受地緣緊張和AI顛覆恐慌的雙重影響，“輕資產”成長股近期受到市場冷落，而“HALO資產”受到資金追捧，資源、鐵路、港口、交通運輸、機械裝置、公用事業等類股走強。“HALO資產”，全稱“Heavy Asset, Low Obsolescence”，即具備重資產、低淘汰率特質的企業資產類別，這一概念由投資機構Ritholtz的Josh Brown於2026年2月初首次提出，隨後被摩根士丹利、高盛等華爾街投行廣泛採納。事實上，“HALO資產”一直是價值投資的重要標的。A股價值投資大佬張堯“20年2000倍”正是源於這一邏輯，中國神華、陝西煤業、國投電力、中國海油無不是“HALO資產”；而巴菲特旗下的石油、電力、鐵路行業的公司也早已有之；許多資源類巨頭如石油公司巨頭埃克森美孚的前身1920年就已經是上市公司了，經歷過長達百年不同經濟周期、各種重大事件的考驗，公司股價依然能夠不斷創出新高。對投資者來說，處於低競爭領域的重資產公司可能不具備爆發性，但具備看得清和算得清兩大特點，適合重倉持有，在極度深寒時以極低的估值買入，如張堯式的佈局甚至可以創造投資的奇蹟。但如果以賽道的方式理解，用高估值買入“HALO資產”，那麼註定會用多年時間消化估值泡沫。它們從來不是賽道，對其投資需要極度的耐心，買入時需要關注估值和股東回報。雙重焦慮日益加重地緣政治緊張，單邊主義盛行，每個國家的資源、關鍵產能和基礎設施都受到了前所未有的重視。在地緣動盪和逆全球化的年代，對大國的評判方式發生了深遠的改變。在全球化時代，人均GDP、企業盈利、消費水平等的評價指標是評判一個國家是否強大的標誌。然而，在地緣衝突日益加劇的時代，科技自主、經濟韌性、工業規模、關鍵產能指標受到日益關注。重資產公司構成一國經濟的骨架，關乎國計民生，而對地緣緊張和逆全球化可能會長期存在的評判，讓資本市場重新評估重資產公司。與此同時，AI發展的如火如荼也讓科技巨頭們陷入被顛覆的焦慮中，反AI押注使得硬資產公司成為資金關注的重點。網際網路“預言帝”凱文·凱利在其新書《5000天後的世界》中表示，縱觀顛覆性技術的發展史，一個領域的主導者從來無法在下一個時代的平台上繼續稱雄。曾幾何時，許許多多的公司妄圖與製造電腦的IBM抗衡，並為此研發出一系列產品，然而並沒有一家公司僥倖成功。業界甚至流傳著一個笑話：“逆IBM者，遑論成功。”然而，彷彿就在一瞬間，IBM也跌下了寶座。因為電腦時代進入了一個不再聚焦於硬體而更在乎軟體的時代。於是，能夠做好軟體開發的公司取而代之。眾所周知，做出Windows的微軟取得了勝利。新一輪競爭繼續展開，很多軟體開發公司試圖以自己的作業系統對抗微軟，其結果依然是鎩羽而歸。因為微軟太強大了，其他作業系統實難匹敵。那麼，又是誰最終將微軟推下了王座？成為時代新貴的就是搜尋引擎公司——Google。它並沒有致力於開發作業系統，而是開拓了搜尋引擎的新天地。然後，又有人想在搜尋引擎的領域裡和Google一決雌雄，結果依然是以失敗告終。超越Google的新王者是社交媒體公司臉書。現在的局面是數以千計的公司都在社交媒體領域和臉書對抗，他們也很難取勝。下一個勝出的必然是AR公司。凱文·凱利說，每一個時代最強的那個公司，從IBM到微軟，再到Google和臉書，可能都會想要在AR的世界裡站在最領先的位置，但是歷史告訴我們，沒有一個公司可以笑傲下一個時代，因為它們的成功會成為它們最大的桎梏。“HALO資產”一直都在“HALO資產”一直都在，它們因為簡單易懂、低估值、高分紅、高現金流、可持續性等特點被價值投資者青睞，它們可能不具備爆發性，但具備“買入定輸贏”的確定性，讓投資者敢於重倉。投資重要的是不要有大虧，複利才能真正發揮長期作用，而“HALO資產”在滿足估值與股東文化等約束的條件下，無疑是一種“有底”的投資標的。過去十年，“HALO資產”表面上默默無聞，從來不在風口，但其實漲幅可觀。中國神華過去十年上漲6倍，陝西煤業上漲8.7倍，漲幅堪比科網股；長江電力和國投電力的漲幅均在2倍以上，年化收益超過10%；安徽合力和中創智領等機械裝置公司十年漲幅3倍左右；基礎化工公司正丹股份漲幅超過2倍。業績是這類公司上漲的主要原因。如粵高速2014年的歸母淨利潤為3.19億元，2024年的淨利潤為15.62億元，業績十年提升了近4倍；申能股份2014年的歸母淨利潤為20.61億元，2024年的淨利潤為39.44億元，業績十年提升近一倍。當前A股股息率超過3%，而估值低於20倍的“HALO資產”依然大幅存在。“HALO資產”的投資需要嚴格關注估值和股東回報文化。高估值的“HALO資產”需要很多年才能回本，2007年以40元以上價格搶中國石油的投資者對此深有體會。而有些公司缺乏股東回報文化，可能導致守著金飯碗卻吃不上飯，分紅度一切苦厄，股息率不僅反映著公司現金流質量也體現了股東回報的文化。全球“HALO”交易情緒維持高位：純粹的“輕資產成長敘事”溢價正在被系統性壓縮。相反，那些擁有極高物理壁壘、手握實物資產（如上游資源、關鍵產能、基礎設施），且現金流充裕的傳統產業龍頭，正作為抵禦通膨與技術顛覆的“終極避風港”，重新贏得全球資本的戰略性超配。 (券商中國)

