最近關心公司分紅的人越來越多，估計在1.1x的水平。這其實已經非常高了，畢竟現在外面寒氣逼人，到處都是苦日子。最近也和幾個退休的老兄弟聊了一下陳年舊事，同步預測了一下公司未來的分紅趨勢：一定是持續下降的。分紅下降影響最大的是退休員工，在職員工不受影響，甚至是受益的。主要有兩個基礎邏輯：1、每年定增ESOP1，導致股本越來越大，利潤增長跟不上股本增長，只能降分紅；2、利潤要多發獎金，鼓勵拉車的人，畢竟退休員工越來越多，只坐車不拉車，包袱太重導致走不遠；這裡面退休員工分為兩種：1、正常主動退休；2、因為業務出售而被動退休，比如H3C（紫光股份），榮耀和超聚變。第二種退休員工最棘手：在業務上和華為是競爭對手，不管和華為的競爭結果的輸贏，都能一魚兩吃。既拿華為的分紅，又和華為對著幹，腳踏兩隻船。所以這部分的退休員工將來一定會想辦法處理掉，比如1：X的方式回購。因為人數不少，有一萬多人（榮耀8000+超聚變2000），影響非常大。所以這幾年分紅下降，稀釋退休員工的收益也是不得已而為之。但正常退休員工的歷史的貢獻，不能被否定，因為現在所有拉車的人都盼著將來有一天享受只坐車的紅利。所以坐車和拉車的平衡是一門科學，也是藝術，管理起來非常複雜。為什麼說在職員工是受益的？因為定增ESOP1，雖然單股分紅下降了，但持股總數量上升了，所以總收益保持不變。而且能多發獎金，所以在職員工整體上是受益的，這也是為了長期的發展考慮。畢竟只有拉車的拉的好，坐車的才能坐的穩，坐的遠，這是百年老店的戰略規劃。目前中國科技企業中，能排的上號的，只有華為可以幹成百年老店。無它，唯有華為扎到根，紮紮實實搞技術。 (科技錨)

中信證券8月28日晚間發佈的2025年中報還是挺亮眼的，公司營收330.39億元，增長20.44%；淨利潤137.19億元，增長29.80%，創下中期歷史最好水平。四大業務類股全線飄紅，經紀、資管、投行、證券投資收入分別為93.19億、60.17億、20.54億、144.97億元，增幅都在兩成左右。最搶眼的還是投行業務，承銷規模從去年同期的318.96億元暴漲到1485.28億元，漲幅365.66%，這個數字確實夠猛的。海外業務也交出了不錯成績單，中信證券國際營收14.9億美元，淨利潤3.9億美元，增幅都超過50%。按當前匯率算下來，海外業務已經能為母公司貢獻超過20%的淨利潤。不過這份財報發佈的時點挺關鍵，當下券商行業正經歷整合洗牌，國泰君安與海通證券合併完成，中國銀河與中金公司的整合預期也在升溫。在這種背景下，作為行業龍頭的中信證券交出這樣一份答卷，多少能穩定一下市場情緒。中信證券同時宣佈中期分紅，每10股派發2.9元，總計分紅42.98億元，這是連續第二年實施中期分紅，分紅金額較上年增長超過20%。面對行業格局重塑，中信證券的這份表現能否幫其繼續保持領先地位，還挺值得關注的。從業務結構來看，中信證券這次的表現確實可圈可點，同時也能看出一些有意思的變化。證券投資業務依然是營收大頭，貢獻了43.87%的收入，不過8.15%的增速在四大業務中算是最平緩的。這其實也能理解，自營業務本來就比較看天吃飯，能保持穩定增長已經不容易了。公司在業績會上也說了，主要還是堅持客戶需求驅動的資產配置，在權益和固收之間保持平衡，聽起來還是比較穩妥的策略。經紀業務的復甦倒是很明顯，21.11%的增長主要受益於市場交易活躍度的提升。財報顯示，上半年A股日均成交量和成交額同比增長61.1%，這直接推動了公司代買、席位、代銷淨收入的大幅增長。客戶數量超過1650萬戶，託管資產規模超過12兆元，這個體量確實不小。資管業務22.32%的增長也算中規中矩，截至6月末總規模15562.42億元，私募資產管理業務市場份額12.83%，繼續保持行業第一。華夏基金的表現也還可以，管理規模突破2.85兆元，淨利潤11.23億元。最讓人眼前一亮的還是投行業務。