“賈老闆不是企業家，是金融實業家，也是中國最成功的PPT藝術家之一”，在中國眾多的商家大佬裡，只有賈躍亭能頂著個人破產頭銜，在年產1輛車的情況下，作為“中美橋樑”，每年不斷融資，其實力讓人驚嘆！前段時間，FF官宣與長城汽車合作！旗下FX新車訂單已超1萬輛，這波融資好像有2000多萬美元，然後熱度下來都沒多久，現在就開始炒加密貨幣獨立上市，也是一個PPT，兩周就融資700萬美元，效率堪稱驚人！賈老闆的FF這麼多年下來一直是中概股裡不可忽視的話題，就在前兩天，Faraday Future宣佈，FFAI已經順利完成了納斯達克所有監督期的合規項，成功通過了納斯達克的一年監控期，標誌公司完成了所有合規項，已經恢復正常上市公司地位。眾所周知，FF 長期面臨資金困境，2025 年第二季度財報顯示其現金儲備僅 1326 萬美元，負債達 3.4 億美元。因此，此次分拆 Crypto 業務的核心訴求是開闢新融資管道。根據規劃，C10 Treasury 計畫配置 5-10 億美元加密資產，首筆 3000 萬美元已啟動。這一策略試圖利用 2025 年加密貨幣市場機構化趨勢，當下比特幣 ETF 規模突破 2500 億美元，機構配置比例較 2023 年增長 300%，為 Crypto 業務提供潛在資金池。然而，FF 的財務狀況與戰略目標存在顯著矛盾：當前現金儲備不足支撐首筆 3000 萬美元配置，需依賴分拆上市或其他融資手段。這種 “以融養投” 模式在加密貨幣高波動性下風險極高,若市場回呼，可能加劇資金鏈壓力。所以，賈老闆必然在分拆前先融資，把自己的現金儲備搞起來！但美國人顯然被賈躍亭割怕了，一方面大環境，納斯達克要清退中概股！，另一方面賈躍亭FF的前次造假調查剛結束（美國證券交易委員會向法拉第未來創始人賈躍亭與全球總裁王佳偉分別寄出“威爾斯通知”），這一次馬上被著名的中概股做空機構Wolfpack Research盯上，如果賈躍亭的FF在前次Super ONE車型的銷售資料上造假（長城汽車魏總前天說了，是通過中間商組裝的長城魏牌），恐怕又要遭到反欺詐調查！所以，賈老闆此時另闢新路也是聰明的選擇！因為，美國加密監管框架在 2025 年呈現雙重特徵：一方面，SEC 成立加密貨幣工作組，試圖建立清晰監管規則；另一方面，《清晰法案》將比特幣、以太坊等成熟代幣劃為商品，由 CFTC 監管。FF 的 C10 指數若僅包含此類資產，可能規避 SEC 證券註冊要求，但需符合 CFTC 的衍生品監管標準，但不管怎麼樣，總比在納斯達克“騙不下去”的日子好！不過，若分拆上市涉及證券型代幣，可能觸發 SEC 更嚴格審查，甚至影響現有上市公司主體。根據9月13日，Faraday Future（FF）官微的消息，賈躍亭正籌劃將其Crypto&C10及加密相關資產和業務獨立拆分並推動公開上市。據悉，C&C10公司將由“三駕馬車”核心業務驅動，其中包括C10 Treasury。FF稱，過去兩周，C10 Treasury已成功完成兩輪總計約700萬美元的加密資產配置，C10主動配置的四個核心加密資產全部超越C10平均水平和跑贏大盤。FF 強調 Crypto 業務與汽車業務 “法律主體獨立、帳戶獨立、資產透明”，由第三方託管加密資產。這種設計旨在隔離風險，但實際效果存疑：因為分拆後的新公司仍由 FFAI 控股，若 Crypto 資產大幅減值，可能通過商譽減值或股價波動間接影響母公司估值。其次，FF 計畫將汽車資產上鏈並建構 Web3 生態，需技術團隊跨業務協作，可能導致資源分散，並且，FF一共才幾輛車，不會是想把中國庫存車導去美國上鏈吧。至於FF的C10託管機構，目前沒有新聞，不過美國加密貨幣，基本都是中國過去的，孫宇晨等應該從境遇上很能理解賈躍亭！分拆消息公佈後，FF 股價在 2025 年 9 月 13 日盤前上漲 12%，反映部分投資者對加密敘事的追捧。