CitriniResearch與Alap Shah一份“來自未來的宏觀備忘錄”提出一個虛構的命題：AI多次超越樂觀預期並不必然利多資產與經濟，相反，充沛的機器智能可能通過擠壓勞動收入與消費循環，觸發一場由“生產率繁榮”引出的需求收縮與金融再定價。在這份以“2028年6月”為時間錨點的思想實驗中，美國失業率升至10.2%，較預期高0.3個百分點，資料公佈後市場下跌2%，標普500從“2026年10月高點”累計回撤38%。備忘錄稱，交易員對衝擊已趨於麻木，六個月前類似資料本可能觸發熔斷。報告將危機路徑拆解為兩條相互強化的鏈條：一條發生在實體經濟，AI能力提升推動白領崗位被替代，實際工資增速塌陷，消費佔比高的“以人為中心”的經濟萎縮，形成“沒有自然剎車”的負反饋回路，市場一度只看AI、但經濟本身開始變形，催生所謂“Ghost GDP”，即產出計入國民帳戶卻難以在真實經濟中循環。另一條發生在金融體系，收入預期的結構性受損開始侵蝕私募信貸與住房按揭等建立在白領現金流之上的資產定價，並迫使監管與政策討論加速，但報告同時強調，政策響應持續滯後，公眾對政府“救援能力”的信心下降，正在放大通縮螺旋風險。或許，正如Citrini所言，“當機器產生的輸出等同於1萬名白領，卻不消耗一分錢的社會服務時，這不叫經濟奇蹟，這叫經濟瘟疫。”利潤率好看，不等於經濟健康：錢不再穿過家庭部門在設定裡，2026年初“人類過時”帶來的第一波裁員非常符合股市偏好：成本下降、利潤率上升、盈利超預期，股價上漲。到2026年10月，標普500一度逼近8000點、納指突破3萬點。企業利潤又被回灌到AI算力，形成加速器。宏觀表層同樣“漂亮”：名義GDP多次錄得年化中高個位數增長，單位小時實際產出增速達到作者稱“自1950年代以來未見”的水平——AI代理不睡覺、不請病假、也不需要醫保。但備忘錄強調，財富主要流向“算力的所有者”，而勞動力收入端塌陷。真實工資增長轉負、白領被迫下沉到更低薪崗位，消費這個佔當時GDP約70%的“人類中心引擎”開始萎縮。作者用一句很直白的反問把邏輯釘死：機器在可選消費上花多少錢？答案是零。SaaS先中槍：當“自己寫一個”成為採購的常規選項這條鏈條的第一塊多米諾骨牌來自軟體。作者把拐點放在2025年末：代理式程式設計工具能力出現“台階式躍升”。一個合格開發者配合Claude Code或Codex，幾周內就能復刻一個中端SaaS產品的核心功能——不完美，但足以讓CIO在50萬美元年費續約面前多問一句：我們能不能自己做？由於企業財年預算多在前一年四季度鎖定，2026年年中復盤成了第一次“帶著真實可用性”做採購決策的窗口。文中給出一段談判細節：一家財富500強的採購經理告訴作者，他用“正在與OpenAI討論由forward deployed engineers用AI工具替代供應商”作為籌碼，把續約談成了30%折扣；而Monday.com、Zapier、Asana這類“長尾SaaS”處境更差。更關鍵的，是這種“自建成為選項”如何改變行業結構：差異化被AI加速開發與迭代抹平，價格戰變成“與老對手和新挑戰者同時打的刀戰”，護城河不再是功能，而是成本與融資耐力。被AI威脅的公司，反而最激進：反身性循環從這裡開始備忘錄最想強調的一個“不同於歷史教科書”的點是：2026年的被顛覆者沒有選擇“抵抗”。作者拿柯達、百視達、黑莓那套路徑做對照，認為AI衝擊下，許多公司“不能慢慢死”，只能快刀自救。情景裡，ServiceNow在2026年三季報出現明顯訊號：淨新增ACV增速從23%降到14%，同時宣佈15%裁員、股價當日下跌18%。