8月29日晚，中國招商銀行交出2025年上半年成績單。圖片來自企業官網資料有點意思，招商銀行2025上半年營收下滑1.72%至1699.69億元，但淨利潤硬是擠出了0.25%的正增長，達到749.30億元。這種"增收不增利"的反向操作，在銀行業還真不多見。更讓人眼前一亮的是財富管理業務的表現。困擾招行好幾年的財富管理手續費收入終於翻身了，大漲11.89%至127.97億元，這是近三年來的最好成績。這背後的邏輯很簡單，股市起來了，有錢人又開始買基金理財了，招商銀行吃上富人飯了。不過別高興得太早，招行面臨的核心問題依然嚴峻。淨息差繼續往下掉，二季度環比又縮小了5個基點，這個下滑速度確實有點猛。也就是說，傳統銀行業靠息差賺錢的基本功，正在變得越來越難。值得一提的是，招行宣佈搞首次中期分紅，按35%比例算下來每股大概派1元現金。這個舉動釋放的訊號挺明確，管理層對業務前景還是有信心的，至少現金流沒問題。招商銀行這次半年報最大的亮點，毫無疑問是財富管理業務的強勢反彈。127.97億元的手續費收入，11.89%的增長率，這個數字在過去幾年是想都不敢想的。具體拆開來看更有意思，代銷理財收入漲了26.27%至45.91億元，代理基金收入增長14.35%至24.38億元，代理證券交易收入更是暴漲66.94%至8.23億元。這些數字背後的邏輯很清楚，今年上半年股市確實不錯，春節後的AI行情加上後來的持續上漲，手裡有現金的投資者們又開始活躍了。高淨值客戶的資料也印證了這個判斷。千萬資產以上的私銀客戶新增1.36萬戶，總數達到18.27萬戶，增幅8.07%。按最低門檻1000萬算，光是新增客戶就帶來超過1360億的資產增量。金葵花客戶（50萬以上資產）也增加了40萬戶至563.23萬戶。零售AUM規模首次突破16兆元，上半年增量1.1兆元創歷史新高。這些數字說明，招行在吸引有錢人這件事上，確實還是有兩把刷子的。但也別忽視一些不太好的訊號，代理保險收入下滑18.76%至32.09億元，銀行卡手續費收入大跌16.37%至72.21億元。前者可能跟業務調整有關，後者就比較直接地反映了消費狀態的變化。資產管理業務手續費雖然還在下滑6.91%，但比一季度16.6%的跌幅已經縮小不少，看起來底部差不多探到了。託管業務反而增長4.95%，為整體業務提供了支撐。總的來說，財富管理這一仗算是打贏了，但主要還是靠股市的東風。如果市場回呼，這塊收入能不能撐住，還真不好說。雖然財富管理業務表現不錯，但招行面臨的核心挑戰依然嚴峻。淨息差繼續下滑，這個趨勢比預期的要嚴重一些。上半年淨息差1.88%，比去年底下降10個基點。更要命的是，二季度單季淨息差1.86%，環比一季度又掉了5個基點。這個下滑速度確實有點快，說明壓力在加大。問題出在那裡？主要還是資產端收益率下降得比負債端成本下降得快。雖然存款成本率同比大降34個基點至1.26%，但貸款收益率下降得更狠。房貸利率調整、LPR下行、有效信貸需求不足，多重因素疊加，資產端確實很難撐住。淨利息收入倒是還能增長1.57%至1060.85億元，主要靠的是規模擴張。客戶存款增長3.58%至9.42兆元，貸款規模也有3.31%的增長。但這種靠規模避險利差縮小的玩法，能撐多久還真不好說。非利息收入整體下降6.73%至638.84億元，除了財富管理翻身外，其他業務表現一般。特別是"其他非息收入"下滑12.88%至262.82億元，主要是債券投資的公允價值變動拖了後腿。淨利潤能夠實現0.25%的正增長，主要還是靠成本控制和稅收最佳化。業務管理費下降0.52%，所得稅率下降0.72個百分點，再加上信用減值損失少提了23億左右，這才勉強保住了利潤增長。從這個角度看，招行的盈利質量其實並不算太紮實。如果息差繼續縮小，而財富管理業務又不能持續高增長，那利潤增長就真的有壓力了。資產質量倒是保持得不錯，不良貸款率0.93%，比年初還下降了2個基點，撥備覆蓋率高達410.93%。不過零售貸款不良率有所上升，特別是信用卡業務，反映出消費端的壓力確實存在。招行搞中期分紅，按35%比例計算預計每股派現1元左右，這個決定既體現了管理層的信心，也給股東提供了實實在在的回報。展望下半年，財富管理能否延續強勢，息差能否止住下滑，這兩個問題的答案將決定招行全年的表現。從目前的趨勢看，前者相對樂觀，後者壓力依然很大。 (蔚然先聲)

