老虎全球管理公司（Tiger Global Management）的億萬富翁首席執行官正大舉買進一家市場領先的公司，該公司的股價在過去10年裡飆升了近1000%。對一些投資者來說，財報季是華爾街資料紛至沓來的巔峰時期。這是每個季度最著名、最有影響力的企業公佈經營業績的六周時間。然而，一個強有力的論點是，每季度向證券交易委員會提交的表格13f也為投資者提供了同樣寶貴的資訊。13F是管理資產至少1億美元的機構投資者必須提交的檔案。13f之所以如此珍貴，是因為它們可以讓投資者瞭解那些華爾街最聰明的基金經理注意的股票、行業、部門和趨勢。雖然華倫•巴菲特（Warren Buffett）往往是所有基金經理中最受追捧的人，但他並不是唯一一位能夠帶來超高回報或找到好交易的億萬富翁。Tiger Global Management的億萬富翁首席執行官科爾曼（Chase Coleman）以喜愛小盤股和大盤成長股而聞名，他希望自己的基金投資組合中可以押中華爾街下一個大趨勢的公司。在今年3月底的季度裡，科爾曼的基金出售了其在網約車巨頭優步科技公司（Uber Technologies）的大部分股份，並大舉投資了這只一路飆升的科技股。到2032年，下一個最熱門的投資趨勢——的潛在市場將達到11倍。億萬富翁蔡斯·科爾曼將優步清倉儘管老虎全球管理公司的億萬富翁首席執行官在第一季度削減或退出了他的基金在11家公司的股份，但最令人關注的是Uber Technologies的2,446,700股股票。這與Tiger Global在2024年底的頭寸相比減少了94%。這種拋售行為最合理的原因就是獲利回吐。雖然目前很少有基金經理長期持有，但Tiger Global的平均持有期是兩年零八個月多一點。科爾曼的基金在2023年第三季度持有超過500萬股優步股票，而優步股票自那以來實際上翻了一番，鎖定收益可能被視為一個明智的主意。然而，蔡斯•科爾曼（Chase Coleman）拋售優步股票的原因可能不僅僅是善意的獲利回吐。優步在拼車領域面臨的最大風險是日益激烈的競爭。自大衛•裡舍於2023年4月接任Lyft首席執行官以來，他所做的一切就是削減不必要的成本，將Lyft從一個燒錢的公司轉變為一個重要的搖錢樹。隨著Lyft實現經常性盈利，並從營運中產生大量現金流，它有一個真正的機會來蠶食優步的市場領先份額。在競爭壓力的基礎上，科爾曼可能還預測到了機器人計程車帶來的下行壓力。Alphabet的自動叫車服務Waymo正在洛杉磯和舊金山迅速擴大其服務，而特斯拉最近在德克薩斯州奧斯汀的部分地區推出了其機器人計程車的測試服務。優步科技的估值也有點高。2023年初，優步的估值不到銷售額的2倍。截至7月20日，該比率已接近4.3倍。儘管其目前的市銷率（P/S）仍不到2021年峰值的一半，但比主要競爭對手Lyft高出約四倍。問題在於，Lyft的價值似乎比優步高得多，儘管後者通過Uber Eats及其物流網路提供了多樣化的銷售管道。促使蔡斯•科爾曼（Chase Coleman）拋售優步（Uber）股票的最後一個因素，可能是美國經濟出現衰退的前景。從某種意義上說，優步還沒有經受住時間的考驗。這是另一個不確定性，讓人對其略高的估值產生質疑。這家公司十年上漲了近1000%，科爾曼強勢加倉另一方面，老虎環球管理公司（Tiger Global Management）的億萬富翁投資者在第一季度買入了5隻新股，在現有頭寸的基礎上又增持了14隻。雖然這些收購中有不少可能會有回頭率，但科爾曼購買的微軟（Microsoft） 896,700股股票卻格外引人注目。自2024年底以來，Tiger Global持有的微軟股份增加了17%。大多數投資者蜂擁進入微軟，是因為它在雲端運算和人工智慧方面的聯絡。根據Canalys的估計，按支出計算，Azure是全球第二大雲基礎設施服務平台。