啥，這竟然是60歲？！最近，在全網已經火了多年的新加坡凍齡男神陳傳多，曬出了一組自己的生日照。他穿著利落的白色襯衫坐在愛車前，頭髮是烏黑濃密的、皮膚是緊致的、體態是清爽挺拔的，怎麼想都想不到這竟然是個“花甲老人”。是的你沒看錯，出生於1966年的陳傳多，今年已經滿60歲了。這組照片一出，直接炸穿IG評論區，他的帳號一夜之間湧入了200多萬評論。隨便翻翻他的首頁，許多網友都有些意識錯亂了：“他年齡比我爹大，但是看著卻比我年輕。”“奪少？叔叔、哥哥、爺爺，一時之間不知道叫那個，感覺都挺合適。”而且，這真的不是啥AI或者修圖效果，他在視訊中也是一樣的逆齡。就算是這種懟臉拍死亡角度，他都能不上美顏不上濾鏡，輕鬆hold住。更絕的是，他還有一副“秒殺同齡男性”的頂級肉體。就這無可挑剔的身材，年齡好像也不是啥代溝了。雖然看照片感覺和大多數網友像是一代人，但說個很直觀的事情大家就懂了，陳傳多的職業生涯，開始於上世紀80年代初期！因為天生優越的身材條件，陳傳多在16歲的時候就被星探發掘成了模特，由此開啟了自己的時尚之路。陳傳多，攝於上世紀80年代憑藉身高優勢以及挺拔的身姿、立體的五官，陳傳多很快在模特圈嶄露頭角。他不僅橫掃了新加坡本土時尚資源，還很快站上了巴黎、米蘭等國際時裝周的舞台，與眾多國際大牌、知名設計師有了合作。陳傳多，上世紀80年代在模特事業混得風聲水起的時候，陳傳多也沒有安於現狀，開始搞起了副業。他做過歌手出過唱片。陳宇飛（曾用名），1993年專輯《遠走高飛》，時年27歲後來陳傳多又從台前走到幕後當起了時尚攝影師，還創辦了自己的攝影工作室。他曾經為不少頂奢雜誌和模特拍過大片。陳傳多攝影作品直到9年前，陳傳多因為和實際年齡完全不符的凍齡樣貌，被各大國際媒體爭相報導。時年52歲當時已經年過50的他，憑藉著火辣的腹肌加上少年感的樣貌，一下就成為了全網話題人物。就算用最不禮貌的方式去猜，頂多也就是猜到40歲。誰能想到下面這張臉已經52歲了。時年52歲其實，要練成這樣的身材和狀態，已經很難了，但更難的是，能數十年如一日地維持這樣的狀態和節奏。許多人都好奇，陳傳多到底是天賦異稟還是有什麼獨到的保養秘籍，才能讓青春永駐呢。俗話說三分練，七分吃，最主要的，一定是飲食控制。多年來，陳傳多一直堅持控糖，含糖的飲料和食物，幾乎很少會吃。這也是近年來國際公認的健康通識了，糖不但會讓人發胖，還會誘發身體的炎症和加速皮膚的衰老，總之就是少吃為妙。陳傳多的日常飲食，一直遵循著高蛋白、低碳水原則，每天的早餐基本就是6個雞蛋搭配健康的新鮮蔬果。高蛋白可以保持飽腹感，還能防止肌肉的流失。他也不吃油炸以及重油重鹽的食物，那樣會加重身體的負擔。他堅信“you are what you eat”,你吃得健康清爽，身體自然會精瘦利落，經常吃糖吃重口味，那就會發胖。再來就是要千萬不要暴飲暴食。陳傳多每餐吃到7到8分飽就停了，他還會保持空腹時間，在睡前5小時停止進食，能夠減輕腸胃的負擔。如果說飲食是凍齡的“內在根基”，那麼運動就是他凍齡的“外在支撐”。陳傳多從小就有游泳運動員的底子，這份運動基因，也讓他養成了堅持運動的習慣。從20歲開始，陳傳多就開始堅持健身。直到現在，每周4-5次的力量訓練是雷打不動的習慣。力量訓練可以鍛鍊核心肌群，既能維持肌肉線條，還能避免皮膚鬆弛。同時再搭配游泳、爬坡等有氧運動，能促進身體血液循環，提升我們的心肺能力，讓整個人的狀態更有活力。難能可貴的是，他把這些小習慣，變成了多年來的日常。那怕工作再繁忙，也從不會中斷訓練，如果那天比較累，那就少練一會或者乾脆休息一天，但是絕對不會就此中斷。2016年，50歲正是靠著數十年如一日的堅持，才能讓他的身體狀態始終維持在巔峰狀態。2026年，60歲陳傳多說，在20多歲的時候開始保養，身體就會儘可能維持在20多歲的樣子。你每天吃的食物，做的事情，想的東西，都會顯化在你的身體上。在所有保養秘訣中，陳傳多最強調的，就是睡眠的重要性。他常說：“睡眠是最好的保養品，沒有什麼比充足的睡眠，更能讓身體和肌膚恢復狀態。”多年來，他都堅持著規律的作息，每晚11點前準時上床睡覺，保證每天睡滿8小時，從不熬夜。