2025 年 8 月 8 日，招商銀行旗下的招銀國際（CMB International）宣佈與新加坡的數字交易所 DigiFT 及 Solana 公鏈服務商 OnChain 合作，將一支在香港和新加坡互認的美元貨幣市場基金進行代幣化，上鏈發行代幣 CMBMINT，特別的是這是首次出現跨多個司法管轄區的代幣化基金，而由亞洲金融的巨頭來領銜發行將給之後多地區合作的 RWA 做很好的合規樣本。到了 8 月 13 日，Solana 官方也發佈正式公告確認 Solana 為該基金代幣化首發鏈，這也是 Solana 公鏈的首個代幣化公募基金產品，市場對其反應樂觀。過去 24 小時 Solana 價格上漲了 15%，在消息公佈後的三小時內 Solana 價格更是再度上漲 5%，突破 200 美元大關。本文將解讀這次合作背後的機構網路是如何運行、招銀國際的區塊鏈佈局與野望，以及該上鏈基金 CMBMINT 本身包含的投資內容。Solana 首款鏈上基金是如何實現的？此次基金代幣化項目背後，彙集了傳統金融和區塊鏈領域的多方力量。招銀國際資管提供優質基金資產與監管合規保障，DigiFT 提供鏈上發行與交易平台，OnChain 負責底層技術部署與公鏈分銷支援，三者通力合作實現了傳統貨幣基金的上鏈發行。被代幣化的標的是招銀國際美元貨幣市場基金（CMBMINT），這是一支成立於 2024 年 2 月的美元計價貨幣基金，70% 的資金投資於短期高品質的美元存款、國庫券和商業票據等低波動性工具，30% 的資金投資於非美元計價的短期存款和優質貨幣市場工具，總體追求資本保全和穩定收益。自成立以來該基金業績優異，截至 2025 年 7 月 31 日，在彭博亞太同類貨幣基金排名中位居第一。由於屬於香港-新加坡互認基金，基金接受兩地監管，其投資者定位為合格專業投資者。因此目前項目首先限定由新加坡的認可投資者通過 DigiFT 平台認購基金代幣，以確保參與者滿足當地監管要求（未來視監管開放程度，或將拓展至香港及其他司法管轄區的機構客戶）。各個份額的年化收益率基本維持在 4% 以上，源：招銀官網在 DigiFT 和 OnChain 的協作下，該貨幣基金完成了現實資產的鏈上對應和分銷。具體而言，DigiFT 作為持牌交易所為基金發行與淨值掛鉤的代幣，每枚代幣代表基金的一定份額，持有人享有對應收益權。值得一提的是，此次發行開創了公募基金代幣的多鏈部署先河，除了 Solana，CMBMINT 代幣此後將同步部署在以太坊、Arbitrum 以及 Plume Network 四條區塊鏈上。而 OnChain 則將整個代幣化流程嵌入其自主研發的鏈上資本市場基礎設施中，提供了全方位的技術支撐。首先，在合規架構與資產代幣化安全方面，OnChain 基於 Solana Token-2022 標準引入「轉帳鉤子」機制，確保基金代幣只能通過合約贖回，杜絕私下轉讓，從而強化交易合規性。同時，其採用 SPL 與 Token-2022 雙標準架構，既保證與其他鏈上資產的相容性，又具備靈活的流動性程式設計能力，並通過淨值即時錨定機制避免傳統基金結算延遲。其次，在認購與贖迴環節，OnChain 建構了全鏈路安全防護體系，通過權限隔離將基金管理、流動性池、代幣鑄造等核心功能分離到不同 PDA 地址中以防止單點風險。通過白名單機制嚴格限制關鍵操作執行者，包括基金公司准入和大額交易審批。並在全鏈路中引入即時資產與權限掃描、雙向淨值計算以及淨值更新時間限制，確保價格穩定和帳目精準。