螞蟻股東和員工要笑醒了！4月24日下午，螞蟻集團開了股東會，正式通過了最新的利潤分配方案。在優先保障發展並確保經營情況和財務情況穩健的前提下，螞蟻集團將向全體股東分紅，持有股權激勵的員工也能一起分到這份收益。其實，這已經不是螞蟻第一次分紅了——2022年3月螞蟻市場化融資後的第一次分紅，按照阿里持有33%的股份推算，分紅總額大概是119.5億元，那時候螞蟻剛完成整改，經營也慢慢回到了正軌。同年12月第二次分紅，規模一下子漲到了318.7億元，兩次加起來就超過438億元了。那一年螞蟻的支付主業很穩，數字金融業務的合規轉型也做得特別好。2024年9月第三次分紅的時候，正好是螞蟻深化AI戰略的階段，分紅的同時，還請了AI專家張宏江當獨立董事，明擺著就是要一邊分紅，一邊加大投研。2025年4月的第四次分紅，是螞蟻AI戰略穩步推進、創新業務加速增長的階段，這次分紅源於2024年的經營成果，當時支付寶還推出了“碰一下”新互動方式，螞蟻國際、螞蟻數科等業務也獨立營運，收穫了不少科技和全球化紅利，同時公司還保持著高強度研發投入，每年研發佔比都超過10%。這次2026年4月的第五次分紅，可以說是螞蟻全面推進AI化的關鍵一年，分紅是兌現之前的價值，同時也會繼續加大對AI支付、AI健康這些創新業務的投入，把業務落地做好。到現在為止，螞蟻這五次分紅加起來已經遠遠超過500億元了（前兩次就接近500億元，第三、四次未披露具體金額）。這些分紅一部分給了螞蟻的機構股東，一部分給了君瀚、君澳這兩個員工持股平台，還有一部分給了普通的持股員工。能這麼頻繁分紅，說明螞蟻扛過行業周期，業務經營越來越穩了。這兩年，螞蟻一直專注於自己的主業，支付業務在行業裡還是第一，數字金融服務實體經濟的能力也在不斷提升；同時，還全力押注AI，百靈大模型一直在升級，AI也用到了支付風控、使用者服務、企業數位化這些場景裡，成了新的增長動力。對螞蟻這種大廠來說，分紅不是簡單的躺平分錢，不是賺了錢就大手大腳，更多是給市場、給股東、給員工遞了一顆定心丸，釋放出特別重要的訊號。第一個訊號，就是公司的經營底子絕對紮實，現金流也足夠充足。要知道，大廠的營運、研發、佈局都需要大把的錢，要是經營不穩、手裡沒足夠的現金，根本不敢輕易分紅。畢竟分紅要拿出真金白銀，要是自身經營有壓力，別說分紅了，能穩住基本盤就不錯了。螞蟻能一次次穩定分紅，恰恰說明它的主營業務能持續賺錢，資金周轉順暢，沒有資金鏈的壓力，經營根基打得特別牢，不用靠省著錢過日子。第二個訊號，是公司對未來的增長特別有信心，就算分出去一部分利潤，也絲毫不敢放鬆在重要賽道上的投入。對大廠來說，短期的分紅不算什麼，長期的發展才是關鍵。螞蟻每次分紅後，依然會加大在AI、支付創新、全球化這些核心賽道的投入，不會因為分了錢就縮減研發、收縮佈局，這背後就是底氣，相信自己後續能創造更多價值，就算現在分出去一部分，未來也能賺回來更多，也能持續給股東和員工帶來收益。第三個訊號，就是公司特別重視長期的價值分配，不只想自己發展好，更願意帶著股東、員工一起分享發展的好處。大廠的成長從來都不是單靠某一群人，股東的資金支援、員工的全力以赴，都是公司能穩步前行的關鍵。螞蟻每次分紅，既覆蓋機構股東，也惠及普通持股員工和持有股權激勵的核心團隊，就是想讓大家知道，只要公司發展得好，每一個為公司付出、支援公司的人，都能分到紅利，形成公司成長、大家受益的良性循環，也能留住核心人才、凝聚股東信心，為長期發展打下基礎。