美股四巨頭，AI算力軍備持續升溫 (財聯社)

共同基金觀望、散戶降溫、總槓桿仍處五年高位以及潛在CTA賣盤，限制的是標普500整體突破能力；半導體則獲得了泛林訂單指引、AI資本開支延續、記憶體供需緊張以及極端淡倉回補的行業性燃料。 周四美股盤前，與AI算力基礎設施密切相關聯的半導體股票集體狂飆，似乎預示著近期持續陷入極端去槓桿與擁擠倉位出清、AI資本開支遲遲不見樂觀回報悲觀情緒的半導體類股迎來久違的「看漲情緒非理性宣洩式」的超級大反攻行情。與此同時，對於全球股市行情仍然持謹慎立場的策略師們看來，近兩個月以來全球投資者們一直試圖但基本未能找到一個能夠打破美國股市這種新近形成的、劇烈震盪卻始終原地踏步狀態的重磅信號。 周四美股開盤後，半導體類股上演從「極端槓桿倉位強制清算」向「報復性回補」的超級大反攻行情，聚焦3D NAND高深寬比(HAR)刻蝕設備的半導體設備超級巨頭$泛林集團 (LRCX.US)$股價在超預期業績與大幅上調指引推動下一度上漲超20%。 若將近日公佈業績的$三星電子 (005930.KR)$、$聯電 (UMC.US)$以及$台積電 (TSM.US)$、$SK海力士 (SKHY.US)$和$希捷科技 (STX.US)$等AI算力產業鏈領軍者們近期公佈的業績與未來展望放在一起看，結論似乎更清晰：AI算力基礎設施相關聯的物理層面需求並未同步於股價與極端槓桿化倉位暴跌與出清而惡化，但還不能僅憑一次美股市場半導體類股的暴漲態勢來確認全球AI算力交易主題的新一輪主升浪正式重啓。

近期 AI 基礎設施類股出現了一輪明顯的回呼，尤其是在國內大模型 K3 發佈之後，市場擔憂情緒升溫：是不是 AI 的需求已經見頂？這輪行情是不是已經走完了？ 摩根士丹利最新發佈的全球 AI 基礎設施專題報告，給出了完全不同的判斷：機構認為，當前的回呼恰恰是佈局的機會，因為全球算力的需求，未來很多年都會持續超過供給，中國大模型的進步反而會進一步放大這種供需缺口，也就是所謂的 “傑文斯悖論”。 一、核心判斷：算力供需失衡，將持續多年 摩根士丹利的最高信心判斷是：未來很多年，全球對 AI 算力的需求，都將顯著超過供給，這是整個 AI 基礎設施類股的核心驅動邏輯。

供需缺口疊加成本上行，全品類缺貨行情蔓延。 產能持續吃緊疊加上游原材料價格大幅上漲，全球MLCC行業兩大日韓頭部廠商接連落地新一輪漲價舉措，被動元件市場再度迎來全面調價周期。據近期披露的供應鏈消息，三星電機已正式向全球各級銷售合作夥伴下發調價通知，決定自8月1日起，旗下全線MLCC產品出貨價格在現有定價基礎上統一上調30%，此次調價覆蓋公司所有規格品類電容產品，也是該企業年內幅度最大的一次漲價調整。 本輪大幅提價的核心驅動力，源自AI算力產業爆發帶來的高端大容量MLCC需求結構性暴漲。三星電機在內部通知中坦言，過去數月全球電子產業需求格局發生根本性轉變，AI伺服器、高端算力硬體催生了海量高耐壓、大容量MLCC採購需求，儘管公司持續最佳化產線生產效率、加碼高端產能擴建，但整體供應鏈承載壓力早已突破自身可調節區間，單純依靠內部產能調配無法平衡供需矛盾，漲價成為緩解營運壓力的必要選擇。 旺盛的長期訂單需求，早已提前印證了算力賽道對MLCC資源的爭搶態勢。短短兩個月內，三星電機連續簽下兩筆大額長期供貨合約：7月23日，企業對外公告與一家全球科技巨頭達成合作，簽署總價值2億美元的AI伺服器專用MLCC供貨協議，合約周期覆蓋2027年全年；回溯至6月，該公司已同另一家全球頭部科技企業敲定約3億美元的長期供貨訂單。行業分析人士對此解讀，當前AI伺服器所需大容量MLCC產能供給極度緊缺，各大雲廠商、晶片企業為保障硬體量產節奏，紛紛選擇提前鎖定未來1至2年產能，長協訂單的集中落地，進一步收緊了現貨市場流通貨源，也給原廠上調產品價格提供了堅實支撐。

