邁入新年，全球兩大富豪之間的身家差距創下歷史新高。隨著公開市場股票在跨年之際走弱，全球十大富豪中有六位在過去一個月裡財富縮水。唯一的例外是埃隆·馬斯克（Elon Musk）：截至美國東部時間2026年1月1日午夜12:00，他的淨資產據估算暴增2440億美元，達到7260億美元。這位全球首富如今的身家幾乎是排名第二的Google聯合創始人拉里·佩奇（Larry Page）的三倍。12月15日，私募投資者將馬斯克旗下火箭製造商SpaceX的估值從8月的4000億美元上調至8000億美元，馬斯克也由此成為史上首位身家突破6000億美元的人。四天後，特拉華州最高法院恢復了他的特斯拉股票期權薪酬方案，該期權方案曾在2024年被下級法院判定無效，如今價值約1300億美元。馬斯克也因此成為史上首位身家突破7000億美元的富豪。拉里·佩奇緊隨馬斯克之後，不過他是本月十大富豪中的第三大“輸家”。在標普500指數下跌0.7%、以科技股為主的納斯達克指數下跌0.8%的大盤環境下，Google母公司Alphabet股價下跌2%。這使佩奇及其聯合創始人謝爾蓋·布林（Sergey Brin，排名第 5）的身家分別縮水50億美元和60億美元，目前二人淨資產估計分別為2570億美元和2370億美元。世界第三大富豪、甲骨文聯合創始人拉里·埃裡森（Larry Ellison）本月雖未跌出前十，但身家縮水幅度更大，原因是甲骨文股價下跌3%，使其財富下降80億美元，估計縮水至2450億美元。邁克爾·戴爾（Michael Dell）是上月前十中唯一在本月落榜的人，排名從全球第9位降至第12位。隨著戴爾科技（Dell Technologies）與博通（Broadcom，於2023年收購戴爾的雲軟體部門VMware）股價分別下跌6%和14%，他的財富下降約130億美元，估計縮水至1390億美元。由此騰出的席位由微軟前首席執行長史蒂夫·鮑爾默（Steve Ballmer）補上。儘管他的財富下降約20億美元，估計縮水至1470億美元，但排名仍從第11位上升至第 10 位。華倫·巴菲特（Warren Buffett）是上月前十中另一位本月名次發生變化的人：儘管其財富減少30億美元，身家縮水至1490億美元，但排名仍從第10位升至第9位。排在巴菲特前一位的則是本次全球前十大富豪中身家增幅最大的富豪——輝達聯合創始人黃仁勳（Jensen Huang）。隨著輝達股價上漲5%，黃仁勳的身家增加80億美元，達到約1620億美元。自1987年以來，《福布斯》持續追蹤全球億萬富豪。2025年4月，我們的年度億萬富豪榜共統計了3028位億萬富豪。以下是據《福布斯》統計，截至美國東部時間2026年1月1日午夜12:00的全球十大富豪。他們的總身家合計為2.6兆美元，較上月增加約2000億美元。由於股價經常波動，他們的身家可能每天都在變化，《福布斯》另有即時億萬富豪榜追蹤富豪們的每日財富變化。關鍵事實埃隆·馬斯克 自2024年5月起持續保持全球首富地位。拉里·佩奇 在11月超越拉里·埃裡森，成為全球第二富有的人。比爾·蓋茲 2024年10月，《福布斯》獲悉其財富顯著縮水後，比爾·蓋茲跌出全球十大富豪之列。9/10 全球十大富豪中有九位是美國人。唯一非美國富豪為法國的伯納德·阿爾諾。截至1月1日，全球十大富豪均為男性，每位身家均至少為1470億美元，低於上月的1520億美元。誰是世界上最富有的男性？截至2026年1月1日，世界上最富有的男性是特斯拉與SpaceX的首席執行長埃隆·馬斯克，其身家達到7260億美元。2024年5月底，他超越法國的伯納德·阿爾諾，躍居全球富豪榜榜首。誰是世界上最富有的女性？世界上最富有的女性是是愛麗絲·沃爾頓（Alice Walton），沃爾瑪創始人山姆·沃爾頓（Sam Walton）的女兒。截至2026年1月1日，愛麗絲的身家據估為1190億美元，位列全球富豪榜第15。她的財富源自所持有的零售商超沃爾瑪股份，繼承自已故父親。她的兄弟羅伯（Rob）、吉姆（Jim）和約翰（John，2005年去世）也從父親那裡繼承了沃爾瑪的股份。約翰的遺孀克里斯蒂·沃爾頓（Christy Walton）和他們的兒子盧卡斯·沃爾頓（Lukas Walton）繼承了約翰的股份，兩人也都登上了《福布斯》全球億萬富豪榜。 (福布斯)

本文是崔士懿《跳著踢躂舞“下班”》這一雄文的終篇。在前序文章中，作者深入剖析了其獨特的董事會文化、嚴謹的接班人計畫，追溯巴菲特從賣汽水的小男孩到建構商業帝國的成長路徑，以宏大的歷史視角與細膩的筆觸精彩重現了巴菲特與波克夏跨越半個多世紀的傳奇歷程。對任何偉大企業而言，傳承都是終極的大考。2025年5月4日，隨著格雷格·阿貝爾（Greg Abel）繼任CEO的官宣，困擾市場數十年的“後巴菲特時代”懸念正式揭曉。作為系列終篇，我們將視線從傳奇人物轉向完熟的體系。通過復盤巴菲特在管理層交接上的長線佈局——從投資端的托德與泰德，到經營端的格雷格與阿吉特——本文將揭示波克夏如何憑藉“無縫信任之網”為未來做好100%的準備。當華倫準備好“跳著踢躂舞下班”時，他留下的不僅是財富，更是“稟性優於才智”的價值投資真諦。01 管理層交接安排2025年5月5日，波克夏公司官網正式發佈通知：“5月4日，波克夏公司董事會一致同意，格雷格將於2026年1月1日接任公司總裁及CEO。”英文原文：On May 4, 2025, Berkshire’s Board of Directors voted unanimously to appoint Greg Abel to become Berkshire’s President and CEO effective on January 1, 2026.從伊梅爾特接任韋爾奇，到庫克接任賈伯斯，從納德拉接任鮑爾默，到皮查伊接任拉里佩奇與謝爾蓋布林，對於任何一家大公司而言，管理層的交接都是一個無法迴避的問題。而波克夏的接班安排，更是一個被廣泛關注的焦點，也是歷年股東會被頻繁提問最多的關鍵問題之一。在格雷格與阿吉特、托德與泰德、霍華德與蘇珊共同接班查理與華倫的時刻，我們不妨看一下華倫對管理層交接的具體安排，並展望一下波克夏的未來之路。很顯然，華倫之於波克夏，就像巔峰時期的邁克爾。喬丹之於芝加哥公牛隊。所以，難免有股東會反覆提出這樣的問題：“華倫，天有不測風雲、人有旦夕禍福，假如將來某一天有輛卡車撞到你，那我們這些小股東們該怎麼辦？”早在20年前的2005年股東信裡，華倫就首次明確了波克夏的管理層交接安排，並在2006、2007年股東信裡做了持續溝通：2005年股東信：假如我今晚突然去世，那麼波克夏如何應對？答案很簡單：我們的大部分生意具備強大的競爭地位、強勁的發展勢頭、優秀的經理人，波克夏獨特的企業文化深植於各家子公司。所以，即便我突然離世，這些生意也不會受損。而且，我們也做出了相應安排：在波克夏，我們有3位足以勝任CEO的相對年輕的經理人，這3位經理人都在某些方面強於我。但是，美中不足的是，這3位潛在接班人並不具備我在生意及投資這兩個領域中的交叉經驗。通過安排另外一位專人負責證券投資，我們將解決這個問題。