最後，在流動性管理上，OnChain 設計了分層流動性架構，通過獨立贖回池（redeem_cash_pool）專門滿足即時贖回需求，避免流動性擠兌；同時提供即時贖回與延遲贖回雙模式，根據池內流動性狀況智能調配，並通過多帳戶資產隔離機制在極端市場條件下依然保障本金安全，從而實現近乎 T+0 的資金到帳體驗。作為港新互認基金的鏈上版本，CMBMINT 在監管合規架構上採取了創新且穩健的模式，基金本身仍受香港證監會和新加坡金管局的監管（通過互認機制），而代幣的發行與交易則在新加坡持牌機構 DigiFT 的平台下進行。這種「雙重監管」架構確保了底層資產和交易環境均處於合法合規的狀態。同時，基金代幣的智能合約經過嚴格安全審計，並引入了風險準備金和儲備證明（Proof of Reserve）機制，確保鏈上資產安全、透明且足額支撐。招銀國際的區塊鏈佈局作為一家國資的傳統金融機構，招銀國際屬於較早佈局區塊鏈產業的那一批。通過投資、基金和業務合作建構了自身的區塊鏈關係網。這些早期探索不僅為其贏得了行業先機，也為後續獲得虛擬資產牌照、推出鏈上基金等創新業務奠定了基礎。從底層技術、公鏈生態，到去中心化金融和虛擬資產服務，招銀國際的區塊鏈之路可謂全面而深入。底層技術投資（2017-2018）招銀國際最早涉足區塊鏈領域可以追溯到 2017 年底。當時，其參與了中國區塊鏈技術初創企業「秘猿科技（Cryptape）」的 Pre-A 輪融資。秘猿科技由以太坊前核心研發成員謝晗劍創立，專注於區塊鏈底層技術研發，旗下開發了企業級鏈架構 CITA，並於 2017 年 7 月將程式碼開源。CITA 首創了「微服務+邏輯節點」相結合的區塊鏈架構，大幅提升了區塊鏈網路的性能與可擴展性。不久之後的 2018 年 7 月，招銀國際又投資了中國明星公鏈項目 Nervos Network。Nervos 是一個分層架構的公有鏈生態，致力於解決區塊鏈的擴展性難題。值得一提的是，招銀國際不僅提供資金，還促成了被投項目與招商銀行體系內的合作探索：例如 Nervos 和秘猿團隊曾協助招商銀行研發開放式許可鏈，用聯盟鏈技術滿足金融業務的需求。生態基金與多元擴張（2019-2022）在初步掌握公鏈底層後，招銀國際加快了對區塊鏈應用生態的投資步伐。2019 年起，其投資團隊深入研究了支付清算、通證化、身份認證等區塊鏈應用方向，並與 Nervos 基金會等機構探討去中心化金融（DeFi）的服務方案，孕育更廣泛的合作契機。2021 年 5 月，招銀國際與 Nervos 官方共同發起了總額 5000 萬美元的區塊鏈生態基金「InNervation」，計畫三年內投資全球各地具有實際應用前景的區塊鏈初創項目。該基金重點關注基於 Nervos 及相關生態的 DApp、DeFi 協議、NFT 平台以及 Layer1/Layer2 基礎設施建設等，為早期項目提供約 20 萬至 200 萬美元不等的資金支援。除了公鏈生態之外，招銀國際也持續關注聯盟鏈和企業服務領域。2022 年 7 月，區塊鏈基礎設施廠商「溪塔科技（Rivtower）」完成了數千萬元人民幣的 Pre-B 輪融資，招銀國際作為老股東繼續加碼投資。溪塔科技由國內開源聯盟鏈技術團隊組建，研發了全球首個雲原生區塊鏈框架 CITA-Cloud，為產業網際網路和政企市場提供底層技術支援。招銀國際在其 A+輪和 Pre-B 輪的連續跟投，表明其對區塊鏈底層基礎設施賽道的長期看好，也進一步鞏固了自身在國內聯盟鏈/Web3 基礎設施圈的影響力。虛擬資產服務探索（2022-2025）隨著區塊鏈與金融應用逐步融合，招銀國際近年開始拓展數位資產和金融科技融合的新領域。2022 至 2023 年間，招銀國際多次擔任香港上市公司 裕承科金（Arta TechFin，279.HK）的獨家配售代理，協助其完成股票增發和可轉債發行等融資。Arta TechFin 由香港新世界集團執行副主席鄭志剛創立，定位於用區塊鏈等新技術連接 Web2 與 Web3，為虛擬資產和傳統資產提供一站式融合的高端金融服務。