放眼全球汽車市場，居於王位的有2家，分別是德國的大眾和日本的豐田。長時間以來燃油車領域呈現出德日兩極格立的格局，而大眾和豐田分別是德國和日本的汽車工業代表。2024年全球賣出9006萬台車，汽車總市場達2.4兆美元，相當於中國GDP的約13%。而豐田在2024年銷售出1016萬台車，大眾在2024年銷售出903萬台車。2024年全球車企銷量前十五。中國在2024年銷售出3143.6萬台車，佔世界總銷量的3分之1。依託中國巨大的市場，近年來中國車企呈異軍突起之勢，中國第一大車企比亞迪在2024年售出427萬台車，較2023年上升41.4個百分點。殺進全球汽車銷量前15的還有吉利和奇瑞，分別售出334萬台和268萬台，較2023年分別上升19.6個百分點和42.6個百分點。2024年中國汽車總出口量達640萬台，居世界第一。中國汽車產業快速發展，像比亞迪、奇瑞、吉利等中國車企在德日壟斷的國際市場上殺出一片天來。2021年以來中國汽車出口量飈升。從營收入上看，2024年世界有28家車企入圍世界五百強。世界車企排名第一是大眾，2024年收入達3484億美元，折合人民幣約2.43兆元。世界第二大車企是豐田，2024年收入達3120億美元，折合人民幣約2.18兆元。2024年德國和日本的GDP分別是4.65兆美元和4兆美元，可見大眾、豐田對德日經濟的貢獻。中國車企有8家殺進世界五百強，其中上汽、一汽、廣汽、北汽、東風汽車都是國企，利用中國巨大的市場和合資車優勢擠進世界五百強外，另有3家民企擠進世界五百強。一是比亞迪，在2024年收入達850億美元。二是吉利，2024年收入達703億美元。三是奇瑞，2024年收入達390億美元。入圍世界五百強的車企。在新能源車版塊，銷量居第一的依舊是比亞迪，全年售出373.43萬台，可以說比亞迪大部分業務都是新能源車。居第二的是特斯拉，全年銷量達172.05萬台。剩下的車企在新能源汽車銷量上不多。而油車巨頭大眾、寶馬、奔馳、豐田也在做新能源，銷量分別是45.43萬台、44.73萬台、34.03萬台、21.92萬台。體現出老牌車企努力向新能源轉型。2024年新能源車企銷量前10強。總的看當今世界汽車市場依舊是日德的天下，但新能源領域已經形成中美兩極對立之勢，依託中國巨大的市場和汽車新能源發展的大趨勢，中國車企正在世界汽車市場上佔有越來越重要的地位。從發展趨勢上看，汽車在能源上是一定會從燃油動力向新能源動力發展的。為什麼呢？一是地球上石油等化學燃料是不可再生資源，據估計地球上已探明石油儲量有1.5兆桶，以目前世界年消費約350億桶的速度計算，只用43年世界就將面臨石油資源的枯竭。二是石油等化學燃料的使用導致地球溫室效應和不再宜居。工業革命以來人類向大氣排放了約1.5兆噸二氧化碳，使地表溫度上升了1.2攝氏度，如果地表溫度繼續上升，人類文明將面臨滅亡風險。三是新能源生態環保，且是可再生資源。新能源指太陽能、核能、風能、水能、地熱能等可再生資源。太陽每年向地球釋放出17.4億億瓦特，即使人類只利用其1%，以目前人類的能源消費量，足夠人類使用1萬年。對人類而言，這些新能源可再生，近乎無限，且零碳排放，清潔環保。儘管當前電車較油車成本較高，技術尚不成熟，在里程、加速度、續航等硬性條件上仍不佔優。但世界汽車從燃油車向新能源車發展是世界能源結構乃至人類文明進化的重要一方向，未來一定會是新能源車的天下。作為現代工業品的頂級成果，汽車早已走進千家萬戶中。對於一個國家來說，汽車工業是高端製造業之一，體現了一國的工業實力。汽車生產上下游有龐大的產業鏈，串聯起成千上萬家企業，拉動龐大的社會就業。如果中國要躋身發達國家，那一定要湧現一批世界級車企，相應德日汽車產業將遭遇重創甚至衰落，大眾和豐田的王位還能坐穩嗎？ (未音g)

Forecasting the world in 2026《金融時報》撰稿人對新年的預測，從川普提高關稅的可能性到利率的未來走向，再到人形助手的到來。© Arusyak Pivazyan《金融時報》的預測專家去年確實做對了一件大事：唐納德·川普重返美國總統寶座，讓世界變得更加難以預測。通常情況下，我們20項預測中會有幾項出錯（好吧，有時是四五項）。去年，我們錯掉了七項，創下了歷史最差紀錄。烏克蘭和俄羅斯之間沒有達成和平協議——儘管談判一直持續到最後；美國利率確實下降了；埃隆·馬斯克和川普確實鬧翻了（不過後來有所緩和）；英國工黨政府確實又出台了一項大規模增稅預算。我們對比特幣突破20萬美元的前景過於樂觀，而對電動汽車能夠佔全球汽車總銷量的四分之一又過於悲觀。我們的作者們毫不畏懼，再次就一系列話題發表見解，從美國中期選舉到人民幣，從人工智慧泡沫到私人信貸，再到我們是否會在家中使用人形機器人和真正商用的量子電腦。請繼續閱讀，瞭解更多詳情。川普的關稅政策最終會使關稅平均水平高於目前水平嗎？不。美國總統上任之初曾威脅要對各方加征關稅，理由包括增加財政收入、保護關鍵產業、迫使貿易夥伴在政治上保持一致以及消除貿易逆差。然而，他很快發現事情遠比這複雜得多。4月“解放日”後股市暴跌、中國的報復威脅、其他國家做出讓步以及消費價格上漲，都削弱了他的關稅攻勢。到年底，最高法院即將作出的裁決或許會迫使他用其他稅種取代現有關稅，但他基本上已經放棄了對半導體和藥品加征新關稅的威脅，並通過一些臨時協議降低了其他產品的關稅。——艾倫·比蒂弗拉基米爾·澤倫斯基是否會被迫放棄頓巴斯地區，作為烏克蘭和平協議的一部分？不。俄羅斯要求烏克蘭放棄頓內次克州四分之一的領土以及盧干斯克一小塊地區，而經過近四年的全面戰爭，俄羅斯始終未能攻克這些地區。美國談判代表似乎也認為這是基輔為和平必須付出的代價。但出於軍事、憲法和政治原因，放棄頓巴斯的其餘部分對澤倫斯基來說風險太大。撤軍建立一個雙方都無法控制的非軍事區既不可行，也無法被莫斯科或基輔接受。只有烏克蘭的防禦體系出現幾乎不可能的崩潰，才會迫使烏克蘭投降。——本·霍爾美國共和黨會失去對國會山的控制權嗎？是的。民主黨將在11月的中期選舉中重新奪回眾議院，但會以微弱劣勢錯失參議院的控制權。