英文原文：You also want to know what happens if I should die tonight.That second question is easy to answer. Most of our many businesses have strong market positions, significant momentum, and terrific managers. The special Berkshire culture is deeply ingrained throughout our subsidiaries, and these operations won’t miss a beat when I die.Moreover, we have three managers at Berkshire who are reasonably young and fully capable of being CEO. Any of the three would be much better at certain management aspects of my job than I. On the minus side, none has my crossover experience that allows me to be comfortable making decisions in either the business arena or in investments. That problem will be solved by having another person in the organization handle marketable securities.2006年股東信：在去年的股東信裡，我向各位股東提到，在波克夏，我們有3位優秀的CEO候選人，而且董事會清楚，萬一我在今晚去世，具體將由誰來擔任CEO。董事會認為，將來我的接班人應該長期任職，而這3位候選人都比我年輕得多。然而，坦率地講，至於將來誰接替我負責波克夏的證券投資，我們在這方面尚未完全準備好。這裡是有歷史原因的：曾經查理可以接替我來負責投資業務，近來路易·辛普森也可以勝任這個角色。路易是一位頂級投資人，在管理蓋可保險的投資組合過程中，路易實現了長期的優秀業績。但是，路易僅比我小6歲，假如我去世了，路易的年齡決定了他也只能在短時間內接替我。長期考慮，我們需要一個更好的解決方案。在去年10月的董事會上，我們就這個問題進行了充分討論，並最終提出一個計畫，未來我將在查理與路易的幫助下，實施好該計畫。根據安排，我將招聘一位年輕投資人來管理一大筆資金，並在將來接替我擔任波克夏的首席投資官，在這個過程中，我們可能會選擇多位候選人。選擇合適的投資人，並不是一件容易的事。長期看來，市場總會發生異常甚至詭異的事情。一筆大錯就會抹殺長期積累的所有成功。因此，我們需要一位天賦異稟的投資人，他要能辨認及規避重大風險，甚至能識別出那種有生以來從未見過的重大風險。而某些特殊的危險，無法通過當今金融機構採用的那套傳統風控模型去辨別。投資人的秉性極其重要。同時，獨立思考、情緒穩定、洞察人性與組織行為，是投資取得長期成功之關鍵。我見過很多聰明人，可是他們並不具備這些品質。英文原文：I have told you that Berkshire has three outstanding candidates to replace me as CEO and that the Board knows exactly who should take over if I should die tonight. Each of the three is much younger than I. The directors believe it’s important that my successor have the prospect of a long tenure.Frankly, we are not as well-prepared on the investment side of our business. There’s a history here: At one time, Charlie was my potential replacement for investing, and more recently Lou Simpson has filled that slot. Lou is a top-notch investor with an outstanding long-term record of managing GEICO’s equity portfolio. But he is only six years younger than I. If I were to die soon, he would fill in magnificently for a short period. For the long-term, though, we need a different answer.At our October board meeting, we discussed that subject fully. And we emerged with a plan, which I will carry out with the help of Charlie and Lou.Under this plan, I intend to hire a younger man or woman with the potential to manage a very large portfolio, who we hope will succeed me as Berkshire’s chief investment officer when the need for someone to do that arises. As part of the selection process, we may in fact take on several candidates.Picking the right person(s) will not be an easy task.Over time, markets will do extraordinary, even bizarre, things. A single, big mistake could wipe out a long string of successes. We therefore need someone genetically programmed to recognize and avoid serious risks, including those never before encountered. Certain perils that lurk in investment strategies cannot be spotted by use of the models commonly employed today by financial institutions.Temperament is also important. Independent thinking, emotional stability, and a keen understanding of both human and institutional behavior is vital to long-term investment success. I’ve seen a lot of very smart people who have lacked these virtues.2007年股東信：我之前告訴各位，關於將來誰接替我擔任CEO，我們已經完全準備好了，我們有3位來自波克夏內部的優秀候選人。