其旗下產品包括採用世界頂尖安全技術的錢包與託管平台 Arta Wallet，以及基於區塊鏈的受監管數字證券發行平台 Arta STO。這些前瞻性投入也為招銀國際贏得了監管機構的認可。2025 年 7 月 14 日，招銀國際證券有限公司正式獲得香港證券及期貨事務監管委員會批准，成為香港首家取得虛擬資產交易服務牌照的中資銀行系券商。這意味著招銀國際可在香港合規地為合資格投資者提供包括比特幣、以太坊等加密貨幣在內的交易服務，業務範圍由傳統股票拓展至數位資產領域。美國公鏈聯手中資機構，誰在背後推動這個「世紀合作」？成功實現此次跨境鏈上基金的背後，DigiFT 和 OnChain 兩家關鍵的機構值得關注，一個通過監管合規「接上」招銀國際，另一個專注公鏈技術發行支援「連接」Solana 等公鏈，他們究竟是誰？DigiFT：鏈上合規交易所先行者DigiFT 是一家成立於 2021 年的新加坡金融科技公司，致力於打造合規+去中心化平行的鏈上數位資產交易所。其創始人張壽松（Henry Zhang）擁有資深銀行業背景，這使 DigiFT 從一開始就非常重視監管合規。Henry Zhang 有近 13 年的外資銀行華語區高管生涯，源：LinkedinDigiFT 是全球首家獲得新加坡金融管理局認可為正式市場營運方（RMO）並持有資本市場服務牌照（CMS）的鏈上交易平台。憑藉這一雙牌照，DigiFT 可以合法地面向合格投資者提供鏈上證券型代幣發行和交易服務。在技術創新方面，DigiFT 曾率先推出全球首個合規的鏈上自動做市商（AMM）機制，將去中心化交易的效率與傳統監管要求相結合。此外，該平台還發行過全球首批代幣化美債存托憑證等產品，證明了將真實金融資產引入 DeFi 範疇的可行性。2025 年，DigiFT 更取得了新加坡金管局的數位資產託管牌照，業務範圍延伸至合規託管服務，進一步完善了其端到端的 RWA 解決方案能力。在此次 CMBMINT 項目中，DigiFT 扮演發行人與交易所的角色：由其發行掛鉤基金淨值的代幣，並通過自身平台向合格投資者提供認購、交易和贖回管道。事實上在此次合作前 DigiFT 已經完成了多次 RWA 代幣化的合作。2025 年 2 月，DigiFT 與 Invesco 合作推出 6.3 億美元代幣化私人信貸基金（iSNR），部署在 Arbitrum 鏈上，支援 USDC/USDT 申購，並擴展到 Plume 網路。2025 年 3 月，又推出兩個代幣化指數基金，追蹤 AI 股票（如 Apple、Tesla）和主要加密資產。DigiFT 作為 UBS 的鏈上代幣化分銷夥伴，支援 uMINT（美元貨幣市場基金）等產品，並於今年 8 月與 KuCoin 合作將 uMINT 作為抵押資產在平台上運行。除此之外他們還與 HashKey Capital、FundBridge 和 Wellington Management、Libeara、Chainlink、IOST、WSPN、GSR 等機構和項目在代幣化實體資產領域進行了不同程度的合作。正是由於 DigiFT 擁有成熟的合規營運經驗和創新的鏈上交易技術，招銀國際才能放心地將基金代幣發行及流通環節交予其管理。傳統機構負責資產與合規把關，創新平台負責技術實現與市場流動性，兩者各展所長。OnChain：RWA 技術推手OnChain 是一家專注於全球資產鏈上化配置的金融科技公司，團隊核心成員來自傳統金融與區塊鏈領域的雙重背景，包括納斯達克上市公司創始人、兆美元資產管理機構高管、前全球 TOP5 交易所高管等。核心團隊畢業於北京大學、哥倫比亞大學等知名學府，曾在高盛、字節跳動、騰訊等機構任職，在區塊鏈、智能合約及數位資產管理方面具備深厚經驗。依託招商銀行國際（CMBI）、瑞銀（UBS）、景順（Invesco）等頂級機構的支援，提供涵蓋貨幣市場基金、債券基金和非標固收產品的鏈上投資解決方案，並規劃未來支援全球 ETF 及主流股市投資，推動傳統金融與鏈上生態的深度融合。大機構的 RWA 時代越來越多的機構與鏈上項目合作反映了一種趨勢，只有監管、資產和技術三個層面的力量形成合力，RWA 項目才能真正落地並取得成功。從更廣視角看，亞洲金融機構（香港的新政策、新加坡的沙盒）正在為此類跨境區塊鏈創新搭建舞台，在未來，隨著更多傳統巨頭與區塊鏈創新企業「牽線搭橋」，我們有理由期待會出現更多跨市場、跨科技領域的合作，推動真實世界資產上鏈走向成熟，為金融市場全球化帶來新的可能性。 (BUBBLE)

