2月10日，中國人民銀行正式發佈了《2025年第四季度中國貨幣政策執行報告》。報告明確指出，將重點推動保障性住房再貸款等金融政策措施的有效實施與落地，值得注意的是，這是央行在季度貨幣政策報告中首次單獨提及並優先強調保障性住房再貸款政策。這一舉措預示著，2026年收購存量房以用作保障性住房的力度將顯著增強。目前，上海已率先開展相關工作，收購了部分核心區域的老舊住房，為全國其他地區樹立了典範。事實上，早在2024年5月，央行便已批覆了3000億元再貸款，專項用於支援收購存量房用作保障性住房。然而，由於收購成本高昂、租金回報率較低，導致項目盈利困難，因此，至今該筆再貸款仍未完全使用。多數城市僅象徵性地進行了少量收儲，年收儲量多在千余套左右，與當前動輒十幾萬套的二手房掛牌量相比，對市場的影響極為有限。儘管收購存量房面臨諸多樓市發展中的現實阻礙，但央行在貨幣政策報告中仍堅持推動這一政策，且在2025年年底的中央經濟工作會議上，也再次明確鼓勵收購存量商品房，重點用於保障性住房建設。這一決策背後的核心原因在於，本輪樓市調整進入2026年後，已顯現出部分積極訊號。關鍵資料表明，截至2025年底，全國50個重點城市的平均租金回報率已攀升至2.23%，甚至一線城市的部分房源租金回報率也已邁入“2時代”。租金回報率的提升，意味著房價下跌的速度已明顯快於租金下跌的速度，從而被動拉升了租金回報率。過去，收購一套房產的租金收入難以覆蓋貸款利息；而今，這一差距正在逐步縮小。此外，貨幣政策報告還明確表示，2026年將繼續實施適度寬鬆的貨幣政策，並靈活高效地運用降准、降息等工具。這預示著，2026年降息將成為大機率事件，5年期以上的貸款市場報價利率（LPR）很有可能降至“2字頭”水平。當前，房地產市場呈現出一種顯著的趨勢：租金回報率攀升至2.23%且持續上揚，而房貸利率則不斷下行。這一變化使得重點城市，尤其是部分老舊且破小房屋的租金回報率逐漸逼近其持有成本。在此背景下，收儲存量房這一行為，已從原先的“虧損經營”轉變為“微利可圖”，甚至成為一項具備長期可持續性的業務，從而極大地激發了地方政府參與其中的積極性。以財政實力雄厚的上海為例，其有能力收購那些租金回報率較高的老舊房屋，並通過房票監管機制，促使原業主在本區域內進行房產置換。這一路徑已具備可行性，與以往地方政府缺乏收購動力、積極性低下的狀況形成鮮明對比。央行對此有著深刻的洞察。在當前樓市需求疲軟、市場預期低迷、銷售量持續下滑的背景下，採取強刺激措施既不現實，也不符合“建構房地產發展新模式”的戰略導向。因此，調整供給端成為當前的主要策略。新房市場正致力於提升品質、縮減規模，並減少土地供應；二手房市場則積極推動存量房收購及閒置土地的盤活利用。央行報告中的另外兩句表述——“穩妥化解房地產風險，加大存量商品房、存量土地盤活力度”——也進一步印證了這一思路。綜上所述，央行此次的政策定調，揭示了2026年樓市最為清晰的邏輯脈絡：不再坐等需求自然復甦，而是主動出擊，通過收儲存量房、提供保障房再貸款等措施，為市場提供有力支撐。特別是當租金回報率與房貸利率日益接近時，收儲存量房這一舉措將真正從“口頭倡導”轉變為“實質落地”。然而，這並不意味著房價將迎來上漲。當前租金回報率的提升，並非源於居民收入的主動增長，而是由於房價過快下跌的被動拉動，甚至租金水平仍在下滑。因此，對於2026年的購房決策，仍需保持高度謹慎，審慎權衡利弊。 (房地產那些事兒)