結合生成式人工智慧解決方案，並為其使用者提供建構和訓練大型語言模型的能力，為Azure提供了保持30%（或更高）增長率的機會。但這可能不是科爾曼大量增持微軟股票的唯一原因，也不是該公司股價在過去10年裡飆升近1000%的唯一原因。除了人工智慧，量子計算也是最具發展潛力的科技領域。這項仍在發展中的技術依賴於使用量子力學的專用電腦來解決傳統電腦無法解決的複雜方程。量子計算有可能提高人工智慧演算法的效率，並有助於藥物開發等行業發展。根據《財富商業洞察》（Fortune Business Insights）的估計，到2032年，全球量子計算的潛在市場預計將從2024年的11.6億美元增長近11倍，達到126.2億美元。註：對量子計算的估計眾說紛紜，有人預測這項技術的累計經濟影響將在十年內接近1兆美元。微軟是走在這一熱門趨勢前沿的公司之一。微軟開發了一種名為Majorana 1的量子處理單元，它與一個名為“Azure quantum”的雲端運算平台整合在一起。雖然這仍處於非常早期的階段，但微軟的解決方案可以讓企業運行量子演算法，並估計未來擴展量子機器所需的資源。雖然微軟並不是量子計算的純粹參與者，但它顯然從圍繞這項技術的炒作中受益。微軟另一個值得注意的地方是它的現金流產生和資產負債表。該公司傳統的Windows和Office業務部門產生了大量現金流，可以將這些現金流轉向雲端運算、人工智慧和量子計算等增長更快的項目。截至3月當季，微軟擁有近800億美元的現金、現金等價物和短期投資，在2025財年（截至6月30日的財年）的前9個月，該公司從營運中產生的淨現金超過930億美元。微軟有能力承擔大多數其他公司無法承擔的創新風險。 (北美財經)

上周，美國AI巨頭接二連三密集發佈重磅產品和戰略，周末整理回顧，有種強烈的感受：年初大家的爭論和關注還在大模型還是蒸餾後的“小模型”，而短短幾個月，AI的競爭已經不僅僅侷限於模型規模和基準測試，而更在於使用者體驗和互動範式的創新，產業競爭格局也或將重新洗牌。引言：AI行業的“超級發佈周”AI領域風起雲湧，全球四大巨頭同一周內密集舉行了重要活動或發佈：Google I/O開發者大會推出革命性視訊生成模型Veo3及Flow平台，Microsoft Build大會提出建構AI代理網路生態，Anthropic的首屆“Code with Claude”會議發佈“全球最強編輯模型”Claude 4，此外，OpenAI與則聯手蘋果前設計總監Jony Ive宣佈一項被稱為OpenAI的“iPhone”時刻的神秘硬體項目。這一系列重磅發佈標誌著生成式AI已經進入2.0時代，從單一模態向多模態、從被動回應到主動代理、從純軟體向軟硬結合轉變。一、Google Veo 3：AI視訊生成的新巔峰在今年的Google I/O大會上，最引人注目的產品無疑是Veo 3視訊生成模型。這一模型相比前代產品有了質的飛躍，使我們離“以假亂真”的AI生成視訊又近了一步。1.Veo 3的核心突破Veo 3的最大亮點在於首次實現了視覺、語音和音效的完美同步生成。具體而言，它帶來了以下關鍵突破：- 音畫同步生成：不再需要後期加入音效，模型能夠原生生成與內容匹配的對白、環境音樂和背景音樂- 唇形同步：任務說話時的唇形與聲音高度同步，是目前市場上唇形同步效果最好的模型- 物理效果模擬：相比Veo 2，新模型對物理效果的理解大幅提升，物體運動、水流動態更符合自然規律- 鏡頭語言：能夠理解和執行各種電影攝影指令，如推、拉、搖、移等專業攝影動作2.Google Flow：面向專業創作者的AI電影平台與Veo 3同時發佈的還有Google Flow平台，這是一個專為電影製作者打造的工具。Flow整合了Veo 3、Imagen 4等多個AI模型，為影片創作者提供從文字到視訊、從靜態圖像到動態視訊等端到端的解決方案，不僅在於整合已有的生成式AI工具，更為專業創作者提供了接近傳統工作流程的體驗，大大降低了AI視訊創作的使用門檻。3.