原因並不神秘：它賣的是座席數，客戶裁掉15%員工，就會機械性取消15%許可；而客戶之所以裁員，正是因為AI帶來的效率提升。於是出現備忘錄所稱的“集體理性、整體災難”：公司裁員省下的錢繼續投入AI工具，AI能力提升又讓下一輪裁員成為可能。每一家公司的動作都說得通，疊加起來卻把剎車拆掉了。“摩擦”歸零後，中介層開始塌：從訂閱、佣金到卡組織費率到2027年初，作者設定LLM使用變成默認配置，很多人“像使用自動補全一樣”在用AI代理，甚至不自知。隨後，Qwen的開源“代理式購物助手”成為催化劑，各家助手迅速整合代理式電商功能；模型蒸餾讓代理能跑在手機和筆記本上，推理邊際成本下降。最讓作者不安的是：代理不需要被喚起，它在後台按偏好持續運行。到2027年3月，美國普通個體日均消耗約40萬tokens，較2026年底增長10倍。交易不再是一連串人的離散決定，而變成24/7的連續最佳化。這直接打擊了過去五十年建立在“人類有限性”上的租金層：訂閱自動續費、試用後悄悄漲價、品牌熟悉度替代比價勤奮……這些靠摩擦賺錢的模式，被代理改造成“可被談判的挾持局”。文中列出一串“最先倒下”的中介：旅行預訂平台、依賴續保惰性的保險、財務顧問、報稅、常規法律工作。甚至房地產經紀也沒能靠“關係”倖免：在AI代理獲得MLS訪問和歷史交易資料後，美國主要都會區買方佣金中位數從2.5%-3%壓縮到1%以下，越來越多交易買方端不再需要人類經紀。當代理掌控交易後，它會繼續找更大的“回形針”：機器對機器交易裡，2%-3%的卡組織交換費變得刺眼。作者設定不少代理改用Solana或以太坊L2上的穩定幣結算，成本接近“幾分之一美分”。在這一段裡，Mastercard被寫成“不可逆的拐點”：管理層在財報中提到“代理驅動的價格最佳化”和“可選消費承壓”，股價下跌；風險進一步外溢到更依賴交換費與獎勵體系的發卡行與單一信用卡機構，AmEx受“雙殺”最重（白領客戶被裁 + 費率被繞開）。這不是“行業景氣”問題：白領服務經濟的需求端被槓桿化擊穿2026年裡，市場還把負面影響噹作軟體、諮詢、支付等“類股故事”。備忘錄反駁的抓手很直接：美國是白領服務經濟，白領約佔就業的50%，卻驅動約75%的可選消費。更尖銳的資料在後面：作者強調消費集中度——美國收入最高的10%人群貢獻超過50%的消費，前20%貢獻約65%。因此，只要衝擊集中在高收入白領，即便失業人數佔比不誇張，對可選消費也是“以小博大”的打擊。文中用一個量級示例說明槓桿：白領就業下滑2%，可能對應可選消費下滑約3%-4%；而且白領有儲蓄緩衝，衝擊滯後出現，一旦出現更深。就業端的拐點訊號被寫得很具體：2026年10月JOLTS職位空缺跌破550萬、同比下降15%；白領崗位塌陷而藍領相對穩定。債市先交易消費衝擊，10年期美債收益率從4.3%下行到3.2%。與此同時，AI投資並未因需求走弱而放緩，因為作者將其定義為“OpEx替代”而非傳統CapEx周期：企業把原本花在人工上的1億美元逐步挪到AI預算上，總支出下降但AI支出倍增。於是出現一種刺眼背離：AI基礎設施鏈條仍在高景氣——輝達收入創新高、台積電利用率95%+、超大規模雲廠商季度資料中心資本開支仍有1500-2000億美元；而被替代的消費端開始失血。作者還把這種凸凹差異延展到國家層面：韓國作為“純凸”受益方大幅跑贏；印度IT服務出口（文中給出的規模為年超2000億美元）因“AI編碼代理的邊際成本接近電價”而遭遇合同取消加速，盧比在四個月內對美元貶值18%，到2028年一季度IMF已與新德里進行“初步討論”。私募信貸並不“封閉安全”：壽險負債把它拖進聚光燈金融層的第一根導火索來自私募信貸。