#Lumentum
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光晶片"斷供"預警：為什麼光晶片擴不出來？

一通電話，撕開了 AI 算力產業鏈最敏感的一環。2026 年 4 月，東京，光晶片全球龍頭 Lumentum 的 CEO Alan Lowe 罕見表態：再過兩個季度，公司 2028 年全年的產能將被徹底售罄。消息傳回華爾街的瞬間，全球光模組、光晶片、磷化銦 (InP) 類股集體異動。 這不是一句普通的供需警告。這是輝達、Google、AWS、Meta 四大科技巨頭算力擴張計畫第一次被供應商"硬性卡死"——意味著未來 2~3 年，誰能把光晶片握在自己手裡，誰就掌握了 AI 資料中心的入場券。 今天，我們從一份行業研報出發，把光晶片這場"短缺危機"的來龍去脈拆透，並把國內真正能分享這一波產業紅利的 6 家上市公司一次說清楚。 一、Lumentum 電話會：AI 算力第一次被"卡脖子"
科技#光晶片#Lumentum#輝達
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美股收盤 | 溫和CPI緩解加息壓力，標普500指數逼近歷史新高；記憶體、光通訊、雲計算齊飛，SK海力士漲超9%，Lumentum漲超13%，NEBIUS暴漲34%；黃金延續強勢

美國三大股指收盤漲跌不一，道指跌0.04%，標普500指數漲0.26%，納指漲0.54%。家得寶跌超3%，微軟跌逾2%，領跌道指。Lumentum漲超13%。2年期國債收益率下行1個點子至4.20%，而30年期收益率小幅上行1個點子至5.25%，期限溢價持續攀升。 溫和的通膨數據為市場提供了喘息空間，美股指漲跌不一，標普500指數逼近歷史高位，納斯達克100指數觸及近一個月高點。與此同時，聯準會加息預期明顯降溫，短端美債收益率下行。 7月核心CPI環比上漲0.2%，同比上漲2.5%，與預期吻合，創下2021年3月以來最慢漲速。 這一數據與上周疲軟的非農就業報告形成組合，令市場對聯準會9月加息的押注大幅收縮——貨幣市場目前定價9月加息機率已低於50%。高盛預計，通膨數據將令聯準會9月維持不動，並可能在年內持續按兵不動。
美股收盤 | 溫和CPI緩解加息壓力，標普500指數逼近歷史新高；記憶體、光通訊、雲計算齊飛，SK海力士漲超9%，Lumentum漲超13%，NEBIUS暴漲34%；黃金延續強勢
美股#美股盤後#CPI#SK海力士
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輝達40億美元押注之後，Lumentum與Coherent要證明什麼？

美東時間8月11日盤後，Lumentum將率先公佈FY2026第四季度及全年業績；美東時間8月12日盤後，Coherent將公佈截至6月底的FY2026第四季度業績。 這兩份財報所處的產業背景很值得深入討論。今年3月，輝達分別向Lumentum和Coherent投資20億美元，兩份非排他性合作協議都包含數十億美元級採購承諾及未來產能權益，並且資金用途直接覆蓋研發、擴產和美國本土製造。8月初，路透又報導稱，美國監管層正在起草針對中國新型號資料中心光收發器的進口限制方案，目前仍存在修改或擱置的可能。 產業資本、供應鏈政策和AI資料中心擴建同時向光通訊彙集，背後指向同一個變化：隨著GPU叢集繼續擴大，資料移動越來越深地影響整套系統的頻寬、功耗和擴展效率。 因此，Lumentum與Coherent接下來需要回答的問題已經非常具體：800G和1.6T的需求斜率還能保持多久？OCS與CPO何時成為新的收入來源？大規模擴產最終能留下多少利潤和現金流？光通訊的景氣度已經得到驗證，財報要進一步驗證的是景氣的持續時間與盈利質量。
美股#AI資料中心#Lumentum#Coherent
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Lumentum 2026財年第四季度及全年財報電話會全文

一、會議開場 接線員： 大家好，歡迎參加朗美通控股2026財年第四季度及全年財報電話會。所有參會者目前均處於只聽模式。本次會議將錄音以供回放。管理層陳述結束後，我們將進入問答環節。 現在請朗美通投資者關係副總裁 Kathy Ta 主持會議。 Kathy Ta： 謝謝 Matthew。歡迎參加朗美通2026財年第四季度及全年財報電話會。我是朗美通投資者關係副總裁 Kathy Ta。
美股#Lumentum#財報電話會
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中際旭創、Coherent 與 Lumentum：FCC 擬禁中國新型光模組，誰受益、誰承壓？