董事會清楚，如果我無法勝任，他們將選擇誰。而且，無論誰接任CEO，我們還有2位後備人選。在去年的股東信裡我告訴各位，我們將盡快完成波克夏投資業務的接班安排，目前我們終於明確了將來接替我負責投資業務的4位候選人。這4位候選人目前都管理著大筆資金，而且均對加入波克夏表示出強烈興趣。董事會清楚這4位候選人的強項，如果需要，將會招聘其中的一位或更多。這4位候選人的年齡跨度從青年至中年，且均已實現財務自由，他們都願意為了超越薪資報酬的使命感而加入波克夏。英文原文：As I have told you before, we have for some time been well-prepared for CEO succession because we have three outstanding internal candidates. The board knows exactly whom it would pick if I were to become unavailable, either because of death or diminishing abilities. And that would still leave the board with two backups.Last year I told you that we would also promptly complete a succession plan for the investment job at Berkshire, and we have indeed now identified four candidates who could succeed me in managing investments. All manage substantial sums currently, and all have indicated a strong interest in coming to Berkshire if called. The board knows the strengths of the four and would expect to hire one or more if the need arises. The candidates are young to middle-aged, well-to-do to rich, and all wish to work for Berkshire for reasons that go beyond compensation.整體看來，波克夏早在2005年至2007年就初步安排好了CEO的3位候選人、首席投資官的4位候選人，基本完成了經營控股生意及投資業務的接班安排。這幾位候選人一直處於嚴格保密的狀態，未來是不可預測的，因此這也是一個動態調整的過程。隨著時間推移，波克夏持續評估相關候選人，最終，分別於2010年10月、2011年9月通過官網宣佈，托德·科姆斯、泰德·韋施勒將以投資經理的身份加入波克夏，負責一部分證券投資業務。左圖：托德·科姆斯，生於1971年；右圖：泰德·韋施勒，生於1962年隨後，波克夏進一步明確了對控股生意的交接安排：2017年股東信：我把最重要的保留在最後。2018年初阿吉特及格雷格同時進入波克夏董事會，且均擔任副董事長。阿吉特負責所有的保險業務，格雷格負責其他所有的非保險業務，查理與我將專注於投資及資本配置。由阿吉特與格雷格負責相關業務，是波克夏的幸運。二人都已為波克夏工作數十年，他們的身體裡流淌著波克夏的血液。一言以蔽之，二人的性格匹配其才華。英文原文：I’ve saved the best for last. Early in 2018, Berkshire’s board elected Ajit Jain and Greg Abel as directors of Berkshire and also designated each as Vice Chairman. Ajit is now responsible for insurance operations, and Greg oversees the rest of our businesses. Charlie and I will focus on investments and capital allocation.You and I are lucky to have Ajit and Greg working for us. Each has been with Berkshire for decades, and Berkshire’s blood flows through their veins. The character of each man matches his talents. And that says it all.2018年股東信：我要跟各位股東分享一條真正的好消息，這條好消息是財務報表無法體現的。這涉及我們在2018年初做出的管理層調整，我們決定由阿吉特負責所有的保險業務，格雷格負責其他所有的非保險業務。我們早就該明確這項調整了。相比於過去由我一人獨自監管各項業務，目前波克夏的各項管理更加高效。阿吉特與格雷格均具備罕見的才華，更加難能可貴的是，他們的身體裡均流淌著波克夏的血液。英文原文：Before moving on, I want to give you some good news–really good news – that is not reflected in our financial statements. It concerns the management changes we made in early 2018, when Ajit Jain was put in charge of all insurance activities and Greg Abel was given authority over all other operations. These moves were overdue. Berkshire is now far better managed than when I alone was supervising operations. Ajit and Greg have rare talents, and Berkshire blood flows through their veins.自此，波克夏的管理層接班安排已比較清晰：將來，格雷格將接任CEO並負責所有的非保險業務，阿吉特負責所有的保險業務，投資經理托德·科姆斯、泰德·韋施勒將負責波克夏價值數千億美元的證券投資組合。同時，華倫的大兒子霍華德將擔任非執行董事長，不參與公司具體經營，與蘇珊一起，以大股東身份負責守護波克夏的公司文化。02 目前的波克夏我們看一下波克夏目前大概的樣子：2019年股東信：查理跟我早就進入我們人生的“緊急時刻”了。這對我倆而言不是什麼好事，但是，作為波克夏股東，各位完全不用擔心：波克夏早就為我倆的離開做好準備了。