現了加價提大唐的情況，《國際金融報》記者對非官方管道的流通情況進行了調查，以閒魚平台為例，有廣西來賓和廣東深圳的賣家聲稱可在當地4S店直接提車，均為廠家一手車。廣西賣家告訴記者，目前僅有1台灑金米色、續航850km的車輛；廣東賣家則有紅色和灰色、續航950km的車輛各1台，無加裝包，賣家稱加裝包需至8月方可提供。上述車輛均按原價銷售，無溢價，但牌照僅限當地。與此同時，閒魚平台還存在已付定金訂單的轉賣現象，溢價幅度約3000元。這一溢價區間和此前比亞迪部分車型訂單轉賣價格1000元至4000元的歷史區間吻合。