一份 IPO 檔案，把馬斯克又一次推到了全球資本市場的聚光燈下。 這一次，主角不是特斯拉，而是 SpaceX。 這家公司正在推進上市計畫，市場預期估值可能接近1.75 兆美元，甚至衝向2 兆美元。如果最終落地，它很可能成為全球資本市場歷史上最受關注的上市事件之一。 更關鍵的是，SpaceX 不是一家輕資產網際網路公司。

SpaceX剛剛遞交了上市申請，估值1.75兆美元。數字看著嚇人，但翻開它的招股書，有個資料讓很多人傻了眼——AI業務一個季度就虧了將近25億美元。 諷刺嗎？全球最值錢的公司之一，AI反而成了燒錢的無底洞。 這背後藏著一個被很多人忽視的真相：AI的商業化，遠沒有PPT裡畫的那麼美好。 SpaceX的AI帳單，到底有多離譜？

SpaceX曾經不像一家會急著上市的公司。 這家公司最早打動市場的方式，不是講財務模型，也不是講使用者增長，而是把一件極難的事反覆做成了：發射火箭，再把火箭收回來，再繼續發射。 在過去很多年裡，馬斯克也不太願意把SpaceX放進公開市場。理由並不難理解。上市公司有自己的節奏，季度業績、分析師電話會、股東投票、短期回報，每一樣都很現實。對一家把火星寫進使命的公司來說，這些東西多少顯得太地球化。 現在，門被打開了。

【導讀】SpaceX、OpenAI等巨型IPO還沒上市，美股科技股集中度已逼近歷史泡沫區。美國銀行警告，AI狂熱疊加超級IPO，可能讓這輪行情變得更擁擠、更脆弱。而債券收益率飆升，往往正是繁榮和泡沫走向終結的方式 大家周末好啊，簡單關注一下美國銀行分析師發出的最新警告，超級IPO可能重蹈20世紀20年代泡沫的覆轍。 近期，美國銀行策略師邁克爾·哈特奈特（Michael Hartnett）警告稱，像SpaceX和OpenAI這類超級IPO，可能會把科技股在股票基準指數中的權重推到超過歷史泡沫時期的集中度水平。 馬斯克的SpaceX已經提出了全球最大規模IPO的計畫，而ChatGPT開發商OpenAI也希望趕在競爭對手Anthropic之前上市。這些巨額股票發行，將進一步助推市場對科技和人工智慧的樂觀情緒。而這種情緒，已經推動了幾十年來最狹窄的一輪上漲行情之一。

航天發射、星鏈通訊與人工智慧三大引擎，將助推SpaceX成為全球金融史上最大規模的首次公開募股；近2兆美元的估值基礎和公司治理結構也引發了諸多爭議 當地時間5月20日，美國證券交易委員會（SEC）公開了Space Exploration Technologies Corp.（下稱SpaceX）向其遞交的Form S-1招股說明書，首次向公眾揭開這家全球商業航天巨頭成立24年以來的財務和資產版圖。 SpaceX謀求在納斯達克與納斯達克德克薩斯交易所雙重掛牌，募資目標500億至750億美元，對應估值高達1.75兆至2兆美元。若交易達成，這將是全球金融史上規模最大的首次公開募股（IPO），超出2019年沙烏地阿拉伯阿美294億美元的募資紀錄1倍多，也是公司創始人馬斯克繼特斯拉之後打造的第二家兆美元估值公司。 這份429頁的檔案，完整展示了馬斯克近期完成重組的“算力與太空帝國”，也引發了資本市場對其在不同業務類股之間輸血現金流、太空工程挑戰、公司關聯交易和治理結構爭議。

美國大型新股上市後表現往往不及大盤，不少個股最終收益為負。 在過去的年代，IPO曾是投資者入股一家潛力企業、搶佔早期佈局先機的方式。到了2026年，這更像是空降到屋頂上。 當SpaceX在6月上市時，其估值可能接近2兆美元。此次上市預計將募集創紀錄的750億美元。首席執行長埃隆·馬斯克可能會成為人類歷史上第一位兆美元富翁。這早已不是“初創公司”的範疇了。 充裕的資金來源，讓優質企業得以長時間保持私有狀態，最終以超高估值登陸資本市場。如果SpaceX的發行進展順利，AI領域的競爭對手Anthropic和OpenAI、資料平台Databricks以及支付處理商Stripe，都有望成為所謂的“超級IPO”候選者，估值可能達到或超過1000億美元。

剛剛，馬斯克的第十二次星艦試驗，也是第三代星艦的首次飛行，順利完成！ 當地時間昨天下午5點30分（台北時間今早6點30分），33台猛禽3發動機同時點火，124米高的星艦V3從全新的星港2號發射台騰空而起。 升空約7分鐘後，Booster 19超重型助推器與飛船分離，嘗試受控返回墨西哥灣。 但發動機沒能順利重新點火，姿態失控，最終翻滾著栽入海面，大機率在水中解體。

馬斯克：祝賀SpaceX團隊圓滿完成星艦V3首次發射與濺落 美東時間22日18時30分（台北時間23日6時30分）左右，美國太空探索技術公司新一代重型運載火箭“星艦”從德克薩斯州發射升空，實施第12次試飛。 此次試飛啟用新一代“星艦”飛船和“超級重型”助推器，搭載升級版“猛禽”發動機，並首次使用重新設計的發射台。 試飛的主要目標是在真實飛行環境中驗證這些新系統和新部件的性能。