導讀
房地產是周期之母,十次危機九次地產。我們提出“房地產長期看人口、中期看土地、短期看金融”的分析框架,根據國際經驗,過度金融化是風險之源,人地掛鉤和金融穩定是治本之策,頻繁加息或金融過度收緊可能刺破泡沫。本文研究了全球歷次房地產大泡沫的催生、瘋狂、轟然崩潰及啟示,包括1923-1926年美國佛羅里達州房地產泡沫與大蕭條、1986-1991年日本房地產泡沫與失去的二十年、1992-1993年中國海南房地產泡沫、1991-1997年東南亞房地產泡沫與亞洲金融風暴、2001-2008年美國房地產泡沫與次貸危機。往事並不如煙,歲月變遷人性不變。
摘要
縱觀全球歷史上五次重大的房地產泡沫事件,我們可以得出以下九大啟示: