今天，我們想要傳達一個非常明確的觀點：堅定抄底中國最核心的光模組、光纖和光晶片資產。這些資產代表了中國在全球AI領域的長期核心競爭力，也代表了中國公司在AI領域利潤上升的天花板。 一、宏觀定心丸：資本開支無憂，需求只增不減 從北美視角看，雲廠商的資本開支沒有任何放緩的跡象。此前市場存在的擔憂，目前正在逐步被化解。我們近期對國內光模組、光晶片和光纖企業做了詳細調查。從國內產業鏈角度看，沒有任何一家公司收到訂單取消或需求指引下修的通知。所有人的訂單和需求，都比想像中要好。 對於整個光通訊類股來說，這無疑是最堅實的底倉邏輯。

2026年6月，輝達VeraRubin平台正式進入全面量產階段，配套的Spectrum-X乙太網路矽光CPO交換機同步實現規模化交付——這標誌著AI算力叢集正式從“電互聯”跨向“光互聯”的商用臨界。 當行業目光上一秒還集中在GPU、HBM等算力核心時，眼下光通訊晶片已悄然成為百萬級GPU叢集的新瓶頸，成為撬動全球半導體產業格局的新支點。據LightCounting預測，到2029年，3.2T CPO連接埠出貨量預計將超過1000萬個。另有研報提到“預計到2027年800G和1.6T連接埠總數中，CPO連接埠將佔近30%”。 可見，一場圍繞“光”的軍備競賽已然打響。 長久以來，全球高端數通光晶片市場被博通、Marvell兩家美國企業牢牢把持，雙寡頭合計拿下90%以上的高端PAM4 DSP市場份額，技術壁壘與生態繫結幾乎讓後來者望而卻步。

曾經的壓價狂魔，也得搶食了 這個月，蘋果過得頗不平靜。 6月25日，由於無法消化AI帶來的儲存成本飆升，蘋果突然提高了MacBook、iPad、HomePod等產品的官方售價，隨即其市值一夜蒸發了超2633億美元。 隨後，這個昔日供應鏈裡傳說中的“壓價狂魔”，被曝正在另尋出路。

深科技6月27日消息： 海外財經網紅@BluthCapital爆料，虛構轉述美光CEO吐槽蘋果定價模式： “十多年來，蘋果公司一直以5美元的價格採購我們的晶片，簡單封裝後，轉手就作為99美元的配置升級賣給消費者，甚至還嘲笑我們將晶片提價至7美元的微小訴求。而如今，我們將晶片售價提高到了50美元，他們卻反手就對自己的客戶漲價了250美元。” 蘋果 CEO 庫克公開抱怨儲存晶片漲價、被迫上調 Mac/iPad 售價，把漲價全部歸咎美光等儲存廠商，美光高管接受《華爾街日報》採訪時直接隔空回懟。

2026年6月，輝達Vera Rubin平台正式進入全面量產階段，配套的Spectrum-X乙太網路矽光CPO交換機同步實現規模化交付——這標誌著AI算力叢集正式從“電互聯”跨向“光互聯”的商用臨界。 當行業目光上一秒還集中在GPU、HBM等算力核心時，眼下光通訊晶片已悄然成為百萬級GPU叢集的新瓶頸，成為撬動全球半導體產業格局的新支點。據LightCounting預測，到2029年，3.2T CPO連接埠出貨量預計將超過1000萬個。另有研報提到“預計到2027年800G和1.6T連接埠總數中，CPO連接埠將佔近30%”。 可見，一場圍繞“光”的軍備競賽已然打響。 長久以來，全球高端數通光晶片市場被博通、Marvell兩家美國企業牢牢把持，雙寡頭合計拿下90%以上的高端PAM4 DSP市場份額，技術壁壘與生態繫結幾乎讓後來者望而卻步。

“未來五年，矽光將成為主流技術。” —— 一位在光通訊領域深耕多年的專家如是說。 當AI大模型對算力的渴求達到前所未有的高度，資料中心內部的光連接技術正經歷著一場靜默的革命。從傳統可插拔光模組到CPO（共封裝光學），從EML到矽光，技術路線的每一次搖擺都牽動著整個產業鏈的神經。 技術壁壘：光晶片是真正的“護城河” 在光通訊產業鏈中，真正的技術壁壘並不在於光模組的製造——國內外的公司都已掌握相關技術。真正難以踰越的“護城河”在於光晶片，尤其是電信級應用的光晶片。

今天，誰能真正看到和理解目前A股市場的“光”和“熱”？它正在展示兩個很難被同時理解的畫面 一個畫面屬於“老熟人”。中際旭創在上個月末市值一度站上1.33兆；新易盛7154億，天孚通訊3487億。這三家被市場叫作“易中天”的光模組公司，在5月28日當天集體刷新歷史新高，合計市值定格在2.4兆。把時間撥回三個月前，3月5日它們一同被納入富時A50指數，那時合計市值還只有約1.3兆。兩個多月，憑空多出一兆。 另一個畫面屬於一個幾乎沒人聽說過的新面孔。聯訊儀器，4月24日才登陸科創板，19個交易日股價漲了22倍，盤中一度摸到1898元，總市值約1800億，滾動市盈率五百多倍，被股民直接喊成“股王”。 它不造光模組，也不造光晶片。它造的是測光模組的儀器，是給造鏟子的人造尺子的那種公司。它是全球少數能量產400G、800G、1.6T光模組測試裝置的廠商，也是全球第二家掌握1.6T全鏈路核心測試技術的公司，在中國光通訊測試儀器市場排到全球第三、本土第一。它的對手叫是德科技，它的客戶名單裡同時寫著中際旭創、新易盛、Lumentum和Coherent。

本次調研中，專家提及的公司有 輝達、Meta、亞馬遜、Google、旭創科技、新易盛、華工科技、天孚通訊、博通、台積電、鴻海、英業達、Coherent、珠海光庫科技、Lumentum。下面進入正文。 一場關於未來三年光通訊技術路線的深度對話，揭示產業鏈暗流湧動。 “我們預計，未來三年公司的業務增量主要來源於高速PD。CW光源業務剛剛起步，目前受限於產能。”在最近一次行業調研中，一位光晶片領域的技術專家這樣告訴我。這句話背後，是整個光通訊產業正在經歷的技術變革與商業博弈。 一、誰是1.6T時代的最大贏家？