2025 礦業新聞 Top101. 礦企大規模轉型 AI/HPC，CoreWeave 百億併購 Core Scientific 成行業標竿2025 年下半年，隨著挖礦利潤壓縮，頭部礦企加速向 AI 與高性能計算（HPC）領域轉型。7 月，AI 基礎設施獨角獸 CoreWeave 宣佈以全股票交易方式收購比特幣礦企 Core Scientific，交易估值約 90 億美元，後者為 AI 業務提供了稀缺的 1.3 吉瓦電力容量。11 月，另一礦企 IREN 宣佈與微軟簽署為期五年的 GPU 雲端運算服務協議，總額高達 97 億美元，並部署 NVIDIA GB300 GPU 叢集。這一趨勢標誌著礦業商業模式的根本性轉變。Hut 8、Bit Digital（WhiteFiber）等企業也紛紛簽署長達 10–15 年的機房託管協議，將算力資產貨幣化。分析指出，AI 託管收益普遍超過傳統挖礦，且能提供穩定的現金流，使得“算力排行榜”正逐漸被“AI 合同價值”所取代。2. 比特幣全網算力突破 1 ZH/s，單幣全成本飆升至 13.7 萬美元2025 年 12 月，比特幣全網算力正式突破 1 ZH/s（ZettaHash）這一象徵性門檻，標誌著行業進入極高強度的競爭階段。據 CryptoRank 資料顯示，上市礦企挖掘 1 枚 BTC 的平均現金成本已達約 7.46 萬美元；若計入折舊與股權激勵（SBC），全成本更是升至約 13.78 萬美元。高昂的成本導致礦機回本周期延長至超過 1200 天，融資成本持續上升。即使是效率最高的礦商也僅能勉強維持盈虧平衡，這直接促使了中小礦工的退出以及大型礦企向 AI 業務的多元化轉型。3. 川普家族深度入局，Eric Trump 創立 American Bitcoin Corp 並尋求上市2025 年，美國前總統川普家族在加密礦業動作頻頻。3 月，川普次子 Eric Trump 與礦企 Hut 8 聯合成立 American Bitcoin Corp（ABTC）。該公司隨後籌集了 2.2 億美元資金，並計畫通過與 Gryphon Digital Mining 反向合併的方式在納斯達克上市。雖然該股在 12 月因限售股解禁曾遭遇單日 50% 的暴跌，但川普家族的入局被視為美國本土礦業獲得政治支援的重要訊號。Eric Trump 多次公開表示，將致力於打造比特幣“戰略儲備”，並推動美國成為全球算力中心。4. 俄羅斯出台“最嚴”挖礦禁令，同時承認挖礦為“出口項目”2025 年末，俄羅斯政府在礦業監管上採取了“雙管齊下”的策略。一方面，政府擬在布里亞特、外貝加爾邊疆區等地實施全年永久性挖礦禁令，部分禁令將持續至 2031 年，並將非法挖礦入刑；另一方面，普丁經濟顧問 Maxim Oreshkin 公開表示，比特幣挖礦是國家“被低估的出口項目”，對盧布匯率有支撐作用。目前俄羅斯算力佔全球近 16%，僅次於美國。俄央行與財政部正嘗試將挖礦納入國際收支統計，利用加密貨幣進行跨境支付以規避制裁，顯示出地緣政治背景下算力資源的戰略屬性。5. 主權國家挖礦興起，不丹比特幣儲備佔 GDP 四成2025 年，國家級主權基金與政府直接參與挖礦成為新趨勢。6 月資料顯示，不丹王國利用其豐富的水電資源，已積累了價值約 13 億美元的比特幣儲備，佔該國 GDP 近 40%。12 月，不丹與加密做市商 Cumberland 簽署諒解備忘錄，進一步建設數位資產基礎設施。除不丹外，阿聯政府通過控股企業 Citadel Mining 持有約 6300 枚比特幣；衣索比亞、阿根廷等國也通過國有電力公司合作的方式，吸引全球礦企落地，通過“能源換算力”的模式充實國庫。6. 穩定幣巨頭 Tether 深度佈局礦業，支援去中心化礦池 OCEAN2025 年，全球最大穩定幣發行商 Tether 在礦業領域的擴張步伐顯著加快。Tether 不僅在烏拉圭、薩爾瓦多等地投資建設可再生能源礦場，還於 4 月宣佈在去中心化礦池協議 OCEAN 上部署算力，旨在減少挖礦中心化風險。資本運作方面，Tether 持股的 Northern Data 在 11 月以 2 億美元出售了其礦業部門 Peak Mining，轉而專注於 AI 資料中心業務。Tether 正利用其龐大的美元儲備，成為全球礦業基礎設施的重要融資方與建設者。7. 礦機價格戰打響，比特大陸 S19/S21 系列跌至“拋售價”2025 年底，受幣價波動與減半後收益下降影響，礦機市場迎來寒冬。行業巨頭比特大陸大幅下調產品價格，根據 12 月內部報價，S19 XP Hydro 等前代機型價格低至 3–4 美元/TH/s，即便是較新的 S21 系列也降至 7–8 美元/TH/s，進入“清庫存”階段。與此同時，位元小鹿（Bitdeer）發佈了自研 SEALMINER 礦機，嘉楠科技推出家用礦機 Avalon Mini 系列，市場競爭從單純的算力堆疊轉向能效比（J/TH）與適應 AI 資料中心的定製化能力。8. 全球嚴打非法挖礦與盜電，馬來西亞查獲 11 億美元盜電案2025 年，全球多國加大了對非法“盜電挖礦”的打擊力度。馬來西亞當局成立空地聯合工作組，利用無人機偵查，在 12 月宣佈取締了近 1.4 萬台非法礦機，這些非法活動自 2020 年以來已造成國家電網 11 億美元的巨額損失。此外，利比亞、泰國、俄羅斯等地也相繼開展專項行動，對鋼鐵廠內部私接電源、住宅區非法改裝電表等行為進行刑事起訴。合規用電與電網平衡已成為礦業生存的底線。9. 上市礦企堅定“屯幣”策略，MARA 持倉突破 5 萬枚2025 年，儘管面臨巨大的經營現金流壓力，主流上市礦企依然堅持“HODL”（長期持有）策略。MARA Holdings（原 Marathon Digital）在 8 月宣佈其比特幣持倉突破 5 萬枚大關，價值數十億美元。CleanSpark、Hyperscale Data 等公司也紛紛效仿，後者比特幣庫甚至佔到公司市值的 83%。這些企業通過發行可轉債、增發股票或利用比特幣作為抵押品獲取流動性，而非直接拋售挖出的比特幣支付電費，這種“高槓桿屯幣”模式使礦企股票成為了比特幣的高貝塔（Beta）投資標的。10. 礦業合規敲警鐘，IcomTech 龐氏騙局高管被判監禁2025 年 12 月，打著加密挖礦旗號的龐氏騙局 IcomTech 迎來最終審判，其高級推廣者 Magdaleno Mendoza 被判處 6 年監禁，並被沒收資產。該項目曾虛假承諾給予投資者高額的每日挖礦與交易回報。這一判決與年內各國加強礦業監管的趨勢相呼應。包括美國證券交易委員會（SEC）對綠色能源算力項目的審查，以及多國稅務部門對礦企跨境收入的穿透式監管，都表明礦業正告別“野蠻生長”時代，進入全面合規化階段。 (吳說Real)