據最新資料，目前螞蟻集團估值已達到1500億美元，換算成人民幣的話，差不多是一兆元。能有這個估值，核心還是靠螞蟻的業務硬實力。一方面，它的支付和帳戶體系一直很穩固，支付寶覆蓋了日常生活裡的各種場景，不管是付錢、理財還是辦事，還沉澱了全球規模不小的交易資料和風控體系，這是它的基本盤；另一方面，螞蟻這兩年全力押注AI，不僅有百靈大模型一直在升級，還推出了全模態AI助手“靈光”、醫療健康AI助手“螞蟻阿福”，把AI用到了支付風控、使用者服務、企業數位化這些方方面面，形成了完整的AI佈局。《2025胡潤全球獨角獸榜》，螞蟻以6350億元排在全球獨角獸榜單第5位，僅次於SpaceX、字節跳動、OpenAI和xAI之後，而且估值比之前還有增長，這主要是因為業務經營穩健，AI佈局也一直在深化。到了2026年，隨著螞蟻估值提升到1500億美元左右，依然穩穩躋身全球獨角獸估值前十，在行業裡的地位特別穩固。 (BAT)

最近，六大中國國有銀行2025年度利潤分配方案的陸續披露，不少人都在問我，守著銀行拿股息，還有戲沒。資料顯示，六大行合計分紅金額將高達4200億元，延續了近年來銀行類股大手筆分紅的傳統，利潤總額在1.4兆左右。不得不說，真的太賺錢，分紅也太土豪了。然而，數字背後的另一組指標——分紅率，卻悄然發生著變化，而這也是高股息策略最重要的指標。從具體分佈來看，交通銀行以4.66%的分紅率居首，郵政儲蓄銀行4.3%緊隨其後，工商銀行4.1%，建設銀行4.09%，中國銀行3.99%，農業銀行3.84%。整體來看，除了交行和郵儲銀行仍勉強維持在4%以上，其餘四家大行均已跌至4%附近甚至以下。這一水平，與幾年前銀行股動輒6%甚至更高的分紅率相比，已不可同日而語。那麼問題來了：當分紅率從6%滑落到4%，甚至跌破4%的“心理關口”，高股息策略還值得堅守嗎？要回答這個問題，首先需要理清分紅率下降的真正原因。表面上看，是分紅金額的增長未能跑贏股價的漲幅。近年來，隨著高股息概念的發酵、市場對低估值藍籌股的重新定價，以及資金避險情緒的持續升溫，銀行股經歷了一輪顯著的估值修復乃至股價暴漲。以工商銀行為例，其股價從低位翻倍，市值也是A股第一，而同期每股分紅雖然也在增長，但增速遠不及股價，分紅率自然被“攤薄”。換句話說，不是銀行分得少了，而是股票變得貴了。從投資心理來看，這種變化帶來的衝擊是實實在在的。許多投資者當初買入銀行股，看中的正是那份“類債券”的穩定回報——6%的分紅率，即便股價不漲，長期持有也能獲得顯著高於存款和理財的收益。如今，這一收益率跌至4%左右，與部分中小銀行的大額存單、甚至一些低風險理財產品的差距明顯縮小，其“絕對收益優勢”大打折扣。與此同時，銀行股並非沒有風險——壞帳隱憂、息差縮小、資本充足率壓力等問題始終懸而未決。當分紅的安全墊變薄，投資者的顧慮自然增多。然而，就此斷言高股息策略失效，恐怕也為時尚早。一方面，4%左右的分紅率在當前的利率環境下並非沒有吸引力。隨著LPR（貸款市場報價利率）持續下行，銀行存款利率和理財收益率也在不斷走低，一年期定期存款利率已普遍低於2%，銀行理財的預期收益率也多集中在3%一下。相比之下，4%的分紅率仍然存在一定的溢價。另一方面，分紅率是一個動態指標。如果未來銀行股價出現回呼，或者分紅金額進一步增長，分紅率仍有可能回升。對於長期投資者而言，短期的分紅率波動並不構成退出決策的充分依據。