美國時間12月中旬，有報導稱，甲骨文在美國資料中心項目的主要支持者Blue Owl Capital將不會資助密歇根州一個價值100億美元的資料中心。這被視為百億項目融資“告吹”，該消息迅速放大並引發市場對AI泡沫的擔憂。實際上，自9月初見頂以來，甲骨文股價已下跌近45%。作為近兩年推動美股牛市的關鍵因素，AI行業對於明年市場的走向依然至關重要。難道，美國此輪 AI 基建周期已經提前來到了拐點？甲骨文的AI故事不香了？7 個月前，甲骨文官方帳號在社交媒體上發佈了一段頗具象徵意味的視訊。畫面中，時任甲骨文雲基礎設施負責人 Clay Magouyrk 正帶領 OpenAI CEO 山姆·奧特曼（Sam Altman）參觀德克薩斯州阿比林（Abilene）首個“星際之門（Stargate）”項目現場。Magouyrk 對奧特曼形容道：“這裡就像是小孩子在玩很大的玩具。”甲骨文官號配文稱：“我們正在建設全球最大的 AI 訓練設施。”當時，多家媒體援引知情人士稱，OpenAI 未來幾年將向甲骨文支付千億美元規模的算力費用。圖：2025年4月，OpenAI CEO奧特曼造訪甲骨文資料中心現場這一敘事迅速傳導至資本市場。甲骨文股價從 4 月 21 日的約 122 美元一路上漲，在 9 月初一度衝至 320 美元以上，也讓 81 歲的聯合創始人埃裡森以約 3832 億美元的身家，短暫超過馬斯克，重回世界首富寶座。幾乎在同一時期，主導雲端運算基建項目的 Clay Magouyrk 被提拔為甲骨文聯席 CEO。但進入年末，隨著投資者逐漸將目光從“故事規模”轉向“兌現這些承諾所需付出的成本”，甲骨文股價開始回吐此前全部漲幅。問題不再是 AI 有沒有前景，而是這條路到底要花多少錢、多久才能回本？信用市場最先“翻臉”曾因做空安然成名的大空頭吉姆·查諾斯（Jim Chanos），在 12 月初毫不避諱地公開炮轟甲骨文資產負債表擴張過快，正逼近財務承壓區間。他在播客採訪中直言，作為五大超大規模雲廠商之一，甲骨文為了追趕同行而採取了激進投資策略，但新增資本投入並未帶來相應的利潤回報。“如果用新增營業利潤除以新增投入資本來計算，甲骨文的回報率只有大約 8.5%，而微軟接近 40%。”查諾斯指出，這意味著甲骨文目前無法收回增量資本成本。在他看來，更大的不確定性來自 AI 變現時間表本身。市場普遍假設 AI 的貨幣化拐點將在 2027到2028 年出現，但如果這一節點被推遲至 2030 年，甚至最終無法兌現，甲骨文將面臨根本性的財務挑戰。這並不是對 AI 技術前景的否定，而是對當下資本配置邏輯的質疑。這一點，在甲骨文 12 月初的財報電話會上被體現得更加直接。多位分析師反覆追問：甲骨文在 AI 上到底要花多少錢？但管理層並未給出清晰的數字答案。私募信貸開始轉向？與此同時，私募信貸市場也在重新定價風險。紐約投資公司 Blue Owl 過去是甲骨文多項大型資料中心項目中的關鍵資本方。其典型做法是通過設立特殊目的公司（SPV），引入銀行融資，並以甲骨文的長期租約作為現金流支撐，從而幫助甲骨文實現“資產負債表外”的擴張。在德州阿比林、新墨西哥等項目中，這一模式運轉順暢。但密歇根項目成為分水嶺。隨著市場對 AI 支出規模、甲骨文自身債務水平以及項目執行風險的態度發生變化，貸款方開始要求更嚴格的租賃和債務條款。在融資成本上升、槓桿空間收緊的情況下，該項目對 Blue Owl 的財務吸引力明顯下降，最終導致其在放款前選擇退出。儘管甲骨文緊急“滅火”稱，項目的股權交易最終談判進展按計畫進行，整體推進符合預期，但市場的擔憂已經被點燃。OpenAI能否付得起錢？另一條逐漸被市場放大的質疑，來自OpenAI算力訂單的可靠性。