在以太坊轉向 PoS 之後，顯示卡挖礦迅速退出主流舞台。大量 GPU 裝置不再用於區塊鏈共識計算，這一變化一度被視為“顯示卡時代的終結”。但事實恰恰相反。這些 GPU 並未消失，而是進入了另一個增長更快的技術領域——人工智慧計算。本文將解釋一個關鍵問題：為什麼 GPU 會在區塊鏈挖礦結束後，重新成為 AI 時代的重要基礎資源？一｜以太坊合併之後，GPU 並沒有“失業”在 PoW 時代，以太坊大量依賴 GPU 執行雜湊計算。當共識機制切換至 PoS 後，這一需求迅速消失。從表面看，GPU 的區塊鏈用途被削弱；但從計算結構上看，GPU 的核心優勢並未改變：高平行計算能力對矩陣運算與向量計算高度友好適合處理非結構化、高複雜度任務這些特性，恰恰是現代 AI 模型所依賴的計算基礎。二｜AI 模型對算力的需求正在迅速擴張大模型訓練與推理帶來的算力需求，已遠超傳統網際網路應用。當前 AI 行業面臨的核心問題並非演算法，而是計算資源的獲取：高端 GPU 供給有限中心化雲服務成本持續上升資源集中於少數大型雲廠商這使得算力逐漸成為一種稀缺的基礎設施資源，而不僅是技術元件。三｜Web3 的角色：協調分佈式算力資源在這一背景下，Web3 的價值不在於“挖礦”，而在於其擅長解決的問題類型：如何在沒有中心調度者的情況下，協調分散、異構、地理分佈的計算資源。區塊鏈在此扮演的角色包括：任務分配與結算資源使用的可驗證性激勵與懲罰機制跨主體的信任協調這使得分佈式 GPU 資源可以被組織為可用的計算網路。四｜GPU 與 ASIC 的功能分化正在加速在當前技術結構下，GPU 與 ASIC 的分工更加明確：ASIC：專用於特定演算法（如 SHA-256），適合長期、穩定、安全優先的系統（如比特幣）。GPU：通用平行計算裝置，適合 AI 推理、訓練、圖形渲染等高複雜度任務。這並不是“誰取代誰”的關係，而是計算資源專業化的結果。五｜算力正在成為新的基礎設施層無論是在區塊鏈安全、AI 模型推理，還是分散式運算領域，算力都正在從“技術細節”轉變為“基礎設施”。在這一過程中：區塊鏈提供協調與結算機制AI 提供持續增長的算力需求GPU 成為連接兩者的關鍵硬體節點這並不意味著所有算力都會被代幣化，而是意味著算力本身正在被系統性組織與定價。結語GPU 從以太坊挖礦中退出，並不代表其價值消失。相反，它進入了一個需求更廣泛、用途更明確的計算時代。在 Web3 與 AI 的交匯點，真正發生變化的不是“挖礦方式”，而是算力在整個數字系統中的角色定位。 (方到)

比特幣（BTC）看起來越來越“脆弱”，無論是基本面還是技術面指標，都在暗示更深的回檔，或者至少是一次拉長戰線的下行週期。市場一旦“流血”，傳統礦工就會被直接打擊；但在新興的挖礦即賺（Mine-to-Earn，M2E）項目PepeNode (PEPENODE)裡，玩家卻能在行情起落中持續賺取收益。PepeNode 把整套挖礦體驗做成了一個好玩又講策略的虛擬遊戲：任何人都能入場，優化自己的數位元礦場配置，並在過程中賺到真實的加密貨幣獎勵。而且挖的還不是普通幣。PepeNode 允許玩家挖當前市場裡最熱門的一批 Meme 幣資產，包括 Pepe（PEPE）和 Fartcoin（FARTCOIN）；專案方還計畫隨著遊戲熱度提升，繼續擴展到狗狗幣（DOGE）等“老牌經典”Meme 幣。該項目預售已募資 224 萬美元，但留給入場的時間不多了。本輪預售將在5小時內結束，代幣當前價格為$0.0011731，進入下一輪後價格將上調。訪問PepeNode當挖礦變難，被動 Meme 幣收益就更香上周 BTC 重新站上 91,000 美元時，市場一度以為要繼續往上沖，結果週一亞洲早盤突然跳水。此次下跌由大規模爆倉引爆——約 6.46 億美元的杠杆倉位被清算；宏觀層面的“risk-off”情緒突襲，觸發了連環多頭踩踏式爆倉。不少礦工已經開始“吃緊”，因為 BTC 正在從六位數區間持續回落。更紮心的是，市場逐漸意識到：95% 的比特幣供應量已經被挖出。在這個階段，BTC 必須繼續上漲，挖礦才有利潤空間；否則對很多礦工（尤其是電費高的國家/地區）來說，礦機想保本就得靠 BTC 長期維持在六位數以上才行。https://twitter.com/CarlBMenger/status/1990322267465855396儘管如此，正如 Michael Saylor 所說，這些價位是“中本聰送給信徒的禮物”——在下一輪大行情啟動前，給長期看多者的一次罕見“打折上車”機會。但幣圈裡很多人並不只盯著 BTC。其他敘事同樣能跑出巨大收益——而其中最炸裂的，莫過於去年爆發的王牌賽道：Meme 幣。這正是 PepeNode 的切入點：它給投資者提供了一種被動挖礦/被動賺幣的方式，持續產出市場上一線 Meme 幣資產，包括 PEPE 和 FARTCOIN；隨著遊戲生態擴張，未來還可能加入更多重量級 Meme 幣“狠角色”。可能把 PepeNode 推成“邪教級爆款”的策略迴圈關注PepeNode預售的人都能看出來：它正在把挖礦做成一款完整的鏈遊，並在此過程中成為加密領域首個真正的挖礦即賺（M2E）Meme 幣項目。遊戲核心玩法圍繞搭建並優化虛擬礦機/礦場展開。玩家使用 PEPENODE 代幣（目前只能通過正在進行的 Presale 獲得）來擴展自己的礦機配置、升級算力，從而進一步拉高挖礦收益率/賺幣效率。來源：https://pepenode.io/玩家能買節點、擴建伺服器機房，或者升級基礎設施；每一步操作都會影響整套礦機的總體效率。遊戲通過“節點隨機性”增加不確定性——每個節點都有獨特屬性。某些節點組合能拼出“怪物級”的虛擬礦機，收益起飛；但如果搭配沒協同（synergy 不行），挖出來的幣就會更慢、賺得更少。雖然官方還沒完全揭曉，但後續機制可能會加入：維修任務、散熱/冷卻系統安裝、協同增益區、佈局優化等偏經營管理向的挑戰，目的就是讓虛擬挖礦更有參與感，也更吃策略。隨著玩家爬榜，還能解鎖前面提到的一線 Meme 幣額外獎勵，把PEPENODE的產出疊加成更高的總收益。這個迴圈玩法策略性和優化向拉滿，甚至有人拿它對標《異星工廠 Factorio》——如果 Factorio 的核心裡直接塞了加密挖礦。PEPENODE 有機會 100x 嗎？現階段，對 PEPENODE 上漲空間的預測已經非常激進，有人直接喊 100 倍起飛。像 Alessandro De Crypto、Borch Crypto這類 KOL 都公開月臺；InsideBitcoins等媒體也在放大同樣的看多敘事。https://www.youtube.com/watch?v=-weIKy-bKe0市場這麼“多頭上頭”，主要因為 PepeNode 的玩法迴圈夠獨特，再加上背後資金火力強。預售已經吸到 224 萬美元，團隊有充足“子彈”把遊戲做完並長期反覆運算——這一點是很多老 P2E 項目當年最缺的。不同於 Axie Infinity、StepN 這類專案因為無止境“肝+ 套現”導致經濟模型崩盤，PepeNode 的 Tokenomics 設計更可持續。玩家每次升級礦機或買新節點時，消耗的 PEPENODE 裡有 70% 會被直接銷毀、永久退出流通。這樣供給不斷通縮，遊戲越做越大，幣就越“稀缺值錢”。正是“上頭的玩法 + 夠硬的經濟模型”這套組合拳，讓不少人把 PepeNode 看成 2025 年最值得關注的新晉 Meme 幣項目之一。怎麼買 PEPENODE？如前所述，PEPENODE目前只在 Presale 階段能買；等遊戲正式上線、代幣可全面使用時，價格可能已經遠高於現在。參與方式：去 PepeNode 官網，用 ETH、BNB、USDT（ERC-20 / BEP-20）購買，也支援信用卡/借記卡入金。官方推薦用Best Wallet（市場口碑較強的加密/比特幣錢包）。PepeNode 已被 Best Wallet 的 “Upcoming Tokens” 項目篩選工具收錄，你可以在裡面直接買、追蹤、並在應用內認領。項目智慧合約已由Coinsult審，給早期玩家更多安全感。想跟進動態的話，可以關注專案的X（推特）和Telegram社群。訪問PepeNode免責聲明：本內容為通訊社發佈的新聞稿，僅供參考。我們未對其中的資訊進行獨立驗證，亦不對其準確性或所述服務承擔任何責任。本內容不構成投資建議或推薦，亦不應被視為此類建議。我們強烈建議您在參與任何金融活動或投資決策前，諮詢合格且受監管的專業財務顧問，以確保自身權益。