FCC擬限制中國新型光模組，表面利多西方供應商，短期卻更可能製造產能缺口、推高雲廠商成本，並衝擊高度互相依賴的全球AI光互連供應鏈。 一、市場現實：誰掌控AI光互連通道？ 光模組已經從標準化的通訊部件，演變為制約AI叢集擴展的關鍵瓶頸。400G、800G以及正在興起的1.6T高速模組，主要採用OSFP和QSFP-DD等形態，其供應集中在少數能夠以較高良率實現奈米級光學對準並大規模交付的廠商手中。 根據Counterpoint Research的估算，中際旭創以約27%的收入份額位居全球資料中心光模組市場首位。其領先地位主要來自北美雲端運算巨頭對800G產品的大量採購，以及公司在早期1.6T模組部署中的主導配額。
國際#中際旭創#Coherent#Lumentum
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英特爾，王者歸來？

本周在舊金山舉行的一次科技大會上，英特爾首席執行長陳立武被仰慕者們團團圍住，他們都想和這位去年之前鮮為人知的人合影。 眼前的景象讓科技公司 Lumentum 的高管馬修·西薩克（Matthew Sysak）搖頭嘆息。他站在幾英呎外，將陳立武受到的關注與業界對晶片製造商輝達（Nvidia）首席執行長黃仁勳（Jensen Huang）的明星級待遇相提並論。輝達如今是全球市值最高的公司。 “這簡直就是個巡迴馬戲團，”他難以置信地說。 不久前，英特爾——這家曾經是全球最具實力的科技公司之一——被形容為矽谷的“隕落偶像”。銷售額暴跌，成本飆升，債務不斷攀升。去年夏天，美國政府介入，收購了該公司10%的股份。
美股#英特爾#Lumentum#人工智慧
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Lumentum深度：1.6T、EML、OCS與CPO光源，誰在給LITE續上CY28估值

Lumentum 這輪最值錢的地方，不是多了一個 CPO 標籤，而是 AI 網路開始搶它手裡的光源、InP、EML、OCS 和外接雷射器產能。LITE 已經不是便宜股，後面要看的也不是故事夠不夠新，而是五道閘門能不能一季一季打開。 全文內容概括 Lumentum 的核心問題，已經不是“AI 光學有沒有需求”。這個問題市場早就投過票了。現在真正要問的是：FY26 的強財報，能不能被市場繼續滾到 CY27/CY28。它正在從傳統光器件周期股，變成 AI 光互聯鏈條裡的物理層控制權資產。誰能穩定提供 InP 光源、200G EML、1.6T 收發器、OCS 光交換和 CPO 外接高功率雷射器，誰就能在 GPU 叢集從 800G 走向 1.6T/3.2T 的過程中收一段瓶頸稅。FY26 Q3 給出的驗證已經很硬：收入同比增長 90.1%，Non-GAAP 毛利率升至 47.9%，Non-GAAP 經營利潤率升至 32.2%，下一季度收入指引中點接近 10 億美元，經營利潤率指引還在繼續上行。最關鍵的是，收入擴張沒有稀釋利潤率，反而把積壓訂單重定價、產品組合升級和工廠利用率都壓進了 EPS。 定價分歧也很清楚。多頭認為，Lumentum 已經不只是單一光模組周期，盈利線索從 1.6T 收發器延伸到 EML、DCI、OCS、CPO 高功率雷射器、ELS 和新增 InP 產能，CY27/CY28 EPS 還有繼續上修空間。謹慎口徑則認為，CPO 和 OCS 的遠期故事已經被股價提前買了一大截，後面必須用季度收入、毛利率、客戶協議和產能交付來消化估值。更合適的判斷不是簡單看多或看空，而是把 LITE 當作一隻“高預期、高波動、強驗證、也很容易被證偽”的 AI 光互聯瓶頸資產。多頭買的是控制權繼續兌現，空頭等的是控制權重新退化成周期供給。只要供給緊張和利潤率上行繼續，估值還能往 CY28 滾；一旦 EML 供需緩解、OCS/CPO 訂單慢於預期、客戶預付款不足，或者擴產開始吞掉毛利，市場會很快把它從控制權資產打回光器件周期股。
Lumentum深度：1.6T、EML、OCS與CPO光源，誰在給LITE續上CY28估值
科技#Lumentum#LITE#趨勢分析
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投資機構，都在看光晶片了

光不可擋，資本逐光。 “你應該站在光裡，不是光站在那裡。”這句調侃，如今已成二級市場的真理。 一級市場同樣繞不開“光”。 在最近的投中年會上，多位投資人表示正在密集關注光晶片項目，有的早已佈局，今年又再次出手。
投資機構，都在看光晶片了
科技#晶片#AI#算力系統