摩根大通分析師埃麗卡·斯皮爾在 12 月 15 日關於甲骨文的研報標題為“如果你建造它，他們（OpenAI）會付錢嗎？”投行D.A.Davidson 科技研究主管分析師 Gil Luria 在 12 月 12 日的一份報告中直言，“鑑於 OpenAI 不太可能兌現其 3000 億美元的承諾，我們認為甲骨文最好的做法是主動重組該合同，以更負責任地部署資本，而不是假裝擁有 5230 億美元的剩餘履約義務（ RPO）。”剩餘履約義務（RPO）指的是企業已簽訂的、但尚未確認為收入的合同銷售。換句話說，OpenAI承諾在未來五年向甲骨文支付3000億美元購買算力，但並非一定發生。截至 11 月 30 日，甲骨文的 RPO 已躍升至 5230 億美元。“OpenAI 誤導了甲骨文，甲骨文又誤導了投資人。” Gil Luria 在接受採訪時表示，儘管甲骨文被頻繁提及為 OpenAI 的重要基礎設施合作方，但在實際算力分配、合同結構以及未來擴展中，其最終能分得多少，仍缺乏透明度。11月初，OpenAI 先後與微軟、亞馬遜簽署新的合作協議，算力來源呈現明顯的多元化趨勢，讓甲骨文在OpenAI生態中的位置變數增加。更重要的是，OpenAI 在AI需求中的位置也處在變動中。一來，隨著Google等資金實力更雄厚的競爭對手加速追趕，新一代 Gemini 模型獲得市場好評，奧特曼本人在12月初已經通過公司內部信發出“紅色警報”，那怕推遲其他產品的開發，也要全力押注GPT在AI競爭中保持身位。也就是說，在技術路線快速演進的背景下，OpenAI 是否能夠持續保持領先，並不確定。二來，OpenAI 與晶片製造商輝達之間的協議仍懸而未決。兩家公司曾於 9 月 22 日宣佈簽署意向書，稱輝達將在多年內向OpenAI投資多達 1000 億美元，OpenAI 則購買數百萬輝達專用晶片用於其 AI 基礎設施。外界曾期待OpenAI會把輝達的投資轉手給甲骨文購買算力。但兩個多月過去了，協議仍未正式簽署。輝達在最新財報中表示，“並不保證任何投資會按預期條件完成，甚至根本不會完成。”AI競爭進入“現金流檢驗期”？甲骨文並非唯一重注 AI 的科技公司，但在這一輪投資周期中，卻處在對資本最為敏感的位置。在 AI 浪潮之前，甲骨文依賴高度可預測的現金流和約 70% 毛利率的傳統軟體業務，能夠支撐穩定回購與分紅。但 AI 投資打破了這一平衡。資料中心和算力基礎設施意味著資本高度前置、回報周期拉長，執行節奏成為關鍵變數。相比之下，微軟和Google擁有更強的現金流緩衝，更容易消化長期資本消耗。當資本已經投入、收入尚未兌現、利率仍處於高位時，市場開始重新評估，那家公司的資本結構，能夠承受更長時間的回報延遲。儘管公司已任命新的聯席 CEO，但是否繼續為 AI 承擔高強度投入，最終仍由創始人拉里·埃裡森拍板。Oracle 的英文原意是“神諭”。當 AI 投資進入結算階段，市場關心的也不再是預言是否宏大，而是誰能撐到預言兌現的那一天。 (新浪科技)

甲骨文（Oracle）再次成為人工智慧風暴中的主角，把其他的AI股都拉下水了！人工智慧泡沫論再次浮上水面。周三，據《金融時報》援引知情人士消息稱，由於甲骨文公司面臨困境，其最大的貸款合作夥伴Blue Owl Capital將不會支援其下一個資料中心價值100億美元的交易。該人工智慧資料中心位於密歇根州薩林市，容量為1GW。受此報導影響，甲骨文收盤大跌5.4%，報178.46美元/股，創出半年新低，年內漲幅縮小至8%，較9月最高點縮水48%，接近腰斬，總市值為5127億美元。受甲骨文大跌和博通下跌4.48%拖累，科技股為主的納斯達克綜合指數下跌1.81%。