我倆的樂觀基於以下5個因素：第一，波克夏的資產配置極其多元，遍佈各類全資控股或部分持股企業，且這些企業整體而言能賺到可觀的回報；第二，波克夏將“控股”的若干生意整合於單一的實體框架之內，並賦予這個結構多項重要且持久的經濟優勢；第三，波克夏的財務強大且保守，能夠確保我們抵禦各類極端的外部衝擊；第四，我們擁有德才兼備的管理人團隊，對他們而言，管理好各家子公司的成就感遠遠不止是拿到高薪或獲得一份顯赫的職位；第五，波克夏的董事們——即各位股東的守護神——將持續專注於提升股東價值，並全力培育在大型企業中罕見的公司文化。英文原文：Charlie and I long ago entered the urgent zone. That’s not exactly great news for us. But Berkshire shareholders need not worry: Your company is 100% prepared for our departure.The two of us base our optimism upon five factors. First, Berkshire’s assets are deployed in an extraordinary variety of wholly or partly-owned businesses that, averaged out, earn attractive returns on the capital they use. Second, Berkshire’s positioning of its “controlled” businesses within a single entity endows it with some important and enduring economic advantages. Third, Berkshire’s financial affairs will unfailingly be managed in a manner allowing the company to withstand external shocks of an extreme nature. Fourth, we possess skilled and devoted top managers for whom running Berkshire is far more than simply having a high-paying and/or prestigious job. Finally, Berkshire’s directors–your guardians–are constantly focused on both the welfare of owners and the nurturing of a culture that is rare among giant corporations.在這裡，華倫提出：即便查理與華倫離開波克夏，波克夏的價值也將繼續提升的5種因素，分別是：波克夏現有的資產配置多元且回報水平高，波克夏的業務架構具備重要且持續的競爭優勢，波克夏的財務實力強大且保守，波克夏的經理人團隊德才兼備，以及波克夏獨特的公司文化。回到華倫即將於2026年初離任CEO這個話題：假如華倫離開波克夏一線經營，波克夏能否繼續繁榮？其實，查理早在10年前就給出了他心中的答案：2014年股東信：查理：如果華倫離開波克夏，波克夏是否能繼續產出優秀業績？答案很顯然：波克夏將會繼續繁榮發展。有如下3個主要原因：一是波克夏的多數子公司因具有持續的競爭優勢而具備強勁的發展勢頭，二是波克夏旗下的鐵路及公用事業子公司為固定資產投資提供了絕佳機會，三是波克夏的多家子公司本身也持續進行明智的“補強式”收購。只要波克夏的核心體系保持穩定，那怕出現如下3種負面情況，即華倫明天就離任、華倫的繼任者能力平庸、波克夏不再做大型收購，波克夏現有的發展勢頭及機會將足以確保其在未來長時期內超過普通的美國公司。但是，在這種“華倫馬上就離任”的假設下，其繼任者不可能是平庸之輩。比如，阿吉特與格雷格早就通過實踐證明了自身的商業才華，即便用“世界級”來形容二者仍顯不足，我認為二人都是“世界頂尖”水平，在某些重要方面，二人甚至超越華倫。而且，我還相信兩點：一是無論外界提供多麼豐厚的薪酬，阿吉特與格雷格都不會離開波克夏，二是阿吉特與格雷格都不會大幅調整波克夏現有的體系。我同樣認為，即便華倫離開，波克夏還是會做出重要的大型收購。如今波克夏日益龐大，在股東積極主義盛行的背景下，總會出現一些有吸引力的收購機會，到時候，波克夏帳上趴著的600億美元現金，將建設性地減少。英文原文：The next to last task on my list was: Predict whether abnormally good results would continue at Berkshire if Buffett were soon to depart.The answer is yes. Berkshire has in place in its subsidiaries much business momentum grounded in much durable competitive advantage. Moreover, its railroad and utility subsidiaries now provide much desirable opportunity to invest large sums in new fixed assets. And many subsidiaries are now engaged in making wise “bolt-on” acquisitions.Provided that most of the Berkshire system remains in place, the combined momentum and opportunity now present is so great that Berkshire would almost surely remain a better-than-normal company for a very long time even if (1) Buffett left tomorrow, (2) his successors were persons of only moderate ability, and (3) Berkshire never again purchased a large business.But, under this Buffett-soon-leaves assumption, his successors would not be “of only moderate ability.” For instance, Ajit Jain and Greg Abel are proven performers who would probably be under-described as “world-class.” “World-leading” would be the description I would choose. In some