據中國人民銀行網站消息，為貫徹落實黨中央、國務院決策部署，適應中國房地產市場供求關係的新變化，支援建構房地產發展新模式，現就商業用房購房貸款政策有關事項通知如下：商業用房（含“商住兩用房”）購房貸款最低首付款比例調整為不低於30%。中國人民銀行各省級分行、國家金融監督管理總局各省級派出機構根據轄區各城市政府調控要求，按照因城施策原則，在全國統一的最低首付款比例基礎上，自主確定轄區各城市最低首付款比例下限。 (長江雲新聞)

11月28日，中國人民銀行官網發佈《金融機構客戶盡職調查和客戶身份資料及交易記錄保存管理辦法》（下稱《管理辦法》），強調金融機構基於風險開展客戶盡職調查，把握好洗錢風險防控和最佳化金融服務的平衡。其中，“個人存取現金超5萬元需登記資金來源”的規定取消，與此前的徵求意見稿保持了一致。根據新規，取款時，銀行不再“一刀切”地詢問所有人，而是根據風險狀況來決定是否要“多問幾句”:出現較高洗錢風險時，銀行“強化調查”瞭解資金來源和用途;對於低風險情形，則採取簡化措施。《管理辦法》圍繞“基於風險”的核心原則，要求金融機構根據客戶特徵和交易活動的性質、風險狀況開展客戶盡職調查，避免採取與洗錢風險狀況明顯不匹配的措施，平衡好洗錢風險防控和最佳化金融服務的關係。《管理辦法》推出的一大背景是，在日常生活和生產經營中，單位和個人往往希望各類金融服務和資金流轉儘可能快捷，客戶盡職調查等工作越“無感”越好。但在電信詐騙、網路賭博等犯罪高發且手段不斷迭代升級的背景下，一味追求便利往往會削弱資金安全；反之，要實現更高程度的安全，就需要在一定範圍內容忍不便。這種矛盾也反映在社會輿論和實際工作中：媒體上經常出現客戶不滿銀行機構在業務辦理中詢問過多、過細、流程繁瑣的報導；與此同時，監管部門每年也收到大量對銀行的投訴，主要投訴銀行盡職調查不到位導致客戶資金被騙或者遭受其他損失。事實上，兩種聲音的背後，反映的正是安全與便利之間的張力。如何在兩者之間取得平衡，是當前金融治理不可迴避的問題。《管理辦法》強調“基於風險”開展客戶盡職調查，正是監管層面對這一矛盾作出的制度性回應，推動金融機構在提供金融服務時更加充分、合理地兼顧安全和便利。針對低洗錢風險情形採取簡化措施客戶盡職調查是金融機構履行反洗錢義務的核心環節，也是識別異常情形、阻斷洗錢活動的重要防線。隨著對洗錢及相關犯罪的監測和打擊力度不斷增強，犯罪分子利用金融管道進行洗錢的方式更加複雜、隱蔽。在實際案例中，不法分子組織批次開戶、控制他人銀行和第三方支付帳戶轉移資金、安排人員多次分散取現等做法並不鮮見。通過偽裝業務場景、分拆交易、複雜化資金流轉路徑等，規避監測打擊。這無疑對金融機構反洗錢工作提出了更高要求。在類似上述的較高風險情形下，金融機構僅憑藉留存的客戶身份資訊和後台資金監測，難以及時、精準地發現可疑客戶和交易，在展業過程中，需要通過詢問客戶辦理業務的目的、資金來源用途等獲取相關資訊、在某些情形下可能會要求提供證明材料等方式予以核實，以精準判斷客戶及其交易是否正常、合理，防範犯罪活動利用金融體系滲透、蔓延。《管理辦法》要求金融機構基於風險開展客戶盡職調查，既包括要求金融機構針對較低洗錢風險的情形採取簡化措施，也包括對涉及較高洗錢風險的情形採取強化盡職調查措施。例如，在銀行網點的日常業務中，如果客戶收入來源清晰、資金往來穩定，金額也通常在合理範圍，洗錢風險並不突出。因此，銀行在辦理相關業務時，主要是進行必要的身份識別和基本資訊核驗，一般情況下不會要求提供額外材料或增加稽核流程。