許多人大大低估了睡眠的重要性，他在自己的書中提到過，即使少睡1個小時，也會大大影響第二天的精神狀態和身體代謝。長期熬夜，再昂貴的護膚品、再規律的運動，都難以挽回肌膚和身體的損耗。最後，就是一定要保持積極快樂的心態。因為我們的想法和情緒都會表現在我們的臉上。當你形成一種年輕積極有活力的思維方式以後，外表也一定能跟著得到正向的“顯化作用”。陳傳多慶祝59歲生日陳傳多說，如果說他沒有在刻意保持年輕的狀態，那一定是在說謊話。但變老是一件非常自然的事情，任何人都無法避免，一定要接受這一點。他也不覺得他和其他人有什麼不一樣，只是比同齡人看上去年輕一些而已。現在他每天依舊堅持鍛鍊，熱愛攝影，還經營著自己的小生意，他會一直堅持做自己喜歡的事，直到做不動為止。除此之外如果他的日常習慣能夠鼓勵到其他人，那就是最讓他感到開心的事了。寫到這裡，想起了康德曾經說過的一句話：“真正的自由，不是隨心所欲，而是自我主宰。”或許有人覺得他過度在乎外表，可能也有人覺得這樣的生活太過嚴苛。但人最難能可貴的，就是自洽，最痛苦的事情就是不能知行合一。如果你有想做的事情，就要全力朝著目標前進。陳傳多對外表和身材的超強管理，恰恰是他對自我生命的熱愛和掌控的最高體現。所謂的逆齡奇蹟，也不過是日復一日的堅持罷了。2026，願所有人都能活成最燦爛的自己，請大膽地、熱烈地綻放吧。 (INSIGHT視界)

朋友們，你敢相信嗎？最近伊朗以色列衝突，竟然讓比亞迪火遍全網，不是靠亮眼的銷量資料，而是一輛比亞迪元PLUS硬生生扛下了一顆導彈的近距離衝擊！更牛的是，車上駕乘人員都沒有生命危險，簡直就是移動的“防爆神車”！這可不是誇張，現場畫面看了真的讓人直呼離譜！一枚導彈就在這輛元PLUS身後不遠處轟然爆炸，炸出的大坑一眼就能看出威力有多猛，強勁的衝擊波和飛濺的彈片瞬間席捲了整輛車。車身外觀確實遭了殃，彈片痕跡清晰可見，氣囊也全部彈了出來，但重點是，比亞迪的硬核安全性直接拉滿了！ABC柱紋絲不動沒有變形，車門能正常打開，雙閃燈一直穩穩閃爍，儀表盤電路全程沒中斷，核心的刀片電池更是做到了無起火、無爆炸、無洩漏！要知道這可是導彈爆炸的極端衝擊，換做普通車後果不堪設想，而這輛元PLUS硬是扛住了。這從來都不是偶然，而是比亞迪深耕新能源技術多年的硬核積澱！能扛住極端衝擊的刀片電池，採用磷酸鐵鋰晶體結構+蜂窩狀封裝設計，擁有超強的抗擠壓、抗衝擊能力，還實現了電池包無熱失控的安全突破，這也是比亞迪的核心技術王牌。車身更是採用超高強度鋼籠式結構，關鍵部位使用熱成型鋼，高強度鋼佔比超80%，紮實的車身結構為駕乘人員築牢了第一道安全防線，再加上整車電控系統的多重冗餘設計，才讓車輛在極端情況下依舊能保持核心功能正常！比亞迪早已不是只深耕中國的品牌，作為全球新能源汽車的頭部玩家，它的產品遠銷全球70多個國家和地區，在東南亞、歐洲、中東、南美等多個市場都打造了爆款，元PLUS更是海外熱銷的主力車型，全球新能源汽車銷量連續多年位居前列，讓中國智造的汽車走遍世界。而這次在中東戰場的實戰表現，更是讓全世界直觀看到了比亞迪的技術實力！這一次次的實戰驗證，比喊一萬遍“安全就是最大的豪華”都管用。比亞迪從來不是把安全掛在嘴邊，而是實實在在做進了每一輛車裡，讓車子在極端情況下，能成為駕乘人員最堅實的保護盾。一場衝突，讓比亞迪火遍全球，也讓全世界都看到了中國品牌的硬實力，比亞迪這波贏麻了，這就是中國智造的底氣！為比亞迪點贊！ (矽基大司馬)

智能駕駛晶片，跑出一個超級獨角獸：成立8個月，估值近100億。它的名字是“神璣”，由蔚來汽車孵化。你能想像嗎？一輛售價四十多萬的蔚來ET7，交付周期一度被拖長到7個月，原因不是產能不足，而是晶片太慢。封面｜蔚來官網一個非常現實的因素：2022年前後，全球晶片荒。國內超過95%的高端智駕車型，都依賴輝達的Orin晶片，交貨周期長。2025年6月，“神璣”成立。它將面對的是怎樣一個賽道，背後暗藏著那些陷阱和機會？- 01 - 為什麼創業？國際晶片又貴又慢神璣的“親爸爸”是蔚來汽車，最早源於2021年蔚來內部的晶片自研計畫。當時，蔚來造車要用晶片，而輝達又貴又慢。國內L2級及以上智駕車型中，超過95%的高端算力晶片依賴輝達Orin系列，單顆採購成本超過8000元。2022年晶片供應緊張，蔚來ET7交付周期一度延長至7個月，供應鏈和成本壓力顯現。在這一背景下，蔚來啟動智駕晶片自主研發。團隊核心成員包括李斌、白劍和張丹瑜。李斌負責整體戰略方向；白劍曾在小米、OPPO負責硬體業務，2020年加入蔚來後主導智能硬體研發；張丹瑜曾任華為海思圖靈業務部AI處理器項目總監，2021年加入項目，負責晶片設計。