備忘錄給出規模變化：私募信貸從2015年的不足1兆美元增長到2026年的超過2.5兆美元，其中相當部分投向軟體與科技LBO，前提是假設SaaS收入可以“長期穩定地複利增長”。當AI把ARR的“可持續性”打穿，問題不是虧損本身，而是損失被承認的那一刻。文中安排了幾次關鍵事件：2027年4月穆迪一次性下調14家發行人、合計180億美元的PE支援軟體債務；2027年三季度起軟體支援貸款開始違約。Zendesk被寫成“冒煙的槍”：其ARR支撐的50億美元直貸設施被標記到58美分，成為“紀錄級”的私募信貸軟體違約案例。如果只停在這裡，作者承認“本該可控”——私募信貸多是封閉式、鎖定期限，理論上沒有擠兌式的強制賣出。但“永久資本”在情景裡露出了另一面：大型另類資管通過收購壽險公司，把年金負債變成了私募信貸的融資底盤（文中點名了Apollo/Athene、Brookfield/American Equity、KKR/Global Atlantic）。當軟體違約擴散，保險監管層開始收緊這些資產的風險資本計提，迫使機構補充資本或賣資產，而市場環境又不允許它們在合理價格成交。穆迪將Athene財務實力評級置於負面展望後，Apollo股價兩日跌22%，衝擊外溢至同類機構。作者還補了一層“讓人更害怕的複雜性”：離岸再保險與SPV結構把損失歸屬變得高度不透明，短時間內甚至難以回答“到底是誰在承擔虧損”。情景中的2027年11月暴跌，被寫成市場認知從“周期性回撤”轉向“系統性鏈條”的時刻；FOMC緊急會議上（情景設定裡）聯準會主席華許用了一句評價：這是一串“押注白領生產率增長的相關性雛菊鏈”。真正的大雷在按揭：貸款當初是好貸款，世界後來變了備忘錄把“更難定價、也更致命”的問題留給住房按揭。美國住宅按揭市場規模約13兆美元，承銷假設是借款人未來很長時間（往往30年）會維持大致穩定的就業與收入。情景裡，風險的可怕之處在於：這不是2008式的“貸款從一開始就壞了”。相反，借款人是780+ FICO、首付20%、收入可驗證、信用記錄乾淨的“模型基石”。問題在於，AI導致白領收入預期發生結構性下修後，原本“基石”的未來現金流不再可置信——人們借的是一個他們越來越不敢相信的未來。作者給出了一組“先於違約”的壓力跡象：HELOC動用、401(k)提前支取、信用卡債務上升，但按揭仍保持按時償付；隨後，在舊金山、西雅圖、曼哈頓、奧斯汀等地開始出現拖欠抬頭。到2028年6月，Zillow房價指數同比：舊金山-11%、西雅圖-9%、奧斯汀-8%；房利美提示技術/金融就業佔比超過40%的高端（jumbo為主）郵編區域出現更高的早期拖欠。作者刻意保留邊界：情景裡“尚未進入全面按揭危機”，拖欠水平仍明顯低於2008，但風險在“軌跡”。如果按揭在當年下半年真正裂開，作者預計股市回撤可能接近全球金融危機的57%，標普或指向約3500點——接近2022年11月“ChatGPT時刻”之前的水平。政策最大的敵人是時間：稅基建立在人類時間上備忘錄對政策的判斷很不客氣：傳統工具（降息、QE）可以救金融引擎，卻很難修復實體引擎，因為實體的病因不是“錢太貴”，而是“人類智能更不值錢”。更具體的約束在財政端。作者用一句話概括稅基：聯邦政府收入本質上是對人類時間的徵稅——人工作、企業付薪、政府抽成。到情景中的2028年一季度，聯邦財政收入較CBO基線低12%。生產率在飆升，但收益更多流向資本與算力所有權，不再經由家庭部門回流到所得稅與薪資稅。勞動收入佔GDP的長期下行被當作背景板：從1974年的64%降到2024年的56%；而在AI指數級改善後的四年裡進一步降到46%，作者稱之為“有記錄以來最陡的一次”。於是財政面對一個結構性悖論：需要向家庭轉移更多資金，同時從家庭收到的稅卻更少。