晶片製造商輝達的股價下跌3.81%，Google母公司Alphabet的股價下跌3%。此次拋售潮與上周類似，當時也是甲骨文和博通的股價暴跌拖累了整個股市。資料中心資金來源沒了《金融時報》報導稱，由於貸款方對甲骨文公司的資本支出和不斷增長的債務表示擔憂，談判陷入僵局。鑑於市場對包括甲骨文公司自身承諾在內的大規模人工智慧支出以及不斷上升的債務水平的擔憂，貸款方要求“更嚴格的租賃和債務條款”。這種債務安排——即債務與合資企業或特殊目的實體掛鉤，而不計入公司資產負債表——加上今年大型科技公司大規模發行公司債券，引發了人們對公司如何為其人工智慧建設融資的擔憂。分析師指出，甲骨文尤其面臨更嚴格的審查，因為它不像其他大型科技雲公司那樣擁有強勁的內部現金流。甲骨文在最新季度業績報告中指出，其雲收入未達預期，同時將其2026年資本支出預期上調至500億美元。消息人士稱，Blue Owl Capital曾尋求債權人資助這些項目，但隨著公司撤回支援，相關談判也已停止。據報導，甲骨文公司已與OpenAI簽署協議，利用密歇根州的資料中心進行人工智慧計算。這樣一來，兩家公司的協議將面臨僵局。Blue Owl Capital是一家美國另類投資資產管理公司，在紐約證券交易所上市。該公司為甲骨文在美國的大部分大型資料中心建設項目提供了資金支援，包括位於德克薩斯州阿比林的資料中心。這些交易通常採用買回租賃的結構，即投資公司擁有資料中心的所有權，而甲骨文則通過租賃這些資料中心來償還債務。消息人士透露，隨著Blue Owl Capital的退出，密歇根州資料中心的融資遇到了瓶頸，目前還沒有新的貸款方接替Blue Owl Capital的位置。消息人士透露，甲骨文和黑石集團正在就項目融資進行磋商，但尚未取得任何實質性進展。甲骨文此次融資困難正值12月11日開始的市場整體下跌之際。比特幣和股指期貨以及礦業股雙雙下跌，人工智慧類股領跌科技類股。巨額債務壓垮投資者信心為什麼100億美元的融資困難會帶來如此大的負面影響呢？因為這可能再一次證明了人工智慧瘋狂燒錢之後的盈利不確定性。甲骨文在提交給美國證券交易委員會（SEC）的季度檔案中披露，其租賃義務高達2480億美元，這加劇了投資者對其不斷增長的債務規模的擔憂。交易員們對甲骨文和OpenAI仍然持謹慎態度。甲骨文超過一半的履約義務都來自這家由薩姆·奧特曼領導的公司，而OpenAI仍然依賴風險投資的注資來維持營運，同時資金消耗也十分迅速。由於OpenAI並未預先支付資金，甲骨文這家超大規模資料中心營運商為了實現其資料中心建設目標，背負了巨額債務。甲骨文1270億美元的債務中，竟有高達250億美元將在短短三年內到期。而甲骨文目前自由現金流為負——實際上是負130億美元——因此，那怕是輕微的延誤都可能嚴重危及公司的財務前景。甲骨文的Altman Z分數（一種旨在預測兩年內破產可能性的指標）已經處於所謂的“灰色區域”，表明其財務狀況緊張。甲骨文與科技巨頭Meta達成的協議似乎有助於消除一些擔憂，但問題的本質仍然一樣：甲骨文需要交付這些項目，否則可能會出現問題。這也是近期甲骨文創始人、董事長兼首席技術官拉里·埃裡森遭遇的第二次打擊。此前，華納兄弟探索頻道董事會否決了派拉蒙天空之舞影業提出的1084億美元的收購要約。派拉蒙影業由埃裡森家族控股。拉里的兒子大衛是媒體公司天空之舞（Skydance）的首席執行長——該公司最近收購了派拉蒙影業，更名為派拉蒙天空之舞。然而，埃裡森家族信託基金被視為近期幾大媒體巨頭談判中的一個棘手之處，導致華納兄弟探索頻道最終選擇與網飛達成收購協議。埃裡森家族的融資問題以及甲骨文股價的持續下跌也對其收購計畫造成了一定影響。投資回報堪憂甲骨文的股價塌方，表明對人工智慧泡沫的擔憂已經達到非常高的程度。