如今挖掘比特幣（BTC）的成本已遠高於十年前。最新資料顯示，僅生產 1 枚 BTC 所消耗的能源，就足以為 61 戶家庭提供整整一年的用電。新的加密專案PepeNode (PEPENODE)並不打算在這方面與比特幣競爭，而是提供了一種更清潔、更高效的替代方案。與其挖掘 BTC，PepeNode 允許用戶挖掘當前加密市場增長最快的資產——迷因幣。通過其虛擬挖礦系統，玩家可以賺取諸如 Pepe（PEPE）和 Fartcoin（FARTCOIN）等代幣。這些代幣分別在短時間內實現了超過 125 倍和 17 倍的回報，而這僅用了比特幣達到類似漲幅所需時間的一小部分。強勁的預售勢頭顯示出市場信心的不斷增長。PepeNode 融資額已突破 190 萬美元（$1.9M），即將在下一個價格階段前完成當前輪次。當前輪次將在兩天后結束，代幣價格為 $0.0011138，之後將按計劃上調。訪問其官網獲取最新動態比特幣挖礦的能源成本已將散戶玩家逐出市場來自 NFTevening 的研究顯示，挖掘一枚比特幣（BTC）大約需要消耗 640 萬千瓦時（kWh）的電力。在 2024 年減半之後，這一能耗水準足以讓 61 戶美國家庭使用一整年，或讓一輛特斯拉 Model 3 環遊地球 86 次。然而，對於單個礦工而言，這幾乎是不可能完成的任務。同一項研究估算，單個礦工若想挖出 1 枚 BTC，可能需要花費近 12 年時間，每月消耗約 44,444 千瓦時的電力。NFTevening 還指出，截至今年 2 月發佈研究時，美國境內挖掘一枚 BTC 的平均成本約為 107,000 美元，而比特幣的市場價格約為 57,000 美元，這意味著許多礦工正處於虧損狀態。來源: https://nftevening.com/bitcoin-mining-cost/很明顯，比特幣挖礦早已不再屬於散戶玩家的遊戲。隨著網路算力不斷攀升——最近已飆升至 1.069 ZH/s，挖礦成本也同步上升。儘管挖掘 BTC 對於大型礦場運營商而言依然具備可觀收益，並且市場普遍預期比特幣價格仍有上漲空間，但其漲幅早已無法與表現最突出的迷因幣相比。正如前文所述，PepeNode正是在這一背景下出現，致力於彌合這一差距。通過其創新的虛擬挖礦模型，PepeNode 提出了“挖礦即賺取（mine-to-earn）”的概念，有望與此前的“邊玩邊賺（play-to-earn, P2E）”模式相媲美，展示了未來挖礦的全新方向。為什麼未來的挖礦或許更像一款遊戲如果高能耗、硬體密集的傳統加密挖礦，能被轉化為一款基於技巧的遊戲——玩家在其中能夠真正賺取加密貨幣，你會玩嗎？從目前的市場反應來看，答案顯然是肯定的。PepeNode 已從早期投資者處籌集到 190 萬美元的資金，這清楚地顯示出市場的認可與期待。這正是 PepeNode 正在構建的願景：一個虛擬挖礦體驗，徹底擺脫了昂貴的礦機設備、巨額電力消耗以及令散戶望而卻步的極高門檻。相較於傳統挖礦，PepeNode 引入了一種全新的模型，核心在於獎勵策略、精准度與優化能力。在這個系統中，玩家通過制定聰明的決策來獲得收益。他們可以自由選擇哪些節點組合運行效率最高，決定何時升級或擴展虛擬伺服器機房，以及如何在即時環境中擴大算力，以最大化每日的加密貨幣獎勵。這是一個被重新定義的挖礦體系——更具競爭性與互動性，並且對所有人開放，無需承擔傳統挖礦所帶來的巨大能源消耗。與比特幣網路巨大的能耗形成鮮明對比的是，PepeNode 的虛擬挖礦系統幾乎不消耗任何物理能源，以更清潔、更可持續的方式運行。此外，這種模式還提供了主動型收益體驗，比被動質押更具參與感，因為獎勵完全取決於玩家如何管理和優化自己的數字基礎設施。如果該模式繼續獲得市場關注與採用，PepeNode 的概念有望成為繼“邊玩邊賺（P2E）”之後的又一次重大進化，重新定義區塊鏈專案如何將參與度與策略轉化為現實價值。挖掘頂級迷因幣正如前文所述，比特幣依然是許多人從事挖礦的主要原因。畢竟，它仍是最接近“數字黃金”的加密資產。這也是為什麼即便是個人礦工，仍在嘗試挖掘區塊——因為在比特幣當前約 $108,000 的價格下，成功獲得一個區塊獎勵就相當於超過 $360,000 的收益。然而，儘管包括Fundstrat 的 Tom Lee 和 BitMEX 聯合創始人 Arthur Hayes 等頂級分析師認為，比特幣價格有望在年底達到 $250,000，這也僅意味著約 2.3 倍的漲幅。按照傳統投資標準，這無疑是一次極佳回報；但在加密市場中，這樣的漲幅已難以令投資者感到興奮。相比之下，自去年 10 月以來，FARTCOIN 依然較低點上漲了 1,704%，相當於仍有約 17 倍的回報。而那些在今年 1 月高點附近賣出的投資者，收益更是達到約12,285%，即令人矚目的 123.85 倍投資回報。來源: https://www.coingecko.com/en/coins/fartcoin情況在 PEPE 身上更為驚人。自 2023 年 2 月的低點以來，該代幣依然上漲了 12,518%，相當於 125 倍的回報。而那些在 2023 年 12 月高點附近賣出的投資者，則實現了約 50,762% 的收益，換算下來相當於自低點起 508.6 倍的驚人漲幅。來源: https://www.coingecko.com/en/coins/pepe如此爆發性的回報，在極短時間內實現，使比特幣潛在的 2.3 倍漲幅顯得相對平淡。這也是為什麼自去年以來，迷因幣成為加密市場中最受投資者關注的板塊之一——它們具有更高的參與門檻可及性與巨大的潛在收益空間，為普通投資者提供了進入加密市場的全新機會。而 PepeNode 正是基於這一可及性原則構建，將其理念延伸至虛擬挖礦遊戲中。玩家的虛擬算力架構越強、優化程度越高，獲得代幣獎勵（如 PEPE、FARTCOIN 以及其他熱門迷因幣）的機會也就越大。PepeNode 還設有競爭型排行榜系統，根據玩家表現發放額外獎勵。玩家不僅可以獲得 PEPENODE 代幣的常規收益，還能同時賺取這些高成長的迷因幣，從而讓虛擬挖礦成為兼具娛樂性與盈利潛力的全新加密體驗。如何參與 PepeNode 預售如果你看好 “挖礦即賺取（mine-to-earn）” 的潛力，可以訪問 PepeNode 官方網站立即參與預售。支援使用 ETH、BNB、USDT（ERC-20 或 BEP-20），甚至信用卡/借記卡購買。投資者可以通過自己偏好的錢包連接，如Best Wallet —— 這是業內廣受好評的加密與比特幣錢包之一。目前，PepeNode 已在 Best Wallet 的“即將上線代幣”工具中列出，項目正式上線後，用戶可在應用內直接完成購買、追蹤和領取操作。此外，PepeNode 的智慧合約已通過Coinsult的全面安全審計，為早期參與者提供了額外的安全與信任保障。若想瞭解更多專案資訊，可關注 PepeNode 官方X（原推特）與Telegram頻道。訪問其官網獲取最新動態免責聲明：本內容為通訊社發佈的新聞稿，僅供參考。我們未對其中的資訊進行獨立驗證，亦不對其準確性或所述服務承擔任何責任。本內容不構成投資建議或推薦，亦不應被視為此類建議。我們強烈建議您在參與任何金融活動或投資決策前，諮詢合格且受監管的專業財務顧問，以確保自身權益。