承銷規模從去年同期的318.96億元跳到1485.28億元，這個增幅確實夠猛的。A股主承銷項目36單，市場份額19.19%；境內債券承銷2821只，規模1.04兆元。海外方面更是亮點滿滿，港股IPO項目18單，承銷規模28.85億美元，增長超過2倍。海外業務則是這次財報的另一個亮點。中信證券國際按香港會計準則算，營收14.9億美元，淨利潤3.9億美元，都創了歷史新高。這說明中信證券這幾年在國際化方面的投入確實有了回報，而且隨著中國資本市場對外開放的推進，這塊業務的增長空間應該還不小。不過話說回來，中信證券現在面臨的挑戰也不小，最直接的就是行業整合帶來的競爭壓力。國泰君安和海通證券的合併已經完成，2025年的國泰海通半年報顯示，公司淨資產3214億元，期內營收238.72億元，淨利潤157.37億元。顯然，這個體量已經能和中信證券掰掰手腕了，後續市場格局可能還將保持變化。中國銀河和中金公司的整合傳言也越來越多，如果真的成了，合併後的淨資產、收入、淨利潤預計為2558.28億元、568.05億元、157.25億元，同樣是個不容小覷的對手。面對這種情況，中信證券董事長張佑君在業績會上的表態還算淡定，承認感受到了競爭壓力，但強調要保持戰略定力。說實話，這種表態聽起來有點"我自巋然不動"的意思，但具體能不能頂住壓力，還得看實際行動。人才競爭方面，中信證券倒是還保持著優勢。根據財中社的統計，公司2025年上半年人均薪酬42.08萬元，在七家頭部券商中排第一，比行業平均水平32.42萬元高出不少。這種薪酬水平確實有助於留住人才，但成本壓力也不小。國際化發展現在看來是中信證券的一個重要突破口。公司計畫在三個方面發力：服務資本市場雙向開放、完善全球金融市場佈局、提升跨境綜合金融服務能力。聽起來還是挺有道理的，畢竟隨著中國企業走出去和外資進來的需求增加，這塊市場確實有很大空間。總的來看，中信證券這份中報還是交出了一份不錯的答卷，各項業務表現都還可以，特別是投行和海外業務的亮眼表現。不過面對行業整合的新格局，能否繼續保持領先地位，還需要在戰略執行和業務創新上下更大功夫。畢竟現在的券商行業，早就不是躺著賺錢的時代了。 (蔚然先聲)

8月29日，工行在披露2025年年中業績情況的同時發佈了多則公告，其中兩則公告涉及重要人事變動。一則是聘任副行長姚明德兼任工行首席財務官，高級業務總監田楓林兼任工行董事會秘書，任職資格尚待監管部門稽核。值得注意的是，這是工行首次設定首席財務官一職。另一則是副行長段紅濤因職務變動，已於2025年6月起擔任工行黨委副書記，於2025年8月29日提交辭呈，辭去工行副行長、董事會秘書及公司秘書職務。公開資訊顯示，今年7月，在工行2025年年中工作會上，段紅濤已以新身份正式出席會議。從此次人事調整涉及的三位高管履歷來看，均具備豐富的金融行業從業經驗：姚明德於1970年出生，自2024年3月起任工行副行長。曾任中國農業銀行總行財務會計部/三農核算與考評中心副總經理，總行財務會計部/考評中心辦公室/三農及 普惠金融核算與考評中心總經理，中國農業銀行（莫斯科）有限公司董事長，深圳市分行行長。段紅濤於1969年出生，自2023年3月起任工行副行長，2024年8月起兼任工行董事會秘書，2025年6月起任工行黨委副書記。曾任中國建設銀行湖北省分行行長助理、副行長，青島市分行行長，山東省分行行長，中國建設銀行總行辦公室主任。田楓林出生於1967年，自2023年12月起任工行高級業務總監。曾任工行新加坡分行副總經理，工銀馬來西亞執行董事、總經理，工銀阿根廷副董事長，江蘇 分行副行長兼蘇州分行行長，江蘇分行行長，總行公司金融業務部總經理兼投資 銀行部總經理。上述系列人事調整後，工行高管團隊架構與此前相比無重大調整，僅部分崗位任職人員及職責分工發生變化。