近來，中國AI大模型驚人的發展速度，愈發受到了華爾街和矽谷的關注。在全球多模型聚合平台OpenRouter發佈的最新一周AI大模型調用量榜單中，排名前五的產品全部由中國企業研發。 註：紅色部分為中國大模型市場份額 這得益於中國大模型「爆殺」全球同業的性價比優勢，其定價通常只有西方同類產品的三分之一——在某些情況下，甚至只有美國前沿模型成本的百分之一。 簡而言之，華爾街也開始不得不承認，AI領域可能正處於一條超速上行的技術採納曲線上，極致的性價比與突破性的多模態能力正從根本上重塑市場競爭規則。

A股上午收盤，上證指數上漲0.76%，深證成指上漲3.16%，創業板指上漲5.04%，科創綜指上漲6.12%。全市場半日成交額為17853億元，逾4500隻個股上漲。 盤面上，AI應用類股大漲，半導體、算力等類股上漲，中際旭創、新易盛、長鑫科技、寒武紀、東山精密等龍頭股上漲。銀行、保險、油氣開採等類股下跌，具體看，銀行類股中，農業銀行、交通銀行、建設銀行等個股下跌。保險類股中，中國平安、中國太保等個股下跌。油氣開採類股中，科力股份、中曼石油等個股下跌。 AI應用類股上午走勢最強，AI視訊、智譜AI、多模態AI、AI語料等類股大漲，易點天下、中文線上、榮信文化迎來“20CM”漲停，萬興科技、崑崙萬維、天龍集團等個股大漲，盤中均一度“20CM”漲停。網友發帖稱，易點天下、中文線上、天龍集團，成為A股新的“易中天”組合。 消息面上，7月31日，MiniMax發佈新一代多模態生成模型MiniMax H3，這是一款通用的全模態生成模型，具備對文字、圖像、視訊、聲音組成的多模態上下文的統一理解能力，能夠輸出具備原生雙聲道的音視訊，最高可支援15s 2K解析度。

7月30日，港股AI大模型龍頭智譜（02513.HK）延續頹勢，截至當天收盤，報862港元/股，股價下跌了16.55%，公司股價相對於2980港元/股的高點已經回撤超過七成。 當天，恆生指數漲0.2%，恆生科技指數跌1.25%。另一家港股大模型龍頭MiniMax（00100.HK）下跌了4.23%。 自2026年1月以116.2港元上市以來，智譜股價在不到半年內一度觸及2980港元/股的歷史高位，累計漲幅超過24倍。這種漲幅背後，是市場對“國產大模型第一股”稀缺標籤的集中定價。彼時市場對國產大模型的商業化前景、技術迭代空間抱有極高預期，賽道估值持續沖高。 但是，6月下旬以來，港股AI大模型賽道迎來估值劇烈重構，龍頭股估值泡沫快速出清。作為“港股大模型雙雄”之一的智譜在6月22日創下2980港元歷史天價後持續下跌，短短一個多月時間就從高位回撤71.07%，市值大幅縮水。

有觀點認為，在大規模算力、成熟Infra體系及長期積累的Post-training能力共同支撐下，智譜下一代基礎模型會繼續向更大參數規模、更高智能水平演進，同時兼顧推理效率與工程可部署性。 智通財經APP獲悉，據彭博社報導，$智譜 (02513.HK)$AI(02513,Z.ai)已落地1GW級國產AI算力資料中心建設，並全部採用國產AI晶片。與此同時，智譜也於今日正式完成對國產AI異構算力軟體公司中科加禾（XCore Sigma）的收購。後者源自中科院計算所編譯實驗室，長期深耕異構算力軟體棧及編譯最佳化，被業內視為國內頂尖AI Infra團隊之一。 分析人士認為，這兩項動作分別補齊了算力供給與算力釋放兩大關鍵能力。前者提供大規模模型訓練所需的計算資源，後者則通過編譯器、Runtime、推理引擎等基礎軟體能力，提高異構晶片利用率，降低推理成本，並提升模型部署效率。 近日，市場關於智譜下一代基礎模型的討論持續升溫。有觀點認為，在大規模算力、成熟Infra體系及長期積累的Post-training能力共同支撐下，智譜下一代基礎模型會繼續向更大參數規模、更高智能水平演進，同時兼顧推理效率與工程可部署性。

7月17日，A股科創50暴跌7.12%，創業板指跌7.15%，滬指跌3.05%報3764.15點，全市場超5000隻個股下跌。 記憶體晶片、CPO、PCB等算力硬體概念批次跌停——這是全球AI投資"擠泡沫"傳導到中國的最新一章。 而在一周前，DeepSeek估值三個月翻了七倍、創始人梁文鋒以2440億人民幣登頂全球AI創始人首富；智譜完成314億港元配售、可靈斬獲30億美元融資、MiniMax入帳160億港元——中國大模型"五虎"，一周內千億彈藥到位。 兩條敘事線同時發生。

截至發稿，7月10日港股早盤時段，智譜開盤價1850港元，較前一交易日跌5.36%，對應總市值8573.56億港元；MiniMax以280.4港元開盤，盤中跌幅擴大至7.80%，最新總市值859.99億港元。 7月8日、9日，港股AI雙雄智譜與MiniMax相繼迎來上市後首批限售股解禁。 9日收盤，智譜市值約9060億港元，MiniMax約933億港元，MiniMax的市值約等於十分之一個智譜。而在三個月前，MiniMax市值還高達4100億港元，智譜市值則一度衝破1.33兆港元。如今兩家公司合計較巔峰期合計蒸發約7400億港元。 從解禁規模看，兩者相差懸殊：智譜解禁2568.16萬股，佔總股本5.76%，解禁市值逾400億港元，解禁對象全部是11家基石投資者。MiniMax解禁1.53億股，佔總股本48.9%，後者體量約為前者的六倍。

這幾天大模型圈的幾件事湊在一起，把一個老問題又推到了風口浪尖：模型開放權重，到底是自斷財路，還是放長線釣大魚？ 剛好摩根大通亞太團隊發了份中國 AI 行業深度報告，標題就說得很直白 —— 開放權重商業化手冊：贏家通吃。一邊把智譜 AI 目標價從 1800 港幣上調到 2000，維持增持；另一邊把 MiniMax 從 400 港幣直接砍到 300，維持中性評級。 同一條賽道，同是開放權重路線，待遇天差地別。 1 | 先聊最根本的：開源= 漏收入？到底對不對

川普政府對美國人工智慧公司Anthropic的兩款前沿模型Fable 5和Mythos 5實施出口管制，意外地成為了中國開源AI的一則絕佳免費廣告。 彭博社16日發表評論文章稱，中國人工智慧公司智譜抓住了這一契機，宣佈將推出其迄今為止最先進的模型，並全面開源。 智譜創始人唐傑在社交平台“X”上發文稱，某些模型的突然限制“令人深感遺憾”。“當前沿模型的存取權因非技術原因被突然切斷時，我們更加堅定一個信念：科學應當是全球性的。” 一位分析師稱，在Anthropic被迫限制訪問之際，該公司發出了強有力的訊號。