債務纏身、電力過剩之際，“東南亞的電池”正把目光投向高耗能的加密貨幣挖礦以求盈利。寮國立志成為“東南亞的電池”。多年大規模修建水電大壩雖讓全國電力過剩，卻也帶來了迅速攀升的債務負擔。如今，為將過剩電力轉化為經濟收益，政府開始引入耗能巨大的加密貨幣挖礦業務 — — 此舉既引發國際關注，也在國內引起爭議。在價值數十億美元的數位資產挖礦產業，參與者通過解決複雜的區塊鏈演算法難題獲得比特幣等代幣作為獎勵，其以高能耗著稱。不過，寮國在湄公河及其支流上建設了數十個水電項目，如今電力供應已經超過市場能吸收的水平。（圖為 2020 年，寮國波里坎賽省一處水電項目施工現場的工人。來源：新華社）政府貿易資料顯示，去年電力佔寮國出口總額的 26%。這個內陸國家長期位列東南亞地區最貧困之列，正將廉價水電面向為實現氣候目標而渴求能源的亞洲鄰國進行銷售。不過，這輪水電建設熱潮代價高昂。環保人士警告，大壩破壞了河流生態健康，損害了依賴高含沙水體的下游農業與漁業，並迫使成千上萬人 — — 甚至可能達數萬人 — — 搬遷。批評者認為，這項政策在經濟回報存疑的情況下，犧牲了當地生計與生態系統。與此同時，寮國的債務不斷累積。國際貨幣基金組織稱，大壩融資很大一部分來自中國貸款與海外企業，但由於寮國缺乏將過剩電力外送的輸電基礎設施，這一投資回報緩慢。（圖為 2018 年，俄羅斯一家公司內，一名男子正在檢查用於加密貨幣挖礦的機器。來源：法新社）寮國官員目前在尋找新的方式將閒置電力變現。寮國國營的《萬象時報》在一次高層會議後報導，決策者正在研究“長期經濟機會”，其中包括“通過數位資產挖礦……使國家將過剩電力轉化為經濟價值”。在監管部門對波動性數位資產風險保持審慎的同時，寮國已開始為本地加密貨幣交易平台與挖礦業務發放許可證。這一舉措出台之際，普通民眾正面臨居高不下的通膨，寮國本幣基普（Lao kip）對美元在過去五年裡貶值約一半。更讓局勢雪上加霜的是，美國近期對來自寮國的出口商品徵收 40% 關稅，這是華盛頓貿易夥伴中第二高水平。截至 7 月 12 日，美國總統唐納德·川普對數十個經濟體宣佈新的關稅稅率，並將關稅截止期限延長至 2025 年 8 月 1 日。（圖片來源：白宮）許多環保倡議者認為，轉向加密貨幣挖礦是能源政策存在缺陷的表現 — — 該政策使寮國背上債務，且無法消化其過剩電力。“允許把電力用於加密貨幣挖礦，顯然不是由國內條件驅動的，”湄公河能源與生態網路（Mekong Energy and Ecology Network）負責人維通·彭蓬薩差隆（Witoon Permpongsacharoen）說，“這一做法源於寮國債務沉重，且無力償還。”矛盾的是，寮國在雨季發電過剩，但在枯水期水電出力下降時，卻不得不從鄰國購電。國際河流組織（International Rivers）的皮安蓬·迪特斯（Pianporn Deetes）稱：“寮國的大部分水電能源供應具有季節性；到旱季，寮國會從泰國回購電力。”（圖為 2005 年，寮國一座因水電站建設而被淹沒的村莊內，一位寮國老婦人與她的孫輩。來源：法新社）迪特斯表示，對於為了建設庫區與大壩而被搬遷的社區，原本承諾的改善生活大多未兌現；許多人並未迎來繁榮，反而面臨更大困境。她說，寮國有“把本國豐富的自然資源從人民手中拿走、令他們處境更糟而非更好”的風險。儘管如此，在全球貿易風向變化之際，政府涉足加密貨幣挖礦的舉動，已引起本地區尋求新增長源的廣泛關注。寮國目標在 2030 年成為成熟的數字經濟體，並有望在明年從聯合國“最不發達國家”名單中被除名。（圖為寮國琅勃拉邦的湄公河景觀。來源：法新社）儘管中國 — — 寮國強大的北方鄰國 — — 在 2021 年出於對金融穩定的擔憂而禁止了加密貨幣挖礦與交易，寮國卻因電價低廉而成為中國礦工的吸引地，這其中甚至不乏非法活動。寮國政府的最新舉措旨在把相關活動納入官方監管，通過發放牌照徵收行業稅收。國際貨幣基金組織認為，用過剩電力變現具備經濟邏輯，但挑戰仍然存在。IMF 在去年 11 月警告稱，寮國“公共債務水平顯著，對其中期經濟前景構成挑戰”；在現行政策下，“通膨與債務重估可能加劇，意味著對增長在更長時期內形成顯著拖累”。 (吳說Real)

在全球數位化浪潮的推動下，加密貨幣以其獨特的去中心化特性和潛在的高回報率，吸引了無數投資者的目光。然而，伴隨其野蠻生長的是一系列複雜的法律、金融與環境問題。特別是在中國，監管機構早已明確將加密貨幣“挖礦”活動列為淘汰類產業，並嚴禁相關的金融服務。儘管如此，仍有部分投資者試圖通過將“礦機”轉移至境外營運的方式，來規避國內的監管政策。然而，廣州市中級人民法院最近的一項判決，貌似宣告了此類“境外操作”在法律上的此路不通。該判決的核心內容是：即便“挖礦”行為發生在境外，只要合同雙方均為中國公民，且其行為觸及了中國的社會公共利益，相關買賣合同依然被認定為無效。這起案件的案情本身並不複雜，但其背後的法律博弈卻極具代表性。案件的雙方當事人王某明與鄭某，均為中國公民。他們通過線上社交平台微信達成協議，由鄭某斥資102.4萬元人民幣，向王某明購買24台專門用於加密貨幣“挖礦”的伺服器，即俗稱的“礦機”。雙方合同中一個關鍵的約定是，這批“礦機”並不會在中國境內交付或營運，而是由賣方王某明負責直接運往蒙古國，並在當地進行後續的營運和維護。至於“挖礦”所產生的巨額電費，則由買方鄭某及另一位關聯人陳某雄共同承擔。這種“境內交易、境外營運”的模式，在加密貨幣行業內一度被認為是規避國內嚴苛監管的“妙招”。然而，理想很豐滿，現實卻很骨感。當這批承載著財富夢想的“礦機”運抵蒙古國後，問題接踵而至。裝置頻繁出現無法正常上線運行的故障，導致“挖礦”效率大打折扣。更為關鍵的是，賣方王某明始終實際控制著這批“礦機”，並未按照約定將其交付給買方鄭某。眼看百萬投資可能血本無歸，鄭某最終選擇訴諸法律，向法院請求確認雙方之間的“礦機”買賣合同無效。在法庭上，被告王某明提出了抗辯。他認為，由於“礦機”的營運地在蒙古國，本案屬於涉外合同糾紛，理應適用蒙古國的法律。根據其邏輯，若適用當地法律，該買賣合同應屬有效，鄭某無權要求認定合同無效。這一抗辯，也正是此類案件中最核心的法律爭議點：當中國公民將違規行為轉移至境外時，中國法律是否還能有效管轄？廣州市中級人民法院在經過審理後，作出了最終的生效裁判。首先，法院明確了本案的法律適用問題。法官指出，雖然案件包含了將裝置運往蒙古國這一涉外因素，但判斷法律適用的核心，並不僅僅是行為發生地。本案中，合同的簽訂雙方均為中國公民，合同的訂立、款項的支付等關鍵行為也發生在中國境內。其次，合同的最終目的——在蒙古國進行比特幣“挖礦”，其行為性質和後果，與中國的社會公共利益產生了直接且緊密的關聯。法院進一步闡釋了“社會公共利益”的具體內涵。一方面，它關乎國家的金融安全。中國的監管部門，包括中國人民銀行等多部委在2021年發佈的《關於整治加密貨幣“挖礦”活動的通知》中，已明確指出加密貨幣相關業務活動屬於非法金融活動。“挖礦”作為加密貨幣產業鏈的最上游，是整個體系的根基，其本身的高風險和投機屬性，嚴重擾亂了正常的金融秩序。