使用限制與產品策略儘管Veo 3的能力令人印象深刻，但Google對其實施了嚴格的使用限制，使用者需要支付250美元/月（目前促銷價125美元）的Google AI Ultra套餐才能使用，且每天僅允許生成5個視訊，系統會自動加入水印，並在中繼資料中標記AI生成內容。這種嚴格限制一方面反映了生成高品質視訊的計算資源成本仍然很高，另一方面也體現出Google對AI內容倫理和版權問題的謹慎態度。二、Anthropic Claude 4:衝擊“世界最強程式設計模型”在5月23日的首屆“Code with Claude”會議上，Anthropic推出了Claude 4系列模型，將公司戰略重點明確轉向程式設計和推理能力，試圖在特定領域超越OpenAI。1.Claude 4的核心創新Anthropic將Claude Opus 4成為“全球最強程式設計模型”，得到了多項基準測試的支援，在軟體工程基準測試中優於OpenAI的GPT-4和Google的Gemini 2.5Pro，並在支援大型程式碼庫和多檔案項目表現卓越：- 混合模型設計：同時支援快速響應（日常互動）和深度思考（複雜問題）兩種工作模式- 長時間工作能力：能夠連續工作7小時以上不衰減，適合複雜程式設計任務- 精確的程式碼理解：對程式語言的語法和語義有更深入的理解- 代理能力增強：能夠做為智能代理自主完成複雜的軟體開發任務Anthropic的雙產品現策略清晰地表明其市場定位：Sonnet瞄準大眾開發者市場，提供高性價比的AI程式設計助手；而Opus則針對企業客戶和高端研發場景，提供無與倫比的複雜問題求解能力。2.戰略轉向與定位從此次發佈來看，Anthropic正在戰略略性地避開Google Gemini和OpenAI在通用聊天機器人領域（消費級應用）的正面競爭，轉而專注於程式設計和推理這兩個高價值垂直領域。這種“差異化競爭”策略反映了AI市場的細分趨勢。“通過Claude 4，我們不再追求成為更好的聊天機器人，而是致力於成為世界上最好的程式設計和推理助手。這是Anthropic的關鍵差異化路徑。” —— 發佈會摘錄3.安全性和社會責任的爭議值得一提的是，Claude 4發佈後引起了一些爭議。Anthropic的AI對齊研究員Sam Bowman最初在社交媒體上暗示，如果Claude 4發現使用者在進行明顯不道德的活動（如製藥試驗造假），模型可能會嘗試聯絡監管機構或媒體，引發了公眾對AI過度自主權的擔憂。不過，Bowman隨後澄清這只是在特殊測試環境中才會出現的行為，普通使用者不會遇到這種情況。儘管如此，這一事件仍然引發了人們對AI代理權限邊界的深入思考。三、OpenAI與Jony Ive：醞釀AI硬體的“iPhone時刻”同一周，OpenAI宣佈以65億美元全股票交易收購前蘋果首席設計師Jony Ive的AI裝置初創公司io，並透露雙方正在合作開發一款革命性的AI硬體裝置，被外界視為可能引領下一代計算平台的重要佈局。1.合作背景與戰略意義據報導，Sam Altman與Jony Ive的合作始於兩年前，此次收購和合作的戰略意義重大：- 標誌著OpenAI從純軟體公司向軟硬結合企業的轉型- 借助Ive的設計理念，可能為AI互動創造全新範式- 暗示AI需要突破現有計算裝置的限制，創造專屬形態- Sam Altman表示，這項合作可能為OpenAI增加“1兆美元價值”2.神秘裝置的猜想雖然OpenAI和Jony Ive尚未公佈具體產品細節，但根據媒體報導和分析師推測，這款裝置可能具有以下特點：- 口袋大小：便攜設計，可能採用類似iPod Shuffle的小巧形態- 無螢幕互動：不依賴傳統螢幕幕互動，可能主要依靠語音- 環境感知：能夠感知並理解使用者周圍環境- 非眼鏡形態：明確不會是AR/VR眼睛，可能是頸戴裝置- 低干擾設計：Ive表示設計目標是創造“比iPhone社交干擾更少”的計算體驗。