但分析師指出，FF 的核心問題仍是汽車量產能力。FX 品牌首款車型 Super One 雖宣稱訂單破萬，但面臨抄襲質疑和安全認證延遲，若無法按時交付，可能反噬 Crypto 業務信任基礎。此外，賈躍亭的個人信譽是關鍵變數。其通過 “股東股民 First” 股權激勵方案（股價每漲 5 美元獲 1% 激勵）試圖重建信心，但樂視歷史債務和 FF 多次跳票的陰影仍揮之不去。部分投資者將此次戰略視為 “樂視生態化反 2.0”，擔憂其再次陷入 “以新故事補舊債” 的循環。畢竟，要真的做WEB3，將汽車資產上鏈並建構生態，還面臨多重挑戰：比如，需開發智能合約、數字身份系統和分佈式帳本，FF 是否具備足夠技術儲備尚不明確。其次，當前 Web3 汽車應用多停留在 NFT 數字藏品或積分系統，缺乏剛需場景。FF 若無法證明 “EAI 出行 + Web3” 的實際效用，可能淪為概念炒作（大機率金蟬脫殼）。而FF 雖然宣佈與 HabitTrade、RWA Group 合作推進預訂單代幣化，但未披露具體技術細節或合作深度，執行風險較高，美股很多時候簽個戰略合作就發公告，實際上啥實際內容都沒有。此外，很多人會把FF的這次戰略與 MicroStrategy 等 “比特幣公司” 相比，但FF 的戰略更複雜：FF 試圖成為 “鏈上鏈下資產橋樑”，而 MicroStrategy 專注於比特幣儲備。這種模式若成功，可能開闢新賽道，但需同時滿足汽車製造和加密合規的雙重要求。而MicroStrategy 的比特幣持倉已產生 140 億美元浮盈，但 FF 的加密配置若虧損，可能同時損害汽車業務融資能力，畢竟本來也沒多少錢，一旦低於2000萬，這個上市主體可能都要被清退！所以，你相信FF 可能實現 “雙飛輪” 協同效應麼？ (聞號說經濟)

阿里巴巴(09988.HK)公佈，擬議分拆斑馬網路技術並在香港聯交所主機板獨立上市。阿里已就擬議分拆向聯交所提交分拆計畫，且聯交所已確認可進行擬議分拆。擬議分拆將以斑馬股份全球發售的方式進行，包括香港公開發售及國際發售。阿里，目前持有斑馬約44.72%的股份，在斑馬股權結構的若干擬議調整及擬議分拆完成後，將繼續持有斑馬超過30%的股份，斑馬將仍為該公司的權益法被投資方。斑馬主要從事智能座艙解決方案的開發，並提供3類解決方案包括系統級OS解決方案、AI全端端到端解決方案和車載平台服務。阿里表示，董事會認為擬議分拆將對阿里及斑馬有利，其中包括：擬議分拆可更好地反映斑馬集團自身的價值，並提高其營運及財務透明度，從而使投資者將能夠分開評價及評估斑馬集團與阿里巴巴未分拆集團的業績及潛力；斑馬的業務有別於與阿里巴巴未分拆集團業務相對更多元化的模式，其獨特的汽車系統解決方案將吸引專注於斑馬集團業務領域的投資者群體。此外，斑馬股份於聯交所上市將提高斑馬在客戶、供貨商及潛在戰略合作夥伴中的獨立形象，斑馬將因此更好地洽談及招攬更多業務。阿里亦將通過所持斑馬股份，共享其增長所帶來的收益；以及使斑馬能夠在未來有需要時直接及獨立地進入股權及債務資本市場。擬議分拆為希望對其業務狀況進行信用分析及據此提供貸款的評級機構及金融機構提供清晰的斑馬集團信用狀況。因此，擬議分拆將增強斑馬集團獲取銀行信貸融資的能力，並拓寬其外部融資管道。擬議分拆還將使投資者和公眾更加清楚地瞭解阿里巴巴未分拆集團和斑馬集團的業務職能。 (瑞恩資本RyanbenCapital)

