Gemini的熱銷有望進一步提振Google CloudGoogle雲核心伺服器銷售業務的營收。Google旗艦AI大模型Gemini的呼叫量正迅速增加。綜合The Information、WebProNews等科技媒體報導，Google通過Google雲平台，以應用程式程式設計介面（API）的形式對外授權Gemini模型的使用權限，內部資料顯示，自今年3月Gemini 2.5版本首次發佈以來，Gemini介面呼叫量從約350億次一路攀升，到8月已增至約850億次，實現超過140%的增長；Gemini企業訂閱使用者已增長至800萬。另有一位瞭解Google銷售策略的人士表示，由於客戶在人工智慧業務上的投入往往會帶動其在Google其他產品上的支出，Gemini的熱銷有望進一步提振Google CloudGoogle雲核心伺服器銷售業務的營收。從一開始，Gemini便戰略性地嵌入了Google生態系統（包括Workspace和雲服務）。與此同時，這一增長勢頭還有望推動Google另一項尚處起步階段的業務——基於Gemini模型的軟體銷售。曾任職於Google雲的相關人士表示，這類軟體是Google提升人工智慧業務利潤率的關鍵抓手。該戰略的核心產品是Gemini企業版，這款產品不僅整合了GoogleGemini聊天機器人的使用權限，還支援企業跨資料來源檢索功能，並配備了人工智慧智能體的開發與應用平台。▌GoogleAI商業化加速兌現GoogleGemini是Google為應對生成式AI競爭而推出的多模態大模型，於2023年底正式發佈1.0版本，此後迅速迭代，2025年11月18日，Google發佈Gemini3，系Google目前最新、最智能的AI模型，性能實現強大躍升，在多項主流測試基準上達到state-of-the-art水平，相比Gemini2.5提升明顯，相對於OpenAI的GPT5.1也有不小幅度的提升。如今，Gemini的發展重點已從模型迭代轉向生態融合，深度整合進Google搜尋、Gmail、Workspace等核心產品，並與蘋果等巨頭合作，正致力於建構以AI為核心的個人化智能生態。Google去年秋季曾披露，公司計畫投入910億至930億美元用於資本開支，其中就包括支援人工智慧業務的相關投入，這一規模幾乎是2024年525億美元資本開支的兩倍。此外，Google還在持續為Google雲及其人工智慧研究部門Google DeepMind招募專業人才。Google、微軟、Meta、蘋果、亞馬遜是美國AI軍備競賽中投入最大的五家。在2025年第三季度財報電話會上，五家企業的高管都宣佈，會繼續投資AI。他們的用詞非常激進，亞馬遜CEO安迪•賈西說，公司正“非常激進地”投資於產能。GoogleCFO安納特•阿什肯納齊說，2026年預計資本支出將顯著增加。Meta計畫2026年大幅提升資本支出。微軟稱，將繼續在AI領域進行重大投資。蘋果也表示，會大幅增加AI研發投資。Google預計2025年的資本支出將在910億至930億美元之間；亞馬遜2025年預計總投入1250億美元；Meta預計2025年資本支出為700億至720億美元；微軟上季度宣佈，下一財年將投入1000億美元；蘋果預計未來4年在AI領域投資800億美元。從2025年第三季度財報來看，GoogleAI技術的商業化處理程序正在加快。此前，Google與蘋果公司的最新合作使Google母公司Alphabet的估值飆升至4兆美元。分析師指出，Gemini與Google雲業務的整合是推動這一增長勢頭的關鍵因素。Google雲業務在第三季度營收達152億美元，同比增長34%，其中AI相關收入已達到"每季度數十億美元"規模，雲業務訂單積壓環比激增46%至1550億美元。值得注意的是，目前廣告仍然是Alphabet的主要收入來源，由Gemini驅動的AI增強功能正在推動使用者參與度的顯著提升。財報顯示，其搜尋和其他廣告收入同比增長15%，達到566億美元，佔總收入的一半以上。諸如AI概覽和AI模式等創新功能吸引了超過7500萬日活躍使用者，徹底改變了消費者與搜尋的互動方式，並無意中提升了廣告曝光量。預計到2027年，廣告市場規模將達到1.3兆美元，Gemini在最佳化這些體驗方面發揮的作用將使Google繼續保持其市場主導地位。華鑫證券稱，Google在AI領域厚積薄發，當前已經進入全面發力階段。公司近來AI模型和應用更新明顯提速，模型能力優勢日益突出。此外公司傳統業務增長強勁，與AI業務形成有機協同，搜尋AI模式等整合效果顯著，有力打消了外界對其傳統搜尋業務被AI影響等質疑，建議繼續重視Google在AI模型和應用推廣以及AI算力部署等方面的進展。Google2025年四季度財報定於2月4日發佈。過去一年，Google在人工智慧賽道激烈競爭中投入的巨額資金是否開始產生回報，將成為投資者的關注焦點。 (科創板日報)

