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巴菲特表態：失望！巨頭股價一度暴跌

巴菲特一直以精準的投資眼光著稱，但即便“股神”也有“看走眼”的時刻。本週美國食品巨頭卡夫亨氏宣佈將拆分為兩家獨立的公司，而卡夫和亨氏這兩家公司的合併正是十年前由巴菲特主導的，針對最新的拆分聲明，巴菲特的態度，就一個詞：失望。巴菲特坦言現在回過頭來看，當初讓卡夫與亨氏合併，確實並不是一個好點子，但是他不認為現在將公司拆分就能解決問題。早在2019年巴菲特就曾告訴CNBC，表示自己對卡夫亨氏的判斷存在幾點錯誤，為他們支付了過高的價格，但是由於持股規模過大，自合併以來巴菲特也從未減持過卡夫亨氏的股票。目前巴菲特旗下的伯克希爾-哈撒韋公司是卡夫亨氏的最大股東，持股27.5%。當地時間週二，在巴菲特表達了失望之後，卡夫亨氏股價當日下挫約7%。而自2015年合併交易完成以來，公司股價已下跌了大約70%。 (央視財經)
巴菲特表態：失望！巨頭股價一度暴跌
美股#巴菲特#卡夫亨氏#拆分聲明
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輝達曾命懸一線！川普親口承認想拆分輝達，最後卻被黃仁勳「說服」

如果有人說，他沒聽說過輝達，也沒聽說過老黃（黃仁勳），這或許情有可原。但如果說這話的是現任美國總統，那就顯得有點離譜！川普：「當我第一次知道輝達是幾乎壟斷時，第一反應是拆分了它！」週三晚，川普在參加由Hill and Valley Forum和All-In Podcast聯合主辦的活動時，「繪聲繪色」的回憶了他不久前與一位未透露姓名的顧問的對話。當他得知輝達在AI晶片領域近乎壟斷時，他第一個想法是：「在瞭解實際情況之前，我就想把它拆分了。」顧問告訴他：拆分輝達將會「非常非常困難」。川普：為什麼？他佔了多大的市場份額？顧問：先生，他擁有100%！川普：他？他是誰？他叫什麼名字？顧問：他叫Jensen Huang 黃仁勳，輝達的。川普：輝達？到底是什麼？為何以前從來沒有說。顧問：emmm 先生，你以前不想知道這些。儘管曾有過拆分的念頭，川普在現場對輝達黃仁勳表達了高度讚揚。黃仁勳當時亦在觀眾席中，川普直接對他表示：「你做得太出色了。」顧問告訴他，即使集結最頂尖的人才團隊，也「至少需要十年才能追上他，前提還是黃仁勳從現在開始完全無能地營運輝達。」這個判斷讓川普決定放棄拆分的念頭，他總結道：「好吧，那我們進行下一個議題。」他補充說：「後來我認識了黃仁勳，現在我明白為什麼了。」促成這一態度轉變的關鍵在於黃仁勳的成功遊說。黃仁勳成功說服川普政府，允許輝達向中國出售H20型號的AI晶片。無論這一政策對美國的長期影響如何，對輝達而言無疑是重大利好。即便在該消息宣佈之前，輝達的市值已歷史性地突破了4萬億美元。與川普政府當前的支援態度形成鮮明對比的是，在前任拜登政府時期，司法部據報導曾以反壟斷為由對輝達展開調查。川普在拆分問題上的公開轉向，意味著在可預見的未來，輝達可能不必再擔心面臨聯邦政府的反壟斷訴訟。這一事件完美地展示了川普的決策風格。他傾向於提出一個大膽甚至極端的開場提議，以此來測試各方反應並創造談判籌碼。當發現執行成本過高時，他會靈活地調整立場，但並不會完全放棄這個選項作為未來的威脅工具。 (新智元)
輝達曾命懸一線！川普親口承認想拆分輝達，最後卻被黃仁勳「說服」
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川普：（考慮）拆分輝達

這個產業沒那麼容易下手（拆分）。彭博報導，AI峰會上川普表示：我們來拆了輝達這家公司。後來我才瞭解到實際情況。7 月 23 日，川普在華盛頓 AI 峰會上透露曾考慮拆分輝達以提升 AI 晶片市場競爭，後因幕僚告知拆分難度大、該公司優勢顯著、對手難追趕而放棄。輝達拒絕置評。川普當場稱讚輝達 CEO 黃仁勳及其他科技領袖的在美投資，還公佈了配合行政命令、旨在減輕監管以支援 AI 產業的行動計畫。此前黃仁勳也盛讚川普是美國在 AI 領域的獨特優勢。 (芯榜)
川普：（考慮）拆分輝達
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小米未來3年市值詳細測算，小米到底值多少錢？