更關鍵的是，高股息策略的核心邏輯並不僅僅是追逐最高的分紅率，而是在合理的估值水平下，獲取穩定、可持續的現金回報。從這個角度看，當前銀行股的分紅率雖然較峰值有所回落，但六大行作為系統性重要銀行，其盈利能力和分紅政策的穩定性依然值得信賴。相比於追逐那些分紅率奇高但基本面脆弱、分紅不可持續的公司，銀行股的“確定性溢價”依然存在。當然，投資者也需要適時調整預期。如果依然抱著“非6%不買”的執念，在當前的市場環境下可能會長期踏空。一個更務實的選擇是：將銀行股視為資產配置中的“壓艙石”而非“利潤髮動機”，在關注分紅率的同時，兼顧估值水平和行業基本面變化。對於那些分紅率已跌破4%的銀行，不妨等待更合適的價格介入；而對於仍能提供4%以上分紅率的品種，在控制倉位的前提下，依然具備配置價值。更多分析，請加下邊助理微信。 (時代之)

4月日，中芯國際發佈公告，按照公司2024年的股份獎勵計畫，發放了共計18298455份限制性股票單位。此次股票共覆蓋6091名員工及管理人員，股票單位對應公司已發行港股約0.23%。每份股票單位的授予價格僅0.031港元，授予當天公司港股收盤價為52.85港元。其中董事長劉訓峰獲得117983份，兩位聯合首席執行長趙海軍、梁孟松各獲得80181份，其餘6088名高管和普通員工合計獲得18020110份。據瞭解，這些股票將分三批解鎖，授予當天即可解鎖一部分，是2025年員工績效達標的獎勵。而在2027年4月1日、2028年4月1日將分別再解鎖一部分。值的注意的是，若員工離職、違規，未解鎖的股票單位將自動失效，且授予需滿足公司營收、利潤等業績要求。2025年財報顯示，中芯國際全年營收673.23億元，同比增長16.5%，歸母淨利潤50.41億元，同比增長36.3%。從營收資料上看，中芯國際繼續鞏固了全球純晶圓代工企業第二的位置。2025年，公司穩步實施產能擴建，折合8英吋（200毫米）標準邏輯晶圓的月產能規模超過了100萬片，產能利用率增至93.5%，同比增長8個百分點。 (國芯網)

【導讀】比亞迪2025年“增收不增利”，王傳福稱行業正經歷“淘汰賽”時隔4年，比亞迪又交出了一份“增收不增利”的年報！3月27日晚間，比亞迪披露的2025年年報顯示，公司2025年的營業收入為8039.65億元，同比增長3.46%；歸母淨利潤為326.19億元，同比下降18.97%。比亞迪董事長王傳福在2025年年報的董事長致詞環節表示，新能源汽車產業的競爭已經白熱化，正在經歷殘酷的“淘汰賽”。截至3月27日收盤，比亞迪A股股價報105.30元/股，總市值為9188億元。時隔4年再次“增收不增利”2025年第四季度業績降幅加大比亞迪上一次“增收不增利”是在2021年。年報顯示，比亞迪2021年的營業收入為2161.42億元，同比增長38.02%；歸母淨利潤為30.45億元，同比下降28.08%。來源：比亞迪2021年年報2025年，比亞迪再次“增收不增利”，並且兩項核心業務的毛利率均同比下降，其中汽車、汽車相關產品及其他產品業務（以下簡稱汽車業務）的毛利率，同比下降1.82個百分點至20.49%。對比可見，比亞迪2025年的汽車業務毛利率逼近2022年水平。2022年至2024年，比亞迪汽車業務的毛利率分別為20.39%、23.02%、22.31%。比亞迪主要從事新能源汽車業務、手機部件及組裝業務、二次充電電池及太陽能業務，同時利用自身的技術優勢拓展城市軌道交通業務領域，其中2025年汽車業務收入佔總收入的比例超80%。