如果法院支援此類合同的有效性，無異於為非法的金融活動提供了司法背書，這與國家維護金融穩定的根本目標背道而馳。另一方面，它涉及國家的生態環境保護利益。加密貨幣“挖礦”，特別是以比特幣為代表的工作量證明（PoW）機制，需要消耗海量的電力資源來維持算力網路的運行。這種高耗能的特性，與中國正在大力推行的“碳達峰、碳中和”戰略目標格格不入。允許中國公民通過合同安排，將這種高耗能產業轉移至鄰國，雖然物理上不在境內，但其本質上是利用合同關係來延續一種被國家淘汰的落後產能，這同樣損害了中國的宏觀環境政策與社會公共利益。基於以上兩點，法院認定，本案必須適用中華人民共和國的法律進行裁決。在確定適用中國法律後，法院對合同效力的認定便水到渠成。根據中國《民法典》第一百五十三條的規定：“違背公序良俗的民事法律行為無效。”“公序良俗”原則是民法的一項基本原則，它賦予了法官在面對沒有具體法律條文直接禁止，但又明顯有害於社會公共秩序和善良風俗的行為時，擁有宣告其無效的權力。本案中，“礦機”是“挖礦”活動的專用裝置，其交易的根本目的就是為了進行國家不予支援的活動。法院認為，以從事非法金融活動和高耗能淘汰產業為目的的合同，其內容本身就違背了中國的公共秩序，損害了社會公共利益，因此，該買賣合同自始無效。廣州中院的這一判決，其意義遠遠超出了案件本身，它確立了涉境外加密貨幣交易的司法管轄原則。判決明確指出，不能簡單地因為業務活動在境外，就認為可以脫離中國法律的監管。只要合同主體是中國公民，且行為內容觸及了中國的金融安全、環境政策等核心公共利益，人民法院就有權並應當適用中國法律進行審理和裁判。總而言之，雖然也有因法律空白而不被受理的案件存在，但這次“境外合同”被判無效的案例，也提醒了我們：追求財富迅速增值的商業行為，必須在法律和政策允許的框架內進行。在未來的發展中，加密貨幣行業則應更加注重合規經營，積極擁抱監管，才能在法律的框架內實現可持續發展。只有這樣，才能真正實現財富與法律的和諧統一。 (鏈科天下)

比特幣挖礦行業可能即將發生重大變革，隨之而來的是一個大膽的聲明：在Jack Dorsey旗下的Block公司引領下，美國有望在挖礦技術上超越中國。Block公司準備推出其尖端的Proto挖礦晶片，這一舉措可能會重新定義挖礦領域的競爭格局，為美國在這個長期由中國製造商主導的領域爭取一席之地。Block公司的Proto部門將於8月14日發佈一套新的3奈米比特幣挖礦專用積體電路（ASIC）。相比目前比特大陸（Bitmain）、位元微（MicroBT）、嘉楠科技（Canaan）等中國巨頭供應的5至6奈米晶片，這是一項重大的技術飛躍。儘管美國目前在比特幣網路的整體雜湊率上處於領先地位，但到目前為止，挖礦裝置的生產主要掌握在中國手中。Block公司的首席財務官Amrita Ahuja在接受CNBC採訪時確認了這一發佈計畫，Dorsey也已通過社交媒體暗示了這一進展，這表明公司正大力推動將挖礦晶片製造帶回美國本土。值得注意的是，這些晶片的設計遵循開源原則，其他開發者可以對硬體進行審查、調整和改進。這種以透明度為先的模式，與中國受到嚴格管控的晶片生態系統形成了鮮明對比。Core Scientific是Proto晶片的首批主要採用者之一，該公司已承諾將購買每秒15 exahashes的計算能力。這可能使其挖礦產能提升逾60%。此消息發佈之際，人們對依賴中國製造的挖礦裝置的擔憂日益加劇，尤其是在地緣政治緊張局勢升級和貿易相關挑戰增多的背景下。Block公司轉向美國本土開發，是一種戰略性轉變，旨在使該行業免受外部政策風險的影響。由Jack Dorsey領導的金融科技公司Block, Inc.（原名Square）不僅在推出挖礦硬體，還在穩步擴大其在比特幣生態系統中的作用，從Bitkey這樣的自託管錢包，到銷售點整合，再到通過其Spiral計畫支援開源比特幣項目。如果Proto晶片取得成功，可能會成為全球挖礦格局的一個關鍵轉折點。這一轉變不僅會使裝置製造地更加多樣化，還將通過開放、去中心化的方式促進創新。隨著Block公司為與中國巨頭的競爭搭建舞台，Proto晶片的推出可能會提高效率、降低成本，並重塑全球礦工獲取硬體的方式。 (Blockwind)

比特幣挖礦的原理：通俗易懂的技術解釋我第一次聽說“比特幣挖礦”時，還以為是像挖黃金那樣，拿著鎬頭在地下挖呢。後來才明白，這其實是一場數字世界的“解題競賽”。簡單來說，比特幣網路每10分鐘會出一道數學題，礦工們用電腦不斷嘗試解題，誰先算出答案，誰就能把最近發生的交易打包成一個“區塊”，掛到區塊鏈上。這個解題過程就叫“挖礦”，而解題的人（或者說運行挖礦程序的電腦）就是“礦工”。那麼，題目難不難？答案是 非常難 。題目其實是一個加密難題，需要滿足特定條件的隨機數（稱為“雜湊值”）。礦工們要不斷嘗試不同的隨機數，直到找到符合要求的那個。這個過程有點像大海撈針，只能靠大量的計算去“試錯”。不過，雖然找到答案很難，但驗證答案卻很容易——只要把結果輸入演算法，馬上就能知道對不對。這就是比特幣採用的 工作量證明（PoW） 機制：你得付出大量計算工作（工作量）來證明自己，然後才能獲得獎勵。挖礦成功的礦工可以獲得兩部分獎勵：一是系統新生成的比特幣，二是區塊中所有交易的手續費。早期，每挖出一個塊能獎勵50個比特幣，大約每四年獎勵減半一次。到了2024年4月，比特幣經歷了第四次減半，現在每成功挖出一個塊只能得到3.125個比特幣 。聽起來不少，但要知道全球那麼多礦工競爭，每個塊只有一個幸運兒能拿到獎勵。所以礦工們其實是在“搶”這3.125個比特幣。這也解釋了為什麼全網算力越漲，挖礦難度越高——因為競爭的人多了，題目也會自動變難，以保證大約10分鐘出一個塊。所以，比特幣挖礦的本質就是 用電腦不斷算題來維護帳本安全 。在這個過程中，礦工們通過算力競爭確保了沒有人可以隨意篡改交易記錄，因為要改寫歷史就必須重新算出所有後續的塊，幾乎不可能做到。這就是比特幣網路安全運行的基石。挖礦裝置詳解：各類礦機的介紹、性能對比及成本分析既然挖礦是拼算力，那自然離不開 挖礦裝置 。從最初的普通電腦，到後來的專用礦機，挖礦裝備的演變速度非常快。我剛接觸挖礦時，還聽說有人用自己的筆記型電腦挖到了比特幣，現在聽起來簡直像傳奇。因為如今的比特幣網路算力已經高得驚人，普通電腦甚至遊戲顯示卡都遠遠不夠看。早期（CPU/GPU挖礦）： 比特幣剛誕生那會兒，用普通的中央處理器（CPU）就能挖。後來大家發現顯示卡（GPU）計算雜湊的速度更快，於是GPU礦機風靡一時。記得2013年前後，很多人攢了一堆顯示卡組成“礦機”來挖比特幣和其他加密貨幣。當時一塊高端顯示卡每秒能算幾十萬甚至上百萬次雜湊（MH/s），而CPU只有幾萬次，效率差了一個數量級。不過，GPU雖然比CPU強，但耗電和發熱也不小，而且隨著全網算力增長，用GPU挖比特幣變得越來越吃力。ASIC礦機時代：2013年左右，專門為比特幣挖礦設計的 ASIC晶片 問世了。ASIC是“專用積體電路”的意思，它不像CPU、GPU那樣通用，而是只幹一件事——高速計算比特幣的雜湊演算法（SHA-256）。事實證明，ASIC礦機的算力遠超GPU。一塊高端ASIC礦機每秒可以計算 上千兆雜湊 （TH/s，1 TH/s = 1000,000 MH/s），而最強的GPU每秒也就能算幾百兆雜湊。這意味著ASIC比GPU快了 成千上萬倍 ！