大家晚上好，我是刀哥。財新引述消息人士透露，螞蟻集團計畫將旗下註冊在新加坡的海外類股螞蟻國際單獨在香港上市，目前正與監管部門溝通，且當前訊息顯示無政策障礙。螞蟻國際憑藉Alipay+、安通環球（Antom）和萬里匯（WorldFirst）三大核心產品，覆蓋C端支付、B端收單、B2B收付兌等跨境支付服務，其收入約佔螞蟻集團的兩成左右。螞蟻的海外的業務我比較清楚。其中萬里匯（WorldFirst）的業務跟我創業的業務有部分業務的重合。但萬里匯（WorldFirst）可能更多專注於Amazon等電商平台的收款。我們是專注於外貿B2B收款。但產品本質是一樣的，依託於自己支付的license，然後背後對接銀行實現產品的功能整合。有點類似銀行平台的角色。如果螞蟻海外類股單獨上市。這對阿里巴以巴及中概都是好事情。特別是阿里，本身基本面不錯，加上AI的巨大的機會，阿里巴巴今年漲幅一直都不錯。如果螞蟻國際可以率先上市，這是一波利多；未來螞蟻國內再上市，就會帶來第二波利多。因此，螞蟻上市的政策意義還是比較大的。說明監管對於螞蟻還是持有相對積極的心態。接下來螞蟻國內再上市，可能也就順理成章了。不過值得注意的是，螞蟻國內的業務被微信支付搶的有點狼狽。本身國內的業務大概也就是支付、借唄、花唄這幾個。支付被微信搶，借唄有不少風險。花唄算是比較賺錢的，但這個是完全依託於支付的。說起來微信都沒有主推類似花唄這樣的產品，應該是有個微信分付，但是大部分人應該都不用的，微信也不推。當然，不管怎麼樣，螞蟻是金融支付的基礎設施產品，估值潛力還是可以的，上市以後，也可以看出監管的態度。我們的監管對金融科技行業已經慢慢趨於成熟，從“強整改”轉向“促發展”，這可能提振市場對行業長期發展的信心。這對中概互聯、恆生科技都是一個利多。還有這波上市以後，也是中概好久都沒有上市的了。上市以後，多少對員工，特別是有期權的員工也是好事情。另外一個事情要說的是關於人民幣升值的事兒。我今天在我的年度會員也提到了這個事兒。有興趣的同學可以文末購買我的年度會員直接觀看，每周都有1-2篇深度圖文答疑，以及每個月2場內部直播。會員內部的文章，我們從下面幾點去分析：1）人民幣、美元的利差情況分析；2）美元是否有主動貶值的可能；3）中美互相釋放訊號要談判？4）當前對人民幣的預判是什麼；5）當前應對人民幣升值的方法是什麼；6）美債產品是否還值得持有；更多這方面可以去內部文章單獨看哈。然後就是有關港幣最近也同樣有升值。上圖可以看到港幣最近對美元在升值（或者說美元在貶值）。同樣的是，新台幣最近對美元也在升值（美元對新台幣在貶值）。明晚直播我會系統性的再講講這些事情，歡迎大家預約。這裡面先說下港幣的事。香港金融管理局（金管局）於2025年5月2日​​斥資465.39億港元（約60億美元）買入美元​​，這是自2020年以來首次通過市場操作干預匯率，也是聯絡匯率制度實施以來最大單日美元購買操作。此次干預的直接原因是​​港元兌美元匯率觸及7.75的強方兌換保證上限​​，即1美元僅能兌換7.75港元，突破香港聯絡匯率制度規定的下限。說的直白點。港幣升值有點快。港幣升值比較快的原因是：市場上有更多的人賣出美元購入港幣。為什麼大家突然買入港幣或者人民幣。導火索我認為還是中美之間的談判重啟，一些金融機構看好中美之間這次會談成。包括上次摩根士丹利也披露在5-6月份，中美會達成一個50%-60%的關稅的協議。但這個事情現在不好說最終會怎樣。不過，應該是要談了。包括昨天商務部的發文，大家應該也看到了：港幣、人民幣突然大幅升值，有以下一些影響。1）對港股、中概互聯、恆生科技等等都是好事情。說明不少金融機構重新看多人民幣資產。本周五，港股恆生科技指數大漲就是一個訊號。2）對美債不是好事情。我們之前提過，美債基金的投資邏輯：1、債券利息；2、降息帶來的債券價格上漲；3、匯率的影響。如果人民幣升值會帶來美債基金的回撤。這一次的升值的幅度還是有點超過了我的預測，對美債來說是有一波不小的回撤。我看了下，過去一個月，美債基金的漲幅是在1.1%左右，這幾天匯率升值帶來的損失大概就是0.83%左右。3）其他還有一些影響，明天直播我們再講講。包括巴菲特的持倉我也說下。最後，例行跟進納斯達克指數的位置，18000點左右。 (柳葉刀財經)