2025年第三、四季度，比亞迪的營業收入同比分別下降3.05%、13.52%，歸母淨利潤同比分別下降32.60%、38.16%。2025年下半年，比亞迪的月度銷量整體不佳，特別是在國內的月度銷量出現多次同比下降。以2025年第四季度為例，比亞迪連續三個月未能突破月銷50萬輛的關口，10月、11月、12月的銷量分別為44.17萬輛、48.02萬輛、42.04萬輛。自2024年10月開始，比亞迪連續三個月的月度銷量均超50萬輛，並且呈現持續上升態勢。比亞迪的銷量主要來自國內和海外。2025年第四季度，比亞迪海外的月度銷量持續創新高，但國內月度銷量均同比下降。2025年10月、11月、12月，比亞迪的國內銷量同比分別下降24.11%、26.81%、37.24%。年度擬現金分紅總額大幅縮水佔同期淨利潤比例低於30%王傳福表示，比亞迪將始終把股東和使用者的長遠利益置於戰略的核心，以長期價值創造回應每一份託付與信任。比亞迪拋出的2025年度利潤分配方案顯示，公司將以目前總股本91.17億股為基數，向全體股東每10股派發現金紅利3.58元（含稅）。以此估算，比亞迪2025年度的現金分紅總額為32.64億元，而2023年度、2024年度的現金分紅總額分別為90.12億元、120.77億元。同時，比亞迪現金分紅總額佔歸母淨利潤的比例，在2023年度、2024年度均為30%，但2025年度為10.01%。來源：比亞迪公告王傳福表示，這是基於比亞迪經營現金流的實際情況，以及未來發展需要。截至2025年底，比亞迪經營活動產生的現金流量淨額為591.36億元，同比下降55.69%。比亞迪在相關公告中表示，公司2025年度現金分紅總額佔同期歸母淨利潤的比例低於30%，是為了抓住新能源汽車在全球加速滲透的歷史性機遇，將加快全球多地的產能佈局，以及管道體系建設，提速新一代“閃充”補能設施普及推廣。(中國基金報)

最近關心公司分紅的人越來越多，估計在1.1x的水平。這其實已經非常高了，畢竟現在外面寒氣逼人，到處都是苦日子。最近也和幾個退休的老兄弟聊了一下陳年舊事，同步預測了一下公司未來的分紅趨勢：一定是持續下降的。分紅下降影響最大的是退休員工，在職員工不受影響，甚至是受益的。主要有兩個基礎邏輯：1、每年定增ESOP1，導致股本越來越大，利潤增長跟不上股本增長，只能降分紅；2、利潤要多發獎金，鼓勵拉車的人，畢竟退休員工越來越多，只坐車不拉車，包袱太重導致走不遠；這裡面退休員工分為兩種：1、正常主動退休；2、因為業務出售而被動退休，比如H3C（紫光股份），榮耀和超聚變。第二種退休員工最棘手：在業務上和華為是競爭對手，不管和華為的競爭結果的輸贏，都能一魚兩吃。既拿華為的分紅，又和華為對著幹，腳踏兩隻船。所以這部分的退休員工將來一定會想辦法處理掉，比如1：X的方式回購。因為人數不少，有一萬多人（榮耀8000+超聚變2000），影響非常大。所以這幾年分紅下降，稀釋退休員工的收益也是不得已而為之。但正常退休員工的歷史的貢獻，不能被否定，因為現在所有拉車的人都盼著將來有一天享受只坐車的紅利。所以坐車和拉車的平衡是一門科學，也是藝術，管理起來非常複雜。為什麼說在職員工是受益的？因為定增ESOP1，雖然單股分紅下降了，但持股總數量上升了，所以總收益保持不變。而且能多發獎金，所以在職員工整體上是受益的，這也是為了長期的發展考慮。畢竟只有拉車的拉的好，坐車的才能坐的穩，坐的遠，這是百年老店的戰略規劃。目前中國科技企業中，能排的上號的，只有華為可以幹成百年老店。無它，唯有華為扎到根，紮紮實實搞技術。 (科技錨)