important ways, each is a better business executive than Buffett.And I believe neither Jain nor Abel would (1) leave Berkshire, no matter what someone else offered or (2) desire much change in the Berkshire system.Nor do I think that desirable purchases of new businesses would end with Buffett’s departure. With Berkshire now so large and the age of activism upon us, I think some desirable acquisition opportunities will come and that Berkshire’s $60 billion in cash will constructively decrease.總的來說，查理認為：在波克夏獨特公司文化的守護下，只要波克夏的核心體系保持穩定，即便繼任者是平庸之輩，波克夏也會繼續繁榮發展，何況，繼任者格雷格與阿吉特、托德與泰德早就證明了其商業才能。03 “跳著踢躂舞下班”今年恰逢華倫及其合夥人控股波克夏 60周年，在參加今年波克夏股東會期間，我在黑石大廈偶然遇見了在助手黛比陪伴下“跳著踢躂舞來上班”的華倫。華倫拄著枴杖步入黑石大廈，旁邊穿灰色上衣者為其助手黛比，攝於2025年5月“始於好奇‌，終於稟性”最初，我們或許是因為對財富的好奇而開始接觸查理與華倫，但是，最終打動我們的，是二人的幽默、理性、簡單、質樸等品格、稟性。最後，我們不妨用如下的“一問一答”來結尾。問：誰是標準石油公司的第3任CEO？答：我不知道，亦無需知曉。參考答案：標準石油公司及其分拆出的核心子公司埃克森美孚，自19世紀末至今連續120餘年一直處於全球最有價值公司的行列，直至今天埃克森美孚仍價值數千億美元。公司創始人約翰。洛克菲勒打造了一種獨特的公司文化：無論CEO是誰，公司都能堅決抵禦華爾街等外界的短期壓力，在油價高位時克制投資、在低油價時佈局未來，專注於創造長期價值，從而使公司具備穿越無數周期與低谷的強大生命力。這種保守文化是如何捍衛公司的長期價值呢？僅舉一例：為獎勵時任CEO蒂勒森超過40年的服務，埃克森美孚為其制定了一項總價值約1.8億美元的巨額薪酬安排，同時，為了將高管個人利益與公司長期價值繫結，該薪酬包從退休之後的第10年才開始逐年兌現。通過上述對波克夏董事會及公司治理的介紹，以及對華倫及波克夏來時路的簡要分析，我們相信：查理與華倫已經為波克夏注入了一種獨特的、無法複製的公司文化，在這種公司文化的守護下，波克夏或將如標準石油公司那樣，在跨越百年的歷史中持續創造價值。每天高興地“跳著踢躂舞去上班”的華倫，與查理一道，一點一滴地打造了獨屬於波克夏的公司文化。在這種公司文化的守護下，即便來到需要拄枴杖的年齡，華倫同樣也可以放心地“跳著踢躂舞下班”。 (芒格書院)

巴菲特表示，新任CEO格雷格・阿貝爾擁有公司的最終決策權，而波克夏公司非常有可能100年後還在營運。但在巴菲特辭任後的第一個交易日，波克夏公司股價下跌1.4%，而公司的前景也因為巴菲特的退休而變得模糊。巴菲特：波克夏再存續百年的機率很高1月1日，執掌波克夏公司長達60年的華倫・巴菲特正式將公司首席執行長一職交予接班人格雷格・阿貝爾。在接受美國媒體CNBC採訪時，巴菲特對公司接班人讚不絕口，並對他表示了絕對的支援。“格雷格將擁有最終決策權。”巴菲特表示，“他一周能辦成的事，我花一個月都未必能做到。在美國，我寧願把自己的錢交給格雷格打理，也勝過任何頂尖投資顧問和首席執行長。”2025年5月巴菲特官宣退休後，波克夏股價跑輸大盤。部分投資者質疑，格雷格・阿貝爾能否復刻巴菲特的管理模式，駕馭這家業務龐雜的集團及股票投資組合，同時維繫公司的估值溢價。而巴菲特對於公司的未來充滿了信心。“我認為，放眼全球企業，波克夏在百年後依然屹立的機率，比任何一家都要高。”巴菲特說。對於自己在公司扮演的角色，巴菲特也給予了回應。“一切都不會改變。”巴菲特表示，“我會到場參會，只是不再登台發言，而是坐在董事席位區。”此舉是否會影響投資者數十年來參加公司總部所在地奧馬哈年度股東大會，屆時將見分曉。波克夏的未來？1月2日，波克夏公司迎來了巴菲特“退休”後的首個交易日。當天，波克夏A類股收盤下跌1.41%，而標普500指數上漲0.19%。而在2025年，公司股價全年上漲10.85%，大幅落後標普500指數16.39%的漲幅。但縱觀巴菲特整個投資生涯，其投資收益非常驚人。資料顯示，1964年至2024年間，波克夏實現了19.9%的年化復合收益率，幾乎是標普500指數10.4%的兩倍。事實上，自巴菲特去年5月3日宣佈辭任CEO後，華爾街就充滿了對波克夏前景的擔憂，公司股價也持續跑輸大盤。資料顯示，2025年5月初，波克夏A類股一度創下81.29萬美元/股的歷史紀錄，此後公司股價陷入持續調整中。 2025年初至2025年5月2日，波克夏A類股股價累計漲超18%，同期標普500指數跌約3.3%。分析認為，阿貝爾很難延續巴菲特輝煌的投資業績，一方面公司體量過於龐大，另一方面始終難以尋覓到規模可觀的優質收購標的。即便2025年秋季以97億美元收購奧克斯化學（OxyChem），這筆交易對波克夏整體利潤的提振作用依舊有限。CFRA研究公司分析師凱茜・塞弗特表示，阿貝爾對波克夏的營運模式做出些許調整實屬情理之中。波克夏旗下數十家子公司員工總數近40萬人，採用更傳統的管理模式統籌營運，會是十分明智的選擇。事實上，阿貝爾對公司的改變已經開始。去年12月初，投資經理兼政府僱員保險公司首席執行長托德・庫姆斯離職、首席財務官馬克・漢布格宣佈退休後，阿貝爾宣佈多項管理層人事調整。他任命私人飛機服務商NetJets首席執行長亞當・約翰遜執掌波克夏所有消費、服務及零售業務類股。這一調整相當於為公司新設第三大業務類股，為阿貝爾分擔部分工作；阿貝爾則將繼續分管製造、公用事業及鐵路業務。此外，阿貝爾會否改變公司不派股息的傳統同樣值得關注。波克夏自成立之初便秉持利潤再投資優先的原則，從未向股東派發季度或年度股息。目前，波克夏手握3820億美元現金儲備，若阿貝爾無法為這筆資金找到高效的投資管道，投資者或將強烈要求公司啟動股息派發，或推出傳統股票回購計畫以提振股價。此前，波克夏僅在巴菲特認為股價被低估時才會回購股票，而其上次回購操作已是2024年初。 (證券時報)