控制眾議院將使民主黨能夠阻止唐納德·川普的議程，並對其政府的瀆職行為展開調查。第三次——儘管可能同樣徒勞無功——的川普彈劾程序也不能排除。從現在到11月，川普會竭盡全力阻止民主黨獲勝。——愛德華·盧斯人工智慧泡沫會破裂嗎？是的。人工智慧領域的輕鬆賺錢時代已經過去，ChatGPT問世三年後，投資者們已經開始對科技巨頭提出更尖銳的問題——Google在人工智慧領域的追趕給晶片巨頭輝達帶來了挑戰，Meta的估值也隨之回落。從這個意義上講，炒作已經達到頂峰。如今，即使人工智慧在功能或價值方面未能達到預期，這些規模龐大、業務多元化的公司也能安然度過難關，這將有助於將市場整體拋售限制在10%到15%之間。但預計泡沫將在2026年破裂，屆時風險投資和私募股權將遭受慘重損失，小型公司也將面臨崩盤。——凱蒂·馬丁法國會提前舉行大選嗎？不。由於總統選舉將於2027年春季舉行，大多數政黨都將注意力轉向了那場選舉。他們認為重蹈2024年立法選舉的覆轍意義不大，因為那次選舉導致議會分裂，削弱了中間派陣營，並使預算或其他立法的通過變得異常艱難。民調顯示，如果再次提前舉行大選，分裂局面仍將持續，沒有任何一方能夠獲得多數席位；瑪麗娜·勒龐領導的極右翼政黨國民聯盟是唯一可能獲益的政黨。總統埃馬紐埃爾·馬克宏已否決了任何提前舉行總統選舉的提議。——薩拉·懷特人民幣會升值嗎？不會太多。中國巨額的貿易順差表明其貨幣被低估；而其通縮的經濟狀況也表明這種情況將持續下去。外國可能在2026年對中國加征更多關稅，但中國很可能會自行承擔這些成本，而不是允許人民幣升值。人民幣兌美元匯率目前為7.01。一年期遠期匯率為6.89。預計到2026年底，人民幣匯率不會高於此水平。——羅賓·哈丁針對德國另類選擇黨（AfD）的防火牆會崩潰嗎？不。如果極右翼政黨德國選擇黨在即將舉行的五場地方選舉中取得重大進展，那麼總理弗裡德里希·梅爾茨拒絕讓其保守的基民盟與德國選擇黨在地方和全國層面進行接觸的立場將受到嚴峻考驗。在9月份舉行的東部薩克森-安哈爾特州選舉中，由愛麗絲·魏德爾共同領導的德國選擇黨預計將贏得接近多數席位，領先於執政的基民盟。基民盟內部要求重新考慮布蘭德莫爾方案而非與左翼合作的壓力將會加大——但任何轉變都可能導致梅爾茨與社會民主黨的執政聯盟破裂。安妮-西爾維娜·沙薩尼一年後，高市早苗還會是日本首相嗎？是的。從統計資料來看，任何一位日本首相任期超過一年的機率都不高。而自去年10月以來擔任日本首位女首相的高市，更是面臨著重重阻力：她所在的政黨內部派系認為她過於強硬。但高市代表了日本政壇的新趨勢：在民粹主義抬頭之際，她直言不諱，即便通貨膨脹持續、利率上升，她依然保持著高人氣。可以預見，春季大選將促成權力鞏固。——利奧·劉易斯各國央行會停止降息周期嗎？不。除了日本這個顯著的例外，各國央行在2026年進一步降息的可能性很大。在美國和新任聯準會主席（很可能是凱文·哈塞特）的帶領下，世界各國官員都願意忽略殘餘通膨，將利率降至他們認為的新常態甚至更低的水平。聯準會會指出高科技驅動的快速增長，並聲稱這是上世紀90年代生產力繁榮的重演。歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德表示，貨幣政策目前處於良好狀態，但如果經濟增長放緩，央行願意採取更多刺激措施。克里斯·賈爾斯基爾·斯塔默會面臨領導權挑戰嗎？沒錯。威斯敏斯特常用“緊張”一詞來形容工黨領袖斯塔默及其財政大臣雷切爾·里夫斯在2025年的領導地位——工黨內部氣氛。密切關注五月份的選舉，屆時工黨在蘇格蘭、威爾士和部分英格蘭地方議會選舉中的糟糕表現，以及奈傑爾·法拉奇領導的“改革英國”黨可能取得的成功，都可能成為工黨高層更迭的契機。競爭者們已經開始角逐。但任何挑戰都將面臨重重阻礙。工黨上次執政期間，政變都因缺乏決心和協調而失敗。領導權挑戰者需要獲得20%工黨議員的支援，並且還要通過黨的全國執行委員會的審查。——米蘭達·格林是否會有更多私人信貸“蟑螂”出現並造成重大損失？是的。自2022年以來，私人貸款違約率幾乎翻了三倍，因為利率上升考驗了那些在利率接近於零時積累了大量債務的公司。儘管聯準會已經開始降息，但這對於一些公司來說還遠遠不夠。許多公司需要更多時間或額外的資金注入，一些公司將步First Brands和Tricolor的後塵，陷入混亂的破產程序。這將給投資者帶來損失，但除非美國經濟形勢急劇惡化，否則不會動搖整個金融體系。——布魯克·馬斯特斯沙烏地阿拉伯會與以色列實現關係正常化嗎？不。儘管川普在促成以色列與哈馬斯在加薩地帶脆弱的停火協議後非常希望此事能夠實現，但可能性微乎其微。沙烏地阿拉伯王儲穆罕默德·本·薩勒曼一直堅持，只有在建立巴勒斯坦國的“明確路徑”下，沙烏地阿拉伯才會與以色列實現關係正常化。以色列總理納坦雅胡對此強烈反對。即便他輸掉今年的選舉，以色列也不太可能大幅軟化其立場。而且，鑑於穆斯林世界對以色列在加薩發動的戰爭的強烈憤慨，很難想像穆罕默德王儲會改變立場。——安德魯·英格蘭我們會有家用機器人嗎？是的。今年10月，帕洛阿爾托的初創公司1X開始接受其產品Neo的預訂，Neo是一款身著柔軟針織連體衣的纖細人形機器人。售價2萬美元，預計2026年交付。具身人工智慧正在將機器人管家從虛擬環境帶入現實世界。特斯拉、Figure AI 和 Unitree 等公司正在競相開發能夠自動完成家務的自動駕駛模型。但即便只是疊衣服，要重現人類的靈巧性也是一項耗資巨大的工程。報導顯示，Neo 目前還不能完全自主運行。這項技術目前只面向富有的早期使用者。——伊萊恩·摩爾非洲經濟增長速度會超過亞洲嗎？是的，但差距會很小。國際貨幣基金組織表示，隨著東方大國經濟增速放緩，2026年亞洲平均經濟增長率可能降至4.1%。而非洲由於基數較低，預計將從4.1%小幅回升。儘管非洲也傳來一些令人擔憂的消息——蘇丹戰亂、薩赫勒地區極端主義蔓延以及一系列政變——但疲軟的美元、強勁的金價和更為穩健的財政政策正使非洲受益。預計明年全球增長最快的20個經濟體中，將有一半是非洲國家。