中信證券8月28日晚間發佈的2025年中報還是挺亮眼的，公司營收330.39億元，增長20.44%；淨利潤137.19億元，增長29.80%，創下中期歷史最好水平。四大業務類股全線飄紅，經紀、資管、投行、證券投資收入分別為93.19億、60.17億、20.54億、144.97億元，增幅都在兩成左右。最搶眼的還是投行業務，承銷規模從去年同期的318.96億元暴漲到1485.28億元，漲幅365.66%，這個數字確實夠猛的。海外業務也交出了不錯成績單，中信證券國際營收14.9億美元，淨利潤3.9億美元，增幅都超過50%。按當前匯率算下來，海外業務已經能為母公司貢獻超過20%的淨利潤。不過這份財報發佈的時點挺關鍵，當下券商行業正經歷整合洗牌，國泰君安與海通證券合併完成，中國銀河與中金公司的整合預期也在升溫。在這種背景下，作為行業龍頭的中信證券交出這樣一份答卷，多少能穩定一下市場情緒。中信證券同時宣佈中期分紅，每10股派發2.9元，總計分紅42.98億元，這是連續第二年實施中期分紅，分紅金額較上年增長超過20%。面對行業格局重塑，中信證券的這份表現能否幫其繼續保持領先地位，還挺值得關注的。從業務結構來看，中信證券這次的表現確實可圈可點，同時也能看出一些有意思的變化。證券投資業務依然是營收大頭，貢獻了43.87%的收入，不過8.15%的增速在四大業務中算是最平緩的。這其實也能理解，自營業務本來就比較看天吃飯，能保持穩定增長已經不容易了。公司在業績會上也說了，主要還是堅持客戶需求驅動的資產配置，在權益和固收之間保持平衡，聽起來還是比較穩妥的策略。經紀業務的復甦倒是很明顯，21.11%的增長主要受益於市場交易活躍度的提升。財報顯示，上半年A股日均成交量和成交額同比增長61.1%，這直接推動了公司代買、席位、代銷淨收入的大幅增長。客戶數量超過1650萬戶，託管資產規模超過12兆元，這個體量確實不小。資管業務22.32%的增長也算中規中矩，截至6月末總規模15562.42億元，私募資產管理業務市場份額12.83%，繼續保持行業第一。華夏基金的表現也還可以，管理規模突破2.85兆元，淨利潤11.23億元。最讓人眼前一亮的還是投行業務。承銷規模從去年同期的318.96億元跳到1485.28億元，這個增幅確實夠猛的。A股主承銷項目36單，市場份額19.19%；境內債券承銷2821只，規模1.04兆元。海外方面更是亮點滿滿，港股IPO項目18單，承銷規模28.85億美元，增長超過2倍。海外業務則是這次財報的另一個亮點。中信證券國際按香港會計準則算，營收14.9億美元，淨利潤3.9億美元，都創了歷史新高。這說明中信證券這幾年在國際化方面的投入確實有了回報，而且隨著中國資本市場對外開放的推進，這塊業務的增長空間應該還不小。不過話說回來，中信證券現在面臨的挑戰也不小，最直接的就是行業整合帶來的競爭壓力。國泰君安和海通證券的合併已經完成，2025年的國泰海通半年報顯示，公司淨資產3214億元，期內營收238.72億元，淨利潤157.37億元。顯然，這個體量已經能和中信證券掰掰手腕了，後續市場格局可能還將保持變化。