反過來，如果一名普通客戶，平時帳戶交易多為生活費轉帳、日常開支，金額至多上萬元，某天突然開始收到多筆來自不同省市的轉帳，隨即又迅速轉出，與客戶身份背景和日常交易模式嚴重不符，此時銀行機構就需要多加關注，採取措施瞭解、核實交易背景，一旦有合理理由懷疑涉嫌洗錢和相關犯罪的情況，需要及時依法採取相關措施。盡職調查與個人隱私保護並不矛盾實踐中，金融機構在開展客戶盡職調查、向客戶獲取更多資訊的過程中，可能會引起社會公眾關於此舉正當性的疑問和觸及個人隱私的隱憂。實際上，基於風險開展客戶盡職調查、在高風險情形下開展強化盡職調查是反洗錢國際標準要求以及幾乎所有國家和地區的通行做法。金融機構在展業過程中，依法在合理限度內，瞭解客戶身份及相關資訊，既是金融機構審慎經營的需要，也是基於防範金融體系被犯罪活動濫用的“第一道防線”的角色定位、維護社會公共秩序和群眾切身利益的需要。也正是基於此，中國反洗錢法規定，單位和個人應當配合金融機構依法開展的客戶盡職調查，其他國家和地區的反洗錢立法也普遍作出類似規定，以預防洗錢、恐怖融資等違法犯罪活動。在歐美等反洗錢工作起步較早的國家和地區，其金融機構的客戶盡職調查措施往往更加嚴格。例如，美國、英國、德國等要求銀行機構在為客戶辦理一定金額以上的現金業務時開展盡職調查，除瞭解客戶基本資訊外，還需瞭解資金來源去向等，涉及高風險情形的，還可要求客戶補充提供相關證明材料。在個人資訊保護要求較高的歐美等國，客戶對於上述做法的接受度普遍也高，並不認為金融機構必要的盡職調查工作侵犯了個人隱私。此外，金融機構和客戶之間為平等的民事合同關係，金融機構為客戶提供金融服務的同時，客戶也需要按照合同約定配合金融機構為維護公共利益採取的反洗錢措施。同時，反洗錢工作尤為強調資訊安全和個人資訊保護，反洗錢法和管理辦法等法律法規也規定，金融機構和相關部門對依法履行反洗錢職責或者義務獲得的客戶身份資料和交易資訊等，應當嚴格保密，違反相關規定要承擔相應的法律責任。需要明確的是，在媒體報導中，反洗錢與反電信網路詐騙常常同時出現，容易給人造成二者屬於同一事項的印象。實際上，反洗錢和反詐在法律依據上、工作方法和工作目標上有明確區別。反洗錢工作依據反洗錢法及相關法律法規，為了預防洗錢活動，遏制洗錢以及相關犯罪開展；反詐工作則主要依據反電信網路詐騙法，主要目的是預防、遏制和懲治電信網路詐騙活動。在涉及金融領域的工作機制上，反洗錢和反詐也存在區別。反洗錢依託客戶盡職調查、交易監測等制度安排，更加偏重整體的預防措施。同時，在具體工作方法上，反洗錢相關措施更加突出結合具體風險情形確定盡職調查措施的強度。 (21世紀經濟報導)

9月4日，中國人民銀行發佈公告稱，為保持銀行體系流動性充裕，2025年9月5日，中國人民銀行將以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展10000億元買斷式逆回購操作，期限為3個月（91天）。東方金誠首席宏觀分析師王青分析稱，9月5日將有10000億元3個月期買斷式逆回購到期，由此央行9月5日開展10000億元買斷式逆回購操作，相當於本月3個月期買斷式逆回購等量續作。本月還有3000億元6個月期買斷式逆回購到期。市場普遍預計，不排除管理層還將綜合運用貨幣政策工具持續向市場注入流動性，穩定市場預期，保持流動性充裕，持續釋放貨幣政策延續支援性立場的訊號。 (金融時報)