情景裡政府開始討論“Transition Economy Act”（以赤字+對AI推理算力徵稅為資金來源的直接轉移），以及更激進的“Shared AI Prosperity Act”（對“智能基礎設施回報”建立公共索取權，類似主權基金或AI產出特許權，用分紅支援轉移）。政治分歧被寫得尖銳：右派把轉移稱為馬克思主義、擔憂算力稅讓位於中國；左派擔心稅制被 incumbents 寫成監管俘獲；財政鷹派強調赤字不可持續，鴿派拿GFC後的過早緊縮當反例。社會層面的摩擦也被擺上檯面：情景裡“Occupy Silicon Valley”示威者封鎖Anthropic和OpenAI舊金山辦公室入口長達三周，媒體關注度甚至蓋過失業資料。作者的結論是，制度變化速度追不上技術變化速度，反饋鏈會替政治做決定。“智力溢價”回撤：舊世界的現金流假設需要重算備忘錄最後把這一切歸因到一個更底層的定價變化：現代經濟史裡，人類智能一直是稀缺要素，勞動力市場、按揭承銷、稅制、乃至企業護城河，都圍繞這一稀缺性搭建。現在機器智能成為可替代品且持續變便宜，“智力溢價”開始回撤，金融系統只能痛苦地重定價。作者也留了餘地：重定價不等於必然崩潰，經濟可能找到新均衡；難點是“能否趕在反饋鏈寫完下一章之前”搭出新框架。站在寫作時點的2026年2月，標普仍在高位、負反饋尚未啟動，作者的提醒更像給投資者留一道自檢題：自己的資產和現金流，有多少其實押在“摩擦不會消失、白領收入會穩定、家庭部門會繼續做需求引擎”這些假設上。最後一句話也點了題：金絲雀還活著。 (華爾街見聞)

美國的商船建造能力被認為每年只有幾艘，幾乎消失殆盡。日本政府提出到2035年建造量比2024年翻一番的目標，計畫提振國內企業。兩國政府將設立“日美造船工作組”……日本國土交通相金子恭之10月28日與美國商務部長盧特尼克舉行會談，簽署造船領域的備忘錄日美兩國政府10月28日簽訂了在造船領域協助美方擴大建造能力和對美投資的備忘錄。兩國政府將設立“日美造船工作組”，研究具體方案。造船領域直接關係到經濟安全保障。在對抗正在提高建造能力的中國的必要性上，日美是一致的。在日美首腦會談之際，日本國土交通相金子恭之28日與美國商務部長盧特尼克舉行會談，並簽署了備忘錄。盧特尼克表示“作為日本戰略性投資倡議的一部分，希望共同推進在美國重建造船業的事業”。備忘錄顯示，將推進日美企業之間的合作，實施旨在實現造船廠現代化的戰略投資。除人才培養之外，還將在利用人工智慧（AI）和機器人技術的技術創新方面展開合作。日美還將討論提高船舶建造時的相容性。力爭通過一系列舉措，擴大兩國的造船能力。美國的商船建造能力被認為每年只有幾艘，幾乎消失殆盡。艦船的建造速度遲緩也很明顯。在全球建造量中所佔的份額僅為0.2%左右，非常低。美國總統川普就任後力爭重振本國造船業，已開始向在中國建造的船隻徵收入港費等。要重振造船業，美國在供應鏈建構和技術合作等方面離不開日韓等同盟國的協助。美國期待通過此次的合作強化，推動美軍艦艇的在日本維修、軍民兩用船的建造等。美國正在通過政府補助，建立緊急情況下可使用的集裝箱船和可裝載拖車貨架的“RORO運輸船”等商船船隊。日本在全球造船業建造量的份額僅次於中國和韓國，排在第三位，但從2004年的36%降至2024年的13%。日本國土交通省的估算顯示，中國的船價比日本便宜2成左右，在價格競爭力上具有優勢。日本政府提出到2035年建造量比2024年翻一番的目標，計畫提振國內企業。日本的業界團體表示，到2035年將投入3500億日元進行裝置投資，同時要求國家通過基金支援裝置投資。行業的啟動也具有提升對美投資能力的一面。全球市場份額居第二位的韓國已展開對美投資。大型企業韓華海洋於2024年宣佈收購美國費城造船廠。最大企業HD現代重工業也與美國造船企業合作，對美國海軍的補給艦開發和建造表示出興趣。此舉旨在推動未來向美國出口艦艇。中國提出了“國輪國造”政策，用本國船隻運輸、在本國造船廠造船。日本國土交通相金子恭之在28日的記者會上表示，“為確保日美兩國具有充足的造船能力，兩國合作發展造船業非常重要”。 (日經中文網)