項目就這樣跑起來了：2021年啟動研發；2024年5nm車規級智駕晶片NX9031成功流片；2025年6月，安徽神璣從蔚來獨立出來營運。五年內，團隊走完立項、流片到量產整條路。產品也有跑贏國際產品的地方。在性能方面，NX9031等效算力為1024 TOPS，是輝達Orin-X的4倍；功耗控制在35W以內，比競品低18%。在上海臨港複雜路況測試中，搭載該晶片的車輛，大模型智駕演算法響應速度比海外晶片車型快0.3秒，緊急制動安全距離縮短2.1米。- 02 - 提升蔚來3.2%毛利神璣的發展，是被智駕晶片需求推起來的。和燃油車相比，電車很燒算力。一輛L3級自動駕駛車型的算力需求，約為傳統燃油車的120倍，而晶片是智能化能力的基礎。而這麼關鍵的賽道，我們一直被國外“卡脖子”。2025 年，國內 L3 級高階智駕車型所搭載的高端算力晶片中，輝達佔比 68%，高通佔比 22%，國產晶片佔比不足 10%。而其中面臨問題，就是前文所說的：又貴又慢。這就給國產晶片崛起，創造了條件。這個市場需求又剛，規模又大。根據Counterpoint測算，2026年全球車規級智駕晶片市場規模將超過520億美元，中國市場佔比約36%，未來三年行業複合增長率約42%。晶片用在那裡？自動駕駛、座艙、感知、規控等系統。當然，最近2年，機器人、工業自動化也用得比較多。這股新勢力中，神璣的份額表現還算可以。它的核心產品是NX9031，該5nm車規晶片自2024年9月量產以來，累計出貨超過15.3萬套，搭載於蔚來ET7、ET9、ES6等車型。在國內新能源車企高端智駕晶片，它的出貨量中排名第三，僅次於輝達和高通。這款晶片，也部分解決了蔚來“又貴又慢”的問題。在成本方面，NX9031單顆量產成本比輝達Orin-X低約45%，使蔚來ET7整車硬體成本降低近4000元。2025年，蔚來毛利率同比提升3.2個百分點，其中晶片成本最佳化是因素之一。- 03 - 趨勢：從拼肌肉轉向拼腦子神璣這次22億元融資，算是車載晶片領域最受矚目的事件之一。這個行業，頭部效應非常強，資本扎堆。最近，為旌科技、矽傑微電子等多家企業也完成了新一輪融資，背後不僅有合肥國投這類國資，還有上汽、一汽等產業資本。在技術路線上，方向從“堆料”轉向“增效”。行業已告別單純的算力軍備競賽，核心邏輯轉向了“降本增效”。一個典型案例是，輕舟智航基於單顆地平線征程6M晶片（128TOPS），就跑通了城市導航輔助駕駛。而在2020-2024年，行業還在算力軍備競賽。背後的邏輯是：要實現L2+L3級自動駕駛，需要處理海量的攝影機、雷射雷達資料，大家不知道要多大的算力才算“夠用”。於是，一個簡單的競爭邏輯誕生了：誰的晶片算力高，誰就代表未來、誰就更先進。但其實，高算力不等於好體驗。一味地“堆參數”，成本也不好控制。Orin-X晶片的單顆成本高達400-500美元，四顆的成本就超過2000美元。這對於追求規模化、大眾化的車型來說，是難以承受的沉重負擔。這條彎路，行業總算走過來了。目前，國內車企減少對海外晶片依賴的趨勢較為明確。蔚來、小鵬、理想等新勢力，以及長安、廣汽等傳統車企，都在推進國產替代。同時，國產晶片企業分工逐漸清晰：地平線聚焦L0-L2級市場，神璣、黑芝麻智能等佈局L3及以上高階智駕。智駕晶片，也從“拼肌肉”的時代，進入“拼腦子”的時代。 (鉛筆道)

在加密貨幣市場經歷劇烈波動之際，資深策略師 Tom Lee 所領導的數位資產機構 BitMine 展現了強大的看漲決心。根據最新的國庫數據披露，BitMine 在過去一週內逆勢買入了 51,162 枚以太幣（ETH）。當時市場正處於區間震盪，ETH 的交易價格約為 1,927 美元，但該公司顯然將此視為難得的佈局良機。國庫策略：BitMine 逐步邁向「5% 煉金術」目標這次收購使得 BitMine 的以太幣總持有量攀升至 4,422,659 枚。以目前的國庫價值計算，該機構僅在以太幣這一項資產上的帳面價值就極為驚人。更值得注意的是，BitMine 目前控制著全球以太幣總供應量的 3.66%（總供應量約為 1.207 億枚）。這標誌著該公司在僅僅七個月內，就已完成了其內部設定的「5% 煉金術」持有計畫目標的 73% 以上。BitMine 的主席 Tom Lee 對外表示，儘管市場正處於他所謂的「微型加密寒冬」，但公司將繼續執行其國庫優化策略。他認為，推動以太幣長期價值的核心動力來自於三方面：華爾街的資產代幣化趨勢、AI 與代理型人工智慧的鏈上應用，以及創作者經濟對區塊鏈技術的全面採納。質押收益：為國庫創造穩定的年度現金流除了單純的資產持有，BitMine 在鏈上操作上也展現了極高的專業度。