投資者持續擔憂人工智慧公司估值過高，擔心湧入資料中心的大量資金可能無法獲得回報。高盛分析師在最近的一份報告中寫道：“我們預計投資者將更加關注人工智慧支出的貨幣化、潛在價值創造和回報。“我們認為，人工智慧模型建構者的財務狀況將受到更多關注，因為他們在我們所覆蓋的晶片設計公司的整體收入份額中所佔比例越來越大。”巴克萊銀行的維努·克里希納在一份報告中寫道：“大型科技公司仍然是美國股市表現的主要驅動力，這得益於超大規模資料中心前所未有的人工智慧相關資本支出，因為計算需求持續超過供應。”克里希納補充說，目前前10隻股票的收益約佔標準普爾500指數的三分之一，市值佔總市值的40%以上，這是自1980年以來從未見過的水平。人們對人工智慧股票的擔憂日益加劇，包括估值過高、資本支出過大，以及考慮到資料中心的需求、運行這些資料中心所需的電力以及其他必要的資源（例如為人工智慧晶片提供液冷解決方案的水），美國和世界是否真的有足夠的資源來支援所有的人工智慧需求。最大的問題在於，大型公司已經在人工智慧相關資本支出上花費了數千億美元，而預計未來幾年它們將總共花費數兆美元，從回報的角度來看，這些支出是否真的有意義。IBM首席執行長阿文德·克里希納表示，從數學角度來看，這根本說不通。他指出，超大規模資料中心營運商“絕不可能”從如此巨額的資料中心投入中獲得回報。克里希納說，目前建造一個1吉瓦的資料中心大約需要800億美元。“好吧，這是目前的數字。所以，如果你要投入20到30吉瓦的電力，那僅僅一家公司就需要1.5兆美元的資本支出。”他說道。投資者並不懷疑人工智慧能夠改變世界，但前進的道路如今卻充滿變數。所需資源可能有限，而且投入所有這些資源並為此背負債務，最終可能無法像投資者最初預期的那樣獲得豐厚的回報，至少在預期的時間內是如此。眾所周知，網際網路繁榮首先經歷了網際網路泡沫的衝擊才發展到今天的規模。現在正是投資者重新審視其人工智慧投資，仔細審查估值及其所依據的假設的好時機。如果估值好得令人難以置信，那很可能就是騙局。 (北美商業見聞)

OpenAI將獲得其投資方Thrive Capital旗下Thrive Holdings的股權，但無需支付現金投資，而是以提供技術支援和團隊資源換取"有意義的"股權。OpenAI將從Thrive Holdings未來的財務回報中獲得補償，同時獲取其收購公司的資料，以此訓練AI模型。近兩個月前據稱估值已達5000億美元的OpenAI正通過一系列循環性的交易鞏固其在人工智慧（AI）領域的生態佈局，進一步加劇了市場對AI行業閉環交易的質疑。美東時間12月1日周一，OpenAI宣佈入股Thrive Holdings——由AI領域主要投資方、風投Thrive Capital今年4月設立的投資平台，該平台專注收購和改造可從AI技術中獲益的企業，採用私募股權（PE）策略收購服務供應商，尋求通過AI實現業務轉型。有媒體援引知情者消息稱，OpenAI"非常有興趣與PE行業開展更廣泛的合作"。根據周一公佈的協議，OpenAI將獲得Thrive Holdings股權，但無需支付現金投資，而是以提供技術支援和團隊資源換取"有意義的"股權。作為交換，OpenAI將向Thrive Holdings旗下公司派駐工程、研究和產品團隊，加速其AI應用落地和提升成本效率。前述媒體稱，知情人士透露，OpenAI將從Thrive Holdings未來的財務回報中獲得補償，同時獲取其收購公司的資料，以此訓練AI模型。如果Thrive Holdings旗下公司業績增長，OpenAI的股權價值也將隨之擴大。