引子自2025年1月20日上任以來，川普以各種方式敦促鮑爾降息，但是，鮑爾以及鷹派官員總是以通膨為理由拒絕降息，尤其是“關稅戰”爆發之後，鷹派官員們開始拿“關稅對通膨的影響可能不是一次性的”說事。於是，本該於今年6月份就落地的降息一直在被推遲。在8月22日的Jacksonhole央行年會上，鮑爾終於扭扭捏捏地宣佈貨幣政策轉向：就業市場面臨的風險正在上升，通膨仍然是一個威脅。儘管如此，目前政策處於限制性區域，基線前景和不斷變化的風險平衡可能需要我們調整政策立場。川普對鮑爾關於通膨的說法十分惱火，他表示：通貨膨脹沒有出現，所有跡象都表明利率應該大幅下降，鮑爾一年前就該降息，他太遲了。也就是說，川普和鮑爾對於兩個關鍵點存在重大分歧：1、關稅對通膨的影響是否是一次性的；2、降息是否會刺激通膨；如果我們教條主義地認為“降息會刺激通膨”，那麼，川普顯然是在胡攪蠻纏，阻礙聯準會的防通膨大業。可是“降息會刺激通膨”這個教條一定是對的麼？？如上圖所示，2023年和2024年中國的准政策利率持續降低，但是，通膨卻毫無起色。所以，這個教條並不是放之四海而皆準的，它有很嚴苛的適用條件。教科書情形首先，我們先得回到教條的源頭——教科書情形，在教科書場景下，全球只有一個央行，所以，不存在因為政策利率差異而形成的存款流動。因此，起作用的主要是貸款利率，貸款利率提高，實體經濟貸款意願差，貨幣派生減少；反之，貨幣派生增多。顯而易見，這是一種簡單到不切實際的模型。我們需要進一步放鬆假設，允許有多個央行的存在。如上圖所示，我們對假設稍作修改，讓世界上存在兩類央行，一個是聯準會，一個是其他央行。如果我們想要“降低刺激經濟或者通膨”的教條成立，那麼，我們必須要求一點：其他央行必須緊跟聯準會的動作，聯準會降息，其他央行也跟著降息，反之亦然。這個“跟隨者假設”十分重要，它確保了兩個結果：1、存款不會因為息差出現大規模的跨境流動；2、貸款利率對經濟的影響是主要的；推理到這裡，我們不禁要問，如果其他銀行不跟隨聯準會會發生什麼？？或者說，其他主要央行跟聯準會反向運動會發生什麼？？雙寡頭模型答案很直接：貸款利率淪為次要矛盾，息差所導致的跨境存款流動成為主要矛盾。如上圖所示，如果美國銀行體系加息，其他央行保持利率不變，那麼，會出現全球範圍內的存款搬家，大量的存款會湧向美國銀行體系，導致美國資產負債表擴張。對稱的，其他銀行體系的資產負債表會出現收縮。那麼，為什麼貸款利率會淪為次要矛盾呢？？因為貸款利率作用的是增量，存款利率作用的是存量。下面我們可以對比中國的赤字和M2餘額來引導直覺：2025年中國財政赤字規模是5.66兆，截至2025年7月末，中國M2餘額為329.94兆元，前者只佔後者的1.71%。也就是說，4%的財政赤字也只佔龐大M2存量的1.71%，即提高2%的M2增速相當於額外增加4%+的財政赤字，所以，能改變存量增速的政策工具更加關鍵。於是，我們必須把“跟隨者模型”修改成“雙寡頭模型”：如上圖所示，其他央行不再跟隨聯準會，反而會逆向而行，1、當聯準會加息時，其他央行降息，存款流入美國；2、反之，當聯準會降息時，其他央行加息，存款流出美國；於是，利率的主要作用發生了逆轉，加息導致貨幣供應增加，刺激通膨；降息導致貨幣供應減少，抑制通膨。顯而易見，聯準會的官員們在玩trick，他們很清楚“加息抑制通膨”的基本條件根本不存在：1、中國央行不跟著聯準會走；2、連歐央行、英國央行和加拿大央行也不跟著聯準會走，他們已經早早降息了；顯而易見，現實更貼近於“雙寡頭模型”，全球的存款會因為聯準會的高利率賴在美國不走，導致美國的cpi具有一定的粘性。那麼，你聯準會還矯情個什麼勁的通膨呢？？