目前該公司有約 3,040,483 枚以太幣處於質押狀態，佔其總持倉量的 69%。這些質押操作每年能為公司創造約 1.71 億美元 的收入，質押收益率穩定在 2.89% 左右。與此同時，BitMine 正在積極籌備其名為「美國製造驗證者網路（MAVAN）」的計畫，預計於 2026 年初正式上線。目前該機構已成為全球最大的以太幣企業國庫，在整體加密貨幣國庫排名中僅次於 MicroStrategy。然而，在機構大舉進場的同時，以太幣創辦人 Vitalik Buterin 的動向卻引發了市場關注。根據鏈上追蹤數據 Lookonchain 的報告，Buterin 在結束了為期兩週的觀望後，近期再次拋售了 1,869 枚以太幣，價值約 370 萬美元。雖然這次拋售規模相對於他超過 22.4 萬枚的總持倉量（約 4.3 億美元）來說微不足道，但作為市場風向標，其出售行為往往會影響散戶信心。Buterin 先前曾表示，部分資產的提現是為了資助各類支援開源軟體、隱私技術與區塊鏈生態長期韌性的研發計畫。市場新亮點：Maxi Doge（$MAXI）預售引發熱潮在主流代幣震盪整理之際，新興項目 Maxi Doge ($MAXI) 正以驚人的速度吸引市場資金。作為 2026 年最具話題性的迷因幣項目之一，$MAXI 拋棄了傳統的被動持有模式，改以「健身猛男」與「高倍槓桿」的極致交易者文化為核心理念。目前，Maxi Doge 的預售額已正式突破 460 萬美元，目前單枚代幣定價為 0.0002805美元。該項目最吸引投資者的亮點在於其驚人的質押回報——早期參與者可享高達 68% 的年化收益率（APY），且已有超過 110 億枚代幣被鎖定，這為 launch 後的價格表現創造了潛在的供應短缺效應。憑藉審計公司 SolidProof 與 Coinsult 的安全認證，$MAXI 正逐步成為追求高 beta 收益投資者的首選佈局對象。了解更多Maxi Doge預售結語當前市場呈現出明顯的機構與個人資金分歧。BitMine 等機構正利用數據與長期戰略進行低位吸納，而 Vitalik 的減持則更傾向於生態資助的技術佈局。對於普通投資者而言，在關注重頭代幣波動的同時，像 Maxi Doge 這樣具備強大社群黏著度與創新機制的新興預售項目，無疑提供了另一條尋求超額回報的投資路徑。

AI模型的「最牛甲方」教會了我們什麼？如果還有“春晚最愛的節目評選”，2026年春晚你投那一個？“春晚最夯”“MVP”“每一幀都是絕美”這是2026春晚《賀花神》節目的網友評論。當白居易舟行水上，吟出「猶在水中央」；當繪畫大家徐渭潑墨成花；當王昭君凝眉轉身回望中原，一撥琵琶；我的中國文化DNA動了。直到節目結束，主持人念出“火山引擎用豆包大模型圖像和視頻生成能力打造十二花神視效”，很多觀眾才意識到，AI的能力已經走到了這一步。這也是有史以來AI含量和科技含量最大的一屆央視春晚。這首先是一場給十數億人的AI視覺奇觀。不只美輪美奐《賀花神》，在歌舞節目《夢底》中，當演員劉浩存在舞台上伸展舞姿，五個逼真的數字分身，也在舞台背景上演繹著一番悲歡離合。當鏡頭移動、現場燈光變化時，分身的視角和光影也會即時同步。吸引了許多人目光的，還有蔡明的機器人小品：機器人能在後空翻之餘，還能懟人逗悶子——「如果真孫子和機器人孫子掉河裡，奶奶先救誰？」「機器人：我倆一起掉河裡，你就被電死了。」——在豆包剛在「科技晚露」懟過過河裡永人之後的小手。當主持人數次拿起手機，對螢幕前的觀眾喊話：讓大家打開豆包App，生成一句馬年的祝福、讓豆包根據自己的形像生成拜年頭像…這些時刻都頗具意味。站在2026年的起點，談論AGI的終極想像已經陷入流俗──大部分的人類想像，都沒有超越《Her》或《鋼鐵人》裡全知全能的AI助手。相較之下，距離我們更近的現實，正在劇烈地改變。在除夕當天，豆包AI互動總數達19億，「豆包過年」活動，就已經幫助用戶產生超過5000萬張新春主題頭像、生成超過1億條新春祝福。除夕當天，火山引擎豆包大模型的峰值TPM（每分鐘token數）正是在春晚主持人宣布用豆包進行第二輪互動之的這一分鐘內，豆包大模型推理吞吐量達到633億tokens。AI界的「技術奇觀」仍在繼續。從去年的Google的Nano Banana，到近期的「小龍蝦」Clawdbot、字節視訊生成模型Seedance 2.0，都在共同趨向一條主線：每一次技術爆發後，傳遞到C端用戶中的速度在迅速加快。擁有資金實力的大廠們用紅包、春晚、AI點奶茶等大戰，加速了這些「奇觀」的爆發。