埃及和奈及利亞等規模較大的經濟體在經歷了痛苦的結構性改革後也實現了增長。然而，即便將非洲54個經濟體整體來看，它們的規模仍然太小，不足以對全球經濟格局產生重大影響。——戴維·皮林黃金價格會突破每盎司5000美元嗎？是的。黃金的強勁漲勢可能會持續，儘管速度會更加放緩。推動這一漲勢的因素可能包括各國央行的購買行為，以及投資者將黃金視為避險財政赤字、地緣政治動盪和法定貨幣貶值風險的工具。在不確定性成為新常態，美元作為儲備貨幣的地位出現裂痕的當下，黃金的牛市行情仍有繼續上漲的空間。——萊斯利·胡克我們能否擁有一台運行穩定、具有商業可行性的量子電腦？不會，但相信不久的將來我們就能實現。一些科技公司已經開發出初級量子電腦，目前正與經典電腦平行運行，執行它們各自無法獨立完成的操作。硬體和軟體都在飛速發展，以利用亞原子物理學的神秘特性。即使時間線無法預知，各國政府也表示，企業應該開始保護敏感資料，以應對後量子時代。強大的量子電腦將使當今大多數加密方法過時。——約翰·索恩希爾魯拉能否贏得創紀錄的第四個巴西總統任期？是的。除非出現突發的健康問題，路易斯·伊納西奧·魯拉·達席爾瓦即使年屆80歲，仍是明年10月大選的熱門人選。這位左翼人士是一位實力強勁的競選者，強勁的經濟形勢以及他對川普的抵制都將使他受益。巴西右翼的自擺烏龍也幫了他一把。一些保守派人士主張美國製裁巴西，以懲罰巴西審判前總統博索納羅，指控其策劃政變，但這一策略適得其反，魯拉反而贏得了全國的支援。右翼人士還在爭論，在博索納羅入獄後，應該由他的兒子弗拉維奧代表他們參選，還是應該選擇一位更溫和的候選人。——邁克爾·斯托特一首完全由人工智慧生成的歌曲會登上排行榜榜首嗎？不會。一首名為《Breaking Rust》的粗獷人工智慧歌曲今年在美國一個不太知名的鄉村音樂排行榜上登頂，預示著機器音樂的持續發展。但它們終將在美國和英國主流單曲排行榜的珠穆朗瑪峰上遭遇挫折。Netflix 電影《K-Pop Demon Hunters》的衍生歌曲表明，虛構人物也能走紅，但其成功離不開故事情節和人物塑造，而人工智慧無法企及。人工智慧既無法塑造像奧利維亞·羅德里戈這樣真實明星所具備的個性魅力，也無法模擬肯德里克·拉馬爾與德雷克之間那場轟動一時的“恩怨”中人物性格的碰撞。——盧多維克·亨特-蒂爾尼埃隆·馬斯克的特斯拉能否扭轉其在美國、歐盟和中國的市場份額下滑趨勢？不。特斯拉在美國仍然面臨壓力，因為聯邦政府對電動汽車的稅收抵免即將到期，而且總統正在逐步取消旨在減少汽車排放的規定。在中國和歐洲，特斯拉的前景則更難以預測。儘管特斯拉推出了價格更親民的旗艦車型Model Y，但導致其股價在2025年下跌的大部分因素仍將持續存在。比亞迪和其他中國競爭對手將推出更多價格誘人的新車型。與此同時，馬斯克更專注於投資人工智慧和部署自動駕駛計程車，而不是重振特斯拉的傳統汽車業務。稻垣加奈女性運動員能否躋身收入最高的50名運動員之列？不。儘管近年來女子體育收入增長迅速，但仍然遠低於男子運動員。據Sportico報導，科科·高芙是2025年收入最高的女運動員，收入達3100萬美元。但這並不足以讓她進入最新的百強榜單，該榜單中收入最低的男運動員收入也超過3700萬美元。籃球新星凱特琳·克拉克總收入高達1600萬美元，但年薪僅為11.4萬美元。近年來，只有大阪直美和塞雷娜·威廉姆斯躋身收入榜前50名。高芙尚未獲得足夠的全球代言或大滿貫冠軍，因此還達不到她們的高度。——喬什·諾布林 (invest wallstreet)

在2025年的冬季兩項世界錦標賽中，歐洲廣播聯盟與賽事主轉播商Actua Films，同國際冬季兩項聯盟合作，通過實施一系列可持續製作措施，成功將轉播的最終碳足跡降至30.5噸CO2e，相較於標準轉播實踐減少了67%。本次世界錦標賽的轉播運作，是歐洲廣播聯盟與國際冬季兩項聯盟更廣泛的「可持續體育製作合作」項目的一部分。該項目旨在通過測量和減少國際冬季兩項聯盟世界盃系列賽事的碳足跡，推動低碳製作實踐，並為2025年世錦賽設定了一項具體目標：獲得影視行業領先的環境標準——阿爾伯特可持續製作認證。阿爾伯特認證是由英國電影和電視藝術學院管理的環境標準。認證過程要求機構或組織測量碳足跡，並提交包含證據的碳行動計畫供評估，它遠非一個簡單的標籤，其核心是一套強制性的、可審計的「碳行動計畫」。為此，製作方制定了詳細的「綠色備忘錄」，明確了在差旅、能源、廢棄物等領域的環境目標與具體要求。這是一個典型的ESG實踐。大眾熟知的ESG的三個維度是環境、社會和治理。環境維度要求組織以環境管理者的身份運作，而減少碳排放是其中一個重要的方面。Actua Films認為，實施「綠色備忘錄」的過程向工作人員和供應商明確傳遞了一個資訊：切實可行的步驟能夠有效減少東道主轉播的碳足跡。01 以「科學量化」為基礎的減排攻堅戰在氣候變化已成為冬季運動生存性威脅的當下，歐洲廣播聯盟和國際冬季兩項聯盟所推動的可持續生產協作，走出了一條超越口號、以堅實的科學量化為基礎，並勇敢直面產業核心矛盾的道路。這項工作的卓越之處，首先在於其將宏大的「可持續發展」願景，精準地錨定在可測量、可管理、可最佳化的具體活動上。國際冬季兩項聯盟基於五次該聯盟世界盃東道主轉播的資料測算出，交通運輸導致的碳排放佔平均碳排放份額的60%。製作團隊以此為導向，展開了一場極具針對性的減排攻堅戰。他們系統地以鐵路替代航空，顯著減少了乘坐航班的員工數量；通過精細化的行程規劃，為來自同一地區的攝製組成員安排拼車，將單獨車輛行程減半，累計避免了1.6萬公里的駕駛；更具革新性的是，他們採用了遠端製作模式，將現場製作團隊大幅精簡，把核心製作工作轉移到600公里外的斯德哥爾摩完成。這些措施就像一套組合拳，累計減少了超過4.3噸的碳排放，並在保證頂級轉播質量的同時，降低了營運成本。經測算，交通運輸導致的碳排放佔平均碳排放份額的60%此外，它還展現出一種更深刻的行業自覺：認識到冬季運動的命脈在於「雪」，而氣候變暖正直接侵蝕著這一基礎，「可持續地造雪」對於當今和未來獲得可靠的高品質雪是關鍵。