中國銀河和中金公司的整合傳言也越來越多，如果真的成了，合併後的淨資產、收入、淨利潤預計為2558.28億元、568.05億元、157.25億元，同樣是個不容小覷的對手。面對這種情況，中信證券董事長張佑君在業績會上的表態還算淡定，承認感受到了競爭壓力，但強調要保持戰略定力。說實話，這種表態聽起來有點"我自巋然不動"的意思，但具體能不能頂住壓力，還得看實際行動。人才競爭方面，中信證券倒是還保持著優勢。根據財中社的統計，公司2025年上半年人均薪酬42.08萬元，在七家頭部券商中排第一，比行業平均水平32.42萬元高出不少。這種薪酬水平確實有助於留住人才，但成本壓力也不小。國際化發展現在看來是中信證券的一個重要突破口。公司計畫在三個方面發力：服務資本市場雙向開放、完善全球金融市場佈局、提升跨境綜合金融服務能力。聽起來還是挺有道理的，畢竟隨著中國企業走出去和外資進來的需求增加，這塊市場確實有很大空間。總的來看，中信證券這份中報還是交出了一份不錯的答卷，各項業務表現都還可以，特別是投行和海外業務的亮眼表現。不過面對行業整合的新格局，能否繼續保持領先地位，還需要在戰略執行和業務創新上下更大功夫。畢竟現在的券商行業，早就不是躺著賺錢的時代了。 (蔚然先聲)

8月29日，工行在披露2025年年中業績情況的同時發佈了多則公告，其中兩則公告涉及重要人事變動。一則是聘任副行長姚明德兼任工行首席財務官，高級業務總監田楓林兼任工行董事會秘書，任職資格尚待監管部門稽核。值得注意的是，這是工行首次設定首席財務官一職。另一則是副行長段紅濤因職務變動，已於2025年6月起擔任工行黨委副書記，於2025年8月29日提交辭呈，辭去工行副行長、董事會秘書及公司秘書職務。公開資訊顯示，今年7月，在工行2025年年中工作會上，段紅濤已以新身份正式出席會議。從此次人事調整涉及的三位高管履歷來看，均具備豐富的金融行業從業經驗：姚明德於1970年出生，自2024年3月起任工行副行長。曾任中國農業銀行總行財務會計部/三農核算與考評中心副總經理，總行財務會計部/考評中心辦公室/三農及 普惠金融核算與考評中心總經理，中國農業銀行（莫斯科）有限公司董事長，深圳市分行行長。段紅濤於1969年出生，自2023年3月起任工行副行長，2024年8月起兼任工行董事會秘書，2025年6月起任工行黨委副書記。曾任中國建設銀行湖北省分行行長助理、副行長，青島市分行行長，山東省分行行長，中國建設銀行總行辦公室主任。田楓林出生於1967年，自2023年12月起任工行高級業務總監。曾任工行新加坡分行副總經理，工銀馬來西亞執行董事、總經理，工銀阿根廷副董事長，江蘇 分行副行長兼蘇州分行行長，江蘇分行行長，總行公司金融業務部總經理兼投資 銀行部總經理。上述系列人事調整後，工行高管團隊架構與此前相比無重大調整，僅部分崗位任職人員及職責分工發生變化。具體來看，高管團隊包括：行長劉珺，副行長王景武、張偉武、姚明德（兼首席財務官，待監管核准）、張守川，高級業務總監宋建華、田楓林（兼董秘，待監管核准）。工行上半年賺1681億，分紅超500億工行最新半年報顯示，其資產規模已超越52兆元，持續穩坐總資產首位。上半年實現淨利潤1688.03億元；營業收入4090.82億元，同比增長1.8%；貸款總額30.19兆元，客戶存款總額36.90兆元；不良貸款率1.33%，下降0.01個百分點；資本充足率19.54%，撥備覆蓋率217.71%，分別較上年末上升0.15和2.80個百分點。同時，董事會建議派發2025年中期普通股現金股息，每10股1.414元（含稅），配息總額約為503.96億元。萬得資料顯示，截至8月29日收盤，工商銀行A、H股股價的年內漲幅分別達11.87%、17.48%；總市值超2.46兆元。 (21世紀經濟報導)