如果說2024年是人形機器人的“元年”，那麼2026年的CES則是一場殘酷而真實的“期中考試”。漫步在拉斯維加斯的展館，一種強烈的撕裂感撲面而來：一邊是數量呈指數級增長的人形機器人，它們幾乎佔據了每一個AI展台；另一邊則是行業領袖和資本市場冷靜甚至苛刻的審視——“這東西到底能幫我賺/省多少錢？”一、 趨勢拆解：從“Show off”到“Show me the money”具身智能的“大腦”升級：NVIDIA 與高通的軍備競賽CES 2026最顯著的變化，是機器人不再僅僅比拚關節的靈活度，而是比拚“理解力”。 NVIDIA CEO 黃仁勳在演講中明確指出：“機器人的下一階段是不同尺寸的智能體。”這標誌著重點從機電一體化徹底轉向了生成式AI與物理世界的融合。現象：展會上，搭載GPT-5等級多模態大模型的機器人展示了驚人的理解力。它們不再需要預程式設計程式碼來執行任務，而是通過自然語言理解“把那瓶水遞給我”甚至是“這裡太亂了，收拾一下”。核心內容：高通和NVIDIA展示了專門針對機器人最佳化的邊緣計算晶片，極大地降低了端側推理的延遲。這意味著機器人有了更快的“反射神經”。形態的分化：理想主義 vs. 實用主義在形態上，行業出現了明顯的兩條路線：雙足圖騰：以Boston Dynamics的New Atlas為代表，它們展示了超越人類的運動能力，比如後空翻、跑酷，代表了技術的上限。輪式與特種形態：以LG CLOiD和SwitchBot Onero H1為代表。這些機器人放棄了昂貴且不穩定的雙腿，採用輪式底盤+機械臂的組合。LG CLOiD：專注於家庭場景，能折疊衣物、拿取物品。它不追求長得像人，只追求像人一樣幹活。SwitchBot：推出了更親民的家居助理，主打“買得起的自動化”。格局的劇變：缺席的特斯拉與“中國軍團”的統治一個有趣的現像是Tesla Optimus的缺席。相比於前兩年的高調展示，特斯拉今年選擇了“閉門造車”，專注於工廠內部的資料閉環。 與之形成鮮明對比的是中國機器人軍團的集體突圍。Unitree：展示了全系列的G1人形機器人和四足機器人，以極高的性價比震撼了場館。外媒評價：“中國正在像當年佔領無人機市場一樣，佔領商業機器人的硬體市場。”Fourier等廠商也展示了極具競爭力的通用本體。二、 深度洞察：繁榮背後的冷思考作為行業觀察者，在看完CES 2026的喧囂後，有以下三點反直覺的思考：“恐怖谷”並非最大障礙，“ROI谷”才是Constellation Research分析師Esteban Kolsky在展會期間潑了一盆冷水：“人形機器人是ROI的噩夢。” 我的看法是，硬體的摩爾定律正在失效，但資料的摩爾定律才剛剛開始。目前，一台人形機器人的成本雖然降到了2-3萬美元（如宇樹G1），但在工廠中替代人工的綜合效率，比如速度、故障率、維護成本尚未達到“奇點”。 真正的護城河不再是你會造關節（Actuators），而是你擁有多少“Corner Case”的訓練資料。 誰能率先跨過這個“ROI谷”，誰才是贏家。“通用”是一個偽命題？我們都在談論“通用人形機器人”（General Purpose Humanoid），但CES 2026告訴我們，短期內的爆發點在於“專用場景的通用化能力”。 比如LG的洗衣機器人，它不需要會踢球，也不需要會彈鋼琴，它只需要把“疊衣服”這一件事做到極致的泛化，不管是絲綢還是牛仔褲都能疊。 未來的爆款，可能長得並不像人，但它的“手”和“眼”會比人更靈巧。硬體的“白菜化”與軟體的“訂閱制”隨著中國供應鏈的強勢介入，機器人本體正在迅速大宗商品化。未來的商業模式將發生劇變： 機器人本體可能像手機一樣便宜，甚至“交個朋友”虧本賣；真正的利潤將來自“技能訂閱”，比如訂閱一個“米其林廚師技能包”或“精密銲接技能包”。硬體不僅是載體，更是SaaS的物理延伸——RaaS (Robot as a Service)。三、 結論與展望CES 2026 是一道分水嶺。它宣告了“僅僅造出一個會走路的機器人”已經不再值得炫耀。接下來的三年，將是場景為王、資料為王的時代。對於從業者而言，不要迷信“像人”的外殼，而要關注“替人”的本質。對於管理者而言，現在是時候開始思考：當具身智能真的走進辦公室和工廠，我們的組織架構和管理模式，準備好了嗎？ (AI Xploring)

日本探測船“地球號”1月12日鳴笛起航前往南鳥島近海，從水深約6000米處的海底採集稀土泥。有可能在2030年前後啟動商業開採。不過，在南鳥島附近開採稀土泥的成本高達中國產稀土市場價格的數倍至數十倍……日本海洋研究開發機構的探測船“地球號”從清水港起航（1月12日，靜岡市）圍繞對純電動汽車（EV）和醫療器械等製造來說不可缺少的稀土，日本力爭實現本國國內生產的舉措已經啟動。作為日本內閣府主導的計畫、在小笠原諸島的南鳥島海域試采含有稀土的海泥的探測船於1月12日上午從靜岡市的清水港起航。在世界大部分稀土由中國生產的背景下，日本將開發國產資源，以應對進口受阻的事態。日本有可能在2030年前後啟動商業開採。從南鳥島海域的海底鑽探開採日本當地時間1月12日上午8點55分，在數十名媒體相關人士的注視下，日本海洋研究開發機構的探測船“地球號”鳴笛起航。該船全長超過200米，船上聳立著用於海底鑽探的高約70米的鑽井塔。這屬於日本內閣府的“戰略性創新創造計畫（SIP）”的一環，旨在從南鳥島近海的日本專屬經濟區（EEZ）的水深約6000米處的海底採集稀土泥。SIP的項目總監石井正一在出航前的致詞中表示，“朝著正式的實證試驗，確認裝置的運轉情況。只要能從海底打撈出海泥，就是成功”。在南鳥島海域，已發現含有高濃度鏑、釹和釓等6種以上稀土的海泥。其中鏑、釹和釤用於驅動EV的馬達等的高性能磁鐵，釔用於發光二極體（LED）和醫療器械用超導材料。釓用於控制核反應堆的系統等。在稀土領域，中國佔全球產量的7成。截至2024年，日本63%的稀土從中國採購。尤其是鏑等重稀土類，很難用其他材料代替。包括南鳥島海域在內的日本專屬經濟區海底分佈著含有稀土的海泥。“地球號”探測船將從1月12日至2月14日實施稀土泥試開採的海上航行。計畫從船到海底用多根管道連接，利用注入海水產生的壓力採集海泥。南鳥島位於東京都中心東南方向約1950公里處，預計實施現場作業的時間將超過3周。力爭2030年前後啟動商業開採此次試開採的目的是確認回收裝置是否正常運行。這是世界上首次嘗試從海底採集大量稀土泥。日本的“戰略性創新創造計畫（SIP）”計畫2027年2月在同一海域開展實證試驗，驗證每天採集350噸海泥的能力，並檢驗從稀土分離到精煉的工序。評估回收和精煉的成本等。日本內閣府尚未公佈商業開採計畫，但如果技術開發有了眉目，將有助於吸引以資源相關企業為首的企業參與。日本第一生命經濟研究所的資深研究員嶌峰義清就商業開採啟動的時間表示：“經過精煉技術的確立和對環境產生的影響的評估，預計要等到2030年前後”。如果能在礦物資源貧乏的日本國內採購稀土，將對汽車和電子等產業帶來巨大好處。中國2010年因中日關係對立，一度停止稀土對日出口。目前，受到日本首相高市早苗圍繞“台灣有事”的國會答辯引發的中日對立的影響，中國加強對日出口管制的擔憂再次出現。日本政府提出了儲備稀土的方針。野村證券的首席市場經濟學家岡崎康平指出：“日本國內的儲備可能只夠用半年到一年”。不過，如果中國長期實施出口管制，日本的汽車和醫療器械等生產將面臨障礙。野村綜合研究所的資料顯示，1年的管制將使日本產業遭受約2.6兆日元的損失，國內生產總值（GDP）將被拉低0.4%。如果能在日本國內建立稀土供應鏈，就可以降低採購相關的地緣政治風險。2025年12月參加“戰略性創新創造計畫（SIP）”報告會的日本科學技術擔當相小野田紀美考慮到在南鳥島海域的試開採，表示：“力爭實現穩定的國產稀土供應，在經濟安全保障上具有極其重要的意義”。項目總監石井也在12日表示：“將稍微加快研究開發步伐”。精煉技術和成本存在課題海底的稀土泥與陸地上的礦石不同，幾乎不含放射性物質釷和鈾，精煉後產生的廢棄物的處理有可能變得容易。不過，從海泥中提取稀土的技術還處於基礎研究階段，為了實現大量生產需要進行改良。SIP於2019年在南鳥島海域採集的稀土泥海泥的開採需要較高費用。第一生命經濟研究所的資料顯示，在南鳥島附近開採稀土泥的成本高達中國產稀土市場價格的數倍至數十倍。雖然用於磁鐵和LED的稀土只需很少量，但也需要具備低價格生產的技術。為了確保稀土，其他措施也不可或缺。日本金融經濟研究所的代表理事馬渕磨理子指出：“首先有必要增加從澳大利亞等中國以外國家的進口，或普及從廢舊電機等中回收的技術”。馬渕將南鳥島近海的開採定位為長期對策。海底開採還需要獲得國際社會的理解。作為聯合國組織的國際海底管理局(ISA)考慮到對環境的影響，原計畫在2025年內製訂海底資源開發相關規則，但由於討論沒有達成一致而被推遲。即使在日本的專屬經濟區內，商業化開採稀土泥也有可能受到批評。國際海底管理局的秘書長萊蒂西亞·卡瓦略（Leticia Reis de Carvalho）表示：“深海海底需要規則”。 (日經中文網)

當普通人還在拚命賺錢時，“拼錢賺命”卻成了新的時尚？據BCG Analysis公開資料，2016-2022年間，全球富豪在抗衰領域的投資增長超過9倍，預計到2025年將突破6千億美元。在與時間搏鬥的賽道上，這些人已成為當之無愧的先鋒。得益於富豪們狂熱的“求生夢”，抗衰領域湧現了一批突破性技術。從馬斯克看好的腦機介面、貝索斯推崇的細胞重程式設計，到巴菲特投資的NAD+抗衰技術，皆為典型代表。然而，相較於過於獵奇且尚未成熟的前二者，後者在普及度上早已領先。其中，一款由上述哈佛NAD+抗衰技術轉化而來的最新成果“柏生泰4代”（LIFESUGI），更是自問世起就保持著高熱度，在美日市場及國內京東受到眾多精英的追捧。據京東資料顯示，雙十一期間，其搜尋指數增長超過了300%。“這兩年業內競爭激烈，每天都感到壓力很大，睡眠也越來越淺了，身邊有朋友就推薦我試一試這款補劑” 46歲的北京使用者周先生坦言，雖然對NAD+這些專業名詞不太瞭解，但試用後感覺精力更勝從前。近期，他趁京東大促又入手了12瓶，成本超過萬元。而查看京東使用者畫像會發現，這種一次拿下全年、半年用量的使用者並不罕見，且大多是35至56歲的中產人群，集中在北上廣、江浙滬等一二線城市。這讓人不禁好奇，這款“柏生泰4代”究竟有何魅力，能夠迅速拿捏這些見多識廣的有錢人？據公開資料顯示，“柏生泰4代”源自北美百年生科企BIOCENTER，其核心技術正是基於哈佛Paul F. Glenn衰老機制研究中心孵化的NAD+提升技術。國際科研頂刊《Cell》早前已刊文確認：人體NAD+水平會在30歲後減半，並隨年齡增長持續下降，導致認知下降、機能衰退和代謝紊亂等退行性症狀。通過補充“柏生泰”核心成分，可有效提升NAD+水平。2013年，哈佛研究團隊通過讓老衰動物攝入“柏生泰”核心成分，成功使其體內NAD+水平、骨密度、肌肉力量、毛髮顏色等指標趨向壯年水準；華盛頓大學後續發表的研究結果進一步證實，經過相同的NAD+干預過程後，老年個體的步行距離、手臂握力和易疲勞度在3個月內均有正向轉變。圖.NAD+水平隨年齡增長逐年遞減然而，研究人員早期僅能通過從酪梨、母乳等物質中提取出少量的核心物質，彼時提取1g該分子需處理15340公斤酪梨，成本高昂。在全球知名試劑網站Sigma上，該分子甚至被炒到2.3萬/g，只有港地前首富、巴菲特和卡戴珊家族等富豪名流有機會獲取。為了搶佔商業賽道，不少生物科技企業紛紛行動，BIOCENTER也同樣組建了一支頂尖科研團隊，最終實現從植物提取法到生物酶合成技術的革新，一舉打破產量限制，使上述核心的提取成本降低近90%，打造出單瓶千元出頭的“柏生泰”。如今，實現吸收效率翻倍和配方升級的“柏生泰4代”已通過京東走進國內數萬中產家庭的餐桌。業內人士指出，中年人士往往面臨著現實重擔和未來焦慮的“雙重壓力”，能否保持充沛精力維繫家庭和事業的正常運轉，成為這些新中產首要考量的因素。廣州某電商公司銷售主管劉先生說道：“以前加班到十點都沒當回事，但現在大白天就開始犯困走神，還好有柏生泰能幫忙‘充充電’，而且每天成本也就一杯咖啡錢，還比咖啡更加健康。”在京東BIOCENTER海外旗艦店評論區能看到，不少消費者分享了類似感受，諸如“精力更充沛”“不再依賴咖啡”“疲勞感減輕”等層出不窮。有使用者坦言，40歲後自己愈發明顯地感到精力不濟，但現在已經有所好轉改善。美國知名投資人馬克·庫班曾在《華爾街日報》的一篇文章中指出，如何在忙碌中保持健康已成為富人圈新的社交話題。在這種氛圍下，主打“延緩衰老、泵活精力”的柏生泰4代備受高淨值人群推崇，似乎並不意外。然而，正如NAD+抗衰技術開拓者、哈佛遺傳學教授Sinclair在著作《Lifespan》所說，與衰老抗爭的權利不應僅屬於少數人：“衰老是每個人的末日，大部分人都是行走的傷員，只有極少數人能夠完好無損地抵達長壽的彼岸。” 因此，如何讓“柏生泰4代”等前沿抗衰科技惠及更多普通人，或成為這一行業下一個亟待破解的難題。 (橫眉財聞)

小馬智行和文遠知行均已經發佈2025年三季度報告，其中最有價值的資訊是兩家公司均發佈了可以連續觀察的無人駕駛計程車營運業務的資料。根據兩家公司披露的資料，每台車單日的營運收入已經超過500元重要關口，已經比較接近人類司機的日均營運收入。鑑於小馬智行第7代無人計程車的製造成本已經接近20萬附近，即使考慮折舊，已經實現單車盈利的重大里程碑。小馬智行計畫在2026年底將計程車隊擴張到3000輛，隨著規模的擴大，小馬智行的經營槓桿小國將進一步顯現。Robotaxi業務的商業邏輯已經得到初步實證，企業的競爭將進入規模擴張的新階段。 (百澤之舞)

知名科技博主Ed Zitron援引內部檔案披露，OpenAI存在巨大的“財務黑洞”，其真實推理成本可能高達公開資料的三倍，而通過微軟分成反推的收入卻遠低於官方宣傳，導致收入難以覆蓋驚人支出。若資料屬實，不僅OpenAI的商業模式面臨可持續性質疑，整個生成式AI行業的盈利前景也將被徹底顛覆。一份據稱來自OpenAI內部的檔案，正對這家人工智慧巨頭的財務狀況和整個生成式AI行業的商業模式構成嚴峻挑戰。檔案內容顯示，OpenAI的實際營運成本可能遠超外界想像，而其收入則被顯著誇大，這使得其高昂的營運成本與收入之間存在一條驚人的鴻溝。此次引發震盪的源頭，是知名科技博主、時事通訊《Where's Your Ed At》的作者、同時也是科技行業尖銳批評者——Ed Zitron。