2026年科創50最高點位為2214.61點，於2026年6月30日盤中創下。7月29日收盤，科創50下跌0.87%至1678.74點，較2026年峰值回撤了約24.2%。‌‌1—6月工業企業利潤資料，特別是電子行業的強勁表現，是科技股前期大漲的重要基本面支撐。而近期的大幅回呼，則是短期獲利盤消化、宏觀資料中暴露的現金流與結構隱憂，以及市場情緒波動共同作用的結果。這反映了市場在確認產業趨勢的同時，也在更細緻地審視盈利質量、現金流狀況和宏觀復甦的均衡性。 上半年規模以上工業企業利潤增長18.7%，其中電子行業大增96.9% 中國國家統計局資料顯示，2026年1—6月，全國規模以上工業企業實現利潤總額39479.9億元，同比增長18.7%。營業收入同比增長6.5%，營業收入利潤率為5.70%，同比提高0.59個百分點，為2024年以來同期最高水平。整體呈現盈利修復加速、利潤率改善的態勢。 其中表現較為突出的行業主要有兩個：一是電子行業（AI算力驅動）。利潤同比增長96.9%，拉動整體利潤增長8.5個百分點，是核心增長引擎。細分領域爆發式增長，如積體電路製造利潤增長2579.5%，電腦整機製造增長689.3%，直接對應AI算力需求爆發。

2026年7月27日，韓國就業門戶網站Incruit發佈最新調查：SK海力士以14.2%的得票率，連續第二年蟬聯韓國大學生最想就職的企業榜首。三星電子8.0%位列第二。 這是韓國就業市場求職偏好近十年最大的一次位移。2020年，大學生最想去的是Kakao和Naver，那是互聯網平台的高光時刻；2023年，三星電子上調應屆生起薪奪回榜首；2025年，SK海力士一年躍升8位，首次登頂。從互聯網到三星再到SK海力士，每一次榜首更替都對應著一個產業的周期輪動。 SK海力士登頂背後，是AI上游供應鏈正在發生的一場地殼運動。 一、HBM如何改寫了記憶體產業的價值分配

當前AI賽道局部泡沫臨近階段性消化，但短期情緒擾動僅為前置震盪，並不會打斷AMD未來數季度的主升行情。公司核心成長邏輯依託AI算力與邊緣計算雙賽道高景氣持續兌現，行業景氣度與業績預期同步維持上修通道。剔除市場短期波動干擾，AMD CEO蘇姿丰最新上調的潛在市場空間（TAM），進一步夯實了公司長期成長確定性。蘇姿丰過往預測風格偏保守、調整節奏審慎，而2026年7月公司迎來大幅升級：CPU市場容量近乎翻倍，AI加速器市場規模上調40%，疊加邊緣計算、工業算力及通用計算場景擴容，公司整體潛在市場規模實現翻倍增長。 當前市場定價尚未充分消化本輪TAM擴容紅利，AMD估值仍處於深度低估區間。長期測算顯示，公司對應2030年EPS估值僅14倍，顯著低於標普500指數均值，預示短期一個季度內至少具備50%上行空間。與此同時，市場當前的長期盈利預測整體偏保守，公司後續估值修復、業績上修空間充足。現階段AMD已全面轉型AI核心基礎設施服務商，新一輪高增長周期已正式啟動。 技術面：調整蓄力充分，下半年潛在漲幅達65% 在8月初二季度財報落地前，AMD股價整體維持偏多結構。6-7月持續橫盤整理，屬於上漲趨勢中的良性中繼調整，有效夯實前期漲幅、積蓄上行動能。技術指標端，MACD指標收斂走穩、醞釀金叉，釋放股價有望再創階段新高的強勢訊號。

硬核速評 淨利飆升1242%，營收卻"踩線"不及預期 SK海力士這份史上最強財報，到底該怎麼讀？ 2026.07.29 ｜ 營收79.32兆韓元（+257% YoY）淨利潤93.92兆韓元（+1242% YoY）｜ 雙雙低於14家券商一致預期