因此，聯準會所擔心的根本不是通膨，而是，降息之後國際熱錢出逃將導致美國直接陷入衰退。潮水退去，才知道誰在裸泳。從聯準會到美國人民銀行運用“雙寡頭模型”來看問題，我們才能發現川普成天叫囂降息的底氣所在——因為沒穿褲子的是聯準會，降息會把聯準會的褲子扒下來。關於美國的政策利率，川普一直有兩個重要觀點：1、由於鮑爾維持高利率，導致民眾難以獲得抵押貸款，嚴重傷害了房地產行業；2、沒有通貨膨脹，且所有跡象都表明利率應該大幅下降；第一個觀點告訴我們，美國的貨幣緊縮隻影響到房地產行業，這是一個局部問題；第二個觀點暗示我們，美國的高存款利率吸引了大量的國際熱錢，只要這些熱錢走了，美國沒有通膨，只有千瘡百孔和滿目瘡痍。所以，我們才看到一個十分奇怪的現象：儘管理事庫格勒辭職之後川普拿到一個新的理事席位，儘管鮑爾已經在Jacksonhole央行年會上轉向，但是，川普政府依舊不依不饒，想要進一步去解職聯準會理事莉薩-庫克。這又是為什麼呢？？這要求我們回歸到英美國家的政治核心——《自由大憲章》，這份檔案的核心就是，貴族集團限制國王，也就是說，他們的自由是貴族的自由，不是牛馬們的自由；他們實現貴族自由的手段就是限制國王。掌握了這個鑰匙，我們就能輕易地理解美國的那些事情了。所謂的“聯準會獨立性”，並不是指聯準會獨立於任何組織機構，而是指聯準會獨立於國王，獨立於聯邦政府。那麼，聯準會聽命於誰呢？？當然是貴族集團，具體而言就是以華爾街為代表的金融資本。在《關於美國政府和華爾街的根本利益衝突》一文中，我們已經討論過這個問題了：如上圖所示，降息會導致美國“尋租行業”集體衰退，這才是華爾街最受不了的，是鮑爾一直硬剛川普的根本原因。此外，所謂的美國國會並不是一個權力實體，而是，貴族集團給聯邦政府戴上的緊箍咒，這個緊箍咒的功能就在於——禁止國王做一些事情，也就是說，美國的貴族集團本身才是一個個權力實體。不難發現，川普的野心其實很大，美國的傳統制度給聯準會的獨立性設定了很多防火牆，川普則想要打破這道防火牆，把“美國貴族銀行”變成“美國人民銀行”。如上圖所示，基於1215年大憲章的政治邏輯，我們不應該簡單地把“解職聯準會理事莉薩庫克”視作簡單的經濟事件，即川普逼迫聯準會大幅降息的談判籌碼，我們要把它視為一個極其重大的政治事件，它反映了國王對貴族集團的一次有計畫有目的的進攻，正如貝森特在一次訪談中所暗示的，2008年金融危機以來聯準會已經偏離了初心，不再代表美國人民利益。所以，一旦聯準會實質性地開始降息，國際熱錢出逃，美國各方面資料將迅速滑落，那麼，聯準會將徹底失去道義支撐，川普政府對聯準會實質性的大清洗就要開始了。TOO LATE，是不是一種有計畫有目的的瀆職？？結束語如上圖所示，Jacksonhole央行年會之後，美股短暫地走強之後，又開始回落。如果我們破除掉“降息刺激通膨”的教條，就不難明白市場反饋背後的深意了：1、降息非但不會刺激通膨，反而會暴露衰退；2、熱錢已經開始撤離美國本土；3、聯準會的那些鷹派官員已經為大家爭取到了很多時間了，不可能再多了；此外，“解職聯準會理事”的嘗試暴露了川普更大的野心，企圖把美國貴族銀行變成美國人民銀行，這對全球金融系統的重塑將是史詩等級的。一旦降息落地，熱錢撤退，那麼，更多的問題會暴露出來。這將坐實川普對聯準會“TOO LATE”的指責，那麼，聯準會將徹底失去道義上的根基——原來你們在摀蓋子啊。於是，這又會導致聯準會陷入更加不利的政治處境，很難抵擋川普政府對FOMC的改組（ps：美國聯邦公開市場委員會的縮寫）。最終，川普很有可能成為那個改變歷史的人，結束聯準會作為國中之國的局面，徹底成為美國人民銀行。等再過幾十年，後人們一定會納悶，為什麼有的國家央行能夠打著“獨立性”的旗號幹著為特殊階層牟利的買賣？？這就是歷史的荒誕之處。讓我們拭目以待。 (滄海一土狗)