具體來看，高管團隊包括：行長劉珺，副行長王景武、張偉武、姚明德（兼首席財務官，待監管核准）、張守川，高級業務總監宋建華、田楓林（兼董秘，待監管核准）。工行上半年賺1681億，分紅超500億工行最新半年報顯示，其資產規模已超越52兆元，持續穩坐總資產首位。上半年實現淨利潤1688.03億元；營業收入4090.82億元，同比增長1.8%；貸款總額30.19兆元，客戶存款總額36.90兆元；不良貸款率1.33%，下降0.01個百分點；資本充足率19.54%，撥備覆蓋率217.71%，分別較上年末上升0.15和2.80個百分點。同時，董事會建議派發2025年中期普通股現金股息，每10股1.414元（含稅），配息總額約為503.96億元。萬得資料顯示，截至8月29日收盤，工商銀行A、H股股價的年內漲幅分別達11.87%、17.48%；總市值超2.46兆元。 (21世紀經濟報導)

今天上午，在1%處徘徊許久的一年期存款利率，終於傳來了異動。多家國有大行及部分股份行，集體宣佈存款利率下調，一年期存款利率跌破了1%，來到了0.9%附近。下午，1年期和5年期LPR也宣佈下調10個基點。以往，都是LPR先調，然後才是存款利率，這一次銀行率先出手，倒是顯得有些急不可耐。不過銀行確實壓力存在，這些年居民的存款越來越多，23年存款增加10%，24年再次增加6.3%，與此同時，回報卻越來越低。商業銀行在2023年四季度的淨息差為1.69%，而2024年三季度為1.53%。資料來源：國家金融監管總局對於銀行來說，錢成了燙手山芋，能不急著搶跑降息嗎？在香帥《資本永不眠》中有一章叫做：“為什麼中國人那麼關心股市？”，她的觀點很有意思，給大家分享一下：主要原因是中國人窮怕了。因為“50後”“60後”，甚至“70後”“80後”都有飢餓和貧窮的記憶。根據統計局公佈的資料，就在1990年，中國城鎮居民的年平均可支配收入為1510元，而農村居民的平均收入是685元！而最能代表“短缺經濟”時代的糧票是在1993年才退出歷史舞台的。挨過餓才知道糧食有多可貴，經歷過貧窮的人，溫飽後的第一件事是大吃一頓，第二件事就是儲蓄——為下一頓飯進行儲備。有人說，因為這兩年經濟進入調整周期，居民才開始大規模儲蓄的，但是我們從2013開始就是儲蓄大國了。2013年，中國國民淨儲蓄是20兆，人均國民淨儲蓄為14000元，是美國的兩倍，而同年我們的人均國民收入大約是美國的二十分之一。儲蓄一多，財富增值需求便凸顯。過去 20 年，中國通膨率年均約3%，如果想要財富增值，我們得跑贏通膨——收益率大於3%。低於3%的回報率就等於是看著儲蓄縮水。百姓不指望股市，還能指望什麼？正因為如此，推動大A成為世界上最大的散戶市場，個人投資者佔比60%，交易量佔比80%。（2017年資料）但是，我們也知道，股市收益高，但是風險也大，那有沒有稍微風險小一點，但是也能跑贏通膨的辦法呢？下面給大家列舉8種既能跑贏通膨，安全性又相對較高的投資工具。第一，銀行股分紅。雖然銀行存款收益不高，但是銀行股的分紅一直很高。銀行股是典型的現金奶牛，投資銀行股，目前股息率能給到3-4%之間，跑贏通膨是沒有什麼壓力的。類似的高股息行業還有保險、水利等。不過需要注意的是，投資股票就會出現股價波動的風險，高分紅股比較適合長期投資（5年以上），以此來平攤風險。第二，境外銀行存款。這兩年，內地存款利率下調之後，不少人會選擇到中國香港或者是新加坡銀行開戶。以香港為例，港元和美元嚴格掛鉤，美國現在正處於高利率的周期，帶動香港銀行的基礎利率、存款利率都非常高。目前，美元存款一年期利率可以達到3-4%。圖片來源於網路不過境外投資需要注意幾個風險。比如匯率風險，港元與美元掛鉤，若美元貶值，兌換成人民幣時可能會出現虧損。比如隱形成本，去香港的大交通、住宿，部分銀行還有每月帳戶管理費、跨境轉帳手續費等等，加起來會吃掉一部分利息。第三，分紅險。分紅險收益由保底收益+分紅收益組成。