OpenAI的首席營運官Brad Lightcap表示，與Thrive Holdings合作初期將聚焦會計和IT服務領域，希望這一模式能成為全球企業與OpenAI深度合作的範本。這一合作反映了OpenAI向企業客戶轉型的迫切需求。OpenAI CEO Sam Altman近期宣佈公司將大力拓展企業市場。目前ChatGPT擁有約8億周活躍使用者，但企業客戶僅有100萬家，包括Spotify、Canva等。對OpenAI及其競爭對手而言，證明AI系統的商業價值並簽約更多客戶，對於抵消建構和營運AI系統的巨額成本至關重要。周一，OpenAI還宣佈與諮詢公司埃森哲合作，將向其數萬名員工推廣ChatGPT企業版。這筆交易的時機尤為敏感。Thrive Capital去年底向OpenAI投資超過10億美元，如今OpenAI又入股由該投資機構設立的實體。有媒體獲悉，這種安排旨在長期調整雙方激勵機制。但投資者和分析師愈發擔憂，科技公司在AI競賽中通過股權、晶片交易和雲端運算合同互換融資與服務的做法，正在人為推高AI熱潮。由Josh Kushner創立的Thrive Capital以少量大額押注和長期持有聞名。該機構2023年首次投資OpenAI時估值為270億美元，隨後領投66億美元融資，使其估值飆升至1570億美元。如今OpenAI入股Thrive Holdings，意味著這家初創公司持有其投資者所設實體的股份，形成相互交織的利益關係。此類循環交易正招致更多審視。近幾個月，OpenAI已與輝達、AMD等晶片供應商簽署類似協議，通過承諾大規模採購換取股權投資。今年5月，OpenAI還以65億美元全股票方式收購裝置初創公司io，同樣未支付任何現金。分析人士擔憂，這種日益複雜的交易網路可能人為支撐AI繁榮，而非反映真實的市場需求。 (invest wallstreet)

在Loop Capital將蘋果公司股票評級從持有上調至買入後，蘋果公司股價於周一創下2025年來的首次新高。蘋果股價上漲3.94%，至262.24美元，創下自去年12月以來的歷史新高，總市值達到3.89兆美元，超過了微軟。今年大部分時間裡，蘋果一直是標普500指數成分股中表現不佳的股票，4月份跌幅一度高達31%，跌幅達到歷史最低點。但自那以後，這家iPhone製造商股價飆升逾50%，最終在9月底實現年內轉正。近期的強勁表現正值有跡象表明其最新款iPhone系列的需求強於預期之際，這增強了人們對期待已久的升級周期可能即將到來這一希望。上周末，Counterpoint Research的一項分析顯示，iPhone 17系列在美國和中國上市的前10天銷量比 iPhone 16高出14%。Loop分析師Ananda Baruah在其報告中寫道：“我們現在正處於蘋果期待已久的採用周期的前端。” 這反映了“更新周期和新設計周期催化的需求的共同作用。” 他還將目標價上調至315美元的華爾街最高預期，這意味著較上周五收盤價上漲約25%。訪問以下網址，訂閱最新新聞電郵：https://nbwpress.com/subscribe.html在iPhone 16發佈後，投資者一直在期待蘋果的升級，但由於其備受吹捧的AI功能被推遲或根本沒有發佈，他們感到非常失望。然而，除了Loop之外，越來越多的公司對蘋果的前景持更為樂觀的態度。Evercore ISI將該股列入其戰術跑贏大盤名單，因為iPhone需求資料“表明，這可能超過了iPhone的平均更新周期”。Melius Research分析師Ben Reitzes認為蘋果“正在重回正軌”，並寫道：“蘋果的使命是讓批評者閉嘴。” 他強調了中國市場的積極趨勢和“新機型整體勢頭”，即將推出的產品可能會成為額外的催化劑。