有分析認為，這款裝置的定位是“AI伴侶（AI Companion）”，目標使用者群體可能是希望隨時獲取AI助理支援，但又不想被智慧型手機束縛的專業人士。猜測可能是一款AI項鏈或者類似iPod Shuffle形態的可穿戴裝置，但OpenAI與Jony Ive團隊對細節守口如瓶。（預測圖，並非實物圖）3.野心與挑戰Sam Altman表示，這次合作可能為OpenAI增加“1兆美元的價值”，計畫在2026年底前發貨1億台裝置。這一宏大目標反映了OpenAI對硬體市場的巨大野心，但也面臨諸多挑戰：- 硬體經驗不足：OpenAI此前沒有硬體產品經驗- 競爭激烈：已有Rabbit R1、Humane AI Pin等類似產品- 產品定位模糊：目前尚不清楚產品具體解決什麼問題- 市場接受度不確定：消費者對純AI裝置的需求尚不明確“我們希望創造一種全新的計算範式，不再是低頭看螢幕，而是更自然地與AI交流的方式。”——Sam Altman在收購公告中表示四、Microsoft build：建構AI代理網路生態相比前幾個，Microsoft Build大會便向開發者，但其發佈的Microsoft Discovery AI科研平台和GitHub Copilot代理是程式設計助手同樣展示了重要的AI發展趨勢。1. Microsoft Discovery：AI重塑科學發現流程在Build 2025大會上，微軟推出了企業級AI科研平台Microsoft Discovery，這一平台通過結合基礎模型和專業領域知識，為科研創新提供了全新途徑。該平台最引人注目的成就是在僅200小時內發現了一種新型冷卻劑化合物，而傳統方法通常需要數月甚至數年。Microsoft Discovery通過一系列AI"博士後"代理進行運作，這些代理能夠執行文獻回顧、設計實驗、進行計算模擬等多個科學過程。在實際應用中，該平台篩選了367,000個潛在候選化合物，大大加速了材料科學的研究處理程序。這一平台的出現代表了科學研究方法學的革命，AI不再僅是輔助工具，而是成為科研過程的核心驅動力。2. GitHub Copilot Agent：程式碼自動化的新境界微軟還為旗下GitHub平台推出了全新的Copilot Agent，這一工具允許開發者將GitHub問題直接分配給AI代理，由其自動編寫和提交程式碼解決方案。Copilot Agent能夠自主建立安全的開發環境，根據任務描述或圖表自動設計和實現功能，甚至可以修復已標記的問題。更值得注意的是，微軟決定開源VS Code中的GitHub Copilot，這將加速類似Cursor等AI程式設計工具的發展。結語：行業趨勢與未來展望通過這幾家巨頭本周的最新動向，我們可以發現幾個關鍵的行業趨勢：1. 多模態生成向縱深發展以前的多模態都是輸入多模態，輸出單一模態，而現在正轉向輸入輸出都是多模態。音視訊一體化生成（如Veo 3）意味著多模態輸出走向成熟，模型開始理解鏡頭語言、音樂情緒等高層次語義，多模態生成工具開始與專業創作工作流整合（如Flow平台）等。2. 代理能力成為競爭焦點各家公司都在強調AI的主動性和代理能力，這反映了行業從"被動響應式AI"向"主動代理式AI"的轉變：Google展示了Jules非同步程式設計代理，Microsoft推出了GitHub Copilot自主開發能力，Anthropic強調Claude 4的長時間任務處理能力。代理式AI能夠自主執行複雜任務，而不只是回答問題。3. 專業化與垂直領域深耕通用AI之爭後，各家公司開始在特定領域尋求突破和差異化：- Google主攻多模態創意生成領域- Anthropic聚焦程式設計和推理能力- Microsoft重點發力企業科研和開發工具鏈- OpenAI可能通過硬體創新重新定義AI交互範式4. AI硬體與互動範式革新隨著模型能力增強，AI硬體形態創新成為新競爭點：Google展示的AR眼鏡提供即時翻譯和資訊增強，OpenAI與Jony Ive合作開發下一代AI裝置。