今天上午，在1%處徘徊許久的一年期存款利率，終於傳來了異動。多家國有大行及部分股份行，集體宣佈存款利率下調，一年期存款利率跌破了1%，來到了0.9%附近。下午，1年期和5年期LPR也宣佈下調10個基點。以往，都是LPR先調，然後才是存款利率，這一次銀行率先出手，倒是顯得有些急不可耐。不過銀行確實壓力存在，這些年居民的存款越來越多，23年存款增加10%，24年再次增加6.3%，與此同時，回報卻越來越低。商業銀行在2023年四季度的淨息差為1.69%，而2024年三季度為1.53%。資料來源：國家金融監管總局對於銀行來說，錢成了燙手山芋，能不急著搶跑降息嗎？在香帥《資本永不眠》中有一章叫做：“為什麼中國人那麼關心股市？”，她的觀點很有意思，給大家分享一下：主要原因是中國人窮怕了。因為“50後”“60後”，甚至“70後”“80後”都有飢餓和貧窮的記憶。根據統計局公佈的資料，就在1990年，中國城鎮居民的年平均可支配收入為1510元，而農村居民的平均收入是685元！而最能代表“短缺經濟”時代的糧票是在1993年才退出歷史舞台的。挨過餓才知道糧食有多可貴，經歷過貧窮的人，溫飽後的第一件事是大吃一頓，第二件事就是儲蓄——為下一頓飯進行儲備。有人說，因為這兩年經濟進入調整周期，居民才開始大規模儲蓄的，但是我們從2013開始就是儲蓄大國了。2013年，中國國民淨儲蓄是20兆，人均國民淨儲蓄為14000元，是美國的兩倍，而同年我們的人均國民收入大約是美國的二十分之一。儲蓄一多，財富增值需求便凸顯。過去 20 年，中國通膨率年均約3%，如果想要財富增值，我們得跑贏通膨——收益率大於3%。低於3%的回報率就等於是看著儲蓄縮水。百姓不指望股市，還能指望什麼？正因為如此，推動大A成為世界上最大的散戶市場，個人投資者佔比60%，交易量佔比80%。（2017年資料）但是，我們也知道，股市收益高，但是風險也大，那有沒有稍微風險小一點，但是也能跑贏通膨的辦法呢？下面給大家列舉8種既能跑贏通膨，安全性又相對較高的投資工具。第一，銀行股分紅。雖然銀行存款收益不高，但是銀行股的分紅一直很高。銀行股是典型的現金奶牛，投資銀行股，目前股息率能給到3-4%之間，跑贏通膨是沒有什麼壓力的。類似的高股息行業還有保險、水利等。不過需要注意的是，投資股票就會出現股價波動的風險，高分紅股比較適合長期投資（5年以上），以此來平攤風險。第二，境外銀行存款。這兩年，內地存款利率下調之後，不少人會選擇到中國香港或者是新加坡銀行開戶。以香港為例，港元和美元嚴格掛鉤，美國現在正處於高利率的周期，帶動香港銀行的基礎利率、存款利率都非常高。目前，美元存款一年期利率可以達到3-4%。圖片來源於網路不過境外投資需要注意幾個風險。比如匯率風險，港元與美元掛鉤，若美元貶值，兌換成人民幣時可能會出現虧損。比如隱形成本，去香港的大交通、住宿，部分銀行還有每月帳戶管理費、跨境轉帳手續費等等，加起來會吃掉一部分利息。第三，分紅險。分紅險收益由保底收益+分紅收益組成。在保證部分的基礎上，提供了一種與保險公司分享超額回報的方式。無論是通過現金分紅還是增額的方式提升保額，都能夠帶來一個相對較好的預期收益。