他一方面通過個人媒體平台激烈批評人工智慧行業，預言其泡沫即將破裂；另一方面，他經營的EZPR公關公司卻曾為多家AI初創公司提供公關服務，這種既批判AI又為AI公司代言的雙重角色，使他成為科技界一個頗具爭議的聲音。作為深諳行業運作規則的"內部人士"，他卻堅信當前AI熱潮本質上是資本催生的泡沫，並以其標誌性的激烈言辭預言著整個行業的"審判日"即將來臨。Zitron在其部落格發佈文章，該文章援引其看到的檔案資料稱，OpenAI僅在微軟Azure雲平台上的模型“推理”成本，就已達到驚人水平。例如，在2025年上半年，該項支出接近50億美元，而此前媒體報導的同期“收入成本”僅為25億美元。這表明，OpenAI的燒錢速度可能是公開資料的近三倍。與此同時，這些檔案還揭示了OpenAI向其主要投資者微軟支付的20%收入分成。通過這一資料反向推算，OpenAI的實際收入遠低於此前報導的數字。例如，2025年上半年，微軟獲得的收入分成對應的OpenAI營收約為22.7億美元，但這與媒體報導的43億美元相差甚遠。如果這些資料屬實，不僅OpenAI的財務健康狀況堪憂，整個AI大模型行業的盈利前景也將被打上一個巨大的問號。對於這些資料的精準性，微軟和OpenAI的回應顯得模糊。據瞭解，微軟一位女發言人對英國《金融時報》表示，“數字不完全正確”，但拒絕提供更多細節。OpenAI則未予置評，僅建議媒體向微軟求證。一位熟悉OpenAI的人士稱，這些數字未能提供“完整的畫面”。儘管無法得到官方證實，但相關方也未能提供有力證據來實質性地反駁這些資料。01. 驚人的成本黑洞推理支出遠超收入根據Ed Zitron披露的資料，OpenAI的營運成本（特指模型推理成本）與其收入之間存在巨大差距，且這一差距比此前任何報導都要大。推理是類似ChatGPT的應用呼叫大語言模型以生成響應的過程，是其核心營運成本之一。資料顯示，從2024年第一季度到2025年第三季度的七個季度裡，OpenAI僅在Azure上的推理計算支出就超過了124億美元。僅在2025年的前九個月，其推理成本就已高達86.7億美元。相比之下，The Information曾報導稱，OpenAI在2024年全年的推理成本約為20億美元，2025年上半年的“收入成本”為25億美元。Zitron的資料顯示，真實成本幾乎是這些報導數字的三倍。更令人擔憂的是，這些天文數字般的成本似乎與收入增長並不同步。資料顯示，即使考慮到收入增長，推理支出似乎仍在以更快的速度線性攀升，完全吞噬了收入。這種模式讓人質疑，在當前技術和定價下，大模型業務是否可能實現盈利。02. 被誇大的收入？營收資料與公開報導存在巨大差異除了高昂的成本，Zitron披露的檔案還對OpenAI的收入提出了嚴重質疑。通過微軟獲得的20%收入分成款項，可以反向推算出OpenAI的最低收入水平，而這個數字與媒體引用或OpenAI自己透露的樂觀資料相去甚遠。2024年度：檔案顯示微軟當年獲得了4.938億美元的收入分成，這意味著OpenAI的收入至少為24.69億美元。然而，CNBC和The Information當時的報導預測，OpenAI 2024年的收入將在37億至40億美元之間。2025年上半年：微軟獲得4.547億美元分成，暗示OpenAI同期收入至少為22.73億美元。而The Information的報導稱，OpenAI在該時期創造了43億美元的收入。這些巨大的差異難以調和。就連OpenAI首席執行官Sam Altman聲稱公司年化收入“遠超”130億美元的說法，也與檔案所揭示的財務狀況格格不入。Zitron推測，公開報導的高收入數字可能源於對“年化收入”或“年化經常性收入”（ARR）的創造性計算方式，但OpenAI從未明確其定義。03. 複雜的合作關係與模糊的回應值得注意的是，OpenAI與微軟的財務關係極為複雜，並非簡單的投資與成本關係。據報導，雙方存在雙向的收入分成協議。微軟除了從OpenAI的收入中抽取20%外，還需要將其通過Azure OpenAI服務銷售模型所得收入的20%支付給OpenAI。此外，還有與Bing相關的收入分成和可能的版稅支付。這種複雜的結構意味著，僅從微軟獲得的收入分成來推算OpenAI的總收入，得出的必然是“低估值”。然而，即便考慮到這一點，Zitron資料所揭示的成本與收入之間的巨大鴻溝依然難以解釋。據瞭解，在向兩家公司求證時，《金融時報》並未得到明確的否認。微軟“數字不完全正確”的回應和一位知情人士“未能提供完整畫面”的說法，為市場留下了巨大的想像（或擔憂）空間。在沒有更具體反駁的情況下，這些洩露的資料可信度正在增加。04. 行業警鐘：AI商業模式的可持續性遭拷問如果Zitron披露的資料那怕只是部分精準，它也將對整個生成式AI行業敲響警鐘。這意味著作為行業領導者的OpenAI，其商業模式可能根本無法持續。英國《金融時報》基於這些資料進行的推演顯示，按照目前的增長率，OpenAI的最低預估收入可能要到2033年左右才能覆蓋推理成本。如果再減去微軟20%的收入分成，那麼它可能“永遠”無法通過自身收入覆蓋推理成本。這一發現對投資者和市場提出了一個尖銳的問題：如果連資金最雄厚、市場地位最領先的OpenAI都面臨如此巨大的財務壓力，那麼其他通用大模型供應商的處境又將如何？分析認為，未來只有兩種可能：要麼模型運行成本出現斷崖式下降，要麼面向客戶的收費標準必須大幅提高。然而，目前這兩種趨勢都未見苗頭，這讓生成式AI的商業化前景蒙上了一層厚厚的陰影。 (硬AI)