「可持續地造雪」是獲得可靠的高品質雪的關鍵因此，組織方開發並推廣涵蓋生產、儲存、運輸、整理和處理全過程的可持續雪地管理實踐。但儘管組織方採取了將賽道規劃在儲雪設施附近、僅使用1000公斤尿素進行雪道硬化等高效方法，但面對異常溫暖與不合季節大風的天氣，為保證比賽仍不得不生產45,000立方米的雪，並將其中10,280立方米進行運輸。組織方秘書長坦承，這「並不是一個真正可持續賽事的範例」。這非但不是失敗，反而是邁向真正變革的關鍵一步。它迫使行業超越對現有流程的小修小補，去構想一個根本性的轉型方案。正是基於這種直面現實的勇氣，催生了具有里程碑意義的《可持續雪管理路線圖》。這份路線圖的價值在於，它設定了到2030年的一系列具體、量化的技術目標，為整個雪務管理系統繪製了清晰的轉型藍圖。它要求將造雪的單位能耗從2-4 kWh/m³降低至1-2 kWh/m³，並實現100%可再生電力供能；它旨在將儲雪能耗從4-6 kWh/m³降至2-3 kWh/m³，成本從9-12歐元/m³減至4-6歐元/m³，體積損失從11-45%壓縮到10-30%。此外，它規劃將壓雪能耗從1-3 kWh/m²減少到0.5-1.5 kWh/m²，並將該環節的可再生電力佔比從10-20%大幅提升至80%；它還立志使運雪徹底擺脫化石燃料，轉向可再生燃料與氣動輸送系統。這些目標並非空中樓閣，其提出的實施路徑：強調以加氫處理植物油燃料替代化石燃料、開發微氣候及損失預測等資料模型工具，並通過加快審批、提供資金支援和財政激勵等治理措施來掃清障礙，體現了從技術到政策的全方位思考。在減碳方面，中國的ESG實踐大多是由宏觀政策驅動的，在國家層面建立了碳市場、碳足跡管理體系。此外，減碳的理念也落實到了如北京冬奧會這類大型體育賽事中，但是北京冬奧會的綠色實踐，更多地呈現為優秀案例集合，缺乏像國際冬季兩項聯盟的實踐中那樣公開、可推廣的系統性技術路線圖與行業級量化指標。02 「以人為本」的可持續實踐除了減排攻堅之外，歐洲廣播聯盟與國際冬季兩項聯盟的可持續生產項目在社會維度上的實踐，揭示出其戰略遠見：真正的轉型不僅關乎技術與營運，更關乎如何動員起人與社群。這一維度的努力，首先體現在對核心內容創作群體的賦能上。為實現此目標，它沒有泛泛地呼籲，而是精準地將措施指向內容生產的源頭——製作與編輯團隊，計畫系統性地提升工作人員的可持續發展意識與技能。在追求廣泛傳播的同時，項目對社會責任的承諾體現為一種對敘事公正性與包容性的深刻堅守。在項目提出的「氣候內容承諾」中，明確列出了一項關鍵原則：「我們將認識到，對可持續未來願景進行公平且平衡的呈現至關重要」。這一承諾至關重要，因為它超越了單向度的環保宣傳，主動承擔起媒體在複雜公共議題中的專業倫理責任。它要求在處理氣候變化、資源利用等議題時，必須呈現多元視角，承認不同的挑戰與解決方案，避免陷入簡單化的說教或片面的樂觀主義。項目的社會關切，還體現在對兩大關鍵利益相關者群體的聚焦上：運動員與本地社區。基於國際冬季兩項聯盟在2021年開展的調查，資料顯示54%的運動員對氣候危機深感擔憂，且85%的運動員正試圖影響他人改變生活方式。項目敏銳地捕捉到這一資訊，它揭示運動員群體遠非被動的賽事參與者，而是切身感受到氣候變化威脅、並擁有強大社會影響力的關鍵意見領袖。將他們視為潛在的、強大的可持續發展倡導者進行賦能和動員，無疑能極大增強行動的說服力和感染力。而對氣候變化方面做出積極貢獻的運動員，還有機會獲得國際奧委會氣候行動獎。一些運動員會被選作宣傳可持續發展的楷模最具創新性的社會實踐，莫過於項目設計並推行了將公眾從「觀眾」轉變為「參與者」的互動機制。例如，國際冬季兩項聯盟與公益組織Pledgeball合作，在2024年世界錦標賽期間發起粉絲參與活動。它將粉絲的支援熱情，與具體的個人環保行動承諾，如減少肉類消費、節約能源等直接掛鉤，並將集體的減排成果與球隊的榮譽相關聯。這成功地將可持續性的抽象資訊，轉化為一種可量化、具有遊戲化色彩和強烈社群認同感的行為改變運動。它不再僅僅是「告知」觀眾何為可持續，而是邀請他們親身「實踐」可持續，並在社群的互動與競爭中感受到行動的樂趣和意義。中國在此類賽事轉播或相關活動的ESG實踐中，與歐洲案例的核心差距在於，尚未建立起一套能夠將龐大觀眾群體從「被動接收者」系統性地轉化為「主動參與者」的有效機制。當前，國內公眾更多地是作為電視機前或螢幕後的觀眾，享受賽事帶來的觀賞性成果，其參與多停留在瞭解可持續發展知識或情感支援的層面。儘管存在廣泛的公益宣傳和低門檻的互動，如線上點贊、捐款，但缺乏像歐洲案例中那樣，將粉絲的熱情、社群榮譽與個人具體、可量化、可持續的行為改變直接掛鉤，並通過遊戲化設計形成長期社群互動閉環的「沉浸式」參與模式。這使得ESG理念的傳播在深度和效果上受到限制，公眾從「知」到「行」的轉化路徑不夠清晰和有力，難以形成持續的社會行為變革運動。03 建構「結構清晰」的可持續治理體系任何宏偉的戰略和創新的想法，若無有效的治理體系作為支撐，終將流於紙面。歐洲廣播聯盟與國際冬季兩項聯盟可持續生產項目最根本的保障，恰在於其建構了一個結構清晰、流程嚴謹、閉環運行的治理框架。這個框架將分散的意願凝聚為統一的行動，將高層的承諾分解為可執行的任務，並驅動整個系統向著既定的可持續目標穩步推進。為了順利完成工作，團隊制定了具體的時間線治理有效性的首要體現，是建立了跨組織的權威協作架構。項目沒有依賴於鬆散的臨時溝通，而是共同成立了「可持續生產工作組」，將其作為一個核心的協作框架來系統推進所有工作。同時，為有效協調並動員歐洲廣播聯盟旗下廣泛的成員機構，還專門設立了「成員工作組」。這種雙層級的工作組結構，在組織層面確保了決策的協調性、資源調配的優先性和資訊流動的順暢性，為跨領域的複雜合作奠定了堅實的制度基礎。在清晰的治理結構之上，項目發佈了統領全域的戰略綱領與行動準則，為所有參與方提供了明確的指引。國際冬季兩項聯盟發佈的「可持續發展戰略」建構了涵蓋「氣候、運動、場館與賽事、傳播與意識」的四大支柱，這四項支柱相互支撐，完整勾勒出冬季兩項運動可持續發展的全景圖。