在保證部分的基礎上，提供了一種與保險公司分享超額回報的方式。無論是通過現金分紅還是增額的方式提升保額，都能夠帶來一個相對較好的預期收益。一般來說，20-30年期間，保證部分的單利1.5-2%左右，若是加上分紅預期收益，可以做到3-5%的收益。潘行長在今年2月28日提到，確保民企融資成本在今後比較長的時間中保持在較低水平。融資端利率長期處於“L”型，就意味著儲蓄端利率也會長期處於“L”型，低利率時代已經從趨勢變成了現實。那保險在這個過程中起到的作用就是終身鎖定利率，缺點就是前期會失去流動性。如果擔心流動性，可以搭配萬能帳戶去使用。比方說你準備買500萬的分紅險，可以把100萬放進萬能帳戶，400萬買分紅險（只是舉例子，比例可調），這樣一來，前期的流動性就有了保證。不過，不缺流動性不建議這樣做，因為這樣會稍微降低你的收益性，500萬的3%和400萬的3%，再20年後，會是一筆不小的收益。有人可能會說了，那不是還有萬能帳戶嗎？萬能帳戶確實可以彌補部分損失，但是它的高流動性就決定了其不能長期保持較高的收益。最終收益都會慢慢降下去。第四種，快返年金。快返年金的核心邏輯是 “早期返錢 + 複利增值”，適合希望快速見到現金流、同時鎖定長期利率的投資者。快返年金有兩種領取方式：其一，第5年一次性返還一大筆資金，前5年的總收益即可超過或持平於存款水平。從第6年開始，每年穩定返還本金的2.4%~2.5%。其二，每年持續返還約本金的2.7%，形成穩定的現金流。第一種方式不僅適合短期儲蓄，還能用於長期資金管理，是替代存款的理想選擇。而第二種方式則更適合用於長期補充現金流，使用時需根據需求合理規劃。第五種，買房吃租。房子經過這段時間的調整，租售比已經探到了比較合理的水平。好的地段，租售比可以做到3%-5%。房租的好處就是天然抗通膨，因為通膨的指標已經把房租算到裡面。通膨降房租也會降，通膨漲房租也會漲。不過買房吃租特別看地段，非核心城市房產可能 “砸手裡”。還有就是買房特別消耗現金流，比如一線城市的房源，買一套可能會掏空四個人的口袋，急用錢時也會難以快速變現。第六種，REITs。REITs 本質是 “買基金間接當房東”，投資高速公路、倉儲物流、資料中心等基礎設施。這兩年REITs 的投資收益也表現不錯，2024年末預期收益率達到6.98%。需要注意的是，部分 REITs 存在 “高溢價”（如溢價率超 30%），需警惕價格回呼風險。第七種，寬基指數ETF。寬基指數是覆蓋行業廣、成分股多的 “大盤風向標”，如滬深 300（覆蓋 A 股 60% 市值）、中證 500（代表中小盤成長股）、標普500（美國核心資產等。2024 年滬指全年上漲 12.67%，標普 500 近 10 年年化收益達 17%。雖然說指數的風險很低，但是遇到黑天鵝事件，也會出現特別大的回撤。2022年，上證指數累計下跌15.13%，標普500也下跌了-19.44%。如果你擔心這種情況發生，也有辦法解決——買IUL保單。IUL的特點就是跟蹤指數，只漲不跌。指數漲的時候，它漲，指數跌的時候，它不跌。但是IUL會有較高的手續費，畢竟保險公司承擔了比較大的兜底風險。從全球看，日本、歐洲早已進入 “負利率” 時代，中國利率市場化改革下，存款利率長期走低是必然趨勢。與其糾結 “1% 還是 0.9%”，不如跳出 “儲蓄思維”，建立 “資產配置思維”—— 用不同風險等級的工具組合，在安全邊際內追求收益最大化。“財富的本質是認知的變現。”當存款不再是 “唯一選項” 時，提升對金融工具的理解，或許才是應對利率下行的終極答案。 (財思泉湧)