一般來說，20-30年期間，保證部分的單利1.5-2%左右，若是加上分紅預期收益，可以做到3-5%的收益。潘行長在今年2月28日提到，確保民企融資成本在今後比較長的時間中保持在較低水平。融資端利率長期處於“L”型，就意味著儲蓄端利率也會長期處於“L”型，低利率時代已經從趨勢變成了現實。那保險在這個過程中起到的作用就是終身鎖定利率，缺點就是前期會失去流動性。如果擔心流動性，可以搭配萬能帳戶去使用。比方說你準備買500萬的分紅險，可以把100萬放進萬能帳戶，400萬買分紅險（只是舉例子，比例可調），這樣一來，前期的流動性就有了保證。不過，不缺流動性不建議這樣做，因為這樣會稍微降低你的收益性，500萬的3%和400萬的3%，再20年後，會是一筆不小的收益。有人可能會說了，那不是還有萬能帳戶嗎？萬能帳戶確實可以彌補部分損失，但是它的高流動性就決定了其不能長期保持較高的收益。最終收益都會慢慢降下去。第四種，快返年金。快返年金的核心邏輯是 “早期返錢 + 複利增值”，適合希望快速見到現金流、同時鎖定長期利率的投資者。快返年金有兩種領取方式：其一，第5年一次性返還一大筆資金，前5年的總收益即可超過或持平於存款水平。從第6年開始，每年穩定返還本金的2.4%~2.5%。其二，每年持續返還約本金的2.7%，形成穩定的現金流。第一種方式不僅適合短期儲蓄，還能用於長期資金管理，是替代存款的理想選擇。而第二種方式則更適合用於長期補充現金流，使用時需根據需求合理規劃。第五種，買房吃租。房子經過這段時間的調整，租售比已經探到了比較合理的水平。好的地段，租售比可以做到3%-5%。房租的好處就是天然抗通膨，因為通膨的指標已經把房租算到裡面。通膨降房租也會降，通膨漲房租也會漲。不過買房吃租特別看地段，非核心城市房產可能 “砸手裡”。還有就是買房特別消耗現金流，比如一線城市的房源，買一套可能會掏空四個人的口袋，急用錢時也會難以快速變現。第六種，REITs。REITs 本質是 “買基金間接當房東”，投資高速公路、倉儲物流、資料中心等基礎設施。這兩年REITs 的投資收益也表現不錯，2024年末預期收益率達到6.98%。需要注意的是，部分 REITs 存在 “高溢價”（如溢價率超 30%），需警惕價格回呼風險。第七種，寬基指數ETF。寬基指數是覆蓋行業廣、成分股多的 “大盤風向標”，如滬深 300（覆蓋 A 股 60% 市值）、中證 500（代表中小盤成長股）、標普500（美國核心資產等。2024 年滬指全年上漲 12.67%，標普 500 近 10 年年化收益達 17%。雖然說指數的風險很低，但是遇到黑天鵝事件，也會出現特別大的回撤。2022年，上證指數累計下跌15.13%，標普500也下跌了-19.44%。如果你擔心這種情況發生，也有辦法解決——買IUL保單。IUL的特點就是跟蹤指數，只漲不跌。指數漲的時候，它漲，指數跌的時候，它不跌。但是IUL會有較高的手續費，畢竟保險公司承擔了比較大的兜底風險。從全球看，日本、歐洲早已進入 “負利率” 時代，中國利率市場化改革下，存款利率長期走低是必然趨勢。與其糾結 “1% 還是 0.9%”，不如跳出 “儲蓄思維”，建立 “資產配置思維”—— 用不同風險等級的工具組合，在安全邊際內追求收益最大化。“財富的本質是認知的變現。”當存款不再是 “唯一選項” 時，提升對金融工具的理解，或許才是應對利率下行的終極答案。 (財思泉湧)