然而，並非所有人都確信iPhone 17的早期勢頭能夠證明蘋果的估值合理。蘋果股價的市盈率超過32倍，遠高於22倍的10年平均水平。蘋果股價也高於納斯達克100指數，並且是除特斯拉之外“七巨頭”中最昂貴的公司。蘋果的受歡迎程度仍然低於其他大型股。即使Loop上調了蘋果的評級，彭博追蹤的分析師中也只有58%建議買入該股，這一比例在特斯拉以外的七大股票中墊底。傑富瑞分析師愛迪生·李是僅有的四位給予蘋果“賣出”評級的分析師之一。他上周末警告稱，“iPhone 17的銷售勢頭持續降溫”。本月早些時候，李將蘋果股票評級下調至“遜於大盤”，並警告稱，人們對可能推出的可摺疊iPhone的興奮“過度了”，因為它的價格可能不菲，而且還會“蠶食”Pro Max版本的銷量。 (北美商業見聞)

美通社消息：美國著名投資機構Burkhan Capital LLC (Burkhan)與納斯達克上市公司Robo.ai Inc.（NASDAQ: AIIO）9月30日聯合宣佈一項總金額為2.7億美元的戰略投資。此次以Burkhan為首的財團投資將為Robo.ai在AI軟體、智能硬體、智慧資產三大戰略方向的發展提供資金與資源支援。本輪融資將主要用於加速Robo.ai核心產品商業化，並重點支援在智能科技產品方面的投資併購，包括下一代自動駕駛汽車、智能商用車、電動垂直起降飛行器（eVTOL）、物流機器人以及智能網聯系統的構建。Burkhan Capital LLC是一家全球化、跨資產類別的投資機構，總部位於美國邁阿密，業務網路覆蓋中東與北美，長期聚焦人工智慧、智慧基礎設施、關鍵礦產等未來戰略類股。據報導，該公司近期與沙烏地阿拉伯政府簽署了總額150 億美元的三項戰略合作備忘錄，涵蓋關鍵礦產開發、人工智慧與半導體投資、以及國防技術等領域。這一背景與Robo.ai 的智慧科技戰略高度契合，為雙方攜手推動人工智慧的深度融合奠定了堅實基礎。Burkhan 執行主席Shahal Khan表示："我們認可Robo.ai在智慧科技和人工智慧產業的長期潛力。此次投資不僅是資金支援，更是理念契合。我們期待在世界各地加強合作，共同推動下一代智慧科技的建設。"Robo.ai首席執行官Benjamin Zhai表示："我們很高興與由Burkhan率領的財團達成合作。這筆融資將為Robo.ai創新佈局提供有力的資金支援，也體現了資本市場和合作夥伴對我們戰略方向的高度信心。Burkhan財團在全球投資方面的經驗，將幫助我們進一步加強財務穩健性，提升業務執行能力。"關於Burkhan Capital LLCBurkhan Capital LLC是一家國際投資機構，在美國邁阿密和阿聯阿布扎比設有分支機構。 主要投資在AI，智慧科技，戰略基礎設施以及關鍵礦產資源等戰略方向，並關注高品質影響力投資項目。關於Robo.ai Inc.Robo.ai Inc. (NASDAQ: AIIO )是一家致力於建構全球領先人工智慧機器人網路平台的科技公司。其使命是通過"AI軟體，智能硬體，智慧資產"整合智能終端，建構統一的人工智慧作業系統和區塊鏈賦能的生態系統，開拓智能化未來。 (全球企業動態)

比特幣價格可能在今年年底前攀升至15萬美元的歷史新高，但隨後可能迎來2026年的熊市。Canary Capital首席執行官Steven McClurg在接受CNBC採訪時做出了這一預測。然而，他對近期以太坊的漲勢是否能夠持續持懷疑態度。這一預測出現在加密市場不斷接近歷史高點之際，機構投資者紛紛湧入與比特幣相關的交易所交易基金（ETF）。上周三，比特幣創下歷史新高，價格達到124,128美元。McClurg認為，比特幣的上漲主要受到ETF需求增長和機構投資者的推動，這些機構包括主權財富基金、養老金以及企業財務部門。