儲存超級周期讓SK海力士走上神壇。 5月15日，SK海力士交出2026年第一季度業績，營收52.6兆韓元，同比增長198%；營業利潤37.61兆韓元，同比增長406%。這是公司首次單季營收突破50兆韓元大關，遠超市場預期。其中DRAM ASP一季度環比上漲約65%，NAND ASP環比上漲70%，價格持續上漲為盈利增長提供了強勁支撐。 從股價表現看，2025年下半年，受益於AI需求初步顯現，SK海力士股價從20萬韓元區間穩步攀升。2026年初至今加速上漲，突破100萬韓元關口，最高觸及197.6萬韓元，截至2026年5月15日，今年年內漲幅約達180%。如果統計從2025年以來的行情，SK海力士股價漲幅已然接近10倍。 （貨幣單位：韓元；資料來自Wind）

5月20日深夜11點，全球半導體行業經歷了一個驚心動魄的“反轉”。 距離三星史上最大規模的總罷工僅剩不到1個小時，48000名員工蓄勢待發。 此前，摩根大通甚至在報告中扔下炸彈： 一旦罷工全面爆發，將給三星帶來高達140億至200億美元的營業利潤黑洞，全球科技供應鏈將面臨一場史無前例的心肌梗死。

2011年，負債超15兆韓元的海力士深陷半導體周期低谷，淪為韓國銀行業不良資產，各大財閥紛紛避之不及。SK集團會長崔泰源卻逆勢出手，以“資訊會成為下一個石油”的遠見，果斷接盤這家瀕臨絕境的儲存企業，開啟一場改變全球半導體格局的豪賭。 接手後，崔泰源打破保守管控，大手筆投入建廠與技術研發，恰逢日本爾必達破產，海力士迎來行業轉機。面對三星的技術圍剿，海力士堅守HBM高頻寬記憶體研發，即便該業務長期虧損、市場佔比不足1%，仍持續投入並攻克MR-MUF封裝技術，鎖定核心材料獨家供應。 2022年ChatGPT問世引爆AI革命，HBM需求呈爆發式增長，海力士憑藉獨家量產HBM3的優勢，成為輝達核心供應商。2025年其營業利潤首次超越三星電子，2026年利潤有望突破兆人民幣，市值逼近兆美元，14年增長約90倍。 從無人接盤的爛攤子到亞洲科技巨頭，SK海力士的崛起，是遠見、堅持與時代機遇碰撞的傳奇，也印證了AI時代儲存晶片的核心價值。以下，Enjoy：

5月21日，韓國股市直線拉升，一度觸發熔斷，此後繼續上漲。截至發稿，韓國綜指一度大漲超過8%，其中SK海力士漲超11%，三星電子漲超7%。 本輪韓國股市行情中，最令人注目的無疑是這兩大儲存巨頭。當SK海力士、三星電子分別在2026年第一季度交出淨利潤40.35兆韓元（約合人民幣1848億元）、47.1兆韓元（約合2167億元人民幣）的成績單時，整個半導體行業都為之震撼。 然而，當投資者在為他們 “印鈔機”般的賺錢能力驚嘆時，或許忘記了就在三年前，它們還深陷內卷與虧損的泥潭。 2023年，SK海力士單年度巨虧9.1兆韓元，一度創下韓企年度虧損紀錄；三星電子淨利潤也創下2011年以來的最差水平。業績驟降的核心原因是，行業高景氣時大幅擴產導致產能過剩，由此引發“內卷”式競爭。

5月18日，韓國KOSPI指數跌幅擴大至4%。三星電子跌3%，SK海力士跌3.5%。 (中新經緯)

韓國首爾上方的空氣，有兩種味道：一半是甜味，一半是火藥味。 儲存巨頭SK海力士，每年將10%的營業利潤用於發放績效獎金。這導致2025年時，員工人均獎金達到了60多萬元人民幣；而市場預測未來兩年，這個數字會飆升到300萬元、610萬元，甚至絕大部分都不會遞延；而且所有正式員工，包括工人、前台、保潔、保安等都有份。 這不僅讓SK海力士員工樂翻天；也直接讓SK海力士的工裝，成了相親市場的 “硬通貨”。韓國婚介公司表示，SK海力士員工現在和醫生、律師平起平坐，相親成功率比普通白領高3倍。 然而，同行的悲歡離合並不相通。

海力士比財報早一步看韓國海關資料 韓國儲存價格監控器 · 用海關出口金額和淨重計算單價 最近看 SK 海力士，很多人的感覺可能是兩個字：恐高。 股價強，預期強，HBM 敘事也強。

▎矽基到底有沒有周期。 這個月在韓國，你如果既不是SK海力士員工，又沒有SK海力士股票，那你大機率是“苦命人”。 一季報巨額利潤一出，看熱鬧不嫌事大的投行們，不僅積極上修海力士今年的利潤預期，還拔高了海力士員工們對年終獎的期待，借用每年提取營業利潤10%作為獎金池的分配原則，為他們計算出了今年人均大幾百萬人民幣的年終分紅，順手還把隔壁三星的資本家架到了不仁不義的火上烤。 圖源：電影《王者》