核心資料 核心結論 半導體裝置是積體電路產業基石，AI算力驅動新一輪上升周期 2025年全球1,330億美元，2027年1,560億，增長延續至2029年 中國連續五年全球最大市場，佔全球37%，國產化率從18.8%→50% 2020年18.8%→2022年35%→2025E 50%，北方華創、中微、拓荊等加速追趕

2026年7月2日，北方華創跌停了。 此後半個月，它的市值從接近7000億元的高點，縮水到不足5000億。 但它的業績就在那擺著：2020年，營收60.56億元；2025年，393.53億元，五年時間，漲了六倍。2026年一季度，公司營收103.2億元，同比增長25.8%。 還有一個重點：它已是中國第一，世界第六的半導體裝置企業。

專家直言：“記憶體廠商擴產勢頭依然強勁，2027年有望維持2026年增長水平” 一、訂單“爆了”：上半年翻倍，電鍍裝置成新引擎 在半導體裝置中國國產化浪潮中，一家國內頭部裝置廠商交出了亮眼成績單。 截至2026年上半年，累計訂單總額相較於2025年全年已實現翻倍增長。這個數字背後，是國產裝置從“能用”到“好用”的質變。

2026 年 7 月 23 日，上海。一張桌子旁坐著前道裝置、後道封裝、晶圓製造、陶瓷、機械手、感測器、精密加工、材料、檢測、投資研究與產業服務等不同環節的從業者。討論從一個兆美元級的問題開始：AI 資本開支援續上行，最後會變成誰的訂單？ 四個多小時後，答案逐漸從“那種裝置增長最快”，收束到一個更樸素、也更殘酷的判斷： 半導體裝置已經不缺增長故事，真正稀缺的是交付能力。AI的下一道瓶頸可能不再只是 GPU 數量和記憶體容量，而會落到一名需要五年培養的火工、一隻必須穩定運行十年的晶圓機械手、一台遲遲到不了貨的精密機床，甚至一滴無法通過逆向工程複製的材料加入劑上。 一張桌子，為什麼能看見整條產業鏈

（1）人形機器人：類股多重催化共振，特斯拉人形機器人邁向量產，看好類股持續性。（2）AIDC發電裝置：GE V上修接單與產能目標，傑瑞再獲百億訂單，驗證全球燃機高景氣。（3）工程機械：6月挖機內外銷繼續超預期，低位堅定佈局。（4）半導體裝置：全球半導體裝置進入大周期，關注漲價+出海。（5）鋰電裝置：新國標落地，固態電池行業發展提速。 人形機器人：類股多重催化共振，建議聚焦優質環節。特斯拉Optimus邁向量產時代，宇樹IPO順利推進，優必選發佈超仿生新品，類股多重催化共振。物理AI是人工智慧的下一波浪潮，機器人是AI最好的物理載體之一，產業發展趨勢明確。頭部廠商積極推進人形機器人在工業、商業等場景下的應用；隨著機器人泛化水平提高，預計其落地場景將進一步擴大，2026年有望成為人形機器人垂類應用大年。龍頭量產有序推進，且供應鏈量產量綱指引逐步清晰，其放量節奏得以驗證。後續V3產品發佈、量產應用值得密切關注。此外國產機器人公司新品發佈、IPO推進、應用落地持續為類股行情帶來催化，看好類股行情表現，建議聚焦優質環節。 AIDC發電裝置：GE V上修接單與產能目標，傑瑞再獲百億訂單，驗證全球燃機高景氣。本周GE V發佈財報，Q2燃機正式訂單與排產預留合計達到116GW，上修2026年接單目標至125GW，並預計2027年燃機簽約規模進一步提升；GE V計畫進一步擴產，已開始採取措施推動2030年產能達到30GW。此外，傑瑞股份發佈公告，其與雲服務提供商簽訂14.65億美元合同（1GW+），約合人民幣99.5億元，預計2027年11月之前分批交付。我們認為：GE V財報上修訂單指引並計畫進一步擴產，傑瑞股份簽訂百億燃機大單都再一次驗證了燃機仍處於高景氣周期，2026年並非訂單見頂時點，行業仍然處於供不應求的狀態，短交期燃機產能仍然是稀缺資源，國產燃機產業鏈具備整機及配套裝置出海能力，正憑藉交付能力以及高性價比優勢加快拓展海外市場，堅定看好國產燃機出海。 工程機械:6月挖機內外銷繼續超預期，低位堅定佈局。 2026年6月銷售各類挖掘機25445台，同比增長35.3%。其中：國內銷量10898台（含電動挖掘機65台），同比增長33.9%；出口14547台（含電動挖掘機34台），同比增長36.4%。國內、外增速提速，今年挖機內銷呈現較為明顯的旺季後移，因為今年春節相比去年較晚，國內挖機自3月以來恢復較高的同比正增長，預計後續將繼續維持增長。出口維持較強表現，並未受國際形勢、關稅變化、降息等擾動，中國工程機械高增態勢依舊維持。國內格局改善，頭部企業開始漲價。5月1日起，三一、徐工、柳工、山推等公司宣佈對挖機進行約5%的漲價，三一、徐工對起重機產品也進行漲價，反映年初以來的行業價格戰趨緩，轉向良性發展。

7月25日，高盛發佈最新研報認為，中國記憶體產業已經進入新一輪擴產周期，本土DRAM廠商未來幾年將持續擴建產能，而AI帶來的記憶體需求仍然遠遠超過供給，未來不僅記憶體價格仍有上漲空間，整個半導體裝置產業鏈也將迎來長期受益機會。 因此，高盛繼續堅定看好中國半導體生產裝置類股，並維持對北方華創、中微公司、ACM Research、珂瑪科技等公司的買入評級。 為什麼高盛如此樂觀？這次高盛專門邀請了中國記憶體產業專家進行了電話會議，重點討論了三個問題：中國DRAM到底還能擴產多少、國產記憶體技術進步到什麼程度，以及AI時代記憶體價格還能漲多久？ 一、中國DRAM進入擴產時代，2030年產能有望翻倍

第十四屆半導體裝置材料及核心部件展（CSEAC 2026）將在無錫太湖國際博覽中心舉辦。由中國電子專用裝置工業協會主辦的“2026中國電子專用裝置工業協會半導體裝置年會”（以下簡稱：2026半導體裝置年會）也將同期同地召開。 2026年，“十五五”規劃將積體電路列為戰略性新興產業發展的重要方向，大基金三期加速佈局裝置、材料及核心零部件等關鍵領域。在政策支援、市場需求與技術創新的多重驅動下，中國半導體產業正從“關鍵突破”邁向“生態建構”。在此背景下召開的CSEAC 2026立足當下行業格局，集中展示前沿技術、創新產品與產業落地成果，聚焦產業核心議題，為行業高品質發展凝聚共識、匯聚力量。 CSEAC是半導體裝置材料及核心部件領域的“風向標”盛會。每年展會都會匯聚國內外半導體產業鏈的企業、專家及行業機構，圍繞半導體裝置、核心部件、關鍵材料、先進工藝、先進封裝、智能製造、產教人才等議題，通過展覽展示、專業論壇、技術發佈及產業對接等形式，探索產業高品質發展的新路徑。 廣連結：規模升級，全景呈現

一文梳理：半導體裝置全景 (先元資本)