大摩稱，到2028年全球資料中心建設預計需3兆美元，其中1.5兆缺口需外部融資。與此同時，美國保險公司手握激增的退休金，急需長期、高收益的投資管道，且過去兩三年，壽險已成為信用市場最大的邊際買家，推動投資級企業債券利差縮小至1990年代以來的最緊水平。分析指出，這種供需匹配為AI相關債券發行提供了理想的投資者基礎，預計未來將有更多此類融資湧現。美國人壽保險公司正成為AI投資狂潮的關鍵融資方，其龐大的退休金投資需求與科技公司數兆美元的資料中心建設資金缺口形成了供需對接。11月14日，據報導，摩根士丹利分析師估計，到2028年全球資料中心資本支出預計將達到約3兆美元，其中約1.5兆美元無法通過預期現金流覆蓋，需要外部融資。科技巨頭近期已密集發債，甲骨文、Meta和Alphabet等公司紛紛進入高等級債券市場，摩根大通預計未來一年該市場可吸納3000億美元AI資料中心相關發行。過去兩三年，美國人壽保險公司已成為信用市場最大的邊際買家，推動投資級企業債券利差縮小至1990年代以來的最緊水平。這一趨勢與美國人口老齡化高峰期相吻合，今年美國年金銷售額前九個月達到創紀錄的3450億美元。分析人士指出，保險公司對更長久期、更高收益資產的需求，為AI相關債券發行提供了理想的投資者基礎，預計未來將有更多此類融資湧現。這種供需匹配正在改變傳統企業債券市場的規則，促使市場接納更複雜的融資工具和更長的債券期限，但也給普通投資者帶來新的評估挑戰。01 科技巨頭面臨兆融資缺口科技公司在AI領域的投資需求已經超出其自身資金儲備能力。摩根士丹利分析師7月估計，到2028年全球資料中心資本支出預計約3兆美元，其中只有約一半能通過預期現金流提供資金，留下約1.5兆美元的融資缺口。為滿足如此巨大的資金需求，科技公司必須轉向最大的融資市場。在企業借貸方面，投資級債券市場是主要管道之一。根據Sifma編制的資料，投資級公司債券發行量約佔今年10月前美國公司債券和資產支援證券市場逾2兆美元總發行量的三分之二。近期已出現多筆來自AI競賽參與者的大規模債券發行，包括甲骨文、Meta和Google母公司Alphabet。摩根大通分析師預計，未來一年高等級債券市場可吸納3000億美元與AI資料中心相關的發行。02 險資成為信用市場最大邊際買家過去兩三年信用市場技術面的最大變化是美國人壽保險公司成為最大的邊際買家。摩根士丹利首席固定收益策略師兼量化研究總監Vishwanath Tirupattur表示："過去兩三年信用市場技術面的最大變化是美國人壽保險公司成為最大的邊際買家，這導致整體信用利差縮小。"保險公司的需求正廣泛成為信用市場的驅動力。這是推動投資級公司債券利差——即其相對基準國債收益率的溢價——縮小至上世紀90年代以來最緊水平的因素之一。這一需求增長與美國人口結構變化密切相關。今年是美國65歲人口數量的峰值年，這推動了美國年金銷售的又一個紀錄。根據行業組織Limra的資料，今年前九個月銷售額達到3450億美元。人壽保險公司需要投資不斷增長的退休金，幫助人們在不工作時產生收入。瑞士再保險研究所經濟學家最近關於人壽保險公司的報告稱：在發達市場和快速老齡化的新興市場，退休收入需求的增加"可能將負債結構轉向更長期限"。生物科學和醫療保健進步帶來的長壽風險意味著保險公司也需要尋找更長期的資產配置。03 市場規則正在改寫主流公司債券市場是企業借貸規模最大、通常也是成本最低的方式之一。