近期，美國媒體披露了一份美國政府的內部備忘錄，負責管理美國聯邦政府辦公用地的總務管理局，已向此前被“政府效率部”精簡聯邦政府機構時期的被解僱員工發佈通知，要求其在10月6日前決定是否接受返崗復職。裁員“買斷”薪資補償+返聘=7個月帶薪假美聯社24日報導稱，這相當於給這群被解僱的員工放了長達7個月的帶薪假之後，讓他們決定是否返崗上班。實際上，這7個月的帶薪假，並非總務管理局一開始就計畫好的，而是因為此前“政府效率部”推進的裁員買斷計畫。同意接受買斷的員工，可以擁有約8個月的薪資補償。但因為總務管理局當前的最新人事安排，如果被解僱員工同意恢復履職，事實上等同於放了7個月的帶薪假。美國總務管理局總部（資料圖）央視新聞客戶端報導配圖美國總務管理局（GSA）成立於20世紀40年代，集中管理數千個聯邦政府辦公場所。該機構重新僱傭被解僱員工的需求與近期其他幾個聯邦機構的復工舉措如出一轍。上個月，美國國稅局（IRS）表示，將允許部分接受辭職要約的員工繼續留任。美國勞工部也已召回部分接受買斷計畫的員工，而國家公園管理局此前也恢復了一些被清除的員工的職位。解僱產生混亂，導致用地合同違約此外，美國總務管理局在此期間負責管理的一系列美國政府機構的辦公用地，因為出現大量的人手不足和解僱引發的混亂，導致該機構不得不為一些原本需要終止的用地合約或到期的租賃合同未能履約而繼續付費，而這部分原本不應產生的費用被轉嫁給納稅人。美國總務管理局（資料圖）央視新聞客戶端報導配圖一名美國官員透露，由於美國總務管理局經歷的人事動盪和混亂，導致有131份租約在到期後，政府沒有及時騰退，房東無法轉租給其他租戶，繼而產生了高額的違約費用。一名前總務管理局房地產事務官員認為，該機構目前支離破碎，連履行基本職能所需的人手都不夠。出現當前的局面，反映出馬斯克和他的政府效率部門走得太遠、太快了。截至目前，美國總務管理局官方並未對其重新召回僱員進行任何詳細說明，也沒有提供有關此前因為解僱員工招致的成本超支的說明。背景資訊：“政府效率部”與美聯邦政府大裁員今年1月20日，美國總統川普在宣誓就職當天簽署行政令，組建名為“政府效率部（DOGE）”的顧問委員會，以對聯邦政府發起大幅改革。僅僅數小時後，該委員會的牽頭人之一馬斯克就在社交平台X上發帖宣佈，“政府效率部”在成立後立即開始運作。3月9日，身著“政府效率部”縮寫（DOGE）衣服的時任“政府效率部”負責人馬斯克。央視新聞客戶端報導配圖8天後的1月28日，美國政府負責人力資源的人事管理辦公室對美國聯邦政府工作人員傳送的一封電子郵件顯示，美國政府將對所有主動離職的聯邦政府僱員提供約8個月的薪資補償，但離職員工需要在今年2月6日前作出離職決定。郵件顯示，若按照該方案辭職，當事人的薪酬與福利都會持續至9月30日，並提供該期間工作安排上的減免。5月30日，馬斯克與美國總統川普在白宮記者會上。當天，川普為馬斯克離任“政府效率部”舉行歡送儀式。央視新聞客戶端報導配圖直到5月底，馬斯克宣佈辭去“政府效率部”的工作，並在隨後因“大而美”法案與川普公開決裂。在馬斯克主導“政府效率部”工作期間，其激進的裁員和縮減預算的行為招致廣泛批評。美國參議院常設調查小組（PSI）的民主黨成員在7月底發佈一份調查報告稱，美國企業家馬斯克推動建立的“政府效率部”（DOGE）在6個月時間內，非但未能實現節約開支，反而造成了巨額“浪費”，“浪費”的財政資金超過210億美元。 (環球雜誌)