從中國人民銀行發佈的7月份貸款統計來看，銀行的新增貸款額低於借款人的還款額。這是自2005年7月以來首次出現逆轉現象。其中，消費者貸款和住房貸款等家庭貸款的下降尤為明顯……北京市內資料圖中國經濟的低迷越來越明顯。反映消費動向的7月社會消費品零售總額連續2個月比上月減少，民營企業也在減少投資。由於房地產長期不景氣等原因，盈利和就業的復甦遲緩，對前景感到不安的企業和家庭在壓縮債務。銀行的新增貸款20年來首次低於借款人的還款金額。中國國家統計局8月15日公佈了7月份的經濟資料。社會消費品零售總額按剔除季節性因素的環比來看減少0.14%。在6月之後繼續下降。連續兩個月下降是2022年10～12月以來的首次。當時，旨在遏制新冠疫情擴散的管控措施阻礙了經濟活動。同年12月7日放寬限制後，疫情急劇擴大，導致消費萎縮。7月的社會消費品零售總額同比增長3.7%。與增長5.7%的規模以上工業增加值一起，增長率從6月開始放緩。隨著鼓勵純電動汽車（EV）更新換代的補貼效果減弱，汽車相關銷售減少了1.5％。佔社會消費品零售總額1成的餐飲收入也僅增長1.1%。截至5月的增幅超過5%，但6月以後迅速減速至1%左右。以面臨嚴重就業難的年輕人為中心，節約意識正在加強。中國對官員和公務員出台的節儉令也在產生影響。5月修訂的節儉令禁止在公務會餐時提供高級菜餚和酒類。出現了因對這一規定反應過度，避免參加宴會的動向，導致餐廳的銷售額下降。低迷情況引人注目的不僅是佔國內生產總值（GDP） 4成的消費相關領域。1～7月民營企業的固定資產投資同比減少1.5%。減幅與1～6月相比有所擴大。房地產行情也沒有好轉，房地產企業的開發投資減少了12%。企業和家庭無法消除不安，對於伴隨銀行貸款的大型裝置投資和住宅購買，變得更加慎重。從中國人民銀行(央行)發佈的7月份貸款統計來看，銀行的新增貸款額低於借款人的還款額。這是自2005年7月以來首次出現逆轉現象。其中，消費者貸款和住房貸款等家庭貸款的下降尤為明顯。政府在8月12日推出了刺激家庭借貸需求、促進消費的措施。中國人民銀行和中國財政部宣佈，從9月起，將對消費者購買5萬元以下商品和汽車等部分高價商品時產生的貸款的利息提供貼息。期限為1年，銀行貸款利息的1%由中央政府和地方政府財政負擔。根據政府的方針，作為國有四大銀行的中國銀行和工商銀行相繼發表聲明，表示將推進相關政策。迄今為止，為了擴大銀行貸款，中國人民銀行多採取降息的措施。也有觀點指出，接連降息擠壓了銀行的利差，成為將來處理不良貸款的負擔。9月起的利息補貼可能考慮到了銀行的盈利能力。效果難以預測。這是因為，在家庭捂緊錢袋子的背後存在就業隱憂。中國人力資源和社會保障部的資料顯示，1～6月失業保險基金的支出同比增長27%。由於年輕人就業情況惡化等原因，保險金的發放正在增加。截至2024年底，保險金領取者僅佔城鎮失業人員的4成。有分析認為，因失業後為了賺取眼前的生活費而作為零工族接受快遞等單日工作、被排除在保險金領取範圍之外的人增多是原因之一。如果失業保險等安全網不充分，家庭的節約意識就很難減弱。從外需面臨的環境來看，與美國的貿易摩擦長期持續。如果再次爆發關稅上調大戰，將打擊出口企業，導致就業進一步惡化。 (日經中文網)