但從歷史上看，該市場也有一些慣例：面向信用評級最高的公司，專注於具有公開報告和相當直接結構的債券。許多債券在不到10年內到期。然而，當公司的借款超出其現金流支援的水平時，其信用評級可能會受損。AI仍存在諸多疑問：最終會有多少終端使用者需求？驅動AI所需晶片的壽命有多長？會有足夠的廉價電力嗎？儘管如此，保險公司近年來在投資中願意轉向不那麼傳統的工具。芝加哥聯準會發表的研究分析發現，人壽保險公司一直在增加對"收益率更高但更複雜的私募配售"的投資。摩根大通分析師10月寫道，公開高等級債券市場"已越來越適應吸納與資料中心增長相關的非常規融資工具"。Beach Point Capital Management結構性信用主管Ben Hunsaker表示："你會看到更多來自超大規模雲服務商的此類操作。預期是如果他們今天在AI領域獲勝，就能賺取數兆美元。所以多付一點利息又何妨。"隨著保險公司對更高收益、更大規模和更複雜產品的接受度提升，即使在投資級市場，為AI建設提供資金的更多發行似乎不可避免。對於普通投資者而言，未來可能需要花更多時間評估他們此前視為高度直接的市場。那些主要因為希望風險儘可能小而轉向企業債券的投資者，可能需要對購買市場的那一部分更加謹慎。 (硬AI)

富邦人壽繼榮獲經濟部「國家產業創新獎」，再於「2025第27屆保險信望愛獎」榮獲11項殊榮肯定，優質保險服務廣受好評！圖片來源／業者提供繼榮獲經濟部第九屆國家產業創新獎，富邦人壽於5日揭曉的「保險信望愛獎」中勇奪11項殊榮肯定（囊括6項大獎，5項優選），榮獲「最佳保險專業」、「最佳社會責任」、「最佳整合傳播」、「最佳通訊處(中辰通訊處)」、「最佳通路策略」、「最佳保險教育貢獻」等，成績傑出斐然！富邦人壽總經理陳世岳表示，秉持「正向力量 豐富生命」的品牌精神，透過專業團隊提供差異化且優質的金融保險服務，滿足客戶多元需求，今年繼續在素有保險奧斯卡美譽的「保險信望愛獎」中，獲得評審肯定奪下11項榮耀，展現專業服務、社會責任、人才育成、通路策略、教育貢獻等面向推動卓著，將持續實踐普惠金融與公平待客，回應社會需要，守護每一位客戶。富邦人壽積極推動平權共融，榮獲「最佳社會責任獎」肯定，由金管會主委彭金隆(右)頒獎，富邦人壽總經理陳世岳(左)代表受獎。圖片來源／業者提供創新服務精實通路致力先勝同業富邦人壽全面落實育才工程提升專業素養，亦優化數位保險科技升級作業流程以提供優質客戶服務、創新優退商品與外部合作夥伴建立互助互惠關係，在高度競爭多變的環境中，搶占先機、領先業界、擴大客群，並積極發揮公平待客專業服務精神，誠信經營對待所有客戶，讓每一位客戶都能獲得最適切的照顧及保障，榮獲「最佳保險專業獎」、「最佳通路策略獎」肯定。於保戶服務面，推出「雲端e櫃檯」不限時地多人視訊網路服務，讓保戶免去舟車勞頓與等待時間，隨時能在線上進行保單服務，同時也透過AI智能「文字客服機器人」、LINE即時通知等服務更多保戶；此外，詐騙事件猖獗，率壽險業之先推出商用簡碼「68999」為官方簡訊發送碼，讓保戶清楚辨識，提供安全且安心之保險服務。在通路經營上，「業務通路」持續招募新銳人才、壯實組織發展，30歲以下晉升業務主管之佔比近35%，協助年輕人成功擘劃保險職涯，亦持續貫穿金融百貨生活圈，提供客戶全方位財務規劃；「銀保法金」掌握從通路、市場、保戶、公司經營到社會環境的五大核心策略，持續提升銀保法金通路的競爭優勢，成效展現在2024全年FYP超過493億元，市占率蟬聯業界第一。