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▋為什麼這本書值得你讀？在股市裡，每當市場熱到不行時，你是不是也曾心癢難耐想「上車」？當市場暴跌時，又懊悔自己為什麼跟著買了？這就是大多數投資者會掉入的「順勢陷阱」。《投資最重要的事》這本由橡樹資本創辦人霍華德・馬克斯所寫的經典，就是要告訴你：「投資不能盲目跟風，更不能只靠運氣。」▋本篇三大重點整理：▍重點一：順勢而為，可能是你最大的風險霍華德早在2005年就退出了看似一片榮景的美國房市市場。為什麼？因為他認為「當所有人都覺得沒有風險的時候，就是最大風險的開端」。當2008年金融危機爆發，許多人損失慘重時，霍華德卻因提前撤出與低價布局不良資產，反而大賺一筆。這就是「逆向投資」的威力。▍重點二：別做只看內在價值的牙醫投資人書中提到「漂亮50」的歷史教訓：就算是大家耳熟能詳的大公司（如IBM、可口可樂、柯達），如果買進價格太高，最終還是可能賠錢收場。很多人自以為做的是價值投資，但忽略了價格這個要素，其實就是「用高價買夢想」，不是在投資，是在冒險。▍重點三：真正的高手，懂得在風險來臨前佈局霍華德把自己定位為「賭局中的牙醫」──懂市場週期，也懂得審慎評估資產價格。在別人極度樂觀時保持警覺，在別人極度恐懼時冷靜進場。他不只一次在市場崩潰時低價買入，並在市場回暖時賺進可觀利潤。他的投資哲學，不是追求短期暴利，而是靠時間證明價值。▋結語：逆向，不是反指標，而是冷靜判斷巴菲特說過：「別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪。」霍華德更進一步告訴我們，能不能賺錢不是看膽子大小，而是看你是否有獨立判斷與逆向思考的能力。📌 延伸閱讀下一篇：第二篇將深入分享「怎麼判斷一位投資經理是否靠得住？」以及「如何避免被『好績效』騙了眼？」📚 更多讀書心得與投資觀點👉 94rich.com.tw

俄烏戰事持續，俄軍4日繼續在烏克蘭蘇梅地區推進，並控制關鍵定居點，將當地首府蘇梅市納入打擊範圍。與此同時，烏克蘭總統澤倫斯基形容俄方提交的備忘錄草案，是烏方無法接受的“最後通牒”，並再次提議舉行俄烏領導人會晤。俄烏前線戰事仍在升溫，俄軍近日在烏克蘭蘇梅地區快速推進。俄羅斯國防部4日發佈視訊顯示日前控制定居點沃多拉吉的畫面，並宣佈又控制一處關鍵定居點金德拉季夫卡，距當地首府蘇梅市僅有約25至30公里，意味著蘇梅市已被納入俄軍火炮及無人機的火力範圍。烏克蘭國家邊防局發言人傑姆琴科表示，俄羅斯正使用小規模突擊小組，而非裝甲部隊在蘇梅地區快速推進。此前，俄軍已在不到兩周時間內，控制蘇梅地區超150平方公里土地。與此同時，烏克蘭總統澤倫斯基4日表示，俄羅斯日前向烏方提交的和平備忘錄草案，和此前首輪土耳其談判中俄方提出的要求毫無區別，都是“最後通牒”，只是變成了書面形式，烏方依然無法接受。烏克蘭總統 澤倫斯基：俄方知道這是一份“最後通牒”，烏方或其他任何一方都不會認真對待這份檔案，因為它是“最後通牒”，而不是和平備忘錄，備忘錄應該是雙方的共識，而不是只包含單方要求。這就是為什麼我們不能稱俄方檔案為諒解備忘錄，說到底，這還是俄羅斯單方面發出的“最後通牒”。澤倫斯基還稱，繼續進行代表團層級的談判沒有意義，因為代表團無法作出停火這樣的重大決定，他再次提議俄烏雙方舉行領導人會晤，並在此之前就停火以示誠意。