2026年第一天，有“中國巴菲特”之稱的知名華人投資者段永平在網路上曬出其多年來的部分投資收益，買蘋果股票狂賺近19倍。在投資交流平台雪球上，段永平以“大道無形我有型”的ID發文曬出部分持倉。他曬出的持倉僅限蘋果一隻，包括兩個帳號的持倉情況。圖片顯示，段永平有兩個帳號持有蘋果股票。一個帳號於2011年11月18日開立，買入了13萬股蘋果股票，買入價13.75美元/股，如今帳面價值3572萬美元，利潤3392萬美元，利潤率1881.8%。另一個帳號於2022年12月30日開立，買入了2388股蘋果股票，買入價128.94美元/股，如今帳面價值65萬美元，利潤34.3萬美元，利潤率111.3%。綜合來看，這兩個帳號共為段永平賺得了1623.48%的收益率。訪問以下網址，訂閱最新新聞電郵：https://nbwpress.com/subscribe.html看到段永平14年來的收益，有網友感慨道：“折合年化收益率約24%。偉大公司真是時間的朋友，買定離手便是最好的交易”。也有網友讚歎段永平有很大的勇氣，能一直拿住不放，即便是2022年大跌這一年也不為所動。段永平回覆稱：“也可能只是運氣好而已。感覺有點飄了，其實不過是吃到了時代的紅利而已。”隨後，段永平再曬部分持倉，他表示：“再曬一個帳號吧。我管了大大小小差不多50個帳號，很多都是別人的錢。我不是很明白為什麼有些人說管別人的錢和管自己的錢會不一樣，難道自己的錢就可以不在乎或者更在乎嗎？”而該帳號於2012年3月開始買入蘋果股票，該筆交易目前漲幅達1169.94%。回顧蘋果公司，段永平買入時的2011年可以說是公司的一大轉折點。2011年8月24日，史蒂夫·賈伯斯宣佈辭去蘋果CEO職務，由蒂姆·庫克接任；賈伯斯轉任公司董事長。2011年10月5日，賈伯斯逝世，享年56歲。就在賈伯斯離開，市場對庫克能否帶領蘋果再上台階充滿懷疑的11月買入蘋果股票，段永平的勇氣也是可嘉。周五，蘋果股價劇烈震盪，盤中一度上漲逾2%，最終收跌0.31%，報271美元/股，總市值4兆美元。2025年蘋果上漲9%，並創出歷史高點288.62美元/股。1月2日，段永平再次發文稱，“我在這裡分享的就是一個普通人如果堅持做對的事情，也是可能有成就的，當然成功的人在成功的過程中都是有運氣的，每個時代成功的人都有時代紅利，但這不是關鍵。”段永平1961年出生，現年65歲。他本科畢業於浙江大學無線電系，後於1988年從中國人民大學經濟系研究生班畢業。1989年，段永平南下廣東，接手瀕臨破產的日華電子廠並任廠長，在此期間創立小霸王品牌，1995年年產值突破十億人民幣。但因與集團在股份制改革等問題上意見不合，同年他離開小霸王，成立步步高電子有限公司。在段永平的帶領下，步步高逐步發展壯大，業務涵蓋教育電子、通訊、視聽等多個領域。2001年，段永平退居幕後，移民美國，轉型為投資人，成功投資網易、蘋果、茅台、騰訊等企業，核心持倉長期聚焦蘋果、茅台、騰訊三隻標的。段永平透露，自己遵循巴菲特“20個打孔位”的投資原則，至今“10個孔還沒打完”。因此，他也被稱作“中國巴菲特”。2025年3月，段永平以100億人民幣財富位列《胡潤全球富豪榜》第2575位。 (美股財經社)

一個時代落幕了。昨天(2025年12月31日)，95歲的波克夏公司(Berkshire Hathaway)首席執行長華倫·巴菲特(Warren Buffett)正式將公司大權移交給他親自挑選的繼任者阿貝爾(Greg Abel)。此次正式交接標誌著巴菲特長達數十年的投資生涯的結束。在這數十年裡，他涉獵廣泛，從收購美國大型鐵路公司Burlington Northern，到與微軟聯合創始人比爾·蓋茲建立友誼，再到在年度股東信中發表大量精闢的評論，無所不包。“波克夏的文化很簡單，”巴菲特的長子霍華德·巴菲特在2024年雅虎財經的播客節目Opening Bid Unfiltered中說道，“說到做到，按時完成。坦誠相待。你會犯錯，但也要承擔責任。其實沒那麼複雜。”霍華德有望接替他傳奇的父親，成為波克夏的董事長。巴菲特始終倡導價值投資，其核心理念是不願為收購或股票投資支付過高的價格，而這一理念正是他的導師本傑明·格雷厄姆傳授給他的。他也激勵了華爾街一代又一代的基金經理。以下是其中一些基金經理向Yahoo Finance分享的他們從這位“奧馬哈先知”身上學到的智慧。善良很重要Laffer Tengler Investments CEO兼首席投資官Nancy Tengler指出，“其實，鮮為人知的是，我曾為科隆再保險公司(Cologne Reinsurance)管理過一個價值1億美元的投資組合，後來這家公司被巴菲特收購，並被波克夏公司收購，”Nancy Tengler表示“所以，他們留了我們一年，讓我們繼續為華倫·巴菲特管理資金。我認為這是出於他的善意，因為我們當時是新來的。我的意思是，我們為公司創造了豐厚的回報。但他有自己的遠見。我認為在這個行業裡，善良真的很重要。很多人不夠謙遜，他們不會從錯誤中吸取教訓，你也不想和他們為伍。他從未這樣做過，而且一直穩穩地掌舵。”保持簡單Truist首席投資官Keith Lerner指出：“巴菲特的教誨一直激勵著我，並塑造了我的投資方式：堅守你的能力圈，保持簡單，讓複利發揮作用，”Keith Lerner表示。“複利悄無聲息卻勢不可擋。這就是為什麼它被稱為「世界第八大奇蹟」，以及為什麼長期思維才是最終優勢。"Keith Lerner進一步稱，美國企業和美國經濟的韌性和適應能力極強；它們經受住了巨大的挑戰，並不斷向前發展。當恐懼佔據上風時，機會也隨之而來；當別人恐懼時，你要貪婪。一路走來，要尊重風險；槓桿會迅速將小錯誤變成大錯誤。長期聚焦、簡單原則、把握極端時刻、以及審慎行事，最終都能勝出。”業績本身就是最好的證明Hennessy Funds投資組合經理Josh Wein表示：“我認為最終(巴菲特向我們展示的是)投資不必激動人心，”Josh Wein進一步指出，“回顧他的職業生涯，我想到的是可口可樂，以及當年在銀行和吉列的一些投資，這些都算不上什麼令人興奮的項目。他本可以參與一些更令人興奮的公司，比如科技、醫療保健等等。也許那樣對他更有利。但最終，他的過往業績足以說明一切。” (瑞恩資本RyanbenCapital)

最新一期雜誌我們重新以《投資指南》作為年初封面，源自兩點思考：首先，人工智慧引發了對市場泡沫的擔憂，我們編輯和撰稿人團隊直接回應這種情緒，提出了當下該如何取捨；同時，更重要的是紀念一個時代的落幕：巴菲特於年底發出了最後一封致股東信。這位"奧馬哈先知"與《財富》雜誌有著長達數十年的深厚淵源。2001年12月，巴菲特與《財富》雜誌女編輯卡羅爾·盧米斯合作撰文，提出了標普500指數與美國GNP的比率——後來被譽為“巴菲特指標”。他開篇即指出：這個指標"可能是衡量任何時刻股市估值水平的最佳單一指標"，並闡述了其中邏輯：股票年度回報無法長期超過國民經濟增長率，除非"這條線筆直地飛出圖表頂端，而這是不可能的"。十幾年前，我在大陸的飯局上時常聽到大家談論經緯張穎提出的“網際網路寒冬論”。張穎當時就是依照這個指標發出警告：市場從“貪婪”轉向“恐懼”的關鍵節點只在彈指之間，建議創業公司加速融資，為下行周期做準備。‌忽略市場的複雜多變與中美大環境的區別，這個指標的重要性在於它的簡潔與包容。它從宏觀經濟的視角俯視整個市場，將市場規模與國家生產能力進行直接對標。2003年11月，《財富》雜誌刊登了巴菲特的另一篇重要評論文章《美國日益增長的貿易赤字正在將國家從我們手中出賣》。這一次，巴菲特的筆觸轉向了國際貿易和經濟結構問題，雖然當時美國貿易赤字僅佔GDP的3%左右，但他已經嗅到潛在的危機。他在文章中創造了兩個虛擬的島嶼——"揮霍島"和"勤儉島"的故事，用這個寓言來闡釋國際貿易和資本流動的長期後果。在21世紀初，這個寓言中的主角是加拿大、日本和歐洲的諸多國家。但時過境遷，中國已然成為這場全球貿易格局中的關鍵角色，而美國貿易赤字的規模也從二十年前GDP的3%膨脹至如今超過1兆美元的絕對額。巴菲特當年的寓言不僅沒有過時，反而重新照亮了當下複雜的國際經濟關係。再冰冷理性的人，都有著某個溫暖的側面。