數位行銷經營上，異業場景個性化推廣，以用戶導向打造便捷的金融場景體驗。為協助銷售通路推廣「分紅保單」，兼顧廣度擴散和深度溝通目標，推出「#新一代國民保單」整合傳播專案，協助客戶因應大環境不確定性，以及台灣超高齡和少子化人口結構變化，商品關注熱度持續，榮獲「最佳整合傳播獎」之肯定。呼應連聯合國平權意義打造多元共融環境聚焦促進環境永續、倡議運動平權、落實健康促進，富邦人壽全面打造多元共融的平權友善環境，榮獲「最佳社會責任獎」。截至2024年關懷全台四條河川垃圾問題，同時深化倡議運動平權，持續舉辦輪椅籃球公益賽，並於高雄富邦馬拉松設置視障組、競速/運動輪椅組，2025年更以行動優化新莊棒球場無障礙設施；因應超高齡社會，支持推動「社區共好暨孤獨處方箋」計畫，透由老老互助緩解全台11個社區獨老之孤獨感，關心長輩身心健康，展現企業社會責任。多元廣角保險教育讓保險防詐觀念零距離教育，是最深遠的影響力。富邦人壽以「全民懂保險」為目標，將金融保險教育從大學校園、向下扎根至高中、國中與國小，2024全年影響近4萬名學生。榮獲「最佳保險教育貢獻獎」。透過產學合作與多元傳播管道，由淺而深推動保險教育普及化，包括與台灣財經素養教育推廣協會於新北市、台中市合作辦理課程及營隊活動，亦攜手天下雜誌教育基金會將風險教育帶入希望閱讀計畫，遍及全台200所偏鄉中小學，同時也藉此向學生與大眾宣導反詐騙。富邦人壽2025保險信望愛獎獲獎佳績(6項大獎，5項優選)。圖片來源／業者提供

李澤楷的第四家上市公司，正呼之慾出。富衛集團已向港交所遞交招股書，由摩根士丹利、高盛為聯席保薦。作為一家泛亞洲人壽保險公司，富衛集團業務遍及中國香港、泰國、柬埔寨、日本、菲律賓等10個地區，均有較高的市場佔有率。控股股東正是李嘉誠次子，有“小超人”之稱的李澤楷。自1991年獲得香港首個衛星電視牌照創立STAR TV至今，李澤楷沉浮商海已有34年之久；經歷1家公司自願退市、1家公司終止上市後，李澤楷仍手握電訊盈科、盈大地產2家港股公司，與SPAC（特殊目的收購公司）Bridgetown Holdings這家美股公司。2025年《福布斯》中國香港富豪榜上，李澤楷以45億美元的身價排名第19位；若此番富衛集團成功闖關，“小超人”的身價極有可能再上一層樓。01 曲折上市路這已是富衛集團對港交所主機板發起的第四次衝擊。2021年，成立七年時間的富衛集團向紐交所提交上市申請，但僅歷時三個月便選擇撤回；後於2022年2月、9月，以及2023年3月的三次港交所遞表，均因材料失效抱憾而歸。2025年5月，整裝待發的富衛集團再度向港交所主機板發起衝擊。對比此前逆境中的頻繁嘗試，沉澱兩年後的遞表更顯底氣：連續告負兩年的淨利潤在2024年成功扭虧至盈利0.1億美元，同比增長7.27億美元；聯合保薦人則由招銀國際、摩根大通變更為摩根士丹利、高盛。儘管李澤楷在商界的成名戰是2000年對香港電訊“蛇吞象”式併購，市場也多將電信、傳媒、科技視作其投資主線；但事實上，李澤楷還有“半副身家”存放在以保險為主的金融領域。1994-2007年，初涉保險業的李澤楷通過收購、賣出鵬利保險收穫了近6成溢價，賺到該領域的“第一桶金”。2013年的“分家”中，拿到了大量現金的李澤楷再度進軍保險業，收購荷蘭國際集團位於香港、澳門、泰國的保險業務，形成富衛集團的雛形。