如今車企言必稱AI，但如果找一家AI成色最實在的公司，唯有小鵬。此前，小鵬好歹還是穿著汽車公司的外衣，儘管已經廣泛佈局AI，但很多都在研發試制，外界對於小鵬是否真心要把它們商業化，一直存有疑慮。但是，經過11月5日小鵬2025科技日之後，小鵬的AI佈局不再是概念，不再是研發，而是都將走向量產，衝擊商業化。何小鵬在2025科技日上發佈了四大物理世界的AI進展，以及商業化時間表：第一，第二代VLA智駕發佈，進入物理模型範式，將在2026年第一季度向小鵬Ultra車型全量推送；第二，小鵬汽車將在2026年推出三款Robotaxi車型，同時還將啟動Robotaxi試營運；第三，高度擬人的機器人小鵬全新一代IRON亮相，2026年年底，小鵬目標實現規模量產高階人形機器人，目標市場是導覽、導購、導巡服務；第四，推出面向多人低空出行的全傾轉混電飛行汽車A868發佈，面向個人低空飛行的陸地航母2026年將實現大規模量產。這四大進展，是AI在物理世界最實際、最廣泛的應用，可以比拚特斯拉的宏圖計畫，也是此前在大語言模型、多模態大模型上大出風頭的公司難以企及的。先不論是否能落地，小鵬的夢想之大，行動之勇，不得不令人尊重。01. 第二代VLAAI在汽車行業最大的應用，首先還是智能駕駛。而眼下最熱門的技術架構，就是小鵬和理想主張的VLA（視覺-語言-行動）大模型路線。2025年9月，小鵬第一代VLA架構的輔助駕駛系統向ULTRA車型推送。不過，何小鵬將這一代VLA稱為小模型時代，而且是標準的VLA模型。所謂標準VLA，是指在需要將視覺（V）轉換為語言（L），再轉換為行動（A），語言作為中間轉譯環節，成為瓶頸，帶來很高的資訊損耗，並且無法在很大規模參數量上實現很大規模的資料訓練量。小鵬因此嘗試了兩條路線，一條是標準VLA，保障底線，另一條是創新VLA，探索上限，嘗試去掉語言轉譯環節。何小鵬說，為此，小鵬投入了3萬卡算力，用於第二代VLA的資料訓練量接近1億clips，相當於人類司機駕駛65000年才能遇到的極限場景總和。在燒了20多億訓練費用後，小鵬的創新VLA“終於在一個偶然版本上看到了希望”。其結果是，小鵬放棄了標準VLA路線，走向創新VLA，也就是第二代VLA，而且是大模型的架構。何小鵬還強調，第二代VLA是大模型，在2250TOPS的Ultra版車型上，將搭載數十億級參數規模的模型，而行業普遍車端模型參數量僅為千萬級規模。“藥方”很先進，“療效”如何？在功能層面，第二代VLA將發佈“小路NGP”功能，提升複雜小路與混行環境下的智駕表現，複雜小路的平均接管里程（MPI）提升了13倍。另外，小鵬第二代VLA智能湧現出全新能力，如可識別交警手勢、可提前應對紅綠燈通行等，這些未曾訓練的複雜路況都能從容應對。此外，小鵬汽車還行業首發“無導航自動輔助駕駛”Super LCC+人機共駕，不依賴導航全球範圍均可開啟，在漫遊的過程中輕轉方向盤，車輛即可協同完成變道和轉向。這一功能很快就會OTA。何小鵬宣佈，2025年12月底，小鵬將邀請先鋒使用者體驗第二代VLA，2026年第一季度將面向小鵬Ultra車型全量推送第二代VLA。在第二代VLA上，小鵬還終於實現一個重大跨越——成為智能駕駛供應商。何小鵬宣佈，大眾汽車將成為小鵬第二代VLA首發客戶。同時，小鵬圖靈AI晶片已獲得大眾定點。在最近的智駕路線競爭中，小鵬和理想的VLA，與華為、蔚來的世界模型路線，被對立起來。但何小鵬表示，小鵬第二代VLA也即小鵬首個量產物理世界大模型，既是動作生成模型，也是理解和推演的物理世界模型。而且該模型可跨域驅動汽車、Robotaxi、機器人、飛行汽車。02. 小鵬Robotaxi終於來了在第二代VLA的加持下，小鵬終於跨出了L4的步伐。此前，幾乎在每一場溝通會上，何小鵬都會被問及何時做Robotaxi。何小鵬一直表示有計畫，但沒有公佈日程表。這次科技日，何小鵬宣佈，小鵬汽車將在2026年推出三款Robotaxi車型，同時還將啟動Robotaxi試營運。何小鵬也表達了對當今Robotaxi應用的問題，並提出瞭解決方案。比如，基本都是改裝車輛；規模很小；應用範圍很有限等等。