全文引言：港股3月吸引最多人關注的公司，毋庸置疑是小米，隨著配售融資，小米股價震盪加大，那就一起來看看小米到底值多少錢？01 小米2024年的基本面因為小米的涉獵業務範圍很廣，單一業務模式的估值邏輯很難套入。小米財報裡把自己的業務分成了4個方向：1.智慧型手機2.loT與生活消費產品3.網際網路服務4.智能汽車及其他這個業務拆分的邏輯挺清晰，也剛好適合拆分業務分別計算估值,那看一下這些業務的收入分佈情況。按照小米2024財報公示的內容，可以看出來智慧型手機和loT生活消費產品還是小米的營收主力，且在2024年分別營收增速分別是22%和30%;明顯受益於2024年國補增速都有非常明顯的提升。網際網路服務雖然營收規模小，但是在毛利率上卻以76.6%一騎絕塵；不過小米的網際網路服務生態更多依賴硬體場景的接入，相對於其他網際網路公司的營收增長模式不同，更多一來硬體銷售帶動使用者規模的提升。智能汽車作為小米2024年的明星業務，雖然受限於上線時間較短及產能限制，但是仍然貢獻了328億的營收，佔到了小米整體營收的9%；雖然尚未盈利，但是18.5%的毛利率顯著超過2024年中國傳統車企毛利15%的平均值，表現出了極高的潛在盈利能力。同時小米汽車汽車2024年實際銷量約為13.6萬輛左右，2025年銷售目標為35萬輛；且配合2025年小米目前偏向中高端車型的銷售策略，2025年智能汽車業務營收至少有2.6倍的增長空間。考慮到業務模式和盈利階段不同，智慧型手機業務，loT與生活消費產品，網際網路服務作為相對成熟且盈利的業務模式，小米將這部分成熟業務統一稱為“手機×AIoT ”業務，我們採取PE估值法進行定價。智能汽車業務因為尚未盈利且增速較快，我們採取PS市銷率估值法進行定價。02 “手機×AIoT ”業務估值首先拆解智慧型手機，loT與生活消費產品，網際網路服務，這部分“手機×AIoT ”業務並未單獨羅列淨利率，所有這塊計算時也將這部分業務合併為“手機×AIoT ”進行測算。這裡我們我們看到看不含汽車的“手機×AIoT ”業務淨利潤為272億元，淨利率為10%；較23年淨利率略微上漲，主要來自於2024年Q1 受行銷成本減少帶動的利潤率增加影響，之後利潤率基本與2023年持平。這裡也可以看到“手機×AIoT ”的利潤率正常情況下相對穩定，波動較小（2022年大幅下降主要受疫情影響）。考慮到這“手機×AIoT ”比較成熟，市場競爭激烈，2024年營收增速基本維持23%左右的高增長也主要得益於國補的消費刺激政策帶動影響。不過隨著AI平權，小米在智能硬體上的優勢明顯，也表現出了較高的增長潛力。2025年至2027年未來三年的平均營收增長率我們按照樂觀、中性、保守分別進行三版測算。對應年化營收增速分別是,30%、25%、20%；按10%淨利率不變進行測算得出：（因為不含智能汽車業務虧損，淨利潤會比小米財報資料高64億）“手機×AIoT ”業務結合淨利增速水平，我們參考手機行業的PE大概在10-35倍左右，針對樂觀、中性、保守版本制定PE分別為：30倍、25倍、20倍，也即與增速對等PE。得出“手機×AIoT ”業務的估值為：03 “智能汽車”業務估值接下來到了我們最關注的“智能汽車”業務，畢竟小米的股價騰飛，離不開漂亮的汽車業務實現的完美開局。這裡因為2025年銷量目標已經確定為35萬輛，預計營收增速為260%；我們就按這這個官方值做為中性目標，將2025年的樂觀、中性、保守版本汽車銷量設定為40萬、35萬、30萬，在假設單車均價不變的情況下，營收增速分別設定為：300%、260%、225%，26年至27年考慮到基數增加和市場容量問題，以及未來推出低端車型對汽車單價的的拉低。我們將26年至27年年化營收增速分別設定為：50%、40%、30%；得出“智能汽車”業務的未來三年的營收規模預估為：目前幾家新勢力理想、零跑、小鵬的PS市銷率分別是（1.43）、（1.93）、（3.46），可以明顯看出市場對尚盈利轉正的小鵬有更高的期待。考慮到小鵬還有低空經濟和智駕更多的估值空間，所以不太適合套用小鵬的市銷率。加上小米的毛利率18.5%更接近理想的20.5%，而不是零跑薄利多銷的8.4%，所以PS市銷率上我們取更接近理想的1.8作為標準進行估值測算，得出“智能汽車”業務的未來三年的估值為：04 未來3年估值價值分析結合“手機×AIoT”業務和“智能汽車”業務估值，我們可以得到3個版本的2025年至2027年的小米的整體市值預估：然後我們看到小米2024年12月31日的市值約為8662億，與我們對2024年的估值偏離度大概為4.7%；說明我們的定價邏輯和當時的市場定價邏輯趨同。所以按這3版估值，結合目前股價，我們可以看到3個不同的市值增長趨勢的空間；按3月27日收盤市值1.22兆人民幣，可以看出：樂觀版裡，小米股價當前定價下2024年仍有進一步增長空間；如果持有至2027年預計仍有112%的股價漲幅空間；中性版裡，小米股價被透支了約1年左右的股價，隨著業績兌現，第二年開始有股價增長空間，如果持有至2027年預計仍有69%的股價漲幅空間；保守版裡，小米股價剛好被透支了2年，但持有至2027年仍然有29%的漲幅空間；雖然市場可能因為情緒會短期給予更高或更低的估值，但是隨著時間周期拉長，公司市值最終會逐步接近合理定價區間。這也是為什麼小米選擇在54元這個位置的股價做配售融資；同時機構願意接盤的邏輯。對小米來說，當前股價有略微高估，按中性目標價值預估的話，相當於用1年後的股價去融資，給自己擴產留足彈藥和容錯空間，這個買賣很划算。對接盤的機構來說，相當於做了長期持有的的確定性盈利機率極高的交易；持有3年的盈利空間在29%至112%左右；年化單利回報在10%-37%左右，無疑也是一個好買賣。最差的結果無非是保守版，如果市場不景氣無非再多等等，機構投資者從來不缺少耐心。所以小米的這次融資是買賣雙方皆大歡喜的結局。那對普通投資者來說呢？值不值得投資呢？如果奔著3年以上的長期持有的目標去看，現在的小米仍然是一個值得投資的好標的。也可以等待更合適的價格入手；至少目前看小米的價格，如果回撤5-10%；（46.53-49.11）按安全性和回報率會可觀很多。不過市場會不會給這樣一個上車機會，甚至更低的上車機會，那就要看市場的短期波動了，不去預測短期波動一直是我的原則之一。 (貓大人的FIRE計畫)
小米未來3年市值詳細測算，小米到底值多少錢？
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如果英特爾拆分晶圓代工廠成功，股價至少上漲60%