從本周開始銀行分紅季正式開啟。4月20日，中國銀行發佈公告顯示，中國銀行A股每股派發2024年末期現金紅利0.1216元（稅前，下同），股權登記日為4月24日，除權（息）日為4月25日，現金紅利發放日為4月25日。根據Wind統計，截至4月23日，已經有36家銀行披露了分紅計畫，分紅總額為6161.26億元，這其中包括去年超2300億元的中期分紅。分紅大戶值得注意的是，中國銀行此次年度分紅落地明顯早於往年。同花順資料顯示，中國銀行自2006年在A股上市以來，年度分紅配息時間均在6月至7月。根據分配方案，中國銀行2024年末期利潤分配以方案實施前的該行普通股總股本2943.88億股為基數，每股派發現金紅利0.1216元，共計派發現金紅利357.98億元。其中，A股普通股股本2107.66億股，派發A股現金紅利256.29億元。該行已派發2024年中期現金紅利每股0.1208元，連同本次末期現金紅利，2024年全年現金紅利為每股0.2424元，全年普通股配息總額約為713.60億元。根據Wind統計，截至4月23日，已經有36家銀行披露了分紅計畫，分紅總額為6161.26億元，這其中包括去年超2300億元的中期分紅。國有大行成為分紅大戶。根據年報資料，六大國有銀行全年累計分紅金額（包括中期分紅和擬發末期分紅）合計超過4200億元。六大行分紅金額均較上年有所提高，總金額同比多出近100億元。總體來看，2024年六大行分紅情況呈現出分紅總額創新高、分紅比例穩定在30%及以上、分紅頻次均增加到一年兩次等特點。從具體分紅規模來看，工商銀行以1097.73億元的分紅金額繼續領跑，建設銀行以1007.54億元緊隨其後，農業銀行和中國銀行分別派現846.61億元和713.6億元。交通銀行和郵儲銀行分紅規模分別為281.46億元和259.41億元。值得關注的是，六大行合計分紅額佔整個銀行業分紅總額的比重超過70%，展現了頭部銀行在盈利能力和分紅力度上的顯著優勢。此外，部分銀行在年報中也披露了年度股息率。如工商銀行在年報中表示，按全年平均股價計，該行A股、H股股息率分別達到5.32%、7.49%。股份制銀行方面，招商銀行以504.4億元的分紅總額領跑。此外，招行銀行董事會已審議通過了《關於2025年度中期利潤分配計畫的議案》，擬在2025年進行中期分紅，這將是該行首次進行中期分紅。在業績發佈會上，招商銀行董事長繆建民表示，招商銀行自2013年起就把保持30%以上的分紅率寫入了公司章程。去年現金分紅比例達到了35.3%，每股現金分紅兩塊錢，分紅率相當不錯。此外，興業銀行也首次將分行比例提升至30%以上，2025年該行將擇機啟動中期分紅工作，增加分紅頻次。中信銀行計畫分紅比例也超過30%。華福證券分析稱，觀察近3年不同類型上市銀行現金分紅情況，國有大行保持穩定的高現金分紅比例，近3年現金分紅比例均超30%；股份制商業銀行近3年平均現金分紅比例逐年提升，2023年達到29.4%；城商行近3年平均現金分紅比例有所下滑，2023年平均現金分紅比例為24.8%；農商行現金分紅比例為各類銀行中最低，2023年平均現金分紅比例為22%。承諾高比例分紅由於紅利行情延續，分紅已經成為銀行業績發佈會上的“必答題”。浙商銀行公佈的《2024年度利潤分配方案》顯示，現金分紅總額為42.84億元（含稅），佔歸屬於普通股東淨利潤的‌30.12%‌。這一比例延續了該行近年來分紅比例超30%的承諾，但較2022年的37%和2023年的31.98%略有下降。浙商銀行副行長駱峰在業績說明會上回應稱，2021年為避免影響配股申報處理程序，該行並未進行分紅，因此2022年提高了分紅比例。自2016年浙商銀行H股上市以來，除了個別年份未分紅，其餘年份的現金分紅比例均超過30%。2016年至2023年，該行累計分紅金額佔淨利潤比重達到25.6%。杭州銀行董事會秘書王曉莉在業績說明會上答覆投資者問題時表示，杭州銀行上市以來，2024年度與2016年度相比較，淨利潤增長了3.26倍，每股分紅增長了3.25倍，現金分紅總額增長了4.07倍，同期現金分紅的增長幅度是上市銀行均值的3倍左右。