特寫：專用ASIC礦機，展示電路和散熱片如今市面上常見的比特幣礦機都是ASIC礦機，比如比特大陸的螞蟻礦機（Antminer）系列、嘉楠耘智的阿瓦隆（Avalon）礦機、以及位元微的神馬礦機（Whatsminer）等。以最新一代產品為例，比特大陸的Antminer S19 Pro算力可達110 TH/s，而神馬礦機的M56S更高達212 TH/s。這些機器通常由多塊ASIC晶片組成，再配上強力風扇散熱，看起來就像一台台小伺服器。當然，算力提升的同時，功耗和價格也水漲船高。一台頂級ASIC礦機功耗往往在3000瓦左右，相當於十幾台空調同時運行。價格方面，根據HashrateIndex的資料，2025年不同型號的礦機每TH/s算力的價格差異較大。性能對比與成本分析： 簡單來說，ASIC礦機以 高算力、高功耗、高成本 著稱，而GPU礦機相對 低算力、低功耗、低成本 。在比特幣挖礦領域，ASIC幾乎已經完全取代了GPU和CPU，因為沒有ASIC的話，個人用GPU幾乎不可能挖到塊。這有點像軍備競賽：當大家都在用步槍時，你拿把刀肯定打不過；等別人都換機槍了，你拿步槍也不行。現在比特幣挖礦就是“機槍對機槍”的較量，拼的是誰的裝置更先進、電費更低。普通人參與可行性：電費、場地、技術門檻等實際問題分析我身邊有朋友聽說挖礦能賺錢，躍躍欲試。但真要行動起來，會發現有很多現實問題需要考慮。下面我就從 電費、場地、技術 幾個方面，分析一下普通人挖礦的可行性。電費： 挖礦最主要的成本就是電費。礦機24小時不停運轉，耗電量驚人。以一台功耗3000瓦的礦機為例，一天就要耗電72度左右。如果電價是每度0.5元人民幣，那麼一天電費就是36元，一個月就是1000多元。如果電價更貴，比如商業用電或者居民峰谷電價，成本更高。而礦機每天能挖到多少比特幣呢？這取決於全網算力和比特幣價格。現在全網算力超過每秒 500 exahash （1 exa = 10^18），個人單台礦機的算力佔比微乎其微，可能挖一個月也挖不到0.01個比特幣。如果比特幣價格是每個幾萬美元，那0.01個就是幾百美元，但如果扣除電費和裝置折舊，可能所剩無幾甚至虧本。我看過一些統計， 目前挖出一個比特幣的平均成本大約在幾萬美元左右 。如果比特幣價格低於這個成本價，很多礦工就會虧損停產。2022年比特幣大跌時，不少礦場因為電費都付不起，只能關機。所以對於個人來說，一定要算清楚電費帳。如果家裡電價便宜（比如有水電站的朋友，電價只有0.2-0.3元/度），那挖礦還有點賺頭；要是電價高，那基本就是給電力公司打工了。場地和環境： 挖礦裝置需要合適的場地來放置。首先是 空間 ：一台礦機可能有幾十斤重，佔不小地方，如果多台一起上，就得有專門的房間或機櫃。其次是 散熱和噪音 ：礦機工作時會產生大量熱量和噪音。我第一次去朋友的小礦場，一進門就被震耳欲聾的風扇聲包圍，溫度也比外面高好幾度。普通居民樓里根本沒法長時間運行礦機，噪音會擾民，夏天還可能把房間變成蒸籠。因此，很多人選擇把礦機放在地下室、倉庫或者專門的託管機房。託管的話需要付託管費，但機房一般有廉價電力和良好的通風散熱條件，可以提高挖礦效率。另外，礦機運行還需要穩定的 電力供應 和 網路 。突然停電或斷網都可能導致挖礦中斷、收益受損。所以專業礦場通常會有備用電源（發電機）和高速網路。個人如果在家挖礦，也得考慮這些，比如準備UPS不間斷電源防止突然斷電損壞硬體。技術門檻： 挖礦看起來就是開電腦運行程序，但實際上還是有一些技術活的。首先，你需要 組裝和配置礦機 。ASIC礦機買回來，要接上電源和網線，然後在瀏覽器裡配置它連接到礦池、設定礦工帳號等等。這涉及到一些基本的網路知識和軟體操作。對於完全的電腦小白來說，可能需要研究一下教學或者請懂行的朋友幫忙。其次， 維護和故障處理 也是技術活。礦機長時間高負荷運轉，難免會出問題，比如晶片過熱、風扇故障、電源損壞等等。你得學會監測礦機狀態，看看算力是否正常，溫度是否過高。如果出現故障，還得會排查是那台機器、那個部件的問題，進行更換維修。這些都需要一定的動手能力和經驗。再次， 選擇礦池和最佳化收益 也需要學習。個人單獨挖礦幾乎不可能挖出塊，所以通常要加入 礦池 。礦池就是大家把算力集中在一起，合作挖礦，挖到塊後按貢獻分配獎勵。選擇礦池時要考慮手續費高低、 payout方式、可靠性等等。加入礦池後，還得定期查看自己的算力貢獻和收益，確保一切正常。此外，不同礦池可能在不同時段有不同的收益策略，需要自己摸索最佳化。最後， 安全和法律風險 也不能忽視。挖礦獲得的比特幣存在錢包裡，你得妥善保管私鑰，防止被盜。另外，有些地方政府對加密貨幣挖礦的態度不明朗，甚至明令禁止。比如中國在2021年就全面清理了比特幣挖礦，導致大量礦場關停遷移。如果你所在地區不允許挖礦，那即使技術上可行，法律風險也很大。綜合來看， 普通人想靠挖礦賺大錢，難度已經非常高了 。挖礦早已從“家庭作坊”階段進入“工業化”階段，拼的是規模和資源。對於普通吃瓜群眾來說，與其自己買裝置折騰，不如考慮其他參與方式，比如 雲挖礦 （後面會介紹）或者直接投資比特幣本身。不過，如果你純粹出於興趣，想體驗一下挖礦的過程，也可以買一台二手礦機或者用家裡閒置的電腦小試牛刀，就當交學費瞭解技術了。比特幣與以太坊的技術比較：通俗易懂的差異分析聊完了挖礦，我們再來說說 比特幣和以太坊 這兩種主流加密貨幣的區別。很多剛入門的朋友會問：“比特幣和以太坊不都是加密貨幣嗎？有什麼不一樣？”其實，它們雖然都基於區塊鏈技術，但設計理念和功能用途有很大不同。我儘量用通俗的語言解釋清楚。1. 定位和用途：比特幣（Bitcoin）的定位很明確——就是 數字現金 或“數字黃金”。它的主要功能是作為一種去中心化的電子支付系統，讓使用者可以在全球範圍內點對點轉帳，而不需要銀行等中介。比特幣網路上也可以記錄一些簡單的資訊，但它的指令碼功能有限，主要就是轉帳交易。因此，比特幣常被視為一種價值儲存和支付手段，被比喻為“數字黃金”，很多人持有比特幣是把它當作對抗通膨的資產。而以太坊（Ethereum）的定位則更像是一台 “世界電腦” 。以太坊不僅有自己的加密貨幣以太幣（ETH），還是一個開放的平台，允許開發者在上面編寫和部署 智能合約 和 去中心化應用（dApps） 。簡單來說，以太坊提供了一個可程式設計的區塊鏈，你可以在上面實現各種複雜的邏輯，比如自動執行的合同、去中心化的交易所、遊戲、金融應用等等。這有點像Android系統和手機的關係：比特幣相當於只能打電話發簡訊的功能機，而以太坊相當於可以安裝各種App的智慧型手機。2. 共識機制： 比特幣和以太坊都曾使用工作量證明（PoW）來保證網路安全，但以太坊在2022年進行了一次重大升級（稱為“合併”，The Merge），從PoW切換到了 權益證明（PoS） 機制。簡單來說，PoW就是大家拼算力挖礦，而PoS則是拼“ stake（質押）”。在PoS下，礦工變成了“驗證者”，他們需要抵押一定數量的以太幣（ETH）作為保證金，然後由系統隨機選擇驗證者來打包區塊、驗證交易。如果驗證者誠實工作，就能獲得獎勵；如果作惡（比如打包假交易），抵押的ETH就會被沒收懲罰。切換到PoS後，以太坊網路的能源消耗大幅降低了99%以上。這意味著以太坊不再需要成千上萬台礦機日夜不停地耗電計算，大大提升了環保性。而比特幣至今仍然堅持PoW機制，通過算力競爭來確保網路安全。這使得比特幣網路極為安全穩健，但也因為高能耗而飽受環保人士詬病。需要強調的是，比特幣社區對於改變共識機制非常謹慎，短期內幾乎不可能學以太坊轉PoS。