小鵬Robotaxi是專為L4級無人駕駛而設計生產。在硬體上，小鵬Robotaxi搭載4顆圖靈AI晶片，車端算力高達3000TOPS，是目前全球最高水準。技術路線方面，小鵬Robotaxi不依賴雷射雷達與高精地圖，依託純視覺方案即可應對全球不同道路類型及交通環境，這意味著它有很強的泛化性。小鵬Robotaxi智駕系統和乘用車同源，同樣以第二代VLA+VLM為基礎，能夠在本地端支援超低時延與自動駕駛系統互動。和小鵬在售車輛不同的是，為了最大程度確保行駛安全，小鵬Robotaxi預埋了雙冗餘硬體架構，兩套硬體可互為備份，即使失效也能快速切換。小鵬的L4無人駕駛，還不僅侷限於Robotaxi。何小鵬認為，未來L4車輛有兩個方向：一種是全共享模式的無人駕駛汽車（Robotaxi），另一種是私享模式即有人開的L4級體驗汽車。對於後者，也就是面向私人銷售的車型上，2026年小鵬汽車將同步推出全新智駕版本“Robo”，與Robotaxi同源，擁有相同的硬體配置、安全冗餘和智駕能力，配備2套智駕模式，滿足使用者的多樣化需求。小鵬不是出行公司，將如何開展Robotaxi業務？一個策略是和高德合作。何小鵬在科技日上宣佈，高德將成為小鵬Robotaxi的首個全球生態合作夥伴，未來雙方將共同面向全球提供Robotaxi服務。簡單來說，就是在高德的聚合打車平台，也能打到小鵬的Robotaxi。03. 機器人有了性別在2025小鵬科技日上，一個高潮是，小鵬最新擬人機器人IRON走上台的過程。“TA”不像別的機器，走路不是一步一個腳印那麼紮實，而是如模特般身形搖曳，讓人立刻感覺像是一個女人在走路。這就是小鵬的追求——“極致擬人”的機器人。但其實，在機器人熱潮中，人形機器人的爭議很大。一些從業者言辭激烈地表示，凡是人形機器人項目，都是在騙錢。小鵬已經研發了7代機器人，從2024年第6代開始，從四足機器人，轉為人形機器人。何小鵬花了不少口舌，來解釋這一演變。何小鵬從三個角度論證，必須做人形機器人。一是如果要從人身上獲取有價值的資料進行訓練，只能把機器人也做成人形。二是，無論是家庭、商場、工廠、辦公室都是以人為使用來設計的，所以人形機器人易於泛化。第三，“如果買一個機器人進到家裡面，要爸爸媽媽喜歡看，要小朋友喜歡看，只能是人的形狀。”因此人形機器人更易於銷售。由此，小鵬的機器人在很多方面模仿人類。它擁有仿人的脊椎、仿生肌肉、全包覆柔性皮膚，可支援不同身材體型定製。全身擁有82個自由度，動作自然流暢、靈活自如，可實現如“貓步行走”的高難度擬人動作；採用行業最小的“諧波關節”，才能擁有1:1人手尺寸，且手有22個自由度。同時，全新一代IRON還行業首發應用全固態電池，實現極致輕量化、超高能量密度與極致安全。在“大腦”上，小鵬機器人也希望“極致擬人”。全新一代IRON搭載3顆圖靈AI晶片，有效算力2250TOPS，同時首發搭載小鵬第一代物理世界大模型，通過建構“VLT+VLA+VLM”的高階大小腦能力組合，實現“對話、行走、互動”三大高階智能。有點“反共識”的是，何小鵬認為，人形機器人首先商用的場景，既不是去工廠打螺絲，也不是進廚房做家務。何小鵬認為，小鵬機器人將首先應用於“三導”：導覽、導購、導巡，主要在商場、商業的場景提供服務。寶鋼將成為小鵬機器人IRON項目的生態合作夥伴，在巡檢等複雜的工業領域探索應用場景並迭代進化。何小鵬沒有描繪這一市場能有多大，但是明確宣佈，2026年年底，小鵬目標實現規模量產高階人形機器人。何小鵬還表示，他會親自帶隊，確保人形機器人的量產。04. 陸地航母7000多架訂單在手從事低空飛行創業的公司小鵬匯天，不是小鵬上市公司的子公司，但是屬於一個大股東，算是兄弟企業，每次也都在小鵬科技日更新進展。這次何小鵬宣佈了小鵬匯天低空出行的一個新產品體系——面向多人低空高效出行的飛行汽車，而且公佈了首款產品——全傾轉混電飛行汽車“A868”。A868採用小鵬汽車增程系統——鯤鵬超級增程架構，預計將實現500km長航程，最高航速預計可達360公里/小時，6人座艙。目前，A868已經正式進入飛行驗證的關鍵階段。小鵬匯天的產品另一體系——面向個人低空飛行的陸地航母，進度更快，預計2026年將實現大規模量產。何小鵬稱，陸地航母目前全球訂單累計突破7000 台，創下行業紀錄。量產方面，小鵬匯天飛行汽車量產工廠已於11月3日試產，並順利下線首台陸地航母飛行器。這座工廠規劃年產能10000輛，初期年產能5000輛，滿產狀態下，生產線每30分鐘可下線一台飛行器，將加速2026年陸地航母實現大規模量產。飛行汽車會有人用？有人買嗎？至少會有一個客戶：小鵬匯天將攜手敦煌市政府，於2026年推出西北首條低空自駕旅遊線路，打造“自駕飛”出遊體驗，讓飛行汽車走向文旅應用。05. 替代硬體，軟體、智能驅動變革2025的小鵬科技日，涉及第二代VLA、Robotaxi、機器人和飛行汽車。