三年前在泰國曼谷，當時的CEO穆瑞瀾和我提到另一段歷史：巴菲特曾經是女性領導力社群最具象徵意義的男性盟友。1998年，《財富》雜誌創立了"最具影響力的商界女性"榜單，從此建立了女性領導者的頂級圈層，其首期封面人物是當時在朗訊擔任高管的卡莉·菲奧莉娜。2010年，時任美國國務卿的希拉里曾經出席《財富》女性領導力榜單的峰會。她開場面向觀眾席說："女士們，以及華倫（Ladies and Warren）"。台下歡樂的笑聲和掌聲過後，希拉里讚美巴菲特是現場極少數且長期到場的男性嘉賓。五年後，在同一個峰會上，巴菲特談了自己，透露了他對婚姻的理解："如果你想要一段持久的婚姻，就要找一個期望值低的人"。最後，向《財富》的讀者們推薦由葛繼甫撰寫的《如何像華倫·巴菲特那樣投資》一文，這篇文章剖析了這位“股神”的五條核心投資準則。謹以下文紀念這位全球最偉大的投資者，一起回顧那句最廣為流傳的箴言：別人恐懼時貪婪，別人貪婪時恐懼。新年鐘聲敲響，我們進入2026年，股神已然退出公眾視野，但是“巴菲特指標”仍在——而且它再次達到了歷史新高值。——章勱聞圖片來源：視覺中國如何像華倫·巴菲特那樣投資作者：葛繼甫（Geoff Colvin）史上最頂尖的投資公開課已經落幕。2025年12月31日，華倫·巴菲特正式將波克夏公司首席執行長一職，交棒給副董事長格雷格·阿貝爾。執掌波克夏長達60年的傳奇徐徐落幕，此刻正是回顧其輝煌投資生涯的絕佳時機。請先做好心理準備。若你在60年前向一隻標準普爾500指數基金投入1000美元，這筆投資如今將增值至441,196美元——即便“無所作為”，回報也已相當豐厚。但倘若當年將這1000美元投入波克夏的股票，那麼今天，它的價值將達到驚人的59,681,063美元。換言之，如果當初投入的是2萬美元，如今你已躋身億萬富豪之列，同樣無需額外操作。除了驚人的數字，巴菲特職業生涯的另一面同樣值得稱道：他從不藏私，始終積極、坦誠地向世界分享其投資方法。在演講、採訪及每年致股東信中，他反覆闡述自己的選股標準、規避事項與思考邏輯。巴菲特11歲買入第一隻股票（Cities Service Preferred，這家油氣公司後更名為Citgo），2025年以95歲高齡退休。我們將其84載的投資智慧，濃縮為五條核心準則。準則一：切勿盲目照搬巴菲特的選股策略。堅持配置標準普爾500指數基金，並搭配部分短期國債數十年來，巴菲特始終強調：這對普通投資者而言是最穩妥的方式。大多數人無法每周投入大量時間研究股票。購買由專業人士管理的主動型共同基金，看似是便捷替代方案，實則不然。大量研究證實，以十年為期，多數主動型基金的表現都不及大盤。偶有基金能長期跑贏市場，但這些優勝者每十年就會更迭，提前識別它們幾乎不可能。巴菲特的建議是：將90%的資金投入市場指數基金。他明確指出，通過定期投資寬基指數基金，“毫無經驗的投資者也能戰勝大多數專業人士。”其餘10%可配置短期國債，作為現金緩衝，避免急用錢時被迫低價拋售股票。但若你仍決心效仿巴菲特自行選股，該怎麼做？巴菲特曾說，如果你非專業投資者，但願意每周投入6到8小時研究投資，那就去做吧（當然，他本人每日投入的時間遠超8小時）。此時，請遵循下一準則。準則二：若要自己選股，應求精不求多持有股票越多，投資組合就越接近市場整體表現。截至2025年6月30日，波克夏2570億美元的投資組合中，僅蘋果、美國運通、美國銀行和可口可樂四家公司，就佔總價值的63%。集中持倉固然有風險，但這正是關鍵。成功的選股者，必須有勇氣將重金投入少數個股。巴菲特一貫直言：“分散投資是對抗無知的手段。若清楚自己在做什麼，分散便無意義。”由此可推：人一生不應做太多投資決策。他曾在聖母大學演講時坦言：“我常對商學院學生說，若畢業時能拿到一張有20個打孔位的卡片，每做一次投資決策就打一個孔，他們的人生會更圓滿。”現實中，“人一生難有20個絕佳投資點子，能把握住三五個已屬不易。僅憑這幾個機會，就足以積累財富。”準則三：買入即使股市關閉十年也願意持有的股票這是對投資信心的考驗，也提醒投資者保持長線思維。沒有公司能完全避免失誤或突發危機，即便巴菲特口中“值得永久持有”的股票也不例外。儘管歷經波折，他仍長期持有可口可樂（37年）、美國運通（34年）、美國銀行（14年）和蘋果（9年），並從這些股票的低谷反彈中穩步獲利。談及“長期持有、穿越波動”的典範，波克夏自身或許是最佳案例。公司成立後的前11年裡，有六年股價跑輸標普指數。部分早期股東或因難以承受波動而離場，但堅持持有者終成富豪。巴菲特稱，他認識一些低調的早期股東，僅靠數十年持股，便成為億萬富翁。準則四：投資擁有“護城河”的公司——即具備持久競爭優勢的企業“護城河”是公司的持久競爭優勢，可以是強大的全球品牌（如美國運通），也可以是極低的成本結構（如波克夏全資擁有的保險公司Geico）。關鍵是，這道“護城河”必須隨時間不斷拓寬。正如巴菲特所言：“公司如同城堡，賺取高回報者必遭競爭者圍攻。”因此，他直接排除那些“易發生快速持續變化”的行業。當然，所有行業終會變化，有些變化可能讓競爭優勢迅速消失。例如，波克夏1986年收購《世界圖書百科全書》，巴菲特當時盛讚其品牌構成“真正護城河”。但到1995年，隨著光碟和網際網路興起，他稱其為“波克夏最大問題”。該業務至今仍在波克夏旗下，卻早已不是當年的盈利機器——這也提醒我們，無人能百發百中。準則五：別人恐懼時貪婪，別人貪婪時恐懼這或許是巴菲特最廣為人知的投資箴言。看似簡單，踐行卻需超凡勇氣。最新案例來自美國最大健康保險與服務公司聯合健康集團：2025年二季度，其股價從接近歷史高點的600美元跌至312美元，而波克夏就在上一季度（監管披露未明確具體時間）增持500萬股。依巴菲特體系，此後便是耐心等待。還有一點：普通投資者在某些方面其實比這位股神更具優勢。以上五條準則歷經考驗，只要長期堅持，就能顯著提升投資成效。但必須說明：即便你數十年如一日恪守這些準則並積累財富，接近巴菲特驚人紀錄的機率仍幾乎為零。原因很簡單——他很早便起步。你已經落後於他。巴菲特約5歲時就迷上賺錢，這不僅是童年趣談。少年時期，他已積累真實商業經驗和可觀本金，得以不斷投資、滾動收益、擴大佈局。作者艾麗斯·施羅德在巴菲特傳記《滾雪球》中寫道：“高中裡的其他同學都不是商人。”他送過報紙（後來估算共送出50萬份）、回收翻新高爾夫球加價出售、向集郵者售套票、投資農田與佃農分成。還與朋友合買彈子機放在理髮店，用收益不斷擴產。16歲時，他已攢下5000美元（約合現今7.8萬美元）。與多數人不同，他那時已明確投資是終身事業，並穩步朝此邁進。若對比巴菲特令你自慚，不必灰心。他曾提出寬慰觀點：優秀投資者無需超高智商。巴菲特智商傳聞約150（若屬實，則超過99.9957%的人），但他說過：“投資不需極高智商，關鍵是要情緒穩定、能獨立思考。”是的，你也有令巴菲特“羨慕”之處——或許是唯一優勢。當他調整龐大規模的投資組合時，常需一次性買入某公司巨量股票，大量資金湧入會推高股價，使他難以按理想價格足額建倉。而普通投資者的操作幾乎不影響市價。正如他1999年對《商業周刊》所言：“資金規模小是巨大的結構性優勢。我相信我能幫你把100萬美元做到年化50%的收益。不，我確實能做到。我保證。”波克夏的股東從未需研究巴菲特投資秘訣，他們只需買入其股票，交由他運作，便能收穫驚人回報。但這一選擇自2026年1月1日起不復存在。這留下一個重大問題：波克夏是否已深植巴菲特理念，使接班人能在制度層面延續其策略？還是說，巴菲特本身不可複製，公司再難重現其輝煌？巴菲特的致股東信或已給出答案。他描述了自己與已故搭檔查理·芒格眼中“真正偉大、持久公司”的標準：“‘持久性’這一標準，會排除那些必須依賴卓越管理者才能成功的公司……當然，優秀CEO對任何公司都是巨大財富……但如果公司出色業績必須靠超級明星維持，它本身就不能算偉大公司。”無疑，巴菲特本人就是超級明星。回看波克夏的成功，很難找到比他更核心的因素。他確實為波克夏選了優秀繼任者，包括阿貝爾等高管，但這些人能否獨當一面，仍需拭目以待。在挑選接班人這件事上，他能否如選股般精準？60年後的今天，這或許是波克夏股東面臨的最大懸念。 (財富FORTUNE)