而在中國，儘管行業正在推廣側重技術與管理最佳化的綠色製作標準，並且有媒體ESG培訓活躍以提升意識，但這些努力並未建立起系統性的治理框架。其根本差距在於，缺乏一個能夠整合廣播機構、賽事組織、行業協會等多方力量的、權威的、常設的跨組織治理框架，這導致戰略難以轉化為統一行動，資源無法高效協同，使得ESG目標在轉播領域的落地深度與系統性不足。1號結語2025年冬季兩項世錦賽的可持續轉播項目的核心價值在於其完整的可複製性。它提供了一套以資料量化為基礎、以創新參與為紐帶、以協同治理為保障的系統方法論，證明頂級賽事的精彩呈現與重大的環境責任可以平行不悖，為全球體育產業提供了清晰的轉型路徑。對於正在推進綠色轉型的中國體育與傳媒行業而言，此案例的關鍵啟示在於「精細化」和「體系化」。在減碳方面，中國需要超越優秀案例的集合，制定並公開行業級的、量化的可持續技術路線圖，將宏觀政策轉化為可測量、可考核的微觀行動指引；在社會參與方面，中國應著力設計能將觀眾從「觀看者」轉化為「行動者」的參與機制，例如開發與賽事榮譽掛鉤的、可量化個人減排行為的遊戲化平台，以建構從認知到實踐的清晰閉環；在治理方面，中國亟需推動建立由廣播機構、賽事方、協會等核心方共同組成的常設性跨組織治理框架，通過權威的協作架構將戰略分解為統一任務，並驅動資源協同，確保ESG目標的系統性落地。 (傳媒1號)

東亞人好像都逃不開炒房的怪圈，無論是日本、韓國、中國，還是如今才剛剛開始有點起色，被稱之為新的“世界工廠”的越南。房價直線飆升，公寓均價已突破每平米8000萬越南盾（約合2.1萬元人民幣），和我們的二線城市，蘇州、南京、成都差不多。經濟上，目前越南的人均GDP才剛剛接近5000美元，大致相當於中國2010年的水平。在2010年，上海北京深圳的房價也才剛剛衝破2萬關口，廣州一萬多，大部分的二線城市不到一萬。越南近年來什麼模仿中國，不僅製造業產連結的打造幾乎是照搬中國，文化上有影視劇和電影審美也在模仿，越南李子柒數量比中國還多，但都稍遜一籌。唯獨房地產模仿的可以說是“青出於藍”。我看了一下，越南房價之所以失控，玩法套路基本上一致，離不開兩點，土地供應和放水，只是越南的操作更讓人驚訝。先是土地，2024年越南出台了《新土地法》，核心是市場化，廢除政府限價，引入年度土地價格表，按市場原則估值，初衷良好，但效果卻適得其反。新的土地法實施後，地價立馬翻了三到五倍，這點我們很熟悉了，麵粉貴了，面包能便宜嗎？面對預期中的成本上漲，開發商在過渡期瘋狂搶地，進一步推高地價，形成惡性循環。根據世邦魏理仕和Savills在2025年Q1的報告，河內新盤的拿地成本佔總開發成本的比例，從之前的15%-20%飆升至40%-50%。開發商自然會把這些成本全都轉嫁給購房者。越南最大的問題在於，經濟發展太快了，但法律法規是明顯落後，並沒有對開發商做出什麼限定，於是大量開發商開始囤地，減少新房出售。加上這段時間，越南開始了史無前例的反腐風波，越南官員普遍產生了多做多錯、不做不錯的畏難情緒。大量項目卡在審批環節，導致新房供應斷崖式下跌。2024年，擁有近千萬人口的胡志明市，全年僅供應了約5000套住宅，杯水車薪。這頭土地供應、房屋供應“便秘”了，那頭貨幣卻洪水滔天，供需的極端失衡，為房價失控種下了一顆種子。為了保住經濟增長，越南央行開啟了一場長達十餘年的降息潮，基準利率從高位一路降至4.5%的歷史低點。大家別用我們現在的利率去看越南，2010年的時候我們的基準利率可是高達6%以上的，而越南經濟才剛有起色，利率就降到4.5%，簡直是撒錢。於是越南市面上的錢越來越多，M2增速長期維持在13%以上。而越南又沒有太多產業可以兜住那麼大的資金量，本來還想放水是希望錢流去製造業。但製造業壓根接不住天量的資金，今年全球需求疲軟，疊加貿易戰起起伏伏，工廠訂單不足，也不敢開足馬力擴張。於是天量的貨幣兜兜轉轉還是湧向了房地產，貨幣就像是石油一樣，一點就著，一發不可收拾。銀行甚至推出了針對35歲以下人群的零利率購房貸款，還各種宣傳：“這是年輕人買房的黃金時代”之類的口號，這種定向刺激精準地將一代越南年輕人的未來與樓市繫結。越南還有一個特殊的情況，就是外資和外國人數量龐大。近年來，伴隨全球產業鏈轉移，數以萬計的韓國、中國、日本等外籍工程師、高管湧入越南北部工業園區。他們與本地迅速崛起的富裕階層，共同構成了高端市場的堅實購買力。在河內高端公寓租賃市場，外籍租客佔比超過40%，高昂的租金回報率支撐著更高的房價。對他們而言，以美元計價的越南房價並不算貴。很多越南人苦笑說，越南的房子都是為外資高管和本土新貴而建，和普通人無關。不過看回越南的經濟，的確是一片欣欣向榮，去年越南GDP增速達到7.09%，位於全球的前列，在喊得上名字的國家裡面算是排名第一了，比印度還強。而今年越南官方自己預測全年增速將會達到8%以上，發展的確迅猛。也難怪外資不斷進軍越南房地產市場，以前中國房地產上行的時候，對外資是有限制的，這一次要在越南全部拿回來。越南無論是城鎮化率45%，經濟發展階段，還是人口結構相對年輕……多方面條件顯示房地產依舊有很大空間。有不少本地的購房者由於擔心房價進一步上漲，只能硬著頭皮買單。我老家不少人都在越南發展，二三十年前中國有一段時間很流行娶一個越南老婆，現在他們的子女都長大了。這幾年越南經濟發展迅速，而我們這邊過於內卷，他們的子女又懂越南話，都跑去那邊謀生了，很多都是做建材衛浴等裝修生意的，也算是吃到越南的房地產紅利了。我聽老家的朋友說，現在有錢人都在買房，很多人都認為越南的房價會像中國一樣，會有至少十幾年的快速上漲期。越南現在的城鎮化大約45%，還有較大的上升空間，房價那怕短期下跌了也不怕，調整後就會重新上漲，（這套敘事邏輯是否似曾相識）？而他還有越南國籍，除了買公寓，更多是買宅基地自己蓋房子。現在越南房價上漲的信念，就跟我們房價下跌的信念是一樣的，都形成了思想鋼印。只是不少越南普通年輕人就比較倒霉了，接受上漲現實，但深感無力。 (櫻桃大房子)

資料顯示，過去一年，人工智慧公司的股市繁榮使美國科技巨頭的財富增加了超過5000億美元。據彭博社的資料顯示，截至聖誕節前夕的一年裡，美國排名前10的富豪和全球最大科技公司老闆的財富從1.9兆美元增至近2.5兆美元。埃隆·馬斯克已經是世界首富，而人工智慧淘金熱再次將美國股市推至歷史新高，證明他是最大的贏家之一。馬斯克的淨資產同比增長近50%，達到6450億美元。他僅在9月份短暫地跌落榜首，當時甲骨文公司創始人拉里·埃裡森超越了他。馬斯克於今年10月成為全球首位淨資產超過5000億美元的富豪。如果他能實現其掌舵的電動汽車公司特斯拉設定的目標，他有望成為全球首位兆富翁。在全球億萬富翁排行榜上，馬斯克領先於Google聯合創始人拉里·佩奇和亞馬遜創始人傑夫·貝佐斯。佩奇的淨資產估計為2700億美元，貝佐斯為2550億美元。財富日益集中在極少數精英手中，引發了關於如何最好地重新平衡經濟的爭論，一些人呼籲徵收更有效的財富稅。晶片製造商輝達的首席執行長黃仁勳也是此次財富增長的最大受益者之一。他的投資、股權和其他資產價值增長了418億美元，使其個人財富達到1590億美元。據《金融時報》的另一份報告顯示，這使他在彭博億萬富翁指數中排名第九，並在美國十大科技億萬富翁中排名第八。黃仁勳今年出售了價值近10億美元的股票，從輝達飆升的股價中獲利。輝達相對先進的電腦晶片是建構人工智慧所需更強大處理能力的關鍵組成部分。該公司於10月份成為全球首家市值突破5兆美元的公司，其市值甚至超過了日本或印度等一些世界最大經濟體的經濟產出。由於投資者押注Google在人工智慧領域的進展，包括其自主研發的新型晶片（稱為張量處理單元），Google聯合創始人佩奇和謝爾蓋·布林的財富分別增加了約1020億美元和920億美元。亞馬遜的傑夫·貝佐斯今年也出售了價值56億美元的股票，而邁克爾·戴爾則出售了他同名科技公司價值超過 20 億美元的股票。由於投資者對Meta在人工智慧基礎設施方面的巨額支出以及與頂級人工智慧研究人員的薪酬協議感到擔憂，該公司股價近期下跌，創始人馬克·祖克柏的排名也隨之下降。微軟的比爾·蓋茲是榜單上唯一一位年底淨資產低於年初的個人，因為他不斷出售自己在這家軟體巨頭的股票，以資助他的慈善事業。近年來人工智慧投資激增，以至於英國央行警告稱，如果投資者信心被證明是錯誤的，全球市場可能會出現“突然調整” 。“從多項指標來看，股票市場估值似乎過高，尤其是專注於人工智慧的科技公司，”英國央行高層決策者在10月份表示。他們表示，這意味著“如果人們對人工智慧影響的預期變得不那麼樂觀，股市將特別容易受到影響”。“這一切都是投機性的，與人工智慧的成功息息相關，”哈佛大學經濟學教授、初創公司OpenAI的顧問傑森·弗曼表示，“這一切最終能否獲得回報仍是一個巨大的問號，但投資者們卻押注它會成功。”雖然科技行業在億萬富翁排行榜上佔據主導地位，但也有其他一些耳熟能詳的名字。路威酩軒集團（LVMH）的法國董事長伯納德·阿爾諾（Bernard Arnault）的財富在過去一年裡增長了285億美元。路威酩軒集團旗下擁有路易威登手袋和唐培裡儂香檳等知名品牌。這位76歲的老人掌控著路威酩軒集團約一半的股份，近幾個月來，由於北美富裕消費者的強勁消費，分析師對該集團的股票也持更加樂觀的態度。西班牙富豪阿曼西奧·奧特加持有Inditex集團59%的股份，該集團旗下擁有高街服裝零售商Zara及其他七個品牌。他也是此次財報季的最大受益者之一，財富增加了343億美元，使其總資產達到1360億美元。這主要得益於該零售集團派發的創紀錄的31億歐元股息。 (北美商業見聞)

要論21世紀最傳奇的人物，那馬斯克必得一票。根據國外報導，截至2025年12月21日，馬斯克的個人財富達到7490億美元，折合人民幣就是約5.28兆元。這是什麼概念，2024年上海市GDP總值是5.39兆元，馬斯克的身價抵得上全上海2500萬人一年辛勤勞動創造的財富之和。早在2021年馬斯克就登頂世界首富寶座，那時馬斯克的財富總值是1970億美元，當時折合人民幣約1.28兆元。到2022年馬斯克的財富增加到2000億美元，2023年增加到2090億美元，2024年激增到2580億美元，當時折合人民幣約1.67兆元。從1995年到2023年世界首富的變遷。馬斯克的財富大爆炸開始於2025年，2025年9月馬斯克身價達到4910億美元，到現在12月底進一步增加到約7500億美元，離身價破兆美元只差一步。曾幾何時，世界首富還是比爾蓋茲，其財富總值巔峰時代突破了1000億美元。而21世紀還不到30年，地球上就將降臨第一位兆美元級巨富。和一些國家的富豪依靠壟斷，貪腐，特權經營，不公市場競爭發家，發家後忙著抄襲打壓後來者的地主作風不同，美國富豪大多是一個新行業的開創引領者，並有著改變世界的遠大使命。比如比爾蓋茲，比如賈伯斯，比如馬斯克。馬斯克的名言是讓人類登上火星，使人類成長為多行星物種。可以說馬斯克所有的事業都圍繞這句話展開的。馬斯克的事業佈局和願景。馬斯克名下的公司眾多，首先是Space X，這家公司翻譯過來就是“空間 X”，業務有2塊，一是發射火箭，研發出更大更先進的火箭，也就是星箭。星箭是人類有史以來最大的火箭，高度有122米，相當於40層樓。星箭將發射成本從每公斤2.56萬美元降低到每公斤僅200美元。星艦的起飛重量有5000噸，助推力有7500噸，相當於把一艘056D驅逐艦發射進太空。星箭強大之處在於其可回收，可循環多次使用，這樣就極大降低了發射成本。未來星箭將送人類重返40萬公里外的月球，登上最近有5500萬公里，最遠有4億公里之遠的火星。2015年到2024年美國發射了世界上大部分的火箭。蘇聯科學家齊奧爾科夫斯基說過，地球是人類的搖籃，但人類不可能一直待在搖籃裡。太陽系的資源是地球的幾百萬倍，Space X和星箭的使命是開啟人類向太陽系的大航海時代，讓人類成為多行星物種，避免像恐龍一樣滅絕。Space X的另一項業務是星鏈，其目的是讓地球各地的人都可以連上網際網路，免受網路封鎖、訊號不暢之苦。星鏈總計畫是在近地面軌道上佈置4.2萬顆衛星，目前已發射7000多顆，覆蓋使用者超300萬人。即時2024年8月31日在運行的星鏈衛星圖。Space X尚未上市，計畫在2026年上市。一旦上市，其市值可能達到1.5兆美元，而馬斯克佔有的股份大約有6250億美元。加上目前馬斯克已有的7500億美元財富，Space X上市後馬斯克的身價穩穩破兆美元。其次是特斯拉，作為馬斯克主要財富來源，目前市值大約有1.5兆美元，幾乎和世界全部車企市值之和相當，包括豐田、本田、大眾、寶馬這些。特斯拉和其他車企市值對比圖。特斯拉的業務有2項，一是特斯拉新能源汽車。傳統汽車的能源是石油，造成了嚴重的大氣污染和溫室效應，而特斯拉汽車的能源是電，從根本上避免了環境污染。另外特斯拉的最終目標是無人自動駕駛，讓人類避免任何交通事故。目前特斯拉汽車已在全球佈局了8大超級工廠，而中國工廠位於上海，已生產超過400萬台車。二是人型機器人，目的是讓機器人走進千家萬戶，將人類從重複繁重的工作中解放出來。特斯拉的宗旨是打造可持續富裕的世界，而這是人類走向太陽系必需的。除去Space X和特斯拉外，馬斯克幾乎涉足了全部尖端科技產業，是真的試圖把科幻變成現實。有代表性的公司如X，前身是推特，是世界上最大的社交應用，目前在AI領域推出產品Grok，願景是成長為全球微信和進化成超級智能AGl。再比如Solar Ctiy，主業務是太陽能。目前人類正處在從傳統化學能源向太陽能、核能、風水能過渡的時代，到2060年太陽能可能取代現在石油的地位，可見其市場潛力之巨大。再比如Neuralink，主業務是研發腦機介面，短期看是殘疾人的褔音，長期看可能關乎人類的未來。因為隨著現代科技的發展，阻礙人類繼續前進的動力越來越是智力上限，而腦機介面可能實現知識入腦，從而拓展人類的潛力。再比如地下隧道項目，比如超級高鐵項目，等等。如果人類科技尚未到達頂點，如果人類科技還可以繼續進步，那馬斯克的事業可以說是人類歷史上最偉大的探索。不過另一方面講，馬斯克等巨富的財富擴張速度越來越快，反過來社會大多數人的收入比例越來越少，世界的貧富差距迅速拉開，這加速了世界生育率的下滑，對於人類可持續發展可不是什麼好事。 (未音g)

導語近年來，RWA（現實世界資產）的概念逐漸火熱，特別是在區塊鏈行業的快速發展背景下，RWA 作為數位資產與現實資產的橋樑被賦予極高期望。然而，近期多部門針對 RWA 進行的集中風險提示，以及“禁發、禁交易、禁宣傳”的明確訊號，重創了行業信心，令許多人開始擔憂：RWA 的路是否已走到盡頭？實際上，這並非對 RWA 的全盤否定，而是一次深度的行業“去偽存真”。這次監管行動的意圖並非“關門打狗”，而是在清理亂象基礎上，為真正合規和高價值的 RWA 項目騰出發展空間。抓住機會的前提是清晰理解政策導向：監管禁止的是“炒作、套利、亂象”，而鼓勵的，是“合規的產業價值創造”。重新理解RWA：矛頭指向亂象，而非賽道本身RWA 作為一個中性的技術應用方向，其產業潛力並未被監管否定。真正問題的核心在於，某些項目披著“RWA”的外衣操作違法金融業務，侵佔市場信任。整頓亂象，是為整個行業掃清障礙。以下三類行為已被明確列入監管重點整治範圍，所有涉及境內使用者或資金的非法業務都將受到嚴厲打擊：1. 境內非法金融化炒作在境內發行 RWA 代幣，搭建交易平台，或通過社交媒體、直播等形式向境內使用者推廣，引誘資金炒作，涉嫌誘導非法金融活動。2. 虛假項目與惡意套利借“RWA”概念包裝空氣幣或假錨定資產項目，利用虛假宣傳或穩定幣管道變相開展非法集資、傳銷等違規獲利行為。3. 跨境違規返銷操作借助跨境通道將境外 RWA 代幣產品推銷至境內，通過代投資、非法轉帳等方式規避境內監管，吸引境內使用者資金進入非法交易平台。這些亂象的本質，並不是利用 RWA 創造價值，而是借助政策和監管空窗期牟取暴利。因此，它們與 RWA 的產業方向無關，是此次監管的“重拳打擊”目標。在清除亂象的同時，監管也在為行業“正向發展”指明了新道路。這意味著，RWA 的未來發展並未中斷，合規創新反而將迎來黃金機遇期。1. 境內資產數位化（RWA-D）通過區塊鏈技術，實現在供應鏈金融、應收帳款、實物資產等場景中的數位化應用。這類創新完全避免涉及代幣交易或投機行為，旨在提升產業效率。例如：·供應鏈管理：將應收帳款數位化流通，最佳化資金周轉效率；·實物資產溯源：對商品或裝置進行確權和追蹤，提升交易透明度；·企業內控最佳化：建立數位化台帳，推動生產與物流資料可視化。2. 海外合規資產代幣化（RWA-T）針對企業希望通過區塊鏈實現跨境業務擴展，但前提是嚴格限定於合規管轄區內。·例如，香港、新加坡等明確持牌要求的市場允許合規推動資產代幣化。·但這類業務需滿足諸多監管要求，避免境內市場資金返流。簡而言之，監管邏輯是“禁違規交易，鼓勵產業數位化”，支援合法合規的創新應用。“鏡外鏡內”的雙路徑：下一步如何佈局？RWA 行業的未來在於理清“鏡內”與“鏡外”的運作邏輯，即在境內深耕技術價值，強化基礎能力，同時在境外慎觸高風險領域。以下是可行的“雙路徑”方案：通過區塊鏈技術賦能傳統產業，專注於提升數位化和透明化水平，是境內 RWA 項目的主要發展路徑。對傳統企業：將生產裝置、供應鏈帳款等資產上鏈，通過數位化提升資產管理與生產協作效率，典型案例包括長安鏈和螞蟻鏈的落地項目；對科技企業：搭建數位化營運平台，為企業客戶提供鏈上確權、管理以及追溯等標準基礎服務。·不涉及資產收益權拆分；·不承諾投資回報或涉足直接融資活動；·不開放對應資產的二級市場交易。這一模式完全規避金融屬性方向，是企業“練內功”的長期穩妥選擇。對於希望參與 RWA 代幣化的企業，境外合規合作將成為唯一的選擇。以下是關鍵的合規策略：·明確營運地區：首選香港、新加坡和迪拜等明確出台區塊鏈監管框架的區域，遠離灰色地帶和無監管國家。·依託持牌機構：尋找已合規備案的交易所或金融合作方，確保業務的合法性。·全球化佈局，防“資金回流”：嚴格限制產品面向合格投資者交易，不推廣境內使用者，避免涉及任何跨境違法操作。