此後10年，李澤楷多次表示看好亞洲保險市場，富衛集團更是通過一系列戰略性併購橫掃亞洲，版圖覆蓋印尼、菲律賓、新加坡、越南等多個市場。富衛集團的覆蓋市場也由最初的3個發展至10個；按年化新保費估算市場份額，富衛集團已是香港第九、泰國第二的人身險公司。如今的富衛集團主營分紅人壽，非分紅人壽，危疾、定期人壽、醫療及附加保險等，約有四成年化新保費來自香港（及澳門）、三成來自泰國（及柬埔寨）。與內地險企同期利潤大漲相似，富衛集團2024年的扭虧與權益市場息息相關。富衛集團表示，這與資本市場回溫、開支減少等因素相關。當年末，投資組合（不含單位連結式壽險投資）中債券、股權及投資基金的佔比分別為79.2%、14.1%；其中，股權及投資基金的年化回報率同比上升6.7個百分點至7.9%，成為盈利關鍵。負債端亦有較好表現。2024年，年化新保費在上年18.3%的高增基礎上，再度增長18.6%至19.16億美元；用於衡量預期利潤的CSM（合約服務邊際）增幅長6.1%至51.74億美元。這其中，中國內地市場展現出了巨大的潛力。2022-2024年，富衛集團指向中國內地的香港（及澳門）境外業務年化新保費複合增長率達125.9%，較香港、澳門境內高出69.3個百分點，成為增長最快類股。富衛集團表示，隨著香港與中國內地邊境重新開放，內地訪客客戶銷售增加，與之相關的新業務銷售額在2022-2024年增長了6.3倍，其將繼續在內地等地探索拓展機會。02 染指內地往事李澤楷對內地保險市場的關注，已非一朝一夕。初次進入保險業的本世紀初，就曾通過盈科保險（原鵬利保險）向內地市場發起多輪運作。2004年，盈科保險與海南航空提出籌建長江保險，因遲遲未獲監管批覆，在漫長的等待中萌生退意；兩年後，盈科保險嘗試入股生命人壽（現富德生命人壽）打開內地大門，又被嚴格的外資持股限制攔在門外。2014年，組建完富衛集團的李澤楷在上海成立富衛集團代表處，作為進軍內地的先遣部隊。為確保內地業務順利推進，李澤楷甚至早早找來了幫助新華保險走出歷史泥潭，實現A+H上市的關鍵行業大佬康典為新公司護航。2016年3月康典卸任新華保險董事長時，市場對其去向傳聞頗多，多家人身險公司向其拋出厚薪、高位的橄欖枝；同年10月，康典入職富衛集團，後出任富衛中國合資公司的擬任董事長。2017年，富衛代表處正式向內地監管遞交設立壽險合資公司“富衛人壽”的申請材料。次年，銀保監會將合資壽險公司的外資持股上限放寬至51％，苦候政策鬆綁多年的李澤楷終於看到曙光，親赴內地爭取機會。彼時，李澤楷曾與時任銀保監會主席的郭樹清會面，就申請合資牌照處理程序進行溝通；郭樹清也曾表示“在金融業積極的對外開放下，促進外商直接投資、組合投資和股權投資，加快牌照審批流程。”萬事俱備，只欠東風。2021年5月，富衛集團獲得了工商名稱的預先核准。之後，富衛人壽的處理程序長久停留在了這一階段，李澤楷未能等來心心唸唸的牌照。截至目前，缺少資質的富衛集團內地業務仍停留在非實質性層面，僅是維持代表辦事處的運作；為數不多的動作，是通過兩家內地附屬公司向集團共享若干資訊科技及支援服務。但如今的李澤楷，仍不加掩飾地流露爭取內地市場的野心。富衛集團認為，東南亞與中國內地將成為亞洲人壽保險市場增長主要動力，將繼續在內地探索拓展機會。“我們在上海設有代表處，考慮將業務拓展至中國內地。”富衛集團稱，“包括但不限於獲得完整的人壽保險牌照、在中國內地接觸分銷管道，以及在出現商機時進行選擇性的投資或收購。”