如果 #英特爾 $INTC 拆分其晶圓代工廠，預計將專注於晶片設計，轉變為一個純粹的 #Fabless 公司（無晶圓廠公司）。參考08年 $AMD 拆分代工業務後股價大漲，我們推算如果拆分成功，INTC股價將在35美元附近。 01 AMD估值對比 當初AMD在2008年宣佈分拆代工業務時，股價從4.2美元上漲到5.6美元，AMD的市盈率（PB/PS）從拆分前的2.09/0.43上漲到拆分後最高的11.03/0.24，最終在2009年底時為10.02/1.21。 02 英特爾的估值推測
如果英特爾拆分晶圓代工廠成功，股價至少上漲60%
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美國為何想拆分Google？

最近，有則消息傳得滿天飛：Google可能被拆分！ 事情的起因可以追溯到2020年。當時，美國司法部聯合52個州及司法轄區的檢察長聯合起訴Google，指控Google與蘋果、三星等智慧型手機生產商的排他性協議涉嫌壟斷，打壓競爭對手，損害市場競爭。 為什麼說是排他性協議呢？原來，Google通過向蘋果、三星等智慧型手機生產商支付數十億美元，換取Google搜尋被設定為手機和網路瀏覽器的默認選擇。並且，如果合作方從Google搜尋收入中獲得分成，就不能預裝和推廣競品搜尋引擎。憑藉這種方式，Google佔據了美國搜尋市場約90%的份額。 圖片來源：經濟日報國際副刊版
美國為何想拆分Google？
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Google搜尋可能被強制拆分？

頭圖｜視覺中國 當地時間5月3日，美國司法部和38個州對Google提出的嚴重壟斷指控結束了庭審。這場訴訟是美國政府自1998年起訴微軟之後，對科技行業最大規模的宣戰。美國司法部的律師Kenneth Dintzer在庭審的總結中表示：上一次重大科技壟斷裁決“美國訴微軟”案“非常適合”Google。 根據訴訟檔案，Google的壟斷行為包括：通過與手機製造商和瀏覽器公司簽訂排他性合約，確保其搜尋引擎成為默認設定，進而鞏固其市場主導地位。Google辯稱這些合約是“合法競爭”。 這次訴訟值得關注的地方在於，如果Google在此案中敗訴，美國政府和州政府並不會像以往那樣“輕罰”幾十億美元了事。
Google搜尋可能被強制拆分？
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財經雜誌：蘋果會被分拆嗎？

蘋果正面臨自創立以來最嚴重的反壟斷指控，無論哪種結局，都會讓全球商業生態產生巨大漣漪！ 蘋果正面臨創立以來的最大監管挑戰。 當地時間3月21日，美國司法部聯合15個州和哥倫比亞特區的總檢察長，對蘋果公司提起反壟斷訴訟，指控其壟斷或試圖壟斷智慧型手機市場。 在資本市場上，這起反壟斷訴訟的影響立刻凸顯。 3月21日當日收盤，蘋果股價下跌超過4%，市值蒸發超1,100億美元，縮減至2.6兆美元。
財經雜誌：蘋果會被分拆嗎？
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