6 月 24 日，招商蛇口宣佈撤銷華東等五家區域公司，成為首家一次性取消所有區域層級的頭部房地產央企。調整後，公司管理模式從 「集團 - 區域 - 城市」 三級管控變成 「集團 - 城市」 直接管理。此變化有其現實考量，招商蛇口2024年財報顯示，公司營收1,789.48億元，歸母淨利卻下滑36.09%至40.39億元，提列各類減損損失達60.34億元。面對業績壓力，降本增效成為當務之急。類似調整併非例，今年保利發展合併四大區域，中海地產整合遼寧業務，中國金茂撤銷五個區域公司，多家央企都在簡化管理層級。當房企投資聚焦核心城市、專案數量大幅減少時，原有的三級管控系統顯得冗餘。01招商蛇口這次調整涉及面較廣。在總部層面，公司新增資產管理部，將原本合併設定的風險管理部、法律合規部、審計稽核部重新拆分，各司其職。更重要的變化在開發業務端，五個區域公司全部撤銷，全國50多個城市公司改為總部直管。回顧來看，招商蛇口的組織調整早有跡象。2024年初，公司就將原有的七大區域縮減為五個，其中深圳區域併入華南區域，華中區域被撤銷。今年初，華東區域內部也進行了整合，杭州公司更名為浙江公司，寧波公司降格為事業部。在短短一年半時間內，區域公司從七個減少到零個，調整步伐明顯加快。這種組織架構調整的做法在央企中正在逐漸推廣，保利發展今年將江蘇與淮海、浙江與浙南、山東與齊魯、遼寧與大連等區域公司進行了合併。中海地產把瀋陽、大連兩家城市公司合併為遼寧公司。中國金茂的動作更為大膽，直接撤銷了華北、華東、華南、華中、西南五個區域公司，將20個城市公司重組為14家。去年也有類似的先例，中交地產在2024年2月撤銷了全部7個區域公司，將16個城市公司壓縮為9個，改為集團直管。大悅城也將區域公司從7個減少到4個，只保留北方、華東、華南、西南區域。這輪組織架構調整有其內在的邏輯，在房地產行業的高速發展期，企業為了在全國快速擴張，需要設立區域公司進行就近管理。然而，隨著市場進入調整期，房商的投資策略也隨之改變了。以招商蛇口為例，2024年公司在「核心10城」的投資佔比達到了90%，其中一線城市投資佔全部投資的59%。當企業的佈局集中在十幾個城市時，區域管理階層的角色就顯得有些多餘了。從成本角度來看，每個區域公司都設有完整的職能部門，這與城市公司有職能重疊。在當前利潤微薄的市場環境下，這些管理成本顯得特別沉重。02招商蛇口現在已經到了不變不行的地步了。2024 年，招商蛇口營收雖有 2.25%的成長，但淨利卻大幅下滑，減損損失從 2023 年的 24.17 億元飆升至 60.34 億元，幾乎翻倍。今年一季度，壓力仍在持續。招商蛇口營收204.48 億元，年減 13.9%。雖然歸母淨利成長 34.02%至 4.45 億元，但這主要得益於費用控制，其毛利率僅 11.76%，較去年同期下滑 2.74 個百分點。在產業毛利率從過去的30%跌至如今 10%左右的背景下，管理費用的每一筆開支都至關重要。銷售方面同樣不容樂觀，據中指院統計，招商蛇口前5 個月銷售額同比下滑 13.76%，降幅高於 10 強房企 9.5%的平均水準。儘管公司 2024 年銷售金額 2,193 億元位居產業第 5，但與保利發展、中海地產等相比，仍有較大差距。投資策略也明顯收緊，2024 年招商蛇口僅拿地 26 宗，較 2023 年減少一半，權益地價 335 億元。董事長蔣鐵峰在業績會上表示，公司對新增地塊的殖利率要求更高，預期能達到 20%以上，這項標準比以往嚴格許多。此外，2024 年招商蛇口員工從 5.25 萬人減至 4.95 萬人，減少了約 3000 人。蔣鐵峰的薪資也從接近 500 萬元降至 250 萬元以下，在 10 強房企中降幅較為前。此次撤銷區域架構，可能還會引發更多人員變動。蔣鐵峰上任後提出「四個不失」——不失誤、不失血、不失速、不失志，將不犯錯和保現金流放在第一位。在 3 月業績會上，他強調要打造「堡壘式」資產負債表和「棉襖式」現金流量表，凸顯了對財務穩健的重視。業內觀點認為，目前房地產產業的發展邏輯已然改變，過去依賴的人口紅利、都市化紅利等逐漸減弱，企業必須調整經營方式。招商蛇口的組織變革，既是對自身經營困境的正面回應，也代表了產業轉型的一個方向。至於這種變化能否帶來預期效果，還需時間檢驗。 （房金時代）

“一個健康穩定的中歐關係，不僅成就彼此，而且照亮世界”。亞歐大陸是全球面積最大、人口最多且經濟總量最大的大陸。當全球經貿鬥爭加劇，中國與歐洲往來加密，亞歐大陸的互聯互通備受矚目。今年上半年，杭州市投資促進局將組織多場赴歐洲和中東等地區的招商引資活動，覆蓋多個產業領域。杭州能否成為亞歐大陸互聯互通的東方橋頭堡？“亞細亞”和“歐羅巴”會碰撞出什麼火花？杭州將從歐洲帶回那些合作？即日起，我們推出《杭州：亞歐大陸互聯互通的東方橋頭堡》深讀策劃，從經濟、文化、科技等方面，呈現“幸會杭州”在亞歐攜手並進中尋找新的天地。應對全球複雜經貿環境，亞歐大陸加速互聯互通。那些城市會是橋頭堡？一通來自中東的電話，將目光鎖定杭州。5月18日-23日，“杭州數字企業中東行”活動在阿聯迪拜舉辦，25家企業參加。“這輪杭州數字企業中東行之前，迪拜的投資機構專門打來電話，一定要邀請杭州的科創新銳企業到中東走走看看。”浙江省駐阿聯（中東）商務代表處商務代表毛文進說。“杭州數字軍團”組團出海，就是源自於杭州一批新銳科技企業出圈後帶來的長尾效應。在複雜的國際經貿環境中，來自中東的資本，在人工智慧浪潮中，找到了一艘更穩的船——杭州。“全球最活躍主權投資者”看中杭州資本，往往最能敏銳反映風向變化。中東資本巨鱷的資金流向，更在一定程度上反映了全球經濟和產業中心的變化。20世紀90年代以來，不少新興經濟體通過實施出口導向積累了大量外匯儲備。尤其是石油資源豐富的中東地區，一些國家為避免美元貶值風險成立主權財富基金，這是一種可以視為政府擁有的、為實現宏觀經濟目標和資產保值升值而設立的投資基金，是“國家級”機構投資者。自1953年科威特政府設立了世界上第一隻主權財富基金後，其餘中東國家也紛紛建立主權財富基金，試圖通過多元化投資收益擺脫對單一資源收入的依賴。根據主權財富基金研究所SWFI公佈的最新資料，全球前十國家主權財富基金中，中東佔據4個席位。這些國家和地區資本豐富，他們願意為未來買單，甚至只是為了一個願景而買單，去做一些看似很神奇的事情。如沙烏地阿拉伯資本曾通過日本軟銀集團的願景基金，投資了螞蟻金服、滴滴、字節跳動、眾安線上、平安好醫生等中國企業。此次“杭州數字企業中東行”，資本巨鱷紛紛參會。阿曼主權基金、阿布扎比投資集團、阿布扎比商業銀行、阿布扎比資本集團……這30余家投資機構，是阿聯當地最有影響力的投資機構，更是“全球最活躍主權投資者”。根據阿聯《國民報》消息，全球主權財富基金報告顯示，2024年全球主權財富基金對外投資額接近1,361億美元，其中阿聯主權機構——穆巴達拉投資公司佔比約20%，一舉超過沙烏地阿拉伯的公共投資基金，成為全球最大的主權財富基金投資者。而在以穆巴達拉投資公司為代表的主權投資者中，投資偏好也發生了重大變化。北美的相對重要性首次下降，對美國的投資減少12%。而中國和印度尼西亞等作為新興經濟體，在主權投資者的投資組合中佔據了突出地位。當全球資本巨鱷開始發起資金轉場，杭州為何能夠吸引他們主動來電發起邀約？人工智慧的杭州引力5月22日，“杭州-迪拜資本聯通峰會：跨境投融資與市場機遇”在納斯達克迪拜交易所舉辦。宇樹科技、趣鏈科技、阿啟視、虛之實科技、融夢智能科技、秋果計畫等25家杭州企業受邀參會，它們涵蓋人工智慧、區塊鏈、物聯網、智慧型手機器人等前沿科技領域，均是杭州科創版圖上的耀眼明珠。以前是杭州主動出海尋找機會，現在是中東主動邀請杭州企業前去。杭州與全球資本合作的邏輯，為什麼會有這樣的變化？究其根本，原因在於人工智慧的杭州引力在不斷增強。全球資本投資正向數位化轉型。2024年，全球的主權財富基金對數位化方向的投資將達到277億美元，其中包括資料中心、數字基礎設施、人工智慧等領域。如阿聯的阿布扎比是全球重要的石油生產地區，阿布扎比主權機構去年正利用其豐富的資本，在全球投資金融、科技和生命科學等非油先進生產力，為其未來經濟發展奠定基礎。阿聯的迪拜也是如此。在“杭州-迪拜資本聯通峰會：跨境投融資與市場機遇”活動上，迪拜經濟部的高級經理Sultan Belshalat詳細解讀了阿聯“D33遠景規劃”，未來要通過100個轉型項目，實現經濟總量在2033年翻一番，人工智慧、綠色能源均是重點培育賽道。以阿聯為代表的中東所需，正是杭州所能。杭州阿啟視科技有限公司來自濱江物聯網小鎮，目前已成功為多個城市搭建“城市之眼”感知系統融合平台，近期阿啟視還參與了智慧城市基礎設施的相關國標起草工作。迪拜正在建設全球智慧城市的標竿，阿啟視的成熟技術引起台下投資者的濃厚興趣。實際上，以阿啟視科技、宇樹科技為代表的杭州數字經濟全產業鏈，已經引發了中東資本濃厚的興趣。尤其是人工智慧浪潮下，杭州引力更為強勁。正在舉行的杭州市兩會，政府工作報告提出杭州要打造人工智慧創新高地，加快建設浙江新型算力中心等智能算力叢集，推進“芯機聯動”“芯模聯動”，打造具有全球競爭力的模擬晶片高地、全國高端晶片設計和製造高地。“我曾去過杭州多次。”企業路演推介後，阿布扎比投資集團相關負責人在互動交流中表示，此次杭州數字經濟企業到迪拜做融資路演具有重要意義，將切實改變阿聯本地資本機構對杭州的印象，從而在今後帶動兩地之間更多的資本合作。路演結束，投資者們久久不願散去。有幾位投資者還主動找到虛之實科技、融夢智能科技、秋果計畫三家杭州企業，試戴他們路演的智能眼鏡產品。“我對你們的眼鏡很有興趣，希望立馬去杭州考察！”一位投資者說。選擇杭州，就是選擇未來“杭州數字企業中東行”活動前，杭州與中東地區的合作已十分深入。“近年來，中東地區共來杭投資了274個項目，涉及投資總額39.3億美元。”杭州市投資促進局中東行代表嚴迅捷說。而近段時間裡，杭州與中東的交流頻頻加密：2月舉行的利雅德LEAP技術大會上，沙烏地阿拉伯公佈DeepSeek已經在沙烏地阿拉伯阿美公司位於達曼的數字資料中心開展營運，成為沙烏地阿拉伯AI基礎設施擴展的關鍵部分；4月，阿聯總統顧問還專門來了杭州一趟，與杭州探討交流投資和技術方面的合作事宜，由杭州市投資促進局推薦的5家杭州數字經濟龍頭企業成了座上賓……不止是中東地區，在整個亞歐大陸，杭州正在成為資本進入中國的橋頭堡、首選地。早在2023年，杭州本土車企零跑科技宣佈，歐洲的斯泰蘭蒂斯（Stellantis）集團以15億歐元獲取零跑汽車約20%的股權，並在零跑汽車董事會獲得2個席位，同時雙方以51：49成立合資公司“零跑國際”。從中國用市場養外國汽車品牌，到國際資本追逐中國新能源汽車品牌，斯泰蘭蒂斯牽手零跑，在新能源汽車領域開啟了一個新的中外合資時代，充分說明外資看中中國的，不再只有市場，而是技術、人才、生態，從而幫助自身嵌入區域乃至全球產業鏈價值鏈的高端。一個個新的故事，還在杭州上演。這些天，離宇樹科技總部不過兩公里路程的四維生態科技（杭州）有限公司，收穫了中東資本市場的信任票，與沙烏地阿拉伯MOWREQ公司在北京簽署了戰略合作協議，推動“杭州造”AI植物工廠綜合解決方案輸出中東。“我們的核心優勢是全鏈條技術整合。”