6月18日，中國人民銀行行長潘功勝在2025陸家嘴論壇上發佈主題演講，其中提到新興技術在跨境支付領域加速應用。他指出，區塊鏈和分佈式帳本等新興技術推動央行數字貨幣、穩定幣蓬勃發展，實現了“支付即結算”，從底層重塑傳統支付體系，大幅縮短跨境支付鏈條，同時對金融監管也提出了巨大的挑戰。智能合約、去中心化金融等技術也將持續推動跨境支付體系的演進和發展。 (金融橙)

5月7日，中國人民銀行與中國證監會聯合發佈《關於支援發行科技創新債券有關事宜的公告》，其中一大亮點是在發行主體上新增支援金融機構、科技型企業、私募股權投資機構和創業投資機構發行科技創新債券。深圳證券交易所同步出台《關於進一步支援發行科技創新債券 服務新質生產力的通知》，明確提出“鼓勵市場主體通過科創債融資，支援科技創新與產業升級”。科創債相關政策發佈後，多家券商機構聯合銀行積極響應，成為服務科技創新的核心力量。5月21日，廣發證券成功落地深交所首筆以科技創新債券為標的的債券借貸交易，並於5月22日將借入的科創債質押入庫，順利開展通用質押式回購交易。廣發證券與興業銀行達成深交所首批科創債債券借貸交易，交易達成的券面總額合計4000萬元。簡單而言，即興業銀行將持有的科創債借給廣發證券，廣發證券再將該科創債用於通用質押回購進行融資，從而使科創債“流動”起來。科創債作為服務國家創新驅動發展戰略的重要金融工具，其二級市場活躍度直接影響企業融資效率與投資者參與意願。廣發證券表示，本次交易中，廣發證券通過債券借貸與質押式回購的聯動創新，進一步豐富了科創債的交易品種，有助於提升科創債二級市場的交易活躍度與融資能力，吸引更多市場主體參與科創債投資與交易，從而推動科創債擴容，助力科技創新企業發展。5月21日，中信證券與光大銀行成功落地以“國開浮息科創債”為押品的質押式回購交易，金額5000萬元。該筆交易為提升浮息債和科創債市場融通、增強科創債流動性做出重要貢獻，對於引領資金更加高效、便捷、低成本流向科技創新領域，推動產業轉型升級具有重要意義。5月9日，國家開發銀行在銀行間債券市場成功發行首批3隻“科技創新債券”，為全市場首批政策性銀行科技創新債券。本次交易中信證券攜手光大銀行，創新性地以“國開浮息科創債”作為回購交易押品，通過市場化方式提升了科創債的交易活躍度，進一步完善了科創債二級市場功能，提升了資本市場服務科技創新的能力。近日，興業銀行與東方證券成功落地銀行間市場首筆以“國開科創債”為押品的買斷式回購交易，金額2.1億元。該筆交易為提升科創債市場融通、增強科創債流動性做出引領性貢獻，並能夠有效降低科創企業融資成本。此次交易創新性地以國開科創債作為回購交易押品，通過市場化方式提升了科創債的交易活躍度，進一步完善了科創債二級市場功能，提升了資本市場服務科技創新的能力。5月22日，國新辦舉行新聞發佈會，科技部副部長邱勇，中國人民銀行副行長、國家外匯局局長朱鶴新和金融監管總局、中國證監會有關負責人介紹科技金融政策有關情況。會上，證監會首席風險官、發行監管司司長嚴伯進表示，交易所債券市場已經成為科技企業直接融資的一個重要管道，科創債累計發行1.2兆元，其中2024年一共發了539隻，發行規模0.61兆元，同比增長了64%，募集資金主要投向半導體、人工智慧、新能源、高端製造等前沿領域。業內人士分析，科創債發行已超兆元，在政策引導下，債券市場“科技板”將加速建構，科創債發行規模或將明顯放量，也將給機構投資者帶來大量的機會。 (央視財經)