這一態度，在處理資產時亦有體現。年初向大都會人壽資管出售旗下柏瑞投資資產時，李澤楷唯獨保留了內地的私募股權基金，以及與華泰證券的合資業務；盈科拓展表示，“交易特別保留內地業務，將專注於通過華泰柏瑞基金管理和定位獨特的私募基金業務提升集團核心優勢。”03 上市版圖再擴容李澤楷的商業版圖主要通過盈科拓展持有，涉及電信、傳媒、金融、科技等領域。年輕時，他曾以果斷激進的投資風格聞名。1991年，25歲的李澤楷創立STAR TV，在兩年後將公司作價10億美元賣給傳媒巨頭默多克。憑藉人生“第一桶金”，李澤楷創立盈科拓展。1999年，李澤楷通過數位港計畫以“零地價”獲得香港島鋼線灣64英畝土地，將該計畫權益作為核心資產，收購上市公司得信佳集團（後更名盈動數位動力）；次年，憑藉向各大銀行借貸的百億美元與盈科部分股權，以“蛇吞象”的姿態將香港電訊收入囊中。2000年之後，中國網際網路泡沫被衝破，一帆風順的李澤楷未能倖免；這一階段，深陷債務壓力的李澤楷出售20%騰訊股權，這可能成為其投資生涯中的最大遺憾。2012年5月，李澤楷在“分家”中獲得更多資產控制空間，由此開啟更大的商業版圖。如今已持有3家上市公司，分別港股公司電訊盈科、盈大地產，與美股的SPAC主體Bridgetown Holdings。只是2015年後，盈大地產始終呈現虧損狀態，電訊盈科的利潤增長也出現頹勢。年過半百的李澤楷，將更多的時間投入了對穩健、長期的保險領域。2022年的一則採訪中，李澤楷在談及投資戰略時表示，自己大部分時間都忙於保險生意。“我一半的資產在保險和金融服務領域。”李澤楷表示，“電信、傳媒方面，我和同事合作得很好，所以我大部分時間都在保險上。”隨著富衛集團版圖逐漸清晰，李澤楷還在2020年創辦保險科技公司Bolttech，用於銜接客戶與險企。僅用一年時間，Bolttech已進入三大洲14個市場，有770萬名客戶；2023年，完成B輪融資的Bolttech曾有赴美上市計畫傳出。李澤楷曾表示，富衛集團關注保險科技，“我們客戶的平均年齡是40歲，較同業更年輕，數位化很自然、很容易接受。”截至2024年底，富衛集團的生態系統合作夥伴已經是數位商務管道的關建，其中就包括通過合作及分銷協議為客戶提供服務的聯屬公司Bolttech。Bolttech在意外險、財險等方面曾與Allianz Partner（安聯合作夥伴）等公司有過合作，但僅分銷富衛集團設計或承保的人壽保險；根據協議，Bolttech分銷其他險企產品前，須優先接受富衛集團的同類產品。憑藉科技生態的優勢，與銀保、經紀管道的完善，富衛集團仍表現出較好的增長潛力。若此次富衛集團IPO成功，手握四家上市公司的“小超人”，身價有望再進一步。 (華爾街見聞)

2月20日，香港保監局預告2023年保險業數據，其中大陸訪客個人人壽保險新單保費約590億元（港元，下同），同比大漲超27倍，但第三季和第四季環比回落。 香港保險業監理局行政總監張雲正認為，去年內地訪客的新造保費數字，反映了他們將疫情期間所累積的保險需求釋放出來，但將這一數字平均4年攤分，每年僅100多億元的新造保費，並非井噴式增長。 三、四季數據有所回落 2023年內地訪客新單保費的暴漲主要來自於一二季度的數據帶動，三、四季數據有所回落。其中，2023年第四季新單保費122億元，季環比再跌19%，第三季內地訪客新單保費季減32.9%。