巴菲特今日正式卸任波克夏CEO。波克夏今年前九個月淨賣出股票100億美元，連續第三年成為股票淨賣家，現金儲備飆升至3580億美元的歷史高點。自巴菲特執掌波克夏以來，一筆100美元的初始投資已增長至約550萬美元，而同期標普500指數帶來的回報約為3.9萬美元，其投資組合的表現約有67%的時間超過市場基準水平。在擔任波克夏首席執行長的最後一年，94歲的華倫·巴菲特堅守了他六十年來的投資原則：在市場高位保持耐心。今年以來，他持續出售股票，將現金儲備推至歷史新高。這位傳奇投資者今日正式卸任，將公司交給繼任者格雷格·阿貝爾。在美股屢創新高、人工智慧概念股暴漲的2025年，巴菲特選擇了“賣股票，囤現金”。波克夏今年前九個月淨賣出股票100億美元，連續第三年成為股票淨賣家，現金儲備飆升至3580億美元的歷史高點。巴菲特留下的是一份載入金融史的記錄：自其執掌以來，一筆100美元的初始投資已增長至約550萬美元（以波克夏A類股股價計），而同期標普500指數帶來的回報約為3.9萬美元。其投資組合的表現約有67%的時間超過市場基準水平。今年5月，華倫·巴菲特在波克夏年度股東大會上宣佈，將於年底卸任公司首席執行長一職，由長期擔任副董事長的格雷格·阿貝爾接任。這一重大人事變動甚至令阿貝爾本人都感到意外。在11月發佈的致股東信中，巴菲特以標誌性的坦率表示，自己未來將“保持安靜”，並再次表達了對阿貝爾領導能力的充分信任。在其任職的最後一年，巴菲特繼續減持蘋果股票，並以100億美元現金收購了西方石油公司旗下的化工企業OxyChem，這是他在波克夏CEO任期內的最後一筆重大收購。堅守價值投資原則在市場一片狂熱中，華倫·巴菲特展現了一如既往的、近乎嚴苛的投資紀律。Semper Augustus投資集團總裁兼首席投資官Chris Bloomstran對此評價道：“巴菲特在最後一年的做法，與他過去六十年的信條完全一致：保持耐心、尋找機會，並且絕不將公司置於險境。”在今年的股東大會上，當被問及波克夏持續攀升的現金儲備時，巴菲特的回應重申了這一經典哲學。他表示，公司只是在遵循久經時間檢驗的策略。巴菲特進一步闡明，一旦出現“有意義”的重大機遇，他將毫不猶豫地動用1000億美元進行收購。他表示：“投資業務的一個難題在於，機會不會按部就班地出現。這種情況一定會再次發生。我無法預知是在下周，還是在五年後，但絕不會是五十年後。屆時，我們會慶幸自己手頭持有充足的現金。”繼續減持蘋果持倉波克夏在2025年第二及第三季度連續減持其核心持倉蘋果公司，且三季度減持力度顯著加大。具體來看，繼第二季度啟動減持後，波克夏在第三季度進一步賣出約4179萬股蘋果股票，持股總數較第二季度末環比下降逾14.9%，對應持倉市值減少約106億美元。至此，兩季度累計減持規模已超6000萬股。值得注意的是，這一系列操作發生在蘋果公司股價年內仍上漲9% 的背景下。儘管持續減倉，蘋果目前仍是波克夏投資組合中規模最大的持倉之一。回顧歷史，波克夏自2016年建倉蘋果以來，截至2024年底已獲得834% 的巨額回報，該頭寸曾被巴菲特稱為公司“四大支柱”之一。此次在市場對科技股極度樂觀時選擇階段性離場，再次印證了巴菲特“在價格過高時囤積現金” 的經典策略。其過往記錄顯示，他善於在市場狂熱時儲備流動性，以等待類似2008年金融危機期間投資高盛、通用電氣那樣的重大機會出現。最後一筆重大收購在2025年，波克夏完成了其標誌性的最後一筆大型收購：以100億美元收購西方石油公司旗下的化工生產商OxyChem。這筆交易為尋求縮減債務的西方石油提供了急需的現金，而波克夏則可能因此獲得了具備吸引力的價格。晨星分析師格雷戈裡·華倫指出，數十年來，正是這類價格具有吸引力的企業收購，持續驅動著波克夏的利潤增長。然而，即便在具備優勢的領域，波克夏也展現了極大的紀律性。儘管身為美國核心鐵路營運商之一，當聯合太平洋鐵路於7月宣佈收購諾福克南方鐵路、引發市場對其旗下BNSF鐵路將參與行業整合的廣泛猜測時，巴菲特並未追逐潮流。他迅速否認了相關交易傳聞，並在之後選擇與另一家鐵路公司CSX建立新的商業合作夥伴關係，而非進行大規模收購。交接班引發人事變動在11月的致股東感恩節信中，華倫·巴菲特以他一貫的節制與幽默向投資者表示，自己將“保持安靜”——他隨即補充道“在某種程度上”——並重申了對繼任者格雷格·阿貝爾的堅定信心。作為波克夏非保險業務的副董事長，阿貝爾的能力獲得了巴菲特的極高評價。他表示：“格雷格對我們財產與意外險業務的上行潛力及風險的理解，遠超許多在這一領域深耕多年的資深高管。”然而，領導層的更迭也伴隨著核心團隊的變動。與此同時，其關鍵副手之一、Geico首席執行長Todd Combs將離職並加入摩根大通，而長期擔任首席財務官的Marc Hamburg也計畫於次年6月退休。自巴菲特宣佈卸任以來，波克夏股價已累計下跌超過6%。對此，持有波克夏股份的Glenview Trust首席投資官比爾·斯通評論道：“當公司不再擁有巴菲特作為核心引力時，它就會變得更像一家普通公司，人才會流失去做其他工作，或在適當的年齡退休。”來源：華爾街見聞 (invest wallstreet)

據央視新聞消息，當地時間2025年12月31日，著名投資人華倫·巴菲特正式退休，從知名投資機構波克夏公司的首席執行長崗位上卸任。華倫·巴菲特現年95歲，常年擔任波克夏公司的首席執行長。他信奉“價值投資法”，是價值投資、長期投資的代表人物。2025年11月，巴菲特在其年度感恩節致股東信中宣佈，會在年底辭去相關職務，但將繼續擔任該公司董事會主席並暫時保留“相當數量”的股份。巴菲特在信中寫道，雖然自己整體感覺良好，但行動遲緩，閱讀也越來越吃力。巴菲特表示，他將不再撰寫波克夏公司的年度信函，也不會在公司股東大會上發言。巴菲特 資料圖當時，據外媒報導，這位億萬富翁將繼續持有波克夏公司的A類股票，直到投資人對將接任首席執行長的該公司副董事長格雷格·阿貝爾“感到滿意”為止。巴菲特也在致股東信中宣佈了最新的慈善捐贈計畫，並將加速向其子女管理的基金會捐款以繼續支援慈善事業。2025年11月10日，巴菲特向四家家族基金會捐贈了270萬股波克夏公司B類股票，價值約13億美元。1965年巴菲特接手波克夏，彼時公司瀕臨破產、市值僅470萬美元。截至2024年底，公司市值漲超5.5萬倍，年化復合收益率達19.9%，遠超標普500指數的10.4%。其重倉的可口可樂、美國運通、蘋果等均獲長期高額回報，個人身家超1600億美元，鑄就價值投資的傳奇。1965年 收購波克夏，將其從紡織廠轉型為投資控股平台，開啟價值投資之路。1988年 重倉可口可樂，持倉超30年回報超20倍，成長期持有的經典案例。2016年 建倉蘋果，打破科技股投資壁壘，帶來超千億美元收益。長期重倉 美國運通等金融股，成為業績穩定增長的壓艙石。 (深科技)