上市後，包含擬派發的2024年末期分紅，杭州銀行將累計派發普通股現金分紅超188億元，超過IPO、定增、部分可轉債轉股的融資總額。華夏銀行副行長兼財務負責人楊偉也在業績說明會上表示，近兩年華夏銀行現金分紅金額保持了持續增長，積極讓投資者分享公司發展的成果。年報顯示，華夏銀行擬分配現金股利48.55億元（含稅），連同2024年中期已派發現金股利每10股1元（含稅），分配現金股利15.91億元（含稅），全年共派發現金股利每10股4.05元（含稅），分配現金股利64.46億元（含稅）。鄭州銀行去年實現營業總收入128.77億元，淨利潤18.76億元，同比增長1.39%，實現了近三年來淨利潤增速首次回正。鄭州銀行在年報中還公佈了2024財年現金分紅方案，計畫分紅1.82億元，現金分紅比例為9.69%，在上市銀行中排名“墊底”，但這已經是該行時隔四年首次分紅。不過對於分紅，業內有分析認為需要量力而行。排排網財富研究員卜益力表示，上市銀行增加分紅頻次，提高對投資者的回報，這不僅有助於增強投資者的信心，還能進一步穩定股價。投資者也需要認識到，分紅次數隻是一個衡量指標，更重要的是，公司需要基於其經營業績來穩步提高分紅比例，這樣才能確保分紅的可持續性和穩定性。當然，提高分紅比例並非一蹴而就的事情。它需要基於良好的經營業績，並要平衡好股東、員工、投資者和存款人等利益相關者的關切。同時，還需要充分考慮和妥善處理好短期分紅與長遠發展的關係。畢竟，只有穩健且持續的經營才能為股東帶來更長遠的回報。 (21世紀經濟報導)

比亞迪牛不牛，股民說了算。比亞迪調整分紅比亞迪最近顯然是坐不住了，動作頻頻。近日，比亞迪公告稱，為積極回報投資者，與投資者分享公司經營成果，公司擬增加股票股利方式進行利潤分配，並以部分資本公積金轉增股本，將2024年度利潤分配方案調整為“向全體股東每10股派發現金紅利39.74元（含稅），現金紅利總額約為120.77億元，每10股送紅股8股，以資本公積金每10股轉增12股”。根據公告，此前的2024年度利潤分配方案是“向全體股東每10股派發現金紅利人民幣39.74元（含稅），現金紅利總額約為人民幣120.77億元，不送紅股，不以公積金轉增股本”。圖源：比亞迪公告單看公告可能讓人難以理解，將其具體操作流程與規則進行拆解可分為以下幾個方面——在‌現金分紅方面，‌每持有10股可獲稅前現金39.74元，以100股為例，稅前現金收入397.4元。送紅股部分需按面值（1元/股）繳納20%個人所得稅，即每10股送8股對應稅費16元，稅後實際現金收入約381.4元。在‌股票數量方面，來源於未分配利潤的每10股送8股和來源於資本公積轉增12股，會讓原100股將增至300股。其中，轉增股本無需繳稅。在股價方面，‌以公告發佈前的股價375元/股為例來計算，除權後理論股價約為125元/股（375元÷3），而總市值保持不變。不難看出，比亞迪此舉直接將股價降低到了百元等級，無異於降低了投資者參與的門檻。這與輝達等科技龍頭通過拆股降低門檻的邏輯一致，都是為了增強市場活躍度。除此之外，比亞迪2011年A股上市以來總股本年複合增長率僅2%，顯著低於同期55.6%的淨利潤增速。通過高送轉實現股本擴張與業績增長的匹配，可以緩解每股指標虛高的問題，最佳化公司股本結構。與此同時，比亞迪的現金分紅總額連續三年增長，疊加送轉股方案，綜合回報率可達歷史新高。此舉不僅能直接提升投資者獲得感，還符合公司“與股東共享發展紅利”的長期承諾。無論如何，這對於股東而言都是利多的，比亞迪可謂是壕氣滿滿，但也不由得讓人好奇——支撐比亞迪如此大手筆的底氣是什麼呢？比亞迪大手筆的底氣追根溯源，比亞迪的底氣與其業績高增長和資金儲備離不開關係。在業績方面，比亞迪的‌營收與利潤實現了雙突破。圖源：比亞迪微博‌根據2024年比亞迪全年業績可知，比亞迪2024年實現營收7771億元，同比增長29%，淨利潤達402.5億元，同比增長34%。