互動正從"人適應機器"向"機器理解人"轉變。頂級AI公司不再滿足於純軟體解決方案，開始探索軟硬結合的產品形態。這一趨勢可能預示著下一代計算平台的雛形，就像智慧型手機取代PC成為主流計算平台一樣。新硬體平台可能引發新一輪生態系統競爭.5.計算資源的制約與壁壘值得關注的是，所有這些尖端AI突破都伴隨著高昂的計算成本。這一點從Google為Veo 3設定嚴格使用限制和高昂訂閱費可見一斑。計算資源正成為AI創新的主要瓶頸，也是巨頭們建立競爭壁壘的重要手段。未來幾年，隨著專用AI晶片的普及和邊緣計算的發展，這一制約可能逐步緩解，但短期內計算資源的不平等分配將持續影響行業格局。如果將當前AI行業比作個人電腦的發展歷程，2025年5月這一周堪稱AI的"1984年"時刻——正如蘋果在1984年通過Macintosh電腦展示了個人電腦的未來願景一樣，Google、Anthropic、OpenAI和Microsoft在這一周展示的技術突破和戰略願景，將深刻塑造AI的未來十年。我們看到AI正從簡單的內容生成工具向全能代理助手、從單一模態向多模態整合、從軟體演算法向軟硬結合發展。這一系列變化預示著，AI的下一個戰場將不再侷限於模型參數規模和基準測試成績，而是在使用者體驗、場景適配和互動範式上的創新。正如iPhone定義了移動網際網路時代的使用者體驗，我們或許正在見證AI行業的"iPhone時刻"——那個重新定義人機互動的拐點。 (JER學家)

Microsoft微軟Windows作業系統於香港時間昨日下午出現故障，全球各地應用該系統的企業陸續報告電腦出現當機情況，影響航空公司、銀行、電視台及超市等運作。香港國際機場至昨晚有5間航空公司的乘客登記系統受影響，須改用人手辦理，約十多班航班延遲，部分改為今日(20日)起飛，機場需啟動緊急應變機制，加派人手實施人流管理措施。香港特區政府高度關注事件，已指派政務司副司長卓永興負責監察有關情況，而至昨晚截稿前未有收到部門有關其系統的事故報告。政府資訊科技總監辦公室已聯絡微軟公司，敦促其盡快向公眾發佈解決方案，並為受影響使用者提供支援。 機管局今日表示，受微軟系統故障影響的航空公司旅客登記系統，已回覆正常。香港國際機場運作已全面恢復正常。 機場一度須改為人手辦理登機，櫃位附近的人龍看不到盡頭。香港文匯報記者鄺福強 攝 在Windows作業系統發生故障後，多家航空公司即停飛前往世界各地的航班，更多的航班受到延誤，香港機場與多家航空公司亦受到不同程度的波及。

微軟AI概述 作為全球軟體和企業服務的頭牌大廠，微軟在AI領域擁有廣泛的產品和服務體系，涵蓋了從基礎的機器學習工具到高級的企業級智慧應用平台。 數十年來，微軟持續在AI相關領域進行基礎研究和投入，微軟研究院在自然語言處理、語音識別、電腦視覺等領域擁有強大的研究基礎和技術積累，為開發者和企業提供了豐富的選擇和解決方案支持，推動全球人工智慧技術的發展和應用落地。 微軟強調AI技術和解決方案能幫助企業和組織在各個層面優化營運並發現新的價值機會。

2月2日，美股三大股指集體收漲，其中，道瓊指數漲0.35%，標普500指數漲1.07%，均創歷史新高，納指漲1.74%。 大型科技股普漲，臉書母公司Meta大漲超20%，股價創收盤新高，市值一波增加2,061.4億美元，總市值達1.22兆美元。亞馬遜大漲近8%，市值增加1,301億美元，總市值為1.78兆美元。英偉達漲近5%，微軟漲近2%，股價均創收盤新高，總市值分別增加773.7億美元、552億美元。四大科技公司總市值一夕增加4,688.1億美元。 經濟數據方面，美國勞工統計局公佈，美國1月季調後非農業就業人口增加35.3萬人，幾乎是市場預期18萬人的兩倍，為2023年1月以來的最高增幅。美國1月失業率維持在3.7%不變，市場預期3.8%。 道瓊指數、標普500指數再創新高