這讓2026年的春節大戰，足以被記錄為歷史性時刻。這個時刻有兩個維度：一個是技術邊界的突破——AI第一次在國民舞台上，完成了此前不可能的創作；另一個時刻在於使用門檻的迅速降低——觀眾們第一次發現，AI不再是遙遠的技術競賽，而是在自己身邊，能「幫得上忙」的助手。AI視效怎麼滿足頂級甲方？這個「幫得上忙」的時刻，先發生在了春晚導演組的準備過程中。2026年春晚前夕，看到水墨奔馬從靜態畫卷中躍然而出，從頭到尾保持一致，依然威風凜凜時，火山引擎工程師小林終於放下心來。在導演組確認效果達標前，沒有人能預料到效果如此好——包括春晚導演組和火山引擎自己。來源：歌曲《駕馭風歌》，背景動畫用Seedance 2.0生成一個多月前，春晚導演組把一份節目需求遞給了火山引擎團隊，要求看似簡單：一張徐悲鴻風格的水墨畫，畫上幾匹風格各異的馬，能讓馬跑起來就行，那怕原地踏步也可以。大模型的邊界在那裡，能不能實現？至少，在接到春晚導演組的節目要求時，火山引擎工程師小林並沒有答案。 「非常忐忑。」他對36氪回憶道。當時，字節正忙於訓練新一代的旗艦生成模型Seedance 2.0，進度只有約30%左右。AI影片生成模型特別適合春晚這種節奏快、變化多、不斷需要迭代的專案。在火山引擎團隊接手之前，春晚導演組已經嘗試了市面上幾乎所有主流的影片生成模型，但最後發現，在水墨畫這個場景上，都不如人意。水墨風格的影像語料本來就極度稀缺，大多數國外模型根本不懂什麼是水墨畫，又因為水墨畫以寫意為主，而非寫實。在沒有分鏡腳本、動態參考時，很難有人說清「水墨畫動起來應該是什麼樣子」。但嘗試之後，團隊發現，導演組想要實現的效果——風格遷移、參考生成、細粒度動態控制——恰好與他們正在訓練的Seedance 2.0的技術方向非常契合。春晚導演組就這樣成了Seedance 2.0的全球第一位頂級用戶。頂級甲方的好處在於，甲方們的藝術素養是一流的。一開始，駿馬身上用寫意手法畫的紋路和毛髮，奔跑時身上的紋路該怎麼動？火山引擎的理科生團隊想像不出來，只能請導演組的老師手繪出腦海中下一幀的版本，再反復用AI跑視頻，去逼近那個“對”的感覺。來源：歌曲《駕馭風歌》即便模型能生成馬的動態視頻，又會遇到更棘手的一致性問題：畫上有六匹馬，每匹顏色、長相、氣質都不同。就算能夠生成馬奔跑起來的影片。同時，六匹馬的樣子很難保持平衡，甚至數量也會在下一個畫面中改變。在這些基礎上，也要確保畫面也夠精緻逼真。否則，在春晚舞台背後的真HDR和8k超高清螢幕上，面對著十數億觀眾，最細小的瑕疵和失誤都難以被容忍。火山引擎的解決辦法是：遵循“先可用後滿意”的迭代邏輯，先生成關鍵幀，再基於關鍵幀生成動態視頻，而非直接用文字描述生成。「我們沒有為春晚單獨微調模型，」字節相關團隊表示。團隊對模型在每個訓練階段的能力邊界有著清晰認知－知道它能做什麼、不能做什麼。隨著訓練進度推進，他們不斷在能力邊界內，把模型能力用到極限。在春晚計畫的推進過程中，來自導演組的回饋也反哺了模型訓練環節。 「最高峰的時候，我們每周可以迭代數十到超過一百個視訊版本，這是傳統影視團隊不可能達到的頻率。」他說。但僅僅過了一個月，火山引擎團隊就拿出了驚人的結果：將一張靜態水墨畫，變成了一段分鐘級、包含分散、聚合、特寫、交互等複雜分鏡的動態影像。每一匹馬不僅跑了起來，都保持著自己的性格和特質，六匹馬會在畫面中分散、聚合、互動，最後回到一張完整的畫面。如今的Seedance 2.0模型最高僅能支援到720P 24 FPS的直出內容，與春晚的畫質要求有差距。為此，火山引擎團隊甚至建立了一套畫質精修體系──這套體系會先分析畫面裡的人、運動、細節紋理等等要素，用多種演算法組合，把畫質規格提升到春晚可播出的標準。另一個有趣的現像是，一開始，當導演組還不清楚模型能力時，需要模型團隊不斷先提出方案，推到創作者面前。但當模型可用性提升到80%-90%以上，創作主導權發生了逆轉——導演組開始隨心所欲地提出創意要求，模型能夠穩定響應各種精細化的藝術控制指令，分鏡的設計權又回到了導演手中。中國AI的“黑神話時刻” 是怎麼發生的？不論是在《賀花神》中起舞、吟詩的十二個花神、《駕馭風歌》節目裡奔騰的駿馬，還是豆包App的春節AI互動，都離不開一個關鍵字：字節影片生成模型Seedance 2.0。Seedance 2.0在臨近春節前上線，引起的全球轟動仍在持續，甚至被遊戲科學創始人馮驥稱為「中國AI圈的黑神話時刻」。為什麼它能夠有這麼大的影響力？這是因為，影片生成模型第一次完成了從生成一段畫面，到完成一個完整作品的跨越。以往的影片生成模型，更多是產生大量零碎畫面的工具。