“本質都是一件事情，就是出行和AI。”何小鵬說，“我們會非常專注的把物理AI做好……我們希望小鵬成為物理AI世界的出行探索者，面向全球的具身智能公司。這是我們對下一個10年的願景。”在物理AI世界，尤其在中國，小鵬的廣度和深度，可以說首屈一指。可以比擬的，可能就只有大洋彼岸的特斯拉了。只是無論外界和資本市場，對小鵬的這一定位，還沒有足夠認同。在科技日開始之時，何小鵬說，“這一次（科技日）對小鵬來說是一次非常重要的飛躍，它幫助小鵬進行全新的升維前行。”他提出一個新的觀察視角：過去10年，汽車行業無論是中國還是全球，一直都是硬體驅動的軟體向前行。軟體平均在一台汽車上的價值，不到10%。“但是我作為一個程式設計師出身的創業者，一直堅信軟體、AI、智能在汽車甚至在更大的物理世界裡面，佔據的比例會越來越高，會帶來顛覆性的能力跟企業。” (電動汽車觀察家)

日前，海特高新在互動平台宣佈，已與eVTOL（電動垂直起降飛行器）領域的主要頭部企業開展戰略合作。這則簡短消息的背後，是中國乃至全球正轟轟烈烈展開的一場「空中交通革命」。eVTOL，作為整合新能源、人工智慧與先進製造的下一代交通載體，正走入現實，其產業發展脈絡與競爭格局已初現雛形。中國eVTOL產業正處在從技術驗證邁向商業化落地的關鍵時期。一、 中國eVTOL的“量產前夜”經過數年的技術探索與積累，中國eVTOL產業已告別「概念機」時代，進入了以取得型號合格證（TC）為標誌的「量產前夜」。當前，業界在高能量密度電池、分佈式電力推進系統、飛控航電系統與復合新材料等關鍵領域取得了突破性進展。技術路徑已從早期的多旋翼，發展為複合翼、傾轉翼等更高效率與安全性的構型，旨在完美平衡垂直起降與高速巡航的矛盾。2025年第三季被視為一個關鍵節點。據悉，目前有6款國產eVTOL機型正處於適航審定的最後衝刺階段。中國的民航監管機構正與時間賽跑，以「審定效率革命」的姿態，預計在2025年底前頒發首批約3張TC證。這張「準生證」的意義非同小可，它意味著eVTOL將不再是實驗室的樣品或試驗場的原型機，而是可以合法銷售、投入商業運營的航空器產品。這項處理程序清楚地表明，中國eVTOL企業在產品工程化、合規化方面已走在全球前列。二、 產業鏈從「單點突破」到「叢集優勢」eVTOL的競爭，本質上是國家高端製造產業鏈綜合實力的競爭。海特高新的介入，正揭示了這個趨勢：eVTOL的發展絕非單一整機廠的獨角戲，而是需要一場深刻的產業鏈協作。縱觀中國eVTOL產業鏈，已形成較為清晰的生態圖譜：上游核心繫統與零件：以寧德時代為代表的電池巨頭正全力攻堅航空級高安全、高能量密度電池；中航工業等傳統航空豪強在復合材料、航電系統領域提供支撐；而如縱橫通訊等科技企業則在通訊導航與空地鏈路方面發揮作用。目前，已有超過50家本土供應商成功切入eVTOL供應鏈。中游整機設計與整合：這是目前產業最活躍的環節，聚集了超過56%的企業。它們負責總體設計、系統整合與最終的適航認證，是技術創新的集大成者。下游營運與基礎設：包括航線規劃、營運者、維修保障以及最關鍵的地面起降網絡（Vertiport）建設。例如，深圳已規劃並部分建成了超過200個簡易起降點，並配套部署了8萬個5G-A基地台，為未來高密度、低延時的飛行調度提供網路保障。這種「四線並進」（政策-監管-基礎-產業鏈）的模式，使得中國eVTOL產業鏈生態日益完善。有預測指出，隨著供應鏈的成熟與規模化效應顯現，到2026年，eVTOL的整車量產成本可望降至100萬元人民幣/台以下，這將為其大規模商業化普及掃清關鍵障礙。三、中國市場規模將達410億美元在產業鏈不斷完善，eVTOL價格下探的情況之下，中國eVTOL市場即將迎來爆發。根據諮詢機構波士頓諮詢（BCG）發表的《中國載人eVTOL產業白皮書》：到2040年，中國eVTOL市場的年銷量預計將達到15.9萬台，對應市場規模約410億美元。其中，面向個人消費者的個人飛行（1-2 座）約佔8.7 萬台，產值230 億美元，約佔55%的市場份額，高淨值家庭被認為是首批重要的購買力量；而面向出行的eVTOL（4-6 座）約為7.2 萬台，產值180 億美元，佔45%市場份額。這一廣闊的市場前景，也吸引了資本的持續加碼。自2025年以來，多家企業在產品量產和資本融資方面取得關鍵進展。例如，英武智能在成都東部新區規劃了年產1,000台超輕型eVTOL的智慧製造基地。零重力飛機工業在2025年10月宣佈完成近3億元融資，資金將用於產品審定與試飛，這充分展現了資本市場對產業前景的信心。整體而言中國eVTOL產業在技術、產品、市場和資本方面均已具備爆發式成長的初步條件；eVTOL的商業化也正從載物到載人、從特需到日常的過渡。因此，隨著適航認證的逐步完成、基礎設施的不斷擴建以及應用場景的持續探索，中國eVTOL產業的爆發已近在眼前！ （飆叔科技洞察）