他在採訪中表示：“比特幣今年有超過50%的機率漲至14萬至15萬美元區間，但明年可能迎來熊市。”Canary Capital近期提交了一系列與替代幣（altcoin）相關的ETF申請，包括XRP、Sui、Cronus（CRO）、Hedera（HBAR）以及基於Solana的川普官方模因幣。然而，該公司並未提交與以太坊相關的ETF申請。McClurg對以太坊持批評態度，認為其技術已經過時。儘管如此，以太坊近期在主要加密貨幣中表現最為亮眼，接近歷史高點後隨市場整體回呼。“我並不特別喜歡以太坊，因為它是一項較老的技術，”McClurg說道。“目前有許多協議比以太坊更快、更便宜，且在基礎安全性方面更強。”McClurg承認以太坊在過去五年間表現出色，但他認為像Solana和Sui這樣的新興區塊鏈已經超越了以太坊。“我預計以太坊的漲勢會減弱，並且難以再創新高，”他表示。這一觀點引發了業內人士的討論。Amberdata衍生品總監Greg Magadini在接受Decrypt採訪時表示，以太坊儘管被稱為“舊技術”，但其開發者生態系統使其難以被其他區塊鏈取代。“以太坊就像iPhone平台，開發者可以直接在其基礎設施上建構應用。這種網路效應會隨著時間推移不斷增強。”Magadini預測，以太坊在相對表現上將追趕比特幣，ETH/BTC比率可能達到7%，這意味著以太坊價格將在8,000至10,000美元之間。儘管如此，Magadini同意比特幣在2025年可能突破15萬美元。他認為這一漲勢受通膨避險需求及投資者風險偏好的推動。“當前的股市上漲，加上政治壓力迫使聯準會在通膨高企時降息，創造了一個完美的環境，推動比特幣價格走高。”與此同時，McClurg指出加密市場的季節性波動可能在未來幾個月增加市場的不確定性。“8月通常是任何風險資產的糟糕月份，尤其是加密貨幣。但9月和10月往往表現強勁。” (區塊網)

由Cantor Fitzgerald LP、Tether Holdings SA以及SoftBank Group聯合推出的比特幣資產管理公司Twenty One Capital Inc.，正在進一步擴大其比特幣持倉規模。這家備受關注的公司今年4月高調推出時曾宣佈持倉計畫，而如今其比特幣持倉量已超出最初預期，彰顯其對比特幣市場的信心。根據該公司周二的聲明，Twenty One Capital預計將持有至少43,500枚比特幣，以當前價格計算，這些比特幣價值約為51.5億美元。這一數字比公司最初計畫持有的42,000枚比特幣多出約1,500枚，其中新增的5,800枚比特幣來自其合作夥伴Tether。Twenty One Capital的聯合創始人兼執行長Jack Mallers在接受採訪時表示，該公司預計將在第三季完成美國證券交易委員會（SEC）的審查後正式上市。他還透露，公司正在考慮採用類似MicroStrategy的資本營運策略，透過發行可轉換債券來籌集資金，以進一步鞏固其在比特幣產業的地位。「歸根結底，我們的競爭力體現在資本籌集能力以及為比特幣行業創造價值的能力上，」Mallers表示。 「我們相信自己能夠做到一切：我們可以像MicroStrategy那樣進入固定收益市場；我們擁有一個全球品牌，願意成為我們旅程的一部分；此外，我們還擁有其他比特幣資產管理公司所沒有的資源，例如與穩定幣創始人合作的夥伴關係，以及一位經營全球最大比特幣金融服務公司的CEO。」Twenty One Capital的獨特之處在於其強大的資金支援和政治背景，這使其在眾多效仿MicroStrategy的公司中脫穎而出。