創作者本質上是在「抽卡」－先畫好分鏡表，依照每個分鏡的要求（近景、中景、遠景，畫面內容等）。生成的10個影片中，可能只有1-2個能用，大量的時間還要耗費後製上，例如讓生成的影片裡人物、背景保持一致。在不少用例中，我們都能夠看到，僅是簡單的一段話，描寫出故事情節、畫面風格，Seedance 2.0就直接能夠生成一段15-30秒、帶鏡頭調度、保持角色一致、音畫同步的視頻，可用率高達八成以上。重點在於，Seedance生成的視頻，鏡頭間的切換是帶有“導演思想”的，這根本性地改變了創作體驗，真正做到了讓創作者指揮AI拍電影，模型完成相當大部分的“思考”工作。要讓模型懂得真正理解世界，這需要模型全方位的能力都達到基準線。字節相關團隊用了一個比喻：基礎大模型的訓練，木桶效應非常顯著——就像是，面對一個60分的考生，很難挖掘亮點；但當考生到了90分，所有閃光點才會被看見。 Seedance 2.0 的突破，不是某個單一能力的躍升，而是過去影響可用性的短板被系統性地解決後，使用者體驗發生了質變。相較於上一代模型，Seedance2.0進步的一個重要原因是訓練標準。在2.0的訓練過程中，Seedance團隊建立了一套新的Benchmark（評測系統）：第一層保證畫面中的實體正確、運動不崩壞；第二層才追求更高的視覺表現力和遵循能力。換句話說，在模型的能力演進曲線完全沒有收斂時，多模態模型的進步，很大程度上還需要依賴基礎模型能力的提升。在明白這個道理前，字節也交過一些學費。36氪了解到，從2023年開始做AI時，字節並沒有更多追求在更大的參數上訓練模型，而是先訓練一個參數較小的基礎模型，推出C端應用，根據用戶反饋來快速迭代產品，當時，基礎模型的規模更多是「夠用就好」。所以，儘管豆包依靠字節的抖音，語音、圖像等多模態功能做得非常好，但一開始總被用戶嫌棄“有點傻”，限制了豆包的能力泛化到更多專業場景。2025年的DeepSeek時刻之後，國內大廠都結實實在RL（強化學習）上捲了一整年。字節不僅增加了基礎模型的投入，並且讓模型團隊和AI應用一定程度解耦——模型團隊追求模型的智能上限，產品團隊則繼續圍繞豆包App為主的產品進行高速迭代，從用戶的使用場景中提取需求，反哺給模型團隊。Seedance 2.0的上一個版本1.5 pro，就驗證了這種路線的可行性。當時，模型其實已經可以做到聲畫同步，例如生成一個室內的畫面，聲音會對應地變得更集中；戶外的畫面則匹配一個更悠遠、空曠的聲音。所以，當基礎模型Seed 2.0的能力大幅提升－Seedance 2.0也變得更聰明了。相較前代版本，2.0擁有了自己的“導演意圖”，生成的視訊分鏡是符合故事敘述​​邏輯的，這滿足了更多專業創作者的需求。更大規模的爆發來自工程上的降本。保持角色一致、到達更高可用度，讓Seedance 2.0在應用側邁了一大步，如果抽卡頻率能降至25%（即2次），成本可降至1.4元/秒，降幅高達68%。這讓大眾用戶更容易創作出有品味的AI影片。於是，抖音、B站、小紅書等平台迅速出現了大量地整活類二創，進一步促進了全球的破圈。怎麼喊十幾億人來玩AI？2015年的春晚，當央視春晚主持人說出「拿起手機搖一搖」時，中國的行動網路歷史被改寫了。那一夜，微信用戶搖了110億次手機，2億人搶紅包的過程中綁定了銀行卡。馬雲後來把這次突襲稱為「珍珠港事件」——他用了8年時間累積的支付寶用戶，被微信用一個晚上追平了。不過，微信紅包的成功有一個前提：行動支付技術在2015年時已經成熟，用戶需要的只是一個「為什麼要用」的理由。但現今的AI，可能比大家想像的階段還要更早。除夕夜，十幾億人同時用AI生成紅包封面和祝福語時，看似簡單的操作背後，就是一場艱鉅的基礎建設保障戰爭。AI的基礎建設還遠遠未到成熟之時。一位火山引擎人士對36氪算了一筆帳：傳統的搶紅包基本上只用CPU算力，一次請求的算力消耗在十萬分之一Tops以內。透過大模型產生祝福語和祝福圖片，單次請求需要累積消耗約10 Tops算力——對於單一請求而言，算力消耗差有百萬倍之多。那麼，為什麼字節要在春晚場景中，用百萬倍的算力猛推多模態紅包、祝福語；阿里千問為什麼要狂撒補貼，讓AI幫人類點奶茶？在1998年的《商業周刊》採訪中，蘋果創始人喬布斯曾說：“人們不知道他們想要什麼，直到你把它擺在他們面前。”在ChatGPT橫空出世之後的頭三年，無數AI應用創業家都在做類似的事情：去猜測用戶的需求，造了錘子找釘子。但誰真正找到了答案？在Agent時代來臨後，Anthropic憑藉著押注Coding路線，用Claude Code一舉反攻企業側市場，幾乎有反超OpenAI的勢頭；DeepSeek則極致的工程降本和展示思考鏈的產品設計，向全球展示了「AI會思考」的神奇時刻，給中國的大廠打了個樣。