網際網路巨頭Google因接連輸掉反壟斷官司，面臨可能被分拆的風險。 8月5日，經過四年的訴訟，美國司法部在Google搜尋壟斷案中勝訴。法官裁定Google通過向蘋果等其他公司支付巨額費用以使Google成為默認搜尋選項來阻止競爭。 此前的2023年12月，Google在遊戲公司Epic起訴其應用程式商店壟斷案中敗訴，而因同樣原因被Epic起訴的蘋果卻勝訴了。 這還沒完，美國司法部還於2023年1月起訴Google壟斷了數字廣告技術，這個案件將於今年9月開庭審理。

Google股票在周二盤後價格走低，此前有報導稱，美國司法部（DOJ）正在討論分拆Google的計畫。據彭博社報導，在上周一名聯邦法官裁定Alphabet在與該公司搜尋市場主導地位相關的反壟斷訴訟中敗訴後，DOJ正在考慮拆分Google。 該報告指出，推動拆分Google將是自監管機構20多年前試圖拆分微軟失敗以來，第一次試圖拆分一家壟斷公司。如果DOJ推進拆分計畫，Android系統和GoogleChrome是最有可能被剝離的部門。據報導，DOJ也在探索不那麼嚴厲的選擇，包括迫使該公司給競爭對手分享更多資料，以阻止Google在其人工智慧產品中獲得不公平的優勢。 無論如何，知情人士表示，政府可能會試圖終止最近針對Google的案件中受到審查的合同。法官阿米特上周裁定，Google支付費用使其搜尋引擎成為智慧型手機瀏覽器的默認選項，實際上阻止了該領域的競爭，違反了美國反壟斷法。監管機構指控Google通過向智慧型手機自主招生支付數十億美金，保持了對線上搜尋和相關廣告的壟斷。Google公司母公司Alphabet表示將對這一決定提起上訴。 Google是世界上使用最多的搜尋引擎，年收入超過3000億美金，Alphabet的被拆分將是自20世紀80年代美國電話電報公司解體以來美國公司最大的拆分。截止發稿時，周二盤後Google股價下跌0.82%至164.57美金。 (老陳聊財經)

蘋果正面臨自創立以來最嚴重的反壟斷指控，無論哪種結局，都會讓全球商業生態產生巨大漣漪！ 蘋果正面臨創立以來的最大監管挑戰。 當地時間3月21日，美國司法部聯合15個州和哥倫比亞特區的總檢察長，對蘋果公司提起反壟斷訴訟，指控其壟斷或試圖壟斷智慧型手機市場。 在資本市場上，這起反壟斷訴訟的影響立刻凸顯。 3月21日當日收盤，蘋果股價下跌超過4%，市值蒸發超1,100億美元，縮減至2.6兆美元。

前不久，拼多多對團隊和高層人事進行了調整，這次調整主要內容是Temu和拼多多團隊正在做IM區隔，該項工作由核心高管顧娉娉負責。此外，拼多多還任命聯合創始人趙佳臻出任執行董事和聯席CEO。未來拼多多董事長、聯席CEO陳磊的工作將側重於全球化業務。 有熟悉內情的人士告訴我，拼多多正在加快對Temu業務的分拆，雖然現階段Temu的主要人力資源還是由拼多多提供，但今年內的目標是實現Temu獨立運營。對方透露，趙佳臻這個守成之將出任聯席CEO後，陳磊將與黃錚搭檔全力拓展海外業務。在內部，Temu的業務優先級已經高於拼多多主站。 一位投資圈人士告訴我，資本界今年初就已經傳出Temu分拆獨立運作的消息。也是受此消息的影響，拼多多今年來的股價一直比較低迷。對方補充說，新業務分拆後，通常母公司的市值並不會有太大變化，反而是拆出來的新公司會更受資本追捧。對方還表示，唯一令大家意外的是，沒想到拼多多會這麼快就開始做IM區隔，並對高層人士進行調整。 對方還透露，去年底開始就已經有多家基金與黃錚進行接觸，並探討Temu獨立運營的可能。談及分拆Temu後的估值問題時，對方稱Temu的估值基本可以參照SHEIN，不過談及具體金額時，對方以“不便透露”作為回應。此前市場曾傳聞稱Temu的估值超過200億美元，但這一猜測沒有更多渠道的證實。