目前，Twenty One Capital已成為繼MicroStrategy和加密貨幣礦企MARA Holdings Inc.之後的全球第三大企業比特幣持有者。與MicroStrategy發行股票和債務購買比特幣的方式不同，Twenty One Capital的啟動資金中約有40億美元的比特幣由Tether、其關聯公司Bitfinex以及SoftBank貢獻。這種獨特的資金結構使Twenty One在比特幣領域內顯得格外與眾不同。Mallers強調，Twenty One Capital的上市計畫將為公司提供更多資本運作的靈活性，同時進一步鞏固其在比特幣行業的領先地位。他表示，公司將藉鑑MicroStrategy的經驗，但也將充分利用自身的獨特資源與優勢。「我們不僅僅是模仿，我們有自己的創新，」Mallers補充道。 “我們擁有穩定幣領域的開創者作為合作夥伴，同時我們也在建立一個全球性的比特幣金融服務生態系統。”Twenty One Capital的背後，是一系列重量級的金融和科技機構。 Cantor Fitzgerald LP，這家曾由現任美國商務部長Howard Lutnick領導的金融服務公司，負責管理Tether的儲備；Tether和Bitfinex則是Twenty One的主要控股方，而SoftBank則持有該公司少數股權。這一強大的支援陣容使Twenty One Capital在比特幣產業內擁有無與倫比的資源優勢。隨著其上市計畫的推進，市場正關注這家公司如何在比特幣領域內進一步擴展其影響力。 （區塊網）

LVMH正在出售其持有的唯一的美國酒店——位於加州聖塔芭芭拉的El Encanto度假酒店。據買方代表確認，該酒店以8,220萬美元成交，由備受熱捧的交友軟體Tinder聯合創始人Justin Mateen和其兄弟Tyler Mateen與Culver Capital組成的投資聯盟完成收購。圖片來源：TripadvisorEl Encanto酒店始建於1918年，位於洛杉磯西北部的海岸度假城市聖塔芭芭拉，坐落在7英畝的園景山坡之上，可俯瞰太平洋美景，擁有90間客房。酒店曾接待眾多好萊塢黃金時代明星，如Clark Gable、Hedy Lamarr及Carole Lombard，是加州具有歷史意義的地標性高端酒店之一。El Encanto酒店榮獲《福布斯旅遊指南》五星評級，每晚客房價格超過1,000美元。本次交易每間客房的價格約為90萬美元。儘管在當前市場環境下該價格被認為偏高，但與近期加州沿海地區其他度假村的交易價格相當，這些地區的政府監管嚴格，土地稀缺，導致進入門檻較高。業內人士指出：“這在今天可能看起來昂貴，但十年、二十年後可能是筆不錯的投資。”圖片來源：TripadvisorMateen兄弟與Culver Capital計畫對酒店投入多達4,000萬美元進行升級改造，在未來三年中分階段完成，翻修期間酒店將保持營業。此外，買方計畫自行管理酒店，從原先的貝夢德（Belmond）品牌體系中脫離，以便在餐飲、服務與空間利用方面保持更大靈活度。買方團隊希望完全掌控服務細節，包括菜單設計和員工營運方式，他們還透露，未來可能將部分客房改為零售用途，如咖啡店，並考慮在主樓頂部現有會議室位置設立會員俱樂部。在當前利率仍維持高位、投資機構普遍觀望的背景下，類似El Encanto的高端沿海酒店更加吸引具有長期持有意願的私人買家。這些買家並非僅追求短期回報，而是看重資產的稀缺性和長期潛力——在沿海區域建造新酒店並非易事。圖片來源：TripadvisorLVMH方面對交易未予置評，但表示旗下寶格麗酒店品牌（Bvlgari Hotels & Resorts）計畫於2028年在佛羅里達邁阿密開設新酒店。 (全球地產投資筆記)