不同在於，美國會花更大力氣，專注在大模型本身，例如繼續堆巨量算力以迭代模型；但在中國，絕大多數網路巨頭都是憑藉消費者應用崛起，競爭更為激烈。在國內，技術突破搶佔C端場景的使用者心智，只能是雙線並行。除了技術處於發展早期之外，技術的迭代速度，也比當年的支付大戰時更快——大廠們現在面對的問題可以說更加艱鉅，無論是市場教育成本還是基建。但好處在於，如果C端應用保持快速成長的態勢，和底層的基礎設施會一起成長。例如，高速快速成長的火山引擎已經成為字節的AI能力底座和出口，正在變得越來也健壯。截至2025年12月，豆包大模型日均token使用量突破50兆，較去年同期成長超過10倍，火山2025年的營收也已快速成長，突破200億元。C端應用場景和B端服務互補式地成長，已經成為一種常態。例如，在市場心智還沒還固定前，不少人也會因為字節在豆包App、即夢和其他AI應用的良好體驗，選擇採購火山的AI雲服務；相應地，火山也被倒逼著，在一種極限狀態下快速迭代基礎設施。無論是豆包讓十億人第一次體驗多模態能力，還是阿里千問AI請奶茶，本質上理念相同：在自家模型擁有SOTA能力時，迅速讓更多的C端用戶，在合適的時機，用上AI能力。這是一場資金、技術、應用場景缺一不可的綜合戰役。換言之，模型領先只是這場戰役的前提。未來，決定一家企業成敗的關鍵，是技術範式發生改變之時，誰能將斷代領先的模型能力，迅速轉化為用戶可以感知到的產品功能——讓不用AI的人第一次體驗多模態、辦事能力，這已經決定下一個時代生態位、建立護城河的關鍵問題。 (36氪)

隨著2026年加密貨幣產業邁入全新的結構調整期，以太坊（Ethereum）的核心發展路徑正迎來關鍵轉折。為確保以太坊基金會（EF）在「溫和緊縮」政策下仍能維持強大研發動能，共同創辦人Vitalik Buterin（V神）宣布提取個人持有的16,384枚ETH（市值約4,300萬至4,500萬美元），轉向資助具備前瞻性的開源安全與隱私技術，這不僅是財政上的調度，更是對去中心化未來的強勢表態。基金會財政策略轉型：從擴張走向長效穩健根據Arkham數據分析，以太坊基金會目前雖坐擁5.58億美元資產，但在追求激進擴容與技術創新的同時，內部已達成財務「緊縮」共識，以應對長期的市場波動。Vitalik此次動用個人資產，旨在將原本屬於基金會支出的「特殊研發項目」轉由個人承擔。此舉不僅緩解了基金會的營運壓力，更讓官方團隊能專注於核心協議的升級，而將創新的邊界交由更靈活的個人資產來支撐。這筆超過4,000萬美元的注資，其目標遠超傳統區塊鏈開發。Vitalik提出的「開源全棧」願景涵蓋了安全作業系統、加密通訊工具、甚至延伸至生物科技與公共衛生等社會公共財領域。透過推動Kohaku錢包框架及Helios輕客戶端等隱私技術，以太坊致力於在2026年讓去中心化應用擁有與傳統網際網路工具同等的流暢度，打破技術門檻，讓數位隱私真正普惠大眾，讓「以太坊為有需要的人而存在」不再只是口號。預售幣市場黑馬：Bitcoin Hyper（$HYPER）融資突破3100萬美元在以太坊深耕基礎建設的同時，加密貨幣預售市場也出現了現象級新星。新興項目Bitcoin Hyper（$HYPER）憑藉其優化的區塊鏈交易速度與極低的技術門檻，在短時間內便吸引了大量散戶與機構進入。目前$HYPER已成功籌集超過3,100萬美元資金，反映出市場對具備高度互操作性資產的強烈渴求。立即進入Bitcoin Hyper預售目前$HYPER預售價格為$0.013655，市場熱度持續升溫。最引人注目的是，近期鏈上數據監測到一名巨鯨級投資者斥資9萬美元重倉購入$HYPER，顯見大額資金對於該項目在2026年爆發力的高度認可。投資者普遍看好其未來上線二級市場後的價值釋放，認為其在解決比特幣網路流動性與擴展性問題上具備獨特優勢。立即進入Bitcoin Hyper預售2026核心宣言：重奪自我主權與通訊自由Vitalik重申，2026年將是以太坊回歸「初心」的一年，核心任務是收復被中心化平台蠶食的數位主權。透過開發不依賴企業壟斷的數據共享層，以太坊計畫在2026年全面重塑去中心化社交媒體，實現真正的資訊流通自由。為了確保資金來源的獨立性，Vitalik也正探索利用這1.6萬枚ETH的質押收益作為永續撥款機制，透過資產的自我循環，為全球開源公共建設提供源源不絕的成長動力，建立起不被外部資本左右的科技生態。免責聲明加密貨幣投資風險高，價格波動大，可能導致資金損失。本文僅供參考，不構成投資建議。請自行研究（DYOR）並謹慎決策。