與此同時，比亞迪花費542億元進行研發投入支撐技術變現，如第五代DM技術實現虧電油耗2.9L/百公里，續航突破2100公里，直接提升了產品溢價能力。在‌現金儲備方面，‌比亞迪的經營活動淨現金流285億元，現金儲備達1549億元。圖源：比亞迪微博因此，即使比亞迪派發120.77億元現金分紅，仍保留了充足資金用於技術投入和全球擴張。不難看出，比亞迪的強大盈利能力是其調整分紅的底氣，而提到盈利，就與比亞迪的產品佈局和戰略發展離不開關係了。在產品佈局方面，比亞迪‌按梯度進行了劃分‌——圖源：百度比亞迪、海洋網和王朝網定位大眾市場、騰勢定位高端豪華、方程豹定位個性化越野、仰望定位百萬級高端，建構了汽車各類市場全覆蓋的車型佈局。其中，搭載第五代DM技術的仰望U8單車售價超百萬元，突破國產車價格天花板，驗證了技術驅動的品牌溢價能力。值得一提的是，比亞迪自2024年起加速組建自主汽車運輸船隊，截至2025年4月已形成包含5艘專業滾裝船的“出海艦隊”。圖源：百度比亞迪計畫2025年前組建12艘同類船隊，形成覆蓋歐洲、東南亞、南美等市場的物流網路，進一步鞏固中國新能源汽車出口的全球競爭力。在戰略發展方面，比亞迪選擇用‌技術建構護城河——‌首先，比亞迪將‌電動化與智能化齊頭並進地發展。圖源：百度比亞迪通過‌e平台3.0 Evo和“璇璣”架構實現整車智能，輔以智駕系統“天神之眼”來創造額外收入，將技術轉化為市場份額。其次，比亞迪對‌全產業鏈進行了把控‌。圖源：百度比亞迪自研刀片電池成本較行業低30%，自建船隊單次運輸節省千萬級物流費用，這些都強化了比亞迪對供應鏈的控制力。最後，比亞迪建立了全球化的供應鏈。圖源：百度‌比亞迪在‌海外建立工廠‌，通過本地化生產來降低關稅和物流成本，因此，比亞迪2024年出口41.7萬輛，收入超800億元。要說比亞迪這些戰略佈局是為了什麼，無非是想要搶佔市場份額，‌鞏固行業地位——‌比亞迪2025年計畫投入研發超600億元，聚焦固態電池、智能駕駛等前沿領域，確保在電動化、智能化賽道的持續領先。‌比亞迪還將通過自建船隊、海外工廠、本地化銷售網路，建構“研發-生產-運輸-銷售”一體化生態，降低外部依賴，提升抗風險能力。綜上所述，比亞迪通過技術深耕、全產業鏈把控和全球化佈局，已經逐步形成了“盈利-研發-擴張”的正循環。此次分紅調整既是比亞迪業績實力的體現，亦為吸引資本、最佳化股東結構、支撐長期戰略的關鍵舉措，彰顯了其從“中國龍頭”向“全球巨頭”躍遷的野心。比亞迪分紅背後的壓力近年來，高送轉審批趨嚴，比亞迪的高轉送方案打破了這一慣例，可能會引發其他企業效仿，加速資本市場對“高成長+高分紅”模式的重新定價。與此同時，比亞迪2024年1549億元現金儲備及285億元淨現金流入能力，使其在價格戰中具備“以戰養戰”的資本。相較之下，蔚來、小鵬等新勢力企業受制於研發投入壓力，現金流不算充足，可能受到比亞迪的衝擊。此外，比亞迪建滾裝船隊使單車海運成本降低，因此比亞迪在歐洲市場的終端售價可一定幅度降低。這或許會直接擠壓大眾、特斯拉等競品的利潤空間，迫使後者加速佈局本土化生產。值得注意的是，比亞迪作為中國新能源汽車裡的龍頭企業，雖然規模效應較為顯著，但依舊存在一些潛在風險——就資金儲備方面而言，比亞迪調整後的分紅雖低於傳統製造業，但542億研發投入與285億有息負債並存，可能會削弱技術迭代資金儲備。就自建船隊方面而言，自建船隊面臨技術最佳化、關稅、國外本土化適配壓力，甚至可能投產延期，或許會影響資金情況。就智能輔助駕駛方面而言，對位元斯拉、蔚來等競品，比亞迪的智駕系統被使用者評價為“第三檔水平”，演算法迭代速度與資料積累能力仍需提升；就高端市場而言，騰勢、仰望等高端品牌市場認可度不足，銷量增長乏力，難以與BBA、特斯拉Model S等競品抗衡；就大眾市場而言，價格戰導致老車型價格暴跌，損害使用者信任與品牌溢價能力。就市場競爭而言，吉利、五菱等車企在插混與低價市場加速佈局，對比亞迪形成“高配圍剿”態勢，蠶食市場份額。面對以上種種問題，比亞迪或許還需要不斷最佳化技術、維護使用者體驗和解決供應鏈成本，否則，即使調整分紅利多股東，也不一定能真正降低投資者門檻。如何讓更多處於觀望狀態的投資者們入手比亞迪股票，比亞迪或許還需要更多調整。 (科技頭版)