烏克蘭總統 澤倫斯基：我相信我們的合作夥伴會支援這個提議，那就是雙方停火，直至俄烏領導人會面。澤倫斯基補充稱，他認為合作夥伴也會支援這個決定，土耳其總統埃爾多安就曾向他表示，希望能舉行俄烏美土四方元首會談。此外澤倫斯基還透露，烏方代表團計畫訪問美國，討論購買美國武器、制裁俄羅斯和礦產交易等問題。而針對“克里米亞大橋再遭襲”一事，烏克蘭國家安全域3日通報稱，烏克蘭國家安全域當天開展了一項特別行動，從水下襲擊了克里米亞大橋，這是克里米亞大橋第三次被襲。 (鳳凰衛視)

俄羅斯媒體報導的一份備忘錄顯示，俄羅斯周一在和平談判中告訴烏克蘭，只有基輔放棄大片領土並接受對其軍隊規模的限制，俄羅斯才會同意結束戰爭。這些在伊斯坦布林談判中正式提出的條件，突顯出儘管美國總統川普呼籲結束烏克蘭"流血衝突"，莫斯科仍拒絕在其長期戰爭目標上作出妥協。烏克蘭方面多次拒絕俄方條件，稱這等同於要求其投降。圖 路透/Murad Sezer交戰雙方代表團舉行了僅一個小時的會談，這是自2022年3月以來的第二輪談判。他們同意交換更多戰俘--重點是年齡最小和傷勢最重的戰俘--並歸還1.2萬名陣亡士兵的遺體。土耳其總統埃爾多安(Tayyip Erdogan)稱這是一次偉大的會晤，並表示希望俄羅斯總統普丁和烏克蘭總統澤倫斯基能夠在土耳其與川普舉行會晤。但烏克蘭、其歐洲盟友和華盛頓都敦促俄羅斯接受的一項停火提議並未取得突破。莫斯科表示，它尋求的是長期解決方案，而不是暫停戰爭；基輔則表示，普丁對和平不感興趣。川普表示，除非雙方在達成協議方面取得進展，否則美國準備放棄調解努力。率領基輔代表團的烏克蘭國防部長烏梅羅夫(Rustem Umerov)表示，基輔將審查俄羅斯的檔案，但他沒有立即對此發表評論。基輔已經制定了自己的和平路線圖。烏梅羅夫說，烏克蘭提議在6月底之前舉行更多會談，但認為只有澤倫斯基和普丁會晤才能解決許多爭議問題。**俄羅斯的要求**根據國際文傳電訊社公佈的俄羅斯備忘錄，結束戰爭需滿足以下條件：國際社會承認克里米亞半島及烏東四州為俄羅斯領土，烏克蘭必須從這些地區全面撤軍。備忘錄重申了莫斯科的要求：烏克蘭須保持中立（放棄加入北約）、保障俄語使用者權利、將俄語列為官方語言、立法禁止美化納粹主義。烏克蘭駁斥"納粹"指控荒謬，並否認存在歧視俄語群體行為。俄方還正式提出了實現停火的兩套方案，但均難以被烏方接受：方案一：烏克蘭軍隊需從盧干斯克、頓內次克、扎波羅熱及赫爾松四州完全撤離。目前俄方僅完全控制盧干斯克，其餘三州控制率約為70%。方案二：要求烏克蘭停止軍事調動，停止接受外國軍援、衛星通訊及情報支援，同時需在百日內解除戒嚴並舉行總統和議會選舉。俄代表團團長梅金斯基表示，莫斯科另提議"在前線特定區域實施2-3天局部停火"，以便收殮陣亡士兵遺體。而據路透獲得的烏克蘭和平路線圖副本顯示，基輔要求：任何和平協議不得限制其軍力發展、國際社會不得承認俄佔烏領土主權、且俄羅斯需支付戰爭賠償。**烏克蘭瞄準俄羅斯轟炸機編隊**衝突不斷升溫，俄羅斯發動了戰爭以來最大規模的無人機襲擊，並以六個月來最快的速度在戰場上推進。烏克蘭周日表示，在代號為“蜘蛛網”的行動中，烏克蘭發射了117 架無人機，襲擊位於西伯利亞和該國最北端機場的俄羅斯戰略轟炸機。衛星圖像顯示襲擊已造成重大損失，儘管雙方對損失程度的說法相互矛盾。西方軍事分析人士稱，此次距離前線數千英里的襲擊是烏克蘭在戰爭中最大膽的行動之一。一位現任美國政府官員表示，川普和白宮在襲擊前並未收到通知。一位前政府官員表示，出於行動安全考慮，烏克蘭通常不會向華盛頓披露其此類行動的計畫。一位英國政府官員表示，英國政府也沒有提前得到通知。 (路透財經早報)