因為很多比特幣支持者認為，PoW雖然耗電，但勝在公平和安全，是比特幣去中心化的基石。這也是兩種貨幣在哲學上的一個差異： 比特幣更強調安全和去中心化，以太坊更追求功能豐富和效率 。3. 區塊時間和交易速度：  比特幣大約每 10分鐘 生成一個區塊，而以太坊在PoW時代大約每 13-15秒 就出一個塊，現在PoS下出塊更快，大約12秒左右。因此，以太坊上的交易確認比比特幣快得多。不過，塊時間短也帶來一個問題：如果網路擁堵，以太坊的交易手續費（Gas費）會飆漲，而比特幣則是區塊容量有限導致手續費上漲。為了提升性能，以太坊正在發展 二層網路（Layer 2） 技術，把大量交易移到鏈下處理，然後再彙總到主鏈，這樣可以大幅提高每秒交易數（TPS）。比特幣這邊也有類似的二層方案，比如 閃電網路 ，可以實現秒級到帳和微支付。但總體來說，目前比特幣主鏈的交易吞吐量仍然比以太坊小，每秒只能處理幾筆交易，而以太坊主鏈可以處理幾十筆，再加上二層網路後差距會更大。4. 發行總量和通膨： 比特幣有一個明確的總供應量上限—— 2100萬枚 。目前已經挖出了超過1900萬枚，剩下的會通過挖礦逐漸產出，直到大約2140年挖完最後一枚。每四年一次的區塊獎勵減半，就是為了確保比特幣供應增速逐漸放緩，最終停止。這種通縮模型讓比特幣具備類似黃金的稀缺性，很多人因此看好它的長期價值。以太坊則沒有硬性的發行上限。在PoW時代，以太坊每年都會新發行一定數量的ETH作為礦工獎勵，通膨率大約在4%左右。不過，以太坊在2021年引入了 EIP-1559 提案，改變了手續費機制：每筆交易的基礎手續費不再獎勵給礦工，而是直接銷毀。這意味著ETH的實際供應可能不再是單純增加，而是會根據交易量變化。在交易量大的時候，銷毀的手續費可能超過新發行的ETH，導致ETH 通縮 （供應減少）。自EIP-1559實施以來，以太坊的供應增長已經大幅放緩，甚至在某些高交易時期出現了負增長。因此，以太坊的貨幣政策相對靈活，沒有絕對上限，但通過銷毀機制也能實現類似通縮的效果。5. 社區與應用生態： 比特幣和以太坊各自擁有龐大的社區，但側重點不同。比特幣社區更關注貨幣屬性和金融自由，很多支持者把比特幣視為對現有金融體系的一種挑戰和補充。以太坊社區則更關注技術創新和應用落地，開發者們在以太坊上建構了各種各樣的去中心化應用，包括去中心化金融（DeFi）、非同質化代幣（NFT）、遊戲、社交平台等等。可以說， 比特幣像一個穩健的數字金庫，而以太坊像一個熱鬧的開發者樂園 。截至2025年，以太坊生態中已經有數百上千個應用，從借貸平台到去中心化交易所，應有盡有。比如著名的去中心化交易所Uniswap、借貸協議Aave、NFT交易市場OpenSea等等，都是建立在以太坊上的。相比之下，比特幣上的應用就要少很多，主要還是圍繞支付和價值儲存展開，比如閃電網路用於小額支付，或者一些實驗性的協議在比特幣鏈上發行NFT（如Ordinals協議）等。但總體而言， 以太坊的應用生態比比特幣豐富得多 ，這也是以太坊吸引開發者和使用者的一大原因。總結來說，比特幣和以太坊的區別可以類比為“數字黃金”和“全球電腦”的區別：一個專注於成為可靠的電子現金和價值儲存，另一個致力於提供一個可程式設計的區塊鏈平台，支援各種創新應用。兩者各有所長，在加密貨幣世界裡扮演著不同的角色。投資角度：比特幣與以太坊的優劣比較及應用前景展望既然比特幣和以太坊有這麼多不同，那麼從投資和應用前景的角度看，那個更好呢？其實沒有絕對的答案，因為它們的定位不同，適合的投資邏輯也不一樣。下面我來分析一下各自的優勢劣勢，以及未來的發展前景。比特幣的優勢： 首先，比特幣是 第一個 加密貨幣，知名度和認可度最高。經過十多年的發展，比特幣已經被很多機構和個人接受為一種資產類別，甚至一些國家的央行也開始研究將其作為外匯儲備的一部分。這種 先發優勢 讓比特幣擁有最深厚的使用者基礎和最廣泛的流動性。目前比特幣的市值佔整個加密貨幣市場的 一半左右 ，是當之無愧的龍頭。對於投資者來說，比特幣更像是一種 避險資產或數字黃金 ，在全球經濟不確定時，很多資金會湧入比特幣尋求保值。其次，比特幣的 安全性 和 穩定性 極高。由於採用PoW共識，比特幣網路自運行以來從未被攻破過，其區塊鏈帳本被認為是最安全可靠的。同時，比特幣社區對於任何改動都非常謹慎，這使得比特幣的貨幣政策和規則非常穩定，投資者可以有明確的預期（比如知道每四年產量減半，總量固定）。這種穩定性讓比特幣在投資上具有 低風險 （相對其他幣而言）的形象，很多機構投資者將其視為類似黃金的另類投資。再次，比特幣的 品牌效應 和 文化意義 也是一筆巨大財富。“比特幣”幾乎成了加密貨幣的代名詞，一提到數字貨幣，大多數人首先想到的就是比特幣。這種品牌認知度是其他任何加密貨幣都無法比擬的。此外，比特幣代表了一種去中心化的理念和對金融自由的追求，擁有一批忠實的擁躉（被稱為“比特幣原教旨主義者”）。這種文化凝聚力讓比特幣在市場低迷時也有堅定的支撐。比特幣的劣勢： 首先，比特幣的 功能有限 。相比以太坊等後起之秀，比特幣的區塊鏈只能處理簡單的轉帳交易，無法運行智能合約。因此，比特幣在應用拓展方面非常受限。雖然有閃電網路等二層方案提升了一些功能，但總體來說，比特幣生態相對封閉，缺乏新的應用場景來刺激需求增長。這使得比特幣的價值更多依賴於市場情緒和宏觀經濟因素，而不像以太坊那樣有生態應用作為支撐。其次，比特幣的 交易速度和成本 在主流加密貨幣中並不佔優勢。由於區塊時間長、區塊容量小，比特幣網路在高峰時期經常擁堵，手續費也變得很高。這使得比特幣不太適合日常的小額支付，更多還是作為價值儲存。雖然閃電網路可以緩解一些問題，但普通使用者使用起來門檻較高，推廣度有限。相比之下，以太坊（加上二層網路）在交易處理能力上更有潛力滿足未來高頻交易的需求。再次，比特幣的 能源消耗 問題一直被外界詬病。PoW挖礦需要大量電力，這讓比特幣在環保方面飽受批評。一些機構和投資者因為ESG（環境、社會、治理）因素，對比特幣敬而遠之。隨著全球對氣候變化的重視，比特幣如果無法證明自身在能源使用上的改進（比如更多使用可再生能源），可能會在政策上面臨壓力。而以太坊已經通過轉PoS大幅降低了能耗，在環保形象上更勝一籌。以太坊的優勢： 首先，以太坊最大的優勢在於其 生態系統 。以太坊是目前 去中心化應用最活躍的平台 ，擁有數量最多的開發者和項目。DeFi（去中心化金融）、NFT（非同質化代幣）這些近年來最火的概念，幾乎都是圍繞以太坊展開的。以太坊上的DeFi協議鎖定了數百億美元的資金，各種創新金融產品層出不窮；NFT市場更是創造了現象級的熱度，從數字藝術品到鏈游資產，以太坊都是主要平台。這種繁榮的生態為以太坊帶來了實際的使用需求和網路效應——越多人用以太坊，上面的應用就越有價值，反過來又吸引更多人加入。對於投資者來說，以太坊的價值不僅來自幣價漲跌，還來自於其平台上各種應用的發展，這提供了更豐富的想像空間。其次，以太坊在 技術演進 方面非常積極。以太坊團隊一直致力於提升網路性能和功能，從早期的Metropolis升級，到後來的“寧靜”階段（即以太坊2.0計畫），不斷引入新的改進。特別是2022年的“合併”將以太坊轉為PoS，大幅降低了能耗和交易成本。未來以太坊還有“分片”等升級，將進一步提高網路吞吐量。相比之下，比特幣的開發節奏要緩慢保守得多，很多升級（比如擴容方案）討論了多年才實施。因此，以太坊給人的印象是一個 不斷進化的平台 ，能夠適應新的需求和挑戰。