這條路徑需要更高的合規門檻，但也為企業對接國際資本和市場機會提供了長遠發展可能。監管整頓後的行業機會：合規者的最佳黃金期本次整頓顯然對整個行業帶來了挑戰與壓力，但對於真正聚焦價值和遵守規則的創新企業來說，這可能是難得的洗牌時期。一些發展潛力將因為清晰的政策邊界而獲得釋放：1. 競爭環境的淨化不再需要與高度投機、炒作項目競爭流量，市場關注度將回歸到技術和應用本身。2. 政策的確定性增強行業終於有了明確的底線，各方無需為了“試探邊緣”冒高風險，規則清晰將顯著降低經營的不確定性。3. 市場信任的提升一旦亂象減少，投資者對於 RWA 項目的認識也將更趨正向，合規企業有機會成為行業標竿，得到優質資源的支援。未來發展的三大行動指南在未來，想要持續參與 RWA 賽道的企業和機構，需要展現清晰的行動策略：1. 敬畏規則，明確邊界熟悉監管政策，釐清禁止範圍，主動斷絕“政策灰色地帶式”營運。2. 練好“基本功”在國內市場上，堅守技術價值，通過數位化手段切實提升效能，強化項目核心競爭力。3. 謹慎出海，著眼未來企業若有能力出海，可通過合法平台探索境外代幣化市場，但需嚴格遵守“不觸及境內”及“不涉風險炒作”的合規紅線。行業的春天不遠，合規是必經之道RWA 的意義從未褪色，真正落地的機會還在眼前。監管的整頓並非通向終局，而是行業進入合規性發展的轉折點。與其恐慌或冒險，不如選準方向，堅持核心價值創造，共同推進行業邁向更健康、更透明的未來。一場洗牌過後，屬於勇於創新、尊重規則的企業黃金時代正在逐步到來。只有真正敬畏法規、深耕產業價值，才能在這條賽道上搶佔先機，擁抱成熟的繁榮紅利。 (國英珩宇生態)

《THE US-CHINA TECH RACE》——從“藍圖”與“高樓”的隱喻，看一場沒有終點的共生性分裂如果把全球科技體系比作一座正在拔地而起的摩天大樓，那麼今天的世界已經裂變為兩個平行宇宙：一個手裡攥著設計圖，一個握著腳手架。美國是“藍圖設計者”，在0→1的原始創新上擁有絕對制空權；中國是“高樓建造者”，用驚人的工程化能力把1→N的落地應用推向極致。兩者並非簡單的零和，而是一場在四大維度上錯位競爭、卻又互相巢狀的“不對稱博弈”。一、原始創新：從“天才靈感”到“飽和式研發”在半導體、AI框架、量子計算等“根技術”層面，美國依舊掌握從0→1的密碼。EUV光刻機、CUDA生態、H100 GPU，這些仍是全球算力的天花板。然而，中國正在用“數量換質量”的飽和式研發逼近臨界點：DeepSeek用低階晶片+極致軟體最佳化訓練出接近GPT-4的模型；華為昇騰910B在7nm工藝上靠Chiplet和先進封裝硬剛輝達。更關鍵的是，中國把“備胎”寫進了主程序——成熟製程（28nm及以上）已能覆蓋全球70%的晶片需求，去美化生態（RISC-V、OpenEuler、昇思）正在從“可用”走向“好用”。二、落地應用：監管滯後 vs 場景碾壓當美國還在辯論無人機送貨是否侵犯隱私時，中國已經把無人配送車、垂直起降飛行器、AI質檢機器人鋪進了工廠和小區。物理AI（具身智能）在中國不是PPT，而是“訂單-資料-迭代”的飛輪：比亞迪一條產線部署300台機械臂，即時回傳的資料讓演算法每周升級一次。監管沙盒+超大規模市場，讓中國的1→N商業化速度比美國快一個數量級。三、基礎設施：能源剪刀差與算力成本公式AI的盡頭是電力。美國的資料中心聚集在弗吉尼亞、德州等“電力孤島”，PJM電網的備用容量已跌至警戒線，導致即時電價飆升300%。而中國用五年時間鋪了全球60%的太陽能、50%的風電、30%的核電，特高壓電網把西部綠電送到東部沿海，度電成本只有加州的1/3。算力成本公式（能源價格 ÷ 晶片效率）因此出現剪刀差：同樣訓練一次大模型，中國成本比美國低40%。四、科技自給：小院高牆 vs 礦產遏制美國的“戰術”是小院高牆+盟友協同：CHIPS法案+OBBBA法案砸下1.7兆美元，用包銷協議（Offtake Agreements）鎖定稀土、鋰、鈷的長期供應；同時通過Outbound Investment Screening把對華高科技投資鎖進籠子。中國的“反制”則是把礦產武器化：鎵、鍺、稀土的出口管制讓美國F-35生產線一度告急；更隱秘的是，中國在全球南方（緬甸、寮國、馬來西亞）佈局重稀土精煉，把“資源-冶煉-磁材”整條鏈路攥在手裡。五、國家資本主義2.0：兩種“看得見的手”美國正在經歷一場“新工業政策”的範式革命：國防部通過OSC（Office of Strategic Capital）給英特爾、MP Materials輸血，用股權+貸款+訂單三位一體的方式再造供應鏈；而中國的打法是“農村包圍城市”——用數字基建套餐（5G+資料中心+太陽能）鎖定全球南方70%的陸地面積，再用性價比市場（便宜、好用、資料可控）稀釋歐美核心圈的“信任溢價”。六、共生性分裂：沒有單一贏家的終局高盛的結論是“Symbiotic Bifurcation”——兩個體系將長期並存、互相需要。美國繼續賣“大腦”（晶片設計、AI框架、EDA軟體），中國繼續賣“能量”（綠電、稀土、製造產能）。投資者需要做的是“雙重下注”：做多“大腦”：輝達、AMD、Synopsys、Cadence；做多“能量”：MP Materials、Lynas、中國綠電營運商；供應鏈“白名單”與“出海”並舉：既押注美國盟友（台積電亞利桑那廠、三菱電機美國資料中心電源），也押注中國企業的全球擴張（華為中東資料中心、比亞迪巴西電池工廠）。唯一需要警惕的，是陷入純硬體價格戰的陷阱——當中國把稀土磁材、太陽能元件、儲能電池打成“白菜價”，單純做製造的環節將無利可圖；只有掌握“設計+品牌+管道”的公司才能穿越周期。二元世界中的生存啟示這場科技競賽沒有終點，只有不斷的“錯位再平衡”。美國需要學會在“藍圖”之外補全“施工隊”，中國則要在“高樓”之上長出“設計院”。對於企業和投資者而言，最危險的並非選邊站，而是把單邊優勢當成永恆護城河。在分裂中共生，在博弈中互鎖，才是未來十年的生存法則。 (TOP行業報告)