3月23日，中國石化發佈了2024年的業績報告，公司營收、淨利潤均出現下滑。中國石化A股股價近6個月累計下滑16.52%，最新報5.81元/股，總市值6593億元。港股最新報4.25港元/股，總市值為7139億港元。分紅配息比例達75%石油股作為市場紅利股的代表，中國石化的分紅情況備受關注。業績報告顯示，公司注重股東回報，預計2024年全年派發現金股利每股0.286元（含稅），與回購金額合併計算後現金分紅總金額368.78億元，按中國企業會計準則計算（下同），分紅佔合併報表中歸屬於上市公司股東的淨利潤比率達到73.3%。公司公告截圖同時，公司將市值管理作為一項長期戰略管理行為，首次制定市值管理制度。董事會審議並通過新一輪迴購授權議案。2021年至2024年，公司回購股份金額累計86.35億元。淨利潤加速下滑大手筆分紅的同時，中石化業績卻有所下滑。具體來看，2024年，中國石化實現營收3.07兆元，同比下降4.29%；淨利潤為503.13億元，同比下滑16.79%；扣非淨利潤為480.57億元，同比下滑20.82%。其中，中國石化第四季度實現營收7080.21億元，同比下滑4.61%；淨利潤為60.66億元，同比下滑19.09%；扣非淨利潤為40.9億元，同比下滑60.72%。同時，中國石化的現金流狀況有所惡化。去年，中國石化通過經營活動產生的現金流淨額為1493.6億元，同比下滑7.5%；投資活動產生的現金流淨額-1612.4億元，同比下滑3.45%。從生產銷售情況來看，2024年，中國石化的油氣當量產量為515.35百萬桶，同比增長2.2%，境內原油產量254百萬桶，同比增長0.9%；天然氣產量14004億立方英呎，同比增長4.7%。全年加工原油2.52億噸，生產成品油1.53億噸，汽油產量同比增長2.6%，煤油產量同比增長8.6%。全年成品油總經銷量為2.39億噸。全年化工產品經營總量為8345萬噸，同比增長0.5%，其中出口量同比增長13.1%。全年乙烯產量1347萬噸。近三年來，中國石化的業績出現不同程度的下滑，去年下滑進一步加速。2022年—2023年，中國石化分別實現淨利潤670.82億元、604.63億元，同比-5.79%、-9.87%。展望今年，中國石化預計，境內天然氣和化工產品需求保持增長， 成品油需求依然受到可替代能源影響。綜合考慮全球供需變化、地緣政治、庫存水平等影響， 國際油價將呈寬幅震盪走勢。2025年，中國石化計畫資本支出1643億元，相比去年的1750億元有所減少。 ( 21世紀經濟報導 )

今年的保險行業，有點不一樣。 1月份是保險業開門紅的關鍵月份。過去幾年，都是固定收益類增額壽、年金險為主打，今年多數公司開始以分紅險來挑大樑。為了備戰今年的開門紅，去年四季度至今年年初保險業界推出的數百款壽險和年金險中，分紅險佔比達到近四成。 現在已經進入3月份，1月份保費收入整體增長情況卻至今仍不明朗。往年上市保險公司都公佈月度保費。今年以來只有新華保險、中國太保和陽光保險等部分公司公佈1月份保費。其中新華保險增長了32%，太保壽險增長了10.3%，陽光人壽則下降了5%。其他上市保司如中國人壽、中國平安、中國人保、中國太平等均未公佈。金監總局也並未公佈1月份全行業的保費情況。 另外，保費包括新單保費和續期保費，新單保費增長情況如何，更能體現分紅險上位後的增長情況，目前也還是未知。