這種技術上的活力也是投資者看好以太坊的原因之一。再次，以太坊的 應用前景 非常廣闊。由於支援智能合約，以太坊理論上可以應用於各行各業，從金融到供應鏈、從遊戲到社交。目前已經有不少現實中的嘗試，比如用以太坊發行數字債券、進行投票選舉、管理身份認證等等。隨著區塊鏈技術被更多傳統行業接受，以太坊作為成熟的智能合約平台，有望承接大量的應用落地。這意味著以太坊的使用量可能會持續增長，從而支撐其長期價值。以太坊的劣勢： 首先，以太坊在 安全和治理 方面曾出現過一些問題。智能合約雖然強大，但一旦程式碼有漏洞，就可能被駭客利用。歷史上以太坊上的智能合約發生過多起重大駭客攻擊事件，導致大量資金被盜。比如2016年的The DAO事件，駭客利用合約漏洞捲走了價值數千萬美元的ETH，直接導致以太坊社區硬分叉（分裂出以太坊和以太坊經典ETC）。這說明以太坊生態的安全風險相對較高，投資以太坊不僅要承擔幣價波動，還要面對智能合約潛在的安全隱患。其次，以太坊的 去中心化程度 一直飽受爭議。一方面，以太坊的開發者社區相對中心化，由以太坊基金會等少數團隊主導開發路線，這與比特幣社區的多元自治有所不同。另一方面，在PoW時代，以太坊的挖礦算力也曾一度集中在少數礦池和ASIC廠商手中（雖然不像比特幣那麼明顯）。轉PoS後，驗證者需要質押大量ETH，這可能導致大戶持幣者對網路有更大影響力，出現“富人更富”的情況。當然，以太坊社區也在努力分散節點和驗證者數量，但相比比特幣這種經過長期考驗的去中心化網路，以太坊在這方面還有提升空間。再次，以太坊面臨 激烈的競爭 。由於以太坊的成功，後來出現了許多 “以太坊殺手” 公鏈，比如Solana、Cardano、Avalanche等，它們各有特色，有的速度更快、手續費更低，有的針對特定應用最佳化。這些新公鏈吸引了不少開發者和使用者，一定程度上分流了以太坊的生態。雖然目前以太坊在總鎖定價值（TVL）和使用者數上仍遙遙領先，但如果以太坊不能持續改進性能和降低成本，使用者可能會轉向其他更高效的平台。這對以太坊來說是一個挑戰。應用前景展望： 展望未來，比特幣和以太坊可能會沿著各自的道路繼續發展壯大，並且在不同領域發揮作用。對於比特幣，很多人預計它將進一步鞏固其 “數字黃金” 的地位。隨著更多機構投資者和上市公司將比特幣納入資產配置，以及一些國家可能將其作為儲備資產或法定貨幣，比特幣的長期價值儲存功能會更加凸顯。同時，比特幣網路本身可能會通過閃電網路等技術拓展更多支付場景，使其在現實世界中的使用更加便利。不過，比特幣大機率仍不會涉足複雜的應用開發，它更可能像黃金一樣，作為一種基礎資產存在於金融體系中。對於以太坊，未來幾年則是關鍵的成長期。以太坊2.0的各項升級完成後，網路性能將大幅提升，有望支撐 每秒數十萬甚至上百萬筆交易 （通過分片和二層網路結合）。這將為大規模的商業應用鋪平道路。例如， 去中心化金融（DeFi） 可能會與傳統金融進一步融合，出現更多基於以太坊的銀行、保險、交易平台； 非同質化代幣（NFT） 也會超越藝術品和收藏品，擴展到房地產、身份認證、票務等各個領域。此外，以太坊還可能在 物聯網 和 供應鏈管理 等行業發揮作用，作為可信的資料存證和價值交換平台。可以說，以太坊的前景與整個區塊鏈行業的發展緊密相連，它有機會成為未來數字經濟的基礎設施之一。當然，兩者也都面臨挑戰。比特幣需要應對監管環境的變化和自身能源消耗的質疑，以太坊則需要確保安全的同時保持創新活力，並在競爭中保持領先。但總的來說， 比特幣和以太坊並不是“誰取代誰”的關係，而是互補共存 。一個代表了加密貨幣的起源和純粹價值儲存，另一個代表了區塊鏈技術的拓展和應用創新。在投資組合中，有人可能傾向於比特幣的穩健，有人則看好以太坊的增長潛力。而對於整個行業來說，有這兩座“大山”在，加密貨幣的發展之路會更加穩固和多元。個人體驗式敘述：我在數字貨幣世界的探索經歷講了這麼多理論，最後我想分享一點 個人體驗 ，讓這篇文章更有溫度。我接觸比特幣和以太坊的時間不算太早，但也不算太晚——大概是在2017年前後，那時候加密貨幣第一次走進大眾視野，價格瘋漲，媒體上全是造富神話。我當時被這種新奇的事物深深吸引，於是開始自學相關知識，也小試了一把投資和挖礦。起初，我對比特幣的概念一知半解，只覺得“挖礦”很神秘。於是我從網上找了教學，嘗試用自己的筆記型電腦挖比特幣。記得當時用了一個挖礦軟體，把CPU跑滿了幾天，結果連一分錢的比特幣都沒挖到，倒是把電腦風扇累得狂轉，發熱嚴重。後來才知道，那時候比特幣挖礦早已經不是個人電腦能參與的了，我那點算力在全網面前連滄海一粟都算不上。不過通過這個嘗試，我對挖礦的原理有了直觀認識：原來就是不斷算雜湊值啊！雖然失敗了，但我覺得很有趣，也算是交了學費。後來，我又攢了一台 GPU礦機 ，用了4塊顯示卡，打算挖以太坊。那時候以太坊還能用GPU挖，而且價格在漲，我想著或許能小賺一筆。機器搭好後，我把它放在宿舍的陽台角落，拉了一條長線接電。一開始運行還順利，每天都能挖到幾十分之一的以太幣。我每天最開心的就是打開礦池頁面，看自己的算力和收益在增長。然而好景不長，宿舍管理員很快就發現了異常——電費飆高，而且機器噪音擾民。最後我不得不把礦機關掉，這段挖礦經歷就此結束。雖然沒賺到什麼錢，但我體驗到了挖礦的艱辛和樂趣，也明白了 理想很豐滿，現實很骨感 的道理。在投資方面，我算是比較幸運的。2017年末我用生活費買了一點比特幣和以太坊，結果遇到大牛市，價格瘋漲，我小賺了一筆。不過後來熊市到來，又幾乎把盈利吐回去。這讓我深刻體會到 加密貨幣的高波動性 。有段時間比特幣價格腰斬再腰斬，我也焦慮過、懷疑過，但因為看好長期前景，我選擇了堅持持有。事實證明，比特幣和以太坊後來都再創了新高，我的耐心得到了回報。這段經歷讓我明白，投資加密貨幣需要有良好的心態和長遠的眼光，不能被短期漲跌衝昏頭腦。除了投資和挖礦，我還參與了一些以太坊上的去中心化應用，算是見證了以太坊生態的發展。比如我用過 Uniswap 去中心化交易所兌換代幣，也買過 NFT 數字藝術品。第一次使用Uniswap時，我覺得很新奇：沒有中介，自己通過智能合約就能交易，雖然手續費有點貴，但整個過程透明可查，很有成就感。買NFT則是出於興趣，我收藏了幾個數字頭像，不為炒作，就是覺得好玩，也支援一下喜歡的藝術家。這些經歷讓我切身感受到區塊鏈技術的魅力—— 它真的可以改變我們交換價值和資產的方式 。總的來說，我在數字貨幣世界的這幾年探索，有歡笑也有淚水，有收穫也有教訓。但我不後悔自己走進了這個領域。通過比特幣，我理解了什麼是去中心化的貨幣；通過以太坊，我看到了區塊鏈技術的無限可能。現在，我依然保持著對比特幣和以太坊的關注。我會每天看看行情，也會閱讀最新的行業新聞和技術進展。有時候我在想，如果十年前有人跟我說，有一天我會用電腦“挖”虛擬貨幣，或者用手機買數字藝術品，我肯定覺得他瘋了。但今天，這些都變成了現實。 數字貨幣和區塊鏈正在以我們意想不到的方式改變世界 ，而我很慶幸自己能成為這段歷史的見證者和參與者。最後，我想對所有對加密貨幣感興趣的“吃瓜群眾”說：保持好奇，但也要保持理性。這個領域充滿機遇，但也不乏風險。希望大家在瞭解清楚之後，再去嘗試投資或參與挖礦。如果只是想體驗一下，不妨從小額開始，就當學習新技術。記住， 投資自己的知識永遠是最安全的投資 。願我們都能在這場數字淘金之旅中有所收穫，找到屬於自己的財富和樂趣！ (路邊聽我說)