四維生態的創始人、董事長華桂潮說，與行業內單一裝置供應商不同，四維生態可輸出包含垂直種植、物聯網、植物營養等領域的整套建設方案，通過AI演算法精準調控，搭配自動化技術實現降本增效。“沙烏地阿拉伯派代表來杭州考察了我們的一處植物工廠，當場就拍了板，要把先進的技術帶到中東去！”四維生態還將與沙烏地阿拉伯共建人才培訓中心，為沙烏地阿拉伯培育專業技術人才，推動當地農業向“高端化、智能化、叢集化”轉型。類似這樣中東出錢、杭州出技術、出人才的故事，已經搭建起了更大舞台。在投融資對接活動的前一天，錢塘區副區長潘偉紅在迪拜SEAMLESS展“數字杭州⽇”活動上推介杭州市和錢塘區的投資環境時提到，錢塘區擁有國家級經開區、高新區、綜保區和自貿區四區疊加優勢，日前金磚國家特殊經濟區中國合作中心又落戶錢塘，將通過3至5年的努力，建設成為中國與金磚國家經貿合作交流的重要陣地。阿聯、沙烏地阿拉伯均已在2024年加入金磚組織，有了中國合作中心這個窗口，中東在杭開展經貿往來更便捷了。與中國同行就是與機遇同行，相信中國就是相信明天。投資中國，首選杭州！ (杭州市投資促進局)

大型央企招商局集團旗下A股公司，正在密集披露回購股份方案！ 10月16日晚間，“招商系”上市公司的股份回購方案陸續出爐。其中，招商蛇口擬回購3.51億元至7.02億元，回購價格不超過15.68元/股；招商公路擬回購3.1億元至6.18億元，回購價格不超過18.1元/股；中國外運擬回購2.71億元至5.42億元，回購股份價格上限為7.43元/股；招商積余擬回購0.78億元至1.56億元，回購價格不超過14.90元/股。上述公司回購的股份，將全部予以註銷並減少註冊資本。 截至目前，招商輪船、招商港口的詳細回購方案尚未出爐。招商輪船此前披露，董事長提議公司回購股份，回購資金總額在2.22億元至4.43億元之間，回購的股份擬全部予以註銷並減少公司註冊資本。招商港口也曾披露，董事長提議公司回購1.95億元至3.89億元。 有券商分析師指出，“招商系”上市公司集體回購或增持，有望對其他央企產生示範效應，或催生新一輪以央企為主的增持回購潮。另有券商表示，政策支援下，建築央企有動力來利用央行工具進行市值管理。

產業競賽。 今天（10月16日），香港特區行政長官李家超發佈2024年施政報告，描繪了香港新藍圖。 當中，不少內容留給外界深刻印象：設立100億科創母基金；調撥15億元與業界配對成立聯合基金；發展低空經濟；推動內地大型企業赴港上市.....同時，香港搶人才加碼，“高才通”新增人大、北航、北理工、北師大、南開、川大等9所內地大學，至此已向內地22所大學畢業生開放“落戶”。 而回顧過去，李家超對香港科創變化感慨良多：“破天荒成立了香港投資管理有限公司，利用政府資金，促進產業和經濟發展……搶人才、搶企業，成績獲得普遍認同。”

大型央企，出手增持！ 近日，大型央企入場增持的案例明顯多了起來。10月15日晚間，中國建築公告，控股股東中國建築集團有限公司（簡稱“中建集團”）擬6億元至12億元增持公司A股股份；此前一天，中國能建公告，控股股東中國能建集團擬增持3億元至5億元公司股份。另外，招商局集團旗下8家上市公司集體發佈回購或增持股份計畫。 分析人士指出，財力雄厚的大型央企陸續進場增持，有利於活躍資本市場，提振投資者信心。預計未來央企回購活躍度將進一步提升，將會有更多的大型央企、國企入場增持或回購。 中建集團出手增持

這可能是大家最期待的一個工作日了。 今天（10月8日），國慶假期後的開市第一天，A股繼續上演狂飆一幕：開盤即現暴漲潮，三大股指高開超過10%；近5000隻個股漲9%以上；截至收盤，滬深兩市成交額創下3.5兆元人民幣，再次刷新歷史。 更多變化正在發生。從9月底開始，A股罕見連漲多個交易日，史詩級行情領漲全球市場。令人意外的是，港股上演冰火兩重天，終結國